项目投资学复习资料

（项目建设规模分析）通过市场分析，某拟建项目产品销售收入模型为S(x)=100x-(1/4)xˇ2，市场对该产品绝对饱和量为200件，在市场饱和量范围内产品生产成本函数为C(x)=50x+1000。求项目的盈利区间和最优经济规模。解：R(x)=S(x)-C(x)=100x－(1/4)x2－（50x＋1000）＝-(1/4)x2＋50x－1000令R(x)=0则，X1=22.55(件)，X2=177.46(件)令R’(x)=0，则R’(x)=-(1/2)x+50=0x*=100(件)即该项目在生产22.5件至177.46件之间，项目处于盈利状态，当项目的生产规模为100件时，项目盈利最大，100件即为项目的最优经济规模。例如：某项目其产品的设计生产能力为年产50万吨，销售价格为每吨700元，固定成本为每年1500万元，单位产品变动成本为每吨600元，试进行盈亏平衡分析。

盈亏平衡分析

例如：生产某种产品有三种方案，采用方案A，年固定成本为800万元，单位产品变动成本为10元；采用方案B，年固定成本为500万元，单位产品变动成本为20元；采用方案C，年固定成本为300万元．单位产品变动成本为30元。

试分析各个方案适用的生产规模。融资成本计算1、银行贷款融资成本2、发行债券融资成本3、综合融资成本含有担保的银行贷款资金成本Ki计算公式1、项目业主向银行申请贷款500万元，偿还期5年，年贷款利率12%，贷款手续费率为0.5%。同时银行要求第三方担保。某公司愿提供担保，担保额为80万元，担保期限为5年，项目建成后所得税税率为25%。计算该项贷款资金成本。首先计算贷款担保费率：再计算项目的贷款资金成本：2.债券资金成本2、某公司计划发行债券融资500万元。目前5年期的债券年利率是8%，发行债券的融资费率是5%，项目建成后所得税税率为25%。计算其融资成本：3、某项目经过分析测算，决定从申请贷款、发行债券和股票三个方面筹集资金，其资金成本率已经分别确定。但还须从四种资金来源比例中优选一种，有关资料见下表：请从四种资金来源结构中选优。解：各种组合的综合资金成本率计算如下：第（1）种组合的总资金成本率=0.3*0.06+0.2*0.08+0.5*0.09=7.9%第（2）种组合的总资金成本率=0.2*0.06+0.4*0.08+0.4*0.09=8%第（3）种组合的总资金成本率=0.25*0.06+0.3*0.08+0.45*0.09=7.95%第（4）种组合的总资金成本率=0.3*0.06+0.4*0.08+0.3*0.09=7.7%应选取第（4）种组合。4、某企业计划投资9500万建设新项目.项目长期融资构成如下:(1)向银行贷款2500万,年利率8.8%,贷款手续费为总额的2%,并采用担保方式,担保费总额100万,担保期限4年.(2)发行5年期债券3000万元,每年付息,票面利率9.5%,证券公司代理发行费用150万元.(3)向社会发行普通股300万股,每股发行价10元,每股股利0.6元,预计年增长率是5%,发行费率是2%.(4)企业留成盈余1000万元.企业的所得税率是25%.问项目的综合资金成本解答:第一步:根据融资方案,计算各种渠道资金成本.第二步:计算各类资金的比重:第三步:计算加权综合资金成本

概率分析

例如：某电力公司打算制造一种新的通信仪器，生产这种新的仪器的项目需要500万元投资，这种仪器的需求量并不确知，但能作出三种估计；

假如需求量很大，今后四年每年有160万元的收益，需求量一般，今后四年每年有120万元的收益，

需求量很小，今后四年每年有80万元的收益。

估计需求量小的概率为0.1,需求量一般的概率为0.6,需求量很大的概率为0.3，贴现率为10%。

根据期望值，公司是否做这种投资？解:E(NPV)=160×0.3(P/A,10%,4)+120×0.6(P/A,10%,4)+80×0.1(P/A,10%,4)-500=-94.2若E（NPV）<0,则不可进行投资为了生产某种产品拟建一生产厂，现有两方案可供选择：方案1为建大厂，需要投资500万元；方案2为建一小厂，投资为360万元。两方案在不同市场条件下的盈利情况如下：解:寿命期相同，可以采取NPV作为评价指标：E(NPV)1=-500+（150*0.5+100*0.3-30*0.2）(P/A,10%,10)=108.3E(NPV)2=-320+(100*0.5+60*0.3+10*0.2）(P/A,10%,10)=110.1因为E(NPV)1＜E(NPV)2,所以选择投资建小厂。寿命期不同，则要求采取NAV(净年值)作为评价指标E(NAV1)=-500(A/P,10%,10)+（150*0.5+100*0.3-30*0.2）=17.8E(NAV2)=-320(A/P,10%,8)+(100*0.5+60*0.3+10*0.2）=10.1因为E(NAV1)﹥E(NAV2),所以，选择大项目。例某项目预计固定资产投资1000万元，建设期3年，所需资金全部由银行借入，第一年借入300万元，第二年借入500万元，第三年借入200万元，银行贷款年利率为10%，问建设期末借款本息累计是多少？计划在投产后5年内等额偿还，计算每年偿还额？计划在投产后5年内等额偿还本金，利息照付，计算每年偿还额？第一年利息：300/2*10%=15第一年年末本息和：300+15=315第二年利息：（315+500/2）*10%=56.5第二年年末累计本息和：（315+500+56.5）=871.5第三年利息（871.5+200/2）*10%=97.1第三年年末累计本息和：871.5+200+97.1=1168.6建设期末借款本息累计是1168.6按照等额偿还，则每年偿还额A=1168.6(A/P,10%,5)=434.5例：某企业正在考虑两个收益相同的互斥型方案的选择，其资料见表，折现率为10%，问应选哪一方案。解：由于寿命不同，用年费用法较为简便。ACA=2000(A/P，10%，7)+880=1290.8(万元)ACB=3000(A/P，10%，9)+600=1120.9(万元)由于ACB<ACA，应选择方案B。例：某工厂为了回收废热，推出如下四个方案，其资料见表，该厂基准收益率为10%，应选择哪一方案。

各方案投资、成本和收益数据表单位∶元

解∶对各方案投资额从小到大排列，其顺序为A、B、C、D。①方案A与不投资相比∶年增量净收益=4100―2100=2000ΔEA-0=2000/10000=20%>10%说明方案A可行；②方案A与方案B比较EB-A=[(6000-3300)-(4100-2100)]/(1600-10000)=700/6000=11.7%>10%说明B方案优于A方案；③方案B与方案C比较EC-B=[(6900-4100)-(6000-3300)]/(20