教学材料《经济学》-第二十一章

２１.１银行历史２１.１.１商业银行的起源商业银行的概念是区分于中央银行和投资银行的，是一个以营利为目的，以多种金融负债筹集资金，多种金融资产为经营对象，具有信用创造功能的金融机构。一般的商业银行没有货币的发行权。传统的商业银行的业务主要集中在经营存款和贷款（放款）业务，即以较低的利率借入存款，以较高的利率放出贷款，而存贷款之间的利差就是商业银行的主要利润。商业银行的主要业务范围包括吸收公众、企业及机构的存款，发放贷款，票据贴现，以及中间业务等。它是储蓄机构，而不是投资机构。下一页返回２１.１银行历史西方银行业的原始状态，可溯及公元前的古巴比伦以及文明古国时期。人们公认的早期银行的萌芽，起源于文艺复兴时期的意大利。“银行”一词，英文称之为“Ｂａｎｋ”，是由意大利文“Ｂａｎｃａ”演变而来的。在意大利文中，Ｂａｎｃａ是“长凳”的意思。最初的银行家均为祖居在意大利北部伦巴第的犹太人。他们为躲避战乱，迁移到英伦三岛，以兑换、贵重物品保管、汇兑等为业。在市场上人各一凳，据以经营货币兑换业务。倘若有人遇到资金周转不灵，无力支付债务时，就会招致债主们群起捣碎其长凳，兑换商的信用也即宣告破碎。上一页下一页返回２１.１银行历史英文“破产”为“Ｂａｎｋｒｕｐｔｃｙ”，即源于此。早期银行业的产生与国际贸易的发展有着密切的联系。中世纪的欧洲地中海沿岸各国，尤其是意大利的威尼斯、热那亚等城市是著名的国际贸易中心，商贾云集，市场繁荣。但由于当时社会的封建割据，货币制度混乱，各国商人所携带的铸币形状、成色、重量各不相同。为了适应贸易发展的需要，必须进行货币兑换。于是，单纯从事货币兑换业并从中收取手续费的专业货币商便开始出现和发展了。随着异地交易和国际贸易的不断发展，来自各地的商人们为了避免长途携带而产生的麻烦和风险，开始把自己的货币交存在专业货币商处，委托其办理汇兑与支付。上一页下一页返回２１.１银行历史这时候的专业货币商已反映出银行萌芽的最初职能：货币的兑换与款项的划拨。随着接受存款的数量不断增加，商人们发现多个存款人不会同时支取存款。于是，他们开始把汇兑业务中暂时闲置的资金贷放给社会上的资金需求者。最初，商人们贷放的款项仅限于自有资金。随着代理支付制度的出现，借款者便把所借款项存入贷出者之处，并通知贷放人代理支付。可见，从实质上看，贷款已不仅限于现实的货币，而是有一部分变成了账面信用。这标志着现代银行的本质特征已经出现。上一页下一页返回２１.１银行历史２１.１.２现代商业银行现代商业银行的最初形式是资本主义商业银行。它是资本主义生产方式的产物。随着生产力的发展、生产技术的进步、社会劳动分工的扩大，资本主义生产关系开始萌芽。一些手工场主同城市富商、银行家一起形成新的阶级———资产阶级。由于封建主义银行贷款具有高利贷的性质，年利率平均在２０％～３０％，严重阻碍着社会闲置资本向产业资本的转化。另外，早期银行的贷款对象主要是政府等一批特权阶层，而非工商业。新兴的资产阶级工商业无法得到足够的信用支持，而资本主义生产方式产生与发展的一个重要前提是要有大量的为组织资本主义生产所必需的货币资本。上一页下一页返回２１.１银行历史因此，新兴的资产阶级迫切需要建立、发展资本主义银行。资本主义商业银行的产生，基本上通过两种途径：一是旧的高利贷性质的银行逐渐适应新的经济条件，演变为资本主义银行。在西欧，由金匠业演化而来的旧式银行，主要是通过这一途径缓慢地转化为资本主义银行。另一途径就是新兴的资产阶级按照资本主义原则组织的股份制银行。这一途径是主要的。这一建立资本主义银行的历史过程，在最早建立资本主义制度的英国表现得尤其明显。１６９４年，在政府的帮助下，英国建立了历史上第一家资本主义股份制的商业银行———英格兰银行。上一页下一页返回２１.１银行历史它的出现，宣告了高利贷性质的银行业在社会信用领域垄断地位的结束，标志着资本主义现代银行制度开始形成以及商业银行的产生。从这个意义上说，英格兰银行是现代商业银行的鼻祖。继英格兰银行之后，欧洲各资本主义国家都相继成立了商业银行。从此，现代商业银行体系在世界范围内开始普及。与西方的银行相比，中国的银行产生较晚。中国关于银钱业的记载，较早的是南北朝时的寺庙典当业。到了唐代，出现了类似汇票的“飞钱”。这是中国最早的汇兑业务。北宋真宗时，由四川富商发行的交子，成为中国早期的纸币。上一页下一页返回２１.１银行历史到了明清以后，当铺是中国主要的信用机构。明末，一些较大的经营银钱兑换业的钱铺发展成为银庄。银庄产生初期，除兑换银钱外，还从事贷放，直到清代，才逐渐开办存款、汇兑业务，但最终在清政府的限制和外国银行的压迫下，走向衰落。中国近代银行业，是直到１９世纪中叶外国资本主义银行入侵之后才兴起的。最早到中国来的外国银行是英商东方银行。其后，各资本主义国家纷纷来华设立银行。在华外国银行虽给中国国民经济带来巨大破坏，但在客观上也对中国银行业的发展起了一定的刺激作用。为了摆脱外国银行支配，清政府于１８９７年在上海成立了中国通商银行，标志着中国现代银行的产生。上一页下一页返回２１.１银行历史此后，浙江兴业、交通银行相继产生。商业银行发展到今天，与其当时因发放基于商业行为的自偿性贷款从而获得“商业银行”的称谓相比，已相去甚远。今天的商业银行已被赋予更广泛、更深刻的内涵。特别是第二次世界大战以来，随着社会经济的发展，银行业竞争的加剧，商业银行的业务范围不断扩大，逐渐成为多功能、综合性的“金融百货公司”。上一页返回２１.２商业银行２１.２.１商业银行的性质（１）商业银行是企业，具有企业的一般特征，如：必须具备业务经营所需的自有资本，并达到管理部门所规定的最低资本要求；必须照章纳税；实行自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束；以获取利润为经营目的和发展动力。《商业银行法》第二条规定：本法所称的商业银行是指依照本法和《中华人民共和国公司法》设立的吸收公众存款，发放贷款，办理结算等业务的企业法人。该法明定了商业银行的企业法人地位。该法还规定，商业银行以其全部法人财产独立承担民事责任。下一页返回２１.２商业银行此乃商业银行作为企业法人的题中之意。商业银行以其全部法人财产独立承担民事责任是指：①银行承担有限责任；②银行以其全部法人财产承担有限责任；③银行独立承担有限责任，而国家以其出资额承担有限责任，不承担无限连带责任。银行作为法人，在法律上具有法人的资格，具有主体资格。（２）商业银行是特殊的企业———金融企业。商业银行的经营对象不是普通商品，而是货币、资金。商业银行业务活动的范围不是生产流通领域，而是货币信用领域。商业银行不是直接从事商品生产和流通的企业，而是为从事商品生产和流通的企业提供金融服务的企业。上一页下一页返回２１.２商业银行（３）商业银行是特殊的银行。作为特殊银行，首先在经营性质和经营目标上，商业银行与中央银行和政策性金融机构不同。商业银行以盈利为目的，在经营过程中讲求营利性、安全性和流动性原则，不受政府行政干预。其次，商业银行与各类专业银行和非银行金融机构也不同。商业银行的业务范围广泛，功能齐全，综合性强，尤其是商业银行能够经营活期存款业务。它可以借助于支票及转账结算制度创造存款货币，使其具有信用创造的功能。２１.２.２商业银行的职能商业银行的职能是由它的性质决定的，主要有５项基本职能：（１）信用中介职能。上一页下一页返回２１.２商业银行信用中介是商业银行最基本的，最能反映其经营活动特征的职能。这一职能的实质，是通过银行的负债业务，把社会上的各种闲散货币集中到银行里来，再通过资产业务，把它投向经济各部门。商业银行是作为货币资本的贷出者与借入者的中介人或代表，来实现资本的融通，并从吸收资金的成本与发放贷款利息收入、投资收益的差额中获取利益收入，形成银行利润。（２）支付中介职能。商业银行除了作为信用中介，融通货币资本以外，还执行着货币经营业的职能。通过存款在账户上的转移，代理客户支付，在存款的基础上，为客户兑付现款等，成为工商企业、团体和个人的货币保管者、出纳者和支付代理人。上一页下一页返回２１.２商业银行以商业银行为中心，形成经济过程中无始无终的支付链条和债权债务关系。（３）信用创造功能。商业银行在信用中介职能和支付中介职能的基础上，产生了信用创造职能。商业银行是能够吸收各种存款的银行。商业银行用其所吸收的各种存款发放贷款。在支票流通和转账结算的基础上，贷款又派生为存款。在这种存款不提取现金或不完全提现的基础上，就增加了商业银行的资金来源，最后在整个银行体系，形成数倍于原始存款的派生存款。（４）金融服务职能。上一页下一页返回２１.２商业银行随着经济的发展，工商企业的业务经营环境日益复杂化，银行间的业务竞争也日益剧烈化。银行由于联系面广，信息比较灵通，特别是电子计算机在银行业务中的广泛应用，使其具备了为客户提供信息服务的条件。咨询服务，对企业“决策支援”等服务应运而生。工商企业生产和流通专业化的发展，又要求把许多原来的属于企业自身的货币业务转交给银行代为办理，如发放工资，代理支付其他费用等。个人消费也由原来的单纯钱物交易发展为转账结算。现代化的社会生活，从多方面给商业银行提出了金融服务的要求。上一页下一页返回２１.２商业银行在强烈的业务竞争权力下，各商业银行也不断开拓服务领域，通过金融服务业务的发展，进一步促进资产负债业务的扩大，并把资产负债业务与金融服务结合起来，开拓新的业务领域。在现代经济生活中，金融服务已成为商业银行的重要职能。（５）调节经济职能。调节经济是指商业银行通过其信用中介活动，调剂社会各部门的资金，同时在央行货币政策和其他国家宏观政策的指引下，实现经济结构、消费比例投资、产业结构等方面的调整。此外，商业银行通过其在国际市场上的融资活动还可以调节本国的国际收支状况。上一页下一页返回２１.２商业银行商业银行因其广泛的职能，使它对整个社会经济活动的影响十分显著，在整个金融体系乃至国民经济中占有特殊而重要的地位。２１.２.３商业银行的业务根据《中华人民共和国商业银行法》的规定，我国商业银行可以经营下列业务：吸收公众存款，发放贷款；办理国内外结算、票据贴现，发行金融债券；代理发行、兑付、承销政府债券，买卖政府债券；从事同业拆借；买卖、代理买卖外汇；提供信用证服务及担保；代理收付款及代理保险业务等。按照规定，商业银行不得从事政府债券以外的证券业务和非银行金融业务。上一页下一页返回２１.２商业银行尽管各国商业银行的组织形式、名称、经营内容和重点各异，但就其经营的主要业务来说，一般均包括负债业务、资产业务以及中间业务。随着银行业国际化的发展，国内这些业务还可以延伸到国际业务。（１）商业银行的负债业务。负债业务是形成商业银行资金来源的业务，是商业银行资产业务的前提和条件。归纳起来，商业银行广义的负债业务主要包括自有资本和吸收外来资金两大部分。①商业银行自有资本。商业银行的自有资本是其开展各项业务活动的初始资金，简单来说，就是其业务活动的本钱。上一页下一页返回２１.２商业银行主要部分有成立时发行股票所筹集的股份资本、公积金以及未分配的利润。自有资本一般只占其全部负债的很小一部分。银行自有资本的大小，体现银行的实力和信誉，也是银行吸收外来资金的基础。因此，自有资本的多少还体现银行资本实力对债权人的保障程度。具体来说，银行资本主要包括股本、盈余、债务资本和其他资金来源。②各类存款。按照传统的存款划分方法，主要有３种，即活期存款、定期存款和储蓄存款。第一，活期存款，主要是指可由存款户随时存取和转让的存款。上一页下一页返回２１.２商业银行作为商业银行主要资金来源的活期存款有以下几个特点：一是具有很强的派生能力。二是流动性大，存取频繁，手续复杂，风险较大。三是活期存款相对稳定部分可用于发放贷款。四是活期存款是密切银行与客户关系的桥梁。第二，定期存款，是指客户与银行预先约定存款期限的存款。存款期限通常为３个月、６个月和１年不等。期限最长的可达５年或１０年。利率根据期限的长短不同而存在差异，但都要高于活期存款。定期存款的存单可以作为抵押品取得银行贷款。定期存款具有以下特点：一是定期存款带有投资性。二是定期存款所要求的存款准备金率低于活期存款。上一页下一页返回２１.２商业银行三是手续简单，费用较低，风险性小。第三，储蓄存款，主要是指个人为了积蓄货币和取得一定的利息收入而开立的存款。储蓄存款也可分为活期存款和定期存款。储蓄存款具有两个特点：一是储蓄存款多数是个人为了积蓄购买力而进行的存款。二是金融监管当局对经营储蓄业务的商业银行有严格的规定。按照外借款的时间不同，有短期借款和长期借款。第一，短期借款，是指期限在一年以内的债务，包括同业借款、向中央银行借款，以及其他渠道的短期借款。同业借款，是指金融机构之间的短期资金融通，主要用于支持日常性的资金周转。上一页下一页返回２１.２商业银行它是商业银行为解决短期余缺，调剂法定准备金头寸而融通资金的重要渠道。由于同业拆借一般是通过中央银行的存款账户进行的，实际上是超额准备金的调剂，因此又可称为中央银行基金，而在美国则称为联邦基金。中央银行借款，是中央银行向商业银行提供的信用，主要有两种形式：一是再贴现；二是再贷款。再贴现是经营票据贴现业务的商业银行将其买入的未到期的票据向中央银行再次申请贴现，也叫间接借款。再贷款是中央银行向商业银行提供的信用放款，也叫直接借款。再贷款和再贴现不仅是商业银行筹措短期资金的重要渠道，而且是中央银行重要的货币政策工具。上一页下一页返回２１.２商业银行其他渠道的短期借款有转贴现、回购协议、大额定期存单和欧洲货币市场借款等。商业银行的短期借款主要有以下特征：一是对时间和金额上的流动性需要十分明确。二是对流动性的需要相对集中。三是存在较高的利率风险。四是短期借款主要用于应对短期头寸的不足。第二，长期借款，是指偿还期限在一年以上的借款。商业银行的长期借款主要采取发行金融债券的形式。发行金融债券与存款相比有以下差别：一是筹资的目的不同。吸收存款是为了扩大银行资金来源总量；而发行金融债券则是为了增加长期资金来源，满足特定用途的资金需要。二是筹资的机制不同。上一页下一页返回２１.２商业银行吸收存款是经常性的、无限额的，而金融债券的发行是集中、有限额的；吸收存款是被动型负债，而发行金融债券是银行的主动型负债。三是筹资的效率不同。四是所吸收的资金稳定性不同。金融债券有明确的偿还期，一般不用提前还本付息，有很高的稳定性；而存款的期限有一定弹性，稳定性要差些。五是资金的流动性不同。一般情况下，存款关系基本固定在银行与存户之间，不能转让；而金融债券一般不记名，有较好的流通市场，具有比存款更高的转让性。（２）商业银行的资产业务。商业银行的资产业务是其资金运用业务，主要包括放款业务和投资业务两大类。上一页下一页返回２１.２商业银行资产业务也是商业银行收入的主要来源。对于吸收的存款，除了留存部分准备金以外，其余可用来贷款和投资。①商业银行的贷款业务。贷款是商业银行作为贷款人，按照一定的贷款原则和政策，以还本付息为条件，将一定数量的货币资金提供给借款人使用的一种借贷行为。贷款是商业银行最大的资产业务，大致要占其全部资产业务的６０％。贷款业务可分为信用放款、担保放款和票据贴现。对于任何一笔贷款，都必须遵循以下基本程序：贷款的申请，贷款的调查，对借款人的信用评估，贷款的审批，借款合同的签订和担保，贷款发放，贷款检查，贷款收回。上一页下一页返回２１.２商业银行②商业银行的证券投资业务。商业银行的证券投资业务是商业银行将资金用于购买有价证券的活动，主要是通过证券市场买卖股票、债券进行投资的一种方式。商业银行的证券投资业务有分散风险、保持流动性、合理避税，以及提高收益等意义。商业银行投资业务的主要对象是各种证券，包括国库券、中长期国债、政府机构债券、市政债券或地方政府债券，以及公司债券。在这些证券中，国库券因风险小，流动性强，成为商业银行重要的投资工具。同时，商业银行对于国家发行债券的购买行为也是国家对于货币市场调控的一种方式。上一页下一页返回２１.２商业银行（３）商业银行的中间业务。中间业务是指商业银行从事的按会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。中间业务有狭义和广义之分。狭义的中间业务指那些没有列入资产负债表，但同资产业务和负债业务关系密切，并在一定条件下会转为资产业务和负债业务的经营活动；而广义的中间业务则除了狭义的中间业务外，还包括结算、代理、咨询等无风险的经营活动。所以，广义的中间业务是指商业银行从事的所有不在资产负债表内反映的业务。上一页下一页返回２１.２商业银行按照《巴塞尔协议》提出的要求，广义的中间业务可分为两大类：一是或有债权／债务，即狭义的表外业务，包括贷款承诺、担保、金融衍生工具和投资银行业务。二是金融服务类业务，包括信托与咨询服务、支付与结算、代理人服务，与贷款有关的服务，以及进出口服务等。上一页返回２１.３中国票号２１.３.１票号的产生票号是晩清至新中国成立前一种介于钱庄与银行之间的旧式金融组织。总号设于北京，分号遍于各省市，所发庄票随处皆可汇付。因其执事者山西人居多，故称“山西票号”，也称山西票庄。道光以来，晋商进入第三次大发展阶段。这个时期晋商的特点是：山西商人首创的山西票号，随着票号业的发展，山西商人逐渐执中国金融界之牛耳。同时，由于商业资本与金融资本的结合，山西商人成为当时国内商业和金融界一支举足轻重的力量。何以票号由晋商首创呢？（１）晋商资本积累比较雄厚。下一页返回２１.３中国票号（２）晋商经营活动的需要。山西商帮多数从事长途贩运，商品流转和资本周转慢，垫支资本大，在资本不足的情况下，就需要向社会借贷。（３）晋商的商号之间资金调拨和结算的需要。晋商商号遍布全国各地，形成一定规模的商业网络。２１.３.２票号的兴起票号，即票庄、汇兑庄，主要办理国内外汇兑和存、放款业务，是为适应国内外贸易的发展而产生的。以前用起镖运送现银的办法，费时误事，开支大，不安全。上一页下一页返回２１.３中国票号票号是随着中国的半殖民地化而发展的，原因是社会经济发展，商品流通扩大，交通发达，国内外汇兑的客观需要。票号办理汇兑、存放款，解决了运送现银的困难，加速了资金周转，促进了商业繁荣。票号商人与官府勾结，代清政府筹措汇解京饷、军饷，筹还外债，收存中央及各省官款，起过代理国库和省库作用。票商也曾资助民族资本，是中国近代企业的“助产婆”。票号既不同于先有的账局、钱庄，也不同于后有的银号、银行。票号的主要业务是办理商业汇兑。前期因华北、华中与蒙俄贸易与年俱增，票号依据经济形势，在内陆３０多个城镇设庄２００多个，重心在北方，分号以京师为中心。上一页下一页返回２１.３中国票号中期则海陆并重，在边疆和沿海大设分号，京、津、沪、汉成为票庄集中的４大中心（主要是分号，而总号多数在山西的祁县、太谷、平遥）。光绪前期，票号的总号、分号已达４００多家。２１.３.３票号的衰落追究其衰落的原因，客观方面首先是由于帝国主义对中国金融业的控制。其次是国势衰微和政府腐败。再次是清政府官办银行对山西票号的排挤。另外，时局动荡也是造成票号衰落的原因之一。上一页下一页返回２１.３中国票号从主观方面看，主要是山西票号放弃了改革发展的机遇。进入２０世纪后，山西票号的资本比起官办银行成了沧海一粟，最大票号资本多在５０万两，而中国通商银行、大清银行、广州官钱局等官办银行的资本大都在４００万～５００万两，外国银行的资本就更多了。在这种情况下，票号的有识之士主张改革，组建银行，与时俱进；但一些老票号的经理和股东顽固守旧，盲目乐观，视票号固若金汤，大加反对，致使改革计划流产。孤身力单的山西票号终于跟不上历史的步伐，在辛亥改革后的风浪中纷纷倒下。上一页返回２１.４日升昌２１.４.１日升昌的历史日升昌，是中国开办最早的票号，前身为西裕成颜料庄，于道光元年改设“日升昌”，专营汇兑业，票号分号遍及全国，影响甚大，是山西票号的代表（见图２１－１）。日升昌为山西平遥人雷履泰创办，财东为西裕成颜料庄的财东李箴视。副经理一度是毛鸿翙，后因与雷履泰不和，离开日升昌。此后日升昌由雷履泰独掌管理大权。辛亥革命后。因信用危机，日升昌于民国二年停业清理。清嘉庆末年，中国商品经济发展迅速，商业资本异常活跃，各地商帮纷纷崛起。下一页返回２１.４日升昌由于晋人在外做生意的很多，年终结账，往老家捎钱多让镖局起镖运现款，不仅运费高，而且风险屡出，常有丢失，遂有人将银钱交北京西裕成分号，由经理写信给总号，在平遥总号取款。起初不过朋友、亲戚，两相投兑，无汇费和手续费。以后乡民感觉此法方便保险，皆求拨兑，并愿付一定汇费。雷履泰认为此乃生财之道，大有发展的必要，便继承和借鉴历史上的汇票经验，开始兼营京晋埠际商业汇兑，盈利颇丰。道光初年，雷履泰与东家李箴视共商创设“日升昌”票号，逐渐放弃颜料生意，专营汇兑。雷履泰此举将我国只做存放业务的账局银钱业向前大大推进了一步，创建了专营存汇款和拆借资金业务的“票号”。上一页下一页返回２１.４日升昌雷履泰创立“日升昌”后，汇兑业务愈来愈多。作为商界能手，谙熟生财之道的雷履泰，由此及彼，推想到其他商埠的山西商人托镖局起运银钱亦有诸多不便，于是深入调查晋商所经营药材、茶叶、夏布、绸缎、杂货等进销地点，亲派精明、诚实、可靠的伙友，先后于汉口、天津、济南、西安、开封、成都、重庆、长沙、厦门、广州、桂林、南昌、苏州、扬州、上海、镇江、奉天、南京等地设票号分庄。雷履泰联络晋商，招揽业务，此处交钱，彼处用款，从无空票。因信用可靠，不但山西商人与“日升昌”交往频繁，外省、沿海一带米帮、丝帮亦通过“日升昌”汇兑款项。上一页下一页返回２１.４日升昌由于雷履泰经营有方，“日升昌”门庭若市，业务蒸蒸日上。随着通汇扩大，继而吸收存款，发放贷款，利润大增，“日升昌”更是日升月昌，一片兴旺景象。有鉴于此，山西商人纷起效尤，投资票号。从此山西票号业大盛，鼎盛时期，曾执全国金融界牛耳。李氏经商，对商号的经理实行聘任制，所以李氏最重视对经理的挑选。经理人选一经选定，便任其行事，平时概不过问。只是到结账时，方听取经理汇报，最后分红取利，确定经理是否继续聘任。２１.４.２不欺童叟上一页下一页返回２１.４日升昌清末时期，平遥城内一位沿街讨饭数十年的寡妇老太太，有一天持一数额为１２０００两的日升昌张家口分号汇票，到日升昌总号提取银两。任柜头的一看签发时间在同治七年（１８６８年），与取款时间相隔了３０多年，赶紧跑到后厅询问大掌柜。两人问清了汇票来历，并认真查阅了数十年的账簿，如数兑付了现银。原来，老太太的丈夫早年到张家口经商做皮货生意，同治七年收拾盈余，在日升昌分号汇款１２０００两白银，起程回籍，不料途中得病身亡。尸体被运回家里后，妻子哭得死去活来。换完衣服择日出殡后，一个好端端的家庭开始败落。上一页下一页返回２１.４日升昌妻子十几年熬过来。一天，这位早已沦为乞丐的老妇，拿起丈夫留下的唯一一件夹袄，从衣角摸到一张日升昌汇票，抱着试试看的心理，到日升昌兑取现银。这件事之后，日升昌名声大振，汇兑、存放款业务一天比一天红火。２１.４.３创业秘诀（１）独具匠心的平色和汇票。日升昌是第一家晋商票号。票号业作为一个新型行业，在当时既没有现成的规制，也没有成熟的模式。雷履泰作为第一个敢吃螃蟹的人，必须在实践中摸索和创造。当时摆在他面前的有两个难题：一是汇兑标准；二是汇票防伪。上一页下一页返回２１.４日升昌（２）票号的企业结构和治理。以日升昌为代表的票号，形成了一套独具中国特色，又与现代企业制度相近的企业结构和治理方式。其中最主要的，包括两权分离、“顶身股”、严格号规，以及“酌盈济虚，抽疲转快”等制度架构、管理方法和运作模式。这些制度的源头，大都起自雷履泰。①两权分离。“两权分离”似乎是现代企业的起点，然而考究历史，我们不难发现，日升昌推行的两权分离体制几近完美。那么，我们就有必要进一步深究日升昌的“两权分离”同现代企业的“两权分离”的不同之处在什么地方。起码从明代开始，晋商在经营实践中就形成了“东伙合作制”。上一页下一页返回２１.４日升昌所谓“东”，就是资本所有人，俗称财东；所谓“伙”，就是经营合伙人，俗称伙计。东伙合作的缘起，在于有资本者未必有经商能力，而能经商者未必有本钱。正是东伙合作，奠定了中国历史上最早的资本所有权与经营权分离的体制。在一定意义上可以说，从东伙合作制形成之日起，“企业”就已经诞生。②顶身股。“顶身股”是晋商的发明创造。有人把它比作当今的ＭＢＯ（即管理者控股，但身股的获得渠道不是购买，而是服务年资和表现）。这是当时特有的企业激励体制，也是协调东伙利益关系的基本举措。上一页下一页返回２１.４日升昌具体做法是：东家的出资为银股，是票号的真实资本；掌柜和伙计以人力入股，为身股，俗称“顶生意”。身股与银股相对应，不交银子，但是需要对东家投入的资本负责，是票号里的“虚拟”股本。身股与银股一样，都享有同等分红的权利。掌柜和伙计，都可以按照自己的表现取得一定的股份。如果服务年限增长及表现优异，则会追加股份；反之，则会降职。这种顶身股制度，使票号在组织体系上利益一体化，形成了很强的向心力。晋商有言：“薪金百两是外人，身股一厘自己人。”身股的作用在这一俗语中表露无遗。上一页下一页返回２１.４日升昌③号规。票号的吸引力是巨大的，号规也是严格的。所谓“家有家法，铺有铺规”。票号的规矩之多，为当时各行业所罕见。有许多规定，表面上看近似苛刻。所有票号，都严格规定“十不准”，包括不准携带家属，不准嫖妓宿娼，不准参与赌博，不准吸食鸦片，不准营私舞弊，不准假公济私，不准私营放贷，不准贪污盗窃，不准懈怠号事，不准打架斗殴。一旦有违反号规者，立即除名，俗称“卷铺盖”。这种惩罚的严厉性，在于它是公认的行规。凡是某个票号犯事而卷了铺盖的伙计，其他任何票号都不会再录用。也就是说，犯规除名等于宣告这个人经商生涯的终结。各个票号，还会根据自己的情况做出更细的规定。上一页下一页返回２１.４日升昌号规的严格，还在于不分高低，不讲情面。在当时，这样一种治理结构，带来的是日升昌生意兴隆。资本的嗅觉是灵敏的。日升昌给晋商提供了一个样板。很快，晋商纷起效尤，在平遥、介休、祁县、太谷、榆次等地涌现出了大批票号。有的票号（如合盛元）的分号甚至设到日本的东京、大阪、横滨、神户以及朝鲜的新义州等地。梁启超曾感叹说，山西票号“执中国金融界牛耳”。日升昌，作为票号的领头羊，得到了“天下第一号”“汇通天下”的赞誉。到雷履泰７０岁寿诞时，山西商会专门为这位票号先驱赠予一匾，上书“拔乎其萃”４个大字，以表彰他首创票号之功。上一页返回２１.５中央银行中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构。它是一个由政府组建的机构，负责控制国家货币供给、信贷条件，监管金融体系，特别是商业银行和其他储蓄机构，为政府筹集资金，代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动。中央银行所从事的业务与其他金融机构所从事的业务的根本区别在于，中央银行所从事的业务不是为了营利，而是为实现国家宏观经济目标服务。这是由中央银行所处的地位和性质决定的。２１.５.１产生背景中央银行产生于１７世纪后半期，形成于１９世纪初叶。下一页返回２１.５中央银行它产生的经济背景如下：（１）资本主义经济危机的频繁出现。（２）商业银行的普遍设立。（３）货币信用与经济关系普遍化。其主要表现在：一是银行经营机构不断增加。二是银行业逐步走向联合、集中和垄断。资本主义商品经济的迅速发展、经济危机的频繁发生、银行信用的普遍化和集中化，既为中央银行的产生奠定了经济基础，又为中央银行的产生提供了客观要求。２１.５.２产生原因（１）政府对货币财富和银行的控制。上一页下一页返回２１.５中央银行（２）统一货币发行。（３）集中信用的需要。（４）建立票据清算中心。（５）统一金融管理。２１.５.３中央银行的职能（１）发行的银行：发行信用货币。（２）政府的银行：执行金融政策，代理国家财政。（３）银行的银行：集中存款储备金，充当最终贷款人。（４）监管的银行：制定、执行货币政策，对金融机构活动进行领导、管理和监督。上一页下一页返回２１.５中央银行２１.５.４欧洲中央银行欧洲中央银行，简称欧洲央行，是根据１９９２年《马斯特里赫特条约》的规定于１９９８年７月１日正式成立的，是为了适应欧元发行流通而设立的金融机构，同时也是欧洲经济一体化的产物。其前身是设在法兰克福的欧洲货币局。欧洲央行的职能是“维护货币的稳定”，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策；其职责和结构以德国联邦银行为模式，独立于欧盟机构和各国政府之外，总部位于德国金融中心法兰克福。（１）发展历史。上一页下一页返回２１.５中央银行欧洲央行，成立于１９９８年６月，位于德国的美因河畔法兰克福，员工约１３５０人，来自所有２７个欧盟国家。自１９９９年１月，欧元的创立和新的超国家机构———欧洲央行，在长期和复杂的欧洲一体化进程中，是一个里程碑。（２）组织机构。欧洲中央银行具有法人资格，可在各成员国以独立的法人资格处理其动产和不动产，并参与有关的法律事务活动。欧洲中央银行的决策机构是管理委员会和执行委员会。管理委员会由执行委员会所有成员和参加欧元区的成员国中央银行行长组成。管理委员会实行一人一票制，一般实行简单多数。上一页下一页返回２１.５中央银行当表决时赞成和反对票数相等时，管理委员会主席（由欧洲中央银行行长担任）可投出决定的一票。管理委员会每年至少开会１０次。执行委员会由欧洲中央银行行长、副行长和其他４个成员组成。只有成员国公民才可担任执行董事。这些人员必须是公认的在货币和银行事务中具有丰富的专业经验，由欧盟委员会咨询欧洲议会和欧洲中央银行管理委员会后提议，经成员国首脑会议一致通过加以任命。执行委员会的表决采取一人一票制。在没有特别规定的情况下，实行简单多数。欧洲中央银行的资本为各成员国中央银行所认购和持有。资本认购的数量依据各成员国的ＧＤＰ和人口分别占欧盟的比例为基础来确定。上一页下一页返回２１.５中央银行管理委员会是欧洲中央银行的最高决策机构，负责制定欧元区的货币政策，并且就涉及货币政策的中介目标、指导利率以及法定准备金等做出决策，同时确定其实施的行动指南。管理委员会由两部分人组成：一是欧洲中央银行执行委员会的６名成员；二是加入欧元区成员国的１２名央行行长。成员国中央银行行长的任期最少不低于５年。每名管理委员会的成员各拥有一票投票权。如果支持与反对双方的票数相等，则欧洲中央银行行长一票具有决定意义。管理委员会进行表决时至少应达到２／３的规定人数。当不满足这一最低要求时，可由欧洲中央银行行长召集特别会议做出决定。上一页下一页返回２１.５中央银行欧洲中央银行是世界上第一个管理超国家货币的中央银行。独立性是它的一个显著特点。欧洲央行不接受欧盟领导机构的指令，不受各国政府的监督。它是唯一有资格允许在欧盟内部发行欧元的机构。１９９９年１月１日欧元正式启动后，１１个欧元国政府将失去制定货币政策的权力，而必须实行欧洲中央银行制定的货币政策。欧洲央行委员会的决策采取简单多数表决制，每个委员只有一票。货币政策的权力虽然被集中了，但是具体执行仍由各欧元国央行负责。各欧元国央行仍保留自己的外汇储备。上一页返回２１.６金融市场金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。资金融通简称融资，一般包括直接融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资；与此对应，间接融资则是指通过银行进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。下一页返回２１.６金融市场金融市场对经济活动的各个方面都有着直接的深刻影响，如个人财富、企业经营、经济运行效率，都直接取决于金融市场的活动。一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场是融通短期（一年以内）资金的市场。资本市场是融通长期（一年以上）资金的市场。货币市场和资本市场又可进一步分为若干不同的子市场。货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。上一页下一页返回２１.６金融市场中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。２１.６.１金融市场的特征和其他市场相比，金融市场具有自己独有的特征：（１）金融市场是以资金为交易对象的市场。（２）金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，而是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。（３）金融市场既可以是有形市场，也可以是无形市场。上一页下一页返回２１.６金融市场２１.６.２金融市场形成的条件远在金融市场形成以前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的产物。出于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具有广泛的流动性。随着商品经济的进一步发展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又促进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场上的交易工具，激发了信用工具潜在的重要性。在现代金融市场上，信用工具虽然仍是主要的交易工具，但具有广泛流动性的还有反映股权或所有权关系的股票，以及其他金融衍生商品。上一页下一页返回２１.６金融市场它们都是市场金融交易的工具，因而被统称为金融工具。金融市场的形成条件：（１）商品经济高度发达，社会上存在庞大的资金需求与供给。（２）拥有完善和健全的金融机构体系。（３）金融交易的工具丰富，交易形式多样化。（４）有健全的金融立法。（５）政府能对金融市场进行合理、有效的管理。２１.６.３金融市场的形态上一页下一页返回２１.６金融市场金融市场的形态有两种：一种是有形市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行交易的市场（图２１－２）。在证券交易电子化之前的证券交易所就是典型的有形市场，但目前世界上所有的证券交易所都采用了数字化交易系统。因此，有形市场渐渐被无形市场替代。另一种是无形市场，即交易者分散在不同地点（机构）或采用电信手段进行交易的市场。如场外交易市场、全球外汇市场和证券交易所市场都属于无形市场。２１.６.４金融市场的体系金融市场体系是指金融市场的构成形式。上一页下一页返回２１.６金融市场金融市场体系中几个主要的子市场都有其共性：（１）具有风险性（不确定性），如股票市场、外汇市场的风险。（２）价格以价值为基础，受供求关系的影响。（３）对影响债券流通价格、影响股票价格，以及汇率波动等的基本面分析既要考虑宏观经济影响，也要考虑微观经济的影响等。金融市场体系的分类：金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。根据金融市场上交易工具的期限，一般把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。上一页下一页返回２１.６金融市场（１）货币市场。货币市场是融通短期资金的市场，包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大面额可转让存单市场。（２）资本市场。资本市场是融通长期资金的市场，包括中长期银行信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场。证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、保险市场、融资租赁市场等。２１.６.５金融市场的分类从不同的角度考察，对金融市场可做如下分类：（１）按地理范围可将其分为：上一页下一页返回２１.６金融市场①国际金融市场，由经营国际货币业务的金融机构组成。其经营内容包括资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易等。纽约、伦敦、巴黎、法兰克福、香港都是全球性的国际金融中心。②国内金融市场，由国内金融机构组成，办理各种货币、证券及信用业务活动。（２）按经营场所可将其分为：①有形金融市场，指有固定场所和操作设施的金融市场。②无形金融市场，以营运网络形式存在的市场，通过电子电信手段达成交易。上一页下一页返回２１.６金融市场（３）按融资交易期限可将其划分为：①长期资金市场，即资本市场，主要供应一年以上的中长期资金，如股票与长期债券的发行与流通。②短期资金市场，即货币市场，是一年以下的短期资金的融通市场，如同业拆借、票据贴现、短期债券及可转让存单的买卖。（４）按交易性质可将其划分为：①发行市场，也称一级市场，是新证券发行的市场。②流通市场，也称二级市场，是已经发行的、处在流通中的证券的买卖市场。上一页下一页返回２１.６金融市场（５）按交易对象划分，可将其分为拆借市场、贴现市场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场。（６）按交割期限可将其分为：①金融现货市场（融资活动成交后立即付款交割）。②金融期货市场（投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割）。（７）按交易标的物可将其划分为货币市场、资本市场、金融衍生品市场、外汇市场、保险市场、黄金及其他投资品市场。上一页下一页返回２１.６金融市场（８）根据融资方式可将其划分为直接融资市场和间接融资市场。（９）根据具体的交易工具类型可将其划分为债券市场、票据市场、外汇市场、股票市场、黄金市场和保险市场。按照上述各内在联系对金融市场进行科学系统的划分，是进行金融市场有效管理的基础。２１.６.６金融市场的功能金融市场具有融资、价格信号、调节、创新、避险和降低交易成本６大功能。（１）金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。上一页下一页返回２１.６金融市场①扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益。②金融市场为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径。③金融市场为各种期限的、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件。（２）金融市场具有定价功能。金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。①金融资产均有票面金额。上一页下一页返回２１.６金融市场②企业资产的内在价值，包括企业债务的价值和股东权益的价值，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”，即必须以该企业有关的金融资产由市场交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。③金融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。④金融市场的定价功能有助于市场资源配置功能的实现。（３）金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。①金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策调整意图。上一页下一页返回２１.６金融市场②发达的金融市场体系内部，各个子市场之间存在高度相关性。③随着各类金融资产在金融机构储备头寸和流动性准备比率的提高，金融机构会更加广泛地介入金融市场运行之中。中央银行间接调控的范围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。（４）金融市场的发展可以促进金融工具的创新。①金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约。②多样化金融工具通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的划分，使得对风险和收益具有不同偏好的投资者能够寻求到最符合其需要的投资。上一页下一页返回２１.６金融市场③多样化的金融工具也可以使融资者的多样化需求得到尽可能多的满足。（５）金融市场帮助实现风险分散和风险转移。①金融市场的发展促使居民金融资产多样化和金融风险分散化。②发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件。③居民通过选择多种金融资产，灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。（６）金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。上一页下一页返回２１.６金融市场①搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本。②信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。③帮助降低搜寻与信息成本的功能是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。２１.６.７金融市场的要素金融市场的构成要素：（１）金融市场的参加者。金融市场的参加者是指参与金融市场的交易活动而形成的证券买卖双方。①政府部门：通过发行债券筹集资金。②工商企业：既是筹资者，也可能是资金供应者。上一页下一页返回２１.６金融市场③金融机构：是金融市场最重要的参与者，主要有存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。④个人：是市场上的资金供应者。（２）金融工具。金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限和价格的书面文件。金融工具的特征：①偿还性：是指债务人必须归还本金以前所经历的时间。②流动性：是指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。③风险性：是指购买金融工具的本金和预期收益所具有的风险程度或其安全的保障程度。上一页下一页返回２１.６金融市场④收益性：是指金融工具所取得的收益。（３）金融市场的组织形式。金融市场的组织形式是指进行金融交易所采用的方式。①在固定场所进行的有组织的集中交易方式。以“双边拍卖”方式成交的，买方的最高出价＝卖方的最低要价。②分散交易方式，通过金融机构的柜台进行。“讨价还价”方式成交，也被称为店头交易。③场外交易方式。借助于先进的通信手段完成交易。（４）金融市场的管理。上一页下一页返回２１.６金融市场金融市场的管理是指中央银行及有关监管当局为维护金融市场的正常秩序而进行的管理。①管理的原则：完全公开原则和制止背信原则。②管理的内容：限制投机活动，禁止不良交易行为，对票据的签发、承兑、贴现和使用的管理，以及同业拆借市场的市场准入、拆借资金用途、期限等的管理。２１.６.８金融市场在市场经济中的地位金融市场在市场经济中的地位：（１）市场经济下的诸生产要素市场。上一页下一页返回２１.６金融市场市场经济是一个由诸多形形色色的分市场构成的庞大的市场统一体。（２）金融市场是货币资金或金融商品交易的场所,也是资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据、有价证券、黄金和外汇买卖的场所。通过金融市场的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。金融市场同其他各种商品市场既有联系,又有区别。①金融市场同其他市场之间的联系具体表现在：一是金融市场为商品市场提供交易的媒介，使商品交换能得以顺利进行；二是金融市场可以有力地推动商品市场的发展，在外延的广度上促进商品市场的发展；三是通过金融市场的带动和调节，使商品市场进行流动和组合，从而引起对资源的重新配置。上一页下一页返回２１.６金融市场②金融市场同其他市场的区别表现在：一是交易场所的区别。一般商品交易有其固定的场所，以有形市场为主；而金融市场既有有形市场，在更大的范围内也有通过电话、电报、电传、电脑等通信工具进行交易的无形市场。这种公开而广泛的市场体系，可以将供求双方最大限度地结合起来。二是交易对象的特殊性。一般商品的交易是普通商品或劳务，其本身含有一定的价值和使用价值，一经交易就进入消费。金融市场的交易对象是金融商品。其价值和使用价值有着不同的决定方式：使用价值，为其所有者带来收益的功能；价值，具有多重的决定方式。三是交易方式的特殊性。上一页下一页返回２１.６金融市场一般商品的交易遵循等价交换的原则，通过议价、成交付款、交货而使交易结束后，双方不再发生任何关系。金融市场的交易是信用、投资关系的建立和转移过程。交易完成之后，信用双方、投融资双方的关系并未结束，还存在本息的偿付和收益分配等行为。可见，金融市场上的交易，作为金融商品的买卖关系虽然已经结束，但作为信用或者投资关系没有结束。四是交易动机的不同。一般商品交易的卖者为实现价值取得货币，而买者则为取得使用价值满足消费的需求；金融市场上交易的目的：卖者为取得筹资运用的权利，而买者则取得投融资利息、控股等权利。此外，还派生出保值、投机等种种动机。上一页下一页返回２１.６金融市场２１.６.９金融市场的运行机制金融市场上，资金的运动具有一定规律性。由于资金余缺调剂的需要，资金总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门。金融市场的资金运动起因于社会资金的供求关系。最基本的金融工具和货币资金的形成，是由银行取得（购入）企业借据，向企业发放贷款而形成的。银行及其他金融机构作为中间人，既代表了贷者的集中，又代表了借者的集中，对存款者是债务人，而对借款者是债权人。因而，它所进行的融资是间接融资。当银行创造出大量派生存款之后，就为其他信用工具的创造和流通建立了前提。上一页下一页返回２１.６金融市场当各种金融工具涌现，多种投融资形式形成时，金融工具的流通轨迹就变得错综复杂。它可以像货币一样多次媒介货币资金运动。资金不只交易一次。金融市场已形成了一个相对独立的市场。金融工具会脱离最初的交易场所反复地运动。这种运动，大多是借助于直接融资工具，如股票、债券的多次流通而实现的。这种直接融资是资金供求双方的直接交易，无须借助于中间人，或者只需中介者集中撮合即可。另外，借助于中介机构发行的金融工具，形成金融流通市场，表现在支票、汇票、本票的流通及贷款证券化的流通。因而，在金融市场上，金融工具的卖出者可以转化为买入者，而金融工具的买入者可以转化为卖出者。上一页下一页返回２１.６金融市场再加上新的交易伙伴的不断涌入，推动着金融工具流通转让；与此同时，资金相应地做逆向的流动，使金融市场纷繁复杂起来。金融市场的范围有多大？有人认为仅指银行之外的资金交易和融通，不包括银行所进行的融资活动。其实，当银行走向市场化之后，以银行推动的金融产品交易，同样是作为商品的交易。即使是在过去计划经济时代，资金交易也仅是有计划的商品交易。因而，将银行这一大块资金交易排除在金融市场之外，显然是不适当的。可以说，金融市场是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。它是一个宏观的概念。只要是资金交易，就离不开金融市场。上一页返回２１.７货币供给２１.７.１货币供给与货币供给量货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为，是经济主体把所创造的货币投入流通的过程。货币供给量是指一国各经济主体持有的、由银行系统供应的债务总量，通常是指一国经济中的货币存量，由货币性资产组成。特别需要注意的是，货币供给量是流通在公众手中的货币资产。银行系统拥有但不能参与流通的货币是不能被计入货币供给量的。货币供给量又可分为名义货币供给量和实际货币供给量。前者是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量，而后者是指剔除物价因素之后的一定时点上的货币存量。下一页返回２１.７货币供给我们通常所说的货币供给量一般都是名义货币供给量。虽然货币供给量和货币供给是有区别的，货币供给是一种行为或过程，而货币供给量是货币的存量，但在不影响理解的前提下人们常常把货币供给量简单地称为货币供给。货币供给量层次的划分：（１）国外货币层次的划分。在货币供给量的构成方面，大多数经济学家主张以流动性为标准划分货币层次，从而形成了Ｍ０，Ｍ１，Ｍ２，Ｍ３等层次。层次越低，货币的流动性越强。上一页下一页返回２１.７货币供给（２）我国货币层次的划分。中国目前的货币供应量层次为：第一层次，即Ｍ０：流通中的现金。第二层次，即狭义货币Ｍ１：Ｍ０＋可开支票进行支付的单位活期存款。第三层次，即广义货币Ｍ２：Ｍ１＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金。与发达国家相比，我国的现金在交易中所占比重较大，把现金单独监测和管理具有重要意义。上一页下一页返回２１.７货币供给２１.７.２中央银行与基础货币（１）基础货币。基础货币，也称货币基数、强力货币、初始货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币。基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币（库存现金）和银行外的货币（流通中的现金），以及银行与非银行在货币当局的存款。基础货币通常是指流通中的现金和商业银行在中央银行的准备金存款之和。上一页下一页返回２１.７货币供给如果用Ｂ代表基础货币，用Ｃ代表流通中的现金，用Ｒ代表商业银行在中央银行的存款准备金，则基础货币可被表示为：Ｂ＝Ｃ＋Ｒ。商业银行在中央银行的存款准备金是中央银行的负债，包括法定准备金和超额准备金两个部分。流通中的现金发行权由中央银行垄断。其发行程序、管理技术等均由中央银行掌握，也是中央银行的负债。从基础货币的构成看，流通中的现金和商业银行在中央银行的存款准备金都是中央银行的负债。中央银行对这两部分都具有直接的控制能力。上一页下一页返回２１.７货币供给中央银行可以通过调整法定存款准备率强制改变商业银行的准备金结构，影响其信贷能力；也可以通过改变再贴现率、再贷款条件等改变商业银行的准备金数量；还可以通过公开市场业务操作，买进或卖出有价证券和外汇，以改变商业银行的准备金量。从这个意义上说，中央银行控制的基础货币是商业银行借以创造存款货币的源泉。（２）中央银行对基础货币的影响。中央银行提供基础货币，是整个货币供给过程中的最初环节。它首先影响的是商业银行的准备金存款。虽然基础货币并不是最终的货币供给，但基础货币决定着流通中的现金，影响商业银行运用准备金存款进行存款创造的活动。上一页下一页返回２１.７货币供给只有通过基础货币才能完成最终的货币供给。货币供给的全过程，就是由中央银行供应基础货币，基础货币形成商业银行的原始存款，商业银行在原始存款基础上创造派生存款（现金漏损的部分形成流通中的现金），最终形成货币供给总量的过程。在中央银行的资产负债表上，基础货币等于中央银行的货币性负债总额。因此，中央银行对基础货币的影响是通过中央银行的资产负债变化实现的，如表２１－１所示。①中央银行对商业银行等金融机构的债权、债务对基础货币的影响。上一页下一页返回２１.７货币供给中央银行对金融部门的债权增加，基础货币量增加；相反，基础货币量减少。一般来说，中央银行的债权增加，意味着中央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注入流通的基础货币增加。这必然引起商业银行超额准备金增加，使货币供给量得以多倍扩张。所谓再贴现就是商业银行将其客户贴现的票据再向中央银行贴现。这时中央银行取得对商业银行的债权，同时将货币贷给商业银行，基础货币就会增加；相反，如果中央银行对金融机构的债权减少，就会使基础货币减少。②中央银行对政府的债权净额对基础货币的影响。上一页下一页返回２１.７货币供给一般而言，财政金库都是由中央银行代理的。中央银行按规定的程序办理财政收入的上缴和支出的下拨。政府在中央银行的财政金库对于中央银行而言是负债。当财政收入增加时，意味着中央银行对政府的负债增加（货币资产也同时增加），而此时流通在外的基础货币就下降；而当政府的财政支出增加时，中央银行对政府的负债减少（货币资产也同时减少），而此时流通在外的基础货币就增加。③中央银行对国外的资产和负债对基础货币的影响。国外净资产规模的大小会直接影响基础货币。国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。上一页下一页返回２１.７货币供给其中，外汇、黄金占款是中央银行用基础货币收购的。从中央银行资产负债表看，基础货币是中央银行的负债，而国外净资产是中央银行的资产。一般来说，中央银行资产增加越多，负债方的基础货币增加就越多。换句话说，中央银行的国外净资产增加，意味着中央银行投放的基础货币增加，从而使货币供应量增加。中央银行对上述各类因素的控制能力是不同的。中央银行对国外的资产负债是很难直接加以控制的。中央银行对政府的债权净额变动也没有完全的支配能力。对这部分基础货币量的增减变化，中央银行只能借助其他的政策措施间接控制。中央银行对商业银行的资产和负债及由此决定的基础货币具有更强、更直接的控制力。上一页下一页返回２１.７货币供给２１.７.３存款货币的创造（１）商业银行与派生存款。在整个金融体系中，商业银行与其他金融机构的显著区别在于只有商业银行才能经营活期存款业务并具有创造派生存款的能力。银行存款的来源可分为两种：一是原始存款，即以现金方式存入银行的直接存款；二是派生存款，即从银行的放款、贴现和投资行为中派生出来的存款，又称衍生存款。（２）派生存款创造的条件。原始存款的增加能引起多倍的派生存款创造，但实现派生存款需要两个条件。上一页下一页返回２１.７货币供给它们分别是部分准备金制度和部分现金提取制度。①部分准备金制度。准备金的多少与派生存款量直接相关。中央银行向商业银行提取的准备金占全部存款的比例称为存款准备金率，包括法定准备金率和超额准备金率。②部分现金提取制度。所谓部分现金提取制度指的是银行客户不会把银行的存款或从银行获得的贷款全部提出来以现金形式保留。如果银行客户把银行存款全部提出，以现金形式保留，这其实就意味着客户不会把钱存在商业银行。商业银行连原始存款都难以获得，派生存款就更不可能产生了。上一页下一页返回２１.７货币供给如果客户从商业银行获得的贷款全部以现金形式保留，则商业银行的存款量仅有原始存款，派生存款也不能产生。（３）存款货币的创造过程。商业银行能够产生派生存款，使得公众手中的货币供给量和原始存款相比有多倍效应。为了直观理解商业银行存款货币的多倍创造效应，我们此处简单地做两个假设：①商业银行的客户都将其全部货币收入存入商业银行的活期存款账户，不持有任何现金，且全部交易都使用非现金结算。上一页下一页返回２１.７货币供给②商业银行按照法定准备金比率提取存款准备金后将余额全部以贷款形式放出或全部投资于有价证券，不存在超额准备金或准备金不足现象。（４）制约存款货币创造和收缩的因素。通过上面的分析可以看出，商业银行的存款能够成倍扩张或收缩，但一些因素会影响到存款扩张或收缩的效果。这些因素主要是：①现金漏损率。现金漏损率是指流通中现金与活期存款的比率。在现实经济生活中，活期存款总会有一部分以现金形式被提走，流出银行体系。因此，银行就不能利用它们进一步扩张贷款，活期存款的扩张倍数就会受到制约。上一页下一页返回２１.７货币供给一般来说，影响现金漏出率的因素有：一是社会大众可支配收入水平的高低。可支配的收入越高，需要持有的现金越多，但是现金漏损率趋于下降。二是用现金购买或用支票购买的商品和劳务的相对价格的变化。三是大众对通货膨胀的预期。若预期的通货膨胀率高，现金漏损率则高；相反，现金漏损率就低。四是地下经济规模的大小。地下经济多以现金交易为主。其规模越大，现金漏损率也越大。五是社会的支付习惯。信用工具的发达程度，社会及政治的稳定性，以及利率水平等都影响现金漏损率的变化。②定、活期存款占总存款的比率。上一页下一页返回２１.７货币供给定、活期存款占总存款的比率会对存款创造产生影响。和定期存款相比，活期存款的期限不能确定，提现的不确定性比较大，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率。通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样，即便在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，意味着平均法定准备金率就比较低，存款货币的多倍创造效应就大；反之，存款货币的多倍创造效应就小。上一页下一页返回２１.７货币供给影响定、活期存款占总存款比率的主要因素：一是银行的存款利率。一般来说，定期存款的利率上升，会导致活期存款向定期存款转化，使定期