金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷6

金融硕士金融学综合（简答题）模拟试

卷6

一、简答题（本题共20题，每题1.0分，共20分。）

1、简述信用货币制度的主要特点。

标准答案：①贵金属非货币化；②信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款

货币两种形式：③信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控：④信用货

币都是通过信用渠道投入流通中的。

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2、试根据乔顿货币供给模型分析货币供给的决定因素。

标准答案：（1）乔顿货币供给模型是对简单乘数模型进行修正的结果。（2）它采用狭

义的货币定义M1=C+D.根据货币乘数的定义，可得：m=（l+k）/（k+rd+trt+e）（：由

此可知货币乘数的决定因素共有五个：k为通货比率，卬为活期存款法定准备金比

率，n为定期存款法定准备金比率，t为定期存款比率，e为超额准备金比率。（3）

货币供给量:M=Bm=B（l+k）/（k+rj+lrt+e）,式中B为基础货币。（4）因此,货币

供给量是由中央银行（B,「小「）、商业银行（e）、社会公众（k,t）这三个经济主体的行

为共同决定的。（5）由乔顿货币供给模型可知货币供给量决定于基础货币与货币乘

数这两个因素。一般认为，基础货币在相当大程度上能为中央银行所直接控制，在

货币乘数一定时基础货币的规模决定了整个货币供给量的规模，它的变动将引起整

个货币供给量的同方向的成倍变动。在基础货币一定的条件下，货币乘数与货币供

给成正比。

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3、在浮动汇率制度下影响汇率的主要因素有哪些？

标准答案：在浮动汇率制度下影响汇率的主要因素力.：（1）国际收支状况：当一国

国际收支顺差时，该国货币有升值趋势；一国国际收支逆差时，该国货币趋于贬

值。（2）相对通货膨胀率：一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，表示其货

币的国内价值的持续下降的速度相对较快，其汇率也必然下降。（3）相对利率：如

果一国的利率水平相对于他国较高，就会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减

少，由此改善资本账户，提高本国货币的汇价：反之一国的利率水平相对于他国水

平下降，就会恶化资本账户，造成本币汇率下跌。（4）总需求与总供给：如果总需

求的整体增长快于总供给的整体增长，满足不了的那部分总需求将转向国外，引起

进口增长，从而导致本国货币汇率下降。当总需求的增长从整体上快于总供给增加

时，还会导致货币的超额发行和赤字的增加，从而间接导致本国汇率的下降。（5）

心理预期：心理预期有时候能对汇率产生重要影响。

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4、什么是货币国际化?请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际

化三者有机结合协调推进。

标准答案：（1）货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时

被本国居民或非本国居民使用和持有。一般来说，一国货币的国际化是指该国货币

在国际经济交往中发挥计价、结算和价值储藏等职能，是货币的国内职能向国外的

拓展。（2）①利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化是一个联动话题，资

本账户自由兑换必然带来人民币国际化，而资本账户自由兑换和人民币国际化需要

稳定的宏观经济作为支聋，作为宏观经济最重要指标之一的利率需要保持适中，同

时需要形成市场化的调整机制以抵挡随资本账户自由兑换和人民币国际化而来的投

机力量和虚拟资产的冲击，在享受资本账户自由兑换和人民币国际化进程中带来的

潜在利益的情况下，保痔国内经济的稳定可持续发展。②资本账户自由兑换是指

一种货币不仅在经常项目下可以用本币自由兑换成外币，而且在资本项目下也可以

实现自由兑换，使得中国可以在全球化过程中更好地抓住机遇，同时给贸易、投

资、金融交易、旅游、收购兼并等活动提供更大的便利。汇率是联结国内外经济的

一个重要变量，而利率与汇率之间有显著的相关性，利率和汇率水平及其形成机制

是否恰当是影响资本账户自由兑换成败的一个重要条件。保持适中的利率和汇率水

平是一国宏观经济稳定的表现，有利于增强国内外投资者的信心。而市场化的利率

和汇率形成机制对于资本账户自由兑换尤为重要，只有当利率和汇率由市场的供求

关系决定时，金融市场才能实现均衡。“十八大”报告中在深化金融体制改革这一

项上，也明确提出，要稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目

可兑换。然而费本项目的自由兑换有可能放大资本市场波动，增加整个金融体系的

风险，但是如果资本项目的自由兑换能够结合人民币国际化的进程，通过人民币国

际化来减少对于跨国投巩资本的冲击，通过中国的贸易顺差来平衡资本项目开放的

头寸，将会有效降低资本项目的自由兑换对国内经济和金融产生的威胁。③中国

当前正在推行资本账户n由兑换和人民币国际化，为了将风险控制在最小范围，仍

须进一步推进利率市场叱、汇率形成机制改革等各项金融改革。利率市场化、资本

账户自由兑换和人民币国际化三者是循序渐进、协调配合、相互促进的关系。

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5、巴塞尔委员会规定的商业银行内部控制的主要构成要素有哪些？

标准答案：根据巴塞尔委员会的规定，商业银行内部控制的具体内容包括五大方

面：⑴控制环境（ControlEnvironment）,包括管理组织机构、管理理念、人事政策

和员工素质、外部环境等。（2）风险评估（RiskAssessment）,包括对风险点进行选

择、识别、分析和评估的全过程。（3）控制活动（ControlA,Ctiviiies）,是确保管理方

针得以实现的一系列制度程序和措施。（4）信息和沟通（Informationand

Communication）,包括内外部、上下层和各部门间的信息的获取和交流，以便采取

必要的控制活动，及时解决存在的问题。（5）监督与审查（Moniloting）,是为保证内

部控制的有效性、充分性、可行性而对内部控制制度进行的可持续性的评价和单项

制度的分别评估。

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6、如何应用销售百分比法预测资金需要量？

标准答案：销售百分比法在预测资金需要量时的四个基本步骤：①销售预测。预

测未来某一时期的销售总额或销售增加额或者销售增长率。②分析销售额与各项

资产、负债项目的变动关系，计算变动比率。即将资产负债表上的全部项目划分为

敏感性项目和非敏感性项目o敏感性项目是指其金额随销售收入自动成正比例增减

变动的项目，非敏感性顷目是指其金额不随销售收入自动成正比例增减变动的项

目。敏感性资产项目一股包括现金、应收账款、存货，如果企业的生产能力没有剩

余，那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资，这种情况下，固定资产

也成为敏感性资产。敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税金等。由于长短期

借款都是人为可以安排的，不随销售收入自动成比例变动，所以是非敏感性项目。

③估算需要的资产总量，确定资金需求总额。根据变动比率测算各项目的变动数

据，从而预测所需资产、负债项目的总量和资金需求增加额。也即，对于各个敏感

性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百分比，并分别计算出敏感性资产项

目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计

数。④测算所需融资。根据有关收入、成本、利润、支付股利的分配政策等估计

保留盈余，确定预测期内部留存收益的增加额，也即内部自然融资可提供的资金

量，再确定需要进行筹措的外部融资额。销售百分比法的具体计算方法有两种：

方法一：先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需

求。外部融资需求=预计总资产一预计总负债一预计股东权益方法二：根据销售

的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。外部融资

需求二及产增加一负债自然增加一留存收益增加在实际工作中，也有更为简化的计

算公式：外部融资额占销售额增长的百分比二资产销售百分比一负债销售百分比一

销售净利率x［（1+增长率）4■增长率］x（1—股利支付率）

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7、金融创新、金融管制和金融风险之间存在怎样的关系？

标准答案：（1）金融创新是指金融业各种要素的重新组合。具体指金融机构和监管

当局出于对微、宏观利益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所

进行的创造性变革和开发活动。金融管制是指一国政府为维持金融稳定而对金融机

构的业务范围、利率、信贷规模、区域分布等方面采取的一系列管理办法。（2）金

融创新与金融管制的关系。①金融管制对金融创新具有直接诱发作用。因为金融

管制是对金融企业的一种成本附加，追求利润最大化的金融企业必然要摆脱这种局

面，通过创新来规避政策管制。但当金融创新危及金融稳定和货币政策时，政府会

更严厉地管制，结果是：管制—创新，创新—管制，两者互为因果。②金融

创新对完善金融管制也有一定的促进作用。金融创新使以往的金融管制失去效力，

并推动金融自由化的进程，但金融自由化和金融创新也增大了金融风险，因此，各

国政府必然会完善金融管制。（3）金融创新与金融风险的关系。①金融创新具有转

移和分散金融风险的功能。70年代以来创新的金融工具，如NOW账户、可转让

贷款合同等，在提高金融资产流动性的同时，规避了利率风险及信用风险等。②

金融创新也制造了新的金融风险。表现在：金融创新使金融机构的经营风险增大；

增加了表外业务的风险；推动了金融同质化、自由化和国际化；为金融投机活动提

供了手段和场所。

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8、请叙述《巴塞尔协议》的发展和演变。

标准答案：（1）《巴塞尔协议》。巴塞尔协议目前已成为国际金融业必须遵守的公

约，其主要内容可以分为四个部分：①资本的组成：②资产的风险及加权计算；

③资本比例的目标标准比率；④过渡期与实施安排。（2）《巴塞尔协议》补允协

议。补充协议的主要内容是在原资本充足仅对信生风险测定的基础上，新增了对

市场风险的测定因素，明确对银行市场风险提出资本要求，并提供了两种风险测定

方法：标准测定法和风险价值法，各央行可以选择其中一种来测量风险。（3）《新

巴塞尔协议》。（新巴塞尔协议》克服了老《巴塞尔协议》的各种不足，以资本充

足率，监管部门的监督检查和市场纪律为三大支柱，代表了资本监管的发展趋势和

方向。①最低资本要求：a.《新巴塞尔协议》继承了老巴塞尔协议以资本充足

率为核心的监管思路，将最低资本要求视为最重要的支柱。b.《新巴塞尔协议》

主要针对银行的市场风险、信用风险和操作风险提出资本要求。c.监管资本的定

义将继续沿用1988年协设的规定，总的资本比率不得低于8%,二级资本仍然不

得超过一级资本，即限制在一级资本的100%以内,②监管部门的监督检杳：

《新巴塞尔协议》强化了各国金融监管当局的职责，提出了较为详尽的配套措施。

巴塞尔委员会希望监管当局担当起三大职责：全面监管银行资本充足状况，培育银

行内部评级体系，加快制度化进程。监管当局监督检杳的四大原则：a.银行应具

备与其风险状况相适应的评估总量资本的一整套程序，以及维持资本水平的战略。

b.监管当局应检查和评价银行内部资本充足率的评估情况及其战略，以及银行检

测和确保满足监管资本比率的能力。c.监管当局应希望银行的资本高于最低监管

资本比率，并应有能力要求银行持有高于最低资本标准的资本。d.监管当局应争

取及早干预从而避免银行的资本低于抵御风险所需的最低水平。市场约束；为确

保市场对银行约束的效果，巴塞尔委员会提出全面信息披露的理念。新协议在适用

范围、资本构成、风险披露的评估和管理程序以及资本充足率四个领域制定了更为

具体的定量及定性的信息披露内容。新协议还将披露信息划分为核心信息与补充信

息：核心信息包括银行集团内部风险控制系统的细节信息八实收资本数量、已披露

储备量、信贷损失措施、资本构成等。附加信息是指信贷风险方面的细节信息，包

括区域性经济崩溃、地区和部门的坏账、信用风险、不利于资产管理的技术、信用

风险调节策略、市场风险管理等。

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9、简要说明分析企业筹资和支付能力的财务指标有哪些？

_流动比率=翳需；

标准答案：（1）短期偿债能力指标：①流动负债因为流动资产和负

债原则上会在未来12个月内转换成现金，因此流动比率是短期流动性的一个计量

指标。对于短期的债权人来说，流动性比率越高越好。对于公司来讲，高的流动比

率意味着流动性充足，但它也意味着公司没有高效的管理现金或者是短期资产。

流动资产-存货

速动比率=*

般情况下，健康的公司的流动比率要大于1。②流动负债它

是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。由于存货通常是流

动性最弱的流动资产，同时它的市场价值也不易准确度量，所以减去它能更好地衡

现金比率二现金及现金等价物.

量企业的短期流动性。（3）-流动负债'现金比率只量度所有

资产中相对丁,当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的

债务比率=总债务

一个。（2）长期偿债能力指标：①一总资产?曷示公司的财务杠杆比率。

EBIT

利息保障倍数=

②嬴嬴'指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比

率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与

利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。③

EB1T+Deprecialion

现金对利息保障倍数=

Interest利息保障倍数存在一个问题,它是

基于EBIT的。但在计算EBIT时，非现金项目折旧已经被减去，因而EBIT不能

真正度量可用于支付利息的现金有多少。因此定义现金对利息保障倍数来准确度量

公司的付息能力。

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10、简述资本结构的影响因素。

标准答案：影响资本结沟的因素包括：①企业财务状况；②企业资产结构；③企

业产品销售情况；④投资者和管理人员的态度；⑤贷款人和信用评级机构的影

响；⑥行业因素；⑦所得税税率的高低：③利率水平的变动趋势。

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11、近年来，大型金融矶构比如共同基金和养老基金已经成为美国股票的主要持有

者。这些机构越来越积吸的参与公司事务。这一趋势增加还是减少了代理问题？

标准答案：可能增加，也可能减少代理问题。在美国，大型机构持股和参与公司

事务积极性的增加，可能会使美国公司的代理问题减少，形成更加有利于企业控制

的有效市场。但是，若共同基金或养老基金的管理人员不关心投资者的利益，代理

问题可能会和以前一样，甚至可能会因为基金和基金投资者之间可能也存在代理问

题，而使金融机构与公司之间的代理问题增加。

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12、考虑AZ公司两个互斥项目M和F的现金流，假设公司折现率为10%。具体

如下：

年份MF年份MF

0-200000-5000002150000300000

i2000002000003150000300000

(1)根据回收期法，应该选择什么项目？(2)根据净现值法，应该选择什么项目？(3)根

据内部收益率法，应该选择什么项目？(4)根据这个分析，是否有必要进行增量内部

收益率分析，如果是，请做此分析。

标准答案：(1)计算两个项目的回收期M项目：第一年累计现金流=200000元，回

收期二200000/200000=1(年)；F项目：第一年累计现金流二200000美元，第二年

累计现金流=200000+300000=500000美元，回收期=2(年)因为M项目的回收期比

F项目回收期更短，所以选择M项目。(2)计算每个项目的NPVNPM二一

23

200000+200000/1.1+150000/1.1+150000/1.1=218482.34NPF=-

500000+200000/1.1+300000/1.12+300000/1.13=155146.51根据NPV法

则，应选择M项目，因为其NPV更高。(3)计算每个项目的内部报酬率M项目的

IRR为：—200000+200000/(1+IRR)+150000/(1+IRR)2+150000/(I+IRR)3=0得

IRRM=70.04%F项目的IRR为：一500000+200000/(l+IRR)+300000/

(1+IRR尸+3OOOOO/(1+IRR)3=O得IRRF=25.70%根据IRR法则，应选择M项

目，因为它的内部收益率更高。(4)不需要进行增量内部收益率分析。M项目具有

较小的初始投资较大的NPV,所以应选择M项目。

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13、(上海财大2012年)D食品公司正考虑一个新项目的可行性，项目初始投资额

为160万元，预计寿命10年，期末无残值，年广告费15万，单位成本2元，预期

售价每件6元，假设折现率为10%,公司所得税25%,试分别计算该项目会计盈

亏均衡点和净现值盈亏平衡点。

标准答案：每年折旧D=160/10=16万，每年固定成本FC=15万，会计盈亏平衡

时的销售量Q=(FC+D)/(6—2)=77500,计算净现值盈亏平衡时的销售量，首先计

算初始投资的约当年均成本EAC,年金系数A=6.14,所以EAC=1600000/

6.14=260586,净现值盈亏平衡时的销售量Q=[EAC+FCx(l—25%)+Dx25%]/

[(6—2)x(1—25%)]=H1029o

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14、Mango共和国正在进行市场自由化，并且同意外商投资。T公司分析了在这个

国家投资项目会得到负的净现值。为什么这家企业会继续投资项目？什么形式的期

权更可能使项目增值？

标准答案：(1)因为这个国家刚刚开放其市场，可能会出现增长潜力，所以这家企

业会继续投资。(2)首先进入一个市场，不论是一个全新的市场，还是新产

品，都可以给公司增加知名度和市场占有率，拓展期权从而使公司项目增值。

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证券Hi期效益标净差相关系败贝塔系数

公司A0.130.38(•)0.9

公司B0.16(ii)0.41.1

公司C0.250.650.35(iii)

市场纽合0.150.20(•V)(v)

无风险资产0.05(vi)(7)<*>>>)

其中：相关系数为证券和市场组合的相关系数（1）填写表中缺失的数值。（2）公司A

的股票是否根据资本资产定价模型（CAPM）正确定价?公司B的股票呢?公司C呢？

如果这些股票没有正确定价，你对拥有充分多元化投资组合的投资者的投资建议是

什么？

标准答案：（1）利用下面的等式计算贝塔系数：①0A=PLMOA/OM，代入数据得，

0.9=PA,MX0.38/0.20,解得:pA,M=0.47②0B=PB,MOB/OM，代入数据得,

1.1=0.40XQB/0.20,解得：QB=0.55③0c=PC,MOC/OM，代入数据得，

Pc=O.35x0.65/0.20,解得：阮=1,14④市场和其本身的相关系数为1⑤市

场的贝塔系数为1⑥无风险资产的标准差为0⑦无风险资产和市场组合的相关性

为0⑥无风险资产的N塔系数为0（2运用CAPM模型计算股票的期望收益：①

a二&十9«乱一凡）

05+0

对于公司A：斤♦-9x（0.15-0.05）=14%根据CAPM得到的公司A的

期望收益应该是14%,但是题中给的是13%,所以公mA股票被高苫，应该卖

出。②对于公司B：代人数据，&:0.05+1.1x（0.15-0.05）=16%根据

CAPM得到的公司B的期望收益应该是16%,与题中给的相同，因此公司B的股

票的定价是正确的。③对于公已C：_

/二冬♦尸CX（-犬『）

代入数据，/?c=0.05+1.14x（0.15-0.05）=16.38%根据CAPM得到的公司A

的期望收益应该是16.38%,但是题中给的是20%,所以公司C股票被低估，应

该买进。

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16、D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万

元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为60%,经

济状况不好的可能性为40%。要求：（1）如果企业完全为股权筹资，假定的投资者

在当前4%的无风险利军基础之上，要求一定的风险溢价作为补偿，假设在给定该

投资的系统风险下，合理的风险溢价为6%。无杠杆的股权资本成本为多少?企业

的价值为多少？（2）假设企业处于完美资本市场中，如果企业借入了5000万元的债

务，债务的期望报酬率是无风险利率4%,计算有杠杆股权的资本成本为多少?企

业价值为多少?企业的股权价值为多少？

标准答案：（1）无杠杆股权的股权资本成本=4%+6%=10%期望每年现金流量

=1500x60%+500x40%=l100（万元）企业价值=1100/10%=11000（万元）（2）有杠杆股

权的资本成本=10%+50000/（110000—50000）x（10%一1%）=15%由于市场完善所

以改变资本结构不影响企业价值，企业价值=11000（万元）股权价值=11000—

5000=6000（万元）

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17、（上海财大2013）B公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本

为12%。现公司打算以8%的