企业资产支持证券产品报告（2026年一季度）

定期报告2026年4月30日目录要点 1正文 2声明 20中诚信国际资产证券化整体发行规模同比稳步上升，但主要细分基础资产——企业资产支持证券产品报告（2026年一季度）要点2026344318.12%年期左右7BP；2026345总规模为3,195.481719.84%；11,853额共计2,600.74亿元；与上年同期相比，交易笔数增加1,795笔，交易规模上升15.91%8,9862,046.2378.68%；深交所共成交2,867笔，成交金额554.51亿元，金额占比为21.32%；202632026518只，规模1,470.77亿元。联络人作者结构融资部赵涵婧jzhao@负责人结构资部级监付春香 cxfu@ 发行情况（2026年一季度共发行企业资产支持证券344发行规模2,959.07318.12%。分月份来看，2026年一季度，3月份发行单数和发行规模均最高，当月共发行133单，合计发行规模为1,210.34亿元。具体分布如下图所示：图1：2026年一季度及2025年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单）-1月2025年发行规模2026年发行规模2月2025年发行单数3月2026年发行单数140120100806040200数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从发行场所来看，2026年一季度，上交所发行产品231单，总规模为2,181.25亿元，规模占比为73.71%；深交所发行产品113单，总规模为777.83亿元，规模占比为26.29%。发行规模为150.00131.9596.3764.002.16%556.0718.79%844.2828.53%1部分产品同时存在多家原始权益人及原始权益人之代理人的，以代理人作为原始权益人进行统计，下同。2企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图2：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元）160.006.00%140.005.00%120.00100.004.00%80.003.00%60.002.00%40.0020.001.00%-0.00%发行规模规模占比数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理上海424.53363.54349.46252.48亿元和124.20亿元，占比分别为14.36%、12.29%、11.82%、8.54%和4.20%。前五大管理人新增管理规模合计1,514.21亿元，占比为51.21%1,991.5667.35%图3：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元）450.0016.00%400.0014.00%350.0012.00%300.0010.00%250.008.00%200.00150.006.00%100.004.00%50.002.00%-0.00%国泰海通中信证券华泰资管平安证券国金资管中信建投首创证券财通资管招商资管中金公司发行规模规模占比数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理3企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 2026证券一级分类整体分布相对稳定。其中，债权类ABS继续保持绝对优势地位，发行规模为2,416.95产品发行规模为407.469.888.54亿元表1：2026年一季度企业资产支持证券大类基础资产发行情况单资产类型 发行规模 规模占比 产品单数 平均规债类 2,416.95 81.68% 283 8.54不产类 407.46 13.77% 46 8.86收权类 105.03 3.55% 12 8.75其类 29.63 1.00% 3 9.88合计 2,959.07 100.00% 344 8.60注：其他类产品主要包括保障房及补贴款类产品。数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理20266419.27%；个人消费金融类产品共发行49单，规模占比为13.54%；应收账款类产品共发行41单，规模占比为12.53%。具体分布如下图所示：4企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图4：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布6.29% 5.13%4.16%4.15%6.79% 2.83%6.97% 0.96% 0.89%2.66%9.00% 0.84%6.68% 1.59%0.04%12.53%19.27% 2.37%13.54%企业资赁 个人费融 应收款 特定金权 小微款CMBS 汽车资赁 供应链 保理权 持有型不动产类基础施费益权保单押款 信托益权 保障房其它益权 小额款 补贴款数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从细分基础资产类型的变化情况来看，2026220.01210.74亿元和260.59176.73亿元、99.54亿元和44.42亿元。从发行规模变化幅度来看，2026551.86%476.2125.88和13.70Es、100.00%100.00%53.79%39.40%和34.69%5企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图5：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-主要基础资产细分类别同比变化情况（单位：亿元）250.0010200.007.5150.005100.002.550.0000.00(50.00) -2.5(100.00) (150.00) -7.5(200.00) -10规模比化 规模比化度数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理表2：2026年一季度与2025年同期企业资产支持证券发行情况-基础资产细分类别分布对比单位：单、亿元、百分点基础资细类别 规模占比同比变化企融租赁 47 480.03 17.54% 64 570.16 19.27% 18.77% 1.73个消金融 87 661.34 24.16% 49 400.75 13.54% -39.40% -10.62应账款 13 160.01 5.85% 41 370.75 12.53% 131.70% 6.68特非债权 1 46.20 1.69% 5 266.21 9.00% 476.21% 7.31小贷款 19 133.32 4.87% 28 206.12 6.97% 54.61% 2.09CMBS 14 240.67 8.79% 30 200.99 6.79% -16.49% -2.00汽融租赁 12 169.44 6.19% 15 186.18 6.29% 9.88% 0.10供链 65 328.57 12.01% 36 151.84 5.13% -53.79% -6.87保债权 20 113.40 4.14% 18 123.16 4.16% 8.61% 0.02持型动产1 10.46 0.38% 122.86 4.15% 1074.59% 3.77类8 128.03 4.68% 5 83.61 2.83% -34.69% -1.85基设收收权 10 87.67 3.20% 10 78.76 2.66% -10.16% -0.54保质贷款 2 60.00 2.19% 2 70.00 2.37% 16.67% 0.17信受权 -- -- -- 14 46.98 1.59% -- 1.596企业资产支持证券产品报告（2026年一季度）2025.1~32026.1~3发行规模发行单数发行规模规模占比发行单数发行规模2025.1~32026.1~3发行规模发行单数发行规模规模占比发行单数发行规模规模占比同比变化幅度 保房 -- -- -- 2 28.32 0.96% -- 0.96其它收益权14.03 0.15%226.270.89%551.86%0.74小额贷款56.97 0.25%1124.810.84%255.88%0.58补贴款16.53 0.24%11.310.04%-79.94%-0.19委托贷款10.70 0.03%-------100.00%-0.03公募REITs699.54 3.64%-------100.00%-3.64合计3132,736.91 100.00%3442,959.07100.00%8.12%--数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从产品规模分布来看，2026年一季度发行的产品中，“中信金融资产云帆4期实体赋能资产支持专项计划”发行规模最高，为100.00亿元；“中泰历控-齐鲁历城1期知识产权资产支持专项计划”发行规模最低，为0.53亿元。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数和发行规模均最多，共计148单，规模占比为41.04%。具体规模分布如下表所示：表3：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-产品规模分布单位：亿元、单产品规模发行单数发行规模金额占比(0,3]56103.953.51%(3,5]73311.1010.51%(5,10]1481,214.3941.04%(10,20]50669.1122.61%(20,50]14449.3115.18%(50,100]3211.217.14%合计3442,959.07100.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理20260.61年，系“财通资管-星朗1（可续发型第3期次63.76-年的产品发行单数和发行规模均最多，共计186单，规模占比为48.15%表4：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-期限分布单位：年、单、亿元期限发行单数发行规模金额占比(0,1]40291.889.86%(1,3]1861,424.7648.15%(3,5]48475.3716.06%(5,10]26380.2112.85%7企业资产支持证券产品报告（2026年一季度）(10,20] 32221.347.48%(20,63.76] 12165.525.59%合计 3442,959.07100.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理2026级证券占比为86.57+sf级证券占比为级证券占比为-级证券占比为+级证券占比为级证sf sf券占比为0.23%，BBBsf级证券占比为0.11%。具体级别分布如下图所示：图6：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-级别分布25.74%7.05%86.57% 7.68%0.18%0.06%0.06%0.23%0.11%AAAsf AA+sf AAsf AA-sf AsfBBBsfNR数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取1年期左右3AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2026年一季度最低发行利率为1.60%，最高发行利率为2.70%，中位数为1.83%，同比下降约32BP，环比下降约7BP。2不含基础设施公募REITs、持有型不动产ABS对应的资产证券化产品。30.85~1.158企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图7：2026年一季度企业资产支持证券发行情况-1年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年）数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理3442,959.07行数量增加318.12%1年期左右级证券利率中位数为1.83%下降约32BP7BP。发行利差统计分析4考虑到企业资产支持证券信用评级分布的特点，我们将选取AAAsf级证券5作为样本进行观察。4部分内容数据样本量有限，仅作参照，后同。5AAAsf级证券：根据期限的不同，1年期、3年期和5年期证券分别指证券发行期限在[0.85,1.15]年、[2.85,3.15]年和[4.85,5.15]年区间内，且初始评级结果为AAAsf的证券。9企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图8：企业ABS（AAAsf级）利率与同期限国债到期收益率走势图数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理年一季度1期级企业资产支持证券的发行利差平均值均较上年同期有所收窄，其中3年期发行利差平均值降幅更大。表5：2026年一季度企业资产支持证券（AAAsf级）与同期限国债到期收益率利差比较表6单位：百分点、只指标利差（1年期）利差（3年期）2025.1~32026.1~32025.1~32026.1~3平均值0.780.631.270.99中位数0.700.550.950.79最小值0.360.330.370.47最大值1.621.383.022.28样本数量1431632334数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理65年期10企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 图9：企业ABS（AAAsf级）利率与同期限企业债（AAA级）到期收益率走势图数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理我们再选择以不同期限AAA级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限AAA级企业债相比，2026年一季度1年期和3年期AAAsf级企业资产支持证券的发行利差平均值均较上年同期有所收窄，其中3年期发行利差平均值降幅亦更大。表6：2026年一季度企业资产支持证券（AAAsf级）与各期限企业债（AAA级）到期收益率利差比较表单位：百分点、只指标利差（1年期）利差（3年期）2025.1~32026.1~32025.1~32026.1~3平均值0.290.250.750.57中位数70.37最小值-0.12-0.001-0.110.09最大值1.091.032.451.84样本数量1431632334数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理11企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 20261年期级企业债到期收益其中企业融资租赁类产品利差平均值分别下降0.19个百分点和0.090.24个百分点和0.10汽车融资租赁类产品利差平均值分别下降0.190.090.050.06个百分点。发行成本方面，2026年一季度发行的1年期个人消费金融、企业融资租赁、小微贷款、应收账款和汽车融资租赁类资产支持证券的平均发行利率同比分别下降32BP、29BP、13BP、23BP和18BP。表7：2026年一季度企业资产支持证券（AAAsf级）与同期限国债、企业债（AAA级）到期收益率利差比较表（1年期）基础资类型 指标

单位：百分点、只与国债期益率比 与企业到收益相比2025.1~3 2026.1~3 2025.1~3 2026.1~3平值 0.83 0.64 0.34 0.25中数 0.78 0.57 0.30 0.18企融租赁 最值 0.47 0.33 -0.08 -0.00最值 1.51 1.15 0.99 0.74样数量 28 42 28 42平值 0.74 0.56 0.25 0.19中数 0.68 0.53 0.20 0.15个人消费金融

最值 0.54 0.40 0.04 0.08最值 1.47 1.28 0.95 0.89样数量 54 41 54 41平值 0.76 0.83 0.25 0.45中数 0.77 0.57 0.19 0.17小贷款 最值 0.57 0.39 0.07 0.07最值 1.22 1.38 0.73 1.03样数量 10 19 10 19平值 0.56 0.51 0.08 0.14中数 0.54 0.46 0.08 0.10应收账款

最值 0.37 0.39 -0.03 0.05最值 0.83 0.72 0.24 0.33样数量 7 13 7 1312 （2026）平均值0.900.660.390.29中位数0.820.590.290.23供应链最小值0.560.400.100.04最大值1.620.971.090.61样本数量23132313平均值0.770.580.280.19中位数0.790.580.260.18汽车融资租赁最小值0.660.470.230.08最大值0.840.860.400.47样本数量611611数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理表8：2026年一季度与2025年同期企业资产支持证券（AAAsf级）发行利率比较表（1年期）单位：%基础资产类型指标2025.1~32026.1~3发行利率变动值平均值2.171.85-0.32中位数2.181.82-0.36个人消费金融最小值1.801.65-0.15最大值2.802.60-0.20样本数量5441--平均值2.211.92-0.29中位数2.121.86-0.27企业融资租赁最小值1.801.60-0.20最大值3.002.45-0.55样本数量2842--平均值2.242.11-0.13中位数2.231.85-0.38小微贷款最小值1.951.64-0.31最大值2.702.70--样本数量1019--平均值2.021.79-0.23中位数2.101.75-0.35应收账款最小值1.851.65-0.20最大值2.282.00-0.28样本数量713--13 （2026） 平均值2.061.88-0.18中位数1.951.88-0.07汽车融资租赁最小值1.901.78-0.12最大值2.402.17-0.23样本数量611--数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理14 （2026） 备案情况20263453,195.4819.84%。图10：2026年一季度及2025年同期企业资产支持证券月度备案情况（单位：亿元、单）1,400.003月2026年备案单数1601,200.001401,000.00120800.0010080600.0060400.0040200.0020-01月2月2025年备案规模2026年备案规模2025年备案单数数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理15企业资产支持证券产品报告（2026年一季度） 二级市场交易及持仓情况11,8531,79515.91%2,046.232,867554.51图11：2026年一季度及2025年同期企业资产支持证券二级市场交易月度分布情况（单位：亿元、笔）1,400.003月2026年交易笔数6,0001,200.005,0001,000.004,000800.003,000600.00400.002,000200.001,000--1月2月2025年交易规模2026年交易规模2025年交易笔数数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理分月份来看，2026年一季度中，1月份企业资产支持证券在交易所市场的交易笔数和交易规模均最高，当月交易笔数合计4,966笔，交易规模合计1,076.86亿元。2026REsCMBS类产品成交1,082631.35亿元，规模占比约