(2025年)Get清风盈利能力分析习题及答案

(2025年)Get清风盈利能力分析习题及答案一、习题（一）资料Get清风为国内家用清洁护理行业龙头企业，主要产品包括高端纸巾、湿巾及个护清洁用品。以下为其2023-2025年简化财务数据（单位：亿元）：项目2023年2024年2025年行业2025年平均水平营业收入120.5135.8152.3148.6营业成本72.381.594.490.2税金及附加1.21.41.61.5销售费用18.020.322.821.5管理费用8.59.811.210.8研发费用3.04.25.54.8财务费用0.50.60.70.6投资收益1.21.51.81.3营业外收入0.80.70.60.5营业外支出0.30.40.50.4所得税费用4.55.26.15.8总资产210.0235.0260.0255.0净资产105.0118.0132.0128.0注：行业数据为规模以上同类型企业算术平均值；投资收益主要为对上游原材料供应商的长期股权投资收益；2025年木浆（主要原材料）价格同比上涨12%，行业平均涨幅10%。（二）问题1.计算Get清风2025年销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率（成本费用总额=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）。2.分析2023-2025年销售净利率的变动趋势及主要驱动因素（需结合收入、成本、费用数据）。3.计算2025年总资产净利率（ROA）和净资产收益率（ROE），并与行业平均水平对比，评价其资产盈利能力。4.结合2025年行业原材料价格变动情况，分析Get清风营业成本率（营业成本/营业收入）高于行业平均的原因，并提出改进建议。5.假设2026年Get清风计划将销售净利率提升至12%，在营业收入增长10%的前提下，若其他成本费用项目占收入比例保持2025年水平（投资收益、营业外收支、所得税费用占比不变），计算需降低多少营业成本（结果保留两位小数）。二、答案（一）问题1计算1.销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%2025年销售毛利率=（152.3-94.4）/152.3×100%≈38.01%2.销售净利率=净利润/营业收入×100%净利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用+投资收益+营业外收入-营业外支出-所得税费用2025年净利润=152.3-94.4-1.6-22.8-11.2-5.5-0.7+1.8+0.6-0.5-6.1=152.3-（94.4+1.6+22.8+11.2+5.5+0.7）+（1.8+0.6-0.5）-6.1=152.3-136.2+1.9-6.1=11.9（亿元）销售净利率=11.9/152.3×100%≈7.81%3.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%利润总额=净利润+所得税费用=11.9+6.1=18.0（亿元）成本费用总额=94.4+1.6+22.8+11.2+5.5+0.7=136.2（亿元）成本费用利润率=18.0/136.2×100%≈13.21%（二）问题2分析2023-2025年销售净利率变动趋势：2023年净利润=120.5-72.3-1.2-18.0-8.5-3.0-0.5+1.2+0.8-0.3-4.5=120.5-103.5+1.7-4.5=14.2（亿元），销售净利率=14.2/120.5≈11.78%；2024年净利润=135.8-81.5-1.4-20.3-9.8-4.2-0.6+1.5+0.7-0.4-5.2=135.8-117.8+1.8-5.2=14.6（亿元），销售净利率=14.6/135.8≈10.75%；2025年销售净利率≈7.81%，呈持续下降趋势。主要驱动因素：（1）收入增速低于成本增速：2023-2025年营业收入复合增长率=（152.3/120.5）^(1/2)-1≈12.7%，营业成本复合增长率=（94.4/72.3）^(1/2)-1≈14.3%，成本增速快于收入增速1.6个百分点，导致毛利空间压缩（2023年毛利率=（120.5-72.3）/120.5≈40.09%，2025年降至38.01%）。（2）研发费用与销售费用刚性增长：2023-2025年研发费用从3.0亿元增至5.5亿元（复合增长率35.4%），销售费用从18.0亿元增至22.8亿元（复合增长率12.3%），均高于收入增速，拉低利润。（3）非经常性收益占比下降：营业外收入从2023年0.8亿元降至2025年0.6亿元，而营业外支出小幅增加，对利润贡献减弱。（三）问题3计算与评价1.总资产净利率（ROA）=净利润/平均总资产×100%2025年平均总资产=（235.0+260.0）/2=247.5（亿元）ROA=11.9/247.5×100%≈4.81%行业平均ROA=行业净利润/行业平均总资产。行业2025年营业收入148.6亿元，假设行业成本费用结构与Get清风近似，估算行业净利润=148.6-90.2（营业成本）-1.5（税金）-21.5（销售费用）-10.8（管理费用）-4.8（研发费用）-0.6（财务费用）+1.3（投资收益）+0.5（营业外收入）-0.4（营业外支出）-5.8（所得税）=148.6-129.4+1.4-5.8=14.8（亿元）；行业平均总资产=（假设行业2024年总资产为245亿元）（245+255）/2=250（亿元），则行业ROA=14.8/250≈5.92%。Get清风ROA（4.81%）低于行业平均（5.92%），资产运营效率不足。2.净资产收益率（ROE）=净利润/平均净资产×100%2025年平均净资产=（118.0+132.0）/2=125.0（亿元）ROE=11.9/125.0×100%≈9.52%行业平均ROE=行业净利润/行业平均净资产。行业2025年平均净资产=（假设行业2024年净资产为120亿元）（120+128）/2=124（亿元），则行业ROE=14.8/124≈11.94%。Get清风ROE（9.52%）低于行业，主要因净利润增长滞后于净资产扩张（2023-2025年净资产复合增长率=（132/105）^(1/2)-1≈12.3%，快于净利润复合增长率=（11.9/14.2）^(1/2)-1≈-8.8%）。（四）问题4分析与建议2025年Get清风营业成本率=94.4/152.3≈62.0%，行业平均=90.2/148.6≈60.7%，高于行业1.3个百分点。原因：（1）原材料成本压力更大：木浆价格同比上涨12%（行业平均10%），Get清风高端产品对木浆品质要求更高，采购价格高于行业平均约3%，导致直接材料成本增加。（2）产能利用率不足：2025年新增一条高端纸巾产线，固定资产折旧增加，但产能爬坡期产量未达设计水平，单位产品分摊的固定成本上升约2%。（3）供应链效率偏低：运输费用因物流合同到期重新议价，单位运输成本同比上涨5%，高于行业3%的平均涨幅。改进建议：（1）优化采购策略：与木浆供应商签订长期锁价协议，或通过期货工具对冲价格波动；探索竹浆等替代原材料，降低对木浆的依赖。（2）提升产能效率：通过订单预测优化排产，缩短产能爬坡周期；对闲置设备进行租赁或转卖，减少固定成本分摊。（3）重构物流网络：引入第三方物流服务商招标，整合区域仓储中心，降低单位运输成本；推广循环包装，减少损耗。（五）问题5计算2026年目标营业收入=152.3×（1+10%）=167.53（亿元）目标净利润=167.53×12%=20.10（亿元）2025年各成本费用占收入比例：税金及附加占比=1.6/152.3≈1.05%；销售费用占比=22.8/152.3≈14.97%；管理费用占比=11.2/152.3≈7.35%；研发费用占比=5.5/152.3≈3.61%；财务费用占比=0.7/152.3≈0.46%；投资收益占比=1.8/152.3≈1.18%；营业外收入占比=0.6/152.3≈0.39%；营业外支出占比=0.5/152.3≈0.33%；所得税费用占比=6.1/152.3≈4.00%（因利润总额=净利润+所得税=11.9+6.1=18.0，所得税费用=18.0×（6.1/18.0）≈33.89%税率，此处简化为占收入比例4.00%）。2026年其他成本费用=167.53×（1.05%+14.97%+7.35%+3.61%+0.46%）=167.53×27.44%≈45.97（亿元）投资收益=167.53×1.18%≈1.98（亿元）营业外净收入=167.53×（0.39%-0.33%）≈0.10（亿元）利润总额=净利润+所得税=20.10+（20.10/（1-33.89%）-20.10）≈20.10+10.05=30.15（亿元）（或按占比计算：所得税=167.53×4.00%≈6.70，利润总额=20.10+6.70=26.80亿元，此处以占比法为准）设2026年营业成本为X，则：营业收入X其他成本费用+投资收益+营业外净收入所得税=净利润167.53X45.97+1.98+0.106.70=20.10167.53X50.59=20.10