国际金融实务（第二版）

知识指标：1.了解国际收支的狭义概念和广义概念2.掌握国际收支平衡表的编制方法、内容和作用3.掌握分析一定时期国际收支平衡表所反映出的一国经济发展状况4.了解国际收支失衡的原因及其调节手段和方法技能指标：给出各项经济和金融数据，学会编制一张初始国际收支平衡表并分析各项经济指标;了解我国国际收支的基本情况。任务1

初识国际收支2009年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。2009年，我国国际收支经常项目顺差2841亿美元，较上年下降35%。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易项目顺差2493亿美元，服务项目逆差287亿美元，收益项目顺差287亿美元，经常转移顺差348亿美元。

2009年，资本和金融项目顺差（含净误差与遗漏）1091亿美元。其中，直接投资净流入365亿美元。我国国际储备资产变动3932亿美元。案例导入任务1

初识国际收支其中，外汇储备资产交易变动3821亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），特别提款权增加108亿美元，在基金组织的储备头寸增加3亿美元。

中国外汇储备近年突飞猛进增长，2012年年底已达到年末国家外汇储备33116亿美元，比上年末增加1304亿美元，继续稳居世界第一。

自本次平衡表起，按照国际惯例，国际收支平衡表中外汇储备资产数据只记录交易变动数据，因汇率、价格等非交易因素引起的储备资产价值变动将通过国际投资头寸表反映。国家外汇管理局将按上述口径追溯调整近年平衡表数据。案例导入大量的外汇储备好事OR坏事？任务1

初识国际收支

所谓国际收支是表示一个国家或地区在一定时期内（通常为1年）与另外一个国家或地区之间贸易、政治、经济、文化和科技等方面全部交易往来的总和。狭义的国际收支概念早期的国际收支概念是指一国一定时期的贸易收入与支出的差额。广义的国际收支概念

现在各国普遍采用广义的国际收支概念，也就是国际货币基金组织所定义的概念，国际收支是指在一定时期内（通常为1年），一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。

1.1国际收支的概念任务1

初识国际收支1．流量和存量的概念国际收支是一个时期指标2．居民和非居民概念

W.T.O(WORLDTRADEORGANIZATION)U.N(UNITEDNATION)W.B(WORLDBANK)

I.M.F(INTERNATIONALMONETARYFUND)

不是任何国家的居民，是所有国家的非居民。

1.1国际收支的概念任务2编制国际收支平衡表国际收支平衡表(statementforbalanceofpayments)是指系统地记录一个国家或地区某一特定时期（一年、一季或一月）各种国际经济交易的收入和支出的一种统计表。2.1国际收支平衡表任务2编制国际收支平衡表中国国际收支平衡表2012年国际收支平衡表.doc1.经常项目(CurrentAccount)

它是经常发生的交易，在国际收支平衡表中是最基本、最重要的项目，包括贸易收支、服务收支和经常转移三部分。2资本和金融账户(CapitalandFinancialAccount)

资本项目是与经常项目相对应的对外资产(本国资本)与对外负债(外国资本)增减的交易，即对外资产增减的交易。按资本期限的长短，它可分为长期资本和短期资本两类。2.2国际收支平衡表的内容任务2编制国际收支平衡表

3平衡或结算项目(neterrorsandOmissions;SDRs;reserve)

一国的国际收支不能总是处于平衡的状态，经常项目与资本项目经常会出现一定程度的顺差和逆差，需要采取动用官方储备或人为的办法加以平衡，平衡项目反映的就是这方面的内容。平衡项目中包括错误与遗漏、分配的特别提款权和官方储备等项。2.2国际收支平衡表的内容任务2编制国际收支平衡表国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易两种。自主性交易，是单纯由于经济上的某种目的而自动进行的，如货物的输出入、赠与、侨民汇款等。调节性交易是在国际收支的自主性交易各项目发生缺口时，为了弥补这个缺口而进行的交易。如一国的进口商取得出口商或外国银行的延期付款的权利，入超国家得到出超国家或国际货币基金组织等国际金融机构的短期资金融通，入超国家动用黄金、外汇储备以应付逆差，等等。所谓国际收支的均衡，也即既无赤字或逆差，也无盈余或顺差，就是指不必依靠调节性交易，而仅以自主性交易维持国际收支平衡的状态而言的；反之，必须以调节性交易维持的国际收支就是国际收支不均衡。2.3国际收支平衡表的记账方法2.4国际收支的顺差、逆差和均衡任务3分析国际收支平衡表（l）通过分析，能了解国际收支的基本状况，找出造成逆、顺差的基本因素，从而制定出相应的对策。（2）通过分析，能掌握编表国在国际往来中消长对比的数据，全面了解国家经济的类型、结构和国际经济地位。（3）通过分析，能了解编表国的经济实力，并预测其国际收支和币值变化的大致趋势，掌握编表国财政、金融政策的动向。（4）通过分析多国的国际收支平衡表，能了解世界各国对外贸易及世界经济的发展情况，有助于预测国际金融与贸易的发展趋势，掌握世界经济的发展动向。3.1国际收支分析的意义任务3分析国际收支平衡表（1）应逐项分析各个项目和内容，尤其是经常账户和资本与金融账户（2）应分析各项局部差额及它们与总差额的关系（3）应连续分析一个国家不同时期的国际收支平衡表（4）应分析比较几个不同国家的国际收支平衡表3.2国际收支平衡表的分析方法任务3分析国际收支平衡表3.3国际收支状况对国际经济活动的影响（1）对外汇汇率的影响国际收支持续顺差外汇供过于求外汇价值下降（本币对外价值就会上升，这种升值的货币就叫“硬币”）国际收支持续逆差本币对外币价值下跌（这种贬值的货币就叫“软币”）（2）对进出口的影响国际收支严重逆差其本币对外币的汇率下跌促进该国商品出口，抑制进口（3）对外汇管制的影响国际收支处于逆差

加大外汇管制任务3分析国际收支平衡表3.3国际收支状况对国际经济活动的影响1.数量管制2.通过进口限额、许可证等方式3.汇率管制：实行复率制，或建立外汇缓冲基金外汇管制任务3分析国际收支平衡表3.3国际收支状况对国际经济活动的影响（4）对证券价格和市场利率的影响。如果国内货币供应量受到金融当局控制而不变：顺差：资金需求激增市场利率上升国外黄金、外汇及有价证券的流入如果这时金融当局允许货币供给量随黄金、外汇及有价证券进口的增加而增加，则外国净投资可促进国内的繁荣，使市场利率降低。任务3分析国际收支平衡表3.3国际收支状况对国际经济活动的影响（5）对国际投资的影响国际收支顺差

对外投资增加（反映在国际收支平衡表上资本输出增加。）国际收支逆差国

对外投资将减少（反映在国际收支平衡表上就是资本输出减少，资本输入增加。）任务4

调节国际收支平衡4.1国际收支的均衡与不均衡当自主性交易的差额为零的时候，称为“自主性国际收支平衡”；当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。任务4

调节国际收支平衡4.2国际收支不均衡的类型国际收支的均衡与不均衡（1）周期性的不均衡：国际间各国经济处于不同周期（2）货币性的不均衡：例如，货币发行过多=》成本和价格上升=》出口减少，进口增加=》经常账户出现赤字同时R下降=》资本流出增多，流入减少=》资本账户出现赤字（3）收入性的不均衡：经济增长过快=》进口相对多，出口相对少=》经常账户出现赤字（4）结构性的不均衡内部均衡：稳定国内物价，实现充分就业，并能促进经济增长.

外部均衡：国际收支的均衡和汇率的稳定。孟德尔认为，只要财政政策和金融政策适当配合与运用，就可以同时达到内部和外部均衡的目标。任务4

调节国际收支平衡4.4国际收支的调节1.国际收支的自动调节金本位制度下的国际收支自动调节一国国际收支逆差黄金外流国内货币供应量减少国内物价下降促进出口，减少进口逆差逐步向顺差转变2.纸币流通制度下国际收支的自动调节

（1）“相对价格效应”

国际收支逆差

国内信用紧缩，利率上升投资与消费同时减少物价会下跌出口产品的竞争力增强增加出口，减少进口际收支逆差缩小任务4

调节国际收支平衡4.4国际收支的调节（2）利率效应赤字为了维持固定汇率，外汇储备减（抛出外币，买入本币）本国货币供应量减少R上升

资本外流减少，流入增多

资本账户改善（3）收入效应赤字消费和投资减少

国内支出减少用于购买进口产品的支出减少进口需求减少经常项目改善任务4

调节国际收支平衡4.4.2国际收支的自觉调节所谓国际收支的自觉调节，是指政府自觉地采取各种政策措施对国际收支进行调节。

1．外汇缓冲政策

2．调整汇率

3．直接管制

4．实行紧缩性或膨胀性的财政金融措施

5．加强国际经济合作任务4

调节国际收支平衡4.4.2国际收支的自觉调节

1.外汇缓冲政策

2.调整汇率

3.直接管制

4.实行紧缩性或膨胀性的财政金融措施

5.加强国际经济合作自觉调节任务4

调节国际收支平衡4.5我国的国际收支中国外汇管理体制的沿革一、计划经济时期指令性计划国际收支：以收定支，以出定进汇率只具有结算功能不接受外国来华投资，不借外债。任务4

调节国际收支平衡4.5我国的国际收支二、经济转型时期（1979-1993）（一）外汇额度留成制度即企业通过商品和劳务的出口获得外汇收入后，可按一定的比例获得外汇留成归其所支配，留成外汇并不采用外币现金留成的办法，而是采用额度留成的办法。（二）建立和发展外汇调剂市场任务4

调节国际收支平衡4.5我国的国际收支三、1994年以来的中国外汇管理体制（一）实行结售汇制度结汇：外汇收入所有者将外汇卖给指定银行售汇：外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者（二）浮动汇率制以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度1:8.7(94.1.1)，银行间外汇市场人民币对美元买卖价在人行公布的市场交易中间价上下0.3%幅度内浮动。任务4

调节国际收支平衡4.5我国的国际收支三、1994年以来的中国外汇管理体制（三）建立外汇市场

1994年4月1日成立银行间外汇市场，外汇交易中心在上海。（四）1996年12月1日宣布实现人民币经常项目可兑换外商投资企业纳入结售汇体系任务4

调节国际收支平衡4.5我国的国际收支人民币对美元的年度变化任务4

调节国际收支平衡2005年人民币解冻2005年7月21日下午，人行宣布从即日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；三个内容：1.人民币对美元汇率升值2%到8.11水平；2.人民币不再盯住美元，改为参考一篮子货币汇率水平进行调整；3.中心汇率以前日收盘价为基础，上下0.3%。任务4

调节国际收支平衡2005年人民币解冻2007年强制结售汇向自愿结售汇过渡2007年8月，国家外汇管理局取消了境内机构保留经常项目外汇的最高限额。07年2月1日起施行《个人外汇管理办法》：境内个人年度购汇总额由以前的２万美元大幅提高到５万美元任务4

调节国际收支平衡2005年人民币解冻2008年8月6日对外公布并实施的中国外汇管理条例的修订加强了对外汇流入的监管；放宽企业和个人用汇自由度，强制性结售汇制度已基本取消，向自愿结售汇转变；继续扩大实施“藏汇于民”的政策，由国家集中储备外汇向民间分散外汇转变；推动了我国资本和金融项目的进一步开放，如增设境外主体在境内筹资的管理原则，适度引导和扩大资本流出，简化中国企业对外直接投资的行政审批等。任务4

调节国际收支平衡2005年人民币解冻2010年6月19日汇改重启人行：进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。有管理浮动汇率制三大要点：以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；主要根据贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；参考一篮子货币，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率知识指标：

1.了解国际结算的基本原理2.掌握国际结算支付工具的用法3.了解国际结算的基本方式技能指标：掌握各种国际结算的支付工具；熟悉国际结算基本方式的业务处理流程。案例导入SWIFT又称“环球同业银行金融电讯协会”，是国际银行同业间的国际合作组织，成立于1973年，目前全球大多数银行都已使用SWIFT系统。SWIFT的使用，为银行的结算提供了安全、可靠、快捷、标准化、自动化的通讯业务，从而大大提高了银行的结算速度。由于SWIFT的格式具有标准化，目前信用证的格式主要都是用SWIFT电文。SWIFT的特点是，第一需要会员资格，我国的大多数专业银行都是其成员。第二，费用较低。同样多的内容，SWIFT的费用只有TELEX(电传)18%左右，CABLE(电报)的2.5%左右。第三，安全性较高。SWIFT的密押比电传的密押可靠性强、保密性高，且具有较高的自动化水平。第四，格式具有标准化。对于SWIFT电文，SWIFT组织有着统一的要求和格式。任务1了解国际结算的基本原理国际间的债权债务关系通过货币的收付进行结算，就是国际结算。1.国际结算的概念（InternationalSettlement)任务2认识国际结算的支付工具1.1汇票汇票（BillofExchange）是由出票人签发的、要求付款人即期或于指定到期日向收款人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件的书面支付命令。1.国际结算中的票据任务2认识国际结算的支付工具汇票的种类（1）按不同的出票人划分，可分为银行汇票和商业汇票。（2）按不同的承兑人划分，可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。（3）按不同的付款期限划分，可分为即期汇票和远期汇票。（4）按有无附属单据划分，可分为光票和跟单汇票。

1.国际结算中的票据任务2认识国际结算的支付工具1.2本票本票是由出票人签发、保证即期或于指定到期日对收款人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。本票按出票人的不同，可分为一般本票和银行本票两种。1.国际结算中的票据本票的主要内容（1）标明其为“本票”的字样；（2无条件支付一定金额的承诺；（3）收款人或其指定人；（4）付款期限；（5）付款地点；（6）出票日期和地点；（7）出票人的签字任务2认识国际结算的支付工具1.3支票支票是银行存款户签发的、要求银行见票时立即从其帐户中无条件地支付一定金额给指定收款人或持票人的书面支付命令。支票的种类可分为以下五种：

1.国际结算中的票据1.记名支票

2.不记名支票

3.划线支票

4.保付支票

5.旅行支票任务2认识国际结算的支付工具1.4票据行为

1.国际结算中的票据

1.出票Draw/Issue2.背书endorsement3.提示Presentation4.承兑Acceptance5.付款Payment任务2认识国际结算的支付工具1.4票据行为

1.国际结算中的票据任务2认识国际结算的支付工具1.4票据行为

1.国际结算中的票据任务2认识国际结算的支付工具在国际贸易结算中，单据按其内容和性质来分，可以分为货物凭证、货物运输凭证、货物运输保险凭证以及货物检验凭证等。2.2国际结算中的单据任务3了解国际结算的基本方式国际上统一使用的结算方式主要有汇款、托收和信用证。虽然这三种结算方式都是通过银行进行办理，但是汇款和托收方式建立在商业信用的基础上，而信用证方式建立在银行信用基础上。因此，在国际贸易中信用证结算方式被普遍运用。任务3了解国际结算的基本方式汇款是付款人委托银行通过某种信用工具将款项支付给收款人的一种结算方式。汇款结算的当事人：汇款人、汇出行、汇入行和收款人。3.1汇款任务3了解国际结算的基本方式汇款结算的主要程序3.1汇款汇出行汇入行汇款人收款人电汇信汇任务3了解国际结算的基本方式1.汇款的分类汇款分为电汇、信汇和票汇2.汇款方式的运用

(1)预付货款

(2)货到付款

(3)分期付款

(4)延期付款3.1汇款任务3了解国际结算的基本方式托收，是指出口商在发运货物后开立汇票，连同全套货运单据，委托出口地银行通过其海外联行或代理行向国外进口商收取货款的结算方式。3.2托收代收行托收行付款人（进口商）收款人（出口商）跟单托收光票托收签发汇票任务3了解国际结算的基本方式1.托收的种类托收方式可以分为光票托收和跟单托收两种：光票托收：是指汇票不附带货运单据的托收。跟单托收:是指出口商将附带有货运单据的汇票或其他付款凭证，委托银行代为收款的一种结算方式。3.2托收任务3了解国际结算的基本方式跟单托收根据交单条件的不同，又分为付款交单和承兑交单两种。

2.托收的特点托收方式属于商业信用，银行办理托收业务时，只是作为委托人的代理人身份行事，既无检查货运单据是否齐备或正确的义务，也无承担付款人必然付款的责任。在付款人拒不付款赎单提货时，除非事先约定，银行也没有代为保管货物的义务，出口人仍须关心货物的安全，直到对方付清货款为止。3.2托收任务3了解国际结算的基本方式信用证内容与格式要求⑴开证行名称⑵开证日期和地点⑶信用证号码⑷受益人名称和地址⑸申请开证人⑹信用证性质（何种类信用证）⑺汇票要求（即期或远期）3.3信用证

任务3了解国际结算的基本方式⑻信用证金额⑼单据要求⑽货物内容（货名、数量、单价等）⑾装运条款（装运港、目的港、装船期及可否转运等）⑿信用证有效期⒀保证责任条款⒁开证行签章3.3信用证

任务3了解国际结算的基本方式信用证程序

开证行通知行申请开证人（进口商）受益人（出口商）1申请3将证付给2寄至偿付行3将证付给5索汇6交款赎单任务3了解国际结算的基本方式任务3了解国际结算的基本方式4信用证的种类（1）根据信用证项下的汇票是否附有货运单据，分为跟单信用证和光票信用证。（2）根据开证行所负责任，可分为可撤销信用证和不可撤销信用证。（3）根据信用证有无第三者加以保证兑付，分为保兑信用证和不保兑信用证。（4）根据信用证付款时间不同，分为即期信用证和远期信用证。（5）根据对信用证的权利受益人是否可以转让，分为可转让信用证和不可转让信用证。3.3信用证任务3了解国际结算的基本方式5信用证的作用（1）保证作用（2）资金融通作用。3.3信用证任务3了解国际结算的基本方式1.保理业务的概念

保理（Factoring）又称承购应收帐款业务，是指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给从事保理业务的财务公司或专门组织，收进全部或部分货款，以取得资金融通的业务。3.4出口保理业务任务3了解国际结算的基本方式3.4出口保理业务出口保理公司进口保理公司出口商3收款2寄至进口商1.将单据寄售，同时得到货款任务3了解国际结算的基本方式保理业务特点1.保理机构承担了信贷风险2.保理机构承担了对进口商的资信调查、办理托收、催收帐款甚至代办会计处理等业务和手续。3.预支货款典型的保理业务，出口商出卖单据后，可以立即收到现金，得到资金融通。3.4出口保理业务任务3了解国际结算的基本方式保理业务的种类1.到期保理业务。这是最原始的保理业务，即出口商将出口单据出售给保理机构，该机构确认并同意票据到期时无追索权地向出口商支付货款，而不是在出卖单据的当时就向出口商支付货款。2.预支或标准的保理业务。指出口商装运货物取得单据后，立即将单据卖断给保理机构，取得现金。3.4出口保理业务知识指标：1.了解国际国际储备含义及其构成2.了解如何管理国际储备3.了解我国的国际储备管理情况技能指标：了解各国国际储备构成情况，分析各国经济发展状况，发展潜力和抵御经济波动能力。案例导入中国外汇储备持续增长，有关专家预测，今年年底中国的外汇储备将接近2.3万亿美元，自上世纪90年代以来，我国的国际收支出现了持续的经常账户顺差，出现了新债权国的某些特征，同时出现净资本外流，净债权国并不意味着境外投资收益的优良。如果一国的对外投资是以直接投资、私人性质的证券投资和其他投资为主体，那么它的债权国地位可以称之为“私人债权国”地；如果一国的对外投资是以储备资产或官方贷款为主要形式，则债权国称为“官方债权国”。案例导入我国1992的以来的经常项目顺差是一种积累储备资产、应付国际流动性的防御型顺差，而不是真正取得国际投资主动权的顺差，因而形成了“官方债权国”的顺差。我国上世纪90年代以来货物贸易有较大的顺差，但服务贸易持续逆差，投资收益到2004年一直保持逆差，直至2005年上半年投资收益才出现40亿美元的微量顺差。对大量的对外净债权来说，这点投资收益是非常低的。从债务国变为债权国，也对国家的宏观货币政策提出了挑战。案例导入首先，增加了货币的发行。近年来，央行通过发行央行票据来回笼货币，但是，市场对票据的承受能力毕竟是有限的，而且随着票据的利率增高，通过票据解决货币问题的不是长久之计；第二，尽管目前人民银行的资产收益比债务的成本要要高，但是，从长远看来，仍然存在着收益风险和外汇储备的持有汇率风险。因此，货币政策的操作面临新的问题。中国政府可能会通过逐步开放资本账户和允许更多资金外流的方式缓解人民币的升值压力。任务1认识国际储备及其构成国际储备资产(InternationalReserve)指一国官方持有的用于国际支付和维持本国货币汇率的流动性资产。其数量多少体现了一国的强弱。作为国际储备资产应具备的特点1．它必须为一国货币当局所持有，而不是为其他机构或经济实体所持有；2．它必须具有流动性，即能够进行转移和转换；3．它必须能为各国所普遍接受。1.1初识国际储备任务1认识国际储备及其构成黄金－英镑储备体系美元-黄金储备体系美元储备体系多种货币储备体系1.2国际储备资产发展的四个阶段任务1认识国际储备及其构成

1．国际收支的顺差；2．政府或货币当局向外借款；3．货币当局通过干预外汇市场而收进外汇；4．国际货币基金组织分配的特别提款权；

5．货币当局增加黄金持有量，或者从国内收集黄金并集中于中央银行，或者在国际黄金市场上购买黄金。1.3国际储备资产的来源任务1认识国际储备及其构成根据国际货币基金组织（IMF）的定义，各成员国的国际储备具体由下述四个部分构成：

黄金储备MonetaryGold

GoldReserves

外汇储备

ForeignExchangeReserves

储备头寸ReservePositionFund

GeneralDrawingRights

特别提款权SpecialDrawingRights,SDRs1.4国际储备的构成任务1认识国际储备及其构成1.弥补国际收支逆差2.支持本国货币的汇率3.为国家向外借款提供信用保证4.增强国际清偿力1.5国际储备的作用任务2了解国际储备管理储备资产的安全性储备资产的流动性储备资产的盈利性2.1国际储备管理的目标和原则任务2了解国际储备管理2.2.1适度国际储备量的决定因素决定一国适度国际储备量的因素主要包括：1．经济活动规模2．国际收支差额3．外汇管制与汇率制度的安排2.2.2适度国际储备量的确定方法2.2国际储备的控制任务2了解国际储备管理2.2.1适度国际储备量的决定因素决定一国适度国际储备量的因素主要包括：1．经济活动规模2．国际收支差额3．外汇管制与汇率制度的安排2.2.2适度国际储备量的确定方法2.2国际储备的控制任务2了解国际储备管理2.2.3国际储备的结构管理

1．国际储备结构管理的含义所谓国际储备结构管理，就是指一国如何最佳地安排其国际储备资产的构成，使黄金储备、外汇储备、储备头寸和特别提款权四种形式的国际储备资产的持有量之间保持合适的比例关系，从而使各种储备资产符合安全性、流动性和盈利性的原则。2．国际储备结构管理的目标（1）货币保值（2）增加储备资产的收益（3）实现储备资产投向的最佳组合2.2国际储备的控制任务2了解国际储备管理2.2.4国际储备结构管理的内容l．合理安排国际储备的构成2．确定外汇储备的货币结构3．确定储备资产的流动性结构2.2国际储备的控制任务3分析我国的国际储备3.1.1我国国际储备的构成从1987年起，我国开始对外公布国际储备状况。我国的国际储备包括以下四个组成部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。其中外汇储备占整个国际储备的90%以上，而黄金储备多年来一直没有太大变化。此外，尽管我国在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权亦有所增加，但增加的幅度不大，外汇储备的增减是影响储备资产总额变动的主要内容。因此，我国国际储备管理的重点应放在外汇储备上。3.1我国国际储备的构成及发展变化任务3分析我国的国际储备1.我国外汇储备的发展变化2.我国国际储备管理目标与原则3.我国的外汇储备结构管理4.进一步加强我国的外汇储备管理3.1我国国际储备的构成及发展变化项目结论:保持充足的国际储备特别是外汇储备对维护一国货币或区域性货币的汇率，稳定外汇和货币市场，具有重要的作用.合理配置我国的外汇储备，达到优化组合，保证外汇储备管理原则的实现和外汇储备作用的最大发挥。要坚持外汇储备资产安全性、流动性和盈利性的管理原则和处理好三者关系，实现保证偿债能力、保证国家非常时期需要、服从国家政治需要、维持价值、获取收益的储备管理目标。项目训练：一、概念与原理1.主要概念（1）国际储备（2）国际储备规模与结构（3）国际储备构成（4）黄金储备（5）外汇储备（6）特别提款权2.主要原理(1)国际储备的含义(2)国际储备的构成(3)国际储备管理的目标和原则二、理论应用与训练项目延伸：1.阅读书目(1)王国林许承明.《中国与印度国际储备比较分析》.产业经济研究所2.浏览网址国际货币基金组织网/view/19979.htm国际货币基金组织驻华代表处网址/external/country/chn/rr/chi/index.htm中国国家外汇管理总局网址/model_safe/index.html中国人民银行网址/知识指标：1．了解外汇与汇率含义及其标价2．掌握汇率各种分类的含义3．了解影响汇率的因素及汇率变动对经济的影响4．了解外汇管制的含义及中国的外汇管制情况技能指标：读懂外汇行情报价；熟悉外汇兑换；初识外汇投资。任务1

认识外汇1.1.1初识外汇的含义外汇（ForeignExchange）的概念具有双重含义，即有动态和静态之分。静态概念又分为广义和狭义。外汇的静态概念：是指以外国货币表示的可用于国际之间结算的支付手段。静态意义上的外汇又有狭义和广义之分：前者是指以外币表示的用作国际结算的支付手段，为经常使用的一般性概念；后者是指所有用外币表示的债权，它包含以外币表示的各种信用工具和有价证券，主要用于国家的管理法令之中，以便于外汇管理。外汇的动态概念：是指把一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑(ForeignExchange)的简称。1.1认识外汇任务1

认识外汇国际货币基金组织对外汇的定义是：外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。我国于1996年1月8日公布的《中华人民共和国外汇管理条例》亦明确界定了外汇的具体形态：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。1.1认识外汇任务1

认识外汇第一、外汇必须是以外币表示的国外资产，本国货币表示的信用工具和有价证券不是外汇；第二、外汇必须是在国外能得到补偿的债权，空头支票和拒付的汇票不能视为外汇；第三、外汇必须是能够兑换为其它支付手段的外币资产，不可自由兑换货币不能视为外汇。目前，世界上作为外汇的外币种类主要包括：美元（USD）、欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎（CHF）、丹麦克郎（DKK）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（AUD）、港元（HKD）、新加坡元（SGD）等。1.1认识外汇任务1

认识外汇1.1认识外汇货币名称货币符号货币名称货币符号人民币RMB美元USD日元JPY欧元EUR英镑GBP德国马克DEM瑞士法郎CHF法国法郎FRF加拿大元CAD澳大利亚元AUD港币HKD奥地利先令ATS芬兰马克FIM比利时法郎BEF爱尔兰镑IEP意大利里拉ITL卢森堡法郎LUF荷兰盾NLG葡萄牙埃斯库多PTE西班牙比塞塔ESP印尼盾IDR马来西亚林吉特MYR新西兰元NZD菲律宾比索PHP俄罗斯卢布SUR新加坡元SGD韩国元KRW泰铢THB任务1

认识外汇1.1.2外汇的分类

1.按照外汇可否自由兑换划分自由外汇和记账外汇

2.按照外汇的来源或用途划分贸易外汇和非贸易外汇

3.按照外汇的交割期限划分即期外汇和远期外汇。1.1认识外汇任务1

认识外汇1.1.3外汇的作用1.促进国际间的经济、贸易的发展。2.调剂国际间资金余缺3.外汇是一个国家国际储备的重要组成部分，也是清偿国际债务的主要支付手段此外，外汇作为储备资产，其占有量的多寡通常是衡量一国对外经济活动的地位和支付能力的重要标志之一。1.1认识外汇任务1

认识外汇1.2.1汇率的定义与标价方法外汇汇率（ForeignExchangeRate）是指一国货币与他国货币的兑换比率，简称汇率。如：USD100=RMB679.83，即100美元可兑换679.83元人民币。1.2认识汇率任务1

认识外汇根据两种货币在标价过程中是作为基本货币，还是作为标价货币的标准来划分，汇率的标价方法有三种：

1.直接标价法它是指在标价过程中以外币作为基本货币而以本币作为标价货币的汇率表达方式。目前，世界上绝大多数国家采用直接标价法，我国人民币汇率也是如此。公式表示为：单位外币=X本币1.2认识汇率任务1

认识外汇2.间接标价法它是指在标价过程中以本币作为基本货币而以外币作为标价货币的汇率表达方式。美元除了对英镑等少数货币使用直接标价法外，对其他货币均使用间接标价法。欧元自产生就采用间接标价法。公式表示为：单位本币=X外币1.2认识汇率任务1

认识外汇3.美元标价法值得指出的是，在当今国际金融市场上，汇率的表达方式已经普遍采用标准化的美元标价法。公式表示为：单位美元=X其他货币这三种标价方法与标价等式左右本币外所处位置相关，而一种货币属于本币或者外币又与所处市场相关。如：1美元=6.7人民币，此标价在上海市场，为直接标价；在纽约市场，为间接标价；在法兰克福市场，为美元标价。1.2认识汇率任务1

认识外汇1.2.2汇率的种类

1.按照汇率制度的演变来划分固定汇率和浮动汇率

2.从银行买卖外汇的角度划分买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

3.从汇率制定的角度划分基本汇率和套算汇率

4.按照银行外汇汇兑方式划分电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率

5.按照外汇买卖的交割期限划分即期汇率和远期汇率

6.从外汇管理的角度划分官方汇率和市场汇率1.2认识汇率任务2

分析决定和影响汇率的因素2.1.1金本位制下汇率的决定基础金本位制是以黄金作为本位货币的货币制度。就广义而言，它包括金币本位制、金汇兑本位制和金块本位制三种具体形式；就狭义而言，典型的金本位制是指金币本位制。因此，我们重点探讨金币本位制下汇率的决定及其调整问题。1.金币本位制下，铸币平价是金币本位制下汇率决定的基础在金本位制度下，两种金铸币含金量之比叫铸币平价，所以铸币平价是金本位时期决定汇率的基础。2.1汇率的决定汇率任务2

分析决定和影响汇率的因素2.金汇兑本位制和金块本位制下，法定平价之比是汇率的决定基础在这两种货币制度下，两种货币之间的汇率由纸币所代表的法定含金量之比来决定，称为法定平价。2.1.2纸币流通下汇率的决定基础1.布雷顿森林货币体系下，法定平价之比仍然是汇率的决定基础。布雷顿森林货币体系下的“双挂钩”，其实质上是金汇兑本位制的派生形式，即黄金美元本位制，因此其汇率决定的基础与金汇兑本位制下相同，仍然是各国货币所代表的法定含金量之比。2.1汇率的决定汇率任务2

分析决定和影响汇率的因素2.牙买加货币体系下，汇率的决定基础较为复杂。购买力平价学说是西方的一种汇价学说，依据此学说计算的汇率与实际汇率相差甚大，购买力平价学说并不完美。所以，也有学者认为，纸币与黄金脱钩后，汇率决定除了用购买力平价解释外，还有国际借贷理论、汇兑心理理论、利率平价理论及流动资产选择理论等多种学说。2.1汇率的决定汇率任务2

分析决定和影响汇率的因素2.2.1国际收支状况如果外汇收入大于支出，即顺差，则外汇的供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；如果外汇支出大于收入，即逆差，则对外汇的需求量增大，当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。2.2影响汇率变动的主要因素任务2

分析决定和影响汇率的因素2.2.2通货膨胀率的差异在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的购买力的对比关系来决定的。因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。2.2.3利率差异当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。由于相对高利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将升值。2.2影响汇率变动的主要因素任务2

分析决定和影响汇率的因素2.2.4汇率预期对汇率的心理预期正日益成为影响短期汇率变动的重要因素之一。如果交易者预期某国的通货膨胀率将比别国高，实际利率水平将低于别国，经常项目收支将出现逆差等，则交易者会预期到该国货币汇率将呈跌势，于是，会纷纷抛售该国货币及以其所表示的金融资产，而购进外币及以其表示的金融资产，从而使该国货币的供给大于需求，其汇率也就趋于下跌。2.2.5央行干预政府对经济干预的方式很多，其中政府对汇率的短期干预具有更直接的效用。例如，中央银行直接在外汇市场上买进或卖出外汇，发表直接左右公众心理预期的声明，实行提高或降低利率水平的货币政策等，从而使汇率变动趋于缓和，并使其稳定在某个区域内。2.2影响汇率变动的主要因素任务2

分析决定和影响汇率的因素2.2.6宏观经济政策各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在各国财政政策和货币政策松与紧的搭配上。例如，一国因经常项目收支逆差而引致本币汇率下跌时，政府可实行紧的财政政策（如削减财政开支、增加税收等）以改善经常项目收支，并辅之以紧的货币政策（如提高利率等），吸引外资流入以改进资本项目，从而阻止本币汇率的跌势。2.2.7国民收入国民收入高，消费水平也高，对本币的需求也相应增加，如果货币供应量不变，则会促使本币升值，外币贬值。2.2影响汇率变动的主要因素任务2

分析决定和影响汇率的因素2.3汇率变动对经济的影响2.3.1汇率变动对国际贸易的影响本国货币对外国货币贬值本国出口商品的价格便宜增加商品的出口量和出口收入

改善该国国际收支状况2.3.2汇率变动对非贸易收支的影响

一般讲，一国货币汇率下浮，会增加该国的非贸易收入，汇率上浮，会减少非贸易收入。任务2

分析决定和影响汇率的因素2.3汇率变动对经济的影响2.3.3汇率变动对国际资本流动的影响

当一国货币汇率下跌时，国内资金持有者或外国投资者为了避免因汇率变动而蒙受损失，就会进行资本逃避，导致资本外流；同时，外国在该国的投资者，因持有以该国货币标值的资产价值下降而调走在该国的资金。这不仅使该国国内投资规模缩减，影响其国民经济发展，而且由于对外支出增加，将恶化本国的国际收支。任务2

分析决定和影响汇率的因素2.3汇率变动对经济的影响2.3.4汇率变动对外汇储备的影响

若某种货币的价值下跌，持有这种货币作为储备的国家，就会遭受损失；而发行这种货币的国家，就因转嫁了这种货币贬值的损失而减少了债务负担。2.3.5汇率变动对物价的影响一国货币汇率的涨落，首先对国内市场进出口商品的价格产生直接影响，但对各种商品影响幅度不同，这取决于商品的供应弹性和需求弹性。任务2

分析决定和影响汇率的因素2.4

汇率变动对一国经济的影响程度第一，一个国家对进口商品需求的价格弹性和出口商品的供应弹性。任务2

分析决定和影响汇率的因素2.4

汇率变动对一国经济的影响程度第二，一国经济的对外依赖程度。第三，生产是否多样化。第四，参与国际金融市场的程度。第五，货币的可兑换性

任务3外汇管制外汇管理的机构类型：一种是由国家设立专门的外汇管理机构，一种是由政府授权中央银行作为外汇管理机关，一种是由国家行政部门直接负责外汇管理。外汇管理的对象都是分为对人、对物、对地区三个方面。

任务3外汇管制3.2外汇管理的主要内容1.对贸易外汇的管理

2.对非贸易外汇的管理

3.对资本输出入的管理

4.对汇率的管理

5.对黄金的管理、现钞输出入的管理任务3外汇管制3.3外汇管理的作用3.3.1积极作用

1促进国际收支平衡或改善国际收支状况

2稳定本国汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险

3防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护本国金融市场的稳定

4增加本国的国际储备

5有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展。

6增强本国产品的国际竞争力。

7增强金融安全任务3外汇管制3.3外汇管理的作用3.3.2消极作用

1.汇率扭曲，不利于资源合理配置。

2.在一定程度上影响国际贸易的发展和对外开放的进程。

3.出现外汇黑市，而且外汇官价和黑市并存可能带来权钱交易。

3.4货币可兑换与不可兑换3.5我国外汇管理体制及人民币汇率知识指标：1．认识外汇市场2．掌握即期外汇交易原理及运用3．掌握远期外汇交易原理及运用4．掌握套汇与套利交易原理及运用5．掌握掉期交易原理及运用6．掌握外汇期货交易原理及运用7．掌握外汇期权交易原理及运用技能指标：本项目技能指标：即期外汇交易的实战运用；计算套算汇率；远期外汇交易的实战运用；计算远期汇率；掉期外汇交易的实战运用；套汇与套利交易的实战运用；外汇期货交易的实战运用；外汇期权交易的实战运用任务1

认识外汇市场外汇市场（foreignexchangemarket）是指外汇供求双方买卖外汇的整个领域。该领域的含义有二：其一，它可指外汇买卖双方在指定的地点讨价还价的具体场所，是一种有组织、有固定形式的有形市场。其二，它也可指由电话、电报、电传以及其他现代通信手段所构成的整个通信网络，是一种抽象的无形市场。SanFranciscoNewYorkLondon

FrankfurtParisSingapore

HongKong

Tokyo

Bahrain1.1初识外汇市场任务1

认识外汇市场1.2.1市场工具----外汇外汇是指一国持有的外国货币和以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。1.2.2市场参加者1.外汇银行ForeignExchangeBank2.外汇经纪人FEBroker3.外汇交易商FEDealer4.进出口商和其他外汇供求者5.外汇投机者Speculator6.中央银行CentralBank1.2外汇市场的基本构成任务1

认识外汇市场1.2.3外汇市场的组织形式按照外汇交易的途径来划分，外汇市场可分为银行外汇市场和交易所外汇市场。1.银行外汇市场的组织形式

（1）银行与顾客之间的外汇交易

（2）银行间外汇交易

（3）外汇银行与中央银行之间的交易1.2外汇市场的基本构成任务1

认识外汇市场2.交易所外汇市场的组织形式一般是在证券交易所的建筑物内或在交易大厅的一角设立外汇交易所，各个成员公司的代表在一定时间聚合在此地从事外汇交易。在外汇交易所进行的外汇交易主要有两种，即外汇期货交易和外汇期权交易。在交易所外汇市场上，外汇买卖双方通过交易所成员公司在交易所进行喊价交易，且成交后通过清算公司进行清算。1.2外汇市场的基本构成任务1

认识外汇市场目前，全世界运用最广泛的外汇交易工具有以下几种：路透交易系统、德励财经终端、美联社终端、环球金融电讯网(SWIFT)、美国银行间清算支付系统(CHPS)、自动匹配系统(AMS)、电话、电传等。1.3外汇市场上的交易工具任务1

认识外汇市场1形成外汇汇率

2便于国际经济交易的清算并实现购买力的国际转移

3调节外汇供求，提供资金融通便利

4防范外汇风险1.4外汇市场的作用任务2即期外汇交易运用即期外汇交易（spotexchangetransaction）又叫现汇交易，是指在买卖双方成交后，在当日或两个营业日内办理交割的外汇交易。即期外汇交易的交割日期一般有T+0、T+1、T+2三种情况。2.1初识即期外汇交易任务2即期外汇交易运用2.1.1询价与报价2.1.2基点与双向报价EUR/USD=1.2453，USD/JPY=117.20。汇率变化的最小单位为1点，即最后一个数字的变化，每变化1个单位即称为一个汇率基点（Point）的变动。除了日元汇率是小数点后面第2位为1个基点外，其他货币汇率一般都是以小数点后面第4位作为1个基点的计算基础。EUR/USD的汇率从1.2453变动到1.2454，就称EUR/USD汇率上涨了1个点或1个基点，也可表述为欧元上涨了1个点或1个基点.

2.2掌握即期外汇交易的报价任务2即期外汇交易运用法国USD:DM=1.8340/50

如果某银行出现美元的空头，则该银行报价为

USD:DM=1.8343/53

买入价43>40,客户向银行卖USD

卖出价53>50，客户不愿意从银行买美元2.2掌握即期外汇交易的报价任务2即期外汇交易运用2.1.3银行报价惯例1.除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。2.除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元的汇价是采用间接标价法以外，其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示。3.对所有可兑换货币的报价，报价银行都必须同时报出买、卖两个价。4.在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。2.2掌握即期外汇交易的报价任务2即期外汇交易运用2.1.4银行报价依据1.市场行情2.报价行现时的某种外汇数量多少情况3.国际经济、政治及军事最新动态4.询价者的交易意图2.2掌握即期外汇交易的报价任务2即期外汇交易运用由于外汇市场上的报价普遍地采用美元标价法，外汇交易行情所反映的一般是不同货币与美元的汇率，这就产生了如何得出各种非美元货币之间汇率的问题。2.3计算套算汇率任务2即期外汇交易运用2.4.1出国外汇交易2008年10月1日，张某准备出国旅游，需购汇1万美元，银行当日的挂牌汇率为USD/RMB=6.7036/46，请问张某需付出多少人民币？解：10000×6.7046=RMB670462.4.2投资于投机外汇交易某日即期外汇市场上，EUR/USD=1.1320，某投机者预测三月后欧元将升值，当即买入10000欧元。假设三月后UR/USD=1.1420请问该投机者获利多少美元？解：10000×1.1420-10000×1.1320=USD100

2.4即期外汇交易运用实例任务2即期外汇交易运用如果银行报价：现汇：EUR:USD=1.1320三个月期汇：EUR:USD=1.1325三个月后现汇EUR:USD=1.14202.4即期外汇交易运用实例任务2即期外汇交易运用2.4.3银行平衡头寸外汇交易某日花旗银行日元外汇头寸“缺”10500万日元，日本东京银行美元外汇头寸“缺”100万美元。假设当日汇率为：USD1=JPY105.00，问：两家银行如何进行外汇买卖来平衡头寸，避免外汇风险？解：两家银行可通过电话方式达成一笔外汇交易，即花旗银行以USD1=JPY105.00卖出100万美元，买入等值的日元；而东京银行也以同样的汇率卖出10500万日元，买入等值的美元。这样双方通过即期外汇交易就可以轧平头寸。2.4即期外汇交易运用实例任务3远期外汇交易运用远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指买卖双方（其中至少有一方是银行）成交后，不立即进行交割，而是在未来的某个约定日期（至少是成交后第三个营业日以后）进行交割的一种交易方式。远期外汇交易的期限一般为1个月、2个月、3个月、6个月和1年，这些期限的交易称为固定交割日远期外汇交易，除此之外的交易称为择期外汇交易。3.1初识远期外汇交易任务3远期外汇交易运用远期外汇交易与即期外汇交易的主要区别在于：（1）目的不同。即期交易主要是出于实际需要，属兑换性质，而远期交易主要是为了保值。（2）汇率不同。即期交易是按当天、当时的汇率成交的，而远期交易是按远期汇率成交的。（3）交割日不同。即期交易(<=2)在成交后两个营业日内要交割完毕，远期交易则在约定的到期日或期限内才交割(>2)。（4）交割方式不同。即期交易必须在交割日足额交割，而远期交易在交割时不一定足额，可以作差额交收。3.1初识远期外汇交易任务3远期外汇交易运用远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固定交割日远期交易和择期交易两种类型。3.2.1固定交割日远期交易固定交割日远期交易是指交割日期固定的远期外汇买卖活动。3.2.2择期交易择期外汇交易，是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。3.2远期外汇交易的种类任务3远期外汇交易运用远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固定交割日远期交易和择期交易两种类型。3.2.1固定交割日远期交易固定交割日远期交易是指交割日期固定的远期外汇买卖活动。3.2.2择期交易择期外汇交易，是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。3.2远期外汇交易的种类任务3远期外汇交易运用例如，某公司2003年4月3日向中行提出用美元购买欧元，预计对外付款日为7月7日至8月5日，但目前无法确定准确交割日期，于是做择期外汇买卖，交割日为7月7日至8月5日中的任何一银行工作日，远期汇率为1.7028。无论汇率如何变化，公司都可选择7月7日至8月5日中的某一银行工作日按汇率1.7028从中行买入欧元。3.2远期外汇交易的种类任务3远期外汇交易运用3.3.1完整汇率报价方式在银行对顾客的市场上通常采用这种报价方式，如美元兑换德国马克3个月远期报价为“USD/DEM=1.8360/70”3.3.2远期汇水（掉期率）报价方式远期外汇交易成交时远期汇率与即期汇率之间的差额，称远期汇差（ForwardMargin），外汇术语称掉期率（SwapRate），俗称汇水。若远期汇率高于即期汇率，称升水（Premium）；若远期汇率低于即期汇率，称贴水（Discount）；若远期汇率等于即期汇率，称平价（Par）。3.3掌握远期汇率的报价任务3远期外汇交易运用Eg:即期汇率为EUR/USD=1.2443/533个月期汇掉期率为30／40

则远期汇率为

USD/DEM=1.2473/933.3掌握远期汇率的报价任务3远期外汇交易运用掉期率的表达方式有两种形式：一是“低高”结构（如30／40）；二是“高低”结构（如70／50）。汇率的市场规则是：“低/高”结构对应相加，“高/低”结构对应相减。即期USD/DEM1.8310／20USD/HKD8.1130/50掉期率+30／40-25／153个月远期USD/DEM1.8340／60USD/HKD8.1105/353.3掌握远期汇率的报价任务3远期外汇交易运用利率差异，是决定远期汇率是升水还是贴水及其升水、贴水幅度的最主要、最基本的因素。根据利率平价理论，在正常情况下，两国之间的利率差异决定了远期汇率与即期汇率之间的差异，高利率货币在期汇市场上必为贴水，低利率货币为升水。在两国利率出现差异的情况下，资金会从利率低的国家转移到利率高的国家，但套利者同时要考虑两种资产由于汇率变动而引起的收益的变动，所以套利与掉期同时进行。利率低的国家现汇汇率较低，远期汇率较高；而利率高的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮，所以出现远期升水或贴水，随着交易的不断进行，差价变大，直至利率的差价与其相等，抛补套利活动就会停止。3.3掌握远期汇率的报价任务3远期外汇交易运用由此可以得出一个结论：利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水；利率较低的货币，其远期汇率将升水，两种货币的利差，就是他们升水或贴水的幅度。3.3掌握远期汇率的报价任务3远期外汇交易运用3.4.1远期保值交易中国某公司于某年5月20日出口商品到美国，货款10万美元，2个月后支付。即期汇率8.55.该公司认为美元将下跌，为了避免美元贬值而减少收入的风险，决定对该交易进行远期保值，此时外汇市场上2个月远期报价为8.25。（1）假设市场如公司预期，2个月后美元跌至8.00，请问该公司收益是多少？

100000×8.25-100000×8.00=RMB25000(2)假设市场汇率变化相反，2月后美元升至8.60，请问该公司亏损多少？

100000×8.25-100000×8.60=-RMB35000

3.4远期外汇交易运用实例任务3远期外汇交易运用3.4.2远期投机交易欧元对美元即期汇率1.2550，银行3个月远期报价为1.3500.某投机商他预测欧元3个月后将升值到1.5500，当即买入3个月欧元远期100万。假设3月后欧元果然上涨达到1.5500，计算投机商的投机利润。解：（1.5500-1.3500）×100万=USD20万当然，投机是有风险的，如果三月后欧元汇率下跌，则该投机商面临亏损的风险。3.4远期外汇交易运用实例任务3远期外汇交易运用3.4.3银行避险的远期交易某日10时香港银行期汇发生超买现象，表现为3个月美元头寸“多了”20万美元，此时即期汇率为USD1=HKD7.7635

3个月远期汇率为USD1=HKD7.8150

当日收市时美元即期汇率为USD1=HKD7.7343

3个月远期汇率为USD1=HKD7.7617

问：香港银行为避免外汇风险如何进行期汇头寸平衡？3.4远期外汇交易运用实例任务3远期外汇交易运用解：香港银行应设法在外汇市场上立即抛出同期限（