煤炭开采行业4月数据全面解读：供需存缺口港口库存去化显著重视煤炭板块配置价值

内容目录事件： 8评论： 81、供应：4月生产与进口同比双降，整体供应同比趋紧 82、需求：4月火电生产同比增长，化工耗煤保持较高同比增速；测算整体需求增幅为2.3% 10、火电：4月规上工业火电同比+3.1%，同比增速较3月变动较小 10、钢铁：4月生铁、焦炭产量表现分化，分别同比-3.6%、同比持平 12、建材及化工：4月水泥产量、化工行业合计耗煤分别同比-10.8%/+10.72%，化工耗煤快速提升依旧 133、库存：4月动力煤整体去库、焦煤下游去库 14、动力煤库存：港口库存明显区划，整体去库 14、炼焦煤库存：各环节分化，下游去库 154、投资建议 165、风险提示 18图表目录图1：历年全国原煤产量（截至2026年4月） 8图2：全国煤炭日均产量（截至2026年4月） 8图3：主要煤企月度产量（万吨） 9图4：历年煤炭进口量（截至2026年4月） 10图5：历年规上发电量（截至2026年4月） 图6：2026年4月规上发电量结构（亿千瓦时） 图7：历年火电发电量（截至2026年4月） 图8：生铁产量（截至2026年4月） 12图9：焦炭产量（截至2026年4月） 12图10：基础设施建设投资完成额累计同比增速（截至2026年4月） 12图采矿业固定资产投资完成额累计同比增速（截至2026年4月） 12图12：汽车产量（截至2026年4月） 13图13：钢材出口量（截至2026年4月） 13图14：水泥产量（截至2026年4月） 13图15：化工行业合计耗煤（万吨） 13图16：2023年以来单月供给与需求增速测算结果（截至2026年4月） 14图17：动力煤生产企业库存情况 14图18：北方港口库存情况 15图19：南方港口库存情况 15图20：六大电厂库存情况 15图21：炼焦煤生产企业库存情况 16图22：北方港口炼焦煤库存情况 16图23：焦化厂炼焦煤库存情况 16图24：钢厂炼焦煤库存情况 16事件：2026年5月18日，国家统计局发布2026年4月能源生产情况：43.9-1.0%，31285万吨，同比-12.3万吨/天。1-3月份，规上工15.8亿吨，同比-0.1%。电力：规上工业电力生产增速加快。47440亿千瓦时，2.6%31.2248.0亿千瓦时。1-4312373.3%。分品种看，4月3.1%31.1个百分点；规上工12.2%1.48.7%，降幅收3.112.37.1%2.9个百分点。评论：1、供应：4月生产与进口同比双降，整体供应同比趋紧4202643.9-1.0%，31.0pct1285万吨，同比-12.3万吨/天，国内产能释放空间有限。1-415.8亿吨，同比-0.1%。图1：历年全国原煤产量（截至2026年4月） 图2：全国煤炭日均产量（截至2026年4月）、国家统计局 、国家统计局4202641563+9.7%；1002万吨，同比-9.3%499万吨，同比+0.8%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化。图3：主要煤企月度产量（万吨）中国神华 陕西煤业 中煤能源 潞安环能 广汇能源时间商品煤产量同比煤炭产量同比商品煤产量同比原煤产量同比煤炭销量同比2024/0127201.113916.211484.54533452024/0226502.31230-11.11042417-19.03182024/0328203.315259.61083454255-26.82024/0428408.814501.91048475195-41.62024/0527401.915335.111685.1453226-25.12024/062700-2.215135.111610.25156.02352024/0726800.013961.712106.14933.83062024/0827801.813591.111810.64924792024/092660-2.213826.011909.1495530125.92024/1027600.4137511342.3469595153.82024/112700-1.1140612068.2509614111.92024/1228101.4149011869.75036202024年累计328600.8170504.1137572.5572847162025/012490-8.514282.711480.04276072025/0227001.9143910244603692025/0329401.715270.211637.44703.54942025/042730-3.9142411055.44954.2484148.62025/052800-1.4148711901.94611.84362025/062760-1.4143611045527.23372025/0729306.514111.111054483602025/082860-0.314305.31160417-15.2413-13.72025/0927600.714565.311595256.1428-19.12025/102640-7.414999.011440.9451508-14.62025/112700-4.314795.21117432-15.1404-34.32025/122780-5.414741091468-12.0369-40.52025年累计33210-1.717491510.113510522.056065210433.42026/01274010.015196.41029-10.4500468-23.02026/022510-7.01415891-13.04203352026/032800-4.816004.81097-5.75128.9485-1.82026/0415639.71002-9.34990.8431-10.92026年累计8050-2.460974.84019-9.519314.31719-12.1各公司公告4月煤炭进口同比-12.4%，下滑明显。20264月，受进口煤与内贸煤倒挂影3308月为同比+0.8%。20261-414936万吨，同比-2.1%。图4：历年煤炭进口量（截至2026年4月）、海关总署20264月国内产量同比-1.0%以及进口量同比增速-12.4%4月国内煤炭供应同比供应增速测算未考虑热值变化32.1pct。2、需求：4月火电生产同比增长，化工耗煤保持较高同比增速；测算整体需求增幅为2.3%、火电：4月规上工业火电同比+3.1%，同比增速较月变动较小月规上工业火电同比3速加快。474402.6%31.2248.0亿千瓦时。1-4月份，规上工业发电量312373.3%。分品种看，4月份，规上工业火电、太阳能3.1%31.112.2%，增速1.48.7%3.1个百分点；规上工5.0%12.37.1%，2.9个百分点。1-4月，规上工业火电同比+3.6%3月-0.1pct，规上工业水电/光伏/风电/核电分别+9.9%/+9.8%/-3.5%/-4.83月+1.0/-1.4/-0.6/-1.0pct。图5：历年规上发电量（截至2026年4月） 图6：2026年4月规上发电量结构（亿千瓦时）、国家统计局 、国家统计局图7：历年火电发电量（截至2026年4月）、国家统计局、钢铁：4月生铁、焦炭产量表现分化，分别同比-3.6%、同比持平026年4690-.%3月放大3pct；4153.0万吨，同比持平，3月为同比+3.7%。生铁、焦炭产量表现分化。20261-428228.0万吨，同比-3.1%；焦炭产量16741.0万吨，同比+2.0%。图8：生铁产量（截至2026年4月） 图9：焦炭产量（截至2026年4月）、国家统计局 、国家统计局20264月基建投资完成额、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积分别同比+4.30%/-13.70%/-22.00%3月-4.60/-2.50/-1.70pct。此外，20264月，制造业投资同比+1.20%32.90pct，钢材出口同比-9.20%33.4pct。图10：基础设施建设投资完成额累计同比增速（截至2026年4月）

图11：采矿业固定资产投资完成额累计同比增速（截至2026年4月） 、国家统计局 、国家统计局图12：汽车产量（截至2026年4月） 图13：钢材出口量（截至2026年4月）、国家统计局 、海关总署别同比-10.8%/+10.72%，化工耗煤快速提升依旧2026414571.03月放10.2pct；化工耗煤方面，受中东局势影响煤头化工需求有所好转，煤制甲醇等化工行业春检延缓，其开工处于高位水平，20264月化工行业合计耗煤2994.71万吨，同比+10.72%，仍保持较高增速。20261-4月，全国水泥产44,328.00-8.60%12803.31+10.03%。图14：水泥产量（截至2026年4月） 图15：化工行业合计耗煤（万吨）、国家统计局 煤炭市场网202561%9%5%16%20264月四大行业带炭消费同比+2.3%30.8pct。图16：2023年以来单月供给与需求增速测算结果（截至2026年4月）、国家统计局、海关总署3、库存：4月动力煤整体去库、焦煤下游去库、动力煤库存：港口库存明显区划，整体去库2026年4月末，动力煤生产企业库存较月初（下同）下降12.1万吨至396.8万239.902,613.70-491.8万吨，港口库存去化明显，主要系产地发运较好，但大秦线检修且北港个别港口疏港，（2.71,272.90万吨，同比-109.4万吨。图17：动力煤生产企业库存情况煤炭资源网图18：北方港口库存情况 图19：南方港口库存情况、秦皇岛煤炭网 、煤炭市场网图20：六大电厂库存情况煤炭资源网、炼焦煤库存：各环节分化，下游去库2026415.41158.98万吨；1.09267.322.85万吨263.214.54513.22万吨。图21：炼焦煤生产企业库存情况 图22：北方港口炼焦煤库存情况煤炭资源网 煤炭资源网图23：焦化厂炼焦煤库存情况 图24：钢厂炼焦煤库存情况煤炭资源网 煤炭资源网4、投资建议43.9，煤炭进口同比-12.4%，测算得整体供给同比-1.9%。需求端，4月整月规上火电发电同比+3.1%，化工行业合计耗煤同比+10.72%，+2.3%月末较月初北方港口动力煤库239.902,613.70万吨，同比-491.8万吨。整体来看，4月需求（4ICE布油同比+77.87%月港口煤价同环比均实现上涨，45500大卡港口煤770.43元/+16.56%/+3.75%旧倒挂、下游电厂日耗提升、电厂补库空间较大、旺季预期较佳卖方挺价等因30年经验，煤炭价格呈现震荡向2025重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2026/5/18股价（元）2025AEPS2026E2027E2025APE2026E2027E投资评级1277.HK力量发展1.730.250.110.226.916.38.0买入601088.SH中国神华45.852.952.442.6915.518.817.1买入601225.SH陕西煤业24.392.311.742.0210.614.012.1买入600188.SH兖矿能源22.041.460.841.8315.126.412.0买入601898.SH中煤能源17.411.461.351.6211.912.910.7买入600546.SH山煤国际13.821.140.591.0312.123.513.4增持600256.SH广汇能源6.550.450.210.5014.531.113.0买入601699.SH潞安环能15.420.820.811.1618.819.113.3增持000983.SZ山西焦煤6.700.550.390.6812.217.49.8增持600348.SH华阳股份9.450.590.450.5616.021.216.9买入000933.SZ神火股份29.141.931.783.5515.116.48.2买入600985.SH淮北矿业13.491.840.561.167.324.111.6买入601666.SH平煤股份7.550.960.240.607.931.112.5增持601918.SH新集能源9.260.920.820.9410.011.29.9买入601001.SH晋控煤业18