资产评估师-资产评估相关知识-强化练习题-第二部分财务管理知识-第四章投资管理

资产评估师-资产评估相关知识-强化练习题-第二部分财务管理知识-第四章投

资管理

［单选题］1.下列各项中，不构成股票收益的是()。

A.股利收益

B.名义利息收益

C.股利再投资收益

D.转让价差收益

正确答案：B

参考解析：股票收益的来源包括：(1)股利收益；(2)股利再投资收益；

(3)转让价差收益。选项B属于债券收益的来源之一。掌握“股票投资”知识

点。

［单选题］2.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计

ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，

增长率为8机则该公司股票的价值为()元。已知：(P/F,15%,1)=0.8696,

(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575

A.12.08

B.11.77

C.10.08

D.12.20

正确答案：B

参考解析：股票的价值=0.5X(P/F,15%,1)+0.7X(P/F,15%,2)+1X

(P/F,15%,3)+1X(1+8%)/(15%-8%)X(P/F,15%,3)=0.5X

0.8696+0.7X0.7561+1X0.6575+1X(1+8%)/(15%-8%)X0.6575=

11.77(元)o

［单选题］3.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入

5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计

提折旧，所得税率为30%设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则

终结点现金净流量为()元。

A.4100

B.5000

C.7900

D.8000

正确答案：C

参考解析：年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元),第4年末时折旧已

经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000

-48000X4=8000(元)，预计净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值

8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金

净流量=2000+5000+(8000-5000)X30%=7900(元)。

［单选题］4.某投资方案投产后年销售收入为1000万元，年营业成本为600万元

(其中折旧为100万元)，所得税税率为25%,则该方案投产后年经营现金净流

量为()万元。

A.325

B.400

C.300

D.475

正确答案：B

参考解析：年经营现金净流量=税后营业收入一税后付现成本+非付现成本抵

税=1000X(1-25%)-(600-100)X(1-25%)+100X25%=400(万

元)。

［单选题］5.ABC公司于2012年1月1日发行债券，每张面值为50元，票面利率

为10%,期限为3年，每年12月31日付息一次，市场利率为8%,假定以后市

场利率保持不变，则该债券2014年1月1日的价值为()元。已知：(P/F,

8%,1)=0.9259,(P/A,8%,1)=0.9259。

A.50

B.50.92

C.52.58

D.53.79

正确答案：B

参考解析：债券价值=债券到期本金的现值+未来利息流入量的现值二50X

(P/F,8%,1)+50X10%X(P/A,8%,1)=50X0.9259+5X0.9259=50.92

(元)

［单选题］6.以下有关债券要素的说法中，错误的是()。

A.票面金额小，有利小额投资者购买，从而有利于债券发行

B.票面金额大，会提高发行成本，但可能减少发行量

C.票面利率可能与实际利率发生差异

D.债券一般都有规定到期日，以便到期时归还本金

正确答案：B

参考解析：票面金额大，会降低发行成本，但可能减少发行量。选项B的说法

不正确。掌握“债券投资”知识点。

［单选题］7.下列各项中，不构成债券收益的是()。

A.股利收益

B.名义利息收益

C.利息再投资收益

D.价差收益

正确答案：A

参考解析：债券投资收益的来源包括：(1)名义利息收益；(2)利息再投资

收益；（3）价差收益。选项A属于股票收益的来源之一。掌握“债券投资”知

点©

［'•i屣题］8.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是（）。

A.分散资金投向，降低投资风险

B.利用闲置资金，增加企业收益

C.稳定客户关系，保障生产经营

D.提高资产的稳定性，增强偿债能力

正确答案：D

参考解析：证券投资的目的为：（1）分散资金投向，降低投资风险；（2）利

用闲置资金，增加企业收益；（3）稳定客户关系，保障生产经营；（4）提高

资产的流动性，增强偿债能力。所以选项D的正确说法应该是：提高资产的流

动性，增强偿债能力。掌握“证券投资概述”知识点。

［单选题］9.持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体资本，减持证券资产。

这种行为所规避的证券投资风险类别是（）。

A.经营风险

B.变现风险

C.再投资风险

D.购买力风险

正确答案：D

参考解析：证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和

收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性

质的资产影响很大。如果通货膨胀期延续，投资人会把资本投向实体资本以求

保值，对证券资产的需求量减少，从而导致证券资产需求量下跌。掌握“证券

投资概述”知识点。

［单选题］10.投资项目评价的方法中，没有考虑时间价值的是（）。

A.现值指数法

B.内含报酬率法

C.动态投资回收期法

D.会计报酬率法

正确答案：D

参考解析：会计报酬率二年平均经营现金净流量/投资总额，没有考虑时间价

侑堂板“非折加顼仝流曷挣”知1口占

3选题］1L某企业拟按15%的资本浸第进行一项固定资产投资决策，所计算的

净现值指标为100万元，无风险报酬率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列

表述中正确的是（）。

A.该项目的现值指数小于1

B.该项目的内含报酬率小于8%

C.该项目的内含报酬率大于15%

D.该企业不应进行此项投资

正确答案：C

参考解析：由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1,该企

业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为

100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15队净现值大于零，项目可

行，企业应进行此项投资。掌握“项目投资决策方法的比较”知识点。

［单选题］12,某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5,则净现

值为（）万元。

A.50

B.100

C.150

D.200

正确答案：A

参考解析：未来现金流量的总现值=100X1.5=150（万元），净现值=未来现

金流入量总现值-现金流出现值二150-100=50（万元）。掌握“折现现金流量

法”知识点。

［单选题719下列各项中，不能表明独立项目具有可行性的是（）。

A.会计报酬率大于无风险收益率

B.净现值大于零

C.现值指数大于1

D.投资回收期短于基准回收期

正确答案：A

参考解析：对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行；

会计报酬率小于必要报酬率，项目不可行。

［单选题］14.甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5

年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销

售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%,则

该投资项目经营期每年产生的现金净流量为（）万元。

A.15

B.19

C.23

D.27

正确答案：B

参考解析：经营期每年产生的现金净流量=40—17—（40-17-35/5）X25%

=19（万元）

［单选题］15.某企业投资新项目需要使用自有的一处厂房，该厂房如果出租，每

年可获得租金收入500万元，在进行新项目投资分析时，该500万元租金收入

应属于（）。

A.营运资金，视作现金流入

B.沉没成本，不需要考虑

C.机会成本，视作现金流出

D.营业收入，视作现金流入

正确答案：C

参考解析：机会成本，是指一项经济资源因选择了某一使用方案而放弃其他使

用方案时，被放弃方案的预期收益。

［单选题］16.若净现值为负数，表明该投资项目（）。

A.各年利润小于0,不可行

B.它的投资报酬率小于0,不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行

D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行

正确答案：C

参考解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方

案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。

［单选题］17.下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的是

（）O

A.原始投资

B.现金流量

C.项目期限

D.给定的折现率

正确答案：D

参考解析：净现值的影响因素包括：原始投资、未来现金流量、项目期限以及

折现率（必要报酬率）。求解内含报酬率，就是在已知净现值=0的基础上，在

原始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。因此，选项D

不会对内含报酬率产生影响。

［单选题］18.在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不司的情况

下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

A.净现值法

B.折现回收期法

C.内含报酬率法

D.年金成本法

正确答案：D

参考解析：由于不改变生产能力，并且未来使用年限不同，所以，应该比较年

金成本O

［单选题］19.下列关于企业证券投资目的的说法，错误的是（）。

A.分散资金投向，降低投资风险

B.提高资产流动性，增强偿债能力

C.利用闲置资金，增加企业收益

D.避免资产的系统性风险，提高及本的回报率

正确答案：D

参考解析：证券投资的目的：①分散资金投向，降低投资风险；②利用闲置资

金，增加企业收益；③稳定客户关系，保障生产经营；④提高资产流动性，增

强偿债能力。

［单选题］20.某债券面值为1000元，期限5年，票面利率为5队到期一次还本

付息，若以市场利率作为评估债券价值的折现率，则当市场利率为5%时，下列

关于债券价值的各项说法中，正确的是（）。

A.债券价值高于面值

B.债券价值等于面值

C.债券价值低于面值

D.债券价值无法确定

正确答案：B

参考解析：当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券，当票面利率低于市

场利率时，以折价发行债券，当票面利率与市场利率一致时，以平价发行债

券。在本题中，票面利率与市场利率一致，所以债券价值等于债券面值。

［单选题］21.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%,股东要求的必要

报酬率为10%。公司最近一期每股股利0.75元，则股票的价值是（）元。

A.7.5

B.13

C.12.5

D.13.52

正确答案：B

参考解析：股票价值=［0.75*（1+4%）/（10%-4%）］=13（元）。

［单选题］22.假设股利增长率固定不变，在其他条件不变的情况下，下列事项中

能够引起股票期望收益率上升的是（）。

A.当前股票价格上升

B.资本利得收益率上升

C.预期现金股利下降

D.预期持有该股票的时间延长

正确答案：B

参考解析：假设股利增长率固定不变，则股票的期望收益率R=D/P°+g,“当

前股票价格上升、预期现金股利下降”会使得D/P。降低，所以能够引起股票期

望收益率降低，选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票

期望收益率上升，所以选项B正确；预期持有该股票的时间延长不会影响股票

期望收益率。

［单选题］23.甲公司购入A股票准备长期持有。A股票去年的每股股利为2元，

预计年股利增长率为8%,当前每股市价为40元，投资者要求的报酬率为12%,

A股票的价值为()元.

A.40

B.42

C.45

D.54

正确答案：D

参考解析：A股票的价值=2X(1+8%)/(12%-8%)=54(元)

［单选题］24.如果永久持有股票，则投资于股票所得到的未来现金流量是()。

A.股利和本金之和

B.本金

C.各期的股利

D.各期的利息

正确答案：c

参考解析:从理论上说，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投

资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。掌握“股票投资”知识点。

［单选题］25.B公司股票，本年的股利为2.8元，预计股利的增长率为0,已知

无风险利率为5%,股票的贝塔系数为1.5,市场风险溢价为8%,则该股票的价

值为。元。

A.18.88

B.16.47

C.26

D.18

正确答案：B

参考解析：投资者要求的收益率=无风险利率+贝塔系数X市场风险溢价二5%+

L5X8%=17%,该股票的价值=2.8/17%=16.47(元)。掌握“股票投资”知

识点。

［单选题］26.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年

内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%,投资人要求的必要报酬率

为12%,则该股票目前价值的表达式正确的是()。

A.2.IX(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X

(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%-5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)

C.2.1X(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X

(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,3)

正确答案：A

参考解析：未来第一年的每股股利=2X(1+5%)=2.1(元)，未来第二年的

每股股利=2.1X(1+5%)=2.205(元)，对于这两年的股利现值，虽然股利

增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照

股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的式子不

正确。未来第三年的每股股利=2.205X(1+2%),由于以后每股股利长期按

照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以

后年度的股利现值，表达式为2.205X(1+2%)/(12%-2%)=22.05X(1+

2%),不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折

现两期，才能“算出在笫一年初的现值，即笫三年以及以后年度的股利在第一

年初的现值=22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2),所以，该股票目前的价值

=2.IX(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X

(P/F,12%,2)o掌握“股票投资”知识点。

［单选题］27.某公司面临甲、乙、丙、丁四个投资项目，四个项目是互斥的关

系。其中：甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，乙内含报酬率大于

甲内含报酬率；甲和丙投资额相同，资本成本相同，项目期限不同，甲等额年

金大于丙等额年金；乙和丙相比，乙等额年金小于丙等额年金；丙和丁相比，

项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值。则四个项目中

最优的是()。

A.甲

B.乙

C.丙

D.T

正确答案：A

参考施析：甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，说明甲优于乙；甲

和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金，说明甲优于

丙；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现

值，说明丙优于丁。综上最优的是甲项目。掌握“互斥投资方案决策”知识

点。

［单选题］28.某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧

设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约

6000元。如果所得税税率为25%,未来使用年限每年现金净流量将()。

A.增加1000元

B.增加5750元

C.增加7370元

D.增加9030元

正确答案：B

参考解析：增加的现金净流量=节约的税后付现成本+增加的折旧抵税二6000X

(1-25%)+5000X25%=5750(元)。掌握“项目投资决策参数的估计”知识

点O

［单选题］29.下列各项关于债券投资的说法中，不正确的是0。

A.债券要素包括债券面值、债券票面利率、债券到期日

B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资

C.债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和

D.一般来说，经常采用票面利率作为折现率

正确答案：D

参考解析：债券价值指的是未来现金流入量的现值。债券未来现金流入量包括

未来收取的利息和回收的本金。一般来说，经常采用市场利率作为折现率。掌

握“债券投资”知识点。

［单选题］30.证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个

资本市场不确定性增强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。下列各项

中，不属于证券系统性风险的是()。

A.价格风险

B.变现风险

C.再投资风险

D.购买力风险

正确答案：B

参考解析：系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，变现风险属

于非系统性风险。掌握“证券投资概述”知识点。

［单选题］31.下列关于现值指数的表述中，不正确的是()。

A.现值指数表示1元初始投资所获得的未来现金流的现值

B.现值指数法考虑了货币的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度

C.现值指数可以反映长期投资项目的投资效率

D.现值指数可以反映投资项目本身的收益率水平

正确答案：D

参考解析：现值指数的缺点表现为该方法无法反映投资项目本身的收益率水

平，且对不同规模互斥项目的选择方面会产生误导性结果。掌握“折现现金流

量法”知识点。

［单选题］32.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是

Oo

A.初始投资

B.现金流量

C.项目期限

D.项目资本成本

正确答案：D

参考解析：内含报酬率就是使投资项目的净现值等于零时的折现率。投资项目

内含报酬率指标与项目资本成本无关。掌握“折现现金流量法”知识点。

［单选题］33.甲投资者目前以970元的价格，购入一张面值为1000元，每年支

付一次利息，到期归还本金，票面利率为10%的3年期债券，投资者将该债券持

有至到期日。用简便算法估算债券投资收益率是()

A.10%

B.11.17%

C.12%

D.11%

正确答案：B

参考解析：投资收益率=［债券利息十(债券面值一当前购买价格)/债券期

限］/［(债券面值+当前购买价格)/2］X100%=［1000X10%+(1000-970)

/3］/［(1000+970/2)］X100%=110/985X100%=11.17%o掌握“债券投资”

知识点。

［单选题］34.某企业投资新项目需要使用自有的一台设备，该设备如果出租，每

年可获得租金收入150万元，在进行新项目投资分析时，该150万元租金收入

应属于()。

A.营运资金，视作现金流入

B.沉没成本，不需要考虑

C.机会成本，视作现金流出

D.营业收入，视作现金流入

正确答案：c

参考解析:机会成本，是指一项经济资源因选择了某一使用方案而放弃其他使

用方案时，被放弃方案的预期收益。掌握“项目投资决策参数的估计”知识

点。

［单选题］35.某上市公司2020年1月10日发布公告：因流动资金紧张，未能按

约定筹措足额兑付资金，应于1月15日兑付的“19SCP001”超短期融资券将不

能按期足额偿付本息。持有该融资券的投资者面临的该项风险为()。

A.违约风险

B.购买力风险

C.再投资风险

D.价格风险

正确答案：A

参考解析•：违约风险是指证券发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的

可能性，所以选项A是答案。掌握“证券投资概述”知识点。

［多选题］1.下列关于股票投资的说法中，正确的有()。

A.股票的内部收益率高于投资者要求的必要报酬率时，该股票值得投资

B.股利固定增长的股票投资内部收益率由预期股利收益率和股利增长率两部分

构成

C.股票的内部收益率就是使股票投资净现值为零时的贴现率

D.股票投资收益由股利收益和转让价差收益两部分构成

E.股票的价值是各期的股利现值和未来的售价现值之和

正确答案：ABCE

参考解析：股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部

分构成。所以选项D的说法不正确。

［多选题］2.项目的初始现金流量包括()。

A.无形资产投资

B.付现成本

C.折旧抵税

D.垫支的营运资金

E.原有固定资产的净残值收入

正确答案：ADE

参考解析：M始现金流量一般包括建设性投资、其他支出和原有固定资产的净

残值收入。其中建设性投资包括固定资产投资、无形资产投资和营运资金的垫

支。

［多选题］3.影响债券价值的基本因素有()。

A.债券价格

B.债券面值

C.债券票面利率

D.债券期限

E.市场利率

正确答案：BCDE

参考解析:从债券估值基本模型中可以看出，债券面值、票面利率、债券期

限、市场利率是影响债券价值的基本因素V

［多选题］4.下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有()。

A.更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

B.更新决策的现金流量主要是现金流入，但也有少量的现金流出

C.一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的营业收入

D.如果固定资产更新不改变生产能力和销售收入，且未来寿命期限相同，则只

需要比较新旧资产的现金净流出量现值

E.如果固定资产更新不改变生产能力和销售收入，且未来寿命期限不同，则只

需要比较新旧资产的年金成本

正确答案：ACDE

参考解析：用新设备替代旧设备时一般不改变其生产能力，不会增加或减少营

业收入，因此其未来现金流入量不变。所以选项B不正确。

［多选题］5.下列各项中，属于间接投资的有()。

A.股票投资

B.债券投资

C.固定资产投资

D.流动资产投资

E.股票基金投资

正确答案：ABE

参考解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资

产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、

从事研究开发、搭建营销网络等；间接投资是指将资金投放于股票、债券、基

金等有价证券的投资行为，固定资产投资和流动资产投资属于直接投资，所以

选项CD错误。

［多选题］6.下列指标在计算时，需要事先估计折现率的有（）。

A.内含报酬率

B.净现值

C.现值指数

D.静态投资回收期

E.会计报酬率

正确答案：BC

参考解析：计算净现值和现值指数需要先确定一个合适的折现率。计算内含报

酬率时不必事先估计折现率，只是最后才需要合适的折现率来判断项目是否可

行。

［多选题］7.下列各项中，可以表明独立项目具有可行性的有（）。

A.会计报酬率大于无风险收益率

B.净现值大于零

C.现值指数大于1

D.投资回收期短于基准回收期

E.内含报酬率大于投资者要求的必要收益率

正确答案：BCDE

参考解析：对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行；

会计报酬率小于必要报酬率，项目不可行。

［多选题］8.投资者在进行股票投资时需要对股票进行估值。为此搜集的下列信

息中，属于股票估值应考虑的因素有（）。

A.股票当前的市场价格

B.股票未来的股利增长情况

C.投资者预计的持有期限

D.投资者预期的最低收益率

E.股票过去的股利分配金额

正确答案：BCD

参考解析：股票价值是未来股利和售价的现值，所以选项BCD是答案。

［多选题］9.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有0。

A.最近一次发放的股利

B.投资的必要报酬率

C.B系数

D.股利增长率

E.预期股利

正确答案：BC

参考解析：固定增长股票内在价值=立义(1+g)/(Rs-g),由公式看出，股

利增长率g、预期股利、最近一次发放的股利D°,均与股票内在价值呈同方向变

化；投资的必要报酬率(或资本成本率)R与股票内在价值呈反向变化，而。

系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此，。系数同股票

内在价值亦呈反方向变化。掌握“股票投资”知识点。

［多选题］10.下列有关说法中，正确的有()。

A.对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行

B.会计报酬率法会低估项目的真实报酬率

C.当备选项目是独立方案时，只要投资项目回收期短于基准回收期，蛆项目可

行

D.静态投资回收期法没有考虑时间价值，不能衡量投资方案的风险

E.动态投资回收期法在一般情况下，只适宜作为财务评价的辅助方法

正确答案：ACE

参考解析：会计报酬率法简单明了并易于理解，但是由于没有考虑货币的时间

价值，会高估项目的真实报酬率，导致对项目的判断过于乐观，因此只能在项

目初选时作为辅助方法使用。选项B的说法不正确。静态投资回收期法可以用

于衡量投资方案的相对风险。选项D不正确。掌握“非折现现金流量法”知识

点u

［多选题］11.企业为扩大生产购置了一台设备，该项投资属于()。

A.直接投资

B.间接投资

C.项目投资

D.证券投资

E.互斥投资

正确答案：AC

参考解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资

产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、

从事研究开发、搭建营销网络等。因此选项A正确，选项B不正确；项目投资

是指将资金用于购买经营性资产，如固定资产、无形资产、流动资产等，形成

生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为。选项C正确，选项D不

正确。互斥项目是非兼容项目。项目之间相互关联、相互取代，不能并存。本

题只购进一台设备，与互斥无关，因此选项E不正确。掌握“投资管理概述”

知识点。

［多选题］12.某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营

业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命期为5年，期满无残

值。税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，无残值。该公司适用25%

的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有()。

A.静态投资回收期为2.86年

B.会计报酬率为11.25%

C.净现值为18.46万元

D.现值指数为1.18

E.新项目每年营业现金流量为11.25万元

正确答案：CD

参考解析：年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=

(48-13-20)X(1-25%)+20=31.25(万元)，所以选项E不正确。静态

投资回收期=100/31.25=3.2(年)，选项A错误;会计报酬率=31.25/100X

100%=31.25%,选项B不正确；净现值=3L25X(P/A,10%,5)-100=

31.25X3.7908-100=18.46(万元)，选项C正确；现值指数=31.25X

(P/A,10%,5)/100=(31.25X3.7908)/100=1.18,选项D正确。掌握

“折现现金流量法”知识点。

［多选题］13.投资者在进行股票投资时需要对股票进行估值。为此搜集的下列信

息中，属于股票估值不应考虑的因素有()。

A.股票当前的市场价格

B.股票未来的股利增长情况

C.投资者预计的持有期限

D.投资者预期的最低收益率

E.股票过去的股利分配金额

正确答案：AE

参考解析：股票价值是未来现金流量(股利和售价)的现值，所以选项BCD是

股票估值应该考虑的因素，答案AE不考虑。掌握“股票投资”知识点,

［多选题］14.下列关于企业证券投资目的的说法，正确的有()。

A.分散资金投向，降低投资风险

B.避免资产的系统性风险，提高资本的回报率

C.利用闲置资金，增加企业收益

D.提高资产流动性，增强偿债能力

E.稳定客户关系，保障生产经营

正确答案：ACDE

参考解析：证券投资的目的：①分散资金投向，降低投资风险；②利用闲置资

金，增加企业收益；③稳定客户关系，保障生产经营；④提高资产流动性，增

强偿债能力。掌握“证券投资概述”知识点。

共享题干题

甲公司目前有两个投资项目A和B,有关资料如下:

(1)A项目的原始投资额现值为280万元，建设期为2年，投产后第1年的营

业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目

可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率

为ll%o

(2)B项目的原始投资额现值为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利

润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8

年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

两个项目的折现率均为10乐所得税税率为25虬

要求：根据以上资料，回答下列问题。

［多选题］1.下列关于A、B两个项目净现值的说法中，正确的有()。已知：

(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,2)=0.8264

A.A项目的净现值26.61

B.A项目的净现值28.61

CB项目的净现值30.61

D.B项目的净现值20.12

正确答案：BD

参考解析：A项目投产后各年的净现金流量=140X(1-25%)-60X(1-

25%)+40X25%=70(万元)

净现值=70X(P/A,10%,8)X(P/F,10%,2)-280=28.61(万元)

B项目投产后各年的净现金流量=60X(1-25%)+20+10=75(万元)

净现值=75X(P/A,10%,8)-380=75X5.3349-380=20.12(万元)

(1)A项目的原始投资额现值为280万元，建设期为2年，投产后第1年的营

业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目

可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率

为11%。

(2)B项目的原始投资额现值为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利

润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8

年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25机

要求：根据以上资料，回答下列问题。

［多选题］2.下列关于A、B两个项目现值指数的说法中，正确的有()。

A.A项目的现值指数1.10

B.A项目的现值指数L12

CB项目的现值指数1.05

DB项目的现值指数L06

正确答案：AC

参考解析：A项目的现值指数=1+28.61/280=1.10

B项目的现值指数=1+20.12/380=1.05

(1)A项目的原始投资额现值为280万元，建设期为2年，投产后第1年的营

业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目

可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率

为11%0

(2)B项目的原始投资额现值为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利

润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8

年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25虬

要求：根据以上资料，回答下列问题。

［单选题］3.B项目的动态回收期为()。已知：(P/A,10%,7)=4.8684,

(P/A,10%,8)=5.3349

A.4.07

B.5.07

C.6.07

D.7.42

正确答案：D

参考解析：静态投资回收期=380/75=5.07(年)

动态回收期计算：75X(P/A,10%,n)=380

当n=7时，75X(P/A,10%,7)=75X4.8684=365.13

当n=8时,75X(P/A,10%,8)=75X5.3349=400.12

(n-7)/(8-7)=(380-365.13)/(400.12-365.13)

N=(380-365.13)/(400.12-365.13)X(8-7)+7=7.42(年)

(1)A项目的原始投资额现值为280万元，建设期为2年，投产后第1年的营

业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目

可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率

为ll%o

(2)B项目的原始投资额现值为380力元，建设期为。年，投产后第1年的利

润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8

年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25轨

要求：根据以上资料，回答下列问题。

［单选题］4.A项目的静态回收期为()。

A.4

B.4.5

C.6.66

D.3.77

正确答案：A

参考解析：静态投资回收期=280/70=4(年)

(1)A项目的原始投资额现值为280万元，建设期为2年，投产后第1年的营

业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目

可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率

为11%C

(2)B项目的原始投资额现值为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利

润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8

年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25虬

要求：根据以上资料，回答下列问题。

［单选题］5.假设公司最大投资额为800万元，如果同时存在内含报酬率为12%,

原始投资额为300万元，净现值为35万元的C项目，A、B、C为独立项目，则

应该选择的投资组合为()。

A.A+B

B.C+A

C.B+C

D.B+A

正确答案：B

参考解析：A的净现值=26.81万元，B的净现值=20.12万元，C的净现值=35

万元，A的内含报酬率=11%,B的内含报酬率=11.46%,C的内含报酬率=

12%,A的投资额=280万元，B的投资额=380万元，C的投资额=300万元。

由于总投资额为800万元，当资金有限量时，先按内含报酬率法或现值指数法

进行项目排序，然后选择净现值最大的投资组合。由于C+A组合的净现值为35

+26.81=61.81(万元)最大，因此，应该选择C+A组合。

A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收

益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。

其中：甲公司债券的票面利率为8乐每年付息一次，到期还本，债券发行价格

为1041元；乙公司债券的票面利率为8乐单利计息，到期一次还本付息，债券

发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

期按面值还本。

已知：(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)

=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。

［不定项选择题］6.根据题目条件，计算A公司购入甲公司债券的价值为()元。

A.1337

B.1084.27

C.1084.29

D.1080

正确答案：C

参考解析：甲公司债券的价值=1000X(P/F,6%,5)+1000X8%义(P/A,

6%,5)

=1000X0.7473+1000X8%X4.2124=1084.29(元)。掌握“债券投资”知识

点。

其中：甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次，到期还本，债券发行价格

为1041元；乙公司债券的票面利率为8%,单利计息，到期一次还本付息，债券

发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为7£0元，到

期按面值还本。

已知：(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)

=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。

［不定项选择题］7.根据题目条件，计算A公司购入甲公司债券的内部收益率为

Oo

A.6%

B.7%

C.5%

D.8%

正确答案：B

参考解析：因为发行价格1041元1084.29元。所以甲债券内部收益率大于6%。

下面用7%再测试一次，其现值计算如下：

P=1000X8%X(P/A,7%,5)+1000X(P/F,7%,5)=1000X8%X4.1002+

1000X0.7130=1041(元)

计算出现值为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券内部收益率为7%。

其中：甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次，到期还本，债券发行价格

为1041元；乙公司债券的票面利率为8乐单利计息，到期一次还本付息，债券

发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

期按面值还本。

已知：(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)

=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。

［不定项选择题］8.根据题目条件，计算A公司购入乙公司债券的价值为()。

A.1046

B.1047.22

C.1046.22

D.1047

正确答案：c

参考解析：乙公司债券的价值=(1000+1000X8%X5)X(P/F,6%,5)

=1046.22(元)。掌握“债券投资”知识点。

其中：甲公司债券的票面利率为8乐每年付息一次，到期还本，债券发行价格

为1041元；乙公司债券的票面利率为896,单利计息，到期一次还本付息，债券

发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

期按面值还本。

己知：(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)

=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。

［不定项选择题］9.根据题目条件，计算A公司购入乙公司债券的内部收益率为

Oo

A.6%

B.5.93%

C.5.8%

D.5.99%

正确答案：B

参考解析：乙公司债券的价值=(1000+1000X8%X5)X(P/F,6%,5)

=1046.22(元)

因为发行价格1050元债券价值1046.22元，所以乙债券内部收益率小于6%o

下面用5%再测试一次，其现值计算如下：

(1000+1000X8%X5)X(P/F,5%,5)=1096.90(元)。

因为发行价格1050元〈债券价值1096.90元，所以：

乙债券内部收益率在5%-6%之间，

应用内插法：

折现率现值

5%1096.93

R1050

6%1046.22

(R-6%)/(5%-6%)=(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)

解之得：R=5.93%

其中：甲公司债券的票面利率为8乐每年付息一次，到期还本，债券发行价格

为1041元；乙公司债券的票面利率为8%,单利计息，到期一次还本付息，债券

发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

期按面值还本。

己知：(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)

=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。

［不定项选择题］10.根据题目条件，计算A公司购入丙公司债券的价值为()元。

A.747

B.747.9

C.748.3

D.747.3

正确答案：D

参考解析：丙公司债券的价值=1000X（P/F,6%,5）=1000X0.7473=747.3

（元）。掌握“债券投资”知识点。

B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停

产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维

修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产

能力、生产产品的质量与现有设备相同。设备虽然购置成本较高，但运行成本

较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新

设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：

继续使用旧设管更换新设备旧设备

当初购买和安装

2C0000

成本

旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000

税法规定折旧年

10税法规定折旧年限（年）10

限（年）

税注划!定折旧方

直线法税法规定折旧方法直线法

法

税法规定残值率10%税法规定残值率10%

已经使用年限运行效率提高减少半成

515000

（年）品存货占用资金

颈计尚可使用年

6计划使用年限（年）6

限（年）

预计6年后残值预计6年后残值变现净

0150000

变现净收入收入

年运行成本（付

110000年运行成本（付现成本）85000

现成本）

年残次品成本年残次品成本（付现成

E0005000

（付现成本）本）

设备投资的资本成本为10乐所得税税率为25姒固定资产的会计折旧政策与税

法有关规定相同。

［不定项选择题］11.下列关于B公司继续使用旧设备的相关现金流出量的计算正

确的有（）。

A.丧失的变现收入的现值为50000元

B.丧失的变现损失抵税现值为15000元

C.丧失的变现损失抵税现值为6532.95元

D.丧失的变现收入为90000元

正确答案：AB

参考解析：继续使用旧设备的现金流量折现：

旧设备每年的折旧额=200000X（1-10%）/10=18000（元）

时

项目现金流蚩（元）系数现值（元）

间

丧失的变现收

(50000)01(50000)

入

(200000-18000X5

丧失的变现损

-50000)X25%=01(15000)

失抵税

(15000)

每年税后运行110000X(1-25%)1-

4.3553(359312.25)

成本=(82500)6

每年税后残次8000X=1-

4.3553(26131.8)

品成本(6000)6

1-

每年折旧抵税18000X25%=45003.790817058.6

5

残值变现损失(200000X10%-0)

60.56452822.5

抵税X25%=5000

合计(430562.95)

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位:

继续使用旧设岳更换新设备旧设备

当初购买和安装

2C0000

成本

旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000

税法规定折旧年

10税法规定折旧年限（年）10

限（年）

税法规定折旧方

直线法税法规定折旧方法直线法

法

税法规定残值率10%税法规定残值率10%

已经使用年限运行效率提高减少半成

515000

（年）品存货占用资金

项计尚可使用年

6计划使用年限（年）6

限（年）

预计6年后残值预计6年后残值变现净

0150000

变现净收入收入

年运行成本（付

110000年运行成本（付现成本）85000

现成本）

年残次品成本年残次品成本（付现成

E0005000

（付现成本）本〉

元）：B公司更新

设备投资的资本成本为10乐所得税税率为25版固定资产的会计折旧政策与税

法有关规定相同。

［不定项诜择题］12.下列关于B公司继续使用旧设备的相关现金流入量的计算正

确的有（）。

A.每年折旧抵税为4500元

B.每年折旧抵税为17058.6元

C.残值变现损失抵税现值为2822.5元

D.残值变现损失抵税为5000元

正确答案：ACD

参考解析：旧设备每年的折旧额=200000X（1—10%）710=18000（元）

时

项目现金流量（元）系数现值（元）

间

丧失的变现收

(5OOOO)01(50000)

入

(200000-18000X5

丧失的变现损

-50000)X25%=01(15000)

失抵税

(15000)

每年税后运行110000X(1-25%)1-

4.3553(359312.25)

成本=(82500)6

每年税后残次8000X(1-2X)=1-

4.3553(26131.8)

品成本(6000)6

1-

每年折旧抵税18000X25%=45003.790817058.6

5

残值变现损失(200000X10%-0)

60.56452822.5

抵税X25%=5000

合计(430562.95)

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位:

继续使用旧设管更换新设备旧设备

当初购买和安装

2C0000

成本

旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000

税法规定折旧年

10