环保行业深度跟踪：红利加转型攻守兼备

目录索引一、环保相关“十五五”划陆出台，减污降碳仍重中之重 5二、生物柴油：26年5月国UCO出口量环比、同比增，格保持稳健 7三、双碳领域政策事件跟踪 9（一）国内双碳新汇总 9（二）海外双碳新汇总 9（三）碳交易市场本周成量374.56万吨，最成交价86.95元/吨 10四、本期政策回顾 10五、环保行业个股点公告及块行情跟踪 11（一）个股公告动跟踪：高环境、美埃科技、剑科技等 11（二）板块行情跟：板块估正处2015以来历史低，块近三年涨幅处各块中游 12六、风险提示 13图表索引图1：生物柴油、UCO、SAF月度出口均价 8图2：生物柴油、UCO、SAF月度出口数量 8图3：生物航煤SAF均价、UCO价格情况 9图4：全国碳市场成交量及交价 10图5：全国碳市场计成交量成交额 10图6：GF环保2019年至今远低于大盘 12图7：GF环保指数2021年年至今走势反超大盘 12图8：近三年环保块涨幅居各板块中游 12图9：GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平 12图10：环细分板块涨幅况 13图11：GF环个股涨幅前五/后五名情况 13表1：“十五”时期美中国设主要指标 5表2：“十五”时期美中国设重点任务和重点程 5表3：《循环经济展"十五五规划》主要内容 6表4：“十四”循环经产业展情况以及“五五”规对比 7表5：环保行业本重要政策顾 10一、环保相关“十五五”规划陆续出台，减污降碳仍是重中之重国务院印发《美丽中国建设“”7月3置1861220357%-10%，到202517.7%、到2030年降低17%。同时表1：“十五五”时期美丽中国建设主要指标序号类别指标2025年2030年属性1生态环境质量改善地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度（微克/立方米）28<27约束性2地级及以上城市空气质量优良天数比例（%）83.685预期性3地级及以上城市重度及以上污染天数比例（%）0.9<0.9预期性4优良水体比例（%）8085约束性5地表水达到或好于III类水质比例（%）87.590预期性6地下水优良水质比例（%）74.3>78预期性7近岸海域优良水质比例（%）84.986左右预期性8农村生活污水治理率（%）5570预期性9声环境功能区夜间达标率（%）87.890预期性10减污降碳协同单位国内生产总值二氧化碳排放降低（%）（17.7）（17）约束性11全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品碳排放下降（%）—（3左右）预期性12非化石能源占能源消费总量比重（%）21.725约束性13主要污染物排放总量下降氮氧化物、挥发性有机物（VOCs）排放总量分别下降（%）—（>8）约束性化学需氧量、总磷排放总量分别下降（%）（6）14生态系统保护森林覆盖率（%）25.1*25.8约束性15生态质量指数（EQI）85.386.5预期性16生态环境风险防控建设用地安全利用有效保障全面保障预期性17非法倾倒和非法处置固体废物事件发生率—大幅降低预期性18辐射安全与辐射环境优良指数（%）94.8≥96.1预期性生态环境部、广发证券发展研究中心表2：“十五五”时期美丽中国建设重点任务和重点工程类别内容重点任务一是深入打好蓝天碧水净土保卫战，包括推动空气质量持续改善、强化水生态环境保护、深化海洋生态环境保护以及加强土壤、地下水和农村生态环境保护等内容。二是全面实施固体废物和新污染物治理行动，包括实施固体废物综合治理、强化重金属污染防治、深化新污染物治理等内容。三是统筹推进生态系统优化，包括巩固国家生态屏障、实施生态保护与修复、加强生物多样性保护、强化生态保护与修复监管等内容。四是积极应对气候变化，包括积极稳妥推进和实现碳达峰、主动适应气候变化、加快发展全国碳市场、提升应对气候变化基础能力等内容。五是加快形成绿色生产生活方式，包括发挥生态环境优化支撑作用、提升重点行业领域绿色低碳水平、加强资源节约集约利用、推广绿色低碳生活方式等内容。六是守牢美丽中国建设安全底线，包括确保核与辐射安全、健全生态安全防护体系、加强生态环境应急管理等内容。七是健全美丽中国建设保障体系，包括完善生态环境法治体系、提升监测现代化水平、健全监督管理机制、强化科技创新和人才支撑、健全经济激励政策、深化国际合作等内容。重点工程在蓝天碧水净土保卫战方面，提出了大气污染防治提升、水生态环境治理与保护修复、海洋生态环境保护修复、土壤污染源头防控和治理等工程项目。在固体废物和新污染物治理方面，提出了工业固体废物环境风险隐患排查整治和综合利用、危险废物利用处置设施提质增效、重金属环境安全隐患整治、新污染物协同治理等工程项目。在生态系统优化方面，提出了重要生态系统保护与修复、生物多样性保护与监管等工程项目。在应对气候变化方面，提出了重点行业领域节能降碳、非二氧化碳温室气体减排、温室气体排放管理数智化等工程项目。在生态环境风险防控能力提升方面，提出了国家核与辐射安全监管技术研发、国家生态安全风险监测预警、生态环境风险防控等工程项目。在美丽中国建设保障能力提升方面，提出了生态环境监测网络、生态环境保护督察、生态环境智慧执法、美丽中国数智化治理等工程项目。生态环境部、广发证券发展研究中心

“十五五”87月3"十五五"到20302025年提高16%利用量达到455.18（2）到2035（1）（生塑料（；（4）表3：《循环经济发展"十五五"规划》主要内容领域 具体内容 政策原文领域 具体内容 政策原文总体目标 2030年核心指主要资源产出率比2025年提高总体目标 2030年核心指右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元全面筑牢减量化基础，广泛推行产品绿色设计，深入推进行业清洁生产，积极推进全社会绿色消费全面筑牢减量化基础，广泛推行产品绿色设计，深入推进行业清洁生产，积极推进全社会绿色消费源头减量减量化再利用 扩大再利用规模 充分释放传统城市矿产资源潜能，加快补齐新三样等固体废弃物循环利用短板资源化 工业、农业、建筑领域突出抓好工业资源循环高效利用，深入推进农林业生态循环发展，大力推行工程建设全过再利用 扩大再利用规模 充分释放传统城市矿产资源潜能，加快补齐新三样等固体废弃物循环利用短板回收网络 畅通回收体回收网络 畅通回收体大力推进循环经济产业升级，优化产业布局，加快技术工艺和装备提升，培育壮大循环经济服务业，强化行业监管措施大力推进循环经济产业升级，优化产业布局，加快技术工艺和装备提升，培育壮大循环经济服务业，强化行业监管措施产业升级 产业提质海外资源 进口再生原料 推进海外优质再生原料进口利用专栏大宗固废增强大宗固废综合利用能力拓宽煤矸石、粉煤灰、尾矿、建筑垃圾等大宗固废的消纳渠道城市矿产加快传统城市矿产高值化开发利用提高报废机动车、废弃电器电子产品、废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧纺织品等传统城市矿产的高值化利用水平新三样完善新三样等固体废弃物回收利用体系针对当前问题较为突出的废旧动力电池、废旧风电设备、废旧光伏设备等新三样固废，通过完善报废管理、明确处置责任、健全回收网络，提高规范化回收利用水平发改委、广发证券发展研究中心2012年提高约60%，主要再生资源回收利用量超过4.127%和30%510%“十四五”循环经济发展规划》相比，本次规划在目标体系、重点领域和制度设5万亿元跃升至8“利用率”为主转向“””“”处置责任、健全回收网络；同时新增“推进海外优质再生原料进口利用”“”“小、散、弱”《循环经济发展“十五五”规划》（2026年）“十四五”目标达成情况《《循环经济发展“十五五”规划》（2026年）“十四五”目标达成情况《“十四五”循环经济发展规划》（2021年）维度发布部门 国务院 - 国家发改委主要资源产出率 比2020年提高约20% 比2012年提高约77% 比2025年提高16%左右向量）大宗固废 综合利用率达到60% 综合利用率超过60% 年综合利用量达到45亿吨左右（从“率”转向量）“”主要再生资源回收利用量- 回收利用量超过4.1亿吨 年循环利用量达到5.1亿吨保持在 左右产业产值 达到5万亿元 达到5万亿元，年均增保持在 左右10%

达到8万亿元（增量3万亿）发改委、广发证券发展研究中心二、生物柴油：26年5月我国UCO出口量环比、同比大增，价格保持稳健265UCO受双反政策影响20242026年来相较2025年有所回升，2026年1-535.38万吨（+12.3%）UCO年1-5月UCO合计出口量130.01（同比+30.1%），2026年5月UCO出口量31.03万吨（同比+61.5%+43.5%），UCO年57823.18元/吨同比+0.5%，环比-0.7%），同时UCO-2000元/吨以上下降至300-600元/吨。此外202627101913，2026年1-5月我国SAF出口量36.16万吨，26年4月均价14146元/吨（环比-3.3%）。图1：生物柴油、UCO、SAF月度出口均价生物柴油：出口单价（元/吨） UCO：出口单价（元/吨） 生物航空煤油：出口单价（元/吨）15000

14146840378238403782390006000300002020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/72025/12025/72026/1中国海关、广发证券发展研究中心图2：生物柴油、UCO、SAF月度出口数量生物柴油：出口量（万吨） UCO：出口量（万吨） 生物航空煤油：出口量（万吨）50404031.03302010.091003.86中国海关、广发证券发展研究中心欧洲SAF价格有所回落，但UCO价格坚挺。根据百川盈孚，26年6月最新UCO（SAF的原材料之一）价格达到1165美元/吨，相比2026年初上涨11.48%，价格保持坚挺。最新SAF中国FOB价格为2450美元/吨，相比2026年初上涨9.9%，价差从2025年初的790美元/吨左右上涨至最新的1285美元/吨左右，但相比2026年来高点回落7.55%。SAF欧洲FOB价格亦略有回落，2026年6月最新价格为2605美元/吨，相比2026年高点回落12.7%。预计年内SAFUCO图3：生物航煤SAF均价、UCO价格情况3500

生物航煤(SAF)中国FOB平均价（美元/吨，左轴） 生物航煤(SAF)欧洲FOB平均价（美元/吨，左轴餐厨废油UCO平均价（美元/吨，左轴）3000300026052500200024501500 116510005000百川盈孚、广发证券发展研究中心三、双碳领域政策及事件跟踪（一）国内双碳新闻汇总7月6“”“”是实现碳达峰目标的攻坚期、决胜期，碳排放管理将由能耗总量和强度双控全面转向碳排放总量和强度双控。《“十五五”规划纲要》明确，单位GDP二氧化碳排放降低17%、单位GDP能耗下降10%80%20电协同等新产业新态投资规超过2万亿元同时将推进铁电解铝水等9个重点业节能降碳改造，完善碳市场、统计核算和价考核体系，推动绿色转型形新的经济增长点。（ 国发展改革委7月10，甘肃能源管办露新能源汽车充电施建设运监管工作已全面启。本次监围绕规划和制建设充电能力保障运营服优化安全责任落实及供服保障五方面展开分为启部署现场监管、成果汇报和整改提四个阶目前第一阶段摸排作已完甘肃全省共有在运电站2283座充电桩7.35万台下一步将通资料核查座谈和现场核验等式排查电设施规划布局设运营及务保障中的堵点督促相关位整改动电基础设施规范运和交通能绿色低碳转型（ 国家源局甘肃源监管办）（二）海外双碳新闻汇总7月10活动获得额外收入授权法规效后，相关认证计可申请获欧盟认可。（ 欧盟委员）（三）碳交易市场：本周成交量374.56万吨，最新成交价86.95元/吨374.561086.95元/（2026/7/6-2026/7/10）总成交量374.563.207月1086.95元/7月31.43%2026年7月10（CEA）累计成交量9.23亿吨，累计成交额621.95亿元。成交量（吨，右轴）收盘价（元/吨，左轴）110886644220图4：全国市场成交及成价 图5：全国成交量（吨，右轴）收盘价（元/吨，左轴）1108866442202500

100000

累计成交量（万吨，左轴）累计成交额（亿元，右轴）

8005000

0

6404803201600全国碳交易、广发证券发展研究中心 全国碳交易、广发证券发展研究中心四、本期政策回顾本周（2026/7/6-2026/7/10）环保行业政策：国务院印《美丽国建设“五五”划该文为全国态文明顶层纲领确十五五生态环境实现根本好转的关键阶段，设定2030年PM2.5、优良水体、森林覆盖率、非化石能源占比等量化约束性指标。规划统筹大气水土壤海固废新污染物合治理署流域生态修复村污水治无废城市建设重点行业能降碳生物样性保护核全防控等专动划分全国异化污染防区同步完善监测执法法规科技财政配套保障体系要求各地部全面落地系统性推动绿低转型支撑环保全产业链长期发。（ 中国政府网）生态环境部解读工园区污水放标准导则推动方“一一”精准管控前工业园区水中处理设施缺乏专门排放标准主要参考镇污水处理厂标准存在特征染物管控不全排限值不精风险防控足等问题导则提出地应按分类管理“一园策”水质达与技术经济可行等则制订园排放标准，并重点管控排放量大有有或对受纳水体风险高的污染为补齐园区污水标准空白升精准治污力提供支撑。（ 生态环部）表5：环保行业本周重要政策回顾发布日期 部门 政策 具体内容发布日期 部门 政策 具体内容2026/7/3 国务院2026/7/7

规划》放评价实施办法（稿）》

该文件为全国生态文明顶层纲领，明确十五五是生态环境实现根本好转的关键阶段，设定2030年PM2.5、优良水体、森林覆盖率、非化石能源占比等量化约束性指标。规划统筹大气、水、土壤、海洋、固废、新污染物综合治理，部署流域生态修复、农村污水治理、无废城市建设、重点行业节能降碳、生物多样性保护、核安全防控等专项行动，划分全国差异化污染防治分区，同步完善监测、执法、法规、科技、财政配套保障体系，要求各地各部门全面落地，系统性推动绿色低碳转型，支撑环保全产业链长期发展。新疆节能审查征求意见：项目申报须附绿电使用承诺。文件提出建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，完善固定资产投资项目节能审查和碳排放评价制度，加强项目能源消费和碳排放管理。征求意见稿将绿电使用要求前置到项目申报和节能审查环节，要求项目申报附绿电使用承诺，有助于约束新增项目用能结构，推动绿色电力消费、新能源消纳和项目端节能降碳协同。2026/7/7

“十五五”规划（征求意见稿）》

“十五五”和个人均可提出意见建议，反馈截止时间为2026年8月6日。2026/7/8 生态环境部2026/7/9

技术导则》（HJ945.4—2026）答记者问圾转移联单管理的通知》

生态环境部解读工业园区污水排放标准导则，推动地方“一园一策”精准管控。当前工业园区污水集中处理设施缺乏专门排放标准，主要参考城镇污水处理厂标准，存在特征污染物管控不全、排放限值不精准、风险防控不足等问题。导则提出，地方应按照分类管理、“一园一策”对受纳水体风险较高的污染物，为补齐园区污水标准空白、提升精准治污能力提供支撑。山西省住建厅等七部门联合发文，8月1日起全省建筑垃圾转移全面推行联单制度，覆盖排放、运输、处置全流程闭环管控，清晰划分各环节主体责任。跨省建筑垃圾转运需省级生态环境部门审批备案，严控无序倾倒行为。制度紧扣减量化、资源化、无害化及谁排放谁负责原则，全面提升建筑垃圾精细化治理水平，改善城市生态环境。国务院，新疆维吾尔自治区发改委，宁夏回族自治区生态环境厅，生态环境部，山西省住建厅等七部门，广发证券发展研究中心五、环保行业个股重点公告及板块行情跟踪（一）个股公告动态跟踪：高能环境、美埃科技、盛剑科技等美埃科技：公司以1.16亿元现金收购境外控股子公司MayAirHKHoldingsLimited合计18.36%少数股权，7月7日完成全部股份登记手续，收购后公司持股比例由68.39%提升至86.75%，进一步强化境外核心资产控制权。盛剑科技：公司拟出资1000万元认购嘉兴璟冠同途股权投资合伙企业份额，出资完成后持有基金17.54%合伙份额，该基金将通过张家港光芯二号投资合伙企业，间接对常州熹联光芯微电子开展股权投资。1849高能环境：发布2026年半年度业绩预增公告，公司预计上半年归母净利润9亿元至11亿元，同比+913+1.4%851.5+702~3.3%0。联合水务：3.44项项目公司推进。久吾高科：披露可转债注册稿，拟发行不超3亿元可转债，2.1亿元用于特种无机膜组件及装置生产线项目，9000万元用于补充流动资金。（二）板块行情跟踪：板块估值正处2015年以来历史低位，板块近三年涨幅处各板块中游环保板块2019年以走势低沪深300等大指数，据 ，截至2026年7月10日，对沪深指数涨幅低31.02pct但近三年GFHB涨幅为36.16%，位板块靠前位置。前GFHB样股PE-TTM仅为20.12倍，板块值居于2019年来的较低水。2021年下半年以来，受于有利的策环境、融资300等大盘指数，截至2026年7月10300指数22.60pct。图6：GF保2019至今远低于盘 图7：GF保数2021年年至今势反大盘

GF环保指数

沪深300沪深300创业板指数30%

GF环保指数 沪深300 创业板指数70%0%

0%-70%

-60%-90%2021-07 2022-07 2023-07 2024-07 2025-07 2026、广发证券发展研究中心 、广发证券发展研究中心图8：近三环保块涨居于板块中游 图9：GF保PE-TTM位于2015年来低水平1008060100