军用无人机公司财务管理方案

军用无人机公司

财务管理方案

XX投资管理公司

目录

一、企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效

率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产

出额与资产占用额之间的比率。......................................4

二、现金流量表.....................................................7

三、资产负债表.....................................................8

四、净资产收益率（股东权益报酬率）................................9

五、每股净资产.....................................................9

六、利润分配程序...................................................9

七、利润的预测....................................................11

八、利润分配政策..................................................15

九、股利支付形式..................................................19

十、筹资的分类....................................................23

十一、筹资管理的原则.............................................26

十二、资本结构....................................................28

十三、资本成本....................................................34

十四、项目概况....................................................42

十五、公司简介....................................................45

公司合并资产负债表主要数据........................................46

公司合并利润表主要数据............................................46

十六、项目经济效益................................................47

营业收入、税金及附加和增值税估算表...............................47

综合总成本费用估算表..............................................49

利润及利润分配表..................................................50

项目投资现金流量表................................................52

借款还本付息计划表................................................55

十七、投资估算及资金筹措.........................................56

建设投资估算表....................................................58

建设期利息估算表..................................................59

流动资金估算表....................................................60

总投资及构成一览表................................................61

项目投资计划与资金筹措一览表......................................62

应收账款周转率(次数)是指一定时期内应收账款平均收回的次

数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比

值。

应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应

收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明:

(1)企业收账迅速，信用销售管理严格。

(2)应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。

(3)可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投

资收益。

(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的

信用程度，调整企业信用政策。

2.存货周转率

在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企

业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分

析一般通过存货周转率来进行。

存货周转率(次数)是指一定时期内企业销售成本与存货平均资

金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回

等各环节管理效率的综合性指标。

一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强,

存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿

债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中

存在的问题，尽可能降低资金占用水平。

3.流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产

周转率（次数）是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额

之间的比率。

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产

完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少,

表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约

流动资产，增强企业盈利能力。

（二）固定资产周转率

固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的

比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率

的一项指标。

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利

用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效

率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

（三）总资产周转率

总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。

如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料上行计算,

如按照各月份的资金占用额计算。

计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。

这一比率用来衡量企业全部资产的使用效率，如果该比率较低，

说明企业全部资产营运效率较低，可采用薄利多销或处理多余资产等

方法，加速资产周转，提高运营效率；如果该比率较高，说明资产周

转快，销售能力强，资产运营效率高。

undefined

二、现金流量表

现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态

状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流

量表，可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入

流出的影响，对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理，要比

传统的损益表提供更好的基础。

现金流量表为大家提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一

家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，

从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给出了一个警告，这

家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过显示

经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的

股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。

三、资产负债表

资产负债表是反映企业某一特定时间资产、负债、所有者权益等

财务状况的会计报表资产负债表是根据资产等于负债加所有者双益这

一会计等式编制的。

资产负债表中，将资产项目列在报表的左侧，负债和所有者权益

列在报表的右侧，从而使资产负债表左右两侧保持平衡。

资产负债表的左边是资产，包括流动资产和非流动资产，这是按

照流动性排列的。市场经济条件下我们应当关注资产的流动性。企业

规模大并不代表企业就有竞争能力，不代表财务状况就很好。表面上

非常繁荣的企业；也可能由于资产流动性不够而导致破产。换句话说,

任何一个企业破产，最本质最直接的原因就是资产的流动性出了问题,

没有现金去还债，于是债权人决定向法院申请企业破产。

资产负债表的右边是负债和所有者权益。负债是企业向外面借来

的资金，反映的是债权债务的关系；所有者权益是企业接受投资人投

资的资金。所有者权益和负债共同构成了企业的资金来源，企业一定

的资产来源就必然要有一定的资金占用，所以从另外一个角度来解释

资产，资产就是资金的具体占用形态。资产负债表是一个静态的会计

报表，只描述了它在发布那一时点公司的财务状况。因此，它反映的

信息带有时效性。只要企业在经营，它的资金每时每刻都在运动，资

产负债表只不过是截取一个相对静止的时点，把它的财务状况反映给

报表的使用者，资产负债表每时每刻都是变化的。

四、净资产收益率（股东权益报酬率）

净资产收益率等于净利润与股东权益的比值。

以上四个比率是上市公司财务分析的主要指标。此外，还有每股

股利、市净率等指标也是上市公司经常用到的。

五、每股净资产

股数所对应的净资产的价值实际上就是这个股票的内在价值，所

以每股净资产叫作股票的内在价值，一般来说价格是围绕着内在价值

上下波动的，如果股票的价格大大脱离于价值，那就要进行具体分析

了。

另外价格围绕价值波动也有一个度的问题，价格围绕价值波动问

题，一定要具体分析，这个波动的幅度有多大，有没有风险。

六、利润分配程序

（一）非股份制企业的利润分配程序

根据我国《公司法》等的规定，非股份制企业当年实现的利润总

额应按国家有关税法的规定做相应的调整，然后依法缴纳所得税。缴

纳所得税后的净利润按下列顺序进行分配：

(1)弥补以前年度亏损。按照规定，企业当年发生的亏损，可以

用下一年度的税前利润弥补。下一年度税前利润不够弥补时，可以连

续5年继续弥补。但超过5年仍未弥补的亏损，则用净利润弥补。

(2)提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按净利润扣除以前年

度亏损后的10%提取。法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再

提取。它主要用于弥补企业亏损和按照国家规定转增资本金，但转增

资本金后的法定盈余公积金一般不低于注舟资本的25%o

(3)提取法定公益金。法定公益金按当年净利润5%〜10%的比例

提取，主要用于职工集体福利设施支出。

(4)向投资者分配利润。企业的净利润扣除弥补以前年度的亏损、

提取法定盈余公积金和公益金后，再加上以前年度未分配的利润，即

为可供投资者分配的利润。

(二)股份制企业的利润分配程序

现行制度规定，股份制企业的利润分配应按以下顺序进行：

(1)弥补以前年度亏损。

(2)提取法定盈余公积金。

(3)提取法定公益金。

(4)支付优先股股利。

(5)提取任意盈余公积金。任意盈余公积金按照公司章程或股东

会议提取和使用。

(6)支付普通股股利。

股份制企业当年无利润时，原则上不得向投资者分配利润，但为

了维护企业股票的市价和信誉，避免股票价格大幅度波动，经股东大

会特别决议，可以按照不超过股票面值6%的比例，用法定盈余公积金

向股东分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公积金不得低于

注册资本的25%。

七、利润的预测

利润预测是企业收入预测的基础上，通过对销售量、商品或服务

成本、营业费用以及其他对利润发生影响的因素分析和研究，对企业

在未来某一时期可以实现的利润的预计和测算。正确的利润预测可以

为企业未来的经营找到利润目标，便于按利润目标对企业经营效果进

行考核。

在利润总额中，营业利润占的比重最大，因而营业利润和预测当

然是利润预测的重点，投资净收益和营业外收支净额可以采用较为简

便的方法进行预测。

（一）营业利润的预测

营业利润预测的方法很多，这里主要介绍本量利分析法。本量利

分析法，全称为“成本一业务量一利润分析法”，它主要根据成本、

业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素

的影响。运用本量利分析法预测企业利润，关键是要解决成本和销售

量之间关系。成本按其形态可以划分为变动成本、固定成本和混合成

本。变动成本是指随业务量增长而成正比例增长的成本；固定成本是

指在一定的业务范围内，不受业务量影响的成本；混合成本介于变动

成本和固定成本之间，是指随业务量的增长而增长，但不成正比例增

长的成本，可以将其分解成变动成本和固定成本两部分。

成本、销量和利润的关系中，利润一般是指未扣除利息和所得税

以前的利润，即为息税前利润。它可用来预测企业盈亏平衡点、目标

利润以及各有关因素变动对利润的影响。

（1）盈亏平衡点预测。

①单一产品盈亏平衡点的确定。盈亏平衡点也称为保本点，在这

点上销售利润等于零，即销售净收入总额戌本总额（变动成本总额加

固定成本总额）相等，它是区分盈利和亏损的分界点。

②多产品盈亏平衡点的确定。如果企业生产经营多种产品，在采

用本量利分析法预测盈亏平衡点时，可先求出各种产品的综合边际贡

献率，然后，计算出企业综合的盈亏平衡点的销售收入，最后，再计

算出各产品盈亏平衡点的销售收入。

③盈亏平衡点作业率与安全边际。盈亏平衡点作业率是指盈亏平

衡点销售量占企业正常销售量的比重。所谓正常销售量，是指正常市

场和正常开工情况下企业产品的销售数量或销售额。

这个比率表明企业保本的业务量在正常业务量中所占的比重由于

多数企业的生产经营能力是按正常销售量来规划的，生产经营能力与

正常销售基本相同，因此，盈亏平衡点作业率还表明保本状态下的生

产经营能力的利用程度。

安全边际是指正常销售额超过盈亏平衡点销售额的差额。它表明

销售额下降多少企业仍不致亏损。安全边际率是安全边际与正常销售

额(或当年实际订货额)的比值。

安全边际和安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性就越

小，企业就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行

业的比较。

(2)实现目标利润销售量及销售收入的预测。本量利分析法不仅

可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。目标利润是企业生

产经营活动的一个重要目标，企业通过本量利分析法，可以预测出在

一定销售水平下的目标利润，也可以预测出为了达到一定的目标所需

要实现的目标销售额或目标销售量。通过这种分析，企业就可以比较

分析现有的钱售水平与实现目标利润的销售水平的差距，以研究提高

利润的各种方案。预测实现目标利润的销售量和销售收入，只需在盈

亏平衡点销售量或销售额计算公式的分子中加上目标利润即可。

（3）各有关因素变动对利润影响的预测。企业利润额的增加或减

少，是各有关因素变动影响的结果。根据本量利的关系可知，影响利

润的因素有销售量、销售单价、变动成本、固定成本等。在采用因素

测算法进行本量利分析时，首先必须对影响利润的各种因素法行测算,

然后将变化了的各种因素代入本量利公式，测算出对利润的影响结果。

通常，销售量和销售价格与利润是正相关，销售量的增加与销售价格

的提高，都会使利润增加；单位变动成本和固定成本与利润是负相关

的，单位变动成本和固定成本的增加，会使利润减少。

如果销售量、单价、单位变动成本、固定成本诸因素中的一项或

多项同时变动，都会对利润产生影响。

（二）投资净收益和营业外收支净额的预测

（1）投资净收益的预测。投资净收益的预测是对未来时期企业投

资所实现的净收益进行的预测。进行投资净收益的预测，首先必须对

过去投资净收益的实现情况进行分析，找出投资净收益与投资总额之

间的内在联系。然后，根据未来时期对外投资总额以及可能引起投资

收益发生变化的因素，对投资净收益做出综合判断。

（2）营业外收支净额的预测。营业外收入和支出的项目一般由国

家统一规定，非经财政部门批准企业不得自行变更。因此，对营业外

收支净额的预测，主要是指对其中可以事先预计的项目进行测算。一

般可以采用按上期实际发生额作为预测数的方法确定。

八、利润分配政策

由于股利政策受多种因素影响，因此企业在实际财务管理过程中,

要综合考虑不同企业、不同时期的特点及各因素的影响程度，确定适

合自身的股利政策。股利政策主要有以下几种：

（一）剩余股利政策

剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分

配股利的净利润首先用于增加投资者权益（即增加资本金或公积金），

若还有剩余的则用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企业必须

有良好的投资机会，并且该投资机会预期报酬率要高于股东要求的报

酬率，这样才能为股东所接受。剩余股利政策确定股利支付额的程序

是：

（1）确定企业目标资金结构，即确定最佳权益资本与债务资本的

比率；

（2）确定目标资金结构下所需的权益性资金数额；

（3）将可供分配股利的净利润最大限度地满足投资所需的权益性

资金的数额；

（4）投资方所需要的权益性资金数额满足后，若有剩余的净利润,

再将其作为股利发放给股东。

剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，以

保持最佳资金结构。但股利支付的多少主要取决于企业盈利和再投资

情况，往往会导致各期股利忽高忽低，甚至没有，这会给股东传递公

司不良的信息，从而引起股票价格下滑。

（二）固定股利政策

固定股利政策是指企业在一个较长的时期内，不管盈利多少，每

年都按固定的金额支付股利。股利的发放，不受企业经营状况、当期

盈利多少的影响，一直维持固定的投资分红额或股利，除非企业预期

收益将会有显著的、不可逆转的增长。

采用这种股利政策的优点是：固定的股利给投资者传递公司稳定

发展的信号，有利于树立企业的良好形象，增强投资者对企业的未来

前景的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有利于投资者安排收入

和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此；稳定

的股利政策不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场受到多种因素的

影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在

稳定的水平上，即使推迟某些投资案或者暂偏离目标资金结构，也可

能要比降低股利和降低股利增长率更为有利。实践证明，一个有固定

的股利发放记录，并且稳步发展的企业，必然会受到银行，退休养老

金、保险公司等各类投资者的青睐。

这种政策的主要缺点在于固定不变的股利可能会成为企业的一项

财务负担，因为股利支付没有与企业当期的盈利挂钩。当盈利较低时

仍要支付较高的红利，从而易引起企业资金短缺，财务状况恶化；同

时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。这种股利政策适

用于盈利较为稳定的企业。

（三）固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是指企业每年从净利润中按固定的股利支付

率发放股利。这样，每年的股利会随着企业盈利的变动而变动，从而

保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的

对等关系。

推行这一股利政策的优点是：可避免企业在盈利大幅度降低的年

份，因支付较多的固定股利而陷入财务困境；可使股利与企业的盈余

紧密地结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；对于实

行内部职工持股比例较高的企业，如果采用这种股利政策，可将职工

个人的利益与公司的利益紧密地结合起来，充分调动广大职工的积极

性和创造性，增强企业活力，提高企业经济效益。这一方面会使企业

职工和股东的财富稳步增加，另一方面会使企业的股价上扬，达到股

东财富最大化的目的。

固定股利支付率政策的缺点是：由于每年的股利支付额不稳定，

容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，尤其在经营不佳的情况下,

会向外界传递公司不良的信息，不利于股票价格的稳定和上涨；不像

剩余股利政策那样能够保持相对较低的资金成本。因此，企业很少采

用这一股利政策。

（四）低正常股利加额外股利政策

这是一种介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的折中股

利政策，即企业每年按固定的数额向股东支付较低的股利；当企业盈

利较多时，再根据企业的盈利状况和实际需要，向股东额外加发一定

金额的股利。但额外股利额并不固定化，不意味着企业永久地提高了

规定的股利率。

这种股利政策的优点是：具有较大的灵活性，企业在支付股利方

面有充分的弹性。当企业盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设

定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅

度增长时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，

使他们增强对企业的信心，这有利于稳定股票的价格；这种股利政策

可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳

定的股利收入，从而吸引住这部分股东。因此，在企业的净利润与现

金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都有利。

这一股利政策的不足之处表现在：如果企业经济状况良好，并持

续地支付额外股利，很容易提高股东对股利派发的期望水平，从而将

额外股利视为正常股利，一旦企业因盈利下降而减少额外股利，便会

招致股东不满。

以上所述是企业在实际经济生活中常用的几种股利政策，其中固

定股利政策和低正常股利加额外股利政策是企业普遍使用并为广大投

资者所认可的两种基本政策。企业在进行股利政策决策时，可以比照

上述政策的思路、结合企业实际情况，选择适宜的股利分配政策。

九、股利支付形式

企业在决定发放股利后，便要做出以何种形式发放股利的决策。

企业分配股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利、股票分

割、股票回购等。

（一）现金股利形式

现金股利形式是指企业以现金支付给股东股利的形式。由于投资

者一般都希望能得到现金股利，而且企业发放股利的多少，直接影响

企业股票的市场价格，因此现金股利是企业最常用的，也是最主要的

股利发放方式。但这种形式加大了企业资金流出量，增加企业的支付

压力，在特殊情况下，有悖于留存现金用于企业投资与发展的初衷。

因此，采用现金股利形式时，企业必须具备两个基本条件：一是企业

要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；二是企业要有足

够的现金。

（二）股票股利形式

股票股利形式是指企业以股票形式向股东发放股利。一般都按现

在股东持有股份的比例来分派，对于不满一股的股利，则仍采用现金

来分派。具体到增发股票，可以是在公司注册资本尚未足额时，以其

未认购的股票作为股利支付；也可以是发行新股支付股利。在操作上,

有的企业增资发行新股时，预先扣除当年应分配股利，减价配售给股

东；也有企业发行新股时进行无偿增资配股，即股东不缴纳任何现金

和实物，即可取得公司发行的股票。

企业发放的股票股利是一种比较特殊的股利，这既不引起企业资

产的流出和负债的增加，也不影响股东权益总额，仅仅是直接将企业

的盈利转化为普通股股票股利，即盈利的资本化，是一种增资行为，

因而它影响的只是所有者权益各项目的结构发生变化，以及由于普通

股股数增加而引起的每股盈余和每股市价的下降，但由于股东所持股

份的比例不变，每位股东所持股票的市场价格总额仍保持不变。严格

地说，股票股利不能直接称为分红，因为它既没有改变企业所有者权

益数量，股东也未收到现金，所以是不应征收个人所得税的。

可见，发放股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，但会发

生资金在各股东权益项目之间的再分配。

发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而

引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变,

每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。

尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加公司的价值，但

对股东和公司都有特殊的意义。如对股东的意义在于：在发放股票股

利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金;

事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，一般在发

放少量股票股利（一般为2%〜3%）后，大体不会引起股价的立即变化,

这可使股东得到股票价值相对上升的好处。发放股票股利通常由成长

中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有

较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响，

这种心理会稳定股价甚至使股价略有上升。在股东需要现金时，可以

将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需缴纳的证券

交易税比收到现金股利所需缴纳的所得税率低，这使得股东可以从中

获得税收方面的好处。

股票股利对公司的意义在于：发放股票股利可使股东分享公司的

盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，

有利于公司长期发展；在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股

利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者；发放股票股利往往向

社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，

在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被

认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加

剧股价的下跌；发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增

加公司负担。

股票股利相比于现金股利，其作用在于：在企业现金短缺又难以

从外部筹措现金时，股票股利可以达到既节约现金支出，又使股东分

享利润；从而对企业感到满意的目的；股票股利有助于企业把股票市

价控制在希望的范围内，避免股价过高而使一些投资者失去购买股票

的能力，促进其股票在市场上的交易更为活跃；股票股利可以使企业

保持较高的股利支付比率，又可保留现金，可对投资者的心理产生良

好的影响，即传播给投资者企业利润将增加的信号；对股东来说，虽

然企业盈余不增加，股票股利不增加其实际财富；但如果在发放股票

股利之后，维持现金股利的发放，则股东可以多得现金收入，或者股

权增加，但股价并不成比例下降，股东财富会有所增长。

十、筹资的分类

企业筹资可以按不同的标准进行分类。

（一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资

按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债

务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。

股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运

用的资本。股权资本在企业持续经营期间内，投资者不得抽回，因而

也称之为企业的自有资本、主权资本或股东权益资本。股权资本是企

业从事生产经营活动和偿还债务的本钱，是代表企业基本资信状况的

一个主要指标。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部

积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性

资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

股权筹资项目，包括实收资本（股本）、资本公积金、盈余公积

金和未分配利润等。其中，实收资本（股本）和实收资本溢价部分形

成的资本公积金是投资者的原始投入部分；盈余公积金、未分配利润

和部分资本公积金是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。

通常，盈余公积金、未分配利润共称为留存收益。股权筹资在经济意

义上形成了企业的所有者权益，其金额等于企业资产总额减去负债总

额后的余额。

债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊销商品

或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债

务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，

因而具有较大的财务风险，但付出的资本戌本相对较低。从经济意义

上来说，债务筹资也是债权人对企业的一种投资，也要依法享有企业

使用债务所取得的经济利益，因而也可以称之为债权人权益。

衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工

具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融费，最

常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。

（二）直接筹资与间接筹资

按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资

两种类型。

直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活

切。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。通

过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。按法律规定,

公司股票、公司债券等有价证券的发行需要通过证券公司等中介机构

进行，但证券公司所起到的只是承销的作用，资金拥有者并未向证券

公司让渡资金使用权，因此发行股票、债券属于直接向社会筹费。

间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。在

间接筹资方式下，银行等金融机构发挥了中介的作用，预先集聚资金,

资金拥有者首先向银行等金融机构让渡资金的使用权，然后由银行等

金融机构将资金提供给企业。间接筹资的基本方式是向银行借款，此

外还有融资租赁等筹资方式，间接筹资形戌的主要是债务资金，主要

用于满足企业资金周转的需要。

（三）内部筹资与外部筹资

按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种

类型。

内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。内部筹资数

额的大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策（股利政

策），一般无须花费筹资费用，从而降低了资本成本。

外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。处于初创

期的企业，内部筹资的可能性是有限的；处于成长期的企业，内部筹

资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股

票、债券，取得商业信用、向银行借款等。企业向外部筹资大多需要

花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。

因此，企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。

（四）长期筹资与短期筹资

按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹

资两种类型。

长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。

长期筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大

企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。长期筹资通常采取吸

收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁等方式,

所形成的长期资金主要用于购建固定资产、形成无形资产、进行对外

长期投资、垫支流动资金、产品和技术研发等。从资金权益性质来看,

长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。

短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。

短期资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转，一般在短期内需

要偿还。短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来

筹集。

十一、筹资管理的原则

企业筹资管理的基本要求，是在严格遵守国家法律法规的基础上,

分析影响筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合

理选择筹资方式，提高筹集效果。

（一）遵循国家法律法规，合法筹措资金

不论是直接筹资还是间接筹资，企业最终都通过筹资行为向社会

获取资金，企业的筹资活动不仅为自身的生产经营提供资金来源，而

且也会影响投资者的经济利益，影响社会经济秩序。企业的筹资行为

和筹资活动必须遵循国家的相关法律法规，依法履行法律法规和投资

合同约定的责任，合法合规筹资，依法信息披露，维护各方的合法权

益。

（二）分析生产经营情况，正确预测资金需要量

企业筹集资金，苣先要合理预测资金的需要量。筹资规模与资金

需要量应当匹配一致，既避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行,

又要防止筹资过多，造成资金闲置。

（三）合理安排筹资时间，适时取得资金

企业筹集资金，还需要合理预测确定资金需要的时间。要根据资

金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。

使筹资与用资在时间上相衔接，既避免过早筹集资金形成的资金投放

前闲置，又防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。

（四）了解各种筹资渠道，选择资金来源

企业所筹集的资金都要付出资本成本的代价，不同的筹资渠道和

筹资方式所取得的资金，其资本成本各有差异。企业应当在考虑筹资

难易程度的基础上，针对同来源资金的成本进行分析，尽可能选择经

济、可行的筹资渠道与方式，力求降低筹资成本。

（五）研究各种筹资方式，优化资本结构

企业筹资要综合考虑股权资金与债务资金的关系、长期资金与短

期资金的关系、内部筹资与外部筹资的关系，合理安排资本结的，保

持适当偿债能力，防范企业财务危机，提高筹资效益。

十二、资本结构

资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。企业应综合考虑

有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，提升企业价值。

如果企业现有资本结构不合理，应通过筹资活动优化调整资本结构，

使其趋于科学合理。

（一）资本结构的含义

资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。筹

资管理中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括全部债

务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益

资本构成比率。狭义资本结构下，短期债条作为营运资金来管理。本

书所指的资本结构通常仅是狭义的资本结构，也就是债务资本在企业

全部资本中所占的比重。

不同的资本结构会给企业带来不同的后果。企业利用债务资本进

行举债经营具有双重作用，既可以发挥财务杠杆效应，也可能带来财

务风险。因此企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最佳的

资本结构。评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收

益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。股权收益，表现为净

资产报酬率或普通股每股收益；资本成本，表现为企业的平均费本成

本率。根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司价值最

大。所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最

低、企业价值最大的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资

本成本率或提高普通股每股收益。

从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外

部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。因此在实

践中，目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确

立的资本结构。

（二）影响资本结构的因素

资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式

中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的

利益O

1.企业经营状况的稳定性和成长率

企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业

务量稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈

余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。经营

发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较

高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益治本的

报酬。

2.企业的财务状况和信用等级

企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，

企业容易获得债务资本。相反，如果企业财务情况欠佳，信用等级不

高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务

资本筹资的资本成本。

3.企业资产结构

资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结

构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。

资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业

主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业更

多地依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押贷款的企业负债较多；

以技术研发为主的企业则负债较少。

4.企业投资人和管理当局的态度

从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采

用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通

常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通

股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。从企业管理当局的角度看,

高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理

当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此，稳健的管理当

局偏好于选择低负债比例的资本结构。

5.行业特征和企业发展周期

不同行业资本结构差异很大。产品市场稳定的成熟产业经营风险

低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业的

产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重,

控制财务杠杆风险。在同一企业不同发展阶段，资本结构安排不同。

企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企

业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可

适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市

场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重，保证

经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续经营能力，减少破产

风险。

6.经济环境的税务政策和货币政策

资本结构决策必然要研究理财环境因素，特别是宏观经济状况。

政府调控经济的手段包括财政税收政策和货币金融政策，当所得税税

率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用来提

高企业价值。货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动,

当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增

大。

（三）资本结构优化

资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的

关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本

成本率或提高普通股每股收益。

1.每股收益分析法

可以用每股收益的变化来判断资本结构是否合理，即能够提高普

通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。在资本结构管理中,

利用债务资本的目的之一，就在于债务资本能够提供财务杠杆效应，

利用负债筹资的财务杠杆作用来增加股东财富。

每股收益受到经营利润水平、债务资本成本水平等因素的影响，

分析每股收益与资本结构的关系，可以找到每股收益无差别点。所谓

每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前

利润和业务量水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样

的息税前利润水平或产销业务量水平前提下，适于采用何种筹姿组合

方式，进而确定企业的资本结构安排。

在每股收益无差别点上，无论是采用债务还是股权筹资方案，每

股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无

差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。在每

股收益无差别点时，不同筹资方案的每股收益是相等的。

当企业需要的资本额较大时；可能会采用多种筹资方式组合融资。

这时，需要详细比较分析各种组合筹资方式下的资本成本及其对每股

收益的影响，选择每股收益最高的筹资方式。

2.平均资本成本比较法

平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方

案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案，即能够降低平

均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资

本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。

3.公司价值分析法

以上两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没

有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑

市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优叱，即

能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法主要

用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本

结构优化分析，同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资

本成本率也是最低的。

可以看出，在没有债务资本的情况下，公司的总价值等于股票的

账面价值。当公司增加一部分债务时，财务杠杆开始发挥作用，股票

市场价值大于其账面价值，公司总价值上升，平均资本成本率下降。

十三、资本成本

资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济

效益的最低要求。企业筹得的资本付诸使用以后，只有投资报酬率高

于资本成本；才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

（一）资本成本的含义

资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费

用和占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。对

出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求有一定的补偿，资本

成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于

取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使

用权所付出的代价。

L筹资费

筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，

如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费

等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再

发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。

2.占用费

占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，

如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是因

为占用了他人资金而必须支付的，是资本戌本的主要内容。

（二）资本成本的作用

L资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；

各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。在

评价各种筹资方式时一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对

投资者吸引力的大小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资

本成本是其中的重要因素。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本

成本最低的方式。

2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据

企业财务管埋目标是企业价值最大化，企业价值是企业资产带来

的未来经济利益的现值。计算现值时采用的贴现率通常会选择企业的

平均资本成本；当平均资本成本率最小时，企业价值最大，此时的资

本结构是企业理想的最佳资本结构。

3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

资本成本通常用相对数表示，它是企业对投入资本所要求的报酬

率（或收益率），即最低必要报酬率。任何投资项目，如果它预期的

投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就

是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的按资报

酬率的最低标准。

4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

一定时期企业资本成本的高低，不仅反映企业筹资管理的水平，

还可作为评价企业整体经营业绩的标准。企业的生产经营活动，实际

上就是所筹集资本经过投放后形成的资产营运，企业的总资产报酬率

应高于其平均资本成本率，才能带来剩余收益。

（二）影响资本成本的因素

L总体经济环境

总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，

以及预期的通货膨胀。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬

率上，如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资

金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小,

预期报酬率低，筹资的资本成本相应就比较低。相反，如果国民经济

不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，

预期报酬率高，筹资的资本成本就高。

2、资本市场条件

资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性。资本

商品的流动性高，表现为容易变现且变现时价格波动较小。如果资本

市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预

期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高。

3.企业经营状况和融资状况

企业内部经营风险是企业投资决策的结果，表现为资产报酬率的

不确定性；企业融资状况导致的财务风险是企业筹资决策的结果，表

现为股东权益资本报酬率的不确定性。两者共同构成企业总体风险，

如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者

要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

4.企业对筹资规模和时限的需求

在一定时期内，国民经济体系中资金供给总量是一定的，资本是

一种稀缺资源。因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金

时限越长，资本成本就越高。当然，融资规模、时限与资本成本的正

向相关性并非线性关系，一般说来，融资规模在一定限度内，并不引

起资本成本的明显变化，当融资规模突破一定限度时，才引起麦本成

本的明显变化。

（四）个别资本成本的计算

个别资本成本是指单一融资方式的资本成本，包括银行借款资本

成本、公司债券资本成本、融资租赁资本戌本、普通股资本成本和留

存收益成本等，其中前三类是债务资本成本，后两类是权益资本成本。

个别资本成本率可用于比较和评价各种筹资方式。

1.资本成本计算的基本模式

（1）一般模式。为了便于分析比较，资本成本通常不考虑时间价

值的一般通用模型计算，而是用相对数即资本成本率表达。计算时，

将初期的筹资费用作为筹资额的一项扣除，扣除筹资费用后的筹资额

称为筹资净额。（注：若资金来源为负债，还存在税前资本成本和税

后资本成本的区别。计算税后资本成本需要从年资金占用费中减去资

金占用费税前扣除导致的所得税节约额。）

（2）折现模式。对于金额大、时间超过1年的长期资本，更准确

一些的资本成本计算方式是采用折现模式，即将债务未来还本付息或

股权未来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的折现率作为资本

成本率。

2.银行借款资本成本的计算

银行借款资本成本包括借款利息和借款手续费用。利息费用税前

支付，可以起抵税作用，一般计算税后资本成本率，税后资本成本率

与权益资本成本率具有可比性。

对于长期借款，考虑时间价值问题，还可以用折现模式计算资本

成本率。

3.公司债券资本成本的计算

公司债券资本成本包括债券利息和借款发行费用。债券可以溢价

发行，也可以折价发行。

4.融资租赁资本成本的计算

融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用

（即租赁公司的各期利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。

5•普通股资本成本的计算

普通股资本成本主要是向股东支付的各期股利。由于各期股利并

不一定固定，随企业各期收益波动，因此普通股的资本成本只能按贴

现模式计算，并假定各期股利的变化具有一定的规律性。如果是上市

公司普通股，其资本成本还可以根据该公司的股票收益率与市场收益

率的相关性，按资本资产定价模型法估计。方法有：①股利增长模型

法；②资本资产定价模型法。

6.留存收益资本成本的计算

留存收益是企业税后净利形成的，是一种所有者权益，其实质是

所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资无须发生筹资费用。

如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行

一项风险相似的投资项目的收益率，企业就应该将其分配给股东。留

存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与

普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不

同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。

（五）平均资本成本的计算

平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映了企

业资本成本整体水平的高低。在衡量和评价单一融资方案时，需要计

算个别资本成本；在衡量和评价企业筹资总体的经济性时，需要计算

企业的平均资本成本。平均资本成本用于衡量企业资本成本水平，确

立企业理想的资本结构。

企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为

权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别

资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有账面

价值、市场价值、目标价值等。

1.账面价值权数

即以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数,

确定各类资本占总资本的比重。其优点是资料容易取得，可以直接从

资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定。其缺点是，当债券和股

票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的姿本成

本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评

价现时的资本结构。

2.市场价值权数

即以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数，确定各类

资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利

于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，

而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。

3.目标价值权数

即以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定

各类资本占总资本的比重。目标价值是目标资本结构要求下的产物，

是公司筹措和使用资金对资本结构的一种要求。对于公司筹措新资金,

需要反映期望的资本结构来说，目标价值是有益的，适用于未来的筹

资决策，但目标价值的确定难免具有主观性。

以目标价值为基砧计算资本权重，能体现决策的相关性。目标价

值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价

值。选择未来的市场价值，与资本市场现状联系比较紧密，能够与现

时的资本市场环境状况结合起来，目标价值权数的确定一般以现时市

场价值为依据。但市场价值波动频繁，可行方案是选用市场价值的历

史平均值。总之，目标价值权数是主观愿望和预期的表现，依赖于财

务经理的价值判断和职业经验。

（六）边际资本成本的计算

边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业的个别资本成本和平

均资本成本，是企业过去筹集的单项资本的成本和目前使用全部资本

的成本。然而，企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用费本的

成本，还要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。边际资本成本,

是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的

权数采用目标价值权数。

十四、项目概况

（一）项目基本情况

1、承办单位名称：XX投资管理公司

2、项目性质：技术改造

3、项目建设地点：xx（以最终选址方案为准）

4、项目联系人：韦xx

（二）主办单位基本情况

未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和

谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”

的企业责任，服务全国。

公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业

专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信

息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和

效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链,

促进带动产业链上下游企业协同发展。

公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和

“追求卓越，回报社会”的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质

量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。

公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一

体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号

召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服

务区域经济与社会发展做出了突出贡献。

（三）项目建设选址及用地规模

本期项目选址位于XX（以最终选址方案为准），占地面积约

70.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给

排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（四）项目总投资及资金构成

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资28815.97万元，其中：建设投资24362.59

万元，占项目总投资的84.55%；建设期利息340.15万元，占项目总投

资的1.18%；流动资金4113.23万元，占项目总投资的14.27%。

（五）项目资本金筹措方案

项目总投资28815.97万元，根据资金筹措方案，xx投资管理公司

计划自筹资金（资本金）14932.46万元。

（六）申请银行借款方案

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额13883.51万

O

（七）项目预期经济效益规划目标

1、项目达产年预期营业收入（SP）：50500.00万元。

2、年综合总成本费用（TC）：40194.69万元。

3、项目达产年净利润（NP）：7532.36万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：20.24%O

5、全部投资回收期（Pt）：5.59年（含建设期12个月）。

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：21332.01万元（产值）。

（A）项目建设进度规划

项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共

需12个月的时间。

十五、公司简介

（一）基本信息

1、公司名称：XX投资管理公司

2、法定代表人：韦xx

3、注册资本：620万元

4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2013-10-19

7、营业期限：2013-10-19至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司简介

公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和

“追求卓越，回报社会”的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质

量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。

公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一

体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号

召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服

务区域经济与社会发展做出了突出贡献。

（三）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额9499.747599.797124.81

负债总额4151.903321.523113.92

股东权益合计5347.844278.274010.88

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入35203.7928163.0326402.84

营业利润7997.066397.655997.80

利润总额7125.785700.625344.34

净利润5344.344168.593847.92

归属于母公司所有

5344.344168.593847.92

者的净利润

十六、项目经济效益

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基砧数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

（三）营业收入估算

本期项目达产年预计每年可实现营业收入50500.00万元；具体测

算数据详见一《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示。

营业收入、税金及附加和增值税估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1营业收入30300.0035350.0042925.0050500.00

2增值税1176.791428.781806.782184.77

2.1销项税3939.004595.505580.256565.00

2.2进项税2762.213166.723773.474380.23

3税金及附加141.22171.45216.81262.17

3.1城建税82.38100.01126.47152.93

3.2教育费附加35.3042.8654.2065.54

3.3地方教育附加23.5428.5836.1443.70

（二）达产年增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目达产年应

缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税二销项税额-进项税额

=2184.77万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产

年经营能力计算，本期项目综合总成本费用40194.69万元，其中：可

变成本32657.90万元，固定成本7536.79万元。达产年项目经营成本

38244.22万元。具体测算数据详见一《综合总成本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1原材料、燃料费18669.4721781.0526448.4131115.78

2工资及福利费1542.121542.121542.121542.12

3修理费577.42577.42577.42577.42

4其他费用5008.905008.905008.905008.90

4.1其他制造费用442.52442.52442.52442.52

4.2其他管理费用398.73398.73398.73398.73

4.3其他营业费用4167.654167.654167.654167.65

5经营成本25797.9128909.4933576.8538244.22

6折旧费1232.471232.471232.471232.47

n

i摊销费37.7137.7137.7137.71

8利息支出680.29680.29680.29680.29

9总成本费用27748.3830