2026年资产评估师《资产评估实务二》练习试卷附答案

2026年资产评估师《资产评估实务二》练习试卷附答案1.单项选择题（每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填入括号内）1.采用收益法评估企业价值时，若预期未来各年自由现金流量分别为120万元、135万元、150万元，第四年起进入稳定增长期，永续增长率为3%，加权平均资本成本为10%，则该企业价值的计算表达式为（）。A.B.C.D.2.在无形资产评估中，若采用超额收益法，则超额收益额等于（）。A.企业净利润－行业平均净利润B.企业息税前利润－行业平均息税前利润C.企业现金流量－行业平均现金流量D.企业税后利润－有形资产贡献的税后利润3.下列关于上市公司比较法与交易案例比较法的表述，正确的是（）。A.两者均须对缺乏流动性折扣进行量化调整B.上市公司比较法必须采用股本价值比率，交易案例法必须采用企业价值比率C.上市公司比较法无需考虑控制权溢价，交易案例法必须考虑D.交易案例法评估结果一定高于上市公司比较法4.采用资产基础法评估企业价值时，对递延所得税资产的处理原则是（）。A.按账面价值保留，不做调整B.按评估基准日所得税率重新计量C.直接评估为0D.按未来可抵扣暂时性差异的现值计量5.在著作权资产评估中，确定作品剩余经济寿命时首要考虑的法律因素是（）。A.作者署名权保护期B.发表权保护期C.财产权保护期D.修改权保护期6.采用股权自由现金流模型（FCFE）评估非上市公司时，若目标资本结构尚未稳定，则折现率应选用（）。A.目标公司历史权益资本成本B.行业平均权益资本成本C.迭代计算得出的内含权益资本成本D.无风险利率加行业平均风险溢价7.下列关于缺乏流动性折扣（DLOM）的表述，错误的是（）。A.可运用Black-Scholes期权定价模型测算B.可参照Pre-IPO研究结论C.可运用限制股交易法测算D.控制权溢价与缺乏流动性折扣呈正相关关系8.采用多期超额收益法评估客户关系无形资产时，客户关系剩余经济寿命的确定依据不包括（）。A.客户合同剩余期限B.客户历史流失率C.行业客户平均生命周期D.企业注册资本金额9.在商誉减值测试中，评估师需要测算含商誉资产组的可收回金额，可收回金额是指（）。A.公允价值减去处置费用后的净额与资产组预计未来现金流量现值两者孰高B.公允价值与账面价值之差C.预计未来现金流量现值与账面价值之差D.公允价值减去处置费用后的净额与账面价值两者孰低10.采用市场法评估非上市公司时，若可比公司均为创业板上市企业，则对价值比率进行流动性调整的方向为（）。A.向上调整B.向下调整C.不调整D.视企业规模而定11.下列关于专利资产收益期限的表述，正确的是（）。A.发明专利法定保护期为20年，收益期限一定等于20年B.实用新型专利法定保护期为15年，收益期限一定短于15年C.专利收益期限须综合考虑法律保护期、技术生命周期与合同约定期限D.外观设计专利法定保护期为10年，收益期限不得延长12.在EVA评估模型中，税后净营业利润（NOPAT）的计算公式为（）。A.净利润＋税后利息费用B.息税前利润×(1－所得税率)C.营业利润＋投资收益D.营业收入－营业成本－税金及附加13.采用股权价值分配模型（PWERM）评估复杂资本结构企业时，对普通股价值进行分配前需要完成的步骤是（）。A.计算企业价值并扣除债务价值B.计算各类优先股清算优先权并排序C.计算管理层期权内在价值D.计算缺乏控制权折扣14.在无形资产评估中，若采用许可费节省法，则许可费率的确定通常不考虑（）。A.行业可比许可协议B.无形资产剩余经济寿命C.替代技术的竞争状况D.企业历史融资成本15.采用股利折现模型（DDM）评估银行类上市公司时，若银行分红政策稳定，则模型适用的关键前提是（）。A.股利支付率等于1B.股利增长率高于权益资本成本C.股利增长率可持续且低于权益资本成本D.银行资本充足率高于15%16.在评估基准日，若目标公司存在尚未行权的员工股票期权，采用企业价值折现法时，对该期权的处理应为（）。A.作为非经营性资产加回B.作为潜在普通股在股权价值中扣除C.作为或有负债披露，不量化D.作为溢余资产加回17.采用加权平均资本成本（WACC）时，若目标公司债务比例高于行业平均，则评估师应（）。A.直接采用公司实际资本结构B.采用行业平均资本结构并迭代计算C.采用无杠杆权益资本成本D.采用税前债务成本18.在著作权资产评估中，若作品已签署独占许可合同，且合同剩余期为5年，则收益期限应（）。A.按法定保护期确定B.按合同剩余期确定C.按作者剩余寿命确定D.按作品首次发表后50年确定19.采用市场法评估时，若可比公司价值比率采用EV/EBITDA，则对目标公司价值比率进行财务杠杆差异调整的方法为（）。A.采用Hamada公式卸载与加载杠杆B.采用Blume公式调整β系数C.采用Miles-Ezzell公式调整WACCD.无需调整，因EBITDA已排除杠杆影响20.在评估报告中，若采用多种方法得出不同结论，评估师最终确定评估结论时应（）。A.直接取算术平均值B.直接取加权平均值，权重需披露理由C.采用中位数D.采用最高值2.多项选择题（每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确选项的字母填入括号内，漏选、错选均不得分）21.下列关于商标资产评估的说法，正确的有（）。A.商标资产价值与商标知名度呈正相关B.商标资产收益期限可超过商标注册法定续展期限C.商标资产折现率应高于企业整体折现率D.商标资产可采用超额收益法评估E.商标资产价值与商品生命周期无关22.采用收益法评估矿业权时，需考虑的特有调整因素包括（）。A.矿产资源储量级别B.矿业权出让收益折现率C.矿山建设期利息资本化D.矿产资源补偿费E.矿业权使用费23.在高新技术企业价值评估中，下列各项通常属于表外无形资产的有（）。A.在研项目B.客户名单C.assembledworkforceD.未结订单E.自创商誉24.采用市场法评估时，对价值比率进行财务指标调整的内容包括（）。A.非经常性损益B.存货计价政策差异C.折旧政策差异D.税率差异E.会计估计变更差异25.在EVA模型中，计算资本总额时需要加回的有（）。A.研发费用资本化金额B.商誉减值准备C.递延所得税负债D.短期借款E.应付账款26.下列关于控制权溢价的说法，正确的有（）。A.控制权溢价仅存在于非上市公司B.控制权溢价可通过并购交易案例测算C.缺乏控制权折扣与控制权溢价互为倒数关系D.控制权溢价可通过投票权溢价研究测算E.控制权溢价与缺乏流动性折扣无关27.采用资产基础法评估时，对长期股权投资进行逐项评估的情形包括（）。A.被投资单位为非控股B.被投资单位资不抵债C.被投资单位处于清算程序D.被投资单位主营业务与母公司高度协同E.被投资单位存在重大未披露或有负债28.在著作权资产评估中，确定作品折现率时通常考虑的风险因素有（）。A.盗版风险B.技术替代风险C.政策监管风险D.汇率风险E.利率风险29.采用股权自由现金流（FCFE）模型时，下列项目中属于FCFE组成部分的有（）。A.净利润B.折旧与摊销C.资本性支出D.营运资金增加额E.税后利息费用30.在评估报告中，评估师对评估结论的合理性进行分析时，可采用的方法包括（）。A.敏感性分析B.情景分析C.蒙特卡洛模拟D.回溯检验E.专家打分法3.填空题（每空1分，共10分）31.采用收益法评估企业价值时，若预测期为n年，终值采用Gordon增长模型，则终值计算公式为__________。32.在WACC计算中，若债务比例为D/(D+E)，权益比例为E/(D+E)，债务成本为r_d，权益成本为r_e，所得税率为T，则WACC=__________。33.采用多期超额收益法评估无形资产时，无形资产价值等于__________的现值之和。34.在上市公司比较法中，对价值比率进行缺乏流动性调整时，若研究结论显示平均缺乏流动性折扣为25%，则调整后的价值比率=原价值比率×__________。35.在著作权资产评估中，若作品未来每年净收益为A，折现率为r，收益期限为n年，则收益现值为__________。36.采用资产基础法评估时，对在建工程进行评估通常采用__________法。37.在商誉减值测试中，若含商誉资产组账面价值为8000万元，可收回金额为7500万元，则应计提商誉减值准备__________万元。38.采用股权自由现金流模型时，若权益资本成本为12%，永续增长率为4%，则终值P_n=__________。39.在商标资产评估中，若商标已使用10年，法定续展次数不限，历史数据显示同类商标平均经济寿命为18年，则收益期限通常取__________年。40.在评估报告中，评估师对评估方法进行适用性分析时，应遵循__________原则。4.简答题（每题5分，共15分）41.简述采用收益法评估非上市公司时，确定永续增长率应遵循的基本原则。42.简述在无形资产评估中，许可费节省法的操作步骤及关键参数。43.简述市场法评估中，对可比公司价值比率进行财务杠杆差异调整的必要性及常用方法。5.计算分析题（共35分）44.（本题10分）已知A公司2025年营业收入为12000万元，预计未来三年营业收入增长率分别为8%、7%、6%，第四年起进入稳定增长期，永续增长率为3%。公司EBITDA利润率保持在18%，折旧与摊销占营业收入的4%，资本性支出占营业收入的5%，营运资金增加额占营业收入增加额的2%。公司债务比例为30%，债务成本为5%，权益资本成本为12%，所得税率为25%。要求：（1）计算2026—2028年各年自由现金流量（FCFF）；（2）计算终值（TV）；（3）计算企业价值（EV）。45.（本题10分）B公司拥有一项发明专利，法定剩余保护期为12年。评估师采用超额收益法评估该专利价值。预计未来各年专利产品销售收入分别为3000万元、3300万元、3600万元、3800万元、4000万元，第五年后销售收入稳定在4000万元。专利产品毛利率为35%，行业平均毛利率为25%，专利对超额毛利的贡献率为80%。公司所得税率为25%，折现率为15%。要求：（1）计算各年超额收益；（2）计算专利评估价值。46.（本题15分）C公司拟进行股权收购，评估基准日为2025年12月31日。评估师采用上市公司比较法与交易案例比较法进行评估。（1）上市公司比较法：选取三家可比公司，EV/EBITDA均值分别为9.2、9.5、9.8，平均缺乏流动性折扣为28%。C公司2025年EBITDA为2500万元。（2）交易案例比较法：选取近三年同行业控股权交易案例五宗，平均EV/EBITDA为10.5，平均控制权溢价为18%。要求：（1）分别计算两种方法下的EV；（2）若评估师最终采用加权平均方式确定结论，上市公司比较法权重为60%，交易案例法权重为40%，计算最终EV；（3）若C公司基准日债务市值（含利息）为3000万元，现金及现金等价物为500万元，计算股权价值。6.综合题（共30分）47.（本题30分）D集团为一家综合性高科技企业，2025年12月31日为评估基准日。集团拥有三家全资子公司：E（芯片设计）、F（智能制造）、G（互联网医疗）。评估师拟出具集团股东全部权益价值评估报告。已知资料：（1）E公司：采用收益法评估，预测期5年，各年FCFE分别为800万元、900万元、1000万元、1100万元、1200万元，终值增长率4%，权益资本成本13%。（2）F公司：采用市场法评估，EBITDA为3000万元，可比公司平均EV/EBITDA为11，缺乏流动性折扣30%，控制权溢价15%。（3）G公司：采用资产基础法评估，净资产评估值为4500万元。（4）D集团本部：持有溢余现金2000万元，对外债务5000万元，总部费用现值为－800万元（已折现）。（5）集团内部债权债务已抵消。要求：（1）计算E公司股权价值；（2）计算F公司股权价值；（3）计算D集团股东全部权益价值；（4）若集团拟引入战略投资者，出让10%股权，计算战略投资者应付对价；（5）在评估报告中，评估师需披露哪些特别事项（请列举至少四项）。7.参考答案1.A2.D3.A4.B5.C6.C7.D8.D9.A10.B11.C12.B13.B14.D15.C16.B17.B18.B19.D20.B21.ABCD22.ABDE23.ABCD24.ABCDE25.ABC26.BD27.BCE28.ABC29.ABCD30.ABCD31.TV=\frac{FCF_{n+1}}{r-g}32.WACC=\frac{D}{D+E}r_d(1-T)+\frac{E}{D+E}r_e33.各期超额收益34.0.7535.A\times\frac{1-(1+r)^{-n}}{r}36.重置成本37.50038.\frac{FCFE_{n+1}}{r-g}39.840.谨慎性41.永续增长率应不高于宏观经济名义增长率；应不高于行业长期平均增长率；应与企业自身长期竞争力相匹配；应进行敏感性分析；应披露理由与依据。42.步骤：确定无形资产→确定许可费率→确定收益期限→确定折现率→计算现值。关键参数：许可费率、收益期限、折现率、税收摊销收益（TAB）。43.必要性：可比公司与目标公司财务杠杆不同，导致风险差异；需消除杠杆差异对价值比率影响。常用方法：采用Hamada公式卸载可比公司杠杆，再按目标公司杠杆加载；采用Miles-Ezzell或Harris-Pringle公式；对EV/EBITDA等杠杆中性比率可不做调整但需披露理由。44.（1）2026年FCFF=12000×1.08×(18%-4%-5%-2%×8%)×(1-25%)=12000×1.08×7%×0.75=680.4万元；2027年=12000×1.08×1.07×7%×0.75=730.0万元；2028年=12000×1.08×1.07×1.06×7%×0.75=774.2万元。（2）TV=774.2×1.03/(10%-3%)=11396万元。（3）EV=680.4/1.1+730.0/1.1^2+774.2/1.1^3+11396/1.1^3=618.5+603.3+581.7+8562.5=10366万元。45.（1）超额收益：2026年=3000×(35%-25%)×80%×(1-25%)=180万元；2027年=3300×10%×80%×0.75=198万元；2028年=3600×10%×80%×0.75=216万元；2029年=3800×10%×80%×0.75=228万元；2030年=4000×10%×80%×0.75=240万元；2031年及以后稳定240万元。（2）专利价值=180/1.15+198/1.15^2+216/1.15^3+228/1.15^4+240/1.