2026年CFA二级考试公式表好用

2026年CFA二级考试公式表好用题目及答案一、选择题（共5题，每题2分）1.题目：在CFA二级考试中，使用资本资产定价模型（CAPM）估算权益资本成本时，以下哪项是正确的？A.无风险利率应采用短期国库券的收益率。B.市场风险溢价通常取值为3%-5%。C.公司的β值应使用行业平均β值。D.预期市场回报率应基于历史数据计算。答案：B解析：CAPM模型中，无风险利率通常采用长期国债收益率；市场风险溢价是一个经验值，一般取3%-5%；公司的β值应基于公司自身数据，而非行业平均；预期市场回报率应基于前瞻性数据而非历史数据。2.题目：在进行公司估值时，可比公司分析法中，以下哪项指标最适用于高科技行业？A.价格收益比（P/E）。B.企业价值倍数（EV/EBITDA）。C.价格销售比（P/S）。D.价格净资产比（P/B）。答案：B解析：高科技行业通常盈利不稳定，P/E比可能失真；P/S比适用于重资产行业；P/B比适用于金融行业；EV/EBITDA能更好地反映公司整体价值。3.题目：在构建投资组合时，以下哪项策略最能有效降低系统性风险？A.分散投资于不同行业。B.将所有资金投入单一高增长股票。C.使用对冲基金。D.投资于低流动性资产。答案：A解析：系统性风险无法通过分散化降低；单一高增长股票风险高；对冲基金可能增加风险；分散投资能降低非系统性风险。4.题目：在评估债券投资时，以下哪项指标最能反映债券的信用风险？A.债券收益率。B.债券的久期。C.债券的信用评级。D.债券的流动性。答案：C解析：债券收益率反映市场预期；久期反映利率风险；信用评级直接反映信用风险；流动性影响交易成本。5.题目：在计算自由现金流时，以下哪项是正确的？A.EBITDA减去资本支出。B.净利润加上折旧摊销。C.经营性现金流减去利息支出。D.税后净利润加上折旧摊销。答案：D解析：自由现金流通常定义为税后净利润加上折旧摊销再减去资本支出；其他选项均不准确。二、计算题（共3题，每题4分）1.题目：某公司当前股价为50美元，去年每股分红为2美元，预计未来分红增长率恒定为5%。请计算该公司的价格收益比（P/E）。答案：预期分红=2×(1+5%)=2.1美元股东权益回报率（ROE）=2.1/50=4.2%P/E=1/(ROE-分红增长率)=1/(4.2%-5%)=23.812.题目：某公司预计未来五年现金流分别为100万、120万、140万、160万和180万，折现率为10%。请计算该公司的现值（PV）。答案：PV=100/(1+10%)^1+120/(1+10%)^2+140/(1+10%)^3+160/(1+10%)^4+180/(1+10%)^5PV=90.91+99.17+107.35+113.61+119.05=529.09万3.题目：某债券面值为1000美元，票面利率为5%，期限为3年，每年付息一次，市场利率为6%。请计算该债券的现值（PV）。答案：每年利息=1000×5%=50美元PV=50/(1+6%)^1+50/(1+6%)^2+50/(1+6%)^3+1000/(1+6%)^3PV=47.17+44.00+41.03+839.62=972.82美元三、简答题（共4题，每题5分）1.题目：简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其在投资中的应用。答案：CAPM的基本原理是：权益资本成本=无风险利率+β值×市场风险溢价。其中，无风险利率是投资者投资于无风险资产可获得的回报率，β值衡量资产的系统性风险，市场风险溢价是市场整体回报率高于无风险利率的差额。在投资中，CAPM用于估算资产的合理回报率，帮助投资者判断是否值得投资。2.题目：简述可比公司分析法的步骤及其优缺点。答案：步骤：选择与目标公司规模、行业、增长性相似的上市公司，计算其估值指标（如P/E、EV/EBITDA等），并根据目标公司情况调整指标，得出估值范围。优点是简单直观，适用于缺乏可比交易案例的情况；缺点是主观性强，选择可比公司可能存在偏差。3.题目：简述债券的久期及其在投资中的作用。答案：久期衡量债券价格对利率变化的敏感度，以年为单位表示。久期越长，债券价格对利率变化的敏感度越高。在投资中，久期帮助投资者管理利率风险，通常在预期利率上升时减少久期，预期利率下降时增加久期。4.题目：简述自由现金流（FCF）的两种主要计算方法及其适用场景。答案：两种方法：①经营性现金流-资本支出；②税后净利润+折旧摊销-资本支出。第一种方法适用于公司财务报表完整的情况，第二种方法适用于数据较难获取的情况。在估值中，常用第二种方法计算自由现金流。四、案例分析题（共2题，每题10分）1.题目：某中国科技公司A，2025年财务数据如下：净利润50亿，折旧摊销10亿，资本支出15亿，营运资本增加5亿。预计未来三年自由现金流年增长率为6%，折现率为10%。请计算公司价值。答案：2025年自由现金流=50+10-15-5=40亿未来三年现金流：年1：40×(1+6%)=42.4亿年2：42.4×(1+6%)=44.904亿年3：44.904×(1+6%)=47.53024亿终值=47.53024×(1+10%)/(10%-6%)=1038.60亿公司价值=42.4/(1+10%)^1+44.904/(1+10%)^2+47.53024/(1+10%)^3+1038.60/(1+10%)^3公司价值=38.64+38.00+36.37+731.99=844.00亿2.题目：某美国消费品公司B，计划投资新生产线，预计初始投资1000万美元，未来五年每年净现金流分别为200万、250万、300万、350万和400万，折现率为8%。请计算该项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。答案：NPV=-1000+200/(1+8%)^1+250/(1+8%)^2+300/(1+8%)^3+350/(1+8%)^4+400/(1+8%)^5NPV=-1000+186.08+206.61+225.89+239.66+257.29=19.54万美元IRR通过试错法计算，假设IRR为15%，则：NPV=-1000+200/(1+15%)^1+250/(1+15%)^2+300/(1+15%)^3+350/(1+15%)^4+400/(1+15%)^5NPV=-1000+173.91+181.43+178.30+168.95+165.29=-33.12万美元假设IRR为14%，则：NPV=-1000+200/(1+14%)^1+250/(1+14%)^2+300/(1+14%)^3+350/(1+14%)^4+400/(1+