军工行业投资-军工电子·投资逻辑深度分析

军工行业深度分析军工电子与信息装备投资逻辑行业研究|内部参考2025年度目录01行业概览：军工电子与信息装备02军用雷达：有源相控阵与预警雷达03电子对抗与红外探测04军用芯片：FPGA/DSP/GPU国产化05军用连接器与电容器06核心企业分析07信息化装备占比提升趋势08国产替代逻辑09投资逻辑总结10风险提示01行业概览：军工电子与信息装备【军工电子】是国防信息化建设的核心支柱，涵盖雷达、通信、电子对抗、导航、光电探测等多个子领域【行业规模】2024年军工电子市场规模突破4500亿元，预计2027年将达到6500亿元，复合增长率约13%【驱动因素】◆国防预算稳步增长，信息化装备占比持续提升◆现代战争形态向信息化、智能化转型◆国产替代加速，自主可控要求提升◆新装备列装加速，存量装备升级换代【产业链结构】上游（芯片/元器件）→中游（模组/子系统）→下游（整机/系统集成）信息化装备

渗透率

2024年

约42%

2027E

约55%02军用雷达：有源相控阵与预警雷达【有源相控阵雷达（AESA）】◆每个天线单元独立收发的T/R模块◆波束快速扫描，多目标跟踪能力◆抗干扰性能强，可靠性高◆已广泛应用于战斗机、舰艇、地面防空【预警雷达】◆远程探测，覆盖数千公里◆弹道导弹预警核心装备◆相控阵体制为主流方向【T/R模块产业链】◆芯片：GaN/GaAs化合物半导体◆封装：陶瓷封装、金属封装◆集成：多通道集成化趋势【核心企业】◆国博电子（T/R组件龙头）◆雷电微力（相控阵微系统）◆铖昌科技（相控阵T/R芯片）03电子对抗与红外探测【电子对抗（EW）】◆电子支援（ES）：信号侦察、截获、测向、识别◆电子攻击（EA）：干扰压制、诱骗、摧毁◆电子防护（EP）：抗干扰、反侦察、隐身发展重点：认知电子战、分布式干扰、一体化电子战系统【红外探测】◆红外焦平面阵列（IRFPA）：制冷型/非制冷型◆应用场景：精确制导、红外搜索跟踪（IRST）、夜视、预警卫星◆技术趋势：高分辨率、双色/多色探测、智能化目标识别【核心企业】◆高德红外（非制冷红外探测器龙头）◆大立科技（红外热像仪）◆睿创微纳（MEMS红外传感器）电子对抗

市场规模

全球2024年

约420亿美元

年均增速

约5.8%04军用芯片：FPGA/DSP/GPU国产化FPGA现场可编程门阵列

◆灵活重构，快速迭代

◆雷达信号处理核心

◆通信基带处理

◆代表：紫光国微

复旦微电DSP数字信号处理器

◆实时信号处理

◆雷达/声纳数据处理

◆图像/语音处理

◆代表：中国电科

振华科技GPU图形处理器

◆AI推理/训练加速

◆态势感知与显示

◆智能化目标识别

◆代表：景嘉微

海光信息核心策略：FPGA先行替代→DSP突破瓶颈→GPU追赶前沿，三步走推进军用芯片自主可控05军用连接器与电容器【军用连接器】◆武器装备"神经"系统，负责信号与电力传输◆品类：圆形/矩形/射频/光纤/高速数据连接器◆技术要求：高可靠、耐高低温、抗振动冲击◆市场格局：中航光电、航天电器为双龙头◆行业增速：约12%-15%，受益于新装备列装【军用电容器】◆MLCC（多层陶瓷电容）：用量最大◆钽电容：高能量密度，电源滤波关键◆薄膜电容：高电压、大电流场景◆核心企业：鸿远电子（MLCC）、火炬电子（MLCC+钽电容）、振华科技（钽电容/多层瓷介电容）◆国产替代空间：高端产品进口替代加速行业特征：产品标准化程度高、型号众多、客户粘性强、毛利率稳定在40%-60%。

信息化装备升级驱动单机用量提升，以新型战机为例，连接器用量较上一代提升约50%。06核心企业分析振华科技军用电子元器件平台

钽电容/电阻/电感

军用芯片+混合集成电路

平台型龙头国博电子T/R组件与射频芯片

GaN/GaAs化合物半导体

有源相控阵核心供应商

军用射频龙头雷电微力相控阵微系统

毫米波有源相控阵

精确制导/通信/探测

微系统集成优势鸿远电子军用MLCC龙头

多层瓷介电容器

航天/航空/舰船

高可靠产品线紫光国微FPGA/智能安全芯片

特种集成电路

FPGA国产替代先锋

SoPC系统级芯片振华风光模拟集成电路

放大器/电源管理

信号链芯片

高可靠封装07信息化装备占比提升|08国产替代逻辑【信息化装备占比持续提升】◆美军信息化装备占比超70%，我军约42%◆十四五规划明确提升信息化智能化水平◆电子信息系统占装备成本比例逐年提高：战斗机：20%→35%+舰艇：25%→40%+导弹：40%→55%+◆预计2027年我军信息化装备占比达55%【投资含义】占比提升直接驱动军工电子板块业绩增长，增速有望持续高于军工行业整体增速【国产替代逻辑】◆政策驱动：自主可控上升为国家战略◆外部制裁倒逼：高端芯片/器件禁运加速替代◆替代空间广阔：•FPGA国产化率约15%•高端DSP国产化率约10%•军用GPU国产化率约8%•高端连接器国产化率约60%◆替代路径：从"可用"到"好用"【核心逻辑】国产替代=行业增长+份额提升+利润弹性09投资逻辑总结|10风险提示投资逻辑总结①信息化占比提升：装备升级驱动长期成长②国产替代加速：FPGA/T/R组件/高端器件③新装备列装高峰：十四五中期加速交付④存量升级换代：电子系统升级改造需求⑤军民融合：技术外溢打开第二增长曲线【重点关注方向】◆有源相控阵雷达T/R组件◆军用FPGA/GPU芯片◆高端MLCC/钽电容器◆军用连接器◆红外探测器风险提示⚠军品采购节奏波动风险⚠军品定价机制改革影响利润率