房地产行业26年5月市场总结：核心市场热度稳定提升新房景气度持续改善

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、房地产市场成表现：量增速稳定，核心城表现出色 6（一）新房网签数据 6（二）百强房企销：5月头房企销售依然强劲央企表现越市场平均 9（三）二手房网签据 10（四）二手房实时交及来访据 12二、市场景气度指：价格、存及去化 14（一）二手房成交格表现 14（二）二手挂牌跟：二手挂量环比回落，去化期继续下行 17（三）新房库存去率及开盘化率表现：去化周下行，开去化率回升 19三、政策：中央推城市更新地方以旧换新加速地 20（一）中央政策：市更新“十五”规划发布存量盘活与房质提升成为重点 20（二）地方政策：旧换新加落地，政策工具由贴激励向换闭环延伸 23四、土地市场表现核心城市地增加，溢价率维高位 25（一）全国土地市成交情况 25（二）重点城市土出让情况总 27五、重点房企经营况及重点告整理 29（一）主流房企销分析：保发展仍居榜首，华、招蛇单增速居前 29（二）主流房企拿情况：头房企拿地力度普遍升，保利业、滨江、华润补力度居前 31六、板块行情整体顾及个股跌分析 32（一）行情回顾：月交易热回落，中长期关注维持上行 32（二）板块估值及续选股建议 35七、风险提示 37图表索引图1：45城商品宅成交面积万方）及单月同比势 6图2：45城商品宅及50城品房成交同比 6图3：45城商品宅分线成交比 7图4：百强房企销金额（亿）及销售金额月同、销售面同比 9图5：信用十强房、违约房及其他房企单月销金额同比 10图6：分类型房企售金额同（%） 10图7：分价格段房销售金额比（%） 10图8：11城二手住宅月成交积（万方）及同比势 11图9：11城二手宅分线成交比 11图10：重点城新建住宅及住宅网签同比 11图11：79城2020年至今二成交套数（套）走势 12图12：79月度二手房交模（套） 12图13：二手成走势对比：认购口径与房管局径数据对比 13图14：中介成、来访增速访转化率 13图15：二手房格趋势（MA3）及月度环比跌幅 14图16：中介口二手房价格（分城市，MA3） 15图17：中介口二手房价格趋势（分区域，MA3） 15图18：重点31城中日度二房实时成交价（元/平米） 15图19：140城&点12二挂牌套数 17图20：25城二手房牌套数去化周期 18图21：一二手挂牌去周期 18图22：二二手挂牌去周期 18图23：三线二手挂牌化期 18图24：10城商品住库存及化周期 19图25：10城商品住售批比 20图26：点9城新房推首去化率表现和趋势 20图27：“十五五”期间城市更资完成额结构拆分 21图28：国600城市商用成交金额、财政部地出让金同比 25图29：全住宅用地成面规模、面积及金额比 25图30：600住宅用地供给面、成交建面及去率 26图31：600住宅用地流拍及溢价率 26图32：城及非城投拿面同比 27图33：重点11城住用地成建面/商品住宅交面积 27图34：用10房企销售市率趋势 31图35：SW产板块涨跌名分位数（相对万30行） 32图36：SW产板块及分产股指数 33图37：26年5月房产各产板块涨跌幅 33图38：SW地产指数及深300指数 33图39：香房地产指数恒指数 34图40：16家A+H流房企、SW地产板块、深300数PB估值水平 35表1：二手房价格月环比及度价格变动 16表2：分城市二手牌及去化期（当月成交计算） 18表3：中央政策表态 21表4：城市更“十五五”规划点任务梳理 21表5：5月地方政策总 23表6：600城市土地让信息总 27表7：重点11城宅地出信整理 29表8：26年5月主流房地产发企业销售表现汇总 29表9：主流房企拿金额及拿力度（拿地金额/销售金额） 31表10：各块涨跌幅前名业 34表11：重房企归母净润及PE 36表12：重房企权益售PS36一、房地产市场成交表现：量能增速稳定，核心城市表现出色（一）新房网签数据根据 、CRIC收集的主城市房管局公布的交面积显，2026年5月我们监的45商品住宅成交面积1243万方环比4月成交上升5.2%，同-3.9%26年前5个月，新房住宅交积同比下降12.9%，新房市场整体依然有下降压力，但增速在1季度之后逐步改善。图1：45城商品住宅成交面积（万方）及单月同比走势5000

100%-3.9%80%-3.9%60%40%20%0%-20%-40%-60%16/0116/0416/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/0225/0525/0825/1126/0226/0545城商品住宅成交面积（万方） 同比（右）各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心5月商品房整体增速要略低于住宅数据表现，5月单月商品房销售面积同比-5.3%，同比较4月由正转负；455-3.9%42.3pct-6.6%，降10.1%。图2：45城商品住宅及50城商品房成交同比-5.3%-3.9%-5.3%-3.9%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%18/0118/0418/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0445城商品住宅成交同比 50城商品房成交同比各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心59.6%-3.1%-15.0%4月来264市成交表现持续走强，从4月开始一线城市始终维持正增长。图3：45城商品住宅分线成交同比9.6%9.6%-15.0%-3.1%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%18/0118/0418/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/04一线（4城） 二线（21城） 三四线（20城）各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心表1：商品房及商品住宅成交同比表现50城商品房成交同比45城商品住宅成交同比年度整体一线二线三四线整体一线二线三四线2020-0.2%8.8%-4.5%3.7%-1.4%12.8%-6.2%9.0%20213.9%15.4%10.5%-10.7%3.0%15.3%3.9%-5.4%2022-28.8%-23.4%-31.7%-25.8%-37.2%-24.6%-38.7%-38.9%2023-5.1%2.3%-4.1%-10.4%-7.3%-1.2%-7.1%-11.9%2024-21.0%-12.8%-23.9%-20.2%-22.2%-11.0%-25.0%-21.2%2025-14.5%-15.0%-16.2%-11.2%-16.9%-13.3%-16.9%-19.9%季度2025Q2-9.7%-2.0%-11.7%-10.5%-7.5%3.0%-9.6%-9.7%2025Q3-14.3%-15.6%-14.0%-13.9%-16.0%-13.0%-12.6%-28.7%2025Q4-28.2%-35.5%-27.9%-22.7%-34.4%-39.0%-33.5%-33.2%2026Q1-9.9%-10.8%-17.1%2.1%-20.1%-18.3%-22.2%-15.1%2026M4-5-1.6%14.6%-4.9%-5.9%-2.8%13.7%-4.7%-11.9%各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心表2：单城市商品住宅成交同比表现城市2526M1-526M126M226M326M426M5北京-10.2%-2.0%-19.6%-43.6%-24.7%54.0%12.1%上海-1.4%-4.0%-10.5%-27.3%-5.4%10.5%2.3%深圳-29.6%-28.0%-56.0%-47.5%-39.9%-22.2%50.3%广州-4.4%3.5%-16.5%-35.4%25.2%21.3%6.5%一线-7.7%-4.6%-22.3%-35.2%-6.4%18.2%9.6%青岛-18.1%-6.9%-19.3%-6.3%15.0%0.7%-22.1%济南-19.6%-9.9%-11.3%-40.2%13.2%-9.9%-9.4%苏州-28.7%-20.7%7.3%-40.6%-53.0%36.3%4.6%成都-17.3%-29.5%-30.7%-52.2%-28.1%-21.1%-16.4%杭州-22.2%-14.5%-21.2%-35.9%-36.3%18.1%3.0%武汉3.9%8.3%-29.8%-48.6%47.7%4.0%26.6%厦门-19.4%7.1%-31.5%-12.2%8.9%15.3%34.0%福州10.5%-8.0%9.1%-47.0%-22.2%-6.6%30.5%大连-30.5%-18.5%-57.0%-15.9%12.8%-46.5%60.9%重庆-8.1%-14.7%-24.5%-31.3%-12.8%4.3%-6.5%南京-14.7%-10.3%-32.6%-52.9%-11.9%6.1%28.4%西安-8.9%-8.1%-27.8%-25.9%-18.3%11.7%10.8%长沙-13.4%-42.1%-37.7%-43.8%-22.0%-49.6%-57.9%合肥-5.5%-14.0%-43.3%-39.3%-9.5%2.6%16.5%南宁8.5%-15.3%-2.5%-6.2%-5.2%-35.1%-17.4%兰州-43.3%-25.7%-40.3%-31.2%-32.7%-13.5%-16.2%北海-23.0%45.4%79.3%-15.9%38.8%68.3%38.1%昆明5.9%-16.1%-30.5%-32.7%-23.5%-6.0%14.6%沈阳-12.9%-26.2%62.3%-66.2%-17.4%-53.2%-6.4%南昌-19.2%-25.6%-39.5%-47.6%-41.3%-3.1%7.7%二线-12.3%-15.0%-24.2%-37.9%-10.2%-6.4%-3.1%佛山-20.0%-3.5%-0.1%-30.3%-10.1%15.0%2.3%泰安-9.3%26.2%-31.0%35.9%88.2%-9.9%21.2%东莞-35.0%-9.5%-31.1%-78.0%82.4%-9.7%-25.2%扬州-3.0%-23.9%-69.8%-4.5%-27.3%229.7%-49.7%江门-25.3%-15.2%-3.3%-30.8%-38.2%-5.9%11.6%惠州-0.8%5.0%39.3%-24.7%-12.0%-4.7%24.5%韶关9.6%-24.6%-31.6%-6.7%2.6%-43.6%-43.6%常州-10.0%-19.5%-16.4%3.0%-6.7%-31.9%-28.2%徐州-7.6%-8.4%-35.3%-33.9%37.7%29.7%-25.6%汕头-0.4%-14.0%-15.3%-35.8%-17.6%4.4%-1.2%烟台-5.5%-9.5%71.4%3.6%24.4%-54.4%-11.0%中山-11.0%2.0%-29.7%-25.0%17.3%25.9%22.5%三明-2.2%-32.3%-40.7%-63.4%-9.7%-2.4%-33.3%桂林14.0%13.9%6.0%-33.9%185.5%-40.1%-0.3%河源-22.2%-30.1%-35.1%-56.2%-20.9%19.3%-40.5%阳江26.8%-16.5%-9.7%-41.6%1.3%-7.1%-19.1%岳阳-45.2%-72.6%-77.4%-81.7%-71.5%-37.9%-74.7%江阴14.6%-16.1%-9.1%29.3%-39.4%-26.2%-15.8%淮北-28.8%7.6%6.9%-27.4%14.1%52.8%12.3%三四线-12.5%-11.5%-21.3%-32.5%9.7%-3.1%-15.0%各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心结合推盘来看，2654表3：重点城市成交及推盘表现26M1-526M5成交面积成交面积推盘面积推盘面积成交面积成交面积推盘面积推盘面积（万方）同比（万方）同比（万方）同比（万方）同比北京507-15.4%116-56.4%5112.1%11-86.0%上海1086-7.2%3940.9%1042.3%89-21.3%广州716-10.3%195-15.5%806.5%29-36.2%深圳257-34.1%32-23.7%3250.3%17349.1%福州1895.2%50-3.0%1630.5%12-38.0%杭州431-26.2%127-17.5%353.0%3841.5%宁波207-29.4%68-17.7%1775.9%5-65.4%苏州303-32.6%1124.1%254.6%21515.2%厦门144-23.0%57-5.4%1834.0%130.6%莆田20-36.7%11113.1%325.6%2-各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心（二）百强房企销售：5月头部房企销售依然强劲，央企表现超越市场平均530992.5%49.9pct14.5%21551-51.1717.1%1-44.2pct2425710%~15%图4：百强房企销售金额（亿元）及销售金额月同比、销售面积同比2000018000160001400012000100000

0%-80%19/01 19/09 20/05 21/01 21/09 22/05 23/01 23/09 24/05 25/01 25/09 26/05单月销售金额（亿元） 金额单月同比（右） 单月面积同比克而瑞、广发证券发展研究中图5：信用十强房企、违约房企及其他房企单月销售金额同比-100%19/01 19/09 20/05 21/01 21/09 22/05 23/01 23/09 24/05 25/01 25/09 26/05信用十强房企同比 违约房企同比 百强扣除违约房企同比克而瑞、广发证券发展研究中53.5%44.9%1.7%33.2%17.3%7.5%。530%3.7%9.8%（1.4-1.7w则分别20.5%图6：分类房企售金同比（%） 图7：分价段房销售额同（%）央企

央企 地

民企 违约房企 混

0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%（开发类）（建筑类）国企

所有制（未违约）

-60.0%

低均价房企

中均价房企

高均价房企2024年销售金额同比 2025年销售金额同比

（1.4w-）

（1.7w+）26M1-5销售金额同比

2024年销售金额同比2025年销售金额同比26M1-5销售金额同比克而瑞、公司经营公告、广发证券发展研究中心 克而瑞、公司经营公告、广发证券发展研究中心（三）二手房网签数据根据 收集的主要城市管局公布的成交面显示，2026年5月们监测的11城住宅成交面积362万方，环比下降8.7%，同比上升14.6%，26年以来重点城市二手房网签面积同比上升0.4%。1月二者表现略有分化，262265图8：11城二手房住宅月成交面积（万方）及同比走势9008006005004003002001000

200%14.6%150%14.6%100%50%0%-50%19/0119/0419/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0411城二手住宅成交面积（万方） 同比（右）各地房管局，广发证券发展研究中心图9：11城二手住宅分线成交同比10.3%10.3%14.8%21.1%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%20/0120/0320/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05一线（2城） 二线（5城） 三四线（4城）各地房管局，广发证券发展研究中心图10：重点城市新建住宅及二手住宅网签同比200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%19/0119/0419/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0446城新建住宅成交同比 11城城市住宅成交同比各地房管局，CRIC，中指院，广发证券发展研究中心（四）二手房实时成交及来访数据57913.146.2pct26+20.2%2692511速度快于网签速度，2652659+17%，网签为+17%，77城认购为7%。5694250.8pct5图11：79城2020年至今二手成交套数（套）走势28.1%180000 350%28.1%160000 300%140000 250%120000 200%100000 150%80000 100%60000 50%40000 0%20000 -50%2020/012020/032020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/012026/032026/05二手房成交套数（77城） 同比（右）中介数据，广发证券发展研究中心图12：79城月度二手房成交规模（套）1800001600001400001200001000008000060000400002000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月21年 22年 23年 24年 25年 26年中介数据，广发证券发展研究中心图13：二手成交走势对比：中介认购口径与房管局口径数据对比150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%2022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/122026/022026/04-100.0%2022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/122026/022026/04重点9城房管局网签同比 重点9城中介认购同比 77城中介认购同比中介数据，各地房管局，广发证券发展研究中心图14：中介成交、来访增速及来访转化率80%60%40%20%0%

2023/042023/052023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/122026/012026/022026/032026/042026/0569城成交套数同比 69城来访组数同比 69城来访转化率（右） 69城年均来访转化率（右）中介数据，广发证券发展研究中心表4：重点城市二手房网签及认购表现房管局网签同比中介认购同比2526Q126M426M52526Q126M426M5北京0.4%-4.5%10.4%8.6%-3.9%12.3%25.7%13.4%深圳6.5%-12.7%-4.8%14.9%-0.5%-1.3%21.0%23.4%上海4.3%0.1%23.2%-1.5%6.9%21.0%-25.7%广州6.5%-7.3%-17.6%-13.1%5.5%29.2%31.4%一线（2城）2.0%-6.7%6.0%10.3%0.9%8.9%26.2%19.7%杭州-4.1%-32.3%-5.7%4.4%-5.5%-23.6%12.8%16.5%成都0.4%-12.5%0.7%10.6%2.0%-6.7%17.0%16.0%青岛-8.2%1.8%15.8%15.8%15.5%13.0%35.9%25.0%厦门-5.7%24.6%37.4%33.7%8.8%17.9%34.4%44.3%济南26.0%18.7%40.0%30.7%武汉8.5%14.5%39.9%31.0%合肥8.8%30.3%48.8%36.0%大连8.3%21.0%44.8%25.3%天津1.8%-0.6%29.0%14.3%长沙-1.8%-5.5%13.7%24.4%南京3.2%27.4%29.6%17.0%二线（5城）-2.5%-11.0%4.7%14.8%8.6%5.3%28.8%22.3%东莞16.7%1.7%10.4%25.6%42.4%18.5%72.6%47.4%江门2.2%12.9%14.1%12.4%70.7%43.3%48.2%43.0%佛山0.9%10.9%1.6%19.1%23.3%21.2%49.7%46.2%惠州31.1%17.4%49.7%37.4%南通4.7%43.1%42.7%44.4%三四线（3城）6.0%10.4%8.6%21.1%22.9%25.0%51.6%43.1%各地房管局，中介数据，广发证券发展研究中心二、市场景气度指标：价格、库存及去化（一）二手房成交价格表现48城二手房成交价，265+0.5%4-5月价35264分线来看，26年5月单月，中介48城二手房价格，分一线、二线、三四线环比分别+1.4%、+0.6%、-0.5%，一线好于二线，好于三四线。如果3个月平滑处理，那么一线、二线、三四线5月分别环比-0.5%、+0.2%、+0.2%。分区域来看，26年5月3个月平滑处理后，中介二手房价格中，长三角、珠三角、环渤海分别环比-0.2%、-0.4%、+0.4%，中部、西部、海西分别环比持平、+0.6%、+0.3%。6月首周，高频31城市二手房成交价周环比-0.6%，年初以来+1.3%。市场价格低位波动，整体稳定。图15：二手房价格趋势（MA3）及月度环比跌幅120 4.0%110 3.0%100 2.0%90 1.0%80 0.0%70 -1.0%60 -2.0%50 -3.0%4007/01 09/01 11/01 13/01 15/01 17/01 19/01 21/01 23/01 MA3环比（右） 二手房价格（元/平，MA3）

-4.0%贝壳，广发证券发展研究中心图16：中介口径二手房价格趋势（分城市，MA3）1301201101009080702019/012019/042019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/04二手房价格（元/平，MA3） 一线城市 二线城市 三四线城市贝壳，广发证券发展研究中心图17：中介口径二手房价格指数趋势（分区域，MA3）1201101009080702019/012019/042019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/04长三角 珠三角 环渤海 中部 西部 海西贝壳，广发证券发展研究中心图18：重点31城中介日度二手房实时成交价（元/平米）

涨4.1%

小阳春高点：15791元/平节前：15174元/平

跌7.6%

涨新政前/平

跌10.4%新政后/平最新价10337元/

涨6.3%未提房住不炒14147元/平

表态后：15041元/平831新政/平

新政前/平

年末/平跌11.8%涨8.7%年末/平年末/平跌17.9% 20232024 2025 2026贝壳，广发证券发展研究中心表1：二手房价格单月环比及年度价格变动城市单月环比年初以来2026/032026/042026/0520222023202420252026M1-5汇总-0.3%0.0%0.5%-3.1%-9.4%-9.8%-17.3%-0.1%北京-0.3%-0.4%-0.5%6.5%-8.9%-10.1%-13.4%-1.7%上海0.2%0.3%0.2%7.0%-9.1%-8.4%-21.9%0.0%广州-3.7%-1.9%1.5%-4.8%-11.2%-10.6%-16.4%-5.0%深圳-7.2%1.5%3.9%-5.5%-6.8%-6.9%-14.8%4.1%一线-3.0%0.2%1.4%0.8%-8.7%-8.7%-16.9%0.2%杭州-4.3%1.2%-1.2%-6.5%-9.3%-5.2%-19.5%2.5%成都0.8%0.0%0.0%-1.2%-18.9%-2.7%-13.4%-1.6%合肥1.8%-0.9%-0.9%7.0%-8.7%-13.9%-24.2%-1.8%南京-1.8%-0.6%-1.9%-0.1%-15.3%-13.7%-24.5%-5.4%无锡3.4%-5.0%0.0%2.2%-7.8%-9.2%-16.5%-1.7%宁波1.4%0.0%0.0%-0.2%-13.0%-12.4%-20.3%2.8%天津0.0%-0.8%2.4%-3.1%-8.8%-10.2%-24.0%0.8%济南2.6%-3.4%4.4%0.7%-8.1%-11.5%-15.1%0.8%青岛0.0%0.9%0.9%-9.1%-12.6%-8.1%-12.5%-4.2%海口4.9%0.0%-0.8%-10.9%-4.5%-6.7%-17.1%0.8%厦门-1.6%-0.4%3.7%2.8%-18.1%-13.1%-28.4%7.8%福州1.4%-2.7%-0.7%-10.5%-2.6%-14.0%-21.3%0.7%南昌1.4%1.3%2.6%-3.0%-4.5%-14.2%-21.6%2.6%武汉-1.1%2.2%-2.2%-9.5%-12.2%-15.3%-20.5%-6.2%长沙-2.4%-3.7%1.3%2.7%0.4%-9.3%-14.3%-4.8%银川-1.7%-1.7%3.4%2.0%0.9%-7.0%-7.6%-1.6%北海-2.3%0.0%-2.4%-4.4%-3.3%-6.3%-8.9%0.0%南宁5.8%-3.3%2.3%-4.9%-5.9%-11.8%-10.3%3.4%兰州5.8%1.4%0.0%-13.0%-6.6%-6.5%-16.3%2.8%贵阳4.7%-1.5%0.0%-2.4%-3.9%-2.6%-9.2%-4.3%重庆3.6%1.1%0.0%-7.9%-8.3%-10.1%-10.2%0.0%大连5.4%1.0%2.0%-3.8%-6.4%-13.5%-13.0%1.0%二线0.7%-0.6%0.6%-3.1%-9.9%-10.4%-18.7%0.2%南通3.7%-1.2%2.4%-6.6%-12.2%-14.8%-19.2%1.2%徐州6.2%0.0%1.4%-10.1%-20.6%-9.5%-19.8%1.4%淮安3.3%-1.6%-1.6%-8.6%-10.4%-14.6%-19.7%-1.6%绍兴-6.8%3.6%-0.9%-12.2%-13.0%-10.1%-17.6%-3.4%阜阳-3.6%1.9%1.9%5.5%-4.7%-12.9%-6.6%-3.5%东莞1.5%0.0%1.5%-10.8%-21.8%-11.4%-15.9%-2.2%中山-1.5%0.0%3.0%-14.6%-7.0%-12.4%-14.1%1.5%佛山-2.0%-1.0%3.1%7.2%-17.2%-13.4%-12.1%-2.0%江门6.9%0.0%0.0%0.8%16.5%-17.5%-1.5%-4.6%珠海-7.3%7.9%-7.3%-8.6%-4.1%-3.7%-23.2%0.0%临沂6.2%-2.9%3.0%-5.0%-4.9%-4.9%-15.4%4.5%济宁-3.2%1.7%-3.3%-4.9%-11.9%-10.1%-14.1%-3.3%淄博10.5%-4.8%-5.0%1.8%-4.9%-7.9%-14.3%-5.0%潍坊-1.9%0.0%-2.0%-8.9%-3.7%-6.2%-14.8%-3.8%保定0.0%0.0%0.0%-6.9%-6.0%-8.6%-20.3%3.9%邯郸1.3%2.6%1.3%-7.2%-1.4%-6.0%-16.0%2.5%襄阳1.9%1.8%-1.8%-1.8%-7.0%-11.5%-17.4%-3.5%南充-4.3%2.2%-2.2%-2.5%3.6%-9.3%-6.1%-2.2%绵阳-1.7%3.4%-4.9%-7.2%-5.3%-7.2%-9.4%0.0%柳州7.0%-1.6%-5.0%-3.6%-7.0%-3.0%-12.3%0.0%防城港0.0%3.1%9.1%-16.7%-7.0%-10.3%-5.7%9.1%漳州6.3%-4.8%2.5%-5.3%-9.1%-9.8%-9.8%-1.2%三四线0.4%0.7%-0.5%-6.5%-9.3%-9.8%-15.1%-0.8%贝壳，广发证券发展研究中心（二）二手挂牌跟踪：二手挂牌量环比回落，去化周期继续下行根据中介数据，26年5月140城二手房挂牌套数560.1万套，环比+0.2%，同比+3.0%，重点12城二手挂牌套数160.8万套，环比-1.0%，同比-6.1%，核心城市二手挂牌仍在持续下降。图19：140城&重点12城二手挂牌套数140城挂牌（万套） 重点12城挂牌（万套，右）580 175560520

170165500 160480460440

155150420

23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/1025/1226/0226/04

145中介数据、广发证券发展研究中心26525276万套，单月环比17.9-1.0个月，同比-2.2265（4城、二线（16城）（5）9.7个月、21.630.1-0.4个月、-1.5-1.9个月。图20：25城二房挂套数化周期 图21：线二挂牌化周期17.9290 17.9280 270 26015250240 230 5220 023/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/0225城二手房挂牌套数（万套）二手挂牌去化周期（MA6，月，右）

9.08.0

23/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02一线二手挂牌去化周期（4城，MA6，月

9.7中介数据、广发证券发展研究中心 中介数据、广发证券发展研究中心图22：线二挂牌化周期 图23：四线手挂去化期34.032.030.028.026.024.022.020.023/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02

70.065.060.055.050.045.040.035.030.025.023/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02

30.1二线二手挂牌去化周期（16城，MA6，月）

三四线二手挂牌去化周期（5城，MA6，月）中介数据、广发证券发展研究中心 中介数据、广发证券发展研究中心分城市来看，上海、北京二手去化周期最低，以26年5月成交计算，去化周期分别为5.6个月、7.0个月，同比分别下行4.1个月、2.4个月，除深圳外各样本城市二手去化周期均下行，市场活跃度较高。表2：分城市二手挂牌及去化周期（当月成交计算）城市分线二手挂牌套数（套）二手成交套数（套）二手挂牌去化周期（月）25/05 26/05同比25/05 26/05 同比25/05 26/05 同比上海1207382156442-25%214002802331%9.75.6-4.1北京1140394118289-16%149331693813%9.47.0-2.4广州1155799148349-5%85201119131%18.313.3-5.0深圳18495711820339%5290653123%合肥2127662109572-14%6538889136%19.512.3-7.2长沙274924819469%4962617524%15.113.3-1.8天津2204971196878-4%124151419414%16.513.9-2.6无锡28033477164-4%3797554346%21.213.9-7.2宁波21028071037171%4462719961%23.014.4-8.6济南21028891063223%5459713531%18.814.9-3.9海口237067374641%1639239446%22.615.7-7.0福州257399624159%2836378533%20.216.5-3.8青岛2115903114460-1%5375672125%21.617.0-4.5郑州2130783119901-8%5337689929%24.517.4-7.1杭州21603941607500%7935924216%20.217.4-2.8沈阳225840529147413%102231283826%25.322.7-2.6南昌282858872535%2216357461%37.424.4-13.0哈尔滨21501651566034%544857696%27.627.1-0.4大连2124309119287-4%2455307625%50.638.8-11.9长春284275896776%1401177327%60.150.6-9.6烟台349578504712%1642250352%30.220.2-10.0东莞385036868912%2680395147%31.722.0-9.7江门324291264309%65493643%37.128.2-8.9南通37457470666-5%1679242544%44.429.1-15.3徐州3638867316215%1606237348%39.830.8-9.0汇总（25城）27810422763785-1%14090218007928%19.715.3-4.4一线（4城）588532541284-8%501436268325%11.78.6-3.1二线（16城）189514519148821%8249810520828%23.018.2-4.8三四线（5城）2973643076203%82611218848%36.025.2-10.8中介数据、广发证券发展研究中心（三）新房库存去化率及开盘去化率表现：去化周期下行，开盘去化率回升根据 及房管局数，26年5月点10城商品住宅期存（已推未售）面累计4581万方，环比下降3.0%，呈现小幅下行趋势，去化周期下降至14.76个月，环比上月下行0.97个月。图24：10城商品住宅库存及去化周期0

18161412108642015M1 16M1 17M1 18M1 19M1 20M1 21M1 22M1 23M1 24M1 25M1 26M1库存面积（万方） 去化周期（月，右轴）、广发证券发展研究中心图25：10城商品住宅售批比2.52.01.51.00.50.014M1115M1116M1117M1118M1119M1120M1121M1122M1123M1124M1125M11单月售批比 售批比（MA4）、广发证券发展研究中心图26：重点9城新房推盘首日去化率表现和趋势100%90%80%70%60%50%40%30%20%15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01 21/01 22/01 23/01 24/01 25/01 26/01重点9城开盘去化率（MA3） 核心区开盘去化率（MA3） 非核心区开盘去化率（MA3）中指院、广发证券发展研究中心从售推比来看，26年5月10城商品住宅售推比（成交/推盘，MA4）为1.3x，环比上月提升0.1x，售批比26年以来延续回升趋势。59466%42pct42%1pct三、政策：中央推进城市更新，地方以旧换新加速落地（一）中央政策：城市更新“十五五”规划发布，存量盘活与住房品质提升成为重点5月中央政策重点聚焦城市更新。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新重点任务，推动城市发展由增量扩张向存量提质增效转型。地产领域重点包括盘活存量住房及低效用地、推进“好房子”建设、加快老旧小区及城中村改造等。表3：中央政策表态时间 来源 内容时间 来源 内容2026/5/28

印发城市更新“十五五”20302035年现代化人民城市基本建成；（b）盘活老旧厂房、商办、商品住房、公房等存量资源，优化保障房供给并规范住房租赁市场；（c）推进“好房子”、老旧小区、完整社区、危旧房、城中村和地下管网改造；（d）完善财政、金融、专项债、REITs等投融资支持，并加大存量土地盘活力度。政府网站、广发证券发展研究中心“”图27：“十五五”期间城市更新投资完成额结构拆分2626967981262696798150000老旧小区（亿元） 城改&危旧房（亿元） 管道投资（亿元） 其他（亿元）政府网站、广发证券发展研究中心”50万套（间）11.540005000个36.5771.52200项以上“好房子”表4：城市更新“十五五”规划重点任务梳理来源专栏 量化事项 “十四五”累计 “十五五”目标/2030年/2025年城镇危旧房改造数量25万套/间50万套/间新开工改造城镇老旧小区数量24万个11.5万个主要指标 老旧街区厂区改造提升数量900个1500个城中村改造数量4100个4000个历史建筑修缮数量1万处1.5万处新建及改扩建体育场地面积12.7万公顷12.8万公顷城市公园绿地改造提升面积—2万公顷城市地下管网改造长度25万公里36.5万公里存量应急避难场所改造数量—5万个城镇房屋基础信息数字化率—>95%“好房子”建设改造工程住房品质成套技术和产品设备—突破200项以上城镇老旧小区改造工程新开工改造城镇老旧小区—11.5万个完整社区建设扩面提质增效工程实施完整社区建设改造—5000个社区老旧街区厂区改造提升工程老旧街区厂区（含历史文化街区）改造提升—1500个城市公园绿地改造提升—2万公顷园林绿化惠民增效工程新增口袋公园—1.5万个建设改造城市绿道—2万公里新建改造污水处理设施总能力—2500万立方米/日污水垃圾收集处理设施建设工程城市生活垃圾清运能力—75万吨/日城市生活垃圾分类—实现全覆盖危旧房改造工程C、D级危旧房等改造—50万套/间以上城市地下管网建设改造—约77万公里其中：燃气管网—约20万公里其中：排水管网—约17.5万公里其中：供水管网—约10万公里市政基础设施提升工程其中：污水管网—约10万公里其中：供热管网—约12万公里新增移动排涝能力—500万立方米/小时新增供热能力—约5万兆瓦新增新能源和可再生能源供热面积—2亿平方米新认定历史文化街区—100片以上历史文化名城、街区保护提升工程

新确定历史建筑 — 1万处以上历史文化街区修缮提升 — 300片政府网站、广发证券发展研究中心注：城市地下管网改造长度36.5万公里为主要指标口径；城市地下管网建设改造约77万公里为重点工程口径。20171.844132021—20222023年以来稳定在3“”315”15533.3%2.6357506.8045.3%“”REITs产管理方向转型。（二）地方政策：以旧换新加速落地，政策工具由补贴激励向置换闭环延伸“以旧换新”11.5%31%321%21%2万“卖旧换新”“收旧换新”“”时间来源内容2026/4/30时间来源内容2026/4/30对卖旧买新的购房人给予每套1中山 退税鼓励企业收购旧房用于再销售装修后销售或转作租赁住房人才公票安置。（a）发“卖旧买新专项补贴买新房并在网签日前后1年内出售名下二手住宅广州 的，按新房贷款总额1%补贴，单套最高3万元、总额2亿元；（b）鼓励国企市场化2026/4/30探索一二手联动使用。2026/5/6广州花都区款；（b）按新房贷款总额1%给予区级补贴，单套最高2万元、总额3000万元；（c）区级补贴可与广州市级补贴叠加。2026/5/9江苏+寓、保租房等；（c）降低商业用房购房贷款最低首付比例至不低于30%，并试点房动；（c动；（c）开展收购存量商品房用于满足特定群体居住需求的试点。（a）鼓励房企、经纪机构开展住房“以旧换新”；（b）支持国企收购存量商品房，2026/5/11陆丰税退税。2026/5/13湖南障房、安置房、人才房等；（d）推动老旧住房自主更新、原拆原建。2026/5/21上海（a）2成523换等机制；（c）二季度试点扩围至黄浦、长宁、虹口、普陀、杨浦等中心城区。（a）细化“卖旧买新”补贴申领规则，明确买卖时间、按揭贷款和抵押登记要求；2026/5/26

年6月至2027年12月共7启动国企收购二703002026/6/2 广州南沙区（a）由开发企业及关联单位市场化收购旧房，收购款可抵扣南沙新房房款；（b）放松供给贴

2026/4/29 2026/5/28 2026/4/30 2026/5/7 2026/5/15 2026/5/1 2026/5/11

按新房总价1%23000区级补贴可与广州市级补贴等叠加。（a）32套，持居住证的非深户家庭可购1套；（b）家庭基础额度分别提高至70130189351万元。2026/4/30武汉2026/5/10苏州2026/5/10山西2026/5/10大连2026/5/25泉州2026/5/27泉州（a）新房商贷首套认定以拟购住房所在区为单位；（b）二套最高贷款比例统一为80%、2026/4/30武汉2026/5/10苏州2026/5/10山西2026/5/10大连2026/5/25泉州2026/5/27泉州150200全国范购买现房销售项目额度上浮支持购买符合条件的现售产权公寓申请公积金贷款。a公积金贷款期限最长不超过38（b凭5年以内购房合同或不动产权证可办理提取，累计金额不超过实际购房款。（a）取消部分公积金提取时间和缴存期限限制；（b）支持提取公积金支付二手房首付款；（c）增加按月扣划偿还商贷方式，并优化按年提取频次；（d）公积金需提供联名卡的要求。12首（8010万元；（c）新房及二手房贷款最长期限提高至30年；（d）费及城市更新等提取场景。提出2026—20272028—2030年推动（c）动低效产业园区、老旧厂区厂房和楼宇更新，探索多元融资机制。（a）研究出台普惠性青年安居政策，进一步减轻青年租房负担；（b）（a）2026年建设筹集保障性住房3（间4（间引导存量商办等非居住房屋改建为保租房，推进收购、租赁存量商品住房、商务公寓、宿舍5万—200万元1.5%，原住房可保留3无房或住房面积低于752（a）市五区购买首套新建商品住房，按合同总价2%补贴，单套最高5万元；（b）二孩、三孩及以上家庭补贴比例分别为2.5%、3%，单套最高6万元、7万元；（c）支持住房“以旧换新”个税退税，并在房交会等活动中给予购房补贴或贴息。a（b）理 2026/5/20 海口各地政府网站、广发证券发展研究中心

数、高度、面积、建筑风貌及审批要求。“”2521523“”四、土地市场表现：核心城市供地增加，溢价率维持高位（一）全国土地市场成交情况根据中指院数据，26年5月600城商住用地出让金1080亿元，同比-16.9%，26年M1-5累计出让金5107亿元，同比-33.6%，土地成交整体仍较弱。图28：全国600城市商住用地成交金额、财政部土地出让金额同比140001200010000

0%020/01

20/07

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-80%600城商住用地出让金（亿元） 600城商住用地出让金同比（右） 财政部土地出让收入单月同比（右）中指院、财政部，广发证券发展研究中心图29：全国住宅用地成交面积规模、面积及金额同比450004000035000300002500020000150001000050000

20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/0125/0625/1126/04

60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%600城住宅用地成交建面（万方） 面积同比（右） 金额同比（右）中指院、广发证券发展研究中心拆分宅地来看，5952-9.8%5600城1922-31.4%4952元/平，同比+31.5%261-51.681.09-24.7%。6002549-26.1%，575.4%11.2pct5.8pct20261-52.111.3426年以来81%，2524年、2383%79%、74%，26图30：600城住宅用地供给建面、成交建面及去化率80000700006000050000400003000020000100000

20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0125/0726/01

100%80%60%40%20%0%-20%600城住宅用地供给建面（万） 600城住宅用地成交建面（万） 去化率（右）中指院、广发证券发展研究中心26560024.3%，261-560019.9%59.7%0.5pct3.1pct14.7%10.5%4.5%8.9pct1.3pct、4.3pct图31：60050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%20/01 20/09 21/05 22/01 22/09 23/05 24/01 24/09 25/05 26/01城宅地流拍率 城宅地溢价率中指院、广发证券发展研究中心拆分拿地主体来看，5（房企）-23%-50%261-52793-54%，过26511（+）宅地成交建面/42%40%图32：城投及非城投拿地面积同比80%60%40%20%20/01 21/01 22/01 23/01 24/01 25/01 26/01城投拿地面积同比 非城投拿地面积同比中指院、广发证券发展研究中心图33：重点11城住宅用地成交建面/商品住宅成交面积中指院，广发证券发展研究中心；注：重点11城为北上广深+杭州、成都、南京、苏州、武汉、西安、青岛（二）重点城市土地出让情况汇总分线来看，26年5月一线、二线、三四线城市商住用地出让金分别同比+12.3%、-23.7%、-23.5%，26年1-5月累计同比分别为-22.2%、-48.7%、-20.9%。-6.5%-56.0%1-5计同比分别为-4.7%、-41.5%、-17.1%。表6：600城市土地出让信息汇总指标5月5月同比5月同比变化1月-5月1月-5月同比累计同比变化土地供给建面（万方）4018-26.7%+3.9pct21056-23.9%-0.7pct一线城市105-6.5%+1.4pct447-15.1%+2.3pct二线城市868-35.1%+9.8pct3982-37.1%+0.5pct三四线城市3046-24.4%+2.3pct16627-20.1%-1.0pct高价三四线641-14.0%+8.6pct3739-9.6%-1.0pct低价三四线2405-26.8%+0.8pct12888-22.7%-1.0pct住宅2549-26.1%+7.1pct13405-27.3%+0.3pct土地成交建面（万方）2807-36.7%-10.7pct16788-23.0%-3.5pct一线城市105-6.5%由正转负447-4.7%-0.6pct二线城市546-56.0%-19.4pct3236-41.5%-4.2pct三四线城市2156-30.0%-5.7pct13104-17.1%-3.1pct城投498-50.4%-9.2pct2793-53.5%+1.4pct非城投2309-22.8%-0.9pct13995-13.1%-3.1pct住宅1922-31.4%-3.5pct10919-24.7%-1.6pct供需比1.43同比+0.20环比+0.251.25一线城市1.00同比持平环比持平1.00二线城市1.59同比+0.51环比+0.551.23三四线城市1.41同比+0.10环比+0.191.27高价三四线1.17同比+0.08环比+0.131.09低价三四线1.50同比+0.12环比+0.221.33住宅1.33同比+0.10环比+0.171.23土地出让金（亿元）1080-16.9%+17.6pct5107-33.6%+3.4pct一线城市27312.3%-21.7pct1170-22.2%+6.7pct二线城市423-23.7%+28.5pct1765-48.7%+4.8pct三四线城市383-23.5%+7.8pct2172-20.9%-0.6pct城投259-30.4%+4.3pct1119-36.3%+1.3pct非城投8210.9%由负转正3988-32.7%+6.1pct住宅952-9.8%+28.0pct4263-35.7%+4.9pct土地楼面价（元/平米）384731.3%由负转正3042-13.7%+8.0pct一线城市2608920.2%由负转正26157-18.3%+7.4pct二线城市775573.3%由负转正5455-12.3%+13.5pct三四线城市17779.3%由负转正1658-4.6%+2.8pct城投520340.5%+29.3pct400837.0%-1.2pct非城投367230.7%由负转正2944-22.6%+9.5pct住宅495231.5%由负转正3904-14.6%+8.2pct溢价率（%）8.9%同比+3.2pct环比+0.8pct6.1%一线城市14.6%同比+6.4pct环比+9.4pct9.6%二线城市9.6%同比+2.9pct环比-1.2pct6.9%三四线城市4.5%同比+0.9pct环比-2.8pct3.7%高价三四线2.9%同比+0.7pct环比-1.4pct1.8%低价三四线5.9%同比+1.4pct环比-3.2pct5.5%住宅9.7%同比+3.1pct环比+0.5pct6.8%流拍率（%）4.5%同比-14.3pct环比-14.3pct21.9%一线城市0.0%同比持平环比持平0.0%二线城市6.7%同比-0.7pct环比+3.5pct14.5%三四线城市4.2%同比-17.3pct环比-17.5pct23.5%高价三四线2.7%同比-1.9pct环比+1.0pct2.5%低价三四线4.4%同比-19.8pct环比-20.1pct22.1%住宅24.3%同比+5.6pct环比+9.2pct19.9%中指院、广发证券发展研究中心110848211城5179%城市26M5出让金（亿元）26M1-5单月增速 城市26M5出让金（亿元）26M1-5单月增速 出让金（亿累计增速26M1-5出让金占比26M5成交建面（万 单月增速26M5宅地成交建面/商品住宅成上海11015%元）395-9%9%方）19-16%交面积18%杭州84-10%265-73%6%38-51%110%北京8268%300-62%7%24196%46%深圳7093203%2%48150%苏州59134%117-32%3%3670%142%成都46107%127-51%3%4692%61%南京353%143-45%3%2465%西安10-88%75-62%2%25-79%38%武汉8-35%34-28%1%4-91%3%广州8-87%27586%6%9-71%12%青岛521%36126%1%816%重点11城汇总5179%1859-44%44%281-30%42%全国952-10%4263-36%100%1922-31%-中指院、广发证券发展研究中心五、重点房企经营情况及重点公告整理（一）主流房企销售分析：保利发展仍居榜首，华润、招蛇单月增速居前具体企业来看，5月销冠依然是保利发展，单月销售276亿元，环比增长6%，同比下降3%。累计来看，26年前5月销冠依然为保利发展，累计销售1053亿元，同比下降9%，规模与第二名中海差距20亿元左右。表8：26年5月主流房地产开发企业销售表现汇总证券简称企业类型26M5销售金额26M1-5销售金额26M1-5面积26M1-5均价金额环比同比金额同比权益同比面积同比均价同比亿元%%亿元%亿元%万方%元/平%保利发展央企2766%-3%1053-9%830-9%465-17%226259%中海集团央企27313%14%103014%94814%352-6%2922321%华润置地央企235-9%28%9358%66114%256-20%3648135%招商蛇口央企208-4%20%75913%4682%214-19%3542140%建发股份地方国企1698%14%637-1%5023%252-4%252423%建发国际集团地方国企1389%4%518-8%398-5%189-12%274185%联发集团地方国企312%94%11943%10456%6335%187546%绿城中国混合所有制12520%-29%485-26%325-27%148-18%32770-10%绿城中国（操盘）混合所有制18815%-26%737-24%--326-21%22607-3%绿城中国（代建）混合所有制637%-19%252-19%--178-24%141576%越秀地产地方国企11333%18%370-27%222-27%1235%30169-30%中国金茂央企10519%-16%41711%28811%168-4%2481815%滨江集团民企930%-8%336-23%164-24%53-52%6400062%城建发展地方国企901565%597%10931%7231%3214%3458915%万科A混合所有制6229%-44%277-52%180-52%232-45%11913-11%保利置业集团央企445%13%197-10%133-6%70-12%280632%华发股份地方国企4421%-42%182-58%104-62%63-61%287349%龙湖集团民企3417%-48%137-52%91-53%151-28%9068-33%金地集团混合所有制20-21%-36%78-44%49-44%60-40%13050-8%信达地产央企14-25%13%6211%28-4%4023%15400-10%美的置业民企1427%-44%62-52%43-49%55-52%112320%首开股份地方国企11-8%-26%45-52%26-50%37-37%12162-23%新城控股民企104%-48%50-43%42-37%82-28%6159-21%大悦城央企819%-51%37-48%29-34%19-32%19681-23%绿地控股违约房企5435%-21%237-5%213-5%289-8%82123%碧桂园违约房企325%-20%141-21%118-15%183-16%7711-6%远洋集团违约房企2233%-7%68-34%44-34%48-22%14106-16%世茂集团违约房企121%-43%70-38%49-38%59-36%11806-3%融创中国违约房企11-7%-77%81-50%39-52%47-20%17029-37%中国恒大违约房企9-31%-21%38-61%35-61%39-46%9774-28%旭辉控股集团违约房企826%-50%39-56%20-56%40-55%9854-2%中骏集团控股违约房企84%-3%33-13%31-13%32-11%10444-3%宝龙地产违约房企6-6%-1%28-12%20-12%281%10077-13%TOP100309915%-2%11707-17%5499-21%212904%十大重点房企16407%2%6205-7%4511-6%2274-18%2729113%建筑系房企23024%3%942-10%违约房企15413%-35%701-31%公司经营公告、克而瑞、广发证券发展研究中心428%10%90619%16%。累计来看，26年前5月增速最高的依然是央企，中海、招蛇、金茂、华润同比分别增长14%、13%、11%、8%，建发、保利发展、保利置业累计降幅在10%以内。3191年以前有5ct左右的提升，26Q117%，4-526%244pct，261-526Q150%，4-5月则54%。图34：信用10强房企销售市占率趋势52%49%52%49%45%39%32%21%16%15%15%17%18%21%17%20% 19% 19%15%12%14%7%8%10%54%17%26%50%50%40%30%20%10%0%2016

20172018201920202021202220232024202526M1-5 26Q126M4-5信用十强/统计局 信用十强/百强房企统计局、克而瑞、公司经营公告、广发证券发展研究中（二）主流房企拿地情况：头部房企拿地力度普遍回升，保利置业、滨江、华润补货力度居前52145219%21%60累计数据来看，1-5月样本房企累计拿地金额1422亿元，对应拿地力度16%，信用十强房企累计拿地金额19%。具体房企来看，滨江、华润、绿城、金茂拿地力度分别达到36%、36%、31%、29%，表现居前。表9：主流房企拿地金额及拿地力度（拿地金额/销售金额）拿地金额（亿元）拿地力度（拿地金额/销售金额）202220232024202526M1-526M5202220232024202526M1-526M5滨江集团7215674094871216347%37%37%48%36%68%华润置地1442178377691733410848%58%30%39%36%46%绿城中国5967936017381527428%41%35%48%31%59%中国金茂277321333577121418%23%34%51%29%4%金地集团36812541420217%8%1%5%25%11%保利置业集团169198127270434334%37%23%54%22%98%保利发展161316326837912208635%39%21%31%21%31%城建发展15115175101222250%46%37%72%20%24%招商蛇口12791134486938101044%39%22%48%13%0%越秀地产83870058958436067%49%51%55%10%0%建发国际集团8141169556654471048%62%42%54%9%8%中国海外发展110713428061187792744%50%30%54%9%11%建发股份10351320696788481049%58%44%55%8%6%龙湖集团469366110409023%21%11%6%6%0%中海地产12191440858130455041%46%28%52%5%0%万科A88684910811910021%23%4%9%4%0%中海宏洋集团11298521173028%23%13%36%2%0%联发集团2161511401341053%37%61%63%1%0%首开股份14010512230016%17%3%52%0%0%华发股份49357575620041%46%7%8%0%0%新城控股282500002%3%0%0%0%0%样本房企139721484474969846142245235%39%26%42%16%19%信用十强8459944949056448109131141%45%29%44%19%21%公司经营简报、中指院、广发证券发展研究中心六、板块行情整体回顾及个股涨跌分析（一）行情回顾：当月交易热度回落，中长期关注度维持上行A5SW3003043%44%1-5SW5.8%3005.7%，跑输市场。拆分板块来看，265A