2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试能力提升卷附答案

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））A.做多国债期货合约56张B.做空国债期货合约98张C.做多国债期货合约98张D.做空国债期货合约56张

2、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨，其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2017年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货套期保值利润为（）元/吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

3、A企业为中国的一家家具制造企业。作为出口方，A企业于1月份签订了一笔出口合同，约定三个月后交付200万美元价值的家具，而进口方则分两次支付200万美元货款：第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元，第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕。A企业认为未来半年美元兑人民币有贬值的可能，为了避免未来有可能产生的汇率损失，A企业选择分别买入三个月后和四个月后的人民币兑美元远期合约进行风险锁定。A企业在和某金融机构协商之后，分别购入三个月及四个月的人民币兑美元远期合约，对应的美元兑人民币汇率为6.8380和6.8360。则A企业在该合同下的收入为（）。A.820.56万元B.546.88万元C.1367.44万元D.1369.76万元

4、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时

5、宏观经济分析的核心是（）分析。A.货币类经济指标B.宏观经济指标C.微观经济指标D.需求类经济指标

6、目前，我国以（）替代生产者价格。A.核心工业品出厂价格B.工业品购入价格C.工业品出厂价格D.核心工业品购入价格

7、在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1

8、关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

9、非农就业数据的好坏对贵金属期货的影响较为显著。新增非农就业人数强劲增长反映出一国，利贵金属期货价格。（）A.经济回升；多B.经济回升；空C.经济衰退；多D.经济衰退；空

10、下列不属于石油化工产品生产成木的有()A.材料成本B.制造费用C.人工成本D.销售费用

11、对于金融机构而言，期权的δ=-0.0233元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

12、在持有成本理论中，假设期货价格形式为F=S+W-R，其中R指（）。A.保险费B.储存费C.基础资产给其持有者带来的收益D.利息收益

13、标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为35元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。A.7.23B.6.54C.6.92D.7.52

14、Shibor报价银行团由16家商业银行组成，其中不包括（）。A.中国工商银行B.中国建设银行C.北京银行D.天津银行

15、将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资金S。剩余资金投资于股指期货。此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf,。假设βs=1.10，βf=1.05，如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%），那么β值是（）；如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是（）。A.1.865；0.115B.1.865；1.865C.0.115；0.115D.0.115；1.865

16、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10％，而起始日和该结算日的三月期Shibor分别是3.4％和4.5％，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是（??）。A.甲方向乙方支付1.98亿元B.乙方向甲方支付1.O2亿元C.甲方向乙方支付2.75亿元D.甲方向乙方支付3亿元

17、若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为（）过程。A.平稳随机B.随机游走C.白噪声D.非平稳随机

18、假设某金融机构为其客户设计了一款场外期权产品，产品的基本条款如下表所示。某场外期权产品基本条款用敏感性分析的方法，则该期权的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

19、财政支出中资本性支山的扩大会导致()扩大A.经常性转移B.个人消费需求C.投资需求D.公共物品消赞需求

20、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机B.头肩顶形态是一种反转突破形态C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离

21、2015年，造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是（）。①产能过剩；②调整结构；③控制物价；④需求不足A.①②B.③④C.①④D.②③

22、某机构投资者拥有的股票组台中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%,24%,18%和22%，p系数分别为0.8，1.6，2.1和2.5。其投资组合的β系数为（）。A.1.3B.1.6C.1.8D.2.2

23、基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A.基差大小B.期货价格C.现货成交价格D.以上均不正确

24、（）定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。A.DeltAB.GammAC.RhoD.VegA

25、根据我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构不断变化的现状，需要每()年对各类别指数的权数做出相应的调整。A.1B.2C.3D.5

26、iVIX指数通过反推当前在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映未来（）日标的上证50ETF价格的波动水平。A.10B.20C.30D.40

27、多元线性回归模型中，t检验服从自由度为（）的t分布。A.n－1B.n－kC.n－k－1D.n－k＋1

28、根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答71-73三题。中间投入W的金额为（）亿元。查看材料A.40B.42C.44D.46

29、投资者购买某国债远期合约为180天后到期的中期国债，当前净报价为96.55元，息票率为3%.每半年付息一次，上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为6%，中长期国债期货标的资产的定价公式表达正确的是（）。A.Ft=S0er(T-r)B.Ft=(ST-CT)er(t-T)C.F0=S0e(r-q)TD.Ft=(St+Dt)er(T-t)

30、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方机构创设的凭证D.信用风险缓释凭证属于更加标准化的信用衍生品，可以在二级市场上流通

31、某年11月1日，某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。考虑到资金短缺问题，企业在现货市场上拟采购9万吨螺纹钢，余下的1万吨螺纹钢打算通过买入期货合约来获得。当日螺纹钢现货价格为4120元/吨，上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨。银行6个月内贷款利率为1％，现货仓储费用按20元/吨·月计算，期货交易手续费为成交金额的万分之二(含风险准备金)，保证金率为12％。按3个月“冬储”周期计算，1万吨钢材通过期货市场建立虚拟库存节省的费用为()万元。A.150B.165C.19.5D.145.5

32、某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7-7所示。根据主要条款的具体内容，回答题。表7-7某保本型股指联结票据主要条款假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，若产品运营需0.8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。查看材料A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5

33、某互换利率协议中，固定利率为00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。A.6.00％B.6.01％C.6.02％D.6.03％

34、行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A.逻辑推理B.经验总结C.数据挖掘D.机器学习

35、某一股价为50元的股票的10个月期远期合约，假设对所有的到期日，无风险利率（连续复利）都是8%，且在3个月、6个月以及9个月后都会有0.75元/股的红利付出。该股票的远期价格为（）元。[参考公式：]A.22.51B.51.14C.48.16D.46.32

36、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。投资组合的总β为（）A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

37、根据下面资料，回答83-86题为确定大豆的价格(y)与大豆的产量(x1)及玉米的价格(x2)之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到表3-2的数据结果。表3-2大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。大豆的价格与大豆的产量及玉米的价格之间的线性回归方程为()。A.Y=42.38+9.16x1+0.46x2B.Y=9.16+42.38x1+0.46x2C.Y=0.46+9.16x1+42.38x2D.Y=42.38+0.46x1+9.16x2

38、假定标的物为不支付红利的股票，其现在价值为50美元，一年后到期。股票价格可能上涨的幅度为25%，可能下跌的幅度为20%，看涨期权的行权价格为50美元，无风险利率为7%。根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为（）。A.6.54美元B.6.78美元C.7.05美元D.8.0美元

39、在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是（）。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

40、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以938元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以940元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A.40B.35C.45D.30

41、利用以上回归模型对黄金价格做出预测。对于各自变量给出预测假设：原油价格为50美元／桶，黄金ETF持有量为700吨，美国标准普尔500指数为1800点，将其代人模型，得到纽约黄金价格的预测值约为()美元盎司。A.990.812B.967.679C.990.822D.990.842

42、需求价格弹性系数的公式是()A.需求价格弹性系数=需求量／价格B.需求价格弹性系数=需求量的变动／价格的变动C.需求价格弹性系数=需求量的相对变动／价格D.需求价格弹性系数=需求量的相对变动／价格的相对变动

43、()不属于波浪理论主要考虑的因素。A.成变量B.时间C.比例D.形态

44、在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。A.采购经理人指数B.消费者价格指数C.生产者价格指数D.国内生产总值

45、设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红，则该基金6个月后的到期收益为()亿元。A.4342B.4432C.4234D.4123

46、某投资者以资产S作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1，卖出1单位C2)，具体信息如下表所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10个基点，则该组合的理论价值变动是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

47、根据下面资料，回答89-90题某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天1ME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则：CIF报价为升水()美元/吨。A.75B.60C.80D.25

48、对于反转形态，在周线圈上，每根竖直线段代表相应一个星期的全部价格范围，并且它右侧的线头表示周五的()。A.开盘价B.最高价C.最低价D.收市价

49、低频策略的可容纳资金量()。A.高B.中C.低D.一般

50、以下关于阿尔法策略说法正确的是()。A.可将股票组合的β值调整为0B.可以用股指期货对冲市场非系统性风险C.可以用股指期货对冲市场系统性风险D.通过做多股票和做空股指期货分别赚取市场收益和股票超额收益

51、根据下面资料，回答89-90题以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量9.8吨，按照4600元/吨销售。据此回答下列两题。89仅从成本角度考虑可以认为（）元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。A.2556B.4444C.4600D.8000

52、在大豆基差贸易中，卖方叫价通常是在（）进行。A.国际大豆贸易商和中国油厂B.美国大豆农场主与国际大豆贸易商C.美国大豆农场主和中国油厂D.国际大豆贸易商与美国大豆农场主和中国油厂

53、（）是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

54、根据下面资料，回答86-88题某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1110.89点，当前利率期限结构如表2—7所示。表2-7利率期限结构表(一)86该投资者支付的固定利率为（）。A.0.0315B.0.0464C.0.0630D.0.0462

55、美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为10890，期货价格为11020，那么该公司担心（）。A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值

56、多重共线性产生的原因复杂，以下哪一项不属于多重共线性产生的原因?()A.自变量之间有相同或者相反的变化趋势B.从总体中取样受到限制C.自变量之间具有某种类型的近似线性关系D.模型中自变量过多

57、下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。A.年化收益率B.夏普比率C.交易胜率D.最大资产回撤

58、下列哪项不是GDP的核算方法？（）A.生产法B.支出法C.增加值法D.收入法

59、美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。A.1B.4C.7D.10

60、在完全竞争市场上，企业扩大产量可以增加利润的条件是()。A.边际成本小于边际收益B.边际成本等于边际收益C.边际成本大干平均成本D.边际成本大干边际收益

61、（）最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。A.美国B.英国C.荷兰D.德国

62、为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。A.零息债券的面值＞投资本金B.零息债券的面值＜投资本金C.零息债券的面值＝投资本金D.零息债券的面值≥投资本金

63、我国油品进口价格计算正确的是()。A.进口到岸成本=[(MOPS价格+到岸贴水)×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用B.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）+消费税+其他费用C.进口到岸价=[(MOPS价格+贴水)×汇率×(1+进口关税)+消费税+其他费用D.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）×（1+增值税率）]+消费税+其他费用

64、在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角

65、下列哪项不是指数化投资的特点？（）A.降低非系统性风险B.进出市场频率和换手率低C.持有期限较短D.节约大量交易成本和管理运营费用

66、对回归方程的显著性检验F检验统计量的值为（）。A.48.80B.51.20C.51.67D.48.33

67、梯式策略在收益率曲线（）时是比较好的一种交易方法。A.水平移动B.斜率变动C.曲度变化D.保持不变

68、回归方程的拟合优度的判定系数R2为()。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

69、根据2000年至2019年某国人均消费支出（Y）与国民人均收入（X）的样本数据，估计一元线性回归方程为1nY1=2.00+0.751nX，这表明该国人均收入增加1%，人均消费支付支出将平均增加（）。A.0.015%B.0.075%C.2.75%D.0.75%

70、以下哪个数据被称为“小非农”数据？（）。A.美国挑战者企业裁员人数B.ADP全美就业报告C.劳动参与率D.就业市场状况指数

71、某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10%换取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益（）万元。A.125B.525C.500D.625

72、假设黄金现货价格为500美元，借款利率为8％，贷款利率为6％，交易费率为5％，卖空黄金的保证金为12％。则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A.[443.8，568.7]B.[444.8，568.7]C.[443.8，569.7]D.[444.8，569.7]

73、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）该策略最大损失为（）美分/蒲式耳。查看材料A.40B.10C.60D.50

74、（）的变化反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。A.CPI的同比增长B.PPI的同比增长C.ISM采购经理人指数D.货币供应量

75、黄金首饰需求存在明显的季节性，每年的第()季度黄金需求出现明显的上涨。A.一B.二C.三D.四

76、核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（）。A.前两项数据剔除了食品和能源成分B.前两项数据增添了能源成分C.前两项数据剔除了交通和通信成分D.前两项数据增添了娱乐业成分

77、江恩把()作为进行交易的最重要的因素。A.时间B.交易量C.趋势D.波幅

78、经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型应存在()。A.多重共线性B.异方差C.自相关D.正态性

79、对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失B.其他条件不变的情况下。当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6的账面损失C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

80、如果C表示消费、I表示投资、G表示政府购买、X表示出口、M表示进口，则按照支出法计算的困内生产总值(GDP)的公式是()。A.GDP=C+l+G+XB.GDP=C+l+GMC.GDP=C+l+G+(X+M)D.GDP=C+l+G+(XM)二、多选题

81、下列各种因素中，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是（）。A.大豆价格的上升B.豆油和豆粕价格的下降C.消费者可支配收入的上升D.老年人对豆浆饮料偏好的增加

82、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体

83、上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。A.2008年1月1日B.2007年1月4日C.2007年1月1日D.2010年12月5日

84、在完全竞争市场上，企业扩大产量可以增加利润的条件是()。A.边际成本小于边际收益B.边际成本等于边际收益C.边际成本大干平均成本D.边际成本大干边际收益

85、对于金融机构而言，债券久期D=-0．925，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

86、某种动物活到25岁以上的概率为0.1活到30岁的概率为0.4，则现年25岁的这种动物活到30岁以上的条件概率是()。A.0.76B.0.5C.0.4D.0.32

87、如果甲产品与乙产品的需求交叉弹性系数是负数，则说明甲产品和乙产品()A.无关B.是替代品C.是互补品D.是缺乏价格弹性的

88、对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。A.B=（F·C）-PB.B=（P·C）-FC.B=P-FD.B=P-（F·C）

89、黄金首饰需求存在明显的季节性，每年的第()季度黄金需求出现明显的上涨。A.一B.二C.三D.四

90、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂应()5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手

91、某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定率支付方，互换期阪为二年。每半年互换一次.假设名义本金为1亿美元，Libor当前期限结构如下表，计算该互换的固定利率约为（）。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

92、当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券(CTD)报价为102元，每百元应计利息为0.4元。假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到（）万元。A.101.6B.102C.102.4D.103

93、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为13.8个指数点。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（）元。A.500B.18316C.19240D.17316

94、已知变量x和y的协方差为-40，x的方差为320，y的方差为20，其相关系数为（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

95、点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值

96、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手

97、ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会在每月第（）个工作日定期发布的一项经济领先指标。A.1B.2C.8D.15

98、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。3月大豆到岸完税价为（）元/吨。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84

99、下列关于场外期权，说法正确的是（）。A.场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权B.场外期权的各个合约条款都是标准化的C.相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格D.场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方

100、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%,银行在发行产品的过程中,将收取面值的0.75%作为发行费用,且产品按照面值发行。如果将产品设计成100%保本，则产品的参与率是（）%。A.80.83B.83.83C.86.83D.89.83三、判断题

101、经验表明，当VIX指数达到相对低点时，表示投资者对短期起来充满恐惧，市场通常接近或已在底部。（）

102、基本金属被市场赋予双重属性——商品属性和金融属性。()

103、若一个随机过程的均值和方差随着时间的变化而呈现对应的有规律的变化，这样的随机过程称为平稳性随机过程。()

104、使用久期最高的债券进行久期调整所占用的资产组合的价值变化越高。

105、国内LLDPE期货价格基本不受季节性需求变动的影响。()[2011年5月真题]

106、从事金融衍生品交易相关业务的金融机构，当其建立了衍生品头寸或者其他金融产品头寸时，就会面临一定的风险。（）

107、计量经济学模型一旦出现异方差性，OLS估计量就不再具备无偏性了。（）

108、互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场内衍生产品。（）

109、金属需求与宏观经济发展呈负相关。

110、备兑看涨期权是指卖出一种股票的同时买入一个该股票的看涨期权，或者针对投资者手中持有的股票卖出看涨期权的一种策略。

111、在利率互换业务中，多头为固定利率的支付方。（）

112、对建立模型者而言，当模型不能解释过去某段时间内的价格行为时，也就失去了实际意义。()

113、连续数据是为解决期货合约寿命较短与能满足所需数据长度的矛盾，依一定规则依次加以连接而成的合成数据。（）

114、对于多个证券组合来说，共可行域仅依赖于其组成证券的期望收盏率和方差。()

115、大豆期术库存减少，则大豆价格不一定会上涨。()

116、统计套利策略是寻找具有长期统计关系的两种资产，在两者价差发生偏差时进行套利的一种交易策略。（）

117、当大豆价格稳定的时候，受下游需求的影响，豆油和豆粕价格一般呈现此消彼长的关系。（）

118、在需求结构调整时，适当调整则政的支出结构就能根显著的产生效麻。()

119、情景分析是在多种风险因子同时发生特定变化的假设下，对正常倩况下金融机构所承受的市场风险进行分析的。（）

120、市场分割理论可以解释不同期限利率所具有的同步波动现象。()

参考答案与解析

1、答案：D本题解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)／(14.8×105万元)≈56(张)。

2、答案：C本题解析：2017年1月16日，3月大豆估算的到岸完税价为3170.84元/吨，根据估算公式，大豆期货盘面套期保值利润＝豆粕期价×出粕率＋豆油期价×出油率－进口大豆成本－压榨费用，则5月盘面大豆期货套期保值利润为3060×0.785＋5612×0.185－3170.84－120＝149.48（元/吨）。

3、答案：C本题解析：未来人民币无论如何升值，对A企业而言，该合同下的收入为6.8380×120＋6.8360×80＝1367.44（万元）。

4、答案：A本题解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

5、答案：B本题解析：宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况。因此，宏观经济分析的核心就是宏观经济指标分析。

6、答案：C本题解析：中国生产者价格指数由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。

7、答案：B本题解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

8、答案：C本题解析：使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

9、答案：B本题解析：暂无解析

10、答案：D本题解析：石油化工产品的生产成本主要包括原材料成本、人工成本以及制造费用。生产成本是产品定价主要因素之一，也是影响期货价格变动的重要因素。

11、答案：D本题解析：期权的δ含义是指当上证指数涨跌一个指数点时，每份产品中的期权价值的增减变化，δ=-0.0233元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失。

12、答案：C本题解析：持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。考点：持有成本理论

13、答案：C本题解析：

14、答案：D本题解析：目前，Shibor报价银行团由16家商业银行组成，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、招商银行、光大银行、中信银行、南京银行、德意志银行(上海)、汇丰银行(上海)和渣打银行(上海)。

15、答案：A本题解析：90%投资于股票，10%投资做多股指期货，那么β=0.90×1.10+0.1/12%×1.05=1.865；90%投资于基础证券，10%投资于资金做空那么β=0.90×1.10-0.1/12%×1.05=0.115考点：权益类衍生品在投资组合β值调整策略中的应用

16、答案：A本题解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30×10％=3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30×16.4％=15.02(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方15.98亿元。

17、答案：C本题解析：若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。考点：时间序列分析相关的基本概念

18、答案：C本题解析：可以看出，上述的场外期权合约是一个铜期货的普通欧式看涨期权，由于金融机构当前的风险暴露就是价值1150万元的期权合约，主要的风险因子是铜期货价格、铜期货价格的波动率和金融机构的投融资利率等。根据Black-Scholes期权定价公式，用敏感性分析的方法，可以得出期权的Delta，即：Delta=5000×0.5051=2525.5（元）。即铜期货价格在当前的水平上涨了1元，合约的价值将会提高约2525.5元，相当于金融机构的或有债务提高了2525.5元。

19、答案：C本题解析：财政支出巾资本性支出包括政府在基础设施上的投资、环境改善方而的投资和政府储备物资的购买；经常性支山的增加可以扩大消赞需求，其中既有个人消赞需求，也有公共品的消赞需求，资本性支出可以增加投资需求。

20、答案：D本题解析：D项，头肩顶的价格运动幅度大致是头部到颈线垂直距离

21、答案：C本题解析：生产者价格指数（PPI），由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。PPI从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比后的价格变动。造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是产能过剩和需求不足。考点：消费者价格指数、生产者价格指数

22、答案：B本题解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6

23、答案：B本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到最终现货成交价格整体的90%以上。

24、答案：D本题解析：Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

25、答案：A本题解析：我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次，此外，考虑到我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构的不断变化，每年还要根据全国l2万户城乡居民家庭消费支出的变动及相关资料对权数做一次相应调整。

26、答案：C本题解析：iVIX指数的起始日为2015年2月9日，即上证50ETF期权上市之日，通过反推当前正在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映出未来30日标的上证50ETF价格的波动水平。

27、答案：C本题解析：在多元线性回归模型中，t统计量为：服从自由度为n－k－1的t分布。

28、答案：B本题解析：GDP=总产出-中间投入，所以中间投入=总产出-GDP=75-33=42亿元考点：GDP

29、答案：B本题解析：中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，其定价公式为Ft=（St+Dt)er(T-t)

30、答案：B本题解析：B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

31、答案：D本题解析：现货库存费用为：4120×17.1％÷6+20=55(元/吨·月)；期货持仓成本为：4550×0．0002×2+4550×12％×17.1％÷6=18.5(元/吨·月)；节省费用为：(55-18.5)×10000×3=1417.5(万元)。

32、答案：C本题解析：根据发行者要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。则用于建立期权头寸的资金=100-95.7-0.8=3.5（元）。考点：保本型股指联结票据

33、答案：C本题解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=19.02％。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是19.02％。

34、答案：A本题解析：采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

35、答案：B本题解析：第一步，先计算红利的折现值：第二步，计算股票10个月期的远期价格：

36、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。

37、答案：A本题解析：根据已知条件和表3-2中的数据可以得出，大豆的价格Y对大豆的产量x1和玉米的价格x2的线性回归方程为：

38、答案：C本题解析：根据单步二叉树模型：u=1+25%=1.25；d=1-20%=0.8，r=7%=0.07，股票的价格可上升至Su=50*1.25=62.5（美元）；股票价格可下跌至Sd=50*0.8=40（美元）一阶段后期权的价值为：Cu=MAX[0，（62.5-50）]=12.5（美元）；Cd=MAX[0，（40-50）]=0；e^（rt）=1.07251，p=（1.07251-0.8）/（1.25-0.8）=0.60556，因此期权价格为0.60556*12.5/1.07251=7.05（美元）。

39、答案：B本题解析：B项，资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

40、答案：D本题解析：该投资者在国债期货市场上的收益为：[（920.38-920.40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：[（21.43-21.11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30（万元）。

41、答案：B本题解析：

42、答案：D本题解析：需求价格弹性表示在定时期内一种商品的需求量变动对该商品价格变动的反应程度，或者说，表示在定时期内种商品的价格变化百分之所引起的该商品需求量变动的百分比。

43、答案：A本题解析：被浪理论具有三个重要方而——形态、比例和时间，并且其重要程度依序降低。形态是指波浪的形态或构造，而比例分析是通过测算备个波浪之间的相互关系，米确定回撤点和价格目标。各波浪之间在时间上也相互关联，可以利用这种关系来验证被浪形态和比例。

44、答案：A本题解析：采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

45、答案：C本题解析：

46、答案：A本题解析：此题中，由于只涉及市场利率波动风险，因此无需考虑其他希腊字母。组合的Rho=123.6-122.87=0．73，表明组合的利率风险暴露为O．73，因此组合的理论价值变动为：

47、答案：C本题解析：到岸CIF升贴水价格=FOB升贴水价格+运费+保险费=20+55+5=80(美元/吨)。

48、答案：D本题解析：在周线图上，每根竖直线段代表相应一个星期的全部价格范围，并且它右侧的线头表示周五的收市价。这样，向上的周反转的情况就是，市场在该星期内向下试探，并且跌出了新的低点，但是周五的收市价却又回到上周五的收市价之上。

49、答案：A本题解析：低频、中频和高频策略的比较如表4-2所示。表4-2低频、中频和高频策略的比较

50、答案：C本题解析：阿尔法策略的实现原理：首先是寻找一个具有高额、稳定积极收益的投资组合，然后通过卖出相对应的股指期货合约对冲该投资组合的市场风险(系统性风险)，使组合的β值在投资过程中一直保持为零，从而获得与市场相关性较低的积极风险收益Alpha。

51、答案：B本题解析：大豆的种植成本为8000÷24.8=44425.4(元／吨)，即当大豆价格低于44425.4元/吨时农民将面临亏损，因此，仅从成本角度考虑可以认为44425.4元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。

52、答案：B本题解析：在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大豆的最大客户。中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商和美国豆农三方之间进行。美国豆农的卖方叫价交易，是指农民把大豆卖给国际贸易商之后，并不马上确定大豆的卖出价格，而是对应于CBOT大豆某月期货合约，双方协商确定一个升贴水，美国豆农在一定期限内可以自行选择“点取”规定合约的期货价格，所点取的期货合约价格再加上事先商定的升贴水，即为美国豆农最终得到的大豆销售价格。

53、答案：B本题解析：权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。至于是买入持有股票，还是卖出某些个股或整个组合，则需要预测个股、行业板块和市场风险等因素与未来收益率之间的关系。

54、答案：C本题解析：假设名义本金为1美元，则固定利率为：

55、答案：C本题解析：进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。

56、答案：D本题解析：如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，这就产生了多重共线性问题。产生多重共线性的原因包括：①经济变量之间有相同或者相反的变化趋势；②模型中包含有滞后变量；③从总体中取样受到限制等。

57、答案：D本题解析：最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

58、答案：C本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映了国民经济生产活动成果。

59、答案：C本题解析：美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。一般在7月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。

60、答案：A本题解析：在完全竞争市场上，当企业产量为边际收益大于边际成本对应的产量时，企业增加一单位产量所增加的收益大于增加单位产量所增加的成本，这时企业可以通过增加产量来增加利润。

61、答案：A本题解析：存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。

62、答案：C本题解析：零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

63、答案：A本题解析：我国油品进口成本计算公式为：进口到岸成=[（MOPS价格+到岸贴水）×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用。其中，有关进口关税、消费税和增值税等收取标准，可查阅国家税务总局和海关总署的相关文件。

64、答案：A本题解析：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。

65、答案：C本题解析：指数化投资是一种被动型的投资策略，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。因此，指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。

66、答案：A本题解析：F检验统计量的值为：

67、答案：A本题解析：在收益率曲线水平移动的情况下，投资者认为各期限的收益率都将向同一方向发生变动，变动幅度大致相当。在这种情况下，采用梯式策略是比较好的一种交易方法，投资者认为各期限的收益率变动基本相当，因此将头寸均匀分布于各期限上。

68、答案：D本题解析：

69、答案：D本题解析：

70、答案：B本题解析：ADP全美就业报告是由美国自动数据处理公司（AutomaticDataProcessing，简称ADP）联合穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）定期发布的私营部门非农数据，又被市场称为"小非农"数据，一般在美国非农数据公布的前两天（即每月第一个星期三）晚上公布，是对美国非农就业人口的提前预测，对黄金白银、外汇等市场影响巨大。考点：失业率、非农就业数据

71、答案：A本题解析：权益互换的固定利率成本Bfix＝5000×（1＋10%）＝5500（万元），根据权益证券的价值的计算公式，可得：投资者收益Vswap＝Vequity－Bfix＝5625－5500＝125（万元）。

72、答案：A本题解析：价格区间上限为：价格区间的下限为：≈443.8（美元）价格区间为［443.8，568.7］。

73、答案：A本题解析：熊市看涨期权的最大风险=（较高执行价格-较低执行价格）-最大收益=（850-800）-10=40（美分／蒲式耳）。

74、答案：D本题解析：货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。

75、答案：D本题解析：每年的第四季度黄金需求出现明显的上涨，这是因为印度的排灯节、西方的圣诞节和与新年有关的节同对黄金需求较大。第一季度的黄金首饰需求排名其次，这源于中国的新年、印度的婚礼季节和情人节等节日的黄金需求。第二季度和第三季度有关的节日相对较少，首饰用金数量出现明显下降。

76、答案：A本题解析：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

77、答案：A本题解析：江恩把时间作为进行交易的最重要的因素。江恩的时间间隔不只有数日、数周，也可以是数月、教年。

78、答案：A本题解析：如果解释变量之问存在严格或者近似的线性关系，就是多重共线性，本质为解释变量之问高度相关。

79、答案：D本题解析：期权的P的含义是指在其他调价不变的情况下，当利率水平增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。p=-0.6元的含义是其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失。

80、答案：D本题解析：对个整体经济而言，总的产出等于总的收入，总的收入等于总的支出。所以，从支出的角度，GDP（用Y表示）被分为四个组成部分消费(C)、投资(I)、政府购买(G)和净出口(NX-XM)，用公式表示为：Y=C+I+G+(XM)。

81、答案：B本题解析：只有B项是引起大豆需求最减少的、价格之外的因素。

82、答案：B本题解析：B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

83、答案：B本题解析：2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率（Shibor）是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。

84、答案：A本题解析：在完全竞争市场上，当企业产量为边际收益大于边际成本对应的产量时，企业增加一单位产量所增加的收益大于增加单位产量所增加的成本，这时企业可以通过增加产量来增加利润。

85、答案：A本题解析：久期D的含义是指在其他条件不变的情况下，当利率水平增减1%时，导致债券价格的增减变化。由于金融机构是金融债券的空头，所以久期为负，当久期为负时，说明利率水平与金融资产价格成反方向变动，当债券价格上涨时，金融机构会出现账面损失。

86、答案：B本题解析：

87、答案：C本题解析：需求的交叉价格弹性表示在定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。一种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；一种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值；如果两种商品之间不存在相关关系，相应的需求交叉价格弹性为零。

88、答案：D本题解析：国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。对于任一只可交割券，其基差为B=P-（F·C）。

89、答案：D本题解析：每年的第四季度黄金需求出现明显的上涨，这是因为印度的排灯节、西方的圣诞节和与新年有关的节同对黄金需求较大。第一季度的黄金首饰需求排名其次，这源于中国的新年、印度的婚礼季节和情人节等节日的黄金需求。第二季度和第三季度有关的节日相对较少，首饰用金数量出现明显下降。

90、答案：A本题解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手)。

91、答案：A本题解析：互换的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%

92、答案：C本题解析：国债期货发票价格=国债期货价格*转换因子+应计利息本题中转换因子为1.使用CTD券价格替代国债期货价格。计算得到答案C。

93、答案：B本题解析：甲方购买一个看跌期权，期权价格=26.8×200=760(元)，初始资产组合价格=20000-760=19240(元)；指数跌到90，期权的市值=200×(95-90)=1000(元)；期末资产组合价格=19240×90／100=17316(元)；总的资产市值等于期末资产组合价格加上期权市值=17316+1000=18316(元)。

94、答案：B本题解析：随机变量X和Y的相关系数为：

95、答案：A本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。

96、答案：A本题解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的