国际基础金融与实务 2

模块三汇率风险的管理与防范浙江经济职业技术学院引言3月29日、30日晚间，中国机队规模最大的三大航司公布了2022年成绩单。中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、东方航空（600115.SH）在过往一年均录得超300亿元的亏损，合共亏损1086.87亿元。回顾过去20年，除近三年外，三大航年度亏损几乎从未超百亿元。三大航司去年业绩出炉：合计亏损1087亿元，中国国航亏损居首,财经,公司经管,好看视频()其中，受人民币兑美元汇率贬值影响，三大航汇兑收入均从2021年的净收益转为2022年的净亏损。其中，国航2022年汇兑净损失40.89亿元，南航、东航汇兑损失分别为36.19亿元、26.87亿元。（来源:时代财经,

2023-3-30）浙江经济职业技术学院问题提出：根据以上材料，请思考以下问题：通过模块三的学习，你将获得答案为什么2023年三大航汇兑损失合计超100亿元人民币？这是汇率风险在作怪。那么，什么是汇率风险？如何识别汇率风险？如何防范汇率风险呢？单元一初识汇率风险单元二汇率风险管理的制度和技术内容导览学习目标知识目标了解汇率风险的种类和汇率风险管理程序理解汇率风险的含义掌握防范汇率风险的方法技能目标能够识别汇率风险能够运用防范汇率风险的方法素质目标从高水平对外开放与经济交往角度树立外汇风险管理的意识01单元一初识汇率风险学习概览一、汇率风险的含义二、汇率风险的种类三、汇率风险的管理一、汇率风险的含义汇率风险是指一个经济实体或个人，在一定时期内以外币计价的资产与负债，因外汇汇率变化而引起其价值上涨或下跌的不利变化的可能性。外汇风险产生原因：汇率的变动外汇风险是事物的不确定性，即事物发生的可能性。中国国航：2025全年汇兑收益3.3亿，财务费用大降/stock/go.php/vReport_Show/kind/company/rptid/828259482318/index.phtml*外汇风险的要素外币本币时间外汇风险产生的根源：1、交易主体跨货币交易（货币兑换），且存在敞口头寸2、交易达成后的未来一段时间收付一、汇率风险的含义*外汇风险三要素的相互关系交易货币资金流动方向金额时间结构 风险类型本币流出流入 任何 任何无风险同种外币反方向流动 相同 相同无风险同种外币反方向流动 相同 不同时间风险不同外币反方向流动任何任何双重风险一、汇率风险的含义受险部分指承受外汇风险的外币金额。一、汇率风险的含义受险部分直接受险部分是指一家企业、银行或个人因进行外汇交易所产生的具体的可确定的汇率风险金额

敞口头寸期限缺口或不对应缺口间接受险部分因汇率变化带来的广泛风险，受险部分无法确定具体金额。交易风险经济风险会计风险二、外汇风险种类（一）交易风险

一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化，从而蒙受实际损失的可能性。二、外汇风险种类-交易风险[正点财经]外贸爆单背后·人民币升值订单暴增利润“缩水”外贸企业闯关高汇率_CCTV节目官网-CCTV-2_央视网()/2015/02/03/VIDE1422941760463784.shtml?spm=C53156045404.PKXC0xLPAnP9.0.0[新闻直播间]“人民币汇率贬值意味着什么？”：人民币贬值出口企业受益/2021/06/19/ARTIjzXxluPLC2GYnlCezTio210619.shtml关注人民币汇率走势人民币升值企业进口变相“打折”已完成交易已列入资产负债表项目外币表示的应收账款和应付账款未完成交易表外项目外币表示的将来的采购额、销售额租金以及预期发生的收支交易风险主要表现：二、外汇风险种类-交易风险对外贸易国际借贷国际筹资国际投资外汇买卖案例分析3-2辽通化工(000059)在其2004年的年报中披露，由于欧元再次上涨，－公司控股95.75%的锦西天然气化工的欧元借款(原币3473万元、2004年底按1∶11.2726折算成人民币相当于3.9亿元)在2004年度形成汇兑损失3245.7万元，在2003年度形成的汇兑损失为6673万元。请问（1）借款初始欧元对人民币的汇率为多少？所需人民币原值为多少？（2）若还款日为2024年3月26日，请问辽通化工所需的人民币和初始原值相比是增加了还是减少了？数值是多少？二、外汇风险种类-交易风险（2）国际借贷借款案例2我国某合资企业，从外汇银行借款100万美元，年率10％。借款期限1年用于购买进口设备。

借款时汇率：$1=¥8.2

二、外汇风险种类-交易风险则企业借$

100万，本利合计$

110万，折合人民币902万元。企业借$

100万，本利合计$

110万，折合人民币911.9万元。还款时汇率：$1=¥8.29,

多付出911.9万-902万=9.9万元银行在外汇买卖过程中面临的汇率风险主要表现在外汇头寸。外汇头寸：外汇银行在经营外汇业务或以外币借款、投资时所产生的风险，其中承受风险部分的外币金额。它是外汇银行在营业日终了后买卖各种外币的净余额。二、外汇风险种类-交易风险（5）外汇买卖多头：（超买）外汇买入额>卖出额存在外汇汇率下降的风险空头：（超卖）外汇买出额>买入额存在外汇汇率上升的风险平衡头寸（轧平）：指银行外汇的买入额＝外汇卖出额二、外汇风险种类-交易风险银行经营外汇的原则：“买卖平衡”交易风险的表现计价货币升值出口方有利不利进口方不利有利非贸易收汇方非贸易付汇方债务方债权方多头空头银行买入外汇银行卖出外汇应收方应付方交易方计价货币贬值二、外汇风险种类-交易风险具有静态性和客观性特点。产生于经营过程中，其风险衡量的时间是在过去已发生的交易的某一时点上，损失是真实的，可用一个明确的数字来表示（二）会计风险

经济实体在将各种外币资产负债转换成记账货币的会计处理业务中，由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变化的风险，出现账面损失的可能性。二、外汇风险种类-会计风险账面损失/s?id=1794922434442233545&wfr=spider&for=pc三大航空央企去年减亏近九成：今年大幅提升盈利水平，国际航线有力恢复案例－辽通化工(000059)面临外汇风险由于欧元再次上涨，公司控股95.75%的锦西天然气化工的欧元借款(原币3473万元、2004年底按1∶11.2726折算成人民币相当于3.9亿元)在2004年度形成汇兑损失3245.7万元，在2003年度形成的汇兑损失为6673万元。看来，公司有必要采取一定的财务手段来适当规避该风险。二、外汇风险种类-会计风险（三）经济风险由于非预期外汇汇率发生波动，而引起的国际企业未来一定时间内以本币衡量的收益减少的潜在性风险。二、外汇风险种类-经济风险例3-1德国某跨国计算机公司，在加拿大有一子公司。某年9月1日，该子公司在加拿大购入一批零件，货款为20万加元，当日欧元兑加元汇率为1.2400，以支票支付，全部入库。该年12月31日是会计结算日，这批零件未出库使用。而从零件购入日（9月1日）到会计结算日（12月31日），加元对欧元的汇率下跌5.5%，这批零件在账面上出现0.84万欧元的折算损失。二、外汇风险种类三种汇率风险的区别区别点交易风险会计风险经济风险发生的时间经营过程中经营结果中预测企业

未来收益造成的损益真实性真实的账面的潜在的衡量损益的角度单笔的交易母公司企业整体衡量风险的时间一次性的一次性的长期的损益表现的形式客观性客观性动态性和主观性二、外汇风险种类练一练:教材P59/不定项选择题/第1题练一练：汇率风险识别案例1：浙江某服装代工企业，年收汇约500万美元，结算货币为美元，利润率5%-8%，依赖欧美订单。2025年下半年，一笔100万美元货款到账后，企业负责人预判人民币会贬值，选择“观望结汇”，未做任何对冲。三天内，人民币对美元从7.1快速升值至6.98，该笔货款结汇损失约12万元人民币，相当于20名员工半个月薪酬，整笔订单利润缩水近三成。练一练：汇率风险识别案例二：大宗商品进口企业“期限错配”踩坑杭州某大宗商品贸易企业，主营进口金属原料，3个月后有一笔美元付汇需求，但当期需用人民币采购国内原材料。企业未提前规划外汇资金，直接用人民币购买国内原料，等待3个月后再购买美元支付货款。期间人民币对美元持续升值，企业需用更多人民币兑换美元支付货款，额外增加采购成本约50万元，资金周转效率下降练一练：汇率风险识别案例三：某华东电子元器件出口企业，承接一笔500万美元欧洲订单，账期3个月，签约时汇率为

1美元=7.2元人民币，预期利润约750万元人民币。企业负责人认为人民币将维持贬值趋势，未签订远期结汇，完全暴露在交易风险下。3个月后收汇时，人民币大幅升值至1美元=6.95元，500万美元结汇减少125万元人民币，直接吞噬约16.7%的预期利润，同时导致下一批原材料采购资金链紧张。练一练：汇率风险识别案例四：中远海运发展的集装箱制造、租赁及航运租赁业务主要以美元结算和计价在2025年年度报告指出，由于美元汇率的波动，导致公司产生了5234万元的汇兑损失。更重要的是，外币报表折算差额导致归属于上市公司股东的权益减少了1.43亿元。（一）汇率风险管理的原则三、汇率风险的管理资产保值原则资产增值原则最小成本原则（二）汇率风险管理流程三、汇率风险的管理识别和衡量汇率风险确定管理汇率风险管理目标寻找、确定各种汇率风险管理技术选择最佳风险管理技术执行、监督与评价02

单元二汇率风险管理的制度和技术学习概览一、银行外汇头寸的风险制度二、汇率风险的防范方法一、银行外汇头寸的风险制度编制头寸表设立控制指标设定日间额度设定隔夜额度最大损失金额限制国家外汇头寸收支平衡完善外汇交易操作系统国内外政治经济形势的变化重要的经济金融指标的动向本行外汇头寸的变化主要是外汇买卖风险一、汇率（交易）风险的防范方法（一）避免汇率风险的方法（二）减少汇率风险的方法（三）消除汇率风险的方法*（一）避免汇率风险的方法1.易货贸易法（不可行）

2.尽量用本币一、汇率风险的防范方法（二）减少汇率风险的方法一、汇率风险的防范方法组队法划拨清算方式（政府间）选用适当的结算方式贸易融资法加列保值条款价格调整法汇率风险保险法货币选择法提前收付或拖延收付

1.货币的选择法收硬付软（二）减少汇率风险的方法（1）掌握外币的浮动趋势，选好计价货币（2）根据不同货币的浮动情况调整对外报价，出口商使用硬货币（3）密切注意第三国货币（4）软硬货币搭配（5）多种货币计价（金额较大时）（6）与使用方向相衔接：尽量使借款与用款币种一致，与外汇收入的币种一致，利率如果硬币上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币也有利，否则借软币。（7）权衡汇率与利率得失

如果预计的软币贬值幅度小于根据公式计算出的软币贬值率，则借硬币对借款人有利。2.组对法一个企业有收付的外汇，为减少外汇风险，可创造一个与这种外汇相联系的另一种货币反方向流动。（二）减少汇率风险的方法3.加例保值条款将未来的收入与某种稳定的货币建立起联系，用这种货币来保值选择计价货币以外的另一种货币(通常是币值比较稳定的货币）作为保值货币，并事先规定计价货币和保持货币之间的固定比价。（二）减少汇率风险的方法案例解读：日本某商社向英国出口小汽车，英方坚持使用英镑计价付款，日方则提出必须用日元保值，并且按合同签订之日的汇率结算，英方同意了。当时的汇率是1英镑＝３００日元，小汽车单价为4０００英镑，折合120万日元。付款时，英镑下跌，汇率为１英镑＝２５０日元按照合同，英国进口商对每辆小汽车需支付：

120万×1／250=4800英镑黄金保值固定汇率制度下常用硬货币保值合同固定硬货币计价软货币支付一篮子货币

保值运用多种货币对合同金额进行保值物价指数保以某种货币的价格指数或消费物价指数进行保值滑动价格保值签订合同时部分价格暂不确定，等交货时再调整（适用于大型成套设备）（二）减少汇率风险的方法主要做法压价保值（进口交易）

在即期交易中，压价后的商品单价

压价前商品价格

（1

预测货币升值率）在远期交易中，压价后的商品单价

压价前商品价格

（1

预测货币升值率

利率）期数（二）减少汇率风险的方法加价保值（出口交易）即期交易：加价后的商品单价=原单价（1+计价货币贬值率）

远期交易：加价后的商品单价＝原单价（1+计价货币贬值率+利率）期数*4.价格调整法（二）减少汇率风险的方法*5.提前或延期结汇指在外汇收付中，根据预测收付的货币汇率变动趋势，更改货币收付日期（提前或推迟）的一种防止汇率风险的方法。预测计价货币升值外汇债务人或进口商提前付汇外汇债权人或出口商延期收汇预测计价货币贬值外汇债务人或进口商延期付汇外汇债权人或出口商提前收汇需要在合同支付条款中加入有利的信用期，根据预测计价货币汇率的涨跌，以延长或缩短支付信用期。课堂练习练一练2:教材P59/实训课堂/一、技能训练题/6.汇率风险保险法（二）减少汇率风险的方法指投保企业，缴纳一定的保险费给专门的外汇保险机构，当其因汇率变动而蒙受损失时，则会得到保险机构补偿的一种减少汇率风险的管理方法。目前，不少国家设立了对某些汇率风险提供保险服务的官方或半官方保险机构。但各国规定不同，通常有着严格的限制。7.选用适当的结算方式

出口收汇的原则：安全及时即期L/C远期L/C付款交单D/P承兑交单D/A（二）减少汇率风险的方法指企业通过国际结算方式的选择以减少汇率风险的管理方法。国际结算方式包括汇款、托收、信用证三种（详见第十二章）*8.贸易融资法在进出口贸易中，运用相应的资金融通技术，是现代国际贸易的发展方向之一。也是防范汇率风险的有效方法。（二）减少汇率风险的方法利用打包放款出口押汇保付代理业务或票据贴现福费廷划拨清算方式卖方信贷买方信贷利用外汇业务9.划拨清算方式交易双方约定，在一定时期内，双方所有的经济往来均以同一种货币计价，每笔交易的金额，只在账面上进行划拨，到规定期限后统一清算。这样，大部分交易额可互相抵消，并不需要实际支付。因此，双方都能大大减少计价货币汇率变动的风险。这种方式较多地应用在双方政府之间，而在外汇银行或进出口商之间应用较少。（二）减少汇率风险的方法（三）消除汇率风险的方法平衡法借款法投资法BSI法LSI法外汇交易法

1、平衡法在同一时期内，创造一个与受险货币币种相同，相同金额，相同期限的资本反方向流动。某公司从德国进口一批货物，价值５万欧元，三个月后付款。该公司应设法出口一批货物，金额为５万欧元，三个月后收款。（三）消除汇率风险的方法2.借款法指有远期外汇收入的经济实体，通过借入一笔与远期外汇收入相同币种、相同期限、相等金额的资金，改变时间结构，防范汇率风险的一种方法。例：英国某公司有为期半年的1000万日元的应收帐款，如果在半年内日元汇率下降，它将蒙受风险损失。（三）消除汇率风险的方法做法：借入为期半年的1000万日元，并立即将其卖出得到相应数量的英镑。半年后，它用日元应收帐款归还日元借款。利弊：尽管支付半年的借款利息，但提前半年得到相当于应收帐款的资金。3.投资法指有远期外汇支付的经济实体，通过投资一笔与远期外汇支出金额、期限和币种都相同的资金