海外｜央行分歧日益加大

内容目录每周览：缘动影重启 4金融场：油弹，益市延续势 5海外布数据 83月国PCE：能冲全面现，胀启上通道 8海外造业PMI 9海外频数跟踪 9欧美济意双分化，GDPNow显弹 9美国业市韧增强 11消费能边增，地利率续回落 11海外策与缘析 12海外观政策 12地缘析：望能举的G2元会晤 13其他外新闻 15未来周重议程 15风险示 16图表目录图1： 大类产周涨幅（%） 5图2： 美国用利差 7图3： 美国限利差 7图4： 欧洲权利差 7图5： 10年日本债益率 7图6： 个人入及费出环比 8图7： PCE环比 8图8： 美国ISM制造业PMI 9图9： 德法制业PMI 9图10： 主要济体济外指数 10图11： 美国GDPNOW势图 10图12： 美国融条指数 10图13： 欧元金融件数 10图14： 美国请失金数 11图15： 美国请失金数 11图16： 美国费市情况 12图17： 美国房市情况 12图18： CRB商品数 12图19： 美国GDPNOW费项 12图20： 未来周大前瞻 16表1： 大类产走一览 6表2： 最近周其海新闻踪 15每周概览：地缘扰动影响重启金融市场方面，原油深度反弹，贵金属工业金属同步回调；全球股市美股领涨；全球债券收益率普遍上行且短端涨幅大于长端，欧洲边缘国主权利差走阔，美元温和回落，债市波动性边际抬升而股市波动性显著收敛。3PCE月PE.%2.3.%4MPI5742025年48PI12102.828个百分点、日本55.1较上月上升3.5个百分点。19015.2大-31DNw从.4%.12818.92.52017.57回升至77035MBA177I从0.40956I从0119海外政策方面，本周超级央行周，美欧日央行均维持利率不变，但内部分歧普遍加大，对能源冲击与通胀上行风险的关注度同步提升。美联储方面，决议声明强25个HIP2月194月0、能.3月.降至.2.2降至3%ECBGDP初值增长01%以:307%10%中川金融市场：原油反弹，权益市场延续强势图1：大类资产周度涨跌幅（%）彭博，财通证券研究所COMEX05330.720WI40147%-03美.2322%44.12.27142.439.5%至每吨19.519%5211%00%.5%M7科技龙头指数小幅反弹04%，IX指数从1.1显著回落至19，周跌99AX04040上涨01AC04。亚PI18%51%MSCI.30上涨0.%07%3SCI5%MSI0.%表1： 大类产走一览彭博，财通证券研究所收益率从.0上行约.9p至.39%0年期从91上行1p至.58%，23.78上行99p至3.77%0Y-Y522p4.210.3bp至07，05.2p至494%0.2p至.8%079p至.1807.5p至3.520.p至175%007bp至2.2%OE97.5.%98.533回落至98.156，周跌0.817203%至1353193857110%至.880980压力上升。美国投资级债利差持平于09%，高收益债利差从272%收窄至2.6%80差从783bp8.p043bp-21.8p751Y阔2.6p至133bYp至18.2p图2：美国用利差 图3：美国限利差 彭，通券究所 彭，通券究所图4：欧洲权利差 图5：10年日本债益率 彭，通券究所 彭，通券究所海外发布数据3月美国PCE：能源冲击全面兑现，通胀开启上行通道图6：个人入及费出环比 图7：PCE环比% 个人总收入：现价环比 个人可支配收入：现价比 % PCE：当月环比 核心PCE：当月环比1.51.00.50.0-0.5

个人消费支出：现价环比 剔除转移个人收入：不变价环比

0.60.50.40.30.20.12023-052023-072023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03BEA，2023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03PCE数据的五点关注：3(P0.%2月%.%依旧较慢。可支配收入环比虽录得0.%，但剔除价格因素后实际可支配收入.%（24%(PE092月为0.%5%239.%3PCE07（2月为.%2.%3..440%+2.%食品价格环比0%，同比从.%回落至1%，是为数不多的积极信号。核心PCE物价指数环比0%32%0%33%+2%.%0.343.其四，剔除价格因素后，实际个人消费支出环比放缓至0.2%，延续低位震荡。00..%.%休闲用品与车辆-.、汽油(.)0升至3.%PE同3.%.%s3.2海外制造业PMI月美国ISM制造业I录得527，与345.02025（79494月美国ISM制造业I中38.。4I4PI为1.14PI为52.2.84MI为513.5图8：美国ISM制造业PMI 图9：德法制业PMI新订单 产出 就业供应商交付 自有库存 制造业PMI6543210-1-2I，花，财证研究所 彭，通券究所海外高频数据跟踪欧美经济意外双向分化，GDPNow明显反弹19015.72-317.22.103108GDPNowGDPNow从.4592p-2%回升至.9%10%升至.%图10：主要济体济外指数 图11： 美国GDPNOW势图 彭，通券究所 彭，通券究所.84958.2IVIX01.9-811图12：美国融条指数 图13：欧元金融件数 彭，通券究所 彭，通券究所美国就业市场韧性增强42418.92.52017.5GDPNow图14：美国请失金数 图15：美国请失金数 彭，通券究所 彭，通券究所消费动能边际增强，地产利率延续回落.%7%GDPNow30.3%3.38pMBA15.67744241图16：美国费市情况 图17：美国房市情况 彭，通券究所 彭，通券究所图18：CRB商品数 图19：美国GDPNOW费项 彭，通券究所 彭，通券究所海外政策与地缘分析海外宏观政策本周超级央行周，美欧日央行均维持利率不变。25倾向”异议票的负面影响，强调多数票委仍认为当前利率处于良好位置，可以继续等待观察。DP.%政应对能源冲击应保持临时性、针对性和定制性（epray,trgtdadtaore21.9%32.6%43.0%月能源通胀升至%3月2.3%4月2.2%3.%3.0%ECB胀预期和整体经济的传导。ECB2%日央行方面以6:30.75%左右1.0认为还需观察中东局势、经济与物价风险以及中心情景实现的确定性。中川认为，在宽松金融环境下，结合经济形势，物价风险偏向上行；高田认为物价稳定目标已大体实现，海外价格上涨的二轮传导使日本国内物价上行风险已经提高；田村认为物价上行风险显著扩大，应使政策利率尽可能接近中性利率。三人提案均被多数否决。地缘分析：展望可能举行的G2元首会晤在五月中旬可能举行的G2：（ppedMatrasnc和拉（LmRserchopratn初ERA趋势是开始将保护AI4（OFAC））OFAC452（议题中较新的提法，在我国的外交语言中比较罕见，此前提及中国台湾问题时更多带有防御性和划定红线的意味，而非存在向奉行交易风格的特朗普释放合作可能性的信号。其他海外新闻表2：最近一周其他海外新闻跟踪主题日期重要新闻1.特朗普表示对伊朗最新谈判方案“不满意”（伊朗。2.特朗普称谈判受阻但伊方希望达成协议，不反对伊伊朗2026/5/2统称对