5月用电量同比增长6.9；来水偏丰带动水电增发

周度行情回顾6月13日-6月18日电力板块下跌4.94%，跑输大盘6日日电力板块（882528.WI）4.94%3003.44%,838个百分点。年初至今电力板块上涨6.46个百分点，沪深300指数同期上涨6.73%。电力板块年初至今累计个百分点。分子板块来看，613日18日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为、、-3.46%。图表2：6月13日-6月18日电力板块下跌4.94%，跑输大盘（%）17.614.917.614.911.57.96.24.44.13.43.12.40.6-0.1-0.3-0.7-1.0-1.0-1.4-1.5-1.8-1.9-2.2-2.7-3.7-3.8-4.1-4.2-4.9-5.0-6.1-10.4151050-5-10-15电通建机子信材械元 器件资

基有沪础色深化金300工属300

电国汽建力防车筑设军备工

纺传医织媒药服装

钢房商铁地贸产零售

轻综非交工合银通制行运造金输融

家餐石电饮油旅石游化

农电食银煤林力品行炭牧饮渔料图表3：2026年初至今电力板块上涨6.46个百分点，沪深300指数上涨6.73%6000550050004500400035003000250020001500

电力公用事业 沪深3002024/06 2024/09 2024/12 2025/03 2025/06 2025/09 2025/12 2026/03 2026/06资图表4：6月13日-6月18日火电、水电、燃气板块涨跌幅分别为-4.2%、-4.42%、-3.46%火电水电火电水电燃气7500650055004500350025001500500Mar/23 Jun/23 Sep/23 Dec/23 Mar/24 Jun/24 Sep/24 Dec/24 Mar/25 Jun/25 Sep/25 Dec/25 Mar/26 Jun/26资目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2026年电力及公用事业板块平均市盈率为21倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.9倍，在所有行业中处于中游位置。图表5：电力及公用事业行业一致预期市盈率21倍847484744942403734343333323131302926212119161615151311980706050403020100国电计防子算军元机工器件

农轻机传林工械媒牧制渔造

建餐钢材饮铁旅游

商电通贸力信零设售备

医基纺汽药础织车化服工装

电食家力品电及饮公料用

煤有交建石炭色通筑油金运 石行属输 化融资图表6：电力及公用事业行业PB水平为1.98.05.18.03.43.43.33.33.02.62.42.32.22.22.12.11.91.81.71.61.51.41.31.31.21.10.90.80.7876543210电计国有子算防色元机军金器工属件

机电通械力信设备

饮化料工

传餐汽媒饮车旅游

牧制及渔造公用

纺煤综织炭合服装

商石交非贸油通银零石运行售化输金融

钢房建银铁地筑行产资个股表现6日家上涨，0家不变，家下跌，涨幅前330.13%、*ST9.96%、协鑫能科9.46%；而跌幅最大的3家公司是银星能源-、西昌电力-13.52%、赣能股份-15.04%。图表7：6月7日-6月12日电力及公用事业表现最好及最差公司（单位：%）30.110.030.110.03.21.91.71.71.6-8.0-8.3-8.4-8.9-9.5-9.6-10.0-10.1-13.5-15.0302520151050-5-10-15*ST协露*ST协露大甘晶天京大 新 川 郴 豫 电 中 浙 银 西 赣鑫笑连肃科富能唐 天 投 电 能 投 闽 江 星 昌 能能科热能科能热发 绿 能 国 控 绿 能 新 能 电 股科技电源技源力电 能 源 际 股 能 源 能 源 力 份亨通股 聆份 达资周度高频数据汇总动力煤现货价格环比持平，同比增长38.71%6月18日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为860元/吨，环比持平，同比增长38.71%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤6月17日价格为952元/吨，环比下降0.28%，同比增长42.85%。图表8：秦皇岛动力煤现货5500大卡（单位：元吨） 图表9：印尼口煤5500大卡（单位：元吨）

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 11月

11001000900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 月川盈6月16日，环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为714元/吨，环比持平，同比增长7.69%。图表10：环渤海动力煤指数5500大卡（单位：元/吨）2024年 2025年 2026年740.0720.0700.0680.0660.0640.0620.0

12345678910月

1112月月秦港煤炭库存环比下降2%，同比增长9.26%6637132%54万吨，增617309.6144.74%12.64.24%。图表11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

500

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月656040.72%81.45；京唐港（国投港区）618178万吨，环比减少10万吨，幅度为5.32%，同比减少25万吨，幅度为12.32%。图表13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月

500

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月月度基本面数据汇总2026年5月全社会用电量同比增长6.9%2026年1～5月，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%；单5月来看，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%图表15：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）全社会用电量 当月同比 累计同比12000 20%10000 15%8000 10%6000 5%4000 0%2000 -5%021/10

22/6

22/10

23/2

23/10

24/10

25/2

25/6

25/10

26/2

-10%国电力企业联合1245.0%575357036.2%1091亿千瓦时，同17049.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电亿、59.9%、45.4%1090。图表16：第一产业当月用电增速（单位图表17：第二产业当月用电增速（单位2023 2024 2025 20262520151050

25201550-5-15

2023 2024 2025 2026123456789111

123456789111月月月月月月月月月012

月月月月月月

月月月012月月月

月月月国电力企联合 国电力企联合图表18：第三产业当月用电增速（单位图表19：城乡居民当月用电增速（单位2520151050-5-10

2023 2024 2025 2026

2520151050-5-10

2023 2024 2025 2026123月月月

456月月月

789月月月

111012月月月

123月月月

45678

9111月012月月月国电力企联合 国电力企联合2026年5月规上发电量同比增长4.2%5月份，规上工业发电量7843亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4月份加快1.6个百分点；日均发电253.0亿千瓦时。1~5月份，规上工业发电量39129亿千瓦时，同比增长3.6%。图表20：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%）发电量当月同比发电量当月同比累计同比800060004000200002019/02 2019/12 2020/10 2021/08 2022/06 2023/04 2024/02 2024/12 2025/10

2520151050-5-10家统计252833.4%5个百分点；水电累计发电量为10.9%13.45月来看，火电发电量为2.10%0.91120亿千瓦时同比增长27.3个百分点；图表21：火电月度发电量增速（单位图表22：水电月度发电量增速（单位121086420-2-4-6-8-10

2024年 2025年 2026年

504030200-10-20

2024年 2025年 2026年123月月月

456789111月月月月月月012月月月

123456

789月月月

111012月月月家统计 家统计2026年1~5月我国风电累计发电量为4820亿千瓦时，同比下降2.1%，增速比去年同期下降13.2个百分点；核电累计发电量为1919亿千瓦时，同比下降2.5%，增速比去年同期下降14.0个百分点；单5月来看，风电发电量为969亿千瓦时同比增长0.50%，增速下降10.5个百分点；核电发电量为403亿千瓦时同比增长5.00%，增速下降1.7个百分点；图表23：风电月度发电量增速（单位图表24：核电月度发电量增速（单位3020100-10-20

2024年 2025年 2026年

2520151050-10-15

2024年 2025年 2026年123月月月

4567

89111月月012月月月

123

4567

89111月月012月月月家统计 家统计26年5月国内煤炭产量同比下降1.7%，进口量同比下降7.7%原煤生产方面，54.01.7%1281万吨。0.3%。图表25：原煤产量当月增速（单位图表26：原煤累产量及增速（单位：亿吨）2024年 2025年 2026年12 5010 458 406 354 302 250 20-2 15-4 10-6 5

原煤产量 累计同比

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%123456789111 0

-40%月月月月月月月月月012

20212022202320242025/2026/月月月

1-5 1-5家统计 家统计煤炭进口方面，533267.7%；1~518262万吨，同比下降。图表27：我国煤炭月度进口量同比（单位图表28：我国煤累计进口量及同比（单位：万吨0-10-20-30

2024年 2025年 2026年

600005000040000300002000010000

煤炭进口量 累计同

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%12345月月月月月

6789111月月月月012

020212022202320242025/2026/

-20%月月月

1-5

1-5关总 关总2026年50.2%天然气生产方面，52172.2%，41.9%亿立方米。11171.7%。图表29：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米图表30：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米250200150100500

天然气产量 当月同比

16 30001412 2500108 20006 150042 10000 500-2-4 0

天然气产量 累计同ec/23Jun/24Dec/24Jun/25Dec/25

202020212022202320242025/2026/家统计 家统计

1-5

1-5天然气进口方面，51006.60.2%；1-546589万。图表31：天然气月度进口量及增速（单位：万吨） 图表32：天然气累计进口及增速（单位：万吨）0

天然气进口量 当月同比23-123-724-124-725-125-726-1

50-0.05-0.1-0.15-0.2

14000120001000080006000400020000

天然气进口量 累计同比202020212022202320242025/2026/

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%1-51-5关总 关总重点新闻及公告汇总重点新闻【国家发改委：如何看待输电权交易的意义】6186月份例行新闻发布会。国家发展改革委新闻发言人李超表示，输电权就是在特定时段、特定方向、特定容量范围内，使用输电通道输送电力的权利。随着全国统一电力市场体系日趋完善，跨省跨区电力交易、输送规模不断提升，输电权日益成为稀缺资源。探索开展输电权市场化交易，就是要通过市场化的方式，推动输电通道更好发挥作用，进一步畅通全国电力大循环。具体看，我们要实现以下三方面目标。一是公平高效分配通道资源，通过市场竞价决定谁能用、用多少。二是合理分摊输电费用，为合理回收输电通道建设成本提供新的路径。三是促进电力资源在更大范围优化配置。市场化的通道价格可以客观反映各区域、各输电通道的供需差异，就像实时反映道路车流量的导航地图”，价格越高，说明通道资源越紧张，可以引导电力交易主体主动优化通道选择，提升电网整体效能。/html/20260618/1500656.shtml【202656.9%】6月18日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124亿千瓦时，5.0%57536.0%5703亿千瓦时，同6.2%109112.2%17049.7%149亿、90亿千瓦时，增速分59.9%、45.4%10907.5%。1～5420185.7%574亿5.6%273245.1%27078亿5.3%48879.7%。第三产业用电量80558.6%662亿、40356.8%、44.6%60654.5%。/html/20260618/1500652.shtml【2026年5月份能源生产情况】578434.2%41.62530亿千瓦时。391293.6%。分品种看，541.013.0%0.8个百分点；规上工业核电增长8.7%0.5%，45.0%；规上工业太阳能5.0个百分点。/html/20260616/1500179.shtml重点公告【中国核电】