固收点评：翔26转债精密件制造领域领跑者

内容目录转债基本信息 4投资申购建议 6正股基本面分析 7财务数据分析 7公司亮点 9风险提示 10图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 7图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 7图3：2023-2025年营业收入构成 8图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 9图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 9图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 9图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 9图8：公司主要产品示意图 10表1：翔26转债发行认购时间表 4表2：翔26转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测翔26转债上市价格（单位：元） 7转债基本信息表1：翔26转债发行认购时间表时间日期发行安排T-22026/6/41T-12026/6/51、网上路演2、原股东优先配售股权登记日1、发行首日2、刊登《可转债发行提示性公告》T2026/6/83、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）4、网上申购（无需缴付申购资金）5、确定网上申购摇号中签率T+12026/6/91、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签1、刊登《网上中签结果公告》T+22026/6/102、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款T+312026/6/11结果和包销金额T+42026/6/12 1公司公告、表2：翔26转债基本条款转债名称转债代码发行规模存续期转股价票面利率向下修正条款翔26转债主体评级/债项评级转股期华翔股份113703.SH603112.SH13.01亿元家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ2026年06月08日至2032年06月07日AA-/AA-21.94元2026年12月14日至2032年06月07日0.2%,0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%.存续期，15/30，80%（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元30公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称 项目总投资 拟投入募集资核心部产提及业链延伸项目

116,261.92 105,752.00补充动金偿债务 24,350.00 24,350.00合计 140,611.92 130,102.00募集说明书表4：债性和股性指标债性指标 数值 股性指标 数转换价以2026/06/08纯债值 94.90纯债溢价率（以面值5.38%100计算）纯债期率YTM 2.49%募集说明书

收盘价）（计算）

86.55元15.53%94.9元，YTM2.49%。266,AA-/AA-,1000.4%0.6%1.0%1.5%112.00%（）6AA-3.40%（2026-06-08）,纯94.90元，纯债对应的YTM2.49%当前转换平价为86.55元，平价溢价率为15.53%。转股期为自发行结束之日起满62026121420320607日。21.94元/6818.9986.5515.53%90%21.9413.019.90%投资申购建议我们预计翔26转债上市首日价格在110.82~123.03元之间。按华翔股份2026年6月8日收盘价测算，当前转换平价为86.55元。69.0910.00）22转债55.32AA-8.00）、100.43AA-11.39），6882.88%、130.48%、34.89%。（105.56元）（106.91元122.86）49.02%、47.13%、28.04%。基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型，其中，家用电器行业的29.93%3.40%，202664.14%，20266876,004,386,110元，25.052628.45%2635%110.82~123.03表5：相对价值法预测翔26转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价30.00%32.00%35.00%38.00%40.00%-5%18.04106.89108.54111.01113.47115.12-3%18.42109.14110.82113.34115.86117.542026/06/08收盘价18.99112.52114.25116.85119.44121.183%19.56115.90117.68120.35123.03124.815%19.94118.15119.96122.69125.42127.23原股东优先配售比例为78.71%。华翔股份的前十大股东合计持股比例64.14%261,024,06410.24亿元，占本次发行总量的78.71%。202668260.0033%。翔2613.0178.71%购金额为2.77亿元。翔26转债仅设置网上发行，中签率为0.0033%。正股基本面分析财务数据分析+20215.89%2021V2021-20255.89%。202541.277.83%14.20%20255.5818.55%（2026/03/31），2026Q110.541.47图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元）图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元）公司年报， 公司年报，20232023-202571.38%75.35%图3：2023-2025年营业收入构成公司年报，2021-20259.41%6.18%和13.63%19.55%18.81%23.94%21.72%21.93%图4：2021-