《财务管理3》-项目六 营运资金管理

1任务一认知营运资金任务二现金管理任务三应收账款管理任务四存货管理本章内容:

【学习目标】知识目标掌握营运资金的概念及特点熟悉最佳现金持有量的确定方法掌握应收账款信用条件掌握经济订货基本模型技能目标能运用营运资金的管理原则与策略进行营运资金管理能确定企业最佳现金持有量能分析应收账款的成本，制定应收账款信用决策能确定存货的经济订货批量素质目标培养职业素养，建立岗位责任意识培养耐心，树立成本管理理念3任务一认知营运资金一、营运资金的定义

指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金的多少可以反映企业偿还短期债务的能力。

二、营运资金的特点1．营运资金的周转具有短期性。2．营运资金的实物形态具有易变现性和变动性。3．营运资金的数量具有波动性。4．营运资金的来源具有灵活多样性。三、营运资金管理策略（一）营运资金的投资策略1．紧缩的营运资金投资策略2．适中的营运资金投资策略3．宽松的营运资金投资策略（二）营运资金的融资策略1．期限匹配融资策略2．激进融资策略3．保守融资策略一、现金的含义现金库存现金银行存款银行本票、银行汇票现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。任务二现金管理

现金管理的目的现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间作出最佳选择，使现金能发挥最好的经济效益。下一页返回上一页二、现金持有动机1、交易性动机。2、预防性动机。3、投机性动机。81、交易动机企业为了组织日常的生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，用于支付工资、偿还债务、缴纳税款和分配利润等，即持有现金以便满足日常支付的需要。2、预防动机企业为应付意外事件的发生而需要保持一定量的现金。3、投机动机企业为抓住瞬息即逝的市场机会获取较大的利益而准备的现金余额。三、现金的成本1、机会成本2、管理成本3、转换成本104、短缺成本持有成本1、机会成本

是指企业持有现金后，就不能以所持有现金进行对外投资，从而丧失掉可能的投资收益，形成闲置现金的机会成本。现金的机会成本属于变动成本。11运算公式：机会成本额=现金平均持有量×有价证券利率2、管理成本

由于对现金进行管理而增加的费用。企业保留现金，对现金进行管理，会发生一定的管理费用。例如：管理人员的工资，防盗门，保险费，保安费等开支。其金额大小与现金持有量的多少无太大关联，因而属于一项与现金持有量无关的固定成本。123、转换成本企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，例如：委托买卖佣金，委托手续费等。134、短缺成本

现金持有量不足而无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。

直接损失：使生产经营受到影响，如:无法购进材料造成停工损失。

间接损失：由于现金的短缺而给企业带来的无形的损失，如：不能及时付款造企业信用损害。14四、最佳现金持有量的确定方法1、成本分析模式15

成本分析模式是通过分析持有现金的总成本，寻找持有成本最低的现金持有量。

注：在运用成本分析模式确定现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。

总成本（TC）现金持有量（Q）机会成本短缺成本最低点持有现金的总成本现金最佳持有量管理成本成本分析模式示意图

☆评价：优点：相对简单、易于理解。缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。例1：天泽公司现有A、B、C、D四种现金持有方案，它们各自的成本资料如下表。试判断应选择哪个方案。18项目/方案ABCD现金持有量4000080000100000200000机会成本率8%8%8%8%短缺成本12000800040000管理成本5000500050005000现金持有量备选方案单位：元根据表计算结果如下。A方案：总成本＝40000×8%＋12000＋5000＝20200（元）B方案：总成本＝80000×8%＋8000＋5000＝19400（元）C方案：总成本＝100000×8%＋4000＋5000＝17000（元）D方案：总成本＝200000×8%＋5000＝21000（元）结论：C方案的总成本最低，对企业最合算。2、存货模式

☆假设前提：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。鲍曼模型20Q：最佳现金持有量T：一周期内现金总需求F：每次转换成本K：有价证券利息率存货模型：

最佳现金管理总成本最佳现金持有量例2：某企业预计一个月经营所需资金320000元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为50元，证券市场年利率为6%，要求：计算最佳现金持有量和最小相关总成本。最佳现金持有量最小相关总成本22现金周转期＝存货周转期＋应收账周转期－应付账周转期现金周转率＝360（天）÷现金周转期3、现金周转模式

23例3：

根据测算，某企业预计全年需用现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收账款周转期为50天，应付账款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。根据资料计算：现金周转期＝100＋50－60＝90（天）现金周转率＝360/90＝4（次）最佳现金持有量＝1440/4＝360（万元）4、随机模式企业根据历史经验和现实需要，测算出现金持有量的上限和下限，当现金余额达到上限时，通过购入有价证券降低现金持有量；当现金余额达到下限时，通过抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升；当现金余额在上限与下限之间波动时，视为合理的，不进行现金与有价证券的转换。

为了提高现金的使用效率，企业应当在现金收支的管理过程中注意做好以下工作。

1、力争现金流量同步。如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金降到最低水平。五、现金日常管理2、使用现金浮游量

从企业开出支票，收票人收到支票并提示银行，至银行将款项划入收票人账户，中间需要一定时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已经开出了支票，却仍可以运用在活期存款账户上的这笔资金。在使用这笔资金的时候，一定要控制好使用时间，以免发生银行透支。3、加速收款。企业应尽量缩短应收账款的收款时间。发生应收账款会增加企业资金的占用;但它也是必要的，可以增加企业的销售收入。关键在于建立既利用应收款吸引顾客，又缩短收款时间。4、推迟应付账款的支付。企业在不影响自己的信誉的前提下，尽可能的推迟应付账款的支付，充分地运用供应商所提供的信用优惠。如果企业急需要资金时，也可以放弃折扣优惠，在信用期的最后一天付款。任务三

应收账款管理一、应收账款的成本

（一）应收账款的机会成本

应收账款的机会成本是指投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。

应收账款平均余额=年赊销额÷360×平均收账天数

=日赊销额×平均收账天数

应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率

应收账款机会成本=应收账款占用资金×资本成本率

其中平均收账天数是指各种收账天数的加权平均数。

（二）应收账款的管理成本

主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。

（三）应收账款的坏账成本

是指在赊销交易中，由于种种原因债务人无力偿还债务而发生损失。应收账款的坏账成本=赊销额×预计坏账损失率二、应收账款信用政策

信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。

（一）信用标准

1.信息来源：内部收集、外部收集

2.5C信用评价系统

传统的信用评价主要考虑以下五个因素。

（1）品质（过去的还款中所体现的还款意图和愿望）

（2）能力（用于偿债的当前和未来的财务资源）

（3）资本（短期和长期内可供使用的财务资源）

（4）抵押（可以用作债务担保的资产或其他担保物）

（5）条件（影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境）（二）信用条件

规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。

（三）收账政策

1.信用期间概念

收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业采取的收账策略与措施。这些措施包括：书信催讨、电话催讨、上门催缴以及诉诸法律。三、应收账款的监控

（一）应收账款周转天数

应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的指标。

应收账款周转天数=应收账款平均余额÷该期间的平均日赊销额

平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数

将公司当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映公司整体收款效率。（二）账龄分析表

账龄分析表将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的一种方法。账龄分析法可以确定逾期应收账款分布情况，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。

提示：账龄分析表比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。（三）ABC分析法

ABC分析法是一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。四、应收账款日常管理

（一）调查客户信用

（二）评估客户信用

（三）催收应收账款【习题1·单项选择题】某企业销售商品，年销售额为500万元，信用条件为“2/10，1/20，n/40”，预计将会有50%客户享受2%的现金折扣，30%的客户享受1%的现金折扣，其余的客户均在信用期内付款，则企业应收账款平均收账天数为（）。

A.18

B.19

C.20

D.无法计算

『正确答案』B

『答案解析』应收账款平均收账天数＝50%×10＋30%×20＋20%×40＝19（天）【习题2·计算题】A公司是一个商业企业。由于目前的信用期较短，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修订现行的信用期和收账政策。现有甲和乙两个备选方案，有关数据如下：项目现行方案甲方案乙方案年销售额（万元/年）240026002700收账费用（万元/年）402010所有账户的平均收账期（天）6090120所有账户的坏账损失率2%2.5%3%

已知A公司的变动成本率为80%，资金成本率为10%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。甲方案比现行方案固定成本增加15万元，乙方案比现行方案固定成本增加10万元。

要求：通过计算分析回答应否改变现行方案？如果改变，应选择甲方案还是乙方案？『答案』

项目现行收账政策方案甲方案乙年销售额240026002700－变动成本2400×80%2600×80%2700×80%－固定成本增加01510应收账款信用成本前收益480505530－机会成本（2400/360）×60×80%×10%＝32（2600/360）×90×80%×10%＝52（2700/360）×120×80%×10%＝72－坏账费用2400×2%＝482600×2.5%＝652700×3%＝81－收账费用402010应收账款信用成本后收益360368367

因此，应采纳甲方案。【习题3·计算题】某公司预计的年度销售收入为6000万元，信用条件是（2/10，1/20，n/60），其变动成本率为65%，资金成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失为销售收入的4%。预计占销售额70%的客户会利用2%的现金折扣，占销售额10%的客户利用1%的现金折扣，其余客户在第60天付款。一年按360天计算。『正确答案』

（1）现金折扣损失；

现金折扣损失＝6000×（70%×2%＋10%×1%）＝90（万元）

（2）应收账款信用成本前收益；

应收账款信用成本前收益＝6000－6000×65%＝2100（万元）

（3）平均收账期；

平均收账期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）

（4）应收账款机会成本；

应收账款机会成本＝（6000/360）×21×65%×8%＝18.2（万元）

（5）应收账款信用成本后收益。

应收账款信用成本后收益＝2100－（90＋18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（万元）42任务四存货管理

一、存货的功能与成本二、存货的决策内容:一、存货的功能与成本存货是指企业在生产经营过程中为销售或者自身耗用而储备的物资。包括：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、商品等。其中原材料、在产品、产成品是工业企业存货的主要内容。441．保证生产和销售功能2．降低成本功能3．预防功能（一）存货功能45短缺成本

（二）存货成本取得成本储存成本订货成本购置成本变动储存成本

固定储存成本

461、订货成本为取得各种存货而支出的成本，包括存货的购置成本和订货成本。购置成本也称进价成本，是指存货本身的价值，等于进货数量与单价的乘积。

订货成本也称进货费用，是指为组织采购存货而发生的支出，如办公费、邮资费、电讯费、运输费、差旅费、入库前的挑选整理费等。

2、储存成本储存成本固定储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本

因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。3、短缺成本

◎由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。

◎缺货成本大多是机会成本。每年企业的存货总成本计算公式为：存货总成本=取得成本+购置成本+短缺成本企业存货的最优化就在于使得企业的存货总成本最小。50二、存货的决策模型假设企业一定时期的进货总量可以较为准确地预测；存货的耗用或销售比较均衡；存货的价格稳定，且不考虑商业折扣；进货日期完全由企业自行决定，并且采购不需要时间；仓储条件及所需现金不受限制；不允许出现缺货；所需存货市场供应充足，并能集中到货。

存货经济批量模型51