房地产开发行业1-5月统计局数据点评：商品房销售额同比跌幅持续收窄新开工、施竣工、开发投资继续大幅承压

内容目录一、1-5月房地产开发投资额同比-16.2%，施工和土地投资持续低迷 3二、1-5月商品房销售金额同比跌幅收窄，5月单月商品房销售量价环比增长 7三、1-5月房企到位资金累计同比-19.0% 四、投资建议 风险提示 图表目录图表房地产开发投资额累计值及同比 3图表房地产开发投资额单月值及同环比 3图表住宅开发投资额累计值及同比 3图表住宅开发投资额单月值及同环比 3图表累计开发投资额同比增速分业态%） 4图表单月开发投资额同比增速分业态%） 4图表累计投资同比增速分区域%） 4图表单月投资同比增速分区域%） 4图表累计新开工面积及同比 5图表单月新开工面积及同环比 5图表累计竣工面积及同比 5图表单月竣工面积及同环比 5图表各类房屋累计新开工面积同比%） 6图表各类房屋累计竣工面积同比%） 6图表累计施工面积及同比 6图表各类房屋累计施工面积同比%） 6图表商品房销售金额累计值及同比 7图表商品房销售金额单月值7图表商品房销售面积累计值及同比 7图表商品房销售面积单月值及同环比 7图表累计销售金额同比分业态 8图表累计销售面积同比分业态 8图表累计销售金额同比分区域 8图表单月销售金额同比分区域 8图表商品房销售累计均价及同比 9图表商品房待售面积及同比 9图表房企到位资金累计值及同比 图表房企到位资金单月值及同环比 图表各项资金来源占比%） 图表各项资金来源累计同比%） 图表国内贷款累计值及同比 图表利用外资累计值及同比 图表自筹资金累计值及同比 图表定金及预收款累计值及同比 图表个人按揭贷款累计值及同比 图表其他到位资金累计值及同比 本文累计值指标的同比数值是统计局披露口径；单月值指标的同比数值是计算口径。1-5月房地产开发投资额同比降幅持续扩大，且前端的开工、施工等指标仍维持较大同约束。供给端存在约束，使得总量成交跌幅虽有收窄，累计仍然呈负。我们维持年销售面积同比计2026年新开工-10%，竣工-12%，施工-12.3%；预计2026年房地产开发投资额-10.9%，持续负贡献。月房地产开发投资额同比1-5月房地产开发投资额同比-16.2%，降幅扩大2.5pct，5月单月同比-24.9%。1-5月份，全国房地产开发投资额为30356亿元，同比减少16.2%，较前值降低2.5pct；5月单月投资额为6387亿元，环比增长2.2%，同比减少24.9%。图表1：房地产开发投资额累计值及同比 图表2：房地产开发投资额单月值及同环比120000100000800006000040000

房地产开发投资额累计值（亿元，左轴） 同比（%，右轴

0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%

房地产开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（%，右轴）14000 ）1200010000800060004000

2.2%60%0%200000

-16%-16.2%-18%2026/052026/042026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/052025/042025/032025/022024/122024/112024/102024/092024/082024/072024/062024/05

20000

-20%-24.4%2026/052026/042026/032026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/052025/042025/032025/022024/122024/112024/102024/092024/082024/072024/062024/05图表3：住宅开发投资额累计值及同比 图表4：住宅开发投资额单月值及同环比住宅开发投资额累计值亿元，左轴）

住宅开发投资额单月值亿元，左轴）0

同比%，右轴）

0%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%2026/052026/032025/122025/102026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

0

同比%，右轴）环比%，右轴）

160%140%120%100%80%60%40%20%-24.3%0%0.6%-20%-40%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/051-5月住宅开发投资额累计同比-15.6%，持续低位运行拖累开发投资额整体表现。分业态看，1-52342611301993亿元，同比分别为-15.6%、-19.5%和-22.0%，较前值变动-2.5pct、-1.2pct和-2.5pct54962225400亿元，同比分别为-24.3%-26.0%-32.2%，较前值变动-5.9pct3.9pct和-6.1pct。图表5：累计开发投资额同比增速分业态%） 图表6：单月开发投资额同比增速分业态%）住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-22.0%-19.5%-15.6%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05

0%住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-32.2%-26.0%-24.3%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-051-5月各地区开发投资额同比降幅有所扩大，其中西部降幅扩大最明显。1-51823460475636439亿元，同比分别为-16.6%、-15.5%、-14.6%和-28.4%，较前值变动-2.6pct、-1.5pct、-3.1pct和-0.3pct536841244、11643250%-65%-25%-9%49ct、-5.5pct、-3.3pct和-9.8pct。图表7：累计投资同比增速分区域%） 图表8：单月投资同比增速分区域%）东部地区西部地区中部地区东北地区东部地区西部地区中部地区东北地区-14.6%-15.5%-28.4%-16.6%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05

80% 东部地区西部地区中部地区东北地区-25.0%-29.4%-22.5%-26.5%40%20%0%-20%-40%-60%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05前端拿地指标低迷，新开工、施工均同比持续下行；1-5月新开工面积同比-22.6%。1-5月份，全国累计新开工面积为17929万方，同比减少22.6%，较前值降低0.6pct；5402914.2%24.7%25pct15104400和1064万方，同比分别为-23.4%、-35.0%和-25.7%，较前值变动0.2pct、-3.7pct和-1.9pct。图表9：累计新开工面积及同比 图表单月新开工面积及同环比800007000060000500004000030000

房屋新开工面积累计值（万方，左轴） 同比（%，右轴

-5%-10%-15%-20%

房屋新开工面积单月值（万方，左轴）（%，右轴）9000 80007000600050004000

40%14.2%30%20%10%0%-10%20000100000

-22.6%-25%-30%2026/052026/042026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/052025/042025/032025/022024/122024/112024/102024/092024/082024/072024/062024/05

0

-.-0%-30%2026/052026/052026/032026/022025/112025/102025/082025/072025/052025/042025/022024/122024/102024/092024/072024/061-5月累计竣工面积同比-23.4%，累计降幅有所收窄。1-51408723.4%0.6pct；522015.0%19.6%0.6pct。9999446952万方，同比分别为-25.0%、-20.1%-28.5%0.8pct、4.6pct和-1.4pct。图表11：累计竣工面积及同比 图表单月竣工面积及同环比800007000060000500004000030000

房屋竣工面积累计值（万方，左轴） 同比（%，右轴）-23.4%

-5%-10%-15%-20%

3000025000200001500010000

房屋竣工面积单月值（万方，左轴） 同比（%，右轴环比（%，右轴）

400%300%200%100%-19.6%0%20000100000

-25%2026/052026/042026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/05

50000

5.0%

-100%2026/052026/042026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/052025/032024/122024/102024/082024/06图表13：各类房屋累计新开工面积同比%） 图表14：各类房屋累计竣工面积同比%）住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-25.7%-23.4%-35.0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05

30%住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-25.0%-.%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-051-5月施工面积同比-12.3%，其中住宅施工面积同比-12.6%。1-5月份，全国累计施工面积为548775万方，同比减少12.3%，较前值降低0.2pct。分业态看，1-53808302411047865万方，同比分别为-12.6%-10.5%-12.5%-0.1pct、-0.1pct和-0.3pct。图表15：累计施工面积及同比 图表各类房屋累计施工面积同比%）住宅办公楼商业营业用房-12.5%-10.5%-12.6%房屋施工面积万方，左轴） 同比住宅办公楼商业营业用房-12.5%-10.5%-12.6%0

0%-2%-4%-6%-8%-12%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-051-5月单月商品房销售量价环比增长受推盘约束，1-5月商品房销售金额同比-13.5%，销售面积同比-10.8%。1-5月份，全国商品房销售金额为29366亿元，同比减少13.5%，较前值提高1.1pct；5636610.9%9.8%。月份，313200.6pct；5月单月商60625.7%14.1%。图表17：商品房销售金额累计值及同比 图表商品房销售金额单月值及同环比商品房销售金额累计值亿元，左轴）

商品房销售金额单月值亿元，左轴）

同比%，右轴）

0%-5%-13.5%-10%-15%

14000120001000080006000

同比%，右轴）环比%，右轴）

60%10.9%40%20%0%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

-20%-25%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

0

-20%-40%-60%图表19：商品房销售面积累计值及同比 图表商品房销售面积单月值及同环比

商品房销售面积累计值万方，左轴）同比%，右轴）

0%-5%-10%

12000100008000

商品房销售面积单月值万方，左轴同比%，右轴）环比%，右轴）

60%40%20%6000040000

-10.8%-15%

60004000

-14.1%0%-20%200002026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

-20%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

20000

-40%-60%1-5月住宅销售金额、销售面积累计同比分别-14.1%、-12.1%，跌幅小幅收窄。1-5-41%0%和-18.2%1.6pct1.4pct和-2.3pct5.9%-13.8%0.1pct、-4.9pct和-2.7pct。图表21：累计销售金额同比分业态 图表累计销售面积同比分业态住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房0.2%-14.1%-18.2%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05

30%住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-13.8%-12.1%5.9%10%0%-10%-20%-30%2026-052026-032026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-051-5月东部、中部、西部销售金额同比跌幅不同程度收窄。1-51759755655535668-13.8%-9.8%-14.9%和1.6pct0.2pct1.1pct和-0.7pct5400610981127和134-9.1%-9.7%-10.3%和-2.9pct0.3pct、1.1pct和-15.9pct。图表23：累计销售金额同比分区域 图表单月销售金额同比分区域0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

东部地区西部地区中部地区东北地区东部地区西部地区中部地区东北地区-9.8%-14.9%-13.8%-22.0%10%0%2026-052026-032026-012026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-052026-052026-032026-012025-112025-092025-072025-052025-032025-012024-112024-092024-072024-05

东部地区 中部地区-10.3%-9.7%-25.2%-9.1%西部地区 东北地区-10.3%-9.7%-25.2%-9.1%1-5月销售均价9376元/平，累计同比-2.9%；待售面积小幅下滑，同比-0.4%。1-5月份，全国商品房销售均价为9376元/平，同比减少2.9%，较前值提高1.9pct；510501元/4.9%5.0%5771820.4%万方，其中住宅、办公楼51921万方。图表25：商品房销售累计均价及同比 图表商品房待售面积及同比

商品房销售均价累计值元/平，左轴）同比%，右轴）-2.9%

4%2%0%-2%-4%-6%-8%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

8200080000780007600074000720007000068000

商品房待售面积万方，左轴）同比%，右轴）

2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%三、1-5月房企到位资金累计同比-19.0%1-5月房企到位资金累计同比-19.0%，个人按揭贷款、定金及预收款跌幅收窄。1-5月份，房企到位资金累计值为32756亿元，同比减少19.0%，较前值降低0.6pct；565918%207%09ct。房企各项资金来源中，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款48753、11985100124066亿元，同比分别为-28.7%-82.1%、-13.0%、-16.1%和-28.0%，较前值分别-2.8pct、0.0pct、-2.5pct、1.5pct和3.7pct。图表27：房企到位资金累计值及同比 图表房企到位资金单月值及同环比12000010000080000

房企到位资金累计值亿元，左轴）同比%，右轴）

0%-5%-10%

18000160001400012000

同比%，右轴）环比%，右轴）

80%60%40%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

-15%-20%-25%-30%

0

-1.8%20%0%-20%-20.7%-40%2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05图表29：各项资金来源占比%） 图表各项资金来源累计同比%）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

其他到位资金 个人按揭贷款 定金及预收款自筹资金 利用外资 国内贷款12.4%30.6%36.6%14.9%

自筹资金

-28.7%

-18.2%-28.0%-28.0%-16.1%-82.1%-13.0%-82.1%2026/052026/042026/052026/042026/032026/022025/122025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/05图表31：国内贷款累计值及同比 图表利用外资累计值及同比0

国内贷款累计值亿元，左轴）同比%，右轴）

5% 350% 30-5% 25-10% 20-15%-20% 15-25% 10-30% 52026/052026/032025/122025/102025/082026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

同比%，右轴）

600%500%300%200%100%0%-100%2026/052026/032025/122025/102026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05图表33：自筹资金累计值及同比 图表定金及预收款累计值及同比4000035000300002500020000

自筹资金累计值亿元，左轴）同比%，右轴）

0%-2%-4%-6%

4000035000300002500020000

定金及预收款累计值亿元，左轴）同比%，右轴）

5%0%-5%-10%-15%0

2026/052026/032026/052026/032025/122025/102025/082025/062025/042025/022024/112024/092024/072024/05

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