中欧优势智选投资价值分析：2026下半场量化均衡胜于极致

正文目录当前权益市场为何值得关注？ 4A股市场“量价齐升”，市场情绪回暖 4外部扰动平息，市场有望走向基本面驱动 4无风险利率下行，A股股息率抬升，此消彼长下权益配置性价比升高 5中欧优势智选：基准锚定A股Beta，量化策略创造Alpha 5基金基准引入中证全指：A股市场“晴雨表”，全面反映市场特征 5双基金经理强强联手，中欧基金系统化投资团队赋能 6浮动管理费机制，解决基金与投资者利益错配问题 8基金公司与产品基础要素表 9中欧基金简介：8次荣获金牛基金公司奖，股混基金规模排名全市场前10 9中欧优势智选基础要素表 9风险提示 10图表目录图1：2025年以来A股市场“量价齐升” 4图2：5月CPI当月同比增幅持平为1.2% 4图3：5月PPI当月同比增幅扩大至3.9% 4图4：长周期视角下无风险利率下行，A股股息率抬升 5图5：中证全指覆盖全部31个申万一级行业 5图6：中证全指前十大成分股累计权重仅为11.16% 5图7：中证全指反映A股整体走势，适合不想错过行情但又不想押注赛道的投资者 6图8：建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，推动公募基金高质量发展 8表1：中证全指自基日以来年化收益超9%，年化夏普比率高于市场主流宽基指数 6表2：基金经理张聪在管基金业绩表现 7表3：基金经理汤旻玮在管基金业绩表现 7表4：浮动管理费率的主要模式 8表5：中欧优势智选采用业绩表现与管理费率挂钩的收费机制 8表6：中欧优势智选基础要素表 9当前权益市场为何值得关注？A2025股市场“量价齐升”年处于“十五五”A2.76万亿元，5A6,500点，市场信心大幅增强，投资情绪回暖。图1：2025年以来A股市场“量价齐升”A股成交额与走势图2025-01-022025-01-162025-01-022025-01-162025-02-072025-02-212025-03-072025-03-212025-04-072025-04-212025-05-082025-05-222025-06-062025-06-202025-07-042025-07-182025-08-012025-08-152025-08-292025-09-122025-09-262025-10-202025-11-032025-11-172025-12-012025-12-152025-12-292026-01-142026-01-282026-02-112026-03-052026-03-192026-04-022026-04-172026-05-062026-05-202026-06-032026-06-172026-07-02

成交额(亿） 中证全（右）；数据截至2026/7/6外部扰动平息，市场有望走向基本面驱动5月，市场受海外地缘博弈反复、高利率环境及通胀预期变化等外部扰动影响，呈现震荡格局。国内流动性环境仍保持合理充裕，企业盈利修复与产业升级仍是后续市场运行的重要支撑，5CPI1.2%，PPI3.9%。随着外部扰动平息，后续行情有望逐步从风险偏好驱动，转向盈利验证和产业趋势驱动。图2：5月CPI当月同比增幅持平为1.2% 图3：5月PPI当月同比增幅扩大至3.9%CPI与核心CPI当月同比走势（单位） PPI当月同比走势（单位）6.00 155.004.00 103.002.00 51.000.00 0-1.00-2.00 -52013-012013-102014-072015-042013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-072024-042025-012025-102013/1/12013/9/12014/5/12015/1/12015/9/12016/5/12017/1/12017/9/12018/5/12019/1/12019/9/12020/5/12021/1/12021/9/12022/5/12023/1/12023/9/12024/5/12025/1/12025/9/12026/5/1CPI:当月同比 核心CPI:当月比；数据至2026/5/31 ；数据至2026/5/31无风险利率下行，A股股息率抬升，此消彼长下权益配置性价比升高从长周期看，1020266月底，101.73%，无风险利率的持续下行正在重塑权益资产的估值体系，利率的中证全指的股息率从长周期来看波动上升，202661.79%10年期国债收益率，此消彼长下权益资产的配置性价比升高。图4：长周期视角下无风险利率下行，A股股息率抬升10年期国债收益率与中证全指股息率变化时序图10年期债到收益率 中证全股息率；数据截至2026/6/30A股BetaAlpha基金基准引入中证全指：A股市场晴雨表”，全面反映市场特征中欧优势智选混合型证券投资基金（）指指数收益率*75%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%+中债-综合全价(总值)指数收益率*20%A股市场“晴雨表”，综合反映北上深三地上市公司的整体表现。5000A92%ABeta31AI11.16%A249.51亿。图5：中证全指覆盖全部31个申万级行业 图6：中证全指前十大成分股累计权重仅为11.16%中证全指成分股所属申万一级行业权重传媒,1.44交通运输,公用事业,2.25国防军工,2.61食品饮料,2.82汽车,3.35计算机,4.33基础化工,4.33非银金融,4.65银行,4.69有色金属,5.16

医药生物,5.30

电子,23.318.64通信,7.45机械设备,6.39；数据至2026/6/30 ；数据至2026/6/30中证全指自指数基日以来（2004/12/31-2026/6/30）9.13%，年化夏普比率0.47300A500益比更占优。表1：中证全指自基日以来年化收益超9%，年化夏普比率高于市场主流宽基指数指数累计收益率年化收益率年化夏普比率中证全指555.169.130.47上证指数221.455.580.33沪深300395.967.730.42中证A500531.508.950.43；数据区间2004/12/31-2026/6/305000/A的长期机遇但又对行业/风格选择感到迷茫的投资者。在公募新规强调业绩基准锚定作用的者带来更好的持有体验。图7：中证全指反映A股整体走势，适合不想错过行情但又不想押注赛道的投资者中基金 整理双基金经理强强联手，中欧基金系统化投资团队赋能中欧优势智选由张聪和汤旻玮共同担任基金经理，优势互补、共同掌舵基金运作。12师，IDG资本投资顾问(北京)有限公司分析师，北京联和运通投资有限公司高级分析师，华兴资本新经济基金数据研究副总裁/数据团队负责人，高瓴资本PE大消费组副总裁，西部证券研究发展中心另类数据总监。2023年9月加入中欧基金，现任基金经理。3A，2024923111.60%52.73%，最大回撤-23.20%AA任职时长均不足一20.35%2.17%。表2：基金经理张聪在管基金业绩表现基金代码基金简称基金类型任职日期任职回报年化回报最大回撤015884.OF中欧港股数字经济A国际(QDII)偏股混合型2024/9/23025058.OF中欧核心智选A偏股混合型2025/8/14-9.18027484.OF中欧全景智选A偏股混合型2026/6/12.17-0.75，数据截至2026/6/30汤旻520254加入中欧基金，现任基金经理。汤旻4A，20257月2338.07%，最大回撤-13.66%3A、AA15.25%、-1.23%、2.17%。表3：基金经理汤旻玮在管基金业绩表现基金代码基金简称基金类型任职日期任职回报年化回报最大回撤015880.OF中欧小盘成长A偏股混合型2025/7/23024446.OF中欧大盘智选A偏股混合型2025/12/9-8.29014995.OF中欧量化先锋A偏股混合型2025/12/17-1.23-2.27027484.OF中欧全景智选A偏股混合型2026/6/12.17-0.75，数据截至2026/6/30中欧优势智选采用量化投资策略，力争获取相对业绩基准的超额收益。其策略背后是中欧基金系统化投资团队的体系化支撑：“三元低相关”策略体系：中欧量化团队构建了基本面因子、量价因子、深度人才与基础设施升级：团队吸引了来自千象、CapulaRust-Oxen框架的技术架构升级，大幅提升了策略执行效率与容量。资深主动基金经理王健与量化团队合作，将主动投资逻辑与量化模型筛选相结合。中欧基金量化投资部提供强大后盾，部门拥有先进的Rust-Oxen框架回测系统（速度提升1000倍）及深度学习团队，为量化选股提供了技术保障。浮动管理费机制，解决基金与投资者利益错配问题“旱涝保收”202557图8：建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，推动公募基金高质量发展证会官网 浮动管理费率是指基金管理人收取的管理费率与基金规模、基金业绩或基金持有时间约定水平时管理费率下浮。表4：浮动管理费率的主要模式分类核心收费依据费率规则费率变化方向与基金模挂产品 基金管规模 按管理模分收取规模大费率越低 单向变化与持有时间挂钩产品投资者持有份额时间按持有时间分档收取，持有时间越长，费率越低单向变化与业绩钩产品 基金业表(如益浙证券究所

按业绩表现分档收取：不达约定水平，管理费率向下浮动；超越约定基准，管理费率向上浮动

双向浮动中欧优势智选基金积极响应证监会的行动方案，力争解决管理人与投资者利益错配的问题，基金采用业绩表现与管理费率挂钩的收费机制。具体费率规则为持有期限不足一年（即365天，下同，则按1.20%年费率收取管理费，这一持有期限的设定也是力争引导长期投资导向，鼓励投资者减少短期交易，坚持长期持有；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相6%1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%0.60%1.20%年费率确认管理费。表5：中欧优势智选采用业绩表现与管理费率挂钩的收费机制持有期管理费不足一年1.20/年持有期持有期间年化超额管理费率＞6且持有收益率（扣除超额管理费后）为正1.50/年超过一年≤-30.60/年其他情形1.20/年中欧基金整理基金公司与产品基础要素表10中欧基金成立于2006年7月，是经中国证监会批准的公募基金管理公司。目前下设中4家子公司，公司及子公司业务范围覆盖境内外的公募基金、专户业务、私募业务、投顾业务等，构建起以主动投资为主的多策82026年一季度底，中欧7,242.920/1642,513.4210/164。表6

中欧优势智选基础要素表产品要素要素内容基金代码027219（A类）/027220（C类）基金分类混合型基金名称中欧优势智选混合型证券投资基金基金简称中欧优势智选业绩基准中证全指数益*75+中证股通综指(人民币)益*5+中-合全价(值)数收率*20基金管理人中欧基金管理有限公司基金经理张聪、汤旻玮基金托管人招商银行股份有限公司投资目标本基金通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。投资范围）（）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：50%（5%。如果法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。投资策略1、大类资产配置策略本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（GDPCPI2、股票投资策略（1）A股投资策略APEPEGPBEV/EBITDAA产品要素要素内容风险收益特征本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。费率结构新模式浮动费率：当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年（即365天，下同），则按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率管理费 分为以三种况，别确对的管理率档：若有期相业绩比基准年化额收率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费