全球航空运输业结构性重整与价值回归（年）行业发展报告

全球航空运输业结构性重整与价值回归（2026-2028年）行业发展报告

一、行业发展的宏观逻辑与周期定位

（一）全球视野下的周期拐点

进入2026年，全球客运航空业正站在一个前所未有的历史交汇点上。经历了2020至2024年的剧烈波动与深度调整，行业终于在2025年完成了总量上的基本修复，正式步入2026至2028年的全新发展周期。这一周期不再以简单的恢复为主题，而是以“结构性重塑”与“价值回归”为核心特征。从全球视角审视，航空业的增长动力机制正在发生根本性转变。过去二十年由全球化鼎盛和低成本劳动力红利驱动的爆发式增长已告一段落，取而代之的是在供应链约束、能源转型压力及地缘政治新格局下的高质量、内涵式增长。本报告认为，2026至2028年将是全球航空业从增量扩张转向存量博弈，从规模导向转向效益导向的关键三年。

（二）供给侧的硬约束成为新常态

供给端的增速放缓是本周期最显著的特征，且这一趋势具有极强的刚性与长期性。不同于以往周期性波动中可由航司主观调控的运力投放，当前的供给瓶颈主要源于上游制造业的系统性产能不足。飞机制造商如空客与波音，受制于长达数年的供应链紊乱，尤其是发动机、机身部件及航空电子设备等核心环节的产能爬坡缓慢，其交付能力远未恢复至疫情前水平。叠加2025年以来全球贸易政策调整，特别是针对航空制造业的关税壁垒，进一步加剧了关键零部件的供应紧张局势，导致新飞机交付延迟成为常态。对于中国民航业而言，这种供给约束体现得尤为明显。波音与空客订单交付的高度不确定性，使得运力引进计划被迫多次修正。同时，机队老龄化的现实压力与日俱增，随着大批在2010年前后黄金时代引进的飞机进入退役高峰期，叠加租赁飞机集中退租，行业可用机队规模的净增长极为有限。未来三年，中国民航客运机队规模的年均增速将大概率被压制在3%以内，可用座公里的供给增速预计在3%至4%的窄幅区间内波动，这一增速水平仅为历史长期均值的四分之一左右。供给端的硬约束，为行业供需关系的根本性改善奠定了坚实的基础。

（三）需求端的结构性分化与韧性

与供给端的刚性收缩相比，需求端展现出复杂的结构分化与内在韧性。从总量上看，随着全球经济活动常态化和人员跨境流动壁垒的逐步降低，航空出行需求依然具有较大的增长空间。特别是在中国，人均航空出行次数相比成熟市场仍有数倍差距，长期增长潜力无忧。然而，在2026至2028年这一中期维度内，需求结构正发生深刻变化。一方面，因私出行，包括休闲旅游、探亲访友，已成为绝对的市场主力。随着中国社会人口结构的变化，未成年人为主的“亲子游”、Z世代的“青年探索游”以及银发族的“康养深度游”，构成了多元且稳定的需求基本盘，对价格敏感度相对较高但出行频次更具弹性。另一方面，商务出行需求虽在缓慢复苏，但其增长斜率受到企业成本控制和线上会议替代效应的压制，难以重现过往的繁荣。这种“消费强、商务弱”的需求结构，对航空公司的收益管理提出了全新挑战。此外，高速铁路的竞争影响正进入一个边际递减的阶段。随着国家高铁网络骨架的基本成形，以及中短途航线占比的自然下降，航空与高铁在800至1200公里范围内的正面交锋趋于缓和，航空在超长距离和国际航线上的不可替代性愈发凸显。

（四）宏观要素的友好转向

展望2026至2028年，宏观环境中的成本要素预计将对行业盈利构成实质性利好。国际原油价格在经历前期高位震荡后，受全球经济增长放缓及地缘政治风险溢价回吐影响，中枢有望稳步下移。燃油成本作为航空公司最大的变动成本项，其价格走低将直接减轻运营负担，显著改善航司的现金流状况。与此同时，人民币汇率在经历多年的双向波动后，其升值预期有助于降低航司的美元负债成本，带来可观汇兑收益。燃油与汇率的双重友好，为行业在供需改善的基础上实现利润弹性释放提供了绝佳的外部条件。

二、运力供给的深度剖析与前景预判

（一）机队引进的多重困境

在2026至2028年，中国民航的机队增长将陷入前所未有的多重困境交织期。首先，飞机制造商的产能瓶颈难以在短期内破解。空客与波音的供应链问题已从单纯的零部件短缺演变为结构性的劳动力与工业基础能力不足，其产能恢复进程屡次不及预期。对于中国航空公司而言，除了全球共性的交付延迟外，还需应对特定机型的地缘政治风险，这使得波音飞机的引进意愿与实际交付均面临较大不确定性。其次，飞机租赁市场供给紧张。由于全球航空公司都在争抢有限的运力资源，飞机租赁公司的待租机位稀缺，租金价格持续走高。面对高昂的租赁成本，加之国内主要航司自身拥有大量未交付订单，通过经营租赁扩充机队的动力显著减弱。再次，飞机退出量持续处于高位。随着机队平均机龄的增长和环保要求的提升，老旧飞机的退出速度加快。未来三年，每年退役的飞机数量占机队总量的比例将维持在较高水平，部分抵消了新飞机引进带来的增量。

（二）存量运力的挖潜极限

在增量运力获取受阻的情况下，行业被迫转向对存量运力的深度挖掘。飞机利用率成为关键变量。目前，行业飞机利用率虽然已从低位反弹，但与2019年的历史高点相比仍有差距。这一差距主要由普惠等型号发动机的质量问题导致的飞机频繁停场所致。随着发动机维修周期的延长和送修时间的增加，飞机可用率难以在短期内恢复到理想水平。预计到2028年，随着发动机问题的逐步缓解，飞机利用率才能勉强接近2019年水平，但这期间的提升空间极为有限。此外，运力结构的小型化趋势也对可用座公里的增长形成制约。为了应对需求的碎片化和提高航线频次，航空公司更倾向于引进窄体机和支线飞机，宽体机的数量和占比相对下降。单机座位数的减少意味着即使航班量增加，总供给座位的增速也会低于航班量的增速。

（三）供给增速的量化预判

综合上述因素，本报告对2026至2028年中国民航客运市场的供给增速作出如下审慎预判：考虑到飞机制造商的交付计划、现有订单积压情况、退役高峰的刚性以及发动机问题的解决进度，预计2026年全行业可用座公里增速约为4.0%，2027年受部分积压订单集中交付的短期影响可能小幅反弹至3.8%，而到2028年，随着交付高峰过去和退役量的累积，供给增速将进一步回落至3.0%左右。整个三年周期内，平均供给增速将维持在3.6%的极低水平。这一增速远低于过去二十年双位数的增长，意味着中国民航正式告别了数量扩张的粗放阶段，进入了由存量决定增量的精细运营时代。

三、市场需求的多维驱动与潜力释放

（一）航空人口的红利纵深

中国民航市场的长期增长逻辑根植于庞大的航空人口基数。目前，中国尚有大量人口从未乘坐过飞机，这一潜在市场的转化将是未来十年需求增长的主引擎。对标美国等成熟市场，中国航空出行的人均频次仍有数倍提升空间。在2026至2028年，随着居民收入水平的稳步提高和消费观念的转变，首次乘机旅客的数量将持续增长。特别是在低线城市和广大中西部地区，随着机场基础设施的完善和航网覆盖的扩大，航空出行的渗透率将加速提升。航空人口红利的释放，将从总量上保证民航需求的长期增长韧性，为未来三年乃至更长时间的市场需求提供坚实基础。

（二）消费需求的结构演变

需求的结构性演变在微观层面体现得尤为明显。亲子游市场持续火爆，以家庭为单位的出行对时刻选择、服务流程和出行体验提出了更高要求。年轻旅客更加注重个性化和探索性，他们愿意为独特的旅行体验支付溢价，但也更善于利用各种工具寻找性价比最高的产品。银发族群的出行需求正在被深度激活，他们时间灵活，更倾向于错峰出行，对旅游产品的深度和文化体验有着较高期待。这种多元化的需求结构，要求航空公司必须摆脱单一的同质化产品模式，转而构建分层化、精细化的产品体系。此外，因私出行的强劲增长在一定程度上对冲了商务出行恢复缓慢带来的压力。尽管商务客源作为高价值客户的重要性不可替代，但消费客源的基石作用已愈发稳固。

（三）国际市场的渐进复苏与拓展

国际航线的恢复与拓展是未来三年需求增长的重要看点。经过2024至2025年的快速恢复，中国至周边国家如日本、韩国、新加坡以及部分欧洲国家的航线已基本恢复甚至超过疫情前水平。然而，受制于地缘政治因素和航权谈判进展，中美航线等关键市场的恢复依然缓慢，这构成了国际航线恢复的结构性短板。展望2026至2028年，国际航线的复苏将呈现渐进式、差异化的特征。一方面，随着国际交往的逐步正常化，公商务出行需求有望在主要航线上继续回暖。另一方面，中国持续推出的免签政策和入境便利化措施，将极大地刺激外国人入境游市场的爆发。2025年入境游的亮眼表现已经证明了这一市场的巨大潜力。未来三年，入境游将成为国际航线需求增长的新引擎，不仅带来旅客流量的增加，更重要的是优化了国际客源结构，提升国际航线的收益品质。

（四）需求增速的量化预判

基于宏观经济增速、居民收入预期、人口结构变化及国际环境等因素的综合考量，预计2026年国内与国际合计旅客周转量需求增速有望达到5.8%左右。2027年，随着国际航线恢复的深入和入境游的持续繁荣，需求增速预计将保持在4.9%的稳健水平。2028年，在潜在航空人口继续转化和消费习惯固化的推动下，需求增速预计仍有4.5%。整个周期内，年均需求增速将显著高于供给增速，形成持续的供需缺口，即负的供需差。预计2026年供需差为-1.8%，2027年因供给短暂反弹收窄至-1.1%，2028年再次扩大至-1.5%以上。持续的供不应求，是票价回归和价值重估的根本前提。

四、票价趋势与收益管理革命

（一）从价格战到价值战的转折

回顾2025年，行业经历了激烈的价格竞争，平均票价水平一度明显低于2019年同期。这种以价换量的策略虽然维持了较高的客座率，但也导致行业陷入内卷化竞争的泥潭，航司盈利能力普遍承压。低价倾销不仅损害了航空公司的自身利益，也扰乱了产业链的正常秩序。面对这一局面，行业主管部门及时出手，通过专题会议和行业自律公约等方式，明确整治恶性价格竞争，引导行业从单纯的价格比拼转向基于服务质量的价值竞争。这标志着中国民航票价形成机制的一次重要转折。

（二）供需差向票价的传导机制

进入2026年，供需格局的根本性扭转将赋予航空公司更强的定价话语权。经济学的基本原理决定了当供给增速持续低于需求增速时，价格必然面临上涨压力。随着客座率在现有高位上继续攀升，航司的收益管理系统将不再满足于填满座位，而是更加关注每个座位的边际收益。在供不应求的市场环境下，航司将有足够的底气逐步提升票价水平，将供需差切实转化为票价的涨幅。这种传导机制并非一蹴而就，而是渐进式的。预计在2026年，票价将实现温和增长，逐步向2019年的价格水平靠拢。特别是淡季期间，由于供给的相对稀缺性更为突出，票价涨幅甚至可能超过传统的旺季，从而平滑全年的收益曲线。

（三）收益管理的技术赋能

票价策略的优化离不开收益管理技术的革新。人工智能技术的深度应用正在彻底改变传统的座位库存控制和动态定价模式。基于机器学习算法的预测模型，能够更精准地预判不同航段、不同提前购票时间的需求曲线，从而实现毫秒级的动态调价。未来三年，人工智能将成为航司收益管理人员的核心辅助工具，帮助他们在复杂的市场环境中做出最优决策。此外，基于旅客全生命周期价值的分层管理也将更加精细化，通过差异化产品和个性化推荐，挖掘高价值旅客的消费潜力，提升整体收益水平。

五、航空技术的代际跃迁与运营变革

（一）人工智能与民航的深度融合

《关于推动“人工智能+民航”高质量发展的实施意见》为未来几年的技术发展指明了方向。到2027年，率先实现人工智能与安全、运行、服务等领域的融合发展。这意味着人工智能不再仅仅是概念，而是将全面渗透到航空运营的每一个毛细血管。在运行领域，人工智能将通过智能算法优化飞行计划、地面滑行路径和空域流量，显著提升运行效率和空域容量。在安全领域，通过对海量运行数据的实时分析，人工智能可以实现对潜在安全风险的早期预警和主动干预，将安全管理从事后分析转变为事前预测。在服务领域，基于人脸识别、自然语言处理等技术的智能客服和个性化出行助手，将为旅客提供从出行规划到目的地服务的全流程无缝体验。

（二）绿色航空技术的商业化破局

环境保护的压力正在加速航空技术的绿色转型。2026至2028年，将是多项绿色航空技术从研发走向商业应用的关键窗口期。可持续航空燃料的掺混比例将在政策驱动下逐步提高，成为降低航空碳排放最直接有效的手段。虽然成本依然高昂，但随着生产规模的扩大和技术的成熟，其经济性有望逐步改善。与此同时，以混动飞机滑行系统为代表的机载节能技术将获得适航认证并开始规模化改装。该系统允许飞机在滑行阶段关闭主发动机，仅依靠辅助动力装置驱动的电动机进行地面移动，可显著降低燃油消耗和排放。这一技术的普及，将为航空公司提供一种成本可控、见效快的节能减排新路径，尤其适用于短途航线频密的机队。此外，电动垂直起降飞行器的城市空中交通试点运营也在稳步推进，虽然短期内难以对主流航空运输构成实质性影响，但其代表的技术方向和商业模式探索，预示着未来立体交通网络的雏形。

（三）数字化与智能化的运行生态

数字化转型正在重塑航空公司的运行生态。未来三年，基于大数据云平台的运行控制中心将成为常态。通过实时整合天气、流量控制、飞机状态、机组排班、旅客需求等多维信息，运行控制人员可以借助智能决策支持系统，在复杂情况下迅速找到最优解，最大限度地减少航班延误，提高运行正常性。同时，区块链技术在常旅客计划、航空货运单证及维修记录等领域的应用也将逐步深化，通过建立不可篡改的信任机制，提升产业链的协同效率。机务维修领域，预测性维护技术将更加成熟，通过在飞机上部署大量传感器，实时监控关键部件的健康状态，提前预警潜在故障，变定时维修为视情维修，大幅降低非计划停场时间，提升飞机利用率。

六、竞争格局的重构与战略选择

（一）干线网络的攻防与协同

在供给受限的大背景下，干线市场的竞争将从运力投放的粗放比拼转向时刻价值和网络效率的精耕细作。三大国有航空集团凭借其在北京、上海、广州等核心枢纽的主导地位，将继续巩固其在远程国际和国内高收益干线的领先优势。它们将通过优化航班波、提升中转效率，强化枢纽集散功能，构建更具竞争力的航线网络。地方航空公司和民营航空公司则更加灵活，它们会寻找干线市场的缝隙机会，或者在特定的细分市场，如云南、新疆等区域市场，建立自己的护城河。联盟内部及航司之间的代码共享、常旅客合作将更加紧密，通过协同作战来扩大网络覆盖，弥补自身运力不足的短板。

（二）支线航空的价值重估

支线航空在过去长期面临盈利能力薄弱的困境，但未来三年，其战略价值将被重新定义。随着干线网络日趋饱和，挖掘下沉市场的需求成为新的增长点。国家区域协调发展战略和乡村振兴战略的实施，为支线航空带来了政策红利。政府补贴和航线支持政策依然稳定，为支线运营提供了基本保障。更重要的是，干支结合的商业模式正在走向成熟。支线航空扮演着向枢纽干线输送客源的毛细血管角色，其价值不仅在于自身航线的盈利，更在于提升整个枢纽网络的广度和厚度。专注于支线市场的航空公司，通过引进更适合支线运营的机型，以及积累丰富的特殊机场运行经验，正在逐步建立起难以的竞争优势。随着机队规模的扩大和航线网络的培育，支线航空有望在周期内实现业绩的持续改善和释放。

（三）差异化战略的生存空间

在三大航主导的全面服务网络和低成本航空的廉价模式之间，差异化的战略空间依然广阔。部分航空公司选择聚焦于特定的区域市场，例如深耕某一省份或城市群，通过极高的市场份额和品牌认知度，建立起区域霸主地位。另有航空公司专注于服务特定客群，例如打造全服务的商务精品航线，或在全服务的基础上融入更多的文旅属性，提供独特的出行体验。低成本航空模式在经历多年的发展后，其市场渗透率仍有提升空间，特别是在三四线城市的中短途航线上。通过极致控制成本和维持高客座率与利用率，低成本航司能够在票价敏感的客群中保持强大的竞争力。未来三年的竞争，将不再是单一的价格竞争或规模竞争，而是航司基于自身资源禀赋和战略定位，在差异化道路上寻求生存与发展的多维竞争。

（四）枢纽机场的博弈与共生

航空公司与枢纽机场的关系，正在从简单的服务收费方与使用方，演变为深度依赖的利益共同体。机场的时刻资源是航空公司最核心的稀缺资产。未来三年，随着航班时刻协调层级的提高，时刻获取的难度和成本将进一步上升。航空公司将更加审慎地评估现有时刻的使用效率，并积极争取在繁忙机场的新增时刻。同时，机场的商业资源开发也进入新阶段。免税业务受到外部因素冲击后，机场和航空公司都在积极探索多元化非航收入的路径，包括有税商业的升级、广告价值的挖掘以及各类体验式消费服务的引入。航空公司与机场需要在提升旅客服务体验、优化中转流程、开发联合产品等方面加强协同，共同做大做强枢纽，才能在激烈的区域乃至全球航空竞争中占据有利地位。

七、风险识别与应对策略

（一）宏观与地缘政治风险

尽管2026至2028年的宏观环境总体向好，但潜在的风险因素依然不容忽视。全球经济复苏进程若不及预期，可能导致航空需求，特别是商务出行需求的恢复受阻。地缘政治冲突的升级可能再次推高油价，并影响国际航线的正常运营。贸易保护主义的抬头和关税政策的反复，不仅影响飞机制造业供应链，也可能对跨境商务活动和旅客信心造成冲击。航空公司必须建立更加灵敏的风险预警机制，通过燃油套期保值、优化币种负债结构、灵活调整国际航线网络等手段，对冲宏观与地缘政治风险。

（二）运行安全与合规风险

在飞机利用率逼近极限、老旧飞机占比上升的背景下，运行安全始终是悬在行业头顶的达摩克利斯之剑。任何重大安全事故都可能对一家公司乃至整个行业造成毁灭性打击。未来三年，随着新技术的广泛应用，数据安全和网络安全也成为新的风险点。人工智能系统的决策可靠性、旅客隐私数据的保护等，都对行业的安全管理提出了更高要求。航空公司必须始终坚持安全第一的原则，持续加大安全投入，完善安全管理体系，确保在追求效率和效益的同时，守住安全的底线。同时，随着国际碳减排政策的收紧，碳税和碳排放交易体系的合规成本将逐步显现，航司需提前布局，通过优化机队、使用可持续航空燃料等方式，降低碳履约风险。

八、前景展望与战略建议

（一）行业前景的总判断

展望2026至2028年，中国客运航空业将迎来一个难得的发展机遇期。供给端的硬约束从根本上改善了长期以来供过于求的市场格局，需求端的结构韧性与宏观要素的友好转向，共同为行业盈利能力的修复与提升创造了有利条件。本报告认为，这三年将是中国民航从