【调节和实现机制下海尔智家价值经营管理现状分析案例9700字】

调节和实现机制下海尔智家价值经营管理现状分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u17972调节和实现机制下海尔智家价值经营管理现状分析案例 1292701.1调节机制下海尔智家价值经营管理分析 1299931.1.1实施股权激励 1207901.1.2再融资举措 5248141.1.3进行股份回购 645701.1.4内部人增持 7153111.1.5进行横向并购 8125341.2实现机制下海尔智家价值经营管理分析 9155811.2.1提高信息披露透明度 9188831.2.2投资者关系管理 10310301.2.3媒体关系与危机管理 10288321.2.4履行社会责任 12本章主要通过海尔智家的网站、年报、新闻报道等相关资料，一方面分析海尔智家近十年如何利用调节机制，通过股权激励、核心员工持股计划、股份回购、并购等进行价值经营管理活动的。另一方面分析海尔智家近十年如何利用实现机制，通过透明的信息披露、投资者关系管理、媒体关系与危机管理、履行社会责任等进行价值经营管理活动的。1.1调节机制下海尔智家价值经营管理分析1.1.1实施股权激励2009-2014年，海尔智家共推出四期股权激励计划。2016-2019年，海尔智家激励的举措从股权激励计划转移至员工持股计划，期间共推出四期。此时，海尔智家正处于网络化战略阶段，是从传统家电制造业向共创共赢的互联网平台转变的关键时期。其目的是在市值持续被低估的状态下，通过实施股权激励向资本市场传递利好消息，使市场价值与内在价值贴近，提高价值关联度。（1）激励对象在激励对象的选取上，从2009-2019年11年间的四期股权激励计划和员工持股计划都将重点放在核心技术（业务）人员。根据表1.1，股权激励计划的对象占总体员工的比例逐年提高。根据表1.2，参与员工持股计划的公司员工占员工总数的比例在0.7%左右，相比股权激励政策覆盖范围更广。在对激励对象的选取上，主要侧重于掌握关键技术的核心员工。一般而言，激励覆盖范围越广，股价变化与员工利益之间的联系越密切，从而更有利于激励员工为公司创造价值。表1.1海尔智家股权激励计划激励对象Table1.1EquityincentiveobjectsofHaierZhijia第一期第二期第三期第四期董事、监事及其他高级管理人员7205核心技术（业务）人员4281222450人员合计数4983222455占员工总数比例0.14%0.16%0.38%0.84%表1.2海尔智家员工持股计划激励对象Table1.2IncentiveobjectsofHaierZhijiaEmployeeStockOwnershipPlan第一期第二期第三期第四期董事、监事及其他高级管理人员8777核心技术（业务）人员522593635628人员合计数530600642635占员工总数比例0.71%0.78%0.73%0.64%（2）激励方案1）激励方式海尔智家前三期股权激励计划均采取股票期权的方式，第四期采取限制性股票与股票期权相结合的模式。股票期权属于收益型模式，即激励对象可以享受股价上升时带来的收益而不必承担义务，而限制性股票属于对等型模式，意味着激励对象需要出资获取股票，如在规定的解锁期内未完成解锁条件则会造成损失，因而比股票期权的激励力度大。2009-2012年海尔智家正处于全球品牌化战略阶段（从国际化到本土化），需要大量的资金创立自主品牌，推进海外市场本土化。在未来股价上升空间较大的情况下，股票期权能够避免为激励对象支付大量货币性报酬，能够带来低成本、高回报的激励效果。2014年海尔智家步入网络化战略阶段，面临从传统制造业向智能化平台的转变，对技术人才需求较高。此时引入限制性股票，一方面，持有实在的流通股使得员工为在资本市场上获得更多报酬而努力工作，另一方面，由于可能面临亏损，激励对象会更加尽职尽责，有利于获得股价的平稳提升。2）资金及股票来源海尔智家员工持股计划的股票均采取二级市场购买的方式。与股权激励的定向增发方式相比，这种模式一定程度上能够降低股权稀释的程度，也保护了股东财富。资金来源于公司提取的激励基金，根据净利润的一定比例计提。提取激励基金作为资金来源在员工持股计划中是比较少见的，大部分来源于员工自己出资。这种方式可以实现公司与员工之间的利润共享，也在一定程度上表明海尔智家十分重视核心员工持股计划的实施。3）激励期限对于股权激励计划，在有效期的选取方面，除第一期为5年外，其余均小于5年。参照同行业股权激励的模式，海尔智家有效期的设置处于较平衡的状态，期限过长可能会导致员工因短期利益得不到满足而失去工作积极性或是制定的长远计划与企业长期发展方向有偏颇，期限过短可能导致不确定性因素影响考核指标的实现。激励对象可行权日获得可行权数量的比例在后期较大，这在一定程度上避免了激励对象的短视行为，影响股价。对于员工持股计划，首期存续期上限为5年，后三期存续期上限设置为3年，锁定期均为1年。值得注意的是，2020年2月，第二期员工持股计划由于存续期满后部分持有人未满足归属条件而导致尚存部分股票未归属，公司基于对未来持续发展的信心及对公司股票价值的判断将存续期由原来的3年延长至5年。相比股权激励计划，海尔智家的核心员工持股计划激励期限更长，影响对股价的预期。股权激励及员工持股计划的具体方案参见表1.3、表1.4。表1.3海尔智家股权激励方案Table1.3EquityincentiveplanofHaierZhijia第一期第二期第三期第四期激励方式股票期权股票期权股票期权股票期权、限制性股票股票来源定向发行定向发行定向发行定向发行授予规模1771万份1080万份2600万份5456万份授予比例占股本1.32%占股本0.81%占股本0.97%占股本2.01%有效期5年4年3年4年行权安排可行权日可获可行权数量的10%、20%、30%、40%可行权日可获可行权数量的30%、30%、40%可行权日可获可行权数量的50%、50%可行权/解锁日可获可行权/解锁数量的40%、60%表1.4海尔智家员工持股计划激励方案Table1.4IncentiveplanofHaierZhijiaEmployeeStockOwnershipPlan第一期第二期第三期第四期股票来源二级市场购买二级市场购买二级市场购买二级市场购买资金来源提取激励基金提取激励基金提取激励基金提取激励基金认购份额25000万元27000万元27300万元27300万元存续期5年3年3年3年锁定期1年1年1年1年4）考核指标海尔智家股权激励的考核指标主要围绕扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率和净利润增长率，更多地关注股东权益、公司长期盈利能力及成长性。（3）横向对比分析截至2019年底，美的集团共推出六期股票期权激励计划、三期限制性股票激励计划和五期全球合伙人持股计划。激励对象涵盖核心管理层、中层管理人员和业务骨干。公告时间、激励人数及激励对象如表1.6、1.7、1.8所示。表1.6美的集团股票期权激励计划Table1.6StockoptionincentiveplanofMideaGroup公告时间激励人数激励对象第一期2014年691总部及事业部中高层管理人员及业务技术骨干第二期2015年733总部及事业部中高层管理人员及业务技术骨干第三期2016年931总部及事业部中高层管理人员及业务技术骨干第四期2017年1476研发、制造、品质等科技人员及相关中基层管理人员第五期2018年1341研发、制造、品质等科技人员及相关中基层管理人员第六期2019年1150研发、制造、品质等科技人员及相关中基层管理人员表1.7美的集团限制性股票激励计划Table1.7RestrictedstockincentiveplanofMideaGroup公告时间激励人数激励对象第一期2017年140对经营单位和部门承担主要管理责任的高层管理人员及董事会认为对公司经营有直接影响的其他管理人员第二期2018年344第三期2019年451表1.8美的集团全球合伙人持股计划Table1.8PartnershareholdingplanofMideaGroup公告时间激励人数激励对象第一期2015年31总裁、副总裁、事业部及经营单位总经理和其他高管第二期2016年15第三期2017年15第四期2018年20第五期2019年16根据表1.6、1.7、1.8，可以看出，美的集团的激励对象以管理人员为重点，激励人数较多。与美的集团不同，海尔智家股权激励主要针对核心技术或业务人员，对管理层人员激励较少。在激励方式的选取上，美的集团在同一年采取多样的形式实施股权激励计划，如2017-2019年同时实施股票期权、限制性股票和全球合伙人持股计划。而海尔智家主要以股票期权为主，仅在最后一期采取股票期权与限制性股票相结合的方式。1.1.2再融资举措2013年，海尔智家刚刚步入网络化战略阶段。由于市值与内在价值差距较大，为提升股价，增加总市值从而降低市值与内在价值的偏离度，海尔智家于9月29日发布非公开发行股票预案。通过注入优质资产和引入战略投资者，向资本市场传递公司未来发展态势良好的信号，从而获得资本市场认可。海尔智家再融资举措采用的方式主要是定向增发。认购方为拟引入的境外战略投资者KKR（卢森堡）。海尔智家向KKR（卢森堡）公开发行10%的股份，KKR（卢森堡）以现金方式认购。通过此次定向增发，海尔智家共募集资金33.82亿元，募集资金总额在扣除发行费用后全部用于补充流动资金。通过引入境外战略投资者，海尔智家以战略合作协议的方式约定与其在物联网智慧家电、资本结构优化、绩效考核体系等领域进行战略合作，加速成为国际一流的全球家电领跑者。具体方案如表1.6所示。表1.6海尔智家定向增发具体方案Table1.6SpecificplansofHaierZhijia’sprivateplacement事项方案发行股票种类境内上市人民币普通股（A股）每股面值1元认购方式现金认购定价基准日第八届董事会第三次会议决议公告日定价原则定价基准日前20个交易日股票交易均价发行价格11.29元/股发行数量2.99亿股发行股份占全部股份比例10%锁定期36个月募集资金总额33.82亿元募集资金用途补充流动资金与海尔智家类似，美的集团再融资举措也是通过定向增发的方式。美的集团于2014年向小米科技定向发行5500万股（占发行后总股本1.288%）。在定向增发目标企业的选取上，海尔智家选择境外战略投资者卢森堡，即从事投资及投资管理业务的卢森堡基金的全资子公司。美的集团结合所在行业发展趋势选择处在智能化领先水平的小米科技，旨在与小米科技在智能家居方面进行深度战略合作。与海尔智家相比，美的集团定向增发的目标企业在公司战略、公司治理、文化观念等方面与其自身契合度更高，能够帮助其学习在智慧平台、数据中心等的经营管理经验，从而提升核心竞争力。1.1.3进行股份回购结合海尔智家发展战略及宏观环境，2015年海尔智家正力争向平台型企业转型。但市值长期被低估，不能充分反映其内在价值。一方面，为了向资本市场传递公司市值被低估的信号，为投资者树立信心；另一方面，为提高财务杠杆使资本结构优化，从而为股东创造更大价值，海尔智家于2015年8月7日发布首次股份回购预案，公告明确了股份回购的目的、方式和用途、金额以及资金来源等。股份回购方案内容如表1.7所示。表1.7海尔智家2015年股份回购预案内容Table1.7ContentsofHaierZhijia'ssharerepurchaseplanin2015内容回购方式集中竞价交易回购用途予以注销，减少公司注册资本回购价格不超过董事会通过回购方案决议前十个交易日或者前三十个交易日公司股票平均收盘价的130%（按照孰高原则），即不超过每股13.78元。回购股份的种类、数量及占总股本的比例A股，预计可回购不少于2980万股，占公司目前总股本约0.49%回购金额不超过5亿元资金来源自有资金回购期限自股东大会审议通过回购股份方案之日起6个月内；若此期限内回购资金使用金额达到最高限额，则回购方案实施完毕。2020年底，海尔智家私有化海尔电器，为逐步完善治理结构，构建长期激励与约束机制，于2021年3月5日发布回购方案。相比于2015年，2021年回购规模更大。可见，此次股份回购为日后的员工激励计划提前做出准备，是公司不断兑现其利润改善的重要举措。具体情况如表1.8所示。表1.8海尔智家2021年股份回购预案内容Table1.8ContentsofHaierZhijia'ssharerepurchaseplanin2021内容回购方式集中竞价交易回购用途实施公司股权激励计划及/或员工持股计划回购价格不超过董事会通过回购方案决议前三十个交易日均价的150%，即不超过46元/股回购股份的种类、数量及占总股本的比例A股，预计可回购不少于8696万股，占公司目前总股本约0.94%回购金额不超过40亿元，不低于20亿元资金来源自有资金回购期限自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内；若此期限内回购资金使用金额达到最高限额，则回购方案实施完毕。1.1.4内部人增持近十年，海尔智家市值始终处于被低估的状态。为纠正市值与内在价值的偏离，海尔智家采取内部人增持的举措。十年间共进行四次内部人增持，均为一致行动人增持，且累计增持比例均未超过公司已发行总股份的2%。通过内部人增持，向资本市场传递积极信号，缩短市值与内在价值的差距。具体情况如表1.9所示。表1.9海尔智家一致行动人增持情况Table1.9ConcertedactionpeopleholdmoresharesofHaierZhijia股份增持方公告日期累计增持股数（万股）占总股本比例青岛海尔创业投资咨询有限公司2009-05-2130.000.02%2009-06-241382.391.04%2010-05-102671.982%青岛海尔创业投资咨询有限公司2011-04-0633.000.03%2011-08-192679.941%青岛海尔厨房设施有限公司2014-06-2589.900.03%2014-08-15307.900.11%2015-03-03582.740.21%青岛海创智管理咨询企业（有限合伙）2018-08-01333.000.06%2018-08-06973.540.16%2018-12-106368.421%2019-05-097301.101.15%1.1.5进行横向并购为扩大自身规模、积累优质资源，从而提高竞争力以推动市值进步，扭转市值长期被低估的局面，海尔智家在2011-2019年共进行4次大型海外并购。其中对美国通用电气家电业务的并购构成了重大资产重组。并购方式均为横向并购，目标是增加市场份额以巩固公司的行业地位和加快转型。具体并购内容参见表1.14。表1.14海尔智家四次海外并购Table1.14HaierZhijia'sfouroverseasmergersandacquisitions时间并购对象目标市场并购主要业务2011日本三洋电机日本、东南亚洗衣机、冰箱2012新西兰品牌斐雪派克新西兰、澳大利亚高端品牌家电F&P2015美国通用家电北美美国GE品牌家电2018意大利Candy公司欧洲Candy品牌家电（1）并购目标1）实现业务和技术优势互补。在海外并购之前，海尔智家的主营产品定位在中低端，销售渠道单一。通过并购厨房电器制造商斐雪派克，将业务拓展至高端家电，提高品牌在国际上的知名度和认可度。2015年，通过并购美国通用家电，获取其研发技术、设计水平、精密制造等高端核心技术资源，充分利用其成熟的销售渠道和售后服务等优质资产，从而实现未来家电行业的领导地位。2）扩大市场份额。并购日本三洋电机，快速打开日本和东南亚市场；并购斐雪派克，获取新西兰和澳大利亚市场；并购通用家电，海尔智家可以利用其长期积累的品牌优势快速占领北美市场较大份额，节省开拓北美市场的时间和资源投入，加快全球化进程；并购Candy公司可以加快在欧洲的品牌布局，提升产品在欧洲市场的占有率。通过多次海外并购，拓宽了海外销售渠道，从而实现未来家电行业的领导地位。3）完善管理模式。2015年，随着互联网和大数据的发展，国内家电企业面临向智能化转型的阶段。此时，海尔智家正处于构建共创共赢互联网平台的关键节点，仅仅靠自身力量实现战略目标伴随较大的风险和时间成本。美国通用家电作为家电的最大生产商之一，有着相对先进、完善的管理模式和在该领域长期积累的管理经验。因此，通过并购通用家电，海尔智家可以借鉴其管理方面的经验，进一步完善自身的管理模式。（2）横向对比分析美的集团从2010年开始通过并购的方式拓展海外市场。2016年，美的集团确立全球化经营的新战略，实现多元化布局。具体并购情况如表1.15所示。表1.15美的集团海外并购情况时间并购对象目标市场并购主要业务2011开利拉美巴西、阿根廷空调2016德国库卡多元化布局工业机器人2016意大利Clivet欧洲市场中央空调2016日本东芝家电中东和东盟市场多品类家电根据表1.15，美的集团在2016年并购德国库卡的主要业务为工业机器人，并购日本东芝家电的主要业务为多品类家电，并购业务的多样化更适合公司在做好主营业务的同时加快进行多元化布局。相比于美的集团，海尔智家并购业务主要为单一的某品牌家电。1.2实现机制下海尔智家价值经营管理分析1.2.1提高信息披露透明度价值实现的结果很大程度上取决于信息披露的透明度。海尔智家长期处于市值被低估的状态，公司价值在资本市场上认可度不高。为使市场及时、清晰地了解公司发展战略和主要路径，让公司获得有关对于自身发展有利和不利的客观评价，从而根据资本市场的反馈适时调整战略规划，最终达到价值实现的目标，海尔智家积极提高信息披露的透明度。对于投资者的信息需求，海尔智家主要通过投资者关系管理、媒体关系与危机管理等方式进行充分的信息披露。针对其他利益相关者，海尔智家的信息披露主要通过社会责任报告（CSR）。2010-2019年连续十年发布了独立的社会责任报告。以公司愿景和核心价值观为基础，围绕政府、消费者、员工、供应商、经销商、股东、业内同行、社会团体、公众9个主体建立社会责任模型，从经济责任、环境责任、社会责任三方面出发进行阐述，一定程度上为海尔智家的信息需求者提供了参考。针对不同主体，采取多样的披露方式从多角度全方位地进行披露，使信息使用者全面了解公司发展状况，进而获得资本市场认可。由于海尔智家所处行业是制造业，对环境有一定影响。因此，除正常的信息披露外，还需要定期对环境会计信息加以披露，使信息使用者知晓。海尔智家披露相关环境会计信息主要通过以下四种形式：年度报告、社会责任报告、环境报告书和官网。其中，环境报告书最具代表性，反映的环境会计信息质量较高。海尔智家虽然聘请第三方对披露的信息进行认证，但对于第三方资质的审查尚不完善。1.2.2投资者关系管理投资者在公司价值经营管理中有着举足轻重的作用。投资者何时持股、持股多少直接影响股价在资本市场上的反映，而这取决于投资者对公司状况的了解和认同。为降低市值与内在价值的偏离度，海尔智家十分重视投资者关系管理，旨在通过与投资者之间的沟通，加深投资者对目前公司发展现状的理解和认同，树立公司在资本市场的良好形象。海尔智家投资者关系管理的渠道多样，通过电话、电子邮件、传真或上证e互动平台与投资者保持密切交流，及时受理有关投资者权益保护等方面的投诉，通过举行业绩发布会和路演推介活动、现场参观、问卷调查等方式全方位解答投资者提问，了解投资者反馈。根据投资者反馈，及时对公司发展存在的不足之处加以改进，以获得投资者认可，从而提升价值实现能力。除此，在公司网站上设立投资者关系管理专栏，使投资者能够更加方便快捷地获取所需信息。2019年，海尔智家邀请投资者参加主题为“海尔智慧家庭，定制美好生活”的上海AWE现场展会活动，体验科技产品，见证海尔智慧家庭全球落地成果，并对有关海尔产品及未来发展设计调查问卷。现场参观的方式一定程度上拉近了与投资者的关系，使其充分体验公司成果，也可以看出海尔智家对投资者关系管理的重视。虽然海尔智家有良好的投资者关系管理体系，但是与美的集团和格力电器相比，机构投资者持股比例较低。机构投资者选择持股，一方面是看好公司发展前景，另一方面则取决于能否在持股之后及时、有效地获取信息以及自身利益是否得到保护。海尔智家缺乏对机构投资者的吸引力，其中一个很重要的因素是投资者关系管理仍有待完善。1.2.3媒体关系与危机管理（1）媒体关系管理媒体能在很大程度上影响公司形象和舆论环境，而公司形象和舆论环境能够直接影响投资者、客户、供应商等利益相关者对公司目前发展情况的判断，进而影响公司价值在资本市场的表现。海尔智家面对市值被低估的状态，加强对媒体关系的管理是一项重要举措。通过适时掌握舆论导向，建立良好的品牌形象，从而获得社会公众的认可。海尔媒体关系的管理主要通过海尔新媒体。在内容运营方面，海尔官微通过优质内容建立个性化品牌形象，紧抓热点话题和备受关注的重大事件，结合品牌自身的特点来吸引用户；在用户运营方面，海尔新媒体团队以第一人称和网络化语言等人格化的方式，全方位满足用户交流、互动的感性化需求，通过打造多账号新媒体传播矩阵，形成强大的受众覆盖率和传播力，从而提高海尔品牌的曝光量和影响力；在产品运营方面，海尔新媒体通过线上与用户实时沟通的方式侧面了解用户需求，线下根据用户的多样化需求实现产品创新和定制化。海尔新媒体在发挥社交媒体传播职能的同时，也为海尔集团内外部企业输出专业的数字营销解决方案。近年来，海尔智家在海尔集团的引领下，与财经媒体紧密合作，对公司战略和企业文化等进行宣传，时刻维持良好的媒体关系。相比于海尔智家，其竞争对手格力电器媒体关系管理的方式更多样，如董明珠女士多次在综艺和央视节目中亮相，侧面宣传格力电器的品牌形象，提高品牌曝光度。海尔智家更多通过官微输出品牌信息，受众面较窄，仅局限于年轻群体。对于年龄较大的群体而言，获取品牌信息的渠道较少。（2）危机管理危机事件往往对于公司声誉和形象影响较大，采用及时、适当的举措化解危机，在众多利益相关者面前维护公司形象也是价值经营管理中重要的一个方面。如果不进行良好的危机管理，重大负面新闻会直接降低投资者的持股意愿，进而影响股价在资本市场的反应，这无疑是不利于价值经营管理的。海尔在整个发展历程中，经历过两次较大的危机。1985年面对产品危机，海尔处理掉有质量问题的冰箱，提升企业内部的质量管理能力，使得在五年后竞争者降价销售时海尔不降反升仍获得了比竞争者更大的市场占有率。2008年在国际金融危机的影响下，面对战略和市场的诸多危机，海尔又提出“砸仓库”的商业模式，实现“零库存”，加快从制造业向制造服务业转型，运用独特的发展思想和营销手段度过危机。海尔一直秉持着不惜一切代价，最短时间内解决售后问题的原则，这也为海尔的危机管理打下良好的基础。2006年，一名顾客在博客上发表激烈言论痛斥对海尔售后服务的不满情绪，起因是其没有在规定时间内调换质量不达标的冰箱。针对此事件，售后部门立即采取措施，第一时间与该顾客沟通，从而有效减轻了事件对公司声誉和形象的影响。可见，海尔对突发的危机有着十分灵敏的反应速度并能采取成熟的方案妥善处理，有一定的危机管理能力。1.2.4履行社会责任提升价值实现能力的另一重要举措是履行社会责任。海尔智家近年来始终从多方面坚持履行社会责任，旨在通过积极投身社会工作，为公司树立良好形象，从而提高公司在投资者及社会公众心中的地位，为增强价值实现能力打下坚实基础。（1）绿色战略，节能环保海尔智家始终坚持与自然共和谐的原则，围绕“绿色设计、绿色制造、绿色营销、绿色回收”的海尔4-Green（4G）战略，严格落实环保责任。通过提升产品环保属性，推出海尔磁悬浮中央空调、节能风冷冰箱等智能产品，达到节水节电节能的目的。制定污染物控制程序、危险废弃物管理程序等内部程序制度，严格监控污染排放物。除此，海尔智家创建能源大数据分析系统——海尔智慧能源中心，在能源转化、输配、消费等方面开展全过程信息化智能控制，实现对能源数据的采集、预测及分析功能。