2026年发布证券研究报告业务真题练习卷

2026年发布证券研究报告业务真题练习卷一、单项选择题（本类题共40小题，每小题0.5分，共20分。每小题只有一个正确选项，不选、错选均不得分。）1.证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和相关规定，遵循（）原则。A.独立、客观、公平、审慎B.真实、准确、完整、及时C.公正、公开、公平、诚实信用D.合规、诚信、专业、稳健2.根据证券分析师执业行为准则，证券分析师应当在证券研究报告发布前，由（）进行合规审查。A.公司董事长B.公司合规部门C.首席经济学家D.研究部部门负责人3.在估值模型中，若某公司无负债，且自由现金流保持恒定增长，则该公司的企业价值可以使用（）进行计算。A.加权平均资本成本（WACC）B.股权资本成本C.无风险收益率D.债务资本成本4.下列关于宏观经济分析中失业率的描述，错误的是（）。A.失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比B.摩擦性失业是由于劳动力市场运行机制不完善或因经济变动过程中工作转换而产生的失业C.结构性失业是由于经济结构变化导致劳动力的供给和需求不匹配所造成的失业D.周期性失业在经济扩张期通常会增加5.在行业生命周期分析中，行业处于成熟期的主要特征不包括（）。A.行业增长速度放缓B.市场需求趋于饱和C.企业间竞争加剧，价格战频繁D.利润水平相对稳定6.某公司上年年末净资产为10亿元，本年年末净资产为12亿元，本年净利润为1.5亿元。则该公司的本年净资产收益率为（）。A.12.5%B.13.64%C.15%D.14.29%7.移动平均线（MA）的主要作用不包括（）。A.消除偶然变动B.追踪趋势C.揭示买卖信号D.预测具体的波动幅度8.在资本资产定价模型（CAPM）中，某资产的预期收益率等于（）。A.无风险收益率+贝塔系数×(市场预期收益率无风险收益率)B.无风险收益率+贝塔系数×市场预期收益率C.市场预期收益率+贝塔系数×(市场预期收益率无风险收益率)D.无风险收益率+(市场预期收益率无风险收益率)9.证券分析师在参与媒体节目时，应当遵守的规定不包括（）。A.必须持有证券分析师执业资格B.不得对具体证券的价格走势进行确定性判断C.可以在节目中公开推荐自己未持有的股票D.应当配合媒体对证券信息的传播进行合规管理10.下列财务比率中，反映企业短期偿债能力的是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.净资产收益率11.某债券面值为100元，票面利率为5%，剩余期限为3年，每年付息一次，当前市场价格为102元。则该债券的到期收益率（YTM）计算中，下列方程正确的是（）。A.102B.102C.100D.10212.波特五力模型中，供应商的讨价还价能力主要取决于（）。A.供应商产品的差异化程度B.供应商转换成本的高低C.供应商市场份额的大小D.以上都是13.在证券研究报告发布过程中，下列关于静默期的描述，正确的是（）。A.证券分析师可以在静默期内私下向特定客户透露研究报告观点B.静默期是指证券公司承销股票时，分析师不得发布关于该发行人的研究报告的期间C.静默期通常设定在定期报告披露前30天D.静默期仅适用于参与投资银行项目的人员14.下列技术分析指标中，属于超买超卖型指标的是（）。A.MACDB.KDJC.OBVD.BOLL15.下列关于有效市场假说的描述，正确的是（）。A.在弱式有效市场中，基本面分析可以获取超额收益B.在半强式有效市场中，技术分析可以获取超额收益C.在强式有效市场中，内幕信息也无法帮助投资者获取超额收益D.有效市场假说认为市场价格总是完全反映所有信息，没有任何偏差16.某公司2025年实现营业收入200亿元，营业成本120亿元，销售费用20亿元，管理费用10亿元，财务费用5亿元，投资收益15亿元，营业外收支净额0。则该公司的营业利润为（）亿元。A.60B.65C.70D.5517.在现金流量表分析中，经营活动产生的现金流量净额为负数，可能的原因是（）。A.企业处于初创期，大量采购原材料B.企业进入成熟期，现金回收良好C.企业主要依靠投资回报维持运营D.企业正在大规模偿还债务18.证券研究报告应当由（）署名。A.证券公司法定代表人B.证券投资咨询机构负责人C.具有证券投资咨询执业资格的证券分析师D.合规总监19.下列关于杜邦分析体系的说法，错误的是（）。A.净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标B.净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数C.杜邦分析体系可以用于分析企业盈利能力、营运能力和偿债能力D.权益乘数主要反映企业的盈利能力20.在行业分析中，经济周期性波动对行业影响较小，行业收入增长与GDP增长相关性较低的行业通常被称为（）。A.增长型行业B.周期型行业C.防守型行业D.垄断型行业21.证券分析师在进行公司调研时，下列行为合规的是（）。A.未经公司许可，私自录音录像B.接受调研对象提供的贵重礼品C.将调研信息与公开信息结合，客观分析D.承诺在调研后发布利好报告22.下列关于优先股与普通股的区别，说法正确的是（）。A.优先股股东享有公司经营决策的参与权B.优先股股息通常固定，且在公司破产清算时优先于普通股受偿C.优先股的股息可以在税前扣除D.优先股的风险通常高于普通股23.某股票的贝塔系数为1.2，无风险收益率为3%，市场组合预期收益率为8%。则该股票的必要收益率为（）。A.6%B.9%C.12.6%D.9.6%24.在技术形态分析中，头肩顶形态是一种（）。A.持续整理形态B.反转突破形态C.中继形态D.震荡形态25.下列关于货币政策的传导机制，描述错误的是（）。A.利率渠道：央行调整基准利率，影响市场利率，进而影响投资和消费B.信贷渠道：央行调整存款准备金率，影响商业银行信贷规模C.资产价格渠道：货币政策影响股票和房地产价格，通过财富效应影响消费D.汇率渠道：本币升值直接导致出口增加，进口减少26.证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布前的（）机制。A.利益冲突审查B.市场效果预测C.客户满意度调查D.销售业绩考核27.下列指标中，主要用于衡量股票估值水平的是（）。A.市净率（P/B）B.资产负债率C.流动比率D.存货周转率28.下列关于久期的说法，正确的是（）。A.久期衡量的是债券价格对收益率变动的敏感性B.久期越长，债券价格波动越小C.久期等于债券的到期期限D.零息债券的久期小于其到期期限29.证券分析师在跨墙管理中，下列行为违反规定的是（）。A.跨墙参与投行项目的人员在墙内期间不得发布研究报告B.跨墙人员在静默期结束后可以立即发布相关研究报告C.设立隔离墙（信息隔离墙）制度，防止敏感信息不当流动D.跨墙人员必须履行审批登记手续30.在完全竞争市场中，厂商的需求曲线是（）。A.向右下方倾斜的B.向右上方倾斜的C.水平的D.垂直的31.下列关于期权价值的影响因素，说法正确的是（）。A.标的资产价格波动率越高，期权价值越低B.对于看涨期权，无风险利率越高，期权价值越低C.对于看跌期权，执行价格越高，期权价值越高D.距到期日时间越短，期权价值越高32.某公司息税前利润（EBIT）为5000万元，利息费用为1000万元，所得税率为25%。则该公司的财务杠杆系数（DFL）为（）。A.1.25B.1.33C.1.5D.相对值无法计算33.证券研究报告中对上市公司盈利预测的调整，应当基于（）。A.市场传闻B.内幕消息C.深入的基本面分析D.客户的主观意愿34.下列属于宏观经济先行指标的是（）。A.失业率B.居民消费价格指数（CPI）C.采购经理人指数（PMI）D.社会消费品零售总额35.在财务报表分析中，下列关于应收账款周转率的说法，正确的是（）。A.应收账款周转率越高，说明企业收账越慢B.应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额C.应收账款周转天数=365/应收账款周转率D.应收账款周转率只与赊销收入有关，与现销收入无关36.下列关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务区别的说法，错误的是（）。A.证券投资顾问主要服务于特定客户，提供具体的操作建议B.发布证券研究报告主要服务于不特定的客户，提供分析观点C.两者可以混同操作，无需严格区分D.两者的合规管理要求和业务流程不同37.布莱克-斯科尔斯期权定价模型中，假设标的资产价格服从（）。A.正态分布B.对数正态分布C.泊松分布D.均匀分布38.下列关于道氏理论的主要观点，错误的是（）。A.市场价格包容和消化一切信息B.市场波动具有三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势C.交易量在趋势确认中起重要作用D.主要趋势可以分为三个阶段，但熊市和牛市的阶段划分完全相同39.证券分析师在进行行业比较分析时，最常用的方法是（）。A.仅对比行业龙头企业的数据B.对比行业整体与宏观经济指标C.选取行业内具有代表性的上市公司，计算相关统计指标（如平均市盈率）进行横向对比D.仅依赖行业政策文件进行定性分析40.根据中国证券业协会的相关规定，证券分析师受到自律管理的措施不包括（）。A.谈话提醒B.责令参加强制培训C.行政拘留D.行业内通报批评二、组合型选择题（本类题共40小题，每小题1分，共40分。每小题备选答案中，只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。）41.证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当（）。Ⅰ.遵守法律、行政法规和本规定Ⅱ.遵循独立、客观、公平、审慎原则Ⅲ.有效防范利益冲突Ⅳ.公平对待发布对象A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ42.下列属于证券公司证券研究报告业务利益冲突情形的有（）。Ⅰ.证券公司担任证券发行人的保荐机构、主承销商Ⅱ.证券公司持有证券发行人发行在外的证券达到一定比例Ⅲ.证券公司证券分析师与特定客户存在亲属关系Ⅳ.证券公司证券分析师持有该股票A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ43.宏观经济分析的主要方法包括（）。Ⅰ.总量分析法Ⅱ.结构分析法Ⅲ.量价结合分析法Ⅳ.形态分析法A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ44.评价行业成长性的主要指标包括（）。Ⅰ.行业增长率Ⅱ.市场需求增长率Ⅲ.产品品种更新率Ⅳ.竞争对手数量A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ45.下列关于现金流量表结构的说法，正确的有（）。Ⅰ.经营活动产生的现金流量净额反映企业通过自身经营获取现金的能力Ⅱ.投资活动产生的现金流量净额反映企业对外投资及处置资产的现金收支Ⅲ.筹资活动产生的现金流量净额反映企业融资及偿还债务的现金收支Ⅳ.现金及现金等价物净增加额等于上述三项活动产生的现金流量净额之和A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ46.证券分析师的执业禁止行为包括（）。Ⅰ.从事内幕交易Ⅱ.泄露内幕信息Ⅲ.传播虚假信息Ⅳ.利用资金优势、持股优势等操纵证券市场A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ47.下列关于市盈率（P/E）估值的说法，正确的有（）。Ⅰ.市盈率=每股市价/每股收益Ⅱ.市盈率越高，通常意味着投资者对公司未来前景越看好Ⅲ.市盈率指标不适用于亏损企业Ⅳ.不同行业的市盈率水平具有可比性，无需调整A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ48.影响期权价格的因素包括（）。Ⅰ.标的资产价格Ⅱ.执行价格Ⅲ.标的资产价格波动率Ⅳ.无风险利率A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ49.在技术分析中，K线图的基本要素包括（）。Ⅰ.开盘价Ⅱ.最高价Ⅲ.最低价Ⅳ.收盘价A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ50.下列属于防御型行业的有（）。Ⅰ.食品行业Ⅱ.公用事业Ⅲ.钢铁行业Ⅳ.有色金属行业A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、Ⅳ51.证券研究报告发布机制应当包括（）。Ⅰ.证券研究报告的审批流程Ⅱ.合规审查Ⅲ.发布对象控制Ⅳ.留痕管理A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ52.下列关于财务报表附注的说法，正确的有（）。Ⅰ.附注是财务报表不可或缺的组成部分Ⅱ.附注主要用于对报表本身无法或难以充分表达的内容作进一步的解释说明Ⅲ.附注包括企业的基本情况、财务报表的编制基础等Ⅳ.附注的信息不重要，仅供参考A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ53.下列属于货币政策一般性政策工具的有（）。Ⅰ.存款准备金率Ⅱ.再贴现率Ⅲ.公开市场业务Ⅳ.消费者信用控制A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ54.证券分析师在撰写研究报告时，对于引用的数据和资料，应当（）。Ⅰ.注明出处Ⅱ.确保数据来源的权威性和可靠性Ⅲ.可以适当修改数据以支持自己的观点Ⅳ.对数据的真实性负责A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ55.下列关于产业组织理论中市场结构的分类，正确的有（）。Ⅰ.完全竞争Ⅱ.垄断竞争Ⅲ.寡头垄断Ⅳ.完全垄断A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ56.影响长期偿债能力的因素包括（）。Ⅰ.资产负债率Ⅱ.产权比率Ⅲ.有形净值债务率Ⅳ.利息保障倍数A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ57.下列关于股指期货套期保值的原理，正确的有（）。Ⅰ.股指期货价格与股票现货价格走势基本一致Ⅱ.股指期货到期时价格强制收敛于现货价格Ⅲ.通过在两个市场进行反向操作，可以锁定利润或成本Ⅳ.套期保值可以完全消除所有风险A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ58.证券公司、证券投资咨询机构及其人员利用媒体从事证券投资咨询业务，应当（）。Ⅰ.遵守执业规范和职业道德Ⅱ.不得对证券价格的涨跌或者市场走势作出确定性的判断Ⅲ.不得利用内幕信息Ⅳ.传播内容必须经合规审查A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ59.下列关于相对估值法的说法，正确的有（）。Ⅰ.相对估值法使用可比公司的价格倍数作为参考Ⅱ.常用的相对估值指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA等Ⅲ.相对估值法比绝对估值法更准确Ⅳ.相对估值法易于计算和使用A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ60.下列关于权证的说法，正确的有（）。Ⅰ.权证是发行人赋予持有人在特定时间内以特定价格买卖标的证券的权利Ⅱ.权证具有杠杆效应Ⅲ.权证分为认购权证和认沽权证Ⅳ.权证的持有人只有权利没有义务A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ61.下列属于宏观经济滞后指标的有（）。Ⅰ.失业率Ⅱ.库存Ⅲ.居民消费价格指数（CPI）Ⅳ.工业企业利润A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ62.证券分析师在进行公司调研时，应当注意（）。Ⅰ.事先履行内部审批程序Ⅱ.不得主动索要内幕信息Ⅲ.不得接受调研对象的馈赠Ⅳ.调研结束后应撰写调研纪要A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ63.下列关于技术分析中支撑线和压力线的说法，正确的有（）。Ⅰ.支撑线位于价格曲线下方，起阻止价格继续下跌的作用Ⅱ.压力线位于价格曲线上方，起阻止价格继续上涨的作用Ⅲ.支撑线和压力线可以相互转化Ⅳ.支撑线和压力线一旦形成，永远不会被突破A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ64.下列属于营业收入质量分析关注点的有（）。Ⅰ.营业收入的来源构成Ⅱ.营业收入的确认政策Ⅲ.关联方交易占比Ⅳ.应收账款与营业收入的匹配度A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ65.下列关于债券到期收益率（YTM）的说法，正确的有（）。Ⅰ.是使债券未来现金流的现值等于当前价格的折现率Ⅱ.假设债券持有至到期Ⅲ.假设收到的现金流能够以相同的收益率进行再投资Ⅳ.考虑了通货膨胀风险A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ66.证券研究报告应当包含的信息有（）。Ⅰ.证券研究报告的发布依据Ⅱ.证券研究报告采用的分析方法及其理由Ⅲ.重要风险提示Ⅳ.证券分析师的姓名及其执业资格证书编码A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ67.影响行业兴衰的主要因素包括（）。Ⅰ.技术进步Ⅱ.产业政策Ⅲ.社会习惯变化Ⅳ.经济全球化A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ68.下列关于营运能力分析指标的说法，正确的有（）。Ⅰ.存货周转率衡量存货变现速度Ⅱ.应收账款周转率衡量应收账款回收速度Ⅲ.总资产周转率衡量企业全部资产的使用效率Ⅳ.固定资产周转率衡量固定资产的使用效率A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ69.下列关于证券投资收益与风险关系的说法，正确的有（）。Ⅰ.预期收益率越高，承担的风险通常越大Ⅱ.分散化投资可以消除非系统性风险Ⅲ.系统性风险无法通过分散化投资消除Ⅳ.风险溢价是对投资者承担风险的补偿A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ70.证券分析师在发布对具体股票的评级时，应当（）。Ⅰ.说明评级所依据的假设条件Ⅱ.明确评级的时间跨度Ⅲ.提示评级调整的可能情形Ⅳ.承诺股价一定会达到目标价A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ71.下列属于国际收支平衡表中经常项目的有（）。Ⅰ.货物Ⅱ.服务Ⅲ.收益Ⅳ.经常转移A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ72.下列关于敏感性分析的说法，正确的有（）。Ⅰ.敏感性分析是测算关键变量变动对估值结果的影响程度Ⅱ.敏感性分析可以帮助分析师了解模型参数的不确定性Ⅲ.敏感性分析通常采用单因素或多因素变动进行分析Ⅳ.敏感性分析可以替代基本面分析A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ73.下列关于可转换债券的特征，正确的有（）。Ⅰ.具有债权性质Ⅱ.具有股权性质Ⅲ.具有期权性质Ⅳ.持有人有权将其转换为债券发行人的股票A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ74.证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布对象的适当性管理机制，应当（）。Ⅰ.了解发布对象的身份Ⅱ.评估发布对象的风险承受能力Ⅲ.向风险承受能力最低的客户发布高风险证券研究报告Ⅳ.对发布对象进行分类管理A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ75.下列关于趋势线的说法，正确的有（）。Ⅰ.趋势线是衡量价格波动方向的Ⅱ.上升趋势线是连接两个低点形成的直线Ⅲ.下降趋势线是连接两个高点形成的直线Ⅳ.趋势线被突破后，往往预示着趋势的反转A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ76.下列关于盈利预测假设的说法，正确的有（）。Ⅰ.假设应当具有合理性Ⅱ.假设应当有充分的数据支持Ⅲ.假设应当明确披露Ⅳ.可以使用过于乐观的假设来吸引客户A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ77.下列属于系统性风险来源的有（）。Ⅰ.宏观经济波动Ⅱ.政策变化Ⅲ.公司管理层变动Ⅳ.利率汇率变动A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ78.证券分析师在跨墙参与证券承销保荐项目期间，应当（）。Ⅰ.停止发布关于该发行人的证券研究报告Ⅱ.停止对外透露关于该发行人的任何信息Ⅲ.遵守保密义务Ⅳ.严格遵守静默期规定A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ79.下列关于财务报表分析局限性的说法，正确的有（）。Ⅰ.财务报表数据是历史数据，不代表未来Ⅱ.财务报表可能存在会计政策选择的影响Ⅲ.财务报表可能存在盈余管理的行为Ⅳ.财务报表未反映非财务信息A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ80.下列关于绝对估值法的说法，正确的有（）。Ⅰ.绝对估值法关注资产的内在价值Ⅱ.现金流折现模型（DCF）是常用的绝对估值法Ⅲ.绝对估值法对假设条件非常敏感Ⅳ.绝对估值法不需要可比公司数据A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ三、判断题（本类题共20小题，每小题0.5分，共10分。请判断正误，正确的填“A”，错误的填“B”。）81.证券公司、证券投资咨询机构授权媒体刊载、转发证券研究报告，应当具备相应的资质，并与媒体签订合作协议。（）82.证券分析师可以为了迎合客户需求，随意调整盈利预测模型中的关键假设参数。（）83.在弱式有效市场中，通过技术分析可以获得超额收益。（）84.存货周转率越高，一定表示企业的存货管理效率越高。（）85.证券研究报告发布后，证券分析师可以根据市场反馈情况，随时修改报告中的观点而不需要说明理由。（）86.行业集中度（CRn）越高，通常意味着行业的竞争程度越低。（）87.欧式期权只能在期权到期日行权，而美式期权可以在期权到期日及之前的任何时间行权。（）88.净现值（NPV）大于0的项目，其内部收益率（IRR）一定大于资本成本。（）89.证券分析师在撰写研报时，可以引用未经证实的网络传闻作为论据。（）90.通货膨胀率上升，通常会导致市场利率上升，从而对债券价格产生负面影响。（）91.优先股股东在一般情况下享有公司表决权。（）92.资本资产定价模型（CAPM）中的贝塔系数反映了证券相对于市场组合的系统性风险。（）93.移动平均线发出金叉信号时，通常是买入信号。（）94.证券公司担任证券发行人的独立财务顾问，不受静默期限制，可以发布相关研究报告。（）95.市净率（P/B）估值法特别适用于亏损的企业。（）96.企业的经营杠杆系数越高，说明企业的经营风险越大。（）97.证券分析师可以将研究报告优先提供给付费客户，延后向非付费客户发布。（）98.采购经理人指数（PMI）大于50%意味着经济在扩张。（）99.在现金流折现模型中，折现率通常采用加权平均资本成本（WACC）。（）100.技术分析认为市场行为包容消化一切信息，因此不需要关注基本面因素。（）四、综合题（本类题共5小题，共30分。其中计算题要求写出计算过程，保留两位小数。）101.（6分）某投资者计划投资A公司股票。已知无风险利率为4%，市场组合的预期收益率为10%。A公司股票的贝塔系数为1.5。（1）请利用资本资产定价模型（CAPM）计算A公司股票的必要收益率。（2）如果A公司当前股价为20元，预计下一年每股股息为1元，且股息增长率恒定为5%，请计算该股票的内在价值。（3）根据计算结果，判断该股票当前是被高估还是低估，并给出投资建议。102.（6分）B公司2025年度的部分财务数据如下：营业收入为5000万元，营业成本为3000万元，销售费用为500万元，管理费用为300万元，财务费用为200万元，投资收益为100万元，营业外收支净额为0，所得税率为25%。期初资产总额为8000万元，期末资产总额为10000万元。（1）计算B公司2025年的营业利润和净利润。（2）计算B公司2025年的总资产周转率。（3）计算B公司2025年的销售净利率。103.（6分）某债券面值为100元，票面利率为6%，剩余期限为5年，每年付息一次，到期还本。当前市场价格为105元。投资者要求的必要收益率为5%。（1）请写出该债券内在价值的计算公式（使用LaTex格式）。（2）计算该债券的内在价值。（3）判断该债券当前是否具有投资价值。104.（6分）C公司是一家无负债的公司，其预期自由现金流（FCF）如下：第一年：100万元第二年：120万元第三年：150万元从第四年开始，自由现金流将以4%的速度稳定增长。公司的加权平均资本成本（WACC）为10%。（1）计算预测期（前三年）自由现金流的现值之和。（2）计算终值（TerminalValue，即第三年末的企业持续价值）。（3）计算C公司的企业价值。105.（6分）某证券分析师对D公司进行估值，收集到以下数据：D公司2025年每股收益（EPS）为2元。可比公司E的市盈率（P/E）为15倍。可比公司F的市盈率（P/E）为20倍。可比公司G的市盈率（P/E）为18倍。分析师认为E、F、G三家公司的权重分别为0.2、0.3、0.5。（1）计算行业平均市盈率（基于加权平均）。（2）利用市盈率法计算D公司的每股价值。（3）简述相对估值法的主要优缺点。答案与解析一、单项选择题1.【答案】A【解析】根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和相关规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则。2.【答案】B【解析】证券研究报告应当由公司合规部门进行合规审查，合规审查通过后方可发布。3.【答案】A【解析】企业价值（EnterpriseValue）通常使用加权平均资本成本（WACC）作为折现率对自由现金流进行折现计算。若公司无负债，则WACC等于股权资本成本，但企业价值的概念通常对应WACC。4.【答案】D【解析】周期性失业是随着经济周期波动而产生的失业，在经济衰退期增加，在经济扩张期减少。5.【答案】C【解析】行业处于成熟期，市场需求饱和，增长缓慢，竞争格局相对稳定，企业往往通过价格战竞争的情况主要发生在成长期向成熟期过渡或衰退期，成熟期主要特征是竞争稳定，利润稳定。6.【答案】B【解析】净资产收益率=净利润/平均净资产。平均净资产=(期初净资产+期末净资产)/2=(10+12)/2=11亿元。ROE=1.5/11≈13.64%。7.【答案】D【解析】移动平均线可以追踪趋势、消除偶然变动、揭示买卖信号（如金叉死叉），但无法预测具体的波动幅度。8.【答案】A【解析】CAPM公式为：E(9.【答案】C【解析】证券分析师在媒体节目中，不得公开推荐自己未持有的股票（虽然监管未完全禁止持有，但禁止利用职务之便操纵，且通常要求披露持股情况）。选项C“可以在节目中公开推荐自己未持有的股票”表述不准确，且容易误导，更准确的违规点在于C选项暗示了可以随意推荐而不受限制，实际上必须合规。但在执业行为准则中，严禁“对具体证券价格的涨跌或者市场走势作出确定性的判断”，严禁“利用媒体与他人合谋操纵市场”。C选项中“可以...”表述错误，因为存在利益冲突和合规审查要求，且推荐需基于研究。相比之下，C明显违反了审慎和利益冲突管理的原则（虽然题干问的是不包括，A必须有证，B不能确定性判断，D要配合合规，C是明显的违规操作）。10.【答案】C【解析】流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映短期偿债能力。A是长期偿债，B是长期偿债，D是盈利能力。11.【答案】A【解析】债券定价公式是将未来现金流（利息和本金）按到期收益率折现求和。12.【答案】D【解析】供应商讨价还价能力取决于产品差异化、转换成本、供应商集中度、替代品等。13.【答案】B【解析】静默期主要指承销期内，分析师不得发布关于该发行人的研究报告，防止利益冲突。14.【答案】B【解析】KDJ是随机指标，属于超买超卖型指标。MACD是趋势型，OBV是能量型，BOLL是路径型。15.【答案】C【解析】强式有效市场中，所有信息（包括内幕）都已反映在价格中，无法获取超额收益。A错误，弱式有效中基本面分析有效。B错误，半强式有效中技术分析无效。16.【答案】A【解析】营业利润=营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用=20012020105=45亿元。注意：题目中未明确说明投资收益是否计入营业利润，在新会计准则下，投资收益通常属于营业利润范畴（除非是特定的一次性项目）。但传统算法中，营业利润=营业收入营业成本税金及附加三费。若加上投资收益：45+15=60亿元。选项中有60。故选A。17.【答案】A【解析】经营活动现金流为负，可能处于初创期（大量支出）或衰退期。B通常为正，C属于投资活动，D属于筹资活动。18.【答案】C【解析】研究报告必须由具有执业资格的证券分析师署名。19.【答案】D【解析】权益乘数主要反映企业的财务杠杆（偿债能力/资本结构），而非直接反映盈利能力。20.【答案】A【解析】增长型行业收入增长与GDP相关性低，受经济周期影响小。防守型行业（如食品）受周期影响小但收入稳定，并非高速增长。题干描述更符合增长型行业的特征（依靠技术进步，不受经济周期影响）。21.【答案】C【解析】A违规（未经许可录音），B违规（接受礼品），D违规（承诺回报），C合规。22.【答案】B【解析】优先股股息固定，清算优先，但通常无表决权（A错），股息不能税前扣除（C错，是税后利润分配），风险低于普通股（D错）。23.【答案】B【解析】3。24.【答案】B【解析】头肩顶是典型的反转突破形态。25.【答案】D【解析】本币升值通常导致出口减少，进口增加，不利于贸易顺差。26.【答案】A【解析】必须建立健全发布前的利益冲突审查机制。27.【答案】A【解析】P/B是估值指标。B是偿债，C是偿债，D是营运。28.【答案】A【解析】久期是价格对利率变动的敏感性。久期越长波动越大（B错）。久期是加权平均回收期，通常小于到期期限（C错，零息债券久期等于到期期限，D说小于是错的）。29.【答案】B【解析】跨墙人员静默期结束后需经过合规审查方可发布，不能“立即”发布。30.【答案】C【解析】完全竞争市场厂商是价格接受者，需求曲线水平。31.【答案】C【解析】波动率越高期权价值越高（A错）。利率越高，看涨期权价值越高（B错）。时间越短价值越低（D错）。32.【答案】A【解析】财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBITI)=5000/(50001000)=5000/4000=1.25。33.【答案】C【解析】盈利预测调整必须基于深入的基本面分析，不能基于传闻或内幕。34.【答案】C【解析】PMI是先行指标。失业率、CPI、社会零售是同步或滞后指标。35.【答案】C【解析】A错，周转率高说明收账快。B公式正确。C公式正确。D错，通常用营业收入总额计算，除非有详细赊销数据。本题是多选逻辑（虽然单选），C最准确描述了计算关系。36.【答案】C【解析】两者业务性质不同，必须严格区分，严禁混同。37.【答案】B【解析】BS模型假设标的资产价格服从几何布朗运动，即对数正态分布。38.【答案】D【解析】熊市和牛市的阶段划分是对应的但性质相反，D表述“完全相同”错误。39.【答案】C【解析】行业比较通常选取代表性公司计算统计指标（如平均PE）进行横向对比。40.【答案】C【解析】行政拘留是行政处罚，不是自律管理措施。自律管理包括谈话提醒、培训、通报批评等。二、组合型选择题41.【答案】D【解析】发布研究报告应遵循独立、客观、公平、审慎，防范利益冲突，公平对待客户。42.【答案】D【解析】承销、持股、亲属关系、分析师持股均属于利益冲突。43.【答案】A【解析】宏观经济分析方法包括总量分析法和结构分析法。44.【答案】A【解析】行业成长性看增长率、需求增长率、品种更新率。竞争对手数量多通常意味着竞争激烈，不一定代表高成长。45.【答案】D【解析】现金流量表包含经营、投资、筹资活动，净增加额为三者之和。46.【答案】D【解析】内幕交易、泄露内幕、传播虚假、操纵市场均为禁止行为。47.【答案】A【解析】P/E定义正确，高PE通常看好未来，亏损企业PE为负或无意义，不同行业PE不可直接简单对比。48.【答案】D【解析】标的价格、执行价、波动率、利率、期限均影响期权价格。49.【答案】D【解析】K线包含开、高、低、收四个价格。50.【答案】A【解析】食品、公用事业是防御型。钢铁、有色是周期型。51.【答案】D【解析】发布机制包括审批、合规审查、对象控制、留痕。52.【答案】A【解析】附注是重要组成部分，解释报表项目，包含基础信息。D说信息不重要是错的。53.【答案】A【解析】三大法宝是存准、再贴现、公开市场。消费者信用控制是选择性工具。54.【答案】C【解析】注明出处、确保可靠、对真实性负责。不能修改数据。55.【答案】D【解析】市场结构分完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。56.【答案】D【解析】资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数均反映长期偿债能力。57.【答案】A【解析】期现走势一致、到期收敛、反向操作锁定。套期保值不能消除基差风险等所有风险（D错）。58.【答案】D【解析】利用媒体需合规、不做确定性判断、不用内幕、内容经审查。59.【答案】B【解析】相对估值用可比公司倍数，指标包括PE/PB/EV/EBITDA，易于计算。相对估值不一定比绝对估值准（C错）。60.【答案】D【解析】权证赋予权利，有杠杆效应，分认购认沽，持有人只有权利无义务。61.【答案】D【解析】失业率、库存、CPI、工业利润通常被视为滞后指标。62.【答案】D【解析】调研需审批、不索要内幕、不受馈赠、写纪要。63.【答案】A【解析】支撑在下，压力在上，可相互转化。支撑线会被突破（D错）。64.【答案】D【解析】收入质量看来源、确认政策、关联占比、应收匹配。65.【答案】A【解析】YTM是折现率，假设持有至到期，假设再投资率等于YTM。未考虑通胀（CPI是名义上的）。66.【答案】D【解析】报告需包含发布依据、分析方法、风险提示、分析师信息。67.【答案】D【解析】技术、政策、习惯、全球化均影响行业兴衰。68.【答案】D【解析】存货、应收、总资产、固定资产周转率均衡量营运能力。69.【答案】D【解析】高收益高风险，分散化消除非系统风险，系统风险不可消除，风险溢价是补偿。70.【答案】A【解析】评级需说明假设、时间跨度、提示调整情形。不能承诺股价（D错）。71.【答案】D【解析】经常项目包括货物、服务、收益、经常转移。72.【答案】A【解析】敏感性分析测变量变动影响，了解不确定性，可单多因素。不能替代基本面分析。73.【答案】D【解析】可转债具有债权、股权、期权性质，可转换为股票。74.【答案】B【解析】适当性管理需了解身份、评估风险、分类管理。不能向低风险承受者提供高风险产品（C错）。75.【答案】D【解析】趋势线衡量方向，上升连低点，下降连高点，突破预示反转。76.【答案】A【解析】假设需合理、有支持、明确披露。不能用乐观假设吸引客户。77.【答案】B【解析】宏观、政策、利率汇率是系统风险。管理层变动是公司特有风险（非系统）。78.【答案】D【解析】跨墙期间停止发布报告、严守秘密、遵守静默期。B“停止对外透露任何信息”表述过于绝对（如果是公开信息是可以的），但在静默期语境下，主要是针对未公开重大信息。A、C、D是明确要求。综合考虑，选D最符合合规逻辑。79.【答案】D【解析】财务报表是历史数据、受会计政策影响、可能盈余管理、缺非财务信息。80.【答案】A【解析】绝对估值关注内在价值，DCF是常用方法，对假设敏感。绝对估值法（如DCF）不需要可比公司数据（相对估值才需要），所以Ⅳ也是正确的。但通常绝对估值也需要WACC等参数，可能参考行业数据。不过严格来说DCF模型本身不依赖可比公司PE等。这里选A（Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）更稳妥，因为Ⅳ在某些语境下可能被视为需要行业数据来确定折现率等。但在考题中，通常认为绝对估值法（DCF）是基于自身现金流，不依赖可比公司估值倍数。故A、D均可斟酌，但A是核心特征。经查证，教材通常强调绝对估值关注内在价值，使用DCF，对假设敏感。故选A。三、判断题81.【答案】A【解析】授权媒体转载需具备资质并签协议。82.【答案】B【解析】不得随意调整假设，必须基于客观事实和分析。83.【答案】A【解析】弱式有效市场，价格反映历史信息，技术分析无效（注：此处题目问的是技术分析是否可以获得超额收益。在弱式有效市场中，技术分析无效，无法获得超额收益。原题答案如果是A，则表述为“可以获得”，这与理论相反。请仔细审题：在弱式有效市场中，基本面分析有效，技术分析无效。所以“通过技术分析可以获得超额收益”是错误的。故答案应为B。但若是题目文字为“无法获得”，则选A。根据题干“可以获得”，选B。）修正：通常考题是“无法获得”。此处按题干逻辑判断。修正：通常考题是“无法获得”。此处按题干逻辑判断。84.【答案】B【解析】存货周转率高可能是因为存货水平过低导致缺货，不一定代表效率高。85.【答案】B【解析】修改观点必须重新进行合规审查，并发布更正或补充报告，不能随意修改。86.【答案】A【解析】集中度高说明少数企业占据大份额，竞争程度较低。87.【答案】A【解析】欧式仅到期日，美式到期日前任意。88.【答案】A【解析】NPV>0意味着项目回报率高于折现率（资本成本）。89.【答案】B【解析】严禁引用未经证实的信息。90.【答案】A【解析】通胀升->利率升->债券价格跌。91.【答案】B【解析】优先股股东一般无表决权。92.【答案】A【解析】Beta衡量系统性风险。93.【答案】A【解析】短期均线上穿长期均线为金叉，买入信号。94.【答案】B【解析】独立财务顾问同样受静默期限制，防止利益冲突。95.