医药生物行业定期报告：CXO年报业绩订单齐加速26年必配战略板块

正文目录建议关注医药组合上周表现 325年CXO年报分析：业绩订单齐加速，重视CXO全年战略配置价值 4外需CXO：25年业绩基本均呈现加速，订单和26年指引维持强劲增长 4内需CXO：订单已率先修复，增速逐季加速，25Q4收入已见拐点，26年有望迎来全年业绩拐点 3医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.3.30-2026.4.3） 7A股医药板块本周行情 7下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 10港股医药本周行情 4风险提示 12图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率 3图表2：外需CXO2025年业绩订单及26年指引情况 5图表3：内需CXO2025年业绩订单情况 6图表4：本周（2026.3.30-2026.4.3）中信医药板块与沪深300指数行情 7图表5：2026年初至今中信医药板块与沪深300行情 7图表6：本周中信行业分类指数涨跌幅排名 7图表7：本周（2026.3.30-2026.4.3）中信医药子板块涨跌幅情况 7图表8：2010年至今医药板块整体估值溢价率 8图表9：中信医药子板块估值情况（2026年4月3日，整体TTM法，剔除负值）............................................................................................................................................8图表10：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%） 9图表中信医药板块涨跌幅Top10（2026.3.30-2026.4.3） 10图表12：本周大宗交易成交额前五（2026.3.30-2026.4.3） 10图表13：近半年医药板块新股情况 10图表14：本周（2026.3.30-2026.4.2）恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表15：2026年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表16：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2026.3.30-2026.4.2） 建议关注医药组合上周表现上周周度建议关注组合：算数平均后跑赢医药指数12.9个点，跑赢大盘指数16.5个点。710.5个点。图表1：上周建议关注组合收益率分类代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元/港元）上周涨跌幅（%）周度组合9926.HK康方生物140.501294.211.21530.HK三生制药25.38644.15.89606.HK映恩生物323.600.013.92637.HK海西新药176.700.014.6301201.SZ诚达药业61.1594.632.0300683.SZ海特生物43.9057.513.1算数平均涨跌幅15.1月度组合9926.HK康方生物140.501294.211.21801.HK信达生物91.501587.77.0603259.SH药明康德99.993033.83.12268.HK药明合联61.15769.33.8688553.SH汇宇制药22.8596.832.0600566.SH济川药业26.68245.94.1600211.SH西藏药业42.00135.42.9算数平均涨跌幅9.2生物医药（中信）2.2周度组合相对医药指数收益率12.9月度组合相对医药指数收益率7.0沪深300-1.4周度组合相对大盘收益率16.5月度组合相对大盘收益率10.525CXOCXO全年战略配置价值25年年报的CXO公司整体经营情况及后续经营展望：（1）CXO：2526年指引维持强劲增长，26收入已见拐点，26年有望迎来全年业绩拐点。 CXO：2526年指引维持强劲增长625CXO核心经营数据：25年收入和利润增速均显著加速，而2546.7%69.6%，仍高速增长。分业务来看，新分子业务增长强劲，是推动整体业绩加速的核心驱动力！TIDES业务、凯莱英的新兴业务、博腾股份的新分子业务、药明生物的XDC和双多抗业务均实现了比整体显著更高的收入增速，充分表明行业新分子业务的强劲需求。

（4）26CAPEX26年收入明确加速，其余公司在考虑汇兑波动影响下仍给了稳健的全年收入增速指引；26CAPEX预计将实现大幅增长。图表2：外需CXO2025年业绩订单及26年指引情况24年收入增速25年收入增速25年分业务增速24年净利润增速25年净利润增速24年订单25年订单26年业绩指引26年CAPEX药明康德-2.7%15.8%D&M11.4%，TIDES96%+4.7%+5.2%-2.5%41.4%在手订单+47%在手订单+28.8%收入+12.8%-16.6%，其中持续经营业务收入+18%-22%同比+17.3%-35.4%康龙化成6.4%14.8%CDMO16.5%，临床CRO7.1%CGT业务+16.5%-15.60%13%新签订单+20%新签订单+14%收入+12%-18%/凯莱英-25.8%14.9%CDMO新兴业务+123.7%，CRO+26.5%-58.2%19.3%在手订单+20%在手订单+31.7%收入+19%-22%同比+65.4%博腾股份-17.9%13.5%小分子原料药+13%，小分子制剂-4%，CGT+36%，新分子+224%-207.8%133.5%////药明生物9.6%16.7%生物药+7.9%，其中双多抗+120%；XDC+49.6%9.0%22.0%在手订单+5.1%在手订单+28.3%收入+13%-17%同比+91.9%药明合联90.8%46.7%190.30%69.90%在手订单+71.2%在手订单+50.3%/同比+158.3%公司告， 注：了凯英和腾股外，余公净利均采经调归母利润径CXO：订单已率先修复，增速逐季加速，25Q4收入已见拐点，26年有望迎来全年业绩拐点

我们整理了5家已披露25年年报的内需CXO核心经营数据：订单层面：25CRO订单恢复更为显著，2540%CRO如泰格医2520.7%。业绩端：25年收入增速逐季改善的趋势明显25Q4，泰格医药、美迪西、诺思格收入增速大幅增长，昭衍新药、益诺思的收入降幅也大幅收窄。随着2026年将转化为板块明确的收入、利润双拐点。图表3：内需CXO2025年业绩订单情况公司公告，3 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.3.30-2026.4.3）A股医药板块本周行情（2026330日202643日中信医药指数上涨2.2%3003.6pct2位；2026年初至0.9%300510位。4（2026.3.30-2026.4.3）中信医药板块与300指数行情图表6：本周中信行业分类指数涨跌幅排名

5：2026300情医药子板块（中信）表现：化学原料药+4.9%，医药流通+4.9%，生物医药+2.9%，化学制剂+2.8%，医疗服务+2.5%，中成药+1%，医疗器械-0.4%。图表7：本周（2026.3.30-2026.4.3）中信医药子板块涨跌幅情况202643（PE28.470.02的6.86%4.7pct的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。图表8：2010年至今医药板块整体估值溢价率图表9：中信医药子板块估值情况（2026年4月3日，整体PETTM法，剔除负值）（2026330日202643日中信医药板块合7055.4亿元，A7.4%，医药板块成交额较上个交易周期（2026.3.232026.3.27）56.3%202664618.3亿元，占A股整体成交额的4.3%。图表10：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）本周个股情况：本周统计中信医药板块共479252支上涨，222575.361、双鹭药业（+35.9%）、汇宇制药（+32%）、诚达药业（+32%）。图表11：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.3.30-2026.4.3）排序代码名称市值（亿元）涨幅TOP10排序代码名称市值（亿元）跌幅top101688677.SH海泰新光83.71300391.SZ*ST长药1.02600488.SH津药药业76.12301093.SZ华兰股份123.23002038.SZ双鹭药业92.33301281.SZ科源制药36.94688553.SH汇宇制药96.84301235.SZ华康洁净46.15301201.SZ诚达药业94.65600645.SH中源协和133.06603122.SH合富中国80.26603880.SH南卫股份18.67002082.SZ万邦德208.37002622.SZ皓宸医疗20.98301188.SZ力诺药包59.18002102.SZ能特科技74.09688336.SH三生国健570.59300206.SZ理邦仪器75.010002788.SZ鹭燕医药68.710301234.SZ五洲医疗24.4注：复权方式为前复权

142.4亿元。大宗交易成交前五名为：键凯科技、美好医疗、上海谊众、康众医疗、南微医学。图表12：本周大宗交易成交额前五（2026.3.30-2026.4.3）证券代码公司名称区间成交额（亿元）市值（亿元）688356.SH键凯科技0.5457.1301363.SZ美好医疗0.45142.0688091.SH上海谊众0.36121.2688607.SH康众医疗0.2654.1688029.SH南微医学0.17139.3603108.SH润达医疗0.1674.0301333.SZ诺思格0.1363.6688073.SH毕得医药0.0753.3301096.SZ百诚医药0.0755.7301075.SZ多瑞医药0.0650.7下周医药板块新股事件及