财务管理学第八章营运资金管理课件

第八章营运资金的管理第一节营运资金管理的基本原理第二节营运资金具体项目的管理怎样管理流动资产与流动负债？1第一节营运资金管理的基本原理一、营运资金的含义1、广义。指投资在流动资产上的资金2、狭义。净营运资金=流动资产-流动负债3、营运资金管理是企业日常财务管理的核心2流动资产包括：从存在形态分类：

1.现金2.有价证券

3.应收帐款

4.存货

从占用时间分类:

包括1、永久性流动资产.

2、临时性流动资产

3流动负债包括:属于自然性融资范围的流动负债包括:

1.应付票据.

2.应付帐款

3.应付工资

4.应交税金

5.应计费用

属于协议性融资的流动负债包括：

1.短期借款.

2.应付短期债券

此种负债存在一定的融资成本.4二、营运资金管理的两个基本问题指标：净营运资金=流动资产-流动负债

问题一，流动资产保持在多少水平？流动资产投资策略

问题二，占用在流动资产上的钱从那里来？流动资产筹资策略

长短期资金如何配合？净营运资金越大，风险小，收益小净营运资金越小，风险大，收益大长短期资产如何配合？5三、流动资产的投资策略

资产组合问题（一）影响资产组合的因素1、风险与报酬的权衡2、与流动资产的成本特性有关其他因素：3、企业规模4、利息率5、行业因素6稳健型和激进型投资策略7（二）资产组合的三种策略8四、流动资产的筹资策略

筹资组合问题（一）影响筹资组合的因素1、风险与成本的权衡2、长短期资金的成本差异3、利率的变化趋势其他因素：4、企业规模5、行业因素9（二）筹资组合的三种策略1、保守型融资策略

2、适中型融资策略

3、进取型融资策略

10流动资产固定资产短期融资长期融资资产水平（元）时间0图：保守型融资策略11流动资产固定资产短期融资长期融资资产水平（元）时间0图：适中型融资策略12流动资产固定资产短期融资长期融资时间0资产水平（元）进取型融资策略13第二节营运资金各项目的管理一、现金管理二、有价证券管理三、应收帐款管理四、存货管理五、短期银行信贷管理六、应付帐款管理14一、现金管理1、现金持有动机

——满足交易动机和借款回存2、现金成本持有成本—现金的机会成本转换成本—现金的交易成本现金管理的目的是为了将企业现金余额降到能够维持企业营运水平。15

3、决定现金余额—最佳现金持有量

（1）鲍摩尔（Baumol)模型（存货模式）（2）现金周转模式16

总成本总成本线机会成本线交易成本线现金持有量TC：现金管理的总成本N：最佳持有量i：有价证券的利率T：一个周期内现金总需求量b：每次转换有价证券的固定成本（1）鲍摩尔（Baumol)模型17最佳现金持有量

机会成本转换成本最佳现金持有量：18（2）现金周转模式19企业的营业循环周期存货周转期应收帐款周转期应付款项周转期现金周转期到货销售产成品回收现金支付货款营业周期=存货周转期+应收帐款周转期=应付款项周转期+现金周转期现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付款项周转期订货收到发票20各周期的计算214、现金收与付的管理提高现金收支效率的方法：使现金流量同步，即现金收入和支出时间匹配使用现金“浮差”22有关浮差浮差的含义：银行存款余额与企业账面存款余额的差额，包括支付浮差和收款浮差支付浮差（正浮差）：（银行存款余额－账面现金余额）为正数收款浮差：（银行存款余额－账面现金余额）为负数净浮差=支付浮差+收款浮差企业可以受益于现金支付浮差，但会因现金回收浮差而受损提高现金收支效率的方法：加速收款、延迟付款23二、应收账款管理1、企业持有应收帐款的动因与成本（1）动因：扩大销售，减少存货（2）成本：机会成本、坏帐成本、管理成本目标：应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间取得平衡242、信用政策的内容信用（credit）政策的三方面内容：信用标准信用条件“2/10，n/30”，与“n/30”的区别？收款政策252、应收帐款的日常控制（1）信用信息：财务报表、客户信用的历史资料、银行、与本公司交往的历史（2）信用评级：采用5C法——品德、能力、资本、担保、条件采用信用评分模型。

如何取得真实的信用资料？26例，应收帐款政策的选择现在的年销量8000个，单价5元，单变3元，信用条件“n/30”，平均收帐期为45天。为了增加公司的销售额，公司正计划修改现有的信用政策，有关资料如下：信用条件“2/10，n/30”，销量提升20%，平均收帐期为20天；会享受现金折扣的客户估计占销量的70%假设公司要求的回报率为15%公司是否采用新的信用政策？27分析1、新政策增加的直接利润

3、新政策增加的折扣成本新政策增加的净利润不采用新的政策2、新政策增加的机会成本

8000*20%（5-3）=3200283、应付帐款管理（一）利用应付帐款融资有成本吗？1、对方没有提供现金折扣时，无