财务管理第五章-企业筹资方式课件

第五章企业筹资方式教学目的教学重点与难点教学内容复习思考1教学目的

通过本章的学习，要求学生掌握吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、租赁、商业信用等企业筹资方式的概念、种类和优缺点，并能够根据不同企业的特点对各种筹资方式进行合理组合，以达到企业资本结构最佳。2教学重点与难点股票筹资方式债券筹资方式3第一节权益资金筹资一、吸收直接投资三、优先股筹资二、普通股筹资4一、吸收直接投资概念：企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”原则吸收国家、企业、个人和外商投入资金的一种筹资方式。5吸收直接筹资的种类按投入主体不同吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收外商投资6吸收直接投资的形式1.现金出资吸收直接投资中一种最重要的方式2.实物出资满足的条件：－企业科研、生产、经营所需；－技术性能良好；－作价公平合理。73.工业产权出资工业产权：专有技术、商标权、专利权。满足条件：－能帮助研究和开发出新的高科技产品；－能帮助生产出适销对路的高科技产品；－能帮助改进产品质量，提高生产效率；－能帮助大幅度降低各种消耗；－作价比较合理。84.土地使用权出资满足条件：－企业科研、生产、销售所需；－交通地理条件比较适宜；－作价公平合理。9吸收直接筹资的优缺点增强企业信誉

尽快形成生产力

财务风险低优点资金成本较高

不便交易

缺点102、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资，形成联营企业资本金。这种资本金属于（）。A、国家投资B、法人投资C、个人投资D、外商投资1、吸收直接投资是企业筹集（）的一种重要方式。

A、借入资金B、长期资金C、短期资金D、以上都不对BB练习113、吸收投资的出资形式主要有（）。A、现金投资B、固定资产投资C、流动资产投资D、吸收外商投资ABC12二、发行股票股票是指股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。13股票种类普通股和优先股记名股和无名股面值股和无面值股A股、B股、H股和N股票面记名否票面有无金额发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股投资主体始发股和新股发行时间先后股东的权利和义务始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利、义务也不一致。？股票种类14《公司法》规定：向发起人、(国家授权投资的机构和)法人发行的股票，应当为记名股票。对社会公众发行的股票可以是记名股票，也可以是无记名股票。《公司法》规定：股票必须标明其面额，且发行价不得低于票面金额。15股票的特点－法定性；－收益性；－风险性；－参与性；－无限期性；－可转让性；－价格波动性。16普通股股东具有的权利■公司管理权☉投票权☉查账权☉阻止越权经营的权利■分享盈余权■出让股份权■优先认股权■剩余财产要求权17

普股票发行价格－等价以股票面值为发行价格－时价以同种股票现行市场价格为发行价格－中间价以股票市场价格与面额的中间值为发行价格18优点没有固定股利负担无须还本筹资风险小增强公司信誉缺点资本成本较高分散控制权可能导致股价下跌普通股筹资的优缺点19练习对于普通股的资本成本较高的解释正确的是（）A.从投资者角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率B.对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用C.普通股的发行费用一般也高于其他证券D.普通的筹资额较大ABC20练习1、股票的市场价值，就是通常所说的（）。A、票面价值B、账面价值C、清算价格D、股票价格2、按股东权利义务的差别，股票分为（）。A、记名股票和无记名股票B、国家股、法人股、个人股和外资股C、普通股和优先股D、旧股和新股3、根据我国有关规定，股票不得（）。A、平价发行B、时价发行C、溢价发行D、折价发行DCD214、下列表述符合股票含义的有（）A、股票是有价证券B、股票是物权凭证C、股票是书面凭证D、股票是债权凭证5、我国《公司法》规定，向下列对象（）发行的股票应为记名股。A.社会公众B.企业法人C.国家授权投资的机构D.外国投资者ACBC22优先股的特征优先分配固定的股利优先分配公司的剩余财产一般无表决权可由公司赎回优先股的特征优先权23优先股种类累积优先股和非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股参加优先股与不参加优先股可赎回优先股与不可赎回优先股优先股的种类24对股东有利：累积优先股、可转换优先股、参与优先股对公司有利：可赎回优先股25优先股筹资优点缺点1.无固定到期日，不付本金2.股利固定又灵活3.公司保持控制权4.可适当增强公司信誉3.可能形成较重财务负担2.制约因素多1.成本较低，但高于债券优先股筹资的优缺点26权益筹资的优缺点■优点：☉能增强企业信誉☉没有固定到期日，财务风险小■缺点：☉容易分散控制权☉资金成本高27本节值得注意的环节《公司法》规定：向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票，应当为记名股票。对社会公众发行的股票可以是记名股票，也可以是无记名股票。《公司法》规定：股票必须标明其面额，且发行价不得低于票面金额。28普通股股东具有的权利■公司管理权☉投票权☉查账权☉阻止越权经营的权利■分享盈余权■出让股份权■优先认股权■剩余财产要求权29对股东有利：累积优先股、可转换优先股、参与优先股对公司有利：可赎回优先股30权益筹资的优缺点■优点：☉能增强企业信誉☉没有固定到期日，财务风险小■缺点：☉容易分散控制权☉资金成本高31第二节负债资金筹集一、短期负债资金筹集二、长期负债资金筹集32一、短期负债资金筹集（一）短期借款（二）商业信用（三）短期融资券33（一）短期借款企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。34短期借款的种类按用途不同划分生产周转借款－－满足生产周转需要临时借款－－生产的临时或季节性需要结算借款－－解决垫付资金需要35短期借款的优缺点优点：－－能随时提供较多的短期资金需要；－－具有较好弹性。缺点：－－资金成本较高；－－限制较多。36（二）商业信用商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。37－－赊购商品－－预收货款－－商业汇票－－应付费用（？）商业信用形式商业承兑汇票银行承兑汇票单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时，开出的反映债权债务关系的票据。38－－预收货款；－－延期付款，但不涉及现金折扣；－－延期付款，早付款可享受现金折扣。商业信用条件销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。具体表现：39放弃现金折扣成本的计算[例]某企业拟以“2/10、N/30”信用条件购进一批材料，价款60万元，则：折扣期内付款金额=60×（1-2%）=58.8万元40信用筹资的优缺点优点：－－筹资便利；－－筹资成本低；－－限制条件少。缺点：－－期限较短；－－若放弃现金折扣，则资金成本较高。41（三）短期融资券短期融资券又称为商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票。42短期融资券的种类按发行方式不同经纪人代销的融资券直接销售的融资券按发行人的不同金融企业的融资券非金融企业的融资券按发行和流通范围的不同国内的融资券国际的融资券43短期融资券的优缺点优点：－－筹资成本低；－－筹资数额比较大；－－能提高企业信誉。缺点：－－筹资风险大；－－弹性较小；－－条件比较严格。441、属于无担保借款的是（）A.保证借款B.抵押借款C.信用借款D.质押借款C2、临时借款主要解决（）的资金需求。A.生产周转B.原材料的季节性储备C.进口物资集中到货D.发展名优产品横向联合BCD3、商业信用筹资最大优越性在于（）。A.不负担成本核算B.期限较短C.容易取得D.是一种短期筹资形式C454、放弃现金折扣的成本大小与（）A.折扣百分比的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同向变化5、在信用条件为“2/10，n/30”时，如果企业不取得现金折扣，在第30天付清货款，则其机会成本为（）。Ａ.36.73%B.37.63%Ｃ.73.63%Ｄ.63.73%DA466、商业信用筹资的优点主要表现在（）。A.筹资风险小B.筹资成本低C.限制条件少D.筹资方便BCD7、按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有（）。A.卖方不提供现金折扣B.买方享有现金折扣C.放弃现金折扣，在信用期内付款D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付CD47二、长期负债资金筹集（一）发行债券（二）长期借款（三）租赁筹资48（一）发行债券债券是债务人为筹集负债资金而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。■债券与股票的联系☉都是有价证券☉对发行公司来说，都是筹资手段；对购买者来说，都是投资手段49■债券与股票的区别（1）债券是债权、债务凭证，股票是所有权凭证。债券持有人是债权人，股票持有人是所有者。（2）债券的收入为利息，利息的多少一般与公司经营无关，是固定的；股票的收入为股利，股利的多少取决于公司的盈利状况。（3）投资债券的风险较小，投资股票的风险较大；但发行债券筹资的风险高于发行股票筹资。（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本。（5）债券属于公司债务，在剩余财产分配中优先于股票。50公司债券种类记名债券无记名债券参与公司债券非参与公司债券可转换债券不可转换债券上市债券非上市债券固定利率债券浮动利率债券抵押债券信用债券是否记名是否参与公司盈余分配能否转换是否上市利率是否固定有无抵押债券种类51债券发行价格的确定

决定因素确定方法债券面额票面利率市场利率债券期限计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行52练习某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际年利率为5%，则其发行时的价格将（）A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.无法计算A53

债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高54（二）长期借款企业向银行或非银行金融机构借入的、期限在一年以上的各种借款。55种类基本建设贷款更新改造贷款科研开发贷款新产品试制贷款抵押贷款信用贷款政策性银行贷款商业性银行贷款其他金融机构贷款贷款机构有无抵押品用途长期借款的种类56信用条件一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。授信额度补偿性余额周转信贷协议长期借款信用条件571.信贷额度（信贷限额）借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额■特点：☉有效期通常为一年☉银行无法律义务☉企业不支付承诺费582.周转信贷协定（周转信用协议）■银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。■特点：☉有效期通常超过一年☉银行有法律义务☉企业需支付承诺费[例]593.补偿性余额■银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例（通常为10%—20%）计算的最低存款余额。■影响☉银行：降低贷款风险☉企业：提高了借款的实际利率，加重了利息负担60[例]某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可动用的借款只有80万元，其实际利率为：8%/（1-20%）=10%补偿性余额贷款实际利率＝实际利息/实际贷款额614.借款抵押■抵押品：应收账款、存货、股票、债券、房屋等。■贷款金额一般为抵押品账面价值的30%-50%■抵押借款的资金成本一般高于非抵押借款5.偿还条件■到期一次偿还（实际利率与名义利率一致）■在贷款期内定期偿还（实际利率大于名义利率）62借款利息的支付方式

1.收款法（利随本清法）■借款到期时向银行支付利息■实际利率与名义利率一致632.贴现法■借款时先从本金中扣除利息部分，到期时只偿还本金■实际利率高于名义利率或=实际利息/实际可用借款额643.加息法■在分期等额偿还贷款的情况下，将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，要求企业在贷款期限内分期偿还本息之和的金额。■[例]某企业借入年利率为5%的贷款600000万元，分12个月等额偿还本息，则：65练习某周转信贷额为lO00万元，年承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了600万元(使用期为半年)，借款年利率为6％，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计()万元。A．20B．21.5C．38D．39.5B66练习某企业需借入资金100万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请贷款的数额为（）。A．80万元B．120万元C．125万元D．100万元C67长期借款的优缺点筹资速度快借款成本较低借款弹性较大筹资数额有限限制条款较多发挥财务杠杆的作用筹资风险较高优点缺点长期借款的优缺点68练习对于长期负债的叙述正确的是（）A.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率B.长期负债的限制较多C.长期负债筹资主要有长期借款和融资租赁两种形式D.资本成本一般会高于普通股筹资成本，但不会分散投资者对企业的控制权AB69（三）租赁筹资租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。70租赁种类经营租赁融资租赁直接租赁售后租赁杠杆租赁租赁种类71区别经营租赁融资租赁目的