百济神州公司上调2026年收入指引在2026ASCO披露多项实体瘤数据

多项研究入选ASCO242026ASCO315篇海报展示，尤其是在实体瘤领域，有七种独特资产入选三场口头报告和八个海报展示。表1：百济神州入选2026ASCO的实体瘤药物重点研究药物 药物类型 摘要标题 展示形式 编

美国时间（CDT）

中国时间（CST）6月2日

双抗

BGB-B2033单药治疗晚期/瘤的1期研究：首次披露临床数据

快速口头

6月2日

22:45–次日00:1566月2日在晚期实体瘤中的首次人体 6月2日B7-H4ADC 快速口头 次研究：剂量递增和安全性扩展 00:15BG-C9074替雷利珠单抗+泽尼达妥

PD-1单抗+HER2

泽尼达妥单抗联合化疗±替雷利珠单抗治疗一线HER2+胃食管腺癌：HERIZON-GEA-01PD-L1亚组分析

快速口头

6月1日

6月2日02:15–03:4555月日 5月日海报展示 PK、有效性和安全性角度考虑按校正后理想体重给药B7-H4ADCBG-C9074BGB-43395 CDK4

首次披露选择性CDK4抑制剂替雷利珠单PD-1单抗抗+泽尼达+HER2双抗妥替雷利珠单PD-1单抗抗+泽尼达+HER2双抗妥泽尼达妥联合化疗±替雷利珠治疗一线征和管理：HERIZON-GEA-01分析海报展示5月30日5月30日次日09:00–12:0001:00

海报展示

6月1日

6月2日02:30–05:30替雷利珠单抗

PD-1

抗和新辅助化疗对比新辅助化疗按手术EFS事后分析

海报展示

5月31日

5月31日22:00–次日01:00替雷利珠单替雷利珠单PD-1单抗抗替雷利珠单抗联合化疗对比安慰剂联合化疗治疗腹膜转移胃/癌一线经质量校正生存期：RATIONALE-305长期随访海报展示5月30日5月30日次日09:00–12:0001:00BGB-A3055 百济神州公众号

BGB-A3055抗治疗实体瘤患者的1期研究

海报展示

5月30日

5月31日02:30–05:30BGB-43395是一款高选择性CDK42026ASCO首次公布其联合来曲唑一线HR+/HER2-1期安全性扩展数据。数据显示，mg组经确认ORR63.2、未经确认ORR73.7、DCR100；240mg组经确认ORR68.4、未经确认73.7、DCR94.7。图1：BGB-43395在2026ASCO公布的NCT06120283疗效安全性数据百济神州演示资料在安全性方面，BGB-43395血液学安全性优秀。BGB-43395在240mg和400mg每日两次给药剂量下，仅发生1例3级血液学毒性事件。240mgBID+来曲唑400mgBID+来曲唑600mgBID+来曲唑血液学不良事（n=19）（n=19）（n=20）240mgBID+来曲唑400mgBID+来曲唑600mgBID+来曲唑血液学不良事（n=19）（n=19）（n=20）件，n（）全级别 ≥3级全级别 ≥3级全级别 ≥3级中性粒细胞计数降低和/或中性粒细胞减少5（26.3）1（5.3）4（21.1）04（20.0）2（10.0）血小板计数降低和/或血小板1（5.3）0001（5.0）0减少贫血2（10.5）06（31.6）04（20.0）1（5.0）百济神州演示资料随餐给药方式可以大幅降低胃肠道副作用。BGB-43395的主要毒性集中在消化道，多为G1/22个治疗周期中，400mgBID剂量下随餐给药可显著降低胃肠道不良事件发生率及严重程度。腹泻发生率由空腹给药的94降至50，恶心由61降至384213，且随餐组未观察到较高级别胃肠道毒性信号。公司也在进一步探索低剂图2：BGB-43395在2026ASCO公布的NCT06120283试验消化道毒性数据百济神州演示资料BG-C9074在卵巢癌中显示出令人鼓舞的疗效。BG-C9074B7-H4的拓扑异构酶I抑制剂ADC2026ASCOI期单药剂量递增及安全性扩展数据。在考虑未来发展的剂量下，卵巢癌（OC）ConfirmedORR45.5，未确认ORR54.5，三范围，OC表达水平如何，均证实有抗肿瘤活性。治疗总体耐受性良好。停药率较低<5；31.5的患者出现≥3级TRE，6mg/g调整理想体重（AIBW）剂量组未报告≥38mg/kgAIBW剂量组发生率为1.26mg/kg剂量组中≥314.88mg/kg34.6。图3：BG-C9074在2026ASCO公布的NCT06233942试验在OC中的疗效数据百济神州演示资料BGB-B2033单药300mg及以上活性剂量在2LHCC人群中观察到具有前景的ORR信号。BGB-B2033是一款靶向GPC34-1BB的IgGT细胞发挥抗肿瘤作用，同时经Fc区改造以减少系统性毒性。本次为首次公布其I期单药剂量递增及安全BGB-B2033HCC2L，74PD-(L)1和TKIBGB-B2033的目标剂量水平下2LHCC患者的ORR30300mg、600mg1000mgQ3W剂量组中，确认ORR28.635.720.0，DCR71.464.380.0。缓解患者覆盖病毒性毒性病因，以及肝内和肝外病灶人群。安全性总体良好。68.9TEAE，47.5出现治疗相关TEAE，≥G3治疗相关仅发生于8.2的患者，主要为AST升高、ALT1例DLT。表3：BGB-B2033在2026ASCO上公布的NCT06427941试验中的HCC适应症单药队列mgQ3W（N=14）Q3W（N=14mgQ3W（N=14）Q3W（N=14）Q3W（N=10）CR/PR4（28.6）5（35.7）2（20.0）*SD6（42.9）4（28.6）6（60.0）PD4（28.6）5（35.7）1（10.0）NE0（0.0）0（0.0）1（10.0）经确认ORR（CR+4（28.6） 5（35.7） 2（20.0）PR），n（）R（R4（28.6） 5（35.7） 3（30.0）*PR），n（）

BGB-B2033300

BGB-B2033600mg

BGB-B20331000mg SD），n（）DCR（CR+PR+SD），n（）

） 9（64.3） 8（80.0）百济神州演示资料 注在第36周，1000mg组剂量组又报告了一例出现部分缓解的患者，患者仍在接受治疗，待下次肿瘤评估时确认百济神州亿美元2026年全年总收入指引由此前的6264亿美6365亿美元。利润端同步上调，GAAP经营利润指引由78亿美元上7.58.5GAAP141514.515.5亿美元，体现公司商业化放量，全年盈利确定性进一步增强。表4：百济神州2026年财务指引项目此前指引当前指引总收入62亿至64亿美元63亿至65亿美元GAAP毛利率80区间的高位80区间的高位GAAP（及管理费用合计）

亿至亿美元 亿至亿美元GAAP经营利润 7亿至8亿美元 7.5亿至8.5亿美元非GAAP经营利润 亿至亿美元 14.5亿至15.5亿美元百济神州演示资料GAAP2026Q115.1335，实现持续增长；2026Q1母净利润为2.27亿美元，同比大幅改善并保持盈利态势，GAAP净利润盈利常态化进一步巩固。图4：2020Q2-2026Q1百济神州营业收入和归母净利润情况（单位：亿美元）14.9815.13314.1214.00

127

211.2811.1719.00

6.06

-

465.95

9.29

78

424133350-1

0.660.91

1.502.06

3.07

3.883.804.48 -2-3-4-6-6.00

-7营业收入（亿美元） 归属于母公司所有者的净利润（亿美元） 营业收入同比增长率百济神州各季度报告，泽布替尼2026Q1全球销售额为10.95亿美元，占全球主要BTK抑制剂销售额的36，继续保持全球BTK抑制剂中的销售额第一，成为BTK抑制剂的全球领导者。图5：2019Q1-2026Q1泽布替尼和同类BTK抑制剂全球销售额及其占比（单位：百万美元）1045003500 25001500 5500-500 -5伊布替尼（百万美元） 阿卡替尼（百万美元） 泽布替尼（百万美元） 泽布替尼占比各公司各季度报告，百济神州官网2026Q17.6135销售额在中国、美国和欧盟地区持续增长，尤其是在美国和欧盟。美国的增长得益于泽布替尼具有BIC的差异化优势；欧盟的增长主要得益于在所有欧洲主要市场的份额提升，包括德国、意大利、西班牙、法国和英国。图6：2019Q4-2026Q1泽布替尼在中国、美国的销售额（单位：百万美元）900800700600500

1343737

479

140012001000800400

544

352

600300200

413

456221

313270224

400150163167182108125139

113116100

3456

6888

114

97

2001 1 3 6 9 0

67810泽布替尼在美国的销售额（百万美元） 泽布替尼在中国的销售额（百万美元）泽布替尼在欧洲的销售额（百万美元） 美国销售额同比增长中国销售额同比增长 百济神州各季度报告，百济神州官网泽布替尼在美市占率具有领先地位，排名第一。2026Q1泽布替尼在美国的销售额占其和同类BTK抑制剂伊布替尼41.1630.232024Q12026Q1布替尼在BTK17pct，迅速实现市场扩张。图7：2019Q4-2026Q1泽布替尼和同类BTK抑制剂在美销售额占比（单位：）37.7943.3139.7737.7943.3139.7741.1629.4429.7916.260.450.070.09 0.640.841.162.323.725.306.577.648.7511.960伊布替尼占比 阿卡替尼占比 泽布替尼占比各公司各季度报告，百济神州官网5.替雷利珠单抗持续放量2026Q12.0620个适应症，且多地区纳入报销范围。在全球47个市场获批。HERIZON-GEA-01试验的完HER2阳性胃食管腺癌(GEA)成人患者一线治疗中显示出具有统计学显著性和临床意义的总生2026年上半年在中美递交上市申请。图8：2020Q1-2026Q1替雷利珠单抗在中国的销售额（单位：百万美元）139139194191206182150144158163171145154128128647577504954132129-2001501000替雷利珠单抗在中国区销售额（百万美元） 同比增长

180160140120100百济神州各季度报告 ，注：2024Q4-2026Q1收入为全球总收入6.研发和销售费用率持续下降，降本增效收益显著13.23130.23pct，环比增2.57pct25.23亿元，销售费用率为23.934.18pct，环比下降3.18pct，销售费用率持续优化。图9：2021Q4-2026Q1管理费用情况（单位：亿元）10.610.4410.4911.2510.610.4410.4911.2511.1111.6110.2810.5199.497.568.158.086.766.855.828642

0 管理费用（亿元） 管理费用率图10：2021Q4-2026Q1销售费用情况（单位：亿元）27.5927.2628.5527.5927.2628.5525.07 25.2321.3821.9221.7822.6219.1519.786615.0115.6316.1617.5914.3613.181005 0 销售费用（亿元） 销售费用率2026Q1研发费用为37.8435.897.28ct5.19ct。图11：2020Q4-2026Q1研发费用情况（单位：亿元）45

43.26

40035039.74

37.84

34.74

300

30.64

33.2833.003023.4

28.18

25020050

92

150100500研发费用（亿元） 研发费用率，7.收入持续高速增长，持续实现GAAP经营利润盈利图12：2022Q4-2026Q1non-GAAP经营利润和GAAP经营利润对比（单位：亿美元）4.143.41 3.444.143.41 3.442.752.5471.851.39.630.480.650.790.88-0.16 0.112023Q12023Q3-1.343 2024Q1202Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1333-1.07-0.79-1.47-1.20-1.9-2.76-2.6-2.76-3.19 -3.7-3.71-3.842812979-4.69non-GAAP经营利润（亿美元）GAAP经营利润（亿美元）7220Q432320Q22222041400300 5200410003-100-2002-300-400 1-500-600 0non-GAAP经营利润同比减亏/增长（） GAAP经营利润同比减亏/增长（）百济神州各季度报告财务预测摘要资产负债表(百万元)202420252026E2027E2028E利润表(百万元)202420252026E2027E2028E货币资金12,279.4215,362.1815,599.0523,027.0132,187.89营业收入27,213.9638,225.0043,824.1954,021.0461,512.61应收票据及应收账款4,883.635,954.523,923.468,861.716,424.40营业成本4,234.104,734.655,697.146,482.527,381.51预付账款913.47766.604,202.581,343.584,971.71营业税金及附加127.80135.68179.28220.99251.64存货3,580.354,268.726,296.225,741.757,965.63销售费用8,855.6610,601.7011,087.5213,019.0714,492.37其他7,250.0917,269.5318,406.7617,359.2818,491.89管理费用4,277.854,351.375,258.906,482.527,381.51流动资产合计28,906.9643,621.5448,428.0756,333.3370,041.53研发费用14,139.8415,507.5216,193.0418,210.4919,684.04长期股权投资239.00156.92156.92156.92156.92财务费用143.15276.14338.84277.73190.74固定资产6,311.8910,124.689,175.318,225.947,276.56资产/信用减值损失(21.97)(163.12)(18.54)(22.38)(19.65)在建工程4,718.00892.76624.93437.45306.22公允价值变动收益(98.45)(309.40)(165.67)(67.17)(66.50)无形资产1,166.341,247.281,075.63903.99732.34投资净收益296.40235.68106.36120.55120.55其他1,492.521,262.231,242.581,050.981,046.63其他226.46219.52226.31222.83220.72非流动资产合计13,927.7513,683.8712,275.3710,775.289,518.67营业利润(4,162.00)2,600.635,217.939,581.5312,385.92资产总计42,834.7157,305.4160,703.4467,108.6179,560.20营业外收入0.430.530.000.000.00短期借款5,890.980.000.000.000.00营业外支出1.084.481.601.481.48应付票据及应付账款4,399.065,138.421,818.534,514.271,975.66利润总额(4,162.65)2,596.685,216.349,580.0512,384.44其他5,713.467,448.359,706.966,151.3011,083.14所得税815.641,135.97782.451,437.011,857.67流动负债合计16,003.5112,586.7711,525.5010,665.5713,058.80净利润(4,978.29)1,460.714,433.898,143.0510,526.77长期借款1,216.336,757.496,459.006,136.056,330.00少数股东损益0.000.000.000.000.00应付债券0.000.000.000.000.00归属于母公司净利润(4,978.29)1,460.714,433.898,143.0510,526.77其他1,439.657,321.716,589.545,930.595,337.53每股收益（元）(3.59)0.952.885.286.83非流动负债合计2,655.9814,079.2013,048.5412,066.6411,667.53负债合计18,659.4926,665.9724,574.0422,732.2124,726.32少数股东权益0.000.000.000.000.00主要财务比率202420252026E2027E2028E股本0.930.970.970.970.97成长能力资本公积85,170.6690,651.7691,804.5991,804.5991,804.59营业收入56.1940.4614.6523.2713.87留存收益(62,666.55)(61,205.84)(56,771.96)(48,628.91)(38,102.14)营业利润-52.76-162.49100.6483.6329.27其他1,670.181,192.561,095.801,199.761,130.45归属于母公司净利润-25.87-129.34203.5483.6529.27股东权益合计24,175.2230,639.4436,129.4144,376.4154,833.88获利能力负债和股东权益总计42,834.7157,305.4160,703.4467,108.6179,560.20毛利率84.4487.6187.0088.0088.00净利率-18.293.8210.1215.0717.11ROE-20.594.7712.2718.3519.20ROIC-58.0313.6796.2483.8999.81现金流量表(百万元)202420252026E2027E2028E偿债能力净利润(4,978.29)1,460.714,433.898,143.0510,526.77资产负债率43.5646.5340.4833.8731.08折旧摊销1,217.661,020.521,121.021,121.021,121.02净负债率-16.52-24.76-22.64-35.98-45.47财务费用289.44403.25338.84