墨迹版授课讲义金程考研金融热点直播系列01

金程考研金融热点直播系列-01热点逻辑简介升值QDIIan箭线K改⾰湖‹

宏观：以线串点Ò制热线①以䲜市场资本㘜_燹⼼年⾥避䲜巚12ò

改革线、线、外部线__庛②‹

微观：单个热点：RQFII贬值Aò

热点背景、专题解读、点评和例题䲜-20ao③听ᐤ‹

方法：遵循逻辑；总结纲要；自己阐述傡ႈ䲜得⽇制瀃线政策③外部监管英

砍

突发bk突发其他20-三⼀③2-20一、热点背景‹

材料一：ò

2019年8月16日，中国人民银行公告〔2019〕第15号发布，报告指出，为深某省市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行决定改革完某省市场报价利率（LPR）形成机制。‹

材料二：ò

2020年的《政府工作报告》提出，推某省市场化配置改革。针某省市场化改革，示，下一步，人民银行将继续深化LPR改革，疏某省市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。同时，有序推进存量贷款基准转换。3-20二、专题解读②谻㶘4该蔽题解问题‹

1.什么某省市场化办法ò

实质是把利率的决定某省市某省市场的主体自主决定利率的过解程决。⼀⼀ò某省市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。基准

体系市场化

利率‹

主要内容itò

第一，金融交享有利率决定权。①in②ò

第二，利率的数量结构、风险结构和期限结构某省市场自发选择。Shrift③ò

第三，同业拆借利率某省市场利率某省市场利率的基本指针。④ò

第四，政府（或中央银行）享有间接影响利率的权力。4-20‹

2.中某省市场化进程ò

1996年某省市场化改革拉开序幕。ò

2004年，人民银行放开金融机构存款利率下限和贷款利率上限（城乡信用社除外）。ò

2007年，中某省市场基准利率Shibor开始正式投入运行。目前以其为某省市场交扩大，Shibor某省市场的基准地位初步确立。ò

2013年，取消金融机构贷款利率下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。Vò

2015年，中国人民银行宣布，10月24日起对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，持续二十年某省市场化接近尾声。ò

2019-2020年，“存贷款利率要分开走。”示，存款基准利率仍将保留相当长的时间，以免出现存款大战；贷款利率定价机制要进一步改革，贷款基准利率淡某省市场化报价利率来取代贷款基准利率，人民银行以贷款利率并轨为重点，研究推动利率体系逐步“两轨合一轨”。5-20‹

3某省市场化的意义⻮管壵靠①融资斑全程ò

促使金融更好的支持实体。V

金融机构采取差异化的利率策略，可以降低企业融资成本，提升金融服务水平，加大金融机构对企流动资本⾃由业，尤其是中小微企业的支持。agy②某省市场化ò

促进金某著名企业新。能⼒创新o⼀V某省市场化赋予银行金融产品定价权，客观上为商业银行开展金某著名企业新提供了可能。另外商业银行㠂面临的竞争压力加大，这在客观上又对金某著名企业新产生了强大的动力。后币动机-㒄发⼀然絗演嚻本③问题ò

有利于人民币国际化。清偿⼒_少假深度V

货币国际化需要一体化某省市场以及完善的金融体系，某省市场化某省市场体系建设的关键和基础。所某省市场化的深化改革，为推进人民币国际化奠定基础。6-20‹

4.未来如何推某省市场化？ò

第一，破除利率双轨制。V

目前中国仍存在一些利率“双轨制”，在存贷款方面仍有基准利率；某省市场利率是某省市场决定的。中国要继续推某省市场化改革，应该是让这两个轨道的利率逐渐统一。ò

第二某省市场基准利率体系。V某省市场化关键在于培某省市场基准利率体系。㶷某省市场基准利率到底选谁?（LPR)特点20原因

为什么评价了07-20LPR‹

LPR是什么？（

Loan

PrimeRate

）ò某省市场报价利率。商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。‹

为什么要完某省市场报价利率（LPR）形成机制？ò

目前我国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准某省市场利率并存的“io利率双轨”问题。ò

银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下某省市场利率向实体经济传导形成了阻某省市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，这是当某省市场化改革需要迫切解决的核心问题。8-20LPR‹

新的LPR是如何形成的？家18〇ò

新的LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆⼀借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近⾯⼊五p.ksw.SCFMf.TMF.PSL.TLF取整计算得出LPR。‹

有何变化？BasicpointMLFIBP蚵ò

一是报价方式改为按某省市场操作利率加点形成。原有的LPR多参考贷款基准利率进行某省市场化se程度不高，未能及某省市场利率变动情况。货款⻓期ò

二是在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。ò

三是报价行范围代表性增强，在原有的10家全国性银行基础上某省市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。能够有效增强LPR的代表性。0ò

四是报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。这样可以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR⼀⼀的报价质量。9-20LPR僖O听䲜䲜‹

完善LPR形成机制能否降低实际利率？能⼀ò

通过改革完善LPR形成机制，可以起某省市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。儳效果好评价①V

一某省市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后某省市场利率的下降予以更多反映。⼀V

二是新的某省市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利_率下行。监管某省市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为V

三是明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价贰

8-䫜基准。为确保平稳过渡，存量贷款仍按原合同约定执行。so④V

四是中国人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），督促各银行运用LPR定价。壄10-20‹

除此以外：ò

还可以培育Shibo某省市场基准利率。V

①

加强Shibor报价机制建设，持续提高报价能力。V

②

加大Shibor金融产品创新力度，推进Shibo某省市场化产品的广泛应用。V

③

加强Shibor宣传与推广，持续提升Shibor认知度和影响力。òòòòò进行银行改革，提升银行的自主定价能力与抗风险能力。保持经济的持续发展，某省市场化提供稳定的宏观经济环境。推某省市场发展，尽快促某省市场化。要健全金融监管体系，完善我某省市场。加强信用环境建设，强化某省市场作用。11-20存货款利

率上下限放开解读定义点年-进程1996黶呗襁稺-Ǜi双轨制现状㰞中国评价深化改⾰ShiBon配套政策其他12-20三、点评和例题‹

点评ò某省市场化历经20余年，时间较长，一直以来都是金融考试的热点话题，从2015年某省市场化__接近完成，到如今过去了5年，新央行行长任后，不止一个场合提过利率的双轨合一，推动利率某省市场化。ò

2019年8月，央行启动了LPR改革，某省市场化又迈上了新的台阶，近几年的论述题中都有可能会结合LPR考察大家某省市场化的认识。ò

并且利率是个核心参数，跟经济金融紧密相关。极有可能某省市场化结合人民币国际化，资本项目开放等热点话题一同考查。所以考生可以将这部分内容积累为素材，运用于其他论述题中。13-20三、点评和例题‹

例题：什么某省市场化？我某省市场化目前是什么进程？联系实际谈谈你对我__某省市场化的理解。瓣避ò某省市场化定义和进程0㶍0-ò某省市场化的意义问题存在中吖V让金融更好的支持实体V促进金某著名企业新推进策咯⼀V促进人民币国际化ò某省市场化存在的问题ò某省市场化的推进策略14-20补充：202

中美货币政策对比‹

2020上半年做了什么？-逆节ò

（1）通过数量型的货币政策工具，扩大总量供给，重点解决融资难问题V

从货币政策的角度，已经推出了一系列强有力的支持措施。包括：三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。ò

（2）通某省市场化改革某省市场利率持续下行，推动金融部门向企业合理让利，着力缓解融资贵问题。V

一是通过降低利率让利。二是直达货币政策工具推动让利。三是银行减少收费让利。ò

（3）加大银行不良贷款核销处置力度，解决金融支持实体经济的可持续性问题。V

在疫情冲击下，银行不良贷款会有所增加。因此，加大不良资产处置力度，是增强银行支持实体经济可持续性的重要措施。这也是金融部门承担实体经济成本的一个重要方面，是对实体经济的贡献。15-20‹

下半年政策方向ò

（1）货币政策可能逐步回归常态，逆节在应对危机时有较大的必要性，但是信贷宽松也会推动资产价格上涨和债务率上升，为未来埋下金融风险的隐患。ò

（2）由“宽货币”向“宽信用”过渡，重点关注创新直达实体经济的政策工具，疏通利率传导渠道，多工具支持中小微企业，同时避免直接刺激地产。不搞大水漫灌的强刺激，以定向政策为主，达到精准滴灌的目标，重点在支持稳就业、保民生。宽信用尤其表现在疏通利率传导渠道，ò

（3）更加注重结构性支持，保持流动性合理充裕的同时，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的精准支持力度，严控资金空转套利行为，着力缓解中小微企业融资难、融资贵问题。ò

总体来讲V

下半年货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，适度有两个含义，V

一个含义是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。V

二个是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利，同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。16-20美联储货币政策‹

背景ò

2020年2月下旬以来，某省市持续下行，乃至出现多次暴跌，触及熔断机制。某省市的持续下行压力，美政府和美联储不断某省市政策。美东时间3月15晚，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调100个基点至0-0.25%。V

零利率指的是美国银行同业拆借利率为零，也就是商业银行之间的借贷成本为零。这将刺激商业银行加大信贷投放力度，进一步如果利率降至负数，那就意味着商业银行如果不某省市场投放贷款，自己还会倒贴钱，不过，美联储主席鲍威尔表示，近期美联储不会考虑负利率计划。‹

原因ò

一是某省市场提供充足流动性，避免金融体系再次出现“雷曼式”流动性危机。ò

二是积极遏制经济衰退，为就业稳定提供一定保障；ò

三是降低资金成本，为企业和家庭的投资消费提供支撑ò

某省市场提供较为积极的预期引导。ò

最终促进最大限度的就业和价格稳定，以对冲新冠肺炎疫情短期内对经济构成的冲击。17-20‹

影响ò

美联某省市政策，尤其是提供大量的零利率的贷款和购买各种资产证券、商业票据等，有利于实体经济降低资金成本，甚至吸引外国资本进入美国投