网易云音乐深度报告：社区壁垒筑牢底盘“温度与效率”破局竞争

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、网易云音乐：国内领先的音频内容社区 5发展历程：从“音乐播放器”到“在线音频社区” 5股权结构：架构稳定集中，创始人引领发展 6财务分析：聚焦核心业务，盈利能力提升 7二、音乐产业：“非独家”时代百花齐放，中国市场竞争激烈 8产业概况：流媒体时代独立音乐人版权变现受益 8空间规模：音乐流媒体用户粘性加深，播客&有声书渗透率提升 10竞争格局：汽水音乐强势入局，中国市场竞争激烈 13三、竞争壁垒：聚焦Z世代与独立音乐人，构建强粘性社区 17用户增长：用户年轻化特征明显，内生外延推动拉新潜力大 17用户粘性：极致体验+社区属性，带动用户留存率与活跃度 19内容生态：垂类赛道优势显著，独立音乐人体系成熟 21四、发展驱动：BC两端贡献收入增量，利润率向上“期权” 25B端：播客推高广告收入 25C端：粉丝经济创新商业化手段 27利润率：渠道议价权增强，AI强化顶端音乐IP价值 32五、盈利预测与估值 345.1盈利预测 345.2估值 34风险提示 35图表目录网易云音乐发展历程图 6网易云音乐股权结构图 6网易云音乐管理团队 6网易云音乐营业收入（2021-2025） 7网易云音乐分业务收入（2018-2025） 7网易云音乐经调整净利润（2021-2025） 7网易云音乐利润率（2021-2025） 7音乐产业架构图 8音乐版税计算示例 9中国音乐版权治理发展历程 10Spotify音乐人结构（人） 101999-2024年全球录制音乐产业营收（十亿美元） 2024年全球录制音乐产业份额 2024年全球录制音乐产业分区域营收增速 2023年美国用户不同娱乐方式的花销（美元/小时） 122017-2025年Spotify订阅业务ARPU（欧元/月） 122019-2024中国数字音乐市场总规模（亿元） 122025年中国在线音乐APP月活&月人均使用时长 122020-2035年全球播客市场规模 132025年在线音频/播客/有声书在美国12岁及以上人口渗透率 132019-2025年中国播客市场听众规模与增长趋势（预测） 132024-2025年中国有声阅读用户规模 132026年全球主要平台全球份额（按付费用户数） 142026年3月中国音乐APP月活TOP10 14汽水音乐APP下载用户数（万人） 142025年9月典型移动音乐APP徘徊用户分析 152026年2月汽水音乐用户画像 152025年全球播客市占率 152025年中国用户音频APP使用情况 15中国在线音频行业竞争格局 162025年TME、网易云音乐用户年龄结构 17图表32：2025年汽水音乐、酷狗音乐、QQ音乐、网易云音乐用户城市线级结构172025年汽水音乐、酷狗音乐、QQ音乐、网易云音乐女性用户占比 17Z世代音乐用户聆听习惯（2020） 18Z世代音乐用户发现渠道（2020） 182026年在线音乐平台会员月费（元） 182026年在线音乐平台学生套餐平均月费（元） 182023-2025年88VIP会员数（万人） 192025年网易云音乐家庭会员上线测试 19网易云音乐部分推荐功能 19网易云音乐部分视听模式 20网易云音乐部分歌单与乐评功能 20部分歌曲不同平台乐评情况 21网易云音乐部分社交功能 21TME、网易云音乐曲库数量（万首） 22网易云音乐21H2以来新增合作厂牌 22网易云音乐部分热门自制曲 22民谣、说唱歌手在网易云音乐/QQ音乐的歌曲数、粉丝数 22网易云音乐/TME独立音乐人数（万人） 23网易云音乐/TME独立音乐人曲库（万） 23部分音乐人在网易云音乐、QQ音乐、汽水音乐的专辑和粉丝数 23云梯计划2023 24网易天音AI写歌&Beat交易平台 24网易云音乐音乐人扶持计划 24Spotify广告界面 252015-2025Spotify广告业务收入 252016-2025Spotify广告MAU 25中国长音频市场头部平台对比 262025年网易云音乐年度播客榜单 27网易云音乐×中信书店“播客书店”活动 27云音乐、TME、Spotify订阅收入（亿元） 27云音乐、TME、SpotifyMAU（百万人） 27云音乐、TME、Spotify订阅ARPU（元/月） 28云音乐、TME、Spotify付费渗透率 28韩国四大娱乐集团业务结构与增速 28部分偶像粉丝私密互动平台 29Weverse部分功能 29粉丝经济的部分消费模式 29网易云音乐商城 302025网易云音乐BLACKPINK巡演快闪特别企划 30网易云音乐乐迷团&云推歌功能 31DearU营业收入（亿） 31QQ音乐和DearUbubble达成战略合作 31华纳、环球、Spotify、LiveNation经营利润率 32华纳、环球、Spotify、LiveNation经营利润（百万美元） 32Spotify版税及分成成本占成本比 32网易云音乐内容服务成本占总收入比 32国内流媒体平台AI音乐布局 33AI时代音乐产业的叙事 33网易云音乐年度报告讨论贴 33网易云音乐分部收入与业绩预测（百万元） 34网易云音乐盈利预测（百万元） 34可比公司估值表 35一、网易云音乐：国内领先的音频内容社区网易云音乐是网易旗下专注发现和分享的音乐公司，聚焦用户体验+社网易云音乐的业务主要分为“在线音乐服务”和“社交娱乐服务”两大板块，重点围绕“在线音乐服务”，构建了一个年轻化、极具社交互动属性的音频内容社区。发展历程：从“音乐播放器”到“在线音频社区”20134月正式上线以来，整体发展历程可清晰划分为五个连贯递进的阶段：①2013~2016QQFM、UGC歌单三大核心差异化体验切入市场，快速打造出极具辨识度的产品气质，同时搭建起国内最早、粘性最强的音乐社区，沉淀了独特的乐评文化。这一阶段，平台以2亿，同步启动独立01的品牌与用户根基搭建。②2017~2018随着国内在线音乐行业进入独家版权大战，腾讯音乐拿下海量头部艺人与唱片公司独家版权，网易云2018年腾讯音乐以网易云音乐违规打包销售周杰伦歌曲为由终止授权，引发大规模用户流失与口碑争议，VIPLOOK2018③2019~2021202112月，网易云音乐正式在港交所挂牌上市，成④2022~2023依托独家版权终结的政策红利，平台版权成本持续优化，毛利率大幅提升，同时深耕会员订阅、2023年，网易云音乐实现上市后首次全年盈利，正式告别长期亏损状态，完成了从规模扩张到盈利兑现的关键转型，验证“音乐+社区”商业模式的长期可行性。⑤2024AI图表1：网易云音乐发展历程图股权结构：架构稳定集中，创始人引领发展网易绝对控股，管理层深度绑定，股权结构集中，管理团队经验丰富。59%最终决策者；李勇、王燕凤等核心管理层以少量持股绑定长期利益，配合丁磊掌舵的顶层决策，形成“创始人定调、管理层执行”的高效治理结构，既保障了公司长期主义战略的稳定性，也通过管理层持股实现了利益协同。一方面，丁磊作为音乐“发烧友”，热爱音乐且对音乐产品具备认真专业的态度；另一方面，管理团队具备多年互联网从业经历，对互联网产品具备深刻理解。（注：截至2026年5月）图表3：网易云音乐管理团队姓名 职位 简介执行董事、董丁磊执行董事、商李勇业智能副总裁章行 产品副总裁

1999720051120194202312007720149魏媛 版权副总裁 于2021年4月加入公司先后担任CEO业务助理版权总监等职位此前曾在美国多芦菊 财务副总

BIGO于2018年加入公司并担任财务总监，曾任紫光西部数据有限公司首席财务官、战上风（上海2019公司官网 （注：截至2026年5月）财务分析：聚焦核心业务，盈利能力提升音乐业务持续增长，社交业务先爆发后收缩。2018年10.26202559.9429%，始终保持稳健扩张态势，成为公司营收的绝对支柱；而以直播为核心的202252.93年17.65公司公告，20238.19108%68%17.00亿元、28.60亿元，盈利规模呈爆发式扩20212%2025年36%，经调整净利率同步由-15%37%，盈利效率与盈利能力持续增强。二、音乐产业：“非独家”时代百花齐放，中国市场竞争激烈产业概况：流媒体时代独立音乐人版权变现受益律师、流媒体平台、数字商店、电台等多个参与方。音乐出版和音乐录制，由于保护他们的法律与货币化方式存在差异，因而被视为两个不同的业务。其中，音乐出版指的是与作曲家合作将歌曲推荐给艺术家与将其货币化的公司，所得收入在出版商和作曲家之间分配；录制音乐指的是唱片公司负责专辑的制作、推广、发行和母带的货币化，唱片公司通常拥有母带的所有权，并支付部分收入给签署唱片合同的艺术家。图表8：音乐产业架构图天使不想洗碗2/3的收入给版权持有人，这部分收入在录制音Pro-ratasharemodel下，版税基于流媒体数量份额计算，或每个版权持有人歌曲在特定时间段和特定地区的流媒体数R（表演权组织）收集；机械版税与通过物理媒介销售的音乐有关，是一种强（CRB）80%，Soptify6010600A25次，其他音乐75100600元的总收入中，平台200A150音乐人的歌曲将获得450元（75%）。词曲版税共20元，版权协会抽29980元，在85%的份额（68元），支付剩15%A12元；在独立艺术家路线中，发行商提取大10%（8元）A72元。ThoughtTransformer版权：“最严版权令”支撑中国音乐平台从流量套利转向“版权内容+场景变现”的可持续模式。回顾中国音乐版权进化史，中国数字音乐版2005年，PC端网民数量暴增，MP3门户网站遍地开花。2009年，文化部印发《文化部关于加强和改进网络音乐内容审查工作的通知》，为音乐行业带来了第一次大洗牌。后期，随着智能手机和移动互联网的高速发展，人们主PC端向移动端的过渡期，QQ音乐、酷狗2015段，要求各大在线音乐服务商对未经合法授权的音乐作品全面下架，全面清理盗版存量内容，并同步推动正版授权、付费使用的制度化建设，直接终结了各大平台长期依赖盗版资源以拉动流量的粗放式增长局面。与此同时，这一时期也催生了“独家版权时代”的诞生，为了快速抢占头部曲库，各大平台开始疯狂砸钱签下唱片巨头，版权一夜之间变成了2021立音乐人及新歌首发的独家合作设定上限（最长三年和三十天），在遏图表10：中国音乐版权治理发展历程路灯下慢行的陀螺流媒体时代也是独立音乐人“最好的时代”。流媒体把发行权、版权、传播权、数据权重新还给音乐人：门槛归零、去中介化、算法公平、全球触达、收入多元，让有才华但没资源的音乐人，能靠作品稳定养活自己，甚至成为主流。）ThoughtTransformer空间规模：音乐流媒体用户粘性加深，播客&有声书渗透率提升（1）音乐流媒体市场：跨越高速增长阶段，进入到以存量价值挖掘与新兴市场渗透并重的稳健增长阶段。IFPI最新的行业数据显示，2024296亿美元，其中流媒体业务以204亿美元的规模贡献接近70%9.5%4.8%的增速，显示出用户付费意愿的持续增强，以及平台的战略逐渐从单纯的流量获取向提供高质量订阅服务的转化。） 额IFPI IFPI7.52近饱和，而新兴市场正成为新的增长引擎。2024年，中东及北非、撒图表14：2024年全球录制音乐产业分区域营收增速IFPI从ARPU202326小时听音乐，这可能是消费者每小时最低的娱乐成本之一。随着主要平台相继调ARPU已SpotifyARPU2017-2025年间大致呈现先降后升的趋势，APPPU的改善，结合版权成本的规模效应，将推动流媒体行业进入利润兑现的新周期。图表15：2023年美国用户不同娱乐方式的花销）ThoughtTransformer

图表16：2017-2025年Spotify订阅业务ARPU）2经行业协会测算，2024K歌，以及以音乐为主要素材或者内容的音乐短视频和音乐直播在内的中国数字音乐市场总规模约为10.8%QuestMobile25年2月AU增至322%；用202512月月人均使用时139.36.1%，行业增长势能仍旧较强。）

APP 中国数字音乐产业报（2024）》 QuestMobile（2）播客&有声书市场：市场规模高速扩张，渗透率仍有空间。全球市场：2025357亿美元，并有望在2035年达1445亿美元，CAGR达15%。2026年，全球有声书市1382033718达26.6%/播客/12岁及以79%/55%/36%，播客和有声书的渗透率分别不到70%/50%。模 国12FMI EdisonResearch1.2（含广告、付费及衍生收入）50亿元。2025年，中国有声阅读市134.358.61%；有声阅读用户规模约为6.17亿，同比增长1.82%，占数字阅读用户的比重接近90%。）

图表22：2024-2025年中国有声阅读用户规模 嘉世咨询 中国音像与数字出版协会竞争格局：汽水音乐强势入局，中国市场竞争激烈音乐：Spotify全球领跑，中国市场竞争激烈。从全球的格局看，根据2026年3月的数据，Spotify以31.7%的全球付费用户占比领跑全球音14.4%Music12.6%的全球付费用户占比位列全球第三；AmazonMusic紧Music占全球3.4%，用户主要集中在俄罗斯市1.3%20263（TME）QQ音乐稳居前2亿；汽水音乐首次反超网易云音乐，月活数1.56TOP31.5）

3APPTOP10 SQ （注：数据更新时点为2026年3月） QuestMobileTME20263月，QQ音乐和酷狗音乐，与网易云音乐人40岁以上、三线城市以下的用户持续环比增长，这部分是尚未被传统音乐平台覆盖的人群。这与主攻年轻群体的网易云音乐，方向并不相同，预计网易云音乐最大的竞争压力仍来自腾讯音乐。APP）QuestMobile9APP析 2画像QuestMobile QuestMobile32%AI推荐构建核心壁垒；ApplePodcasts26%Music21%的份额快速崛起，音视8%的份额，在语音交互、故事类内容中卡位，整体市场高度集中。从中国市场看，202545.52%29.76%FM28.53%紧随其后，表现不俗。率 APP况CommandBrand 艾媒智库 （注：样本量：N=1472；调研时间：2025年3月；本题为多选题）大厂下场加入竞争，同业鏖战持续升级。早在五年前，腾讯音乐就强势CEO彭迦信公开表示：“长音频将是未来腾讯音乐持续发力的战略领域。”随后，字节跳动推出“番茄畅听”，通过将番茄小说的内容音频化，以免费小说策略抢占市场；网易云音乐上线“声之剧场”和播客；微博上线音频功能；小红书面向在平台发布笔记与开启直播的主理人发起“播客主播扶持计划”。互联网巨头靠着流量优势和推荐算法快速抢占在线音频行业市场。此外，诸如小宇宙这类专注垂直细分播客市场的平台也在快速占领用户的媒体使用时长。梯队头部平台核心优势商业模式市占率第一梯队梯队头部平台核心优势商业模式市占率第一梯队喜马拉雅全品类内容生态、头部IP资源会员订阅（主流）；付费、广告、直播、IP35%-40%第二梯队FM懒人畅听传统广播资源、车载场景优势腾讯生态流量、网文IP合作会员订阅（主流）；场景服务、广告、直播付费点播（主流）；广告变现30%-40%荔枝UGC播客生态、社交属性直播打赏（主流）；付费会员第三梯队 小宇宙番茄畅精品播客、垂直社区会员订阅；付费点播 20%-30%头豹Plus

广告变现（主流）三、竞争壁垒：聚焦Z世代与独立音乐人，构建强粘性社区用户增长：用户年轻化特征明显，内生外延推动拉新潜力大Z2025年，网易云音乐用户中，2532.6%TME旗下酷狗音乐（19.6%）、QQ音乐（20.8%）、酷我音乐（20.5%）。QuestMobile2025QQ14%23%QQ音乐（12.3%/22.3%）,而汽水音乐和酷狗音乐的用户，三线及以下城市用户则占比过半。与此同时，网易云52.5%QQ音乐（53.1%），但高于酷狗音乐（50.2%），汽水音乐则是男性用户占比高于女性。QQ

QQQuestMobile QuestMobileZ世代音乐用户听歌频率高，付费意识强，发现音乐的自主性强。根据2580%的受访用户表示70%60%的受访用户表示，如果喜欢某个音乐人的音乐作品，自己非常希望能参世代音乐用户最主要的两/50%60%的受访用户表示50%的受访用户表示只关注自己喜欢的音乐类型/Z世代来说，除了自己主动搜索BannerFM在内的数字音乐平台的推荐较为受用，此外影视、综艺以及公播场景同样是该群体发现音乐的重要渠道。腾讯音乐研究院 腾讯音乐研究院公司通过学生特202314-22周岁用户推出全新学生专享会员套餐，每月5VIP5元/SVIP96元（8元/月）QQ音乐豪华绿钻（VIP）8元/月。） 费）网易云音乐，QQ音乐，酷狗音乐，汽水音乐 网易云音乐，QQ音乐88VIP导流带动付费会员增长，家庭会员推动拉新。公司通过与阿里巴20208588VIPVIP88VIP年度20255900司重要的付费用户来源之一。202518日宣布黑胶家庭会员开4.5元/3位成员共享黑胶权益。低价家庭会员方案一方面打击共享账号，另一方面也推动会员裂变和拉新。88VIP） 试官方微信公众号用户粘性：极致体验社区属性，带动用户留存率与活跃度体验：精准内容分发，优化视听体验，强化品牌心智。（1）优化音乐内容发现及分发。网易云音乐的最初定位，正是优质的音乐内容推荐平台，核心功能就是歌单推荐。“网易云音乐也不是第一家做推荐的，但把推荐做到了极致，把推荐算法应用到了所有用户发现音乐的场景，这在国内属于第一家”。2025年，公司持续提升产品与推荐能力，包括：①持续推出产品核心升级，更好地满足用户多样化的AIAI生成式推荐大模Climber，该模型能利用自注意力机制，精准捕捉用户偏好。图表40：网易云音乐部分推荐功能网易云音乐（2）加强音乐消费体验。2025年，公司通过创新功能提升音乐体验，满足更广泛的视听需求。①推出“神光播放器”以重现现场演唱会般的体验，而“琉璃光波”播放器，结合音乐频谱展示炫彩光效，提供更沉AutomixAIMVAIII图表41：网易云音乐部分视听模式网易云音乐社区：UGC歌单+乐评搭建底层框架，互动功能扩宽社交场景。（1）歌单+乐评：网易云音乐区别于其他平台的核心资产，是由乐评、歌单、用户共鸣交织而成的社区温度，这种“人情味”构筑了高心理门202530%2024年稳步提升，移动端用户日均音乐聆听时长也呈现上升。图表42：网易云音乐部分歌单与乐评功能网易云音乐图表43：部分歌曲不同平台乐评情况歌曲评论数网易云音乐最热点评赞数最热回复数评论数QQ最热回复数评论数最热回复数李荣浩《恋人》189,417119,00059540,85639,00022647,33320,000825TopBarry《一半一半》376,89493,9263,35914,0388,0428413,6643,09793IcePaper《心如止水》317,496430,0001,78671,90040,000252140,36030,0001,806邓紫棋《唯一》398,437143,00098759,06422,0001,448195,29260,0003,523薛之谦《其实》314,229235,0007,62850,88334,00012788,01910,0002,085孙燕姿《开始懂了》122,589132,0004,29526,30928,00025769,04030,000528颜人中《夏夜最后的烟火》202,871115,0001,51724,17517,0005826,28210,000235陈粒《小半》365,1751,185,0002,84237,88253,00019044,669100,0003,430网易云音乐，QQ音乐，汽水音乐 （注：统计时点为2026年5月）（2）社区建设：一方面，网易云音乐重视社交裂变，通过“年度听歌AI锐评”等功能，让音乐爱好者与他人互动从而自主发掘、享受、分享并创作音乐和音乐衍生内容。图表44：网易云音乐部分社交功能网易云音乐内容生态：垂类赛道优势显著，独立音乐人体系成熟曲库：合作+自制并行，曲库持续丰富，说唱、民谣等赛道具备优势。（1）加强与版权方合作：2021年，在监管令之下，腾讯音乐与网易云99%留了1%头部内容（如周杰伦、部分顶流偶像歌曲），网易云音乐则加强外部版权合作，缩小和TME的曲库差距。） 21H2牌年份 厂牌2021 实、乐华娱乐等2022 福茂唱片、SMYG2023 相信音乐、新海诚、鱼丁糸、RYCEEntertainment等2024 JYP娱乐、CJ娱乐等2025 RBW、StarShip、ShofarMusic等（注：统计时点为2026年5月） （注：统计时点为2026年5月）（2）自制“爆款”内容：根植于公司的音乐基因、广泛多样的用户规模及深入的用户见解，网易云音乐的多个自制工作室持续专注打造具有差异化特点的音乐内容，不断丰富内容矩阵。图表47：网易云音乐部分热门自制曲年份 热门作品2021 《错位时空》、《以爱为囚》、《假面舞会》、《删了吧》2022 《再见莫妮卡》、《若把你》、《他在乎》2023 2023》、《圣山》2024 《罗生门(Follow)》、《还是会想你》、《5:20AM》、《谢天谢帝》、《人上人》2025 《两难》、《莫愁乡》、《熄灭》、《暗流》、《洗牌》（3）垂类赛道优势：网易云音乐在说唱、民谣等垂类赛道初步形成用（JonyJ等（毛QQ音乐，QQ音乐。类型歌手网易云粉丝数（万）QQ音乐汽水音乐网易云类型歌手网易云粉丝数（万）QQ音乐汽水音乐网易云歌曲数（首）QQ音乐汽水音乐赵雷591.7429.814010914983陈粒707.1461.380263307155毛不易1108.2907.1250451522124民谣房东的猫朴树416.8278.8208.5256.33101026018431816291100隔壁老樊808.1165.478017730269宋冬野245.6249.4103113715花粥591.4200.1100284273212马思唯421.2153.9330312364199说唱法老GAI510.2190.3162.4238.635026024938827342553251杨和苏189.342.8150201231106JonyJ368.194.440137141104KEY.L刘聪175.827.811014115344王以太18151.690195222119蛋堡108.742.7711712186网易云音乐，QQ音乐 （注：统计时点为2026年5月）立音乐人提供更好的曝光机会。截至2025年末，平台注册独立音乐人超过100万，上传约560万首歌曲。/TME） /TME）歌手/创作人姓名网易云粉丝数（万）网易云专辑数QQ音乐粉丝数（万）QQ音乐专辑数汽水音乐粉丝数（万）汽水音乐专辑数歌手/创作人姓名网易云粉丝数（万）网易云专辑数QQ音乐粉丝数（万）QQ音乐专辑数汽水音乐粉丝数（万）汽水音乐专辑数颜人中784.769189.97078042队长447.359219.37317052沈以诚380.65772.1742045梁博257.118188.71811013郑润泽876.851172.36733013乐队/组合姓名网易云粉丝数（万）网易云专辑数QQ音乐粉丝数（万）QQ音乐专辑数汽水音乐粉丝数（万）汽水音乐专辑数告五人483.242269.64113042夏日入侵企画247.62534.920101回春丹178.81934.819504棱镜乐队231.61520.427202房东的猫416.8102208.411931040（注：统计时点为2026年5月）创作层面：为音乐人提供智能创作（AI智能作曲、AmpedStudio在线制作、音乐人课程（《音乐人进阶指南》、《音乐大师课》）、全球发（AppleMusicKKBOX等全球主流平台、词曲服务（作品认领、词曲收益结算、词曲交易）四大独家创新功能，从全链路的事业支持。发行层面：为音乐人提供集成发行、数据、推广、结算、合作、版权6大功能的一站式音乐发行服务。为音乐人提供的（+公域曝光（云贝推歌、云豆兑换）双路径推广工具，帮助音乐人高效积累粉丝、提升作品热度。收益层面：为音乐人打造多渠道变现体系，以100%播放分成的“云梯计划”为核心，覆盖从基础播放（播放量分成、会员包分成）、粉丝互动（赞赏收入、直播打赏）、作品售卖（词曲交易、数字专辑销售）到（（150+流媒体平台同步发行）的全链路变现方式，为音乐人构建了多元化的收入来源。2023 AI&Beat台公司官网 公司官网多元扶持计划：以平台资源（石头计划、星辰计划、硬地围炉夜、硬地原创音乐榜）+（）+现场机会（点亮现场、LIVE直播）的组合拳，覆盖不同风格、不同阶段的音乐人，帮助其在各自赛道实现曝光、破圈与成长。图表54：网易云音乐音乐人扶持计划公司官网四、发展驱动：BC两端贡献收入增量，利润率向上“期权”B端：播客推高广告收入播客业务既丰富内容生态，又扩展商业化空间，有助于推动“免费层付费层”正向循环。参考海外龙头的经验，Spotify2019年初就大2025700万个，其中视频433.5亿，同比增长65%。一方面，这种从单一音乐平台向全品类音频生态的演进，极大地拓宽了内容边界，使得平台能够精准捕捉不同层级的用户需求。另一方Spotify的日均使用Spotify上的周使用时长会提20%20254.7663%，为广告变现提供了广阔基础。广告收入从20162.95亿欧元增长至2025年的18.36亿欧元，复合增长率达22.5%。图表55：Spotify广告界面B&T入 MAU 当前国内播客行业已形成综合音频平台、垂直播客平台、跨界入局者三大听众；跨界的音乐平台与内容社区则凭借生态协同抢夺用户时长。综合音频FM生态活跃；FMPGC内容起家，在新闻人文领域具备积累。垂直播IP化的重要阵地。番茄畅听喜马拉雅荔枝蜻蜓FM小宇宙番茄畅听喜马拉雅荔枝蜻蜓FM小宇宙2024年中国第一梯队第一梯队第二梯队第二梯队第三梯队平台定位 综合音频平台综合音频平台互动音频平台综合音频平台纯播客平台成立时间 22年11月12年8月13年10月11年9月20年3月AI真人主播、主打内容全品类覆盖、互直播互动强、界传统广播资源丰极简交互、高活小说有声化联网新技术赋能面设计感突出富、界面简洁跃社区番茄小说IP转音海量内容库、时长超UGC主导、用户电台直播+播客、纯播客、编辑精频、AI生成为主4000年创作电台PGC为主选+用户订阅免费+广告激励、用商业模式会员订购+单品售卖直播打赏为主、广告+会员订阅未大规模变现户听书赚钱会员订阅为辅下沉市场、免费用全年龄段、高净值付年轻群体、主播中青年、广播爱高线城市、泛文户费用户创作者好者化爱好者2024-25H1月11558万11628万4148万2552万880万2024-25H1月157亿次89亿次35亿次21亿次7亿次2024-25H1月19亿小时16亿小时3亿小时2亿小时1亿小时均播放时长艾媒咨询营收梯队用户群体均MAU均播放量桥梁。2025年末网易云音乐公布的年度播客榜单中，“年度音乐人播客”与“年度音乐播客”是特色鲜明的独立类别。上榜的《林志炫｜我的毕业歌单》、《罗大佑｜18岁我们着迷的歌》、《沈以诚｜冷萃》、《杨丞琳｜有且》等节目，采用“主题歌单+深度解读”的模式，将静（谈话类我也能转，但我可是独家限量版”，聚焦于年轻人的自我认同与生活态度，与社区中弥漫的情感化、人格化讨论氛围高度契合。这类播客在平台上获得的高播放量与热烈讨论，证明了这类内容与社区用户精神需求2025单 动BAICapital BAICapitalC端：粉丝经济创新商业化手段横向对比TME和Spotify，云音乐尽管付费渗透率高于TME，但用户规模、ARPU都有较大空间。pify25244亿元，规模接近TME的5倍。TME国内占据龙头地位，2025年订阅收入达267亿元，超网易云音乐订阅收入的5倍。MAU7.51是TME的1.4倍年，TMEMAU5.89亿人，接近云音乐的3倍。是TME的1.7倍；202320%，超过TME，但不到Spotify的一半。ARPU：2025年，SpotifyARPU38元/月，是TME的3倍；2023年，TME的订阅ARPU达10元/月，接近云音乐的1.4倍。Spotify） ）（注：Spotify按汇率换算成人民币）Spotify元）（注：Spotify按汇率换算成人民币）

Spotify全球音乐产业的收入重心正从“作品销售”转向“关系运营”，演出和周边销售的比重提升。过去十年，流媒体的崛起改变了录制音乐的盈利模式。由于流媒体单次播放带来的收入极低，单纯依靠播放量难以支撑艺人收入，现场演出与周边销售成为头部艺人的主要收入来源。艺人通过粉丝俱乐部、私信APP、独家内容等方式建立付费关系。销售占比 同比增速20202021202220232024销售占比 同比增速20202021202220232024202520212022202320242025实体唱片/数字音乐69%54%51%43%40%-4%14%-11%16%艺人活动收入(电视/广告/活动）13%16%14%13%11%48%8%-1%6%演出1%5%12%18%20%1010%230%56%33%周边商品销售/授权16%21%22%26%29%62%25%27%35%实体唱片/数字音乐40%30%31%45%38%29%18%46%76%-11%-10%演出0%4%15%16%20%29%1223%470%39%26%69%艺人出演费、广告6%8%9%7%6%6%115%61%-12%-5%9%周边商品销售及授权33%25%22%15%19%22%22%25%-18%29%36%视频内容、影像出版物等17%29%19%13%13%10%178%-8%-15%-1%-10%粉丝俱乐部及其他4%4%4%4%5%5%38%47%36%12%34%实体唱片/数字音乐52%58%51%46%36%31%51%55%50%-17%19%演唱会1%1%7%11%17%23%8%1896%157%64%82%JYP 广告8%6%6%5%6%5%6%73%30%21%31%出勤费4%6%3%3%5%4%94%-9%27%90%30%其他35%28%33%35%36%36%10%107%74%11%34%商品/产品41%40%40%35%42%37%36%11%26%-23%33%音乐服务16%20%18%16%22%16%73%-1%26%-12%11%演唱会演出1%1%6%20%5%23%12%998%390%-85%644%其他42%40%36%30%32%24%30%0%22%-32%11%SMHYBEYG台 能交广世界 AhaSIM营销星球粉丝的付费行为由情感驱动、数据驱动和社交驱动三重机制共同作用，情感驱动是最基础的动机，表现为购买专辑、门票等支持偶像事业的行为，当数据驱动介入后，粉丝为偶像的打榜、排名、销量、甚至代言产品付费，同一张专辑被重复购买多份，产生复数购买行为。社交驱动则将付费转化为“入场券”，即粉丝通过付费进入更核心的粉丝圈层，获得身份认同和社交资本。类目 商/服务 核消费模类目 商/服务 核消费模与机制

内容签售付费私信/会员社区

于2025年55张正规专辑HAPPYBURSTDAY推出PB（包括3kit（包括2版共6SEVENTEEN的HAPPYBURSTDAY6640150Melon50到80但在回归期，重度忠实粉丝往往同时订阅2-3个平台。如BLACKPINK2021THESHOWLIVE）BLACKPINKTHESHOWLIVE34.99美元，粉丝可购买Plus（49.99）BLACKPINKDEADLINE699到349955000约250Kids88000110000（400500）。高客单价消费场景。粉丝通过购买专辑获得抽选机会，被抽中后可获得1-2分钟的一对一视频通话时间。根据粉丝50-200（以BubbleDearUBubble3.99（28），2025年QQ/Weverse是HYBE与IP衍生品消费粉丝非官方消费

官方应援棒角色IP产品藏品应援不运回专辑

30-50200-350元IPNCTDREAMDreamiezSEVENTEENMiniteen”、StrayKids的“SKZOO”StrayKidsSKZOO100008000050-370）与全球品牌的联名合作。例如BLACKPINKMLBIP生溢价效应。如BLACKPINK以MBC旗下的虚拟男子团体PLAVE3D包含偶像签名、未公开照片、视频片段等独家内容。目前该市场尚处早期阶段，体量较小）（刷MV）（），QQ音乐，微博，闲鱼网易云音乐对经典的打榜、乐迷体系、明星周边均有涉及。（1）明星周边：APP中上线专注音乐场景打造的购物平台网易云音乐商城，销售产品包括唱片专辑、明星周边、数字专辑等。线下，联合音乐人筹备快闪活动，如25年，网易云音乐携手BLACKPINKBLACKPINKCASTER共同举办的《网易云音乐BLACKPINK巡演快闪特别空间》。城 BLACKPINK划网易云音乐 网易云音乐打榜&乐迷团是网易云音乐为艺人打造的官方粉丝社群体系，核心目标是把粉丝从“听歌用户”转化为“高粘性活跃用户”，沉淀私域关系，为艺人提供稳定的粉丝盘，核心功能包括亲密度等级体系（头像框、专属勋章、评论皮肤等）、互动任务体系（发布评论、分享歌曲等（周榜/月榜/总榜排名（用现金购买平台的推荐曝光资源）和智能推荐与定向推广（智能推荐/心动资源/定向推广）等。网易云音乐Z世代占比630日，QQ音乐上线“泡泡”（Bubble）功能。这款源自韩国的粉丝互动产品，以每月28元的订阅费让用户“与偶像聊天”，首批入驻包括威神V、aespa、RIIZE等100多位K-POP顶流艺人。韩国Bubble自2021年上线后，通过"虚拟亲密感"构建年营收超4亿元，其核心逻辑包括：45分钟，远超传统社交应用。独家内容壁垒：艺人发布平台专属动态，如未公开照片、录制花絮，并（如生日偶像记住”是续费主因。反馈机制设计：如消息已读提示采用“数字消失”设计，利用“即时反30%日活。） DearUbubble作注换算成人民币） 数字音乐前沿利润率：渠道议价权增强，AI强化顶端音乐IP价值流媒体时代，渠道的议价权正在增强。流媒体时代流量高度汇聚于头部音乐平台，用户听歌、付费消费均集中在渠道端，叠加行业收入重心转向平台订阅与流量分成，上游唱片公司及音乐人高度依赖流媒体完成版权变现与作品曝光，再加上平台依靠算法掌握内容分发话语权，同时持续布局线下演出、粉丝运营等全产业链业务，进一步巩固自身优势，使得流媒体渠道牢牢掌控流量入口、定价规则与资源倾斜权限，整体行业话语权持续向上游传导，渠道整体议价权不断走强。SpotifyLiveNation

SpotifyLiveNation） （注：华纳财年截至10月30日） （注：按期末汇率换算成美元；华纳财年截至10月30日）形成统一议价合力，而流媒体渠道手握海量用户流量与核心分发入口，天然在产业链博弈中占据优势地位。与此同时，各大平台持续自主搭建自有音乐内容生态、孵化本土音乐人并完善原创内容矩阵，逐步降低对外购高价版权的依赖，有效优化成本结构，进一步拓宽自身盈利空间，使得渠道方相较上游内容方具备更突出的盈利优势与发展主动权。比 比ThoughtTransformerAI一方面，AIUGC/PUGC内容的BGMAIAI内容收益与合规体系，既降低了对高价外购版权的依赖、压缩了版权采购成本，又通过“激励金+版税”等双轨模式实现成本可控的内容供给，同时算法推荐与流量激励还能高效匹配内容与用户需求，提升平台内容分发效率与用户粘性，最终实现内容生产规模扩张与运营成本优化的双重目标。AI平台核心策略核心动作效果工具普惠 2024启明星AI作歌（文生歌/图生歌）千万级用户、15万+音乐人使用；累计生成腾讯+版权合 2025独立创作平台Vemus未音；AI作品专区+激励金2600万+作品，播放量破10亿