2026年资产评估师《资产评估实务二》试卷及答案

2026年资产评估师《资产评估实务二》试卷及答案一、单项选择题（共20题，每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填入括号内）1.采用收益法评估企业价值时，若未来收益预测期结束后企业继续经营，则终值通常采用（）。A.市场比较法B.资产基础法C.戈登增长模型D.清算价值法【答案】C2.在无形资产评估中，下列关于超额收益法的表述正确的是（）。A.超额收益等于企业净利润减去行业平均利润B.超额收益等于企业现金流减去行业平均现金流C.超额收益等于企业息税前利润减去行业平均息税前利润D.超额收益等于企业息税折旧摊销前利润减去行业平均息税折旧摊销前利润【答案】A3.某企业预计未来五年自由现金流分别为100万元、120万元、140万元、160万元、180万元，第六年起永续增长率为3%，折现率为10%，则其终值最接近（）万元。A.1800B.2000C.2571D.3000【答案】C【解析】终值公式：T4.采用市场法评估企业价值时，选择可比公司最重要的筛选标准是（）。A.资产规模相近B.所属行业相同且盈利模式类似C.成立时间相近D.注册地相同【答案】B5.下列关于控股权溢价与缺乏流动性折扣的表述，正确的是（）。A.控股权溢价与缺乏流动性折扣互为倒数B.控股权溢价仅存在于上市公司C.缺乏流动性折扣通常通过IPO前交易价格与上市后价格差异估算D.控股权溢价通常通过净资产收益率差异估算【答案】C6.在商标资产评估中，商标的“超额收益”通常是指（）。A.使用该商标带来的增量现金流B.商标的注册成本C.商标的替代成本D.商标的重置成本【答案】A7.采用资产基础法评估企业价值时，对长期股权投资应采用的评估方法是（）。A.成本法B.市场法C.收益法或市场法D.清算价格法【答案】C8.下列关于折现率选取的表述，错误的是（）。A.折现率应与收益口径匹配B.折现率应反映评估对象的系统性风险C.折现率可采用WACC或CAPM模型计算D.折现率应等于企业历史平均借款利率【答案】D9.某企业β系数为1.2，无风险利率为3%，市场风险溢价为7%，则采用CAPM模型计算的权益资本成本为（）。A.10.4%B.11.4%C.12.4%D.13.4%【答案】B【解析】=10.采用多期超额收益法评估客户关系无形资产时，下列说法正确的是（）。A.客户关系寿命无限B.客户关系无需考虑流失率C.客户关系未来收益应扣除贡献资产回报D.客户关系折现率应低于企业WACC【答案】C11.下列关于经济增加值的表述，正确的是（）。A.经济增加值等于净利润减去债务利息B.经济增加值等于税后净营业利润减去全部资本成本C.经济增加值等于EBIT减去所得税D.经济增加值等于自由现金流减去折旧【答案】B12.在无形资产评估中，采用许可费节省法时，许可费率的确定通常参考（）。A.行业平均毛利率B.市场上类似无形资产许可协议的分成率C.企业历史销售费用率D.企业净利润率【答案】B13.下列关于企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）的表述，正确的是（）。A.FCFF已扣除债务利息B.FCFE已扣除债务利息C.FCFF与FCFE折现率相同D.FCFF与FCFE终值计算方法相同【答案】B14.采用市场法评估企业价值时，若可比公司P/E指标存在显著差异，应优先选用的价值比率是（）。A.P/BB.EV/EBITDAC.P/SD.股息收益率【答案】B15.下列关于商誉的表述，正确的是（）。A.商誉可单独出售B.商誉属于可辨认无形资产C.商誉等于收购成本减去可辨认净资产公允价值D.商誉无需进行减值测试【答案】C16.在评估轻资产企业时，下列方法最适用的是（）。A.资产基础法B.市场法C.收益法D.清算价值法【答案】C17.某企业未来五年净利润分别为200、220、240、260、280万元，折旧与摊销每年50万元，资本支出每年60万元，营运资本增加每年20万元，则第三年自由现金流为（）万元。A.210B.220C.230D.240【答案】A【解析】F18.采用资产基础法评估时，对闲置土地应采用的价值标准是（）。A.账面价值B.重置成本C.最佳使用市场价值D.历史成本【答案】C19.下列关于缺乏控制权折扣的表述，正确的是（）。A.缺乏控制权折扣等于控股权溢价B.缺乏控制权折扣通常通过可流通股价与不可流通股价差异估算C.缺乏控制权折扣通常采用定量模型计算D.缺乏控制权折扣仅适用于上市公司【答案】B20.在评估专利资产时，下列因素对价值影响最小的是（）。A.专利剩余法律保护期B.专利技术的可替代性C.专利研发支出历史成本D.专利产品的市场规模【答案】C二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确选项的字母填入括号内，漏选、错选均不得分）21.下列属于无形资产评估常用方法的有（）。A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价值法【答案】A、B、C22.采用收益法评估企业价值时，下列哪些因素会影响终值大小（）。A.永续增长率B.折现率C.预测期最后一期自由现金流D.企业所得税率【答案】A、B、C23.下列关于WACC的表述，正确的有（）。A.WACC反映企业整体资本成本B.WACC计算需考虑资本结构C.WACC可用于折现FCFFD.WACC与FCFE折现率相同【答案】A、B、C24.在评估商标资产时，下列哪些信息必须收集（）。A.商标注册证书B.商标使用范围与地域C.商标历史侵权记录D.商标设计费用发票【答案】A、B、C25.下列关于客户关系无形资产的说法，正确的有（）。A.客户关系具有有限寿命B.客户关系收益应扣除贡献资产回报C.客户关系价值与客户流失率负相关D.客户关系无需考虑税收影响【答案】A、B、C26.采用市场法评估企业价值时，对价值比率进行修正的常用因素包括（）。A.成长性差异B.风险差异C.会计政策差异D.股权结构差异【答案】A、B、C27.下列关于控股权溢价的说法，正确的有（）。A.控股权溢价可通过并购交易价格与可流通股价差异估算B.控股权溢价与缺乏控制权折扣互为倒数C.控股权溢价仅适用于非上市公司D.控股权溢价反映控制权带来的额外价值【答案】A、D28.下列关于经济寿命与法律寿命的表述，正确的有（）。A.经济寿命可能短于法律寿命B.经济寿命可能长于法律寿命C.专利经济寿命评估需考虑技术替代速度D.商标法律寿命可无限续展【答案】A、C、D29.下列关于折现现金流模型的表述，正确的有（）。A.两阶段模型适用于成长型企业B.三阶段模型适用于成熟期企业C.折现率应与现金流口径匹配D.终值折回应采用预测期第一年末【答案】A、C30.在评估特许经营权时，应重点考虑的因素包括（）。A.特许经营期限B.特许方品牌强度C.被特许方运营能力D.特许经营合同条款【答案】A、B、C、D三、填空题（共10题，每题2分，共20分。请将正确答案填入空格内）31.企业自由现金流（FCFF）计算公式为：税后净营业利润＋折旧与摊销－资本支出－________。【答案】营运资本增加额32.采用CAPM模型计算权益资本成本时，市场风险溢价等于市场期望收益率减去________。【答案】无风险利率33.在无形资产评估中，许可费节省法的核心思想是：无形资产价值等于未来节省的________折现值。【答案】许可费34.采用市场法评估企业价值时，若可比公司负债水平差异较大，应优先选用________价值比率。【答案】EV/EBITDA35.商誉减值测试时，应将含商誉的资产组账面价值与其________进行比较。【答案】可收回金额36.在评估专利资产时，若专利技术已被更先进技术替代，则其经济寿命通常________法律剩余寿命。【答案】短于37.采用多期超额收益法评估客户关系时，客户流失率越高，客户关系价值越________。【答案】低38.控股权溢价通常通过并购交易价格与________价格差异估算。【答案】可流通股市价39.采用资产基础法评估时，对在建工程应采用________价值标准。【答案】重置成本40.在收益法评估中，若预测期结束后企业清算，则终值等于________价值。【答案】清算四、简答题（共4题，每题10分，共40分）41.简述采用收益法评估企业价值时，折现率与收益口径匹配的基本原则，并举例说明不匹配可能导致的后果。【答案】（1）基本原则：折现率必须与现金流口径一致。FCFF对应WACC，FCFE对应权益资本成本。（2）举例：若用WACC折现FCFE，会低估企业价值，因FCFE已扣除利息，风险高于FCFF，需更高折现率；反之，用权益资本成本折现FCFF，会高估价值。（3）后果：导致评估结果偏离市场价值，影响交易定价、国资备案、证券监管合规。42.简述无形资产评估中“贡献资产回报”概念及其在超额收益法中的作用。【答案】贡献资产回报指企业除目标无形资产外，其他资产（如营运资金、固定资产、其他无形资产）应获得的正常回报。超额收益法需从企业整体收益中扣除贡献资产回报，剩余部分才为目标无形资产超额收益，避免高估无形资产价值。43.简述市场法评估企业价值时，对可比公司价值比率进行差异修正的主要步骤。【答案】（1）筛选可比公司，确保行业、盈利模式、成长性可比；（2）计算多种价值比率（EV/EBITDA、P/E、P/B等）；（3）识别差异因素：规模、成长性、风险、会计政策；（4）采用回归分析、打分法、专家判断等方式量化修正；（5）应用修正后比率计算被评估企业价值，并考虑流动性、控制权溢价/折扣。44.简述客户关系无形资产经济寿命估算的主要方法。【答案】（1）历史流失率统计法：基于客户留存数据建立生存曲线；（2）专家访谈法：结合销售、市场部门经验判断客户生命周期；（3）合同剩余期限法：对合同型客户按合同剩余年限估算；（4）技术替代法：考虑产品技术迭代对客户关系影响；（5）综合加权法：将上述结果加权平均，得出经济寿命。五、计算与分析题（共3题，共50分）45.（本题15分）甲公司拟收购乙公司100%股权，评估基准日乙公司未来五年自由现金流如下：单位：万元年份12345FCFF300350400450500第六年起永续增长率为4%，乙公司资产负债率40%，债务资本成本6%，权益资本成本12%，所得税率25%。要求：（1）计算乙公司WACC；（2）计算企业整体价值；（3）若乙公司基准日付息债务1000万元，计算股权价值。【答案】（1）WACC=W（2）企业整体价值终值T折现P=（3）股权价值821046.（本题15分）A公司拥有一项专利，剩余法律保护期10年，预计未来十年净利润增量如下：单位：万元年份1–10增量净利润200专利产品需配套固定资产1000万元、营运资金500万元，固定资产折旧每年100万元，营运资金无增减。行业固定资产回报率为8%，营运资金回报率为5%，所得税率25%，专利折现率14%。要求：（1）计算贡献资产回报；（2）计算专利超额收益；（3）计算专利评估价值。【答案】（1）贡献资产回报固定资产：1000×8%=80万元营运资金：500×5%=25万元合计：105万元（2）超额收益税后超额收益=(200105)×(1-25%)=71.25万元（3）专利价值P47.（本题20分）某评估机构采用市场法评估C公司股权价值，选取三家可比公司，基准日数据如下：公司EV/EBITDA增长率负债率β系数D10.08%30%1.0E12.010%40%1.2F14.012%50%1.4C公司基准日EBITDA为1000万元，预期增长率9%，负债率35%，β1.1。评估师拟采用增长率差异修正，修正模型：修要求：（1）计算各可比公司修正系数；（2）计算修正后EV/EBITDA；（3）计算C公司EV；（4）若C公司基准日付息债务2000万元，现金500万元，计算股权价值。【答案】（1）修正系数D：1+0.5×(9%-8%)=1.005E：1+0.5×(9%-10%)=0.995F：1+0.5×(9%-12%)=0.985（2）修正后EV/EBITDAD：10.0×1.005=10.05E：12.0×0.995=11.94F：14.0×0.985=13.79平均：(10.05+11.94+13.79)/3=11.93（3）C公司EV1000（4）股权价值11930六、综合题（共1题，30分）48.背景：某央企拟以2026年6月30日为基准日，将其全资子公司G公司100%股权对外转让，聘请评估机构进行估值。G公司主营新能源电池正极材料，属于轻资产、高成长企业。评估机构决定采用收益法为主，市场法验证，资产基础法不作为主要结论。已知：（1）G公司未来五年自由现金流预测如下：单位：万元年份20272028202920302031FCFF400050006000700080002032年起永续增长率5%，WACC10%，基准日付息债务3000万元，现金1000万元。（2）评估机构选取三家可比上市公司，修正后平均EV/EBITDA为12倍，G公司2026年EBITDA为7500万元。（3）G公司拥有核心专利50项、注册商标5项、专有技术3项，账面价值为零。评估师采用超额收益法评估无形资产总价值为18000