建筑行业2026年中期策略：硅基通胀、掘金泛洁净室链内需聚焦“六张网”、外需聚焦重建%26工业模块

目录索引一、回顾及展望：业需求收致建筑指数跑输上指数、洁室板块表现优异，半年聚焦净室、“六张”、出海工业块三条主线 6（一）市场表现：2026年上年建筑行业指数弱上证指数洁净室板块表现优异 6（二）行业投资：Q2基投下行压力加大，电行业利润增对工业企业利润撑作用明显 7（三）下半年投资线展望：内聚焦“六张网”、洁净及能电力建设，看好工模块出海 11二、主线一——泛净室链（净室、电子气体、务设备）：全球存储资本开支速，洁净高景气度持续、电气体耗材长雪厚 12（一）中国：存储先进逻辑片扩产提速，2025年中国大半导体洁净室市场间达59112（二）海外需求：球AI建资抬升，东南亚、国半导体产高景气 13三、主线二——“六张网”：“十五”内需有效资核心抓手顶部署进入规划细化项目推进段、产业链寻找弹标的 20（一）“六张”已由顶部署入规划细化和项目进阶段，点方向兼具安全底和产业升属性 20（二）产业梳理：“十五”开阶段扩大有效投资重要抓手 21（三）受益标的梳：投资方未艾、产业链多标受益 23四、主线三——出及工业模：美伊关系缓和，视千亿级建需求，工业模块海节奏及透率均有望提速 27（一）“一带路”：美关系和，重视千亿级重需求 27（二）工业模块：电、海工IDC、医药下游高景气高资开，模块化渗透率提加速 28五、投资建议 35六、风险提示 36（一）行业景气度降 36（二）建筑出海节放缓 36（三）资金到位不预期 36图表索引图1：截至6月26日，26年SW建筑装饰累下跌4.6%，输上证指数6.1pct 6图2：年初以来，他专业工板块涨幅较大 7图3：年初以来，净室公司价普遍实现较大涨幅 7图4：26M1-5，房地产开发累计同比-16.2%，低位压力延续 8图5：26M5，房地产开发单月同比-24.4%，降幅仍处高位 8图6：截至6月28日，增项债累计发行18674亿元 9图7：26M6新增专项单月行5716亿，但累计发节仍低于去年同期 9图8：26M1-5，规模以上工业利润总额同比+18.8% 10图9：26M1-5，电子相关行模以上工业企业利总额同比+103.9% 10图10：建行业2026年下半投资主线展望 11图11：2025年，晶制造占国半导体投资额7841亿中的33% 12图12：2025年，中台湾占国半导体投资额33% 12图13：2024-2026年，全球九大云服务提供商本开支持抬升 14图14：2026年6月中央部、主流媒体密集发，“六网”从顶层部署走向分落地 20图15：“六张网”分领域投资对比，电网、管网期可跟踪较强，算力网成长性较高 22图16：26M1-5央政府性基本级支出1666亿元，同+67.7% 23图17：26M1-5央政府性基预算收入同比+10.5%，收入持正增长 23图18：六网受益产业链 23图19：核模块化建设式意图 28图20：以2025年BPGTA项目为测算标杆，FPSO上部模投资约8亿美元，完整解决案造价29% 30图21：根不完全归纳，2015-2025年，全约56个FPSO项目，博迈科至少承其中20项目的上部模块制环节（博科和其他公司共同承包的项共3个） 图22：2025年，博科毛利为19.48%，相较2023年提升11.01pct 31图23：柏股份通过全子司柏信智造持续发模块化业务 32图24：柏智造具有洁室备、器具、快装式净室三类块化产品 33图25：柏智造已通过块模式服务生物医疗半导体等业客户项目建设 33图26：法度森松模块应场景 34图27：法度森松在爱兰波多黎各、美国、非等地模化工厂案例 34表1：26M5基建投资计增放缓，单月同比转压力显现 8表2：2026，预计国内存芯片、先进制程逻芯片仍供短缺 13表3：长鑫科技、江存储加扩产 13表4：东南亚在建导体项目动海外洁净室需求长 14表5：台积电亚利那项目持推进 15表6：洁净室工程市公司估水平及看点（2026.6.30） 16表7：光刻、刻蚀掺杂、沉等环节电子特气持国产化 16表8：在建及已规项目全部成后全国晶圆厂项总规划产可达1498片/月 17表9：预计2030年国内体场空间为706亿元 17表10：电气体上市公估水平及看点（2026.6.30） 18表11：洁室厂务设备市司估值水平及看点（2026.6.30） 19表12：2026年6月央媒集梳理“六张网”分网建设向，底层逻辑是国家安、能源安、数据基础设施、全韧性和率提升 21表13：电受益方向 24表14：水受益方向 24表15：算网及新型通网益方向 24表16：城地下管网及流受益方向 25表17：核受益标的梳（值日期截止2026.6.30） 26表18：美在瑞士比尔山成闭门技术谈判，下60天术磋商路线图 27表19：国工程上市公估水平及中东、伊朗务情况（2026.6.30） 27表20：核模块可分为构块和机械模块 29表21：模化建设较为熟的AP1000型可拆解为276个块 29表22：AP1000华龙一号模对比 30表23：柏智造具有工设、一体化软件平台毫米级精控制技术、协同管技术等核技术 32一、回顾及展望：行业需求收缩致建筑指数跑输上证指数、洁净室板块表现优异，下半年聚焦泛洁净室、“六张网”、出海及工业模块三条主线（一）市场表现：2026年上半年建筑行业指数弱于上证指数，洁净室板块表现优异总体看，2026年上半年建业指数弱于上证指。根据 ，截至2026年6月26，SW建筑装饰板块年初至今累计下约期上证指数累计上约筑板块相对上证指超额收益约-6.1pct复盘看年至3月中建筑块阶段性表现较累计跌一度升至约主要受预期等因素催化影响；3月下旬后板块涨开始收窄，4月下旬额收益负并持续扩大。入5-6月，业基本面压力进一步显现产投资延续基建投资边转弱筑企订单产值及利修复预期压板块持续跑输上证指数。2026上半建筑板块表现偏弱心系：一面国内传统基建、建需求端续收缩，对应领域上市公司利润继续承压权重股建筑央企25年/26Q1绩失速带动股价下，中国建、中国中铁、中国铁建、中国交建等4只板权重股26Q2股价累分别跌12%/22%/15%/24%，叠加兑损失影响国际工程板块业带动相关股价下跌另方面科技潮下市场风及资金进一焦景气投资机会成长赛道，资金速撤离大权重股。图1：截至6月26日，26年SW建筑装饰累计下跌4.6%，跑输上证指数6.1pct

板块成交金额（右轴，亿元） 上证指数 建筑装饰（SW） 超额收

9008007006005000%-5%-10%26-01 26-02 26-03 26-04 26-05

40013.8%10.1%13.8%10.1%9.1%9.6%-5.6%200100-、广发证券发展研究中心图2：年初来，他专工程块涨幅大 图3：年初来，净室司股普遍实较大幅30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

50%

太极实业 亚翔集成 柏诚股份 圣晖集成 华康洁净 深桑达A、广发证券发展研究中心注：数据截至2026年6月26日 、广发证券发展研究中心注：数据截至2026年6月26日（二）行业投资：Q2基建投资下行压力加大，电子行业利润高增对工业企业利润支撑作用明显26M1-5+0.6%1-43.7pct。单月看，26M4/M5，狭义基建固投单月同比-3.7%/-10.8%，57.1pct，呈现“”。公共设施26M5-11.6%26M5制造-12.2%/-6.0%/-7.9%/-2.3%26M5单月开发投资同比-24.4%26M4表1：26M5基建投资累计增速放缓，单月同比转负压力显现固定资产投资累计同比（%）2026-052026-042026-032026-022025-122025-112025-10基建固投（不含电力）-----2.2%-1.1%-0.1%基建固投（含电力）0.6%4.3%8.9%11.4%-1.5%0.1%1.5%其中：交通运输、仓储和邮政业7.1%11.1%16.3%9.1%-1.2%-0.1%0.1%铁路5.1%8.6%12.6%28.7%-1.2%2.7%3.0%公路-5.7%-3.0%2.9%-0.6%-6.0%-4.7%-4.3%其中：水利环境和公共设施管理业-3.9%-0.1%3.6%8.3%-8.4%-6.3%-4.1%水利-8.3%-6.2%-5.5%-4.4%-6.3%-3.2%0.7%公共设施-3.2%0.9%5.7%11.6%-8.2%-6.2%-4.4%-0.1%4.4%9.0%13.1%9.1%10.7%12.5%固定资产投资当月同比（%）2026-052026-042026-032026-022025-122025-112025-10基建固投（不含电力）-----12.2%-9.7%-8.9%基建固投（含电力）-10.8%-3.7%8.9%9.8%-15.9%-11.9%-12.1%其中：交通运输、仓储和邮政业-5.7%1.6%21.8%9.1%-12.7%-2.0%-10.1%铁路-2.8%-5.0%-2.6%28.7%-30.0%0.3%-4.9%公路-13.8%-18.1%5.6%-0.6%-18.4%-8.7%-15.4%其中：水利环境和公共设施管理业-13.8%-8.1%0.4%8.3%-26.6%-24.7%-19.0%水利-13.6%-7.8%-6.2%-4.4%-36.4%-33.3%-17.5%公共设施-14.1%-9.5%1.6%11.6%-25.3%-22.6%-18.7%其中：电力、热燃水生产和供应业-11.6%-5.0%6.6%13.1%-3.7%-4.0%-6.3%、广发证券发展研究中心图4：26M1-5，房地开发累计同比-16.2%，低位力延续 图5：26M5，房产开投资月同比-24.4%，幅仍高位房地产开发投资:累计同比（%）-16.2%0%-16.2%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%-20%

0% 房地产开发投资:当月同比（%）-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%

-24.4%、广发证券发展研究中心 、广发证券发展研究中心4/53.2%/1.6%（-5.0%/-4.4%），20.8%/11.5%；4月/51674/1489-50.4%/-66.1%202662818674-11.6%153804.442.4%06年-5月全国政府性基金预算收入1189.2；2042+10.5%1047623.2%8048-28.7%1-5166629068图6：截至6月28日，增专债累计行18674元 图7：26M6新专项单月行5716亿元，累计行节仍于去年同期2019 2020 2021 20222023 2024 2025 2026

专项债月度发行量（亿元） 专项债净融资额（亿元）-右轴0

0

500004500040000350003000025000200001500010000500021M521M721M521M721M921M1122M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1126M126M326M5-100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1、广发证券发展研究中心 、广发证券发展研究中心20261-514.1%5.21-5103.9%43.1%图8：26M1-5，规模上工业利润额同比+18.8% 图9：26M1-5，电子关行模以上业企利润额同比+103.9%

规模以上工业企业利润总额累计值（亿元）规模以上工业企业利润总额累计同比-右轴

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%

计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上工业企业累计利润总额（亿元）计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上工业企业累计利润总额同比-250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0% 、广发证券发展研究中心 、广发证券发展研究中心（三）下半年投资主线展望：国内聚焦“六张网”、洁净室及能化电力建设，看好工业模块出海20261-5532310.4%。—IAI（2）内需“六张网”“六张网”；（3）&工业”IDC图10：建筑行业2026年下半年投资主线展望、广发证券发展研究中心二、主线一——泛洁净室链（洁净室、电子气体、厂务设备）：全球存储资本开支加速，洁净室高景气度持续、电子气体耗材坡长雪厚（一）中国：存储、先进逻辑芯片扩产提速，2025年中国大陆半导体洁净室市场空间达591亿元2025591亿元。根据CINNOResearch，2025784117.2%525358623940CAPEX15%2025591图11：2025年，晶制造全半导体资额7841亿元的33% 图12：2025年，中台湾全半导体资额33%2025年中国半导体投资额（亿元）-分领域

2025年中国半导体占比-分区域半导体设备,816,10%半导体设备,816,10%封装测试,10%晶圆制造,2559,33%芯片设计,1979,25%半导体材料,1713,22%其他10%浙江8%中国台湾33%广东11%安徽11%江苏13%上海14%CinnoResearch、广发证券发展究中心 CinnoResearch、广发证券发展究中心SEMI26.52026-20288.57826-2820250.5（35.5、10万片。202742万片左右，相当于全球DRAM17%202513%9%2027年的12%202610612IPO19IPO“两存”表2：2026品类 国内产能国内需求供需缺口（万片/月）（万片/月）（万片/月）存储芯片NANDFlash309969DRAM（含HBM）288052—其中：HBM-64—其中：普通DRAM287446 逻辑芯片 逻辑芯片-28nm+（12英寸等效）422364-逻辑芯片-7nm以下先进制程153823TrendForce、广发证券发展研究中心AI614AI需求，2nm产能，202652nm23座，计划202620282nm（N2N16）70%。长鑫科技进度规划产能（万片/长鑫科技进度规划产能（万片/月）基地合肥一期 12 进入量产合肥二期

合计24

进入量产合肥三期 计划北京产线 - 2022年试产线通线 长江存储 武汉一期10满产武汉二期6产能爬坡武汉三期10新建长鑫存储官网、新华丝路网、全球半导体观察、芯智讯、中电网、广发证券发展研究中心（二）海外需求：全球AI基建投资抬升，东南亚、美国半导体扩产高景气AI“”TrendForce数据，2026年83001900（同比1800-1900（+100%以上Meta1250-1450同比AWS预计超过2300亿美元（同比+50%以上）。图13：2024-2026年，全球前九大云服务提供商资本开支持续抬升合计资本开支（亿美元） 同比增速0

16822021年 2022年 2023年 2024年 2025年 20261682

90%830079%830079%4627272014511726-2%15.90%58%70%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%TrendForce、广发证券发展研究中心IT298003.52SK1530（约合1321聚焦高端晶圆、HBM2.5DOSATPCBIDC晶圆制造对应洁净室规模重点项目表晶圆制造对应洁净室规模重点项目联电12吋晶圆厂扩建、VSMC晶圆厂、美光晶圆项目 2024年以来半导体大额项目总投资218.9-220亿美元，对应洁净室市场约21.9-32.8亿美元马来西亚 SiC晶圆制造项目（英飞凌居林全球最大200mmSiC晶圆厂） 区域在建等效12英寸月产能18.2万片，同比增长87.6%封测越南 本土首座28nm逻辑晶圆厂（Viettel于河内启动建设） 配套洁净室需求随晶圆厂建设同步释放封测新加坡 美光70亿美元HBM封装厂（2026年竣工，2027年投产） 区域在建年封装产能680亿颗，同比增长马来西亚 英特尔先进封装基地（槟城120亿林吉特工厂已完工99%） 区域核心封测产业集群，洁净室需求持续释放越南 封测产能扩容（越南政府目标2030年拥有10座封装厂） 区域封测扩产增速第一，洁净室需求同步增长数据中心园区 马来西亚柔佛大型AI算力园区（TMNxera园区280MW，首期64MW预计2026数据中心园区 ESR 510MW

区域在建IT装机功率18,700MW，同比提升66.96%泰国 2025上半年获批28个IDC项目（谷歌、字节等云厂商集中落地） 28个项目总投资5,212亿泰铢（约161.3亿美元），IT负载超2,000MW新加坡 高端AI算力集群（受土地电力限制） 仅高端AI算力集群建设，洁净室需求精准释放重点项目对应洁净室规模表4重点项目对应洁净室规模越南 21亿美元AI算力园区 AI算力园区配套洁净室需求亚翔集成重大中标公告、英飞凌官网、手机广西网、中国台湾中时新闻网、芯智讯、越南政府新闻网、环球网、中国经济网、IMDA、商务部、广发证券研究发展中心美国：受益于《芯片法案》本土制造回流，系本轮海外洁净室需求最强边际增量。美光：根据芯智讯，其将于2026年1月16日正式在纽约州奥农达加县破土动工兴建其巨型晶圆厂。该计划涉及四个晶圆厂阶段，洁净室面积约55700平方米，总投资将达耗资1000亿美元。EET，25M3165020302035年推升台积电在美国产能至6%。165国追加70亿美元的投资，以便在美国建立一座半导体先进封装工厂。VeraRubin20266AWS、GoogleCloud、MicrosoftAzureOracle2026VeraRubinNVL1442026HBM413TB/sGB300NVL72HBM和先进封装提出更强约束。表5：台积电亚利桑那项目持续推进工厂/设施规划制程最新动态与时间表一厂(Fab21P1)4nm(N4)已量产：2024年Q4进入大规模生产，良率已与台湾本土工厂相当。产时间比原计划提前一年。二厂(Fab21P2) 3nm(N3) 建设完成，目标2027年下半年量产：主体建筑已于2025年完工，量产时间比原计划提前一年。前）三厂(Fab21P3) 2nm(N2)及A16 主体已封顶：2026年5月5日举行封顶仪式，计划本十年末（2030前）四、五、六厂 更先进制程 已纳入长期规划，将根据需求分阶段推进。先进封装厂 CoWoS,3D-IC等 已动工：目标2029年前建成。台积电官网、广发证券发展研究中心（三）洁净室产业链：重视工程、耗材、设备三主线在本轮存储及先进制程扩产提速的背景下，洁净室工程服务环节正迎来三重积极变化。第一，需求放量，订单营收增长。26Q12025202643.280%，2025Q2A（“两存”（CAPEX快增）、深桑达A（国内洁净室龙头企业），关注圣晖集成、太极实业（服务SK海力士封测）。总市值PB市盈率PE-TTM看点表总市值PB市盈率PE-TTM看点（亿元）（LF）2026E2027E2028E柏诚股份2328121604435国内存储&先进逻辑芯片扩产、国内竞争环境改善带动毛利率提升深桑达A3034-956850国内洁净室龙头，受益国内半导体CAPEX上行亚翔集成5802755362723切入美光供应链，受益美光在新加坡等地扩产圣晖集成1471389604233封测厂洁净室经验丰富，加速美国、东南亚等地区拓展太极实业6107133132123112旗下十一科技洁净室设计能力强，与SK海力士合作开展封测业务华康洁净81463392519由医院、医药洁净室切入半导体洁净室、广发证券发展研究中心注：估值均为 一致预期20189%2020年的1405505020248寸及以上集成电路制造厂商覆盖率>90%；已实现进口替代并规模化供应的特种气体产品50余种。表7：光刻、刻蚀、掺杂、沉积等环节电子特气持续国产化工艺环节 气体品种 国产化进程工艺环节 气体品种 国产化进程光刻气（ArF/KrF/氟氩/氟氪混合气）

华特气体是国内唯一多款稀混光刻气（含2款微量氟）同时通过ASML和GigaPhoton认证的企业，相关产品已在各大半导体产线规模化应用刻蚀/沉积 三氟化氮（NF₃） 中船特气产能18500吨/年，产品达5N级，产能位居全球第一；已进入境外3nm先进制程，2nm测试验证中刻蚀/沉积 六氟化钨（WF₆） 中船特气产能2,000吨/年，目前可满足先进存储芯片及先进逻辑芯片制程需求刻蚀 六氟丁二烯（C₄F₆） 华特气体电子级六氟丁二烯已供应国内头部半导体客户刻蚀 三氯化硼（BCl₃） 科利德国内率先实现5N级量产，现纯度达6N5（国际先进）；获工信部制造业单项冠军（市场占有率全球前三刻蚀 溴化氢（HBr） 华特气体2025年已产生销售订单，2026年重点推进成果转化水平也已居全球前列，产能为全球第二掺杂 高纯磷烷/砷烷（PH₃/AsH₃） 南大光电打破了国内30多年来一直依靠进口的局面，砷烷品质达7N，技术居全球前列，产能全球第一；磷烷的技术水平也已居全球前列，产能为全球第二沉积 乙硅烷（Si₂H₆） 华特气体2025年已产生销售订单，2026年重点推进华特气体上证e互动、华特气体财报、证券时报网、南方财经网、中船特气投资者交流公告、中国商务新闻网、南大光电官网、新华网、大连党建网、科利德上市问询公告、广发证券发展研究中心

220/64/140/160厂扩产加速。2030年预计国内晶圆月产能达1480万片，较2025年实际开出产能增长104%。晶圆尺寸已建成工厂数量 已建成规划总产当前实际开出产 在建工厂 在建规划产能 规划新建/ 规划新建改造产远期全部建成总规划晶圆尺寸已建成工厂数量 已建成规划总产当前实际开出产 在建工厂 在建规划产能 规划新建/ 规划新建改造产远期全部建成总规划(座)能(万片/月)能(万片/月)(座)(万片/月)改造(座)能(万片/月)产能(万片/月)12英寸58290210~2201910522884808英寸36188约1404138242256英寸及以下48264约180635744343等效8英寸总量9897252691498电子工程专辑、广发证券发展研究中心20253172025（电子特133亿元。ForSiliconResearch，203014802025年实际开104%。TECHCET。1-20次，14nm64次，7nm1405nm160次。假设2030年先进制程多层堆叠带来的单晶圆气体需求较2025年增长30%。2-2030（71%），203070%。根据以上假设，计算得2030年国内电子气体市场空间为706亿元。表9：预计2030年国内气体市场空间为706亿元测算数据（亿元）计算方式/来源2025年电子特气市场①317金宏气体财报2025年集成电路领域占电子气体市场比例②42%金宏气体招股说明书2025年电子特气市场-集成电路领域（占比42%）③133①×②2030年规划晶圆厂产能较2025年增长率④104%电子工程专辑先进制程多层堆叠带来的气体需求增量⑤30%假设2030年电子特气市场预测-集成电路领域⑥353③×（1+④）×（1+⑤）2030年电子大宗气体市场预测-集成电路领域⑦141⑥÷2.52030年电子气体市场-集成电路领域⑧494⑥+⑦2030年集成电路领域占电子气体市场比例⑨70%假设2030年电子气体市场706⑧÷⑨金宏气体财报、金宏气体招股说明书、EET、TECHCET、广发证券发展研究中心金宏气体等。 总市值PB市盈率看点 总市值PB市盈率看点（亿元）（LF）PE-TTM2026E2027E2028E中船特气185332515371291228钨出口管制下六氟化钨价格弹性华特气体3421427413710990电子特气国产替代、验厂进度金宏气体2226239987662电子气体验厂进度、氦气价格弹性和远气体972562453834区域综合气体公司，积极切入电子特气，NF₃扩产落地昊华科技106813106796554钨出口管制下六氟化钨价格弹性雅克科技64019184146120102通过外延并购切入含氟类特种气体领域南大光电1467308---高纯磷烷、砷烷等产品国产化突破凯美特气2321398---EUV光刻气国产替代侨源股份54418----大宗气体业务电子领域扩展情况中巨芯2336305924229布局电子湿化学品、电子特气和前驱体材料正帆科技868118846042从系统集成向高纯特气等运营服务延伸蜀道装备185332515371291228深冷设备制造商，依托蜀道集团资源向气体投资运营转型、广发证券发展研究中心注：估值均为 一致预期厂务设备-AMC251502025年我国空气过滤器行业市场规模会达到150亿元。关注美埃科技。厂务设备-391203039128纳厂务设备-废气处理：环保安全控制环节，刚性需求小市场。处理制程排气与化学废气，满足环保与安全。相关设备包括L/S、LOC-VOC、废气治理系统。关注盛剑科技。厂务设备-OHT天车、Stocker晶圆存储柜、EFEMAGVFOUP/扩散设备总市值PB市盈率PE-TTM看点表总市值PB市盈率PE-TTM看点（亿元）（LF）2026E2027E2028E美埃科技1578142554233半导体洁净过滤设备头部企业，布局东南亚产能承接海外芯片扩产需求至纯科技1364----高纯湿法清洗设备+湿法化学品双轮驱动正帆科技2336305924229泛半导体工艺气体、化学品输送系统头部企业盛剑科技765-1073721半导体厂废气废液危废处理+工艺二次配双主业海晨股份78237242118布局半导体自动化物料搬运系统，拓展工业控制器业务、广发证券发展研究中心注：估值均为 一致预期三、主线二——“六张网”：“十五五”内需有效投资核心抓手，顶层部署进入规划细化和项目推进阶段、产业链寻找弹性标的（一）“六张网”已由顶层部署进入规划细化和项目推进阶段，重点方向兼具安全底线和产业升级属性政策强化“””428“”7万亿9“”522“六张网”“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的动态推进机制，图14：2026年6月，中央部委、主流媒体密集发声，“六张网”从顶层部署走向分网落地新闻联播、央视新闻、人民日报、国家发展改革委、广发证券发展研究中心“六张网”AI6（1）（3）时间 事件 核心表述 对投资研究的含义表12：2026年6月，央媒集中梳理“六张网”分网建设方向，其底层逻辑是国家安全、能源安全、数据基础设施、安全韧性和效率提升时间 事件 核心表述 对投资研究的含义66

《一线调研：一张网夯实水安全坚实底座》

“”“天空地水工”“”6

水网工程属性较强，可跟踪重大水利工程、输水通道、智慧水利、监测感知系统及建材、机械装备需求。67

《一线调研：天地织密通信网，赋能产业新发展》

5005G330505G-A6G2030年7

后续跟踪5G-A升级、通信工程、光缆传输、低空通信和数据中心互联需求。610

《一线调研：新型电网筑牢能源大国绿色转型基石》

“十五五”15将超过5万亿元，带动上下游总规模超10万亿元。

可关注特高压、输变电设备、塔材、电缆、储能、虚拟电厂和电力施工。611

《一线调研：筑牢地下管网，让城市“里子”更扎实》

20261600775万亿元。

重点跟踪项目清单、资金下达、非开挖修复、检测机器人、传感器和智慧管网平台。612

《一线调研：织密全域物流网，畅通经济大动脉》

30”2027

流装备。613

《一线调研：算力网织就数字经济新底座》

“东数西算”AI

关注AIDC、机电安装、电力配套、光通信、服务器和算力调度平台。新闻联播、广发证券发展研究中心（二）产业梳理：“十五五”开局阶段扩大有效投资的重要抓手“”“六张网”是“”“六张网”7“”655”图15：“六张网”分领域投资线索对比，电网、管网短期可跟踪性较强，算力网成长弹性较高新华社、人民日报、央视网、科技日报、国家发展改革委、广发证券发展研究中心中央资金：中央资落地节奏显快于2025，中央政府金支出高增亦反映央端资金持力度较强根据 ，26M1-5中央政基金预算收入2042亿，同+10.5%；中央府性基金本出1666亿元同+67.7%项资金方面，4月中旬第二批“两”建设项清单下达共排超长期特债资金21683363897“”6065亿元，占全年8000“”9364500460061851110008400“”年超长期特1600250202680002025500010Q2末、Q3“六张网”图16：26M1-5中央府性金级支出1666亿元同比+67.7% 图17：26M1-5中央府性金算收入比+10.5%，入端正增长中央政府性基金支出（亿元）-左轴 同比-右轴12,000 160%

6,000

中央政府性基金收入（亿元）-左轴 同比-右

20%10,0008,0006,0004,0002,0000

67.70%60%1,6660%

5,0004,0003,0002,0001,0000

15%10.50%10%10.50%5%0%-5%-10%-15%、广发证券发展研究中心 、广发证券发展研究中心（三）受益标的梳理：投资方兴未艾、产业链多标的受益梳理“六张网”5G图18：六张网受益产业链、广发证券发展研究中心表13：电网受益方向

”4“十四五”40%“十四五”30%，并“”203050%50%“”细分方向 核心逻辑 代表公司细分方向 核心逻辑 代表公司电网建设 “十五五”新型电网投资高增 宏盛华源、苏文电能、经纬股份电力建设及算电协同 “十五五”继续推动新型能源体系建设，风电和太阳能发电装机比重超过50%发电量比重达到50%

中国电建、中国能建、中国核建、永福股份、江河集团、新型能源体系建设“十五五”规划、广发证券发展研究中心2070“十四五”5.68万亿元，20224126Q1水2070细分方向 核心逻辑 代表公司表14：水网受益方向细分方向 核心逻辑 代表公司水利工程总包 水利项目建设加速，大型工程项目直接受益。 中国电建、中国能建、中国交建、广东建工、安徽建工、水环境治理 水网建设与流域治理、污水处理提标存在协同。 碧水源、北控水务、广发证券发展研究中心”/硬件IDC25-28/服务器/623/5610/13257558表15：算力网及新型通信网受益方向细分方向核心逻辑代表公司IDC/数据中心建设IDC作为物理载体受益于算力网投资城地香江、中国通信服务、宏信建发算电协同算力数据中心建设中国电建、中国能建云服务平台算力投资产业链软件应用端，智算设施部署及运维服务宁波建工、深桑达A、浦东建设算力租赁AI算力基础设施设备带动设备采购及服务罗曼股份、广发证券发展研究中心五五”时期转向“”7051811052700表16：城市地下管网及物流网受益方向细分方向核心逻辑代表公司塑料管道/管材地下管网投资约5业市场空间被测算为1.5万亿—2万亿元。中国联塑、东宏股份、青龙管业、金洲管道管廊与施工对应大量土建与综合管廊配套需求。建筑施工、地方基建公司（如隧道股份等）智能检测/智慧管网运维服务企业，管网体检是规划重点内容。正元地信、辰安科技、测绘股份物流网建设全国累计布局建设了181个国家物流枢纽、105个国家骨干冷链物流基地、2700多个规模以上物流园区。中粮科工、中国海诚、广发证券发展研究中心表17：核心受益标的梳理（估值日期截止2026.6.30）分类证券代码公司简称市值（亿元）PE(TTM)PB(LF)26年内涨幅市盈率分位数市净率分位数601669.SH经纬股份823117230411732188.820.626.030.5--0.56-8%42%89%89%1%0%0%1%601868.SH0.9313%37%601611.SH1.35-25%35%电网2.496%601096.SH11%300982.SZ1.12-24%7%301390.SZ1.91-10%11%601669.SH中国电建8238.80.56-8%42%1%601868.SH中国能建117220.60.9313%89%37%601800.SH中国交建9377.00.32-30%52%0%水网600502.SH安徽建工764.90.63-6%4%0%002060.SZ广东建工11510.70.83-15%12%0%603018.SH华设集团4415.40.81-16%79%0%002096.SZ易普力11215.21.38-32%0%1%605289.SHA中国通信服务宁波建工城地香江2218231172472942366259255.88.820.616.5-6.819.6-16.58120%91%100%601669.SH0.56-8%42%1%601868.SH0.9313%89%37%600284.SH0.59-43%83%0%算力及新兴通信网4.0025%52%000032.SZ0%00552.HK0.00-13%0%21%601789.SH0.98-19%74%8%603887.SH1.69-28%0%65%600820.SH隧道股份1667.60.52-19%75%0%001396.SZ誉帆科技3728.92.63-19%1%1%地下管网300826.SZ测绘股份33231.92.22-15%82%69%300523.SZ辰安科技42-4.33-25%0%76%688509.SH正元地信33-3.01-21%0%75%物流网301058.SZ002116.SZ600787.SH中储股份40389017.05-30%0%0%43%0%0%0%1.39-34%0.66-26%、广发证券发展研究中心注：PE、PB分位数为5年间分位数四、主线三——出海及工业模块：美伊关系缓和，重视千亿级重建需求，工业模块出海节奏及渗透率均有望提速（一）“一带一路”：美伊关系缓和，重视千亿级重建需求2026621-22608裁永久解除、资金使用权限上分歧显著。下一轮技术磋商定于6月30日在瑞士重启。谈判成果 要点表18：美伊在瑞士比尔根山完成闭门技术谈判，定下60天技术磋商路线图谈判成果 要点高级别委员会已就伊美60天内达成最终协议的路线图达成一致，这为立即启动进一步技术性谈判奠定基础。60天谈判路线图意味着，各方就接下来谈什么、怎么谈、何时谈完达成了共识。60霍尔木兹海峡通行安全 伊美建立了沟通渠道，确保在最终协议谈判期间，商业船舶安全通过霍尔木兹海峡60核问题谈判 谈判各方成立了核问题工作组。按照伊朗代表团媒体委员会在谈判后发表的声明，伊朗和卡塔尔在瑞士签署了关于解冻伊朗被冻结资产的执行谅解备忘录。此

新华网、广发证券发展研究中心

外，基于伊美谅解备忘录，美国财政部外国资产控制办公室发布文件，解除对伊朗原油、石油产品及衍生品的制裁，为期60天。615143000推荐北方国际，关注中材国际、中工国际、中钢国际。总市值PB市盈率PE-TTM 中东/总市值PB市盈率PE-TTM 中东/伊朗业务情况（亿元）（LF）2026E2027E2028E北方国际1141.017.412.311.010.3设立伊朗新能源子公司中材国际1870.87.06.05.55.12025年中东地区新签占总新签16%中工国际1338.935.82010、2017年分别签约伊朗输水管线、选矿厂项目中钢国际710.916.311.410.59.72014、2016年曾分别签约伊朗火电、钢厂项目中材国际、北方国际2025年年、中工国际2017年半年报、中国新闻网、证网、广发证券发展研究中注：PE估值预期采用 一致预期（二）工业模块：核电、海工、IDC、医药下游高景气高资本开支，模块化渗透率提升加速AP1000（等。“”“模块化建设AP1000+“现场散拼”的核心标志。图19：电模化建方式图 核能号、广发证券发展研究中心（钢衬AP1000276AP1000276//122/99/55AP1000191123个结构模块、68个机械模块。AP1000“模块”到“模块化”质的AP1000表20：核电模块可分为结构模块和机械模块模块模块别 细分别 简述CA结构模块

一般由钢板、剪力钉和型钢构成形成完整厂房结构。其目的是取代传统的钢筋绑扎和模板材料支设。结构模块

CB块板 在核厂工较挤区代工模并支和备供固撑。钢结构，与各种附属物，如金属板、预埋件、风管、照明装置等在现场装配形成的最终CH钢结构模块

模块。机械模块

CS梯块 由型和板成钢梯块。CV块 钢制全容模，含形筋、吊等件各模达600设备块KB/KQ/KT 主要括艺统机设、管道件阀，及系采仪表仪变送器中KB/KQ/KT别表/岛/常岛设模。管道块Q/R/W 各种艺线包通管电相对中管、门部。中Q/R/W别对应核/辅/规的道块。服务（KU）模块 为电运与护供务设成产的块。核科学与工程《AP1000核电机组模块化建造技术的研究》、广发证券发展研究中心注：该类别和编号为AP1000编号方式，其余堆型模块与该编号方式有差异。AP1000AP1000191个结构模块、68AP1000“”到“”AP1000表21：模块化建设较为成熟的AP1000堆型可拆解为276个模块类别结构模块管道模块设备模块总和安全壳41201273辅助厂房423429105汽机厂房29451488附属厂房100010总和1229955276信息技术《核电站模块化建造研究》、广发证券发展研究中心模块化建造技术从根本上改变了传统的建造模式，由过去分散的劳动密集型逐步转向为工厂化的集约型建造202512265集成大模块在利柏特子公司江苏南通利柏特重工正式开工，标志着宁德核电项目二期工程在核电模块化建造领域迈出关6291表22：AP1000和华龙一号模块对比对比项AP1000模块华龙一号（HPR1000）模块设计源头西屋原生全模块化，从设计阶段拆分多个标准化模块基于二代改进堆优化，模块化比例低于AP1000重型屏蔽结构CA中空钢混屏蔽模块全覆盖反应堆、SG多采用传统钢筋混凝土墙体，预制模块以设备撬块为主施工方式全程开顶吊装，模块为土建主体骨架土建先行浇筑墙体，后吊装设备撬块国家核安全局2024年《AP1000非能动三代核电技术及工程进展》、广发证券发展研究中心FPSO2026-202814-15FPSO112-120亿美元。根FPSO2591252025BPGTAFPSO158FPSO29%SBM判断，2026-202844FPSO14-15112-120亿美元。图20：以2025年BPGTA项目为测算标杆，FPSO上部模块投资约8亿美元，占完整解决方案造价29%FPSO解决方案造价（亿美元）控制脐带缆和海底管汇,3,11%输油管线和立管,4,14%

船体建造与整合,5,18%天然气生产井6,21%

系统27%

上部处理设施,8,29%船友在线、广发证券发展研究中心FPSOMODECSBMOffshoreBWOffshoreBumiArmadaYinsonSBMMODEC56FPSO20图56FPSO203个）胜科海事,2,4%

多供应商及其他,17,30%

博