建筑装饰行业2025年报及2026一季报总结：收入／净利润继续承压25年经营现金流明显改善

索引索引内容目录一、建筑装饰行业：收入/归母净利润下滑，25年经营现金流明显改善、负债率上升 41.1行业营收、新签订单继续承压 41.1.1行业营收继续下滑：25年同比-6.07%，26Q1同比-6.16% 41.1.2建筑业整体新签承压：25年/26Q1同比-6.57%/-11.08%；对外工程新签较稳健61.225年毛利率下滑、费用率上升、减值损失增加，净利润/净利率下滑 25年毛利率同比-0.09pct，26Q1毛利率同比-0.13pct 825年/26Q1期间费用率同比+0.12/+0.26pct（财务费用率上升最多） 9应收账款+合同资产增长快于营收，25年资产+信用减值损失同增18.34% 101.2.425年/26Q1归母净利润同比-23.70%/-15.24%，净利率同比-0.38/-0.28pct 25年经营现金流入同比明显增加59.65%，多家低估值央国企股息率较高 15行业负债率上升：25年资产负债率同比+0.87pct，有息负债率同比+0.91pct 17二、投资建议 18三、风险提示 18附录 19图表目录图1：全行业收入增速与固定资产投资增速变化对比 4图2：全行业单季度营收及增速情况 4图3：2024、2025年分板块营收同比增速变化对比 5图4：2025Q1、2026Q1分板块营收同比增速变化对比 5图5：建筑业累计新签合同及增速情况 7图6：对外工程承包工程新签增速及一带一路占比情况 7图7：全行业累计销售毛利率情况 8图8：全行业单季销售毛利率情况 8图9：2024、2025年分板块销售毛利率对比情况 8图10：2025Q1、2026Q1分板块销售毛利率对比情况 8图全行业各项费用率累计情况 9图12：全行业各项费用率单季情况 9图13：2024、2025年分板块期间费用率对比情况 10图14：2025Q1、2026Q1分板块期间费用率对比情况 10图15：全行业应收账款+合同资产及同比增速与营收增速对比情况 10图16：全行业累计资产+信用减值损失及占比情况 图17：全行业单季资产+信用减值损失及占比情况 图18：2024、2025年分板块资产+信用减值损失对比情况 图19：2025Q1、2026Q1分板块资产+信用减值损失对比情况 图20：全行业累计归母净利润及增速情况 12图21：全行业累计销售净利率情况 12图22：全行业单季归母净利润及增速情况 12图23：全行业单季销售净利率情况 12图24：2024、2025年分板块归母净利润增速对比情况 13图25：2024、2025年分板块销售净利率对比情况 13图26：2025Q1、2026Q1分板块归母净利润增速对比情况 13图27：2025Q1、2026Q1分板块销售净利率对比情况 13图28：全行业累计经营现金流及同比情况 15图29：全行业累计收现比、付现比情况 15图30：全行业单季经营现金流及同比情况 15图31：全行业单季收现比、付现比情况 15图32：2024、2025年分板块经营现金流对比情况 16图33：2025Q1、2026Q1分板块经营现金流对比情况 16图34：全行业资产负债率情况 17图35：全行业有息负债率情况 17图36：2024、2025、2026Q1分板块资产负债率情况 17图37：2024、2025、2026Q1分板块有息负债率情况 17表1：分板块2025年、2026Q1营业收入及增速情况 5表2：八大建筑央企新签订单总额增速情况 7表3：八大建筑央企境外新签订单增速情况 7表4：分板块2025年、2026Q1归母净利润及增速情况 13表5：建筑装饰行业股息率（TTM）超过3%的公司情况梳理 16表6：附录—本报告中各板块公司 19一、建筑装饰行业：收入/归母净利润下滑，25年经营现金流明显改善、负债率上升1.1行业营收、新签订单继续承压1.1.1行业营收继续下滑：25年同比-6.07%，26Q1同比-6.16%2025（SW8.21202420242.06pct、-6.27%-5.63%-4.63%-7.44+1.61、+3.49、-5.57pct；环比看，Q4收入降幅有所扩大。2026Q11.820.12pct建图1：全行业收入增速与固定资产投资增速变化对比 图2：全行业单季度营收及增速情况全行业营业总收入：单季（亿元）单季同比（%，右轴）全行业营业总收入：累计（亿元）全行业营业总收入：单季（亿元）单季同比（%，右轴）0

累计同比（%，右轴）固定资产投资:累计同比（%，右轴地产开发投资:累计同比（%，右轴基建投资:累计同比（%，右轴）

6050403020100-10-20-30

0

6050403020100-10-20 分板块（2025年分板块来看2.71%、-2.89%、-4.78%、-6.07%、-6.76%、-13.19%、-13.98%分板块来看2.80%2.35%-0.39%-1.83%、-5.25%、-7.05%、-8.37%、-12.44%。2024年营收同比2025年营收同比程 央企 程 筑国企工程图3：2024、2025年分板块收同比增速变化对比 图4：2025Q1、2024年营收同比2025年营收同比程 央企 程 筑国企工程30%20%10%0%-10%

10%2025Q1营收同比2025Q1营收同比2026Q1营收同比化学工净室 地方建装饰建 结程 工程筑国企程0%-5%-10%-15%-20%

-20%-30%

-25%表1：分板块2025年、2026Q1营业收入及增速情况板块证券代码公司简称2025年总营收（亿元）2025年营收同比2026Q1总营收（亿元）2026Q1营收同比601868.SH中国能建4529.303.71%1020.181.64%601669.SH中国电建6462.371.81%1452.371.74%601186.SH中国铁建10297.84-3.50%2315.82-9.81%大建筑央企601668.SH601800.SH中国建筑中国交建20821.427311.09-4.81%-5.29%1559.46-7.85%0.84%601390.SH中国中铁10934.94-5.76%2357.10-5.45%601611.SH中国核建1019.16-10.24%230.07-22.14%601618.SH中国中冶4553.80-17.51%922.04-24.59%002941.SZ新疆交建94.3237.43%5.1919.51%002628.SZ成都路桥8.9910.87%0.87-26.70%002307.SZ北新路桥113.1810.79%17.629.16%600039.SH四川路桥1151.117.34%220.43-4.10%601789.SH宁波建工214.671.93%50.08-18.94%002761.SZ浙江建投811.080.58%189.59-6.06%002061.SZ浙江交科464.10-2.85%81.730.03%地方建筑国企600853.SH龙建股份176.13-3.70%18.00-0.01%000498.SZ山东路桥685.68-3.90%88.75-9.10%600502.SH安徽建工831.98-13.79%160.0110.03%600248.SH陕建股份1279.04-15.37%207.08-10.90%600820.SH隧道股份579.27-15.82%79.30-24.83%600939.SH重庆建工221.15-18.93%61.82-11.08%600284.SH浦东建设144.55-23.35%25.57-27.50%600170.SH上海建工2059.97-31.38%491.0221.79%600970.SH中材国际495.997.53%95.05-6.33%国际工程002051.SZ000928.SZ中工国际中钢国际139.14-5.25%-21.15%23.3728.797.08%-18.17%000065.SZ北方国际135.54-28.96%23.52-35.56%603698.SH航天工程42.1723.67%9.5712.90%002140.SZ东华科技100.2513.12%19.41-6.29%化学工程601117.SH中国化学1901.251.88%461.053.25%002469.SZ三维化学25.971.66%4.64-15.34%603637.SH镇海股份4.62-10.75%0.564.24%600496.SH精工钢构208.3812.69%48.440.51%002541.SZ鸿路钢构220.682.57%52.428.87%钢结构600477.SH杭萧钢构71.06-10.59%13.08-19.96%002135.SZ东南网架93.78-16.58%18.96-22.23%002743.SZ富煌钢构19.16-51.33%1.24-86.69%002482.SZ广田集团16.00111.18%3.96100.98%301365.SZ矩阵股份7.3739.01%0.93-14.51%装饰601886.SH郑中设计江河集团13.79218.4516.18%-2.50%3.7745.2939.72%7.75%002081.SZ金螳螂173.06-5.58%41.11-14.09%002375.SZ亚厦股份91.18-24.87%16.32-8.38%002949.SZ华阳国际12.033.10%1.99-24.79%003013.SZ地铁设计25.66-6.64%6.36-2.86%603018.SH华设集团41.10-7.19%6.54-3.15%600720.SH中交设计110.60-11.05%16.860.70%设计603017.SH300284.SZ中衡设计苏交科41.682.258.71-7.18%7.58%300500.SZ启迪设计10.01-15.53%1.74-20.14%600629.SH华建集团69.76-17.75%11.91-7.44%300564.SZ筑博设计3.52-19.30%0.602.76%603357.SH设计总院25.23-28.56%3.46-29.76%603163.SH圣晖集成29.8948.85%5.41-5.85%洁净室工程603929.SH601133.SH亚翔集成柏诚股份49.0741.33-8.81%-21.19%8.6035.38%-17.10%000032.SZ深桑达A491.70-27.04%128.132.14%1.1.2建筑业整体新签承压：25年/26Q1同比-6.57%/-11.08%；对外工程新签较稳健202531.5320241.4pct，2892.289.2%。2026Q15.858.9pct对外承554.35.5%90.5%。图5：建筑业累计新签合同及增速情况 图6：对外工程承包工程新签增速及一带一路占比情况400000350000300000250000200000150000

建筑业累计新签（亿元）累计同比（右轴）固定资产投资累计同比（右轴）

40%30%20%10%0%

80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

中国对外承包工程累计新签同比一带一路沿线新签占比（右轴）

100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%10000050000

-10%

--------.%-20.0%02019-03

2020-08

2022-01

2023-06

2024-11

-20%

-40.0%

40.0%30.0%2025全年八大建筑央企新签合同额同比略增0.96%，其中境外新签增速亮眼，同比增长12.91%。2026Q1八大建筑央企新签合同额同比下滑12.43%，境外新签仍然增长稳健，同比增长10.02%。表2：八大建筑央企新签订单总额增速情况新签订单总额同比2026Q1202520242023202220212020中国化学1.51%10.01%12.30%10.05%10.07%7.41%10.55%中国电建6.53%4.93%11.19%13.24%29.34%15.90%31.54%中国能建-28.98%2.88%9.75%22.37%20.22%51.02%11.04%中国交建0.58%0.13%7.30%13.68%21.64%18.85%10.82%中国建筑-0.66%1.72%5.37%10.60%12.68%12.10%11.49%中国铁建-27.38%1.30%-7.80%1.51%15.09%10.39%27.28%中国中冶-10.65%-10.79%-12.39%5.89%11.69%18.15%29.45%中国中铁-39.56%1.32%-12.43%2.25%11.10%4.75%20.36%八大建筑央企合计-12.43%0.96%-1.17%7.83%15.10%13.29%19.17%，各公司经营情况公告表3：八大建筑央企境外新签订单增速情况境外新签额同比2026Q1202520242023202220212020中国中冶9.55%1.76%47.84%43.20%---中国铁建-29.07%16.46%23.39%-17.38%18.95%10.52%-13.53%中国建筑8.83%6.97%20.23%15.46%0.20%-17.78%4.83%中国能建-9.91%9.05%14.55%17.07%10.43%21.63%15.93%中国化学130.30%9.89%12.63%165.48%-23.68%0.37%-63.78%中国交建25.93%9.09%12.50%47.50%0.37%5.36%4.68%中国中铁-50.08%16.51%10.57%8.71%21.14%11.34%6.79%中国电建70.91%27.84%4.08%11.87%17.11%-18.54%35.82%八大建筑央企合计10.02%12.91%15.44%17.10%10.01%1.65%-1.61%，各公司经营情况公告25年毛利率下滑、费用率上升、减值损失增加，净利润/净利率下滑25年毛利率同比-0.09pct，26Q1毛利率同比-0.13pct2025、2481127、+0.05、-0.09pct。2026Q1建筑装饰实现毛利率9.06%，同比下滑0.13pct。图7：全行业累计销售毛利率情况 图8：全行业单季销售毛利率情况11.5011.0010.5010.009.509.008.50

行业销售毛利率：累计（%）

14.0013.0012.0011.0010.009.00

行业销售毛利率：单季（%）8.002020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1

8.002020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1分板块看，20252025年洁净室工程、化学工程、国际工程、大建筑央企、设计、钢结构板块毛利率分别为15.79%、16.96%、、10.69%+0.84、+0.74、+0.62、+0.46、-0.08、-0.27、-0.38、-1.38pct；2026Q1国际工程、钢9.57%9.61%8.63%8.48%+0.90、+0.84、+0.68、-0.005、-0.11、-0.18、-0.39、-0.95pct。2024年毛利率2025年毛利率图9：2024、2025年分板块售毛利率对比情况 图10：2025Q1、2026Q12024年毛利率2025年毛利率

装饰地方建洁净室化学工国际工大建筑

设计钢结构

2025Q12025Q1毛利率2026Q1毛利率国际工钢结构装饰化学工地方建大建筑洁净室设计筑国企工程

程 央企

程 程 筑国企央企 工程25年/26Q1+0.12/+0.26pct（财务费用率上升最多）20256.47%0.12pct销售费用率、管理%、+0.03、-0.05、+0.12pct2025Q1、、Q3、Q4单5.50%、5.89%、6.52%7.75%+0.09、-0.05、-0.04、0.41pct。2026Q15.76%0.26pct0.47%2.45%1.56%-0.003、-0.01、-0.08、+0.34pct。图11：全行业各项费用率累计情况销售费率：计 管理费率：计 研发费率：计财务费率：计 期间费率：计7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%图12：全行业各项费用率单季情况财务费率：季 研发费率：季 管理费率：季销售费率：季 期间费率：季9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2020Q1 2020Q4 2021Q3 2022Q2 2023Q1 2023Q4 2024Q3 2025Q2 2026Q1年6.82%、8.56%5.99%、6.08%、9.84%、6.67%、、-0.23-0.180.04+0.13+0.30+0.345.81%17.32%10.45%5.34%7.20%5.16%8.84%-0.83、-0.72、+0.004、+0.07、+0.16、+0.21、+0.86、+2.95pct。2024年期间费用率 2025年期间费用率2025Q1期间费用率 2026Q1期间费用率图13：2024、2025年分板期间费用率对比情况 图14：2025Q1、2024年期间费用率 2025年期间费用率2025Q1期间费用率 2026Q1期间费用率

装饰地方建国际工设计

洁净室

设计 装饰化学工地方建大建筑钢结构国际工工程 程 央

筑国企 程

工程

筑国企央企 程应收账款25年资产信用减值损失同增18.34%202512.93%72061建筑装饰行业应收账款1（616从3之后，全行业应收账款图15：全行业应收账款+合同资产及同比增速与营收增速对比情况

合同资产：累计（亿元）应收账款：累计（亿元）应收账款+合同资产同比：累计（右轴）

60%50%40%30%30000 20%

10%0%-10%02020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q3

-20%2025Q22026Q12025491.21827.86亿元，合计同18.34%1.61%0.33pct。2025Q1、Q2、Q3Q4-82.95%-9.35%+50.89%0.02%1.27%、0.39%4.18%。2026Q113.2713.1296.59%0.001%0.02pct。图16：全行业累计资产+信减值损失及占比情况 图17：全行业单季资产+信减值损失及占比情况5000

（）（）行业减值损失合计/营业总收入：累计（右轴）

2.0%1.5%

0

（）（）行业减值损失合计/营业总收入：单季（右轴）

5.0%4.0%3.0%2.0%-5001.0%-5001.0%-400-600-10000.5%-800-1000-15000.0%-12000.0%分板块看，2025年大建筑央企资产2025年、+33.79%，占营收比例分别同比+0.27、+0.20、-0.03、+0.14、+0.24、+0.39、+0.27、+信用减值损失同比有所减少，设计、装饰、地方建筑国企板块资产+图18：2024、2025年分板资产+信用减值损失对比情况 图19：2025Q1、2026Q1板块资产+信用减值损失对比情况

大建筑 10

100%0

设计工程

程 装

筑国企钢结构央企

年信用年信用+（）年信用+（）30%20%10%0%-10%-20%

50

50%0%-50%-100%-150%-200%-250%洁净室国际工化学工大建筑钢结构洁净室国际工化学工大建筑钢结构设计 装饰地方建工程 程 程 央企 筑国企信用+亿元）信用+亿元）1.2.425年/26Q1归母净利润同比-23.70%/-15.24%，净利率同比-0.38/-0.28pct20500247.99pct2.09%0.38pct。2025Q1、Q2、Q3Q4-8.55%-4.53%-18.62%、6pc43、2.92%2.07%、0.77%-0.05、-0.03、-0.34、-1.00pct。2026Q1建筑装饰行业实现归母净利润390.86亿元，同比下降15.24%，增速同比下滑6.69pct；净利率为2.54%，同比下滑0.28pct。全行业归母净利润：累计（亿元）累计同比（%，右轴）图20：全行业累计归母净利及增速情况 图21：全行业累计销售净利情况全行业归母净利润：累计（亿元）累计同比（%，右轴）行业销售净利率：累计（%）25000

100806040200-20-40

3.603.403.203.002.802.602.402.202.002020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1图22：全行业单季归母净利及增速情况 图23：全行业单季销售净利情况0

全行业归母净利润：单季（亿元）单季同比（%，右轴）

100806040200-20-40-60-80-100

4.003.503.002.502.001.501.000.50

行业销售净利率：单季（%）2020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1分板块看，20252026Q1洁净室工程、化学工2025年归母净利润分别同比、+3.94%、-12.96%、、、-39.03pct净利率分别同比+0.34、+0.15、+0.03、-0.21、-0.46、-0.53、-1.75、-1.88pct。2026Q1归母净利润+94.35%+5.47%、%%、、-27.57pct-0.15、-0.26、-0.26、-0.37、-1.03、-1.30pct。图24：2024、2025年分板归母净利润增速对比情况 图25：2024、2025年分板销售净利率对比情况

2024年归母净利同比 2025年归母净利同比

12%10%8%6%4%2%0%

2024年净利率 2025年净利率-80%

化学工

装饰洁净室地方建大建筑国际工

设计钢结构化学工装饰洁净室化学工装饰洁净室国际工大建筑地方建设计钢结程 工程 程 央企筑国企图26：2025Q1、2026Q1板块归母净利润增速对比情况 图27：2025Q1、2026Q1板块销售净利率对比情况

2025Q1归母净利润比 2026Q1归母净利润比

7%6%5%4%3%2%1%0%洁净室

2025Q1净利率 2026Q1净利率装饰化学工地方建大建筑钢结构设计国际工洁净室化学工洁净室化学工装饰地方建大建筑钢结构设计国际工程 程 筑国企央企 程板块 证券代码公司简称2025年归母净利润（亿元）板块 证券代码公司简称2025年归母净利润（亿元）2025年归母净利润同比2026Q1归母净利润（亿元）2026Q1归母净利润同比601668.SH中国建筑390.69-15.42%138.81-7.53%601669.SH中国电建100.07-16.75%19.51-25.56%601186.SH中国铁建183.63-17.34%43.92-14.72%大建筑央企601390.SH中国中铁601868.SH中国能建228.9258.40-17.91%-30.44%43.5914.54-27.65%-9.75%601611.SH中国核建13.19-36.10%4.03-26.93%601800.SH中国交建147.51-36.92%41.03-24.95%601618.SH中国中冶13.22-80.41%16.331.59%002307.SZ北新路桥-1.0176.01%-0.629.94%002941.SZ新疆交建4.7247.78%-0.16-114.55%002628.SZ成都路桥-0.7914.73%0.13225.30%地方建筑国企600502.SH安徽建工15.2613.45%3.337.08%002761.SZ浙江建投2.1511.01%2.9228.87%600039.SH四川路桥72.971.21%14.95-15.72%000498.SZ山东路桥22.27-4.12%1.68-32.76%600853.SH龙建股份3.89-5.84%0.08-4.81%600820.SH隧道股份22.14-22.07%2.97-10.05%601789.SH宁波建工2.36-23.48%1.8576.72%002061.SZ浙江交科9.64-26.39%2.18-1.33%600284.SH浦东建设3.53-40.48%0.48-59.82%600170.SH上海建工12.37-42.93%0.01100.55%600248.SH陕建股份2.25-92.40%1.78-57.20%600939.SH重庆建工-11.95-174.01%-0.3812.60%600970.SH中材国际28.62-4.06%4.55-31.43%国际工程002051.SZ中工国际000065.SZ北方国际3.147.23-13.03%-31.08%0.781.10-40.45%-37.54%000928.SZ中钢国际4.85-41.90%1.99-14.02%002140.SZ东华科技5.3329.89%1.4217.96%603698.SH航天工程2.1714.43%0.4120.98%化学工程601117.SH中国化学64.3613.15%15.678.46%002469.SZ三维化学1.86-29.00%-0.01-101.87%603637.SH镇海股份0.66-32.00%-0.02-131.77%600496.SH精工钢构6.0518.23%1.5121.94%002541.SZ鸿路钢构6.31-18.27%1.488.07%钢结构600477.SH杭萧钢构1.16-31.17%0.22-55.58%002135.SZ东南网架0.49-74.28%0.15-67.48%002743.SZ富煌钢构-8.89-1830.31%-0.45-358.91%301365.SZ矩阵股份0.6386.71%-0.16-502.94%002811.SZ郑中设计1.5461.26%0.3645.91%装饰002482.SZ广田集团002375.SZ亚厦股份-1.333.3033.86%9.00%-0.250.6638.55%-1.60%601886.SH江河集团6.10-4.31%1.535.75%002081.SZ金螳螂4.44-18.42%1.76-17.73%300500.SZ启迪设计-0.936.84%0.2337.78%603017.SH中衡设计0.49-4.41%0.21-1.97%003013.SZ地铁设计4.66-5.34%0.7027.10%600720.SH中交设计14.55-16.91%0.71-23.94%设计300564.SZ筑博设计002949.SZ华阳国际0.240.91-21.49%-27.70%-0.060.0480.03%80.44%603018.SH华设集团2.74-28.32%0.6817.63%603357.SH设计总院3.66-28.72%0.20-76.69%600629.SH华建集团0.72-81.71%0.04-93.18%300284.SZ苏交科0.24-89.66%0.41-4.63%603929.SH亚翔集成8.9240.30%2.48202.41%洁净室工程603163.SH圣晖集成601133.SH柏诚股份1.552.0535.09%-3.34%0.390.3133.66%-29.68%000032.SZ深桑达A-1.27-138.54%-0.82-141.97%25年经营现金流入同比明显增加59.65%，多家低估值央国企股息率较高20251771.2959.65%；101.22%5.00pct98.52%4.88pct。分季度2524单季经营现金流（8、8多流入3、（1单季86.74%107.59%+1.27-2.15、6pc付现比0272%09、-5.84、+8.47pct。2026Q14506.35106.09%2.10pct128.38%4.69pct。图28：全行业累计经营现金及同比情况 图29：全行业累计收现比、现比情况0

行业经现金：累（亿） 累计同（右）250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%

1451351251151059585

收现比：累计（%） 付现比：计（%）2020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1图30：全行业单季经营现金及同比情况 图31：全行业单季收现比、现比情况0

行业经现金：单（亿） 单季同（右）800%600%400%200%0%-200%-400%

14513512511510595857565

收现比：单季（%） 付现比：季（%）2020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q12026Q1分板块看，20252025年24.811251.74280.5149.3728.85、15.9119.57+190.93%+92.45%+87.71%+36.19%+12.92%、-29.89%-39.61%-80.93%2026Q112.721.92-18.05-15.69、-26.16-25.67-529.43-3835.58+9343.50%+88.22%、+51.14%、+29.07%、+24.55%、+3.89%、-8.95%。图32：2024、2025年分板经营现金流对比情况 图33：2025Q1、2026Q1板块经营现金流对比情况2024年经营现金（亿） 2025年经营现金（亿）2025年同比（右轴）

2025Q1经营现金流亿元） 2026Q1经营现金流亿元）2026Q1同比（右轴）1400

250%

洁净室化学工国际工

地方建大建筑0

设计大建筑地方建国际工

装饰钢结构洁净室化学工

200%150%100%50%0%-50%-100%

0

钢结构工程

程 设计装

筑国企央企

10000%8000%6000%4000%2000%0%央企筑国企程

工程

-4000

-2000%多家低估值建筑央国企股息率较高。（TTM）超过3%的1410桥（613%、中国建筑（552%、中材国际（1%、安徽建工（08%、中国铁建（46（397（1317）等（6（LF，倍）（2026，倍）（LF，倍）（2026，倍）（TTM） （2026E）（2025年）（2025年）（2024年）公司属性公司代码序号股息率 分红比例 分红比例股息率 股息率PEPB1 600039.SH四川路桥 地方国有企业 1.32 8.87 6.13% 6.76% 4.94% 58.56% 50.02%22601668.SH中国建筑 中央国有企业0.415.235.52%5.52%5.30%28.75%24.29%4600496.SH精工钢构 民营企业0.904600496.SH精工钢构 民营企业0.9011.965.21%6.05%5.30%72.37%31.12%5 600970.SH中材国际 中央国有企业 1.05 7.84 5.13% 6.17% 4.62% 43.97% 39.82%66600502.SH安徽建工 地方国有企业 0.755.495.08%5.54%5.76%30.38%34.46%8002469.SZ三维化学 民营企业1.718002469.SZ三维化学 民营企业1.7118.184.29%5.74%3.59%104.39% 98.82%9 920892.BJ广咨国际 地方国有企业 5.70 - 4.01% - 3.82% 94.95% 94.89%1010000498.SZ山东路桥 地方国有企业0.503.763.99%4.09%3.68%15.38%13.30%12600820.SH隧道股份 地方国有企业0.587.6412600820.SH隧道股份 地方国有企业0.587.643.37%3.72%3.08%28.40%35.41%13 601390.SH中国中铁 中央国有企业 0.39 5.52 3.31% 3.28% 18.10% 15.79%1414000928.SZ中钢国际 中央国有企业1.1013.133.17%4.73%3.18%62.09%51.36%2026年度”2025“行动2026年度”2025年度”2026年度“提质增效重回报”行动方案》，《中国中材国际工程股份有限公司关于2024年度“提质增效重回报”行动方案的公告注：息（2026E）四路中国筑江集、材际体分规外其公均照2025分比计，利测照 致期收盘至2026/5/62年资产负债率同比087c091pct截至2025年末建筑装饰行业资产负债率为77.75%，同比上升0.87pct；行业带息债务4.60万亿元，同比增加11.59%，有息负债率为27.17%，同比上升0.91pct。2026Q120254.8920256.25%28.69%20251.52pct。资产负债率（%）图34：全行业资产负债率情况 图35资产负债率（%）79.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.00

有息负债率（%）30293028272625242322212020Q12021Q12022Q