2026年中国船舶制造行业深度分析报告

客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有w第一章全球造船市场全景分析 1 1 1 2 3 3 4第二章中国船舶板块业绩复盘 5 5 6 7第三章中国船舶制造市场运行状态............................................10 8第三章中国船舶制造市场运行状态............................................10 9 第四章中国船舶制造产业链核心标的经营透视 14 第五章中国船舶制造行业展望与风险因素 19 20 21客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有ww 1 2 2 3 4 6 7 8 8 9 20 20 21客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有1.1新签订单维持高位—1.2船价表现韧性十足客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有ww造船价的领先指标，二手船价持续上行反映运力供需仍较紧俏，新造船订单有支撑。1.3油轮接棒成为主力客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有w1.4供给端扩张受限1.5需求端支撑强劲基于克拉克森对未来海运贸易量和船队规模增速的预测，报告保守测算2025-客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有ww1.6中国份额全球领先客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.2.1营收保持稳健增长客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o2.2归母净利润翻倍中国动力：归母净利润13.0亿元，同比客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.利润为什么能翻倍？一是行业周期上行，船厂开始交付高价格、低成本的订单；2.3利润增速继续攀升如果说2025年的翻倍增长已经让人眼前一亮，那么2026年一季度的数据就更具2026年一季度板块归母净利润70亿元，同比增长206%。这个增速比2025年全年的97%高出一倍还不止。更重要的是，2026年一季度利润已经超过了2024年全年客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o462.4盈利能力持续修复——客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.2.5费用率稳步下降员的薪酬、办公费等固定支出并不会同比例增加，于是注：2024年各分项费用率为基于2025年变化反性客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o回答一个更具体的问题：中国造船市场本身到底运行得怎么样？毕竟，业绩是结果，3.1造船完工量稳步提升—数据来源：工业和信息化部、东吴证券、中3.2手持订单创新高客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有厂在新接订单上的优势比在交付上的优势更加突出——全球船东更愿意把未来的船—数据来源：工业和信息化部、东吴证券、中3.3新签订单企稳回升客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o3.4政策博弈冲击可控—客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o3.5合同负债大幅增长松发股份的合同负债增速尤为突出。从其新签订单的爆发式增长（2025年新签客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o4.1总装龙头加速整合从业绩来看，整合的协同效应正在加速显现。2025从业绩来看，整合的协同效应正在加速显现。2025年，中国船舶实现营业收入理，形成了以江南造船、外高桥造船、广船国际、中——客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o4.2民营造船黑马突围控人下的造船资产——恒力重工100%股权，全面转型为造船企业。恒力重工的前身客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o4.3发动机量价齐升20%。中国动力作为中船集团旗下核心动力装备上市净利润13.0亿元，同比下降6%。利润下滑并非主业出了问题，而是信用减值计提增—客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o4.4配套企业分化明显套环节。但从业绩来看，配套企业的表现明显分化——总装和核心动力受益最直接，4.5高价船占比提升最后，我们来讨论一个贯穿整个产业链的核心逻辑——高价船订单的陆续交付，客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有www.o5.1高价订单支撑盈利5.2成本剪刀差延续客户名称：*********************公司中投产业研究院版权所有造船价格指数182，较2020年低点仍高出约47%那么剪刀差有望继续维持。即使2026年3月末注：2022年Q1起船价与钢价形成明显剪刀差5.3