银行业上市银行2026年1季报综述：盈利如期修复关注息差改善趋势

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、 盈利分解：营收如期修复，拨备计提力度加大平滑盈利 5盈利分析与比较 5业绩归因分析 6二、 上市银行经营分解 8规模扩张稳健，大行增速持续快于行业 8负债成本压降对冲资产定价下行，息差压力趋缓 9中收业务增速回落，关注居民财富管理需求恢复 费用支出强度略有提升，成本收入比保持稳健 资产质量表现稳定，前瞻性指标略有波动 三、 投资建议：估值具备安全边际，业绩修复关注中小行弹性 14四、 风险提示 15图表目录图表1 上市银行2026年1季报与25年年报盈利趋势比较 5图表2 26年1季度净利润同比增速归因分解 6图表3 26年1季度利润同比增速归因分解图 6图表4 上市银行盈利贡献因素分解之时间趋势图 7图表5 规模增速保持稳定 8图表6 成本红利持续释放 9图表7 大中型银行手续费净收入增长情况 图表8 区域性银行手续费净收入增长情况 图表9 上市银行手续费及佣金净收入占营收比重表现分化 图表10 成本收入比同比变动 图表上市银行各项资产质量指标保持平稳 图表12 上市银行关注率变化情况（%） 图表13 上市银行估值表 一、盈利分解：营收如期修复，拨备计提力度加大平滑盈利盈利分析与比较4月末，42家A11年全年提升.p。（+%（+建行（Y+.）（Y.（Y.）（+%1256.26年1.（s.%A，得益于PR1261261.（s.%A6年1.s.%6年1（s.6年1%s.%A前56年1.（s.，图表上市银行年1季报与25年年盈利趋比较 净利息收入25A 26Q1手续费及佣金净收入25A 26Q1营业收入25A 26Q1业务及管理费用25A 26Q1拨备前利润25A 26Q1资产减值准备25A 26Q1净利润增速25A 26Q1工商银行-04%75%16%52%20%15%45%21%20%20%83%111%84%105%49%76%20%06%11%44%00%-14%44%20%17%17%01%16%66%93%135%71%131%99%194%65%102%04%-30%41%158%215%281%187%292%125%652%07%10%22%32%22%11%33%35%42%45%31%19%建设银行-29%81%51%67%24%中国银行-18%78%74%56%28%农业银行-19%76%166%79%37%交通银行19%72%34%-30%-49%168%-13%邮储银行-16%73%161%招商银行20%50%44%54%04%74%-04%62%24%-09%-164%49%00%-05%48%02%19%-67%-54%-104%-76%38%03%-32%-06%01%-04%-88%-28%-59%-20%32%-03%02%87%02%12%-64%-79%-119%-115%43%-26%-48%191%-43%-52%-102%-117%-179%-135%157%116%262%-03%-14%55%1091%74%09%12%30%-54%03%105%-69%-17%-42%-148%15%中信银行-15%17%70%56%-09%64%30%27%-11%14%-30%-43%-76%-93%-96%02%15%-81%民生银行15%28%59%64%-21%74%-55%-92%兴业银行04%-03%41%-18%482%44%15%浦发银行50%124%-39%353%47%05%光大银行-47%41%华夏银行14%137%25%70%-15%平安银行-58%-31%117%50%30%-39%浙商银行-15%-13%80%07%北京银行19%96%106%652%307%-64%280%-230%131%-296%-139%-38%03%-12%06%71%-327%-52%-42%15%-34%105%80%34%88%-129%11%27%03%80%217%-18%11%17%105%51%-07%144%135%102%43%32%26%-05%11%174%-29%32%18%-41%-23%28%-42%-39%13%85%86%11%-113%-03%-25%-63%134%130%45%59%-190%01%33%24%146%274%-08%38%25%107%39%-10%235%184%153%46%87%191%64%68%58%256%314%431%40%203%-422%-260%30%14%00%434%-89%48%74%209%-71%-14%630%-237%81%81%27%83%17%121%33%10%217%36%36%55%15%105%146%-12%56%80%南京银行311%394%-146%402%817%216%103%宁波银行108%144%24%41%上海银行26%51%-170%07%73%84%82%-40%江苏银行207%238%82%-10%146%43%65%13%-03%537%24%贵阳银行-83%126%-112%-24%-514%101%杭州银行128%207%-120%183%491%131%50%成都银行84%173%170%48%00%-194%郑州银行48%39%54%140%73%06%96%-150%212%青岛银行121%368%415%56%109%251%116%130%-02%-09%535%61%167%326%127%139%19%897%-12%786%7019%303%105%134%西安银行597%62%长沙银行-61%22%-16%44%58%苏州银行95%217%-190%38%82%厦门银行47%236%45%135%74%128%84%104%140%-48%重庆银行224%-314%106%齐鲁银行165%169%00%-171%-48%兰州银行43%64%江阴银行21%52%-177%36%41%26%65%09%08%-77%-91%14%82%38%12%37%-17%-03%-58%78%-07%55%57%22%87%09%16%-100%-171%19%90%36%96%27%-67%88%62%-320%-165%325%-358%-89%129%06%25%106%51%53%-233%95%53%23%02%25%27%111%-56%-24%-36%-190%56%无锡银行02%78%%20%67%常熟银行25%58%3321%410%72%苏农银行-28%80%660%118%12%-71%51%-44%10%张家港行-102%08%2353%233%-11%25%22%-87%84%-37%57%-124%129%16%紫金银行-154%-54%569%554%-33%17%-47%56%51%-05%青农商行20%83%41%-72%-457%43%163%渝农商行79%151%-197%瑞丰银行07%沪农商行ALL0.0%7.2%6.1%5.8%1.4%23%-17%41%-06%7.6%90%37%97%26%0.6%13%-20%33%-01%0.7%0.9%9.8%1.2%22.1%1.4%3.0%六大行-15%77%72%63%17%17%114%42%262%17%36%38%-03%股份行00%35%31%-12%-20%54%-51%147%-01%88%城商行111%138%134%00%44%130%119%189%32%74%102%农商行09%77%42%-49%-12%50%-141%-13%30%38%展望1受业绩归因分析我们对上市银行的26年1季度净利润增速进行归因分析，从净利润增速驱动各要素分解来看：15.2116.9111.5个百分点。图表26年1季度净润同增速归分解 图表26年1季度利同比速归因解图 10%8%10%8%10%11%8%3%4%4%5%6%5%5%3%3%2% 1%0%3%2%-2%3%3%3%1%2%2%1%1%-8%-10%12.0%10.0%

20%8.0%

10%4.0%1.8%4.0%1.8%3.0%5.2%1.5%-1.8%-6.9%-0.2%-0.5% 南京银行4.0%2.0%

-10%0.0%规模

利差

成本收入比

其他有效税率 合计

-20%-30%规模扩张 利差变化 中间业务 其他因素 净利润YoY注：规模、利差变化我们按照期末数据估算。若按照平均余额估算可能略有偏差，上市银口径除上一年内的行

注：规模、利差变化我们按照期末数据估算。若按照平均余额估算可能略有偏差，上市银口径除上一年内的行 图表上市银行盈贡献因分解时间趋图 2024Q4 2025Q1 2025H 2025Q3 2025Q4 2026Q15.2%4.0%5.2%4.0%1.5%1.8%3.0%-0.2%-1.8%-0.5%-6.9%7%2%-3%-8%-13%规模扩张利差变化中间业务其他收支变化成本收入比变化拨备计提变化有效税率变化其他YoY净利润规模扩张利差变化中间业务其他收支变化成本收入比变化拨备计提变化有效税率变化其他YoY净利润YoY注：规模、利差变化我按照末数估算若按平均额估可能略偏差上市行口剔除市一以内银行 二、上市银行经营分解规模扩张稳健，大行增速持续快于行业截至4月0日，2家上市银行6年11%+%.（.A.（.A125。图表规模增速保持稳定 上市银行 总资产同比增速 25A 26Q1 贷款同比增速 25A 26Q1 存款同比增速 25A 26Q1工商银行95%82%75%66%74%62%建设银行125%101%75%71%76%68%中国银行94%100%87%82%83%61%农业银行128%139%90%88%79%81%交通银行43%64%66%59%59%64%邮储银行93%103%82%83%82%82%招商银行76%76%54%48%81%69%中信银行63%39%25%23%47%27%民生银行02%08%-04%01%07%-02%兴业银行56%61%37%58%72%66%浦发银行66%79%58%45%85%56%光大银行30%-04%12%-13%18%-16%华夏银行83%79%85%118%107%114%平安银行27%44%05%15%14%10%浙商银行47%78%35%65%63%74%北京银行170%107%86%34%100%77%南京银行166%160%134%140%117%106%宁波银行161%136%174%157%103%29%上海银行25%33%25%43%14%36%江苏银行248%252%178%189%200%218%杭州银行119%96%143%159%132%127%长沙银行106%86%122%100%91%81%成都银行119%105%158%108%114%74%贵阳银行54%30%39%37%59%54%郑州银行100%109%58%33%145%170%青岛银行181%170%165%168%164%143%西安银行120%52%256%104%65%-02%苏州银行138%182%120%137%129%154%重庆银行207%189%207%189%195%206%厦门银行111%132%184%230%138%142%齐鲁银行167%173%136%159%114%130%兰州银行90%96%36%02%50%45%渝农商行100%97%116%115%92%70%青农商行16%-05%46%40%33%16%紫金银行76%53%32%39%69%33%常熟银行100%78%64%79%76%61%无锡银89%87%109%100%江阴银77%88%101%81%苏农银行79%80%78%108%74%38%张家港行38%77%80%82%67%85%瑞丰银行95%104%78%65%95%68%沪农商行67%57%24%42%63%75%ALL六大行股份行52%51%34%36%57%43%城商行146%132%127%116%113%102%农商行77%70%67%74%76%65%注：尾差差异系四舍五造成。 负债成本压降对冲资产定价下行，息差压力趋缓12541254至1.40%18BP至展望未来，银行负债端红利仍在释放通道中，叠加资产端定价下行压力的缓释，我们预计未来银行息差下行压力有望趋缓。图表成本红利持续释放 上市银行生息资产收益率（单季） 25Q4 26Q1 变化 付息负债成本率（单季） 25Q4 26Q1 变化 净息差（单季） 25Q4 26Q1 变化工商银行255%251%-0.04%141%135%-0.06%126%128%0.01%建设银行260%254%-0.06%140%130%-0.10%132%136%0.04%中国银行277%266%-0.12%165%154%-0.11%128%125%-0.03%农业银行257%249%-0.08%145%133%-0.11%122%124%0.02%交通银行273%267%-0.06%187%178%-0.09%119%119%0.00%邮储银行261%253%-0.08%111%102%-0.08%157%157%0.00%招商银行284%272%-0.12%114%107%-0.07%181%176%-0.05%中信银行289%277%-0.12%145%138%-0.07%154%149%-0.05%民生银行285%280%-0.04%167%156%-0.10%132%137%0.05%兴业银行298%283%-0.14%163%155%-0.08%147%140%-0.08%浦发银行278%273%-0.05%156%149%-0.07%133%134%0.01%光大银行292%287%-0.05%171%163%-0.07%133%135%0.02%华夏银行304%298%-0.06%165%156%-0.10%150%153%0.04%平安银行283%278%-0.05%146%140%-0.06%152%154%0.02%浙商银行301%301%0.01%177%164%-0.13%127%142%0.15%北京银行258%248%-0.10%155%144%-0.10%116%114%-0.01%南京银行311%308%-0.03%191%178%-0.13%134%142%0.08%宁波银行303%296%-0.07%155%145%-0.10%158%161%0.03%上海银行242%240%-0.02%150%142%-0.07%102%107%0.05%江苏银行304%288%-0.16%171%163%-0.08%148%138%-0.09%杭州银行288%275%-0.13%164%150%-0.14%135%135%0.00%长沙银行302%301%-0.01%157%150%-0.07%158%164%0.07%成都银行325%319%-0.06%184%173%-0.11%155%159%0.04%贵阳银行339%330%-0.09%198%181%-0.17%149%156%0.07%郑州银行365%325%-0.40%191%178%-0.12%178%150%-0.29%青岛银行329%312%-0.17%174%162%-0.12%161%156%-0.05%西安银行362%343%-0.19%188%172%-0.16%187%183%-0.04%苏州银行287%284%-0.03%173%155%-0.18%120%134%0.14%重庆银行328%313%-0.15%204%188%-0.16%135%135%0.00%厦门银行281%270%-0.11%192%178%-0.13%103%104%0.01%齐鲁银行294%278%-0.15%158%147%-0.11%146%140%-0.06%兰州银行319%298%-0.20%201%176%-0.25%128%000%-1.28%渝农商行289%279%-0.10%144%132%-0.11%158%159%0.00%青农商149%-0.06%149%155%0.06%紫金银159%-0.16%106%110%0.04%常熟银行396%391%-0.04%175%160%-0.16%234%244%0.10%无锡银行283%269%-0.13%171%142%-0.29%124%137%0.13%江阴银行275%265%-0.10%145%136%-0.09%142%139%-0.03%苏农银行274%263%-0.11%162%140%-0.22%124%133%0.10%张家港行292%279%-0.12%167%151%-0.15%137%139%0.02%瑞丰银行300%289%-0.11%166%152%-0.13%147%148%0.01%沪农商行267%254%-0.12%143%133%-0.10%131%128%-0.03%ALL六大行股份行289%280%-0.08%152%144%-0.08%149%148%-0.01%城商行294%284%-0.10%169%158%-0.11%137%135%-0.02%农商行289%279%-0.10%152%140%-0.13%148%150%0.02%注：招行、平安为实际露数；尾差异四舍入造。 中收业务增速回落，关注居民财富管理需求恢复2家上市银行6年1.（%A2523.8%图表大中型银行续费净入增情况 图表区域性银行续费净入增情况 25A26Q125A26Q15.2%6.7%5.6%7.9%11.66%4.9%7.0%5.9%7.4%-3.0%-9.2%5%0%工商银行工商银行浙商银行

25A 26Q1图表上市银行手费及佣净收占营收重表分化 25A 26Q10%费用支出强度略有提升，成本收入比保持稳健2家上市银行6年1季度成本收入比为.%.t1.（%.北京银行.%图表成本收入比比变动

25Q1 26Q1 公司公 资产质量表现稳定，前瞻性指标略有波动42261251.22%2612526125。图表上市银行各资产质指标持平稳 上市银行不良率25A拨备覆盖率拨贷比不良率26Q1拨备覆盖率拨贷比不良率季环比变化拨备覆盖率拨贷比工商银行131%214%279%131%214%021%000%1%-2.58%建设银行131%233%306%131%234%306%000%1%000%中国银行123%200%247%122%203%248%-0.01%3%001%农业银行127%293%371%125%293%366%-002%0%-0.05%交通银行128%208%267%130%203%263%002%-6%-0.04%邮储银行095%228%217%099%217%214%004%-11%-0.03%招商银行094%392%368%094%388%363%000%-4%-0.05%中信银行115%204%233%115%202%232%000%-1%-0.01%民生银行149%142%212%146%142%207%-0.03%0%-0.05%兴业银行108%228%247%108%225%241%000%-4%-0.06%浦发银行126%201%253%123%205%252%-0.03%4%-0.01%光大银行127%174%222%132%162%214%005%-12%-0.08%华夏银行155%143%223%155%146%20%3%004%平安银行105%221%233%105%220%231%000%-1%-0.02%浙商银行136%155%211%136%156%212%000%0%001%北京银行129%200%258%132%198%261%003%-2%003%南京银行083%314%261%083%307%254%000%-7%-0.07%宁波银行076%373%283%076%369%280%000%-4%-0.03%上海银行118%245%289%118%241%284%000%-4%-0.05%江苏银行084%323%270%081%308%243%-0.03%-15%-0.27%杭州银行076%502%381%076%481%364%000%-21%-0.17%长沙银行115%281%324%115%281%323%000%0%-0.01%成都银行068%426%291%068%424%287%000%-2%-0.04%贵阳银行159%236%374%159%238%378%000%3%004%郑州银行171%186%318%169%203%344%-0.02%17%026%青岛银行097%292%283%096%306%293%-0.01%13%010%西安银行165%215%354%164%246%405%-0.01%32%051%苏州银行082%419%345%082%381%314%000%-37% -031%重庆银行114%246%280%112%247%276%-0.02%1%-0.04%厦门银行077%313%240%072%307%222%-0.05%-6%-0.18%兰州银行182%198%362%178%190%338%-0.04%-9%-0.24%齐鲁银行105%356%374%103%357%368%-0.02%2%-0.06%渝农商行108%367%396%107%366%391%-0.01%-2%-0.05%青农商行175%261%456%174%235%408%-0.01%-26%-0.48%紫金银行135%180%243%134%180%241%-0.01%0%-0.02%常熟银行076%451%342%075%438%327%-0.01%-13%-0.15%无锡银行077%406%312%000%-9%-0.09%江阴银行082%330%270%000%0%-0.01%苏农银行088%370%326%088%353%311%000%-17%-0.15%张家港行094%329%309%094%321%302%000%-8%-0.07%瑞丰银行099%327%323%109%298%323%010%-29%000%沪农商行096%329%315%096%303%291%000%-26%-0.24%ALL六大行126%233%293%125%233%292%000%-0.23%-0.01%股份行119%215%257%119%213%253%000%-1.93%-0.03%城商行102%287%293%101%285%288%-0.01%-2%-0.05%农商行105%329%346%105%316%331%000%-13%-0.15%注：尾差系四舍五入造成 2110%..3图表上市银行关率变化况25A 环比变化幅度右轴6543210中兴浦华平南宁信业发夏安京波银银银银银银银行行行行行行行

上江杭长成贵海苏州沙都阳银银银银银银行行行行行行

青 西 厦 齐 岛 安 门银 银 银 银 行 行 行 行

紫 张 金 家 银 港 行 行

80600三、投资建议：估值具备安全边际，业绩修复关注中小行弹性我们认为投资者需要重视A应PB为0.60x图表上市银行估表 上市银行股价PE-25APB-25A股息率-25AROE-2025当日本周本月年初至今工商银行7.457.20.694.2%9.0%-0.3%-1.7%-2.5%-6.1%建设银行9.957.70.753.9%9.7%1.4%2.2%3.1%7.2%大行中国银行农业银行5.756.927.68.30.690.883.9%3.6%8.3%9.2%-0.7%-0.3%-1.0%-1.7%-2.0%3.3%0.3%-9.9%交通银行6.806.30.534.8%7.9%-2.2%-2.6%-2.9%-6.2%邮储银行5.077.00.604.3%8.0%-1.6%-2.1%-1.2%-4.9%招商银行38.276.40.885.3%12.0%-0.6%-2.8%-2.7%-6.7%中信银行8.416.60.654.5%8.7%0.1%0.7%1.3%9.2%民生银行3.705.30.295.1%4.6%-1.1%-1.3%-2.4%-3.4%兴业银行17.934.90.465.9%8.7%-1.4%-1.4%-4.7%-12.3%股份行浦发银行9.276.20.424.5%6.4%-1.2%-1.9%-8.9%-25.5%光大银行3.124.70.375.6%6.5%-1.3%-1.9%-2.8%-7.9%华夏银行6.894.00.356.1%7.2%-4.7%-3.6%-5.9%1.9%平安银行11.495.20.495.2%8.2%-0.3% 4.5%3.7%0.7%浙商银行2.976.30.464