金属矿领域：2023年紫金矿业企业发展思路及经营计划

紫金矿业企业发展思路及经营计划（所属领域：金属矿）2023年5月

目 录一、行业发展态势 31、黄金:大变局孕育新机遇 32、铜:能源转型时代重塑供需格局 33、锂:向“大金属”行列迈进 54、锌:精炼锌紧平衡格局仍将延续 5二、未来发展思路 6三、2023年经营计划 61、提质量，坚持走紫金特色的全球化发展道路 62、控成本，重塑全球矿业比较竞争优势 73、增效益，加快资源优势向经济社会贡献转化 8四、面临的主要风险及对策 81、金融市场风险 92、金属价格风险 93、跨文化管理风险 94、安全环保与应对气候变化风险 10

紫金矿业企业发展思路及经营计划一、行业发展态势1、黄金:大变局孕育新机遇中长期看，全球面临百年未有之大变局，黄金配置价值愈发凸显。一是国际货币体系深刻变革，央行购金需求大幅提升，2022年全球央行黄金储备净购买量达1,136吨，是有记录以来最高水平。“去美元化”和货币多极化趋势下，全球央行黄金储备有较大提升空间。二是全球滞胀阴云笼罩，地缘政治风险涌现，黄金投资备受青睐。全球已基本告别低通胀时代，低增长、高通胀正成为新的时代特征，黄金无疑是“滞胀”环境下最具吸引力的投资品。欧美经济陷入衰退概率增加，预计2023年黄金价格中枢上移。在美联储激进加息影响下，美国消费支出放缓，银行系统动荡，预示着美国经济难以长时间承受过高的利率环境，2023年美联储停止加息甚至启动降息概率较大，美国实际利率存在下行压力，将利好黄金价格表现。2、铜:能源转型时代重塑供需格局中长期看，能源转型将重塑铜供需结构，铜价中枢将不断提升。新能源已成为铜的重要需求引擎，2022年新能源领域（电动汽车＋新能源发电）需求占铜总体需求比例已达10%，2030年预计增加至20%。标准普尔分析预测，2035年全球铜需求将翻一番达到5000万吨，但铜新增供应项目严重不足，这将使得2035年铜供应短缺接近1000万吨，铜中长期需求和供应间存在难以弥合的缺口。美联储加息和中国需求是主线逻辑，预计2023年铜价高位震荡。“铜博士”是高度宏观化的商品，在近2-3年宏观环境面临重大变化的背景下,铜的中短期核心定价逻辑仍然依附于金融和需求两条主线。预计联储加息和中国经济衰退两大压制因素均将出现边际改善甚至反转，这将定义2023年铜价偏强运行的主基调，但受制于欧美经济可能陷入衰退以及铜供应增速有所增加的情况，年内铜价可能暂难出现趋势性上行走势。预计联储加息和中国经济衰退两大压制因素均将出现边际改善甚至反转，这将定义2023年铜价偏强运行的主基调，但受制于欧美经济可能陷入衰退以及铜供应增速有所增加的情况，年内铜价可能暂难出现趋势性上行走势。3、锂:向“大金属”行列迈进中长期看，锂将成长为“大金属”，锂行业供应格局可能面临洗牌。全球新能源锂电行业即将迈入TWh时代，预计2030年对锂资源需求量或超过400万吨当量碳酸锂，到2030年的需求年复合增速约为25%，锂行业产值规模将赶超部分基本金属。受益于需求的爆发增长，高企的锂价引发了大量资本涌入锂资源开发活动，造成了部分的资源开发乱象，矿业开发是高壁垒行业，随着供需矛盾缓解带动锂价逐步回归，锂行业供应格局在未来数年可能面临新一轮洗牌。锂供需矛盾有所缓解，2023年锂价存在回调压力。锂依然是高度市场化定价的品种，2023年国内新能源汽车销量增长大概率放缓，锂资源供需矛盾将有所缓解，锂资源丰度较高，在前期高价刺激下部分绿地项目可能在2023年渐次释放，预计2023年锂价将出现回调，资源开发能力和成本控制能力愈发成为行业内竞争的关键要素。4、锌:精炼锌紧平衡格局仍将延续中长期看，新能源领域增长需求不容忽视，锌矿供应增长空间有限。国际锌协会数据显示，10MW海上风机需消耗4吨锌，10OMW光伏发电站需消耗240吨锌。CRU预计，2022-2027年中国锌需求将从652万吨增长至697.5万吨，其中可再生能源领域需求增长量为12万吨，占需求增长总量26%。与此同时，我们对远期锌矿供应的释放空间仍偏谨慎，主要考虑到后续缺乏旗舰级的增量矿山项目，以及全球金属矿业面临生产扰动加大，开发难度上升，环境约束增加等共性因素。锌市维持供需紧平衡状态,预计2023年锌价偏强震荡。近两年,欧洲能源问题成为锌价最重要定价因子。虽然欧洲能源问题有所缓解，但仍未完全消除，欧洲冶炼厂复产速度或不及预期，同时中国经济复苏定调了需求主线，预计2023年锌价偏强震荡概率较大。二、未来发展思路公司将全面贯彻落实“提质、控本、增效”工作总方针,聚力生产建设,强化科技创新,夯实资源基础，巩固提升行业比较竞争优势，推动实现以绿色低碳为重要特征的高质量可持续发展。三、2023年经营计划1、提质量，坚持走紫金特色的全球化发展道路探索建立自主全球化治理道路:突出ESG治理要求，探索符合国际标准又有紫金特色的大型跨国矿业企业绿色可持续发展之路。建设全球化多元化一流人才队伍:确立“价值创造者为本”的用人和绩效考核评价体系，让员工与企业共享发展成果。优化授权机制和流程化组织，完善海外运营指挥中心和投资并购中心。强化ESG关键指标和“碳达峰、碳中和”管控:提升国际主流评级，加大新能源新材料产业的投资力度，为全球控制温室气体排放作出应有的贡献。抓紧安全环保和职业健康不松懈，牢固底线意识、红线思维。弘扬紫金“共同发展”核心文化理念:与项目所在地文化相融合，使社会及关联者因紫金矿业的存在而获益,持续得到社会广泛认同。2、控成本，重塑全球矿业比较竞争优势坚持控制成本为企业管理的永恒主题以价值创造为导向，提高全要素生产率，大力优化资产结构，提升成本控制能力，提升精细化管理水平和自主创新核心竞争力，遏制成本上升的趋势。强化高效率建设和低成本运营:运用紫金创新理念和“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，加大对崩落法、盐湖提锂、高原无人矿山等新采矿方法、选冶工艺的研究和推广，推动企业发展及项目建设持续高效。提升信息化自主研发水平和能力︰加大电动化自动化智能化装备更新，健全矿业信息数据库、打造智慧矿山、智能工厂，推进信息化与生产运营管理深度融合。力争以较低成本取得矿产资源投资并购和地质找矿重大突破∶依托出色的专业决策能力与地质勘查技术，适时实施逆周期并购;加大新一轮地质找矿力度，适度部署全球重点成矿区带“绿地”勘查，巩固和提升新时期公司全球化地勘竞争力。3、增效益，加快资源优势向经济社会贡献转化增量项目产能全面释放，存量项目稳产高产增效。铜板块:全力推进刚果（金）卡莫阿铜矿及冶炼厂、塞尔维亚博尔及佩吉铜矿、西藏巨龙铜矿改扩建项目实施;推动塞尔维亚JM铜矿及佩吉铜矿下带矿、黑龙江铜山铜矿、福建紫金山罗卜岭铜矿等四个大型斑岩铜矿地下崩落法采矿项目建设。金板块:苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿、塔吉克泽拉夫尚、吉尔吉斯奥同克及陇南紫金、山西紫金、贵州紫金等扩大产能优势，确保海域金矿、萨瓦亚尔顿金矿如期建成投产，争取波格拉金矿复产。新能源新材料板块:确保“两湖一矿”锂项目如期建成投产，加大新的锂资源并购和勘探开发;撬动龙净环保等控股、参股及联营企业发展突破;适度延伸下游强关联材料产业。其他矿种及关联产业板块全力推动安徽沙坪沟钼矿交割及后续建设，打造全球最大的钼生产企业。充分发挥与矿业关联的冶炼、加工、金融、贸易、物流、建设和技术等板块协同效应。构建“紫金系”资本版图:深度对接境内外资本市场，增强资本融资能力，实施完成可转债发行;顺应产业升级大趋势，推动资产证券化，发挥上海、海南、香港和新加坡等平台公司效能。四、面临的主要风险及对策1、金融市场风险全球税法规定、货币汇率差异较大，公司部分海外项目在运营过程中如发生较大税务政策、汇兑政策改变，可能对生产经营产生影响;公司同时持有一定额度有价证券及以外币计价的资产，也将产生连带影响。对策：（1）建立健全公司金融委员会统筹管理下的境内外财务、税务、金融、资本等管理体系，提高公司上海、海南、香港、新加坡等全球金融投资平台作用。（2）提升风险识别、预判和应对能力，提高对税务管控、汇率管控、外汇管制、分红限制及当地银行潜在信用风险等针对性、前瞻性和深入性研究和应对能力。（3）优化资产和负债结构，妥善运用本位币计价结算机制，适时适当利用有关资本和金融工具，对冲相关风险。2、金属价格风险公司主营的铜、黄金、锌、锂等金属产品是公司主要利润来源，公司经营业绩与矿产品价格波动有较大关联。若相关矿产品价格波动较大，公司生产经营可能承受较大压力。对策：（1）优化资产质量，提升矿产资源占有量和开发利用效率，发挥低成本运营优势和自主技术优势，抓住市场重大机遇，大幅提升主营金属产能和效益。（2）加强市场跟踪研究，靠前实施有针对性的压力测试，优化商品组合，科学、合理、审慎应用金融衍生工具，应对和防范价格波动风险。3、跨文化管理风险公司境外投资项目点多面广,国别政治、经济、社会和文化发展水平差异较大，个别国家或地区可能存在一定的地缘政治风险、政策法规调整风险和社区风险。对策：（1）坚持“共同发展”理念，构建共依共存共同发展产业生态，让属地国家、社区、员工和投资者及关联者因公司存在而获益。（2）遵循国际规则，建设高适配全球运营管理体系，深入开展国际规则、标准、惯例以及政治环境研究，健全全球法务体系，提高对海外项目管控能力。（3）推动跨文化交流互鉴，与政府、社区保持密切沟通，加强对海外项目所在地政策研究，加强安全风险预警、预防机制和能力建设，建立健全法律风险防范化解机制，形成一整套政治、治安、环保、社区、舆情等各环节的突发情况应对策略和管理体系。4、安全环保与应对气候变化风险作为矿业类企业，