钢企一季报渐出建议把握板块布局良机

目录一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 5二、本周核心数据 6三、上市公司估值表及重点公告 13四、本周行业重要资讯 15五、风险因素 16表目录表1：五大钢材品种产量（吨） 6表2：五大钢材品种消费量万吨） 7表3：五大钢材品种社会库（万吨） 8表4：五大钢材品种厂内库（万吨） 8表5：钢材分品种价格（元/吨） 9表6：重点上市公司估值表 12图目录图1：各行业板块一周表现（） 5图2：钢铁三级板块涨跌幅（） 5图3：钢铁板块个股表现（） 5图4：247家钢铁企业：日均水产量（万吨） 6图5：247家钢铁企业：高炉能利用率（） 6图6：87家独立电弧炉钢厂产能利用率（） 6图7：五大品种钢材合计产（万吨） 6图8：样本钢企高炉检修容积（立方米） 10图9：五大品种钢材消费量万吨） 7图10：主流贸易商建筑用钢交量（万吨） 7图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 7图12：地方政府专项债净融额（亿元） 7图13：五大钢材品种社会库（万吨） 8图14：五大钢材品种厂内库（万吨） 8图15：普钢价格综合指数（元/吨） 9图16：特钢价格综合指数（元/吨） 9图17：螺纹钢高炉吨钢利润元/吨） 10图18：螺纹钢电炉吨钢利润元/吨） 10图19：样本钢企盈利率（） 11图20：热轧板卷、螺纹期现基差（元/吨） 11图21：焦炭、焦煤、铁矿石现货基差（元/吨） 11图22：日照港澳洲粉矿现货格指数（62Fe）（元/吨） 12图23：京唐港山西主焦煤库价（元/吨） 12图24：河北唐山一级冶金焦厂价（元/吨） 12图25：独立焦化企业：吨焦均利润（元/吨） 12图26：铁水成本与废钢价格差（元/吨） 12一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘1.533000.864769.37；涨跌幅前三的行业分别是炭(4.51)、电子(2.57)、基础化工(1.94)。图1：各行业板块一周表现（%）5.04.03.02.01.00.0(1.0)(2.0)(3.0)(4.0)

4.512.572.571.941.881.801.111.050.800.630.510.310.120.06-0.33-0.55-0.61-0.96-1.00-1.11-1.21-1.27-1.30-1.43-1.51-1.53-1.58-2.37-2.80-3.18本周特钢板块下跌1.78，长材板块下跌2.06，板材板块下跌2.28；铁矿石板块上涨1.57，钢铁耗板1.07，贸易流通板块上涨0.98。图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）1.570.981.570.98-1.07-1.78-2.06-2.281.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)(2.0)(2.5)铁矿石 贸易流通 钢铁耗材 特钢 长材 板材中涨跌幅前三的分别为博云新材(26.06)、金洲管道(19.83)。图3：钢铁板块个股表现（%）302520151050-5-10-15博云新材金洲管道浙商中拓中信金属杭钢股份方大特钢凌钢股份鄂尔多斯新兴铸管大中矿业ST西钢宝钢股份甬金股份中南股份太钢不锈海南矿业钒钛股份五矿发展重庆钢铁方大炭素鞍钢股份柳钢股份本钢板材屹通新材马钢股份宝地矿业抚顺特钢安阳钢铁河钢资源金岭矿业河钢股份盛德鑫泰武进不锈久立特材中钢洛耐华菱钢铁酒钢宏兴山东钢铁沙钢股份包钢股份三钢闽光福然德友发集团ST沪科八一钢铁首钢股份中信特钢银龙股份常宝股份南钢股份新钢股份图南股份广大特材-20博云新材金洲管道浙商中拓中信金属杭钢股份方大特钢凌钢股份鄂尔多斯新兴铸管大中矿业ST西钢宝钢股份甬金股份中南股份太钢不锈海南矿业钒钛股份五矿发展重庆钢铁方大炭素鞍钢股份柳钢股份本钢板材屹通新材马钢股份宝地矿业抚顺特钢安阳钢铁河钢资源金岭矿业河钢股份盛德鑫泰武进不锈久立特材中钢洛耐华菱钢铁酒钢宏兴山东钢铁沙钢股份包钢股份三钢闽光福然德友发集团ST沪科八一钢铁首钢股份中信特钢银龙股份常宝股份南钢股份新钢股份图南股份广大特材二、本周核心数据1、供给日均水量至4月24，均水为239.32万，环降0.18吨周比降0.08，0.33。42489.70.0642461.90.35424765.56.880.91。图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）270

2023 2024 2025 2026

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2023 2024 2025 2026902408021070180

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） 图7：五大品种钢材合计产量（万吨）1000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

900850800750700650600

2023 2024 2025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/2421585208881707652026/4/172138320688168759周变动212027环比0.84%1.63%1.02%-0.07%1.01%0.91%20258520886159766年-1400311-1 比 -6.19%-0.42%-0.08%资料来源：联，信达证券研发中心资料来源：联，信达证券研发中心2、需求424925.321.772.41。42411.50.070.63。302026419，30172.1周环比增加36.0万平方米。4262418311.09。图8：五大品种钢材消费量（万吨） 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）11001000900800700600500400300200

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2023 2024 2025 2026201816141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表2：五大钢材品种消费量螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/24250102310901729252026/4/172389431190170904周变动128-10222环比5.06%8.55%-0.20%-0.11%1.40%2.41%2025/4/252609532486161926年变动-107-14412-1同比-3.65%7.52%-4.39%4.75%7.20%-0.10%资料来源：联，信达证券研发中心资料来源：联，信达证券研发中心图10：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 图地方政府专项债净融资额（亿元）6005004003002001000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

700006000050000400003000020000100000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3、库存4241251.342.923.3215.49。424451.319.204.080.10。图12：五大钢材品种社会库存（万吨） 图13：五大钢材品种厂内库存（万吨）8006004002000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

8007006005004003002001000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月五大钢材品种社会库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大钢材品种社会库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/245798533313811612512026913401411211294周变动-22-7-7-3-5-43环比-3.70%-7.26%-1.97%-1.99%-3.76%-3.32%2025/4/25509662831271001083年变动7119501116168同比13.86%29.10%17.78%9.05%16.50%15.49%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心五大钢材品种厂内库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大钢材品种厂内库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/2418758823786451202669803684471周变动-13-11212-19环比-6.61%-15.76%2.86%1.98%2.38%-4.08%2025/4/2519449853984451年变动-610-2同比-3.29%20.28%-2.85%-5.59%1.90%0.10%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心4、价格&利润钢材价格：4243505.139.871.15，同比增加1.11。4246644.18.410.13，同比增加0.07。图14：普钢价格综合指数（元/吨） 图15：特钢价格综合指数（元/吨）480044004200400038003600340032003000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

76007400720068006600640062006000

2023 2024 2025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月钢材分品种价格螺纹钢：钢材分品种价格螺纹钢：HRB400E：Φ1高线：HPB300：冷轧板卷： 热轧板卷：普中板： 造船板： H型钢： 工字钢： 槽钢：0.5mm 3mm 8mm 20mm 300*300 25# 16# 2026/3540323438379737683325350734792026/4/17346535084007339137493767330934943467周变动43402547481161312环比1.24%1.14%0.62%1.39%1.28%0.03%0.48%0.37%0.35%2025/4/21341034784189338638473922334535743493年变动9870-15752-50-154-20-67-14同比2.87%2.01%-3.75%1.54%-1.30%-3.93%-0.60%-1.87%-0.40%资料来源：联，信达证券研发中心资料来源：联，信达证券研发中心钢厂利润：4242390/18.0吨。424-3847.0/55.29。4249414.017.50。247424，24749.782.2pct。图16：全国平均铁水成本（%）35003300310029002700250023002100190017001500

2023 2024 2025 20261月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 图18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）6005004003002001000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

4003002001000

2023 2024 2025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图19：样本钢企盈利率（%）2023 2024 2025 2026807060504030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月期现货基差：424128.0/42469/28.0吨。424172/87.5吨。42445.5/67.5吨。4249.55.0/图20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） 图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）8006004002000-600

热轧基差 螺纹基差

5000-1000

焦炭基差 焦煤基差 铁矿基差2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

2020 2021 2022 2023 2024 2025 20265、原料价格&利润：424（62Fe）7692.0元/吨。4241670424182555.0吨。42461/23.0/42446.2/29.3吨。图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） 图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）120011001000900800700600500400

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2900240019001400900400

2023 2024 2025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）34002900240019001400900400

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1501000-50

2023202320242025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）价差（右轴）铁水成本价差（右轴）铁水成本废钢价格35003000250020002023-12 2024-06 2024-12 2025-06 2025-12

5004003002001000-100-200三、上市公司估值表及重点公告1、上市公司估值表表6：重点上市公司估值表

归母净利润亿元) EPS（元股） P/E股票名称 收盘

2024A 2025A/E2026E2027E2024A2025A/E2026E2027E2024A2025A/E2026E2027E宝钢股份6.3573.6106.6122.1137.00.340.490.560.6318.713.011.310.1华菱钢铁4.8620.326.137.343.00.290.380.540.6316.512.89.07.7南钢股份5.2522.628.730.633.50.370.470.500.5414.311.310.69.7首钢股份4.454.710.015.017.80.0373.334.723.419.3中信特钢15.4751.359.363.668.71.021.171.261.3611.4甬金股份18.511.872.138.5久立特材28.4314.916.918.520.81.551.731.892.1318.316.515.013.4常宝股份00.540.750.8414.618.913.712.1首钢资源2.4014.15.738.515.112.010.7河钢资源18.412.60.871.181.341.9321.315.713.89.6资料来源：IFind、信达证券研发中心单位为人民币；收盘价截至4月24日。资料来源：IFind、信达证券研发中心2、上市公司重点公告

注：华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测；首钢资源收盘价和财务【三闽】2025年报告：2025年公实营业入430.28亿、比减少6.58利总额0.63103.940.27102.120.01101.8920251231501.36194.96【大中矿业】2025年年度报告：2025年，在董事会的科学决策下，公司管理层紧扣年度重点任务，坚持安全发展底线，围绕降本增效与项目推进两大重点，稳步达成年度经营目标，保障了主要产品产销的稳定延续。报告期内，公司生产铁精粉359.91万吨，生产球团93.74万吨。公司实现营业收入40.90亿元，净利润7.36亿元，每股收益0.50元/股。2025202558.933.45的净润4.82亿，下降23.96；除经性损的利润4.47，同下降11.68经活动6.3525.97202520256227337206.2、8.6全销售品材792吨同比降7.9实营收入261.31