《金融理论与实务》-第9章

一、货币需求概述从字面上理解，需求就是以一种欲望，一种纯心理的占有欲望。经济学意义上的“需求”不仅是指人们希望得到或拥有某种东西的欲望，而且是一种有支付能力的需求。人们的欲望是无线的，但需求确实有限的。所以需求必须同时包括以下两个基本因素：一是人们希望得到或持有；二是人们有能力得到或持有。因此货币需求是指经济主体（如居民、企业和单位等）能够并愿意持有货币的行为。经济学意义上的需求指的是有效需求，不单纯是一种心理上的欲望，而是一种能力和愿望的统一体。从货币需求的定义可以看出：1、货币需求作为一种经济需求，理当是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求，这是一种客观需求。不能将货币需求仅理解为一种主观欲望、一种纯心理的占有欲望。经济学意义上的需求虽然也是一种占有欲望，第一节货币需求下一页返回但它与个人的经济利益及其社会经济状况有着必然的联系，始终是一种能力和愿望的统一。同时满足两个基本条件才能形成货币需求：一是有能力获得或持有货币，二是必须愿意以货币形式保有其资产；所以，经济学研究的对象是这种客观的货币需求。2、人们产生对货币需求的根本原因在于货币所具有的职能。货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求。货币是固定充当一般等价物的特定商品，具有流通手段、支付手段和贮藏手段等职能，能够满足商品生产和交换的需求，以及以货币形式持有财富的需求等。在现代市场经济社会中，人们需要以货币方式取得收入，用货币作为交换和支付的手段，用货币进行财富的贮存，由此对货币产生了有一定客观数量的需求问题。3、货币需求主要是一个宏观经济学问题。因为市场需求是由货币所体现的有现实购买力的需求，所以宏观调控主要也是需求面的管理。当然，它的实现又必然要通过对货币供给的控制来进行，第一节货币需求上一页下一页返回由此不能忽视与货币需求相对应的货币供给问题在宏观调控中占有的突出地位。二、西方货币需求理论（一）费雪方程式1911年，美国耶鲁大学教授欧文·费雪(1867—1947)在其出版的《货币的购买力》一书提出了著名的“交易方程式”，被称为费雪方程式。费雪认为，假设以M表示一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，也就是每单位货币在一年内与商品交易的平均次数，P为各类商品价格的加权平均数，T为各类商品的实际交易数量，则有：MV＝PT或P＝MV／T这一公式说明，P的值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。不过费雪分析，在这三个经济变量中，M是—个由模型之外的因素所决定的外生变量；V是由经济中影响个人交易方式的制度所决定的，由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；第一节货币需求上一页下一页返回交易量T对产出水平常常保持固定的比例，并且由于费雪认为工资和价格是完全有弹性的，所以，在正常年份整个经济的总产出总是维持在充分就业的水平上．故在短期内也可以认为是大体稳定的。因此，只有P和M的关系最重要。这样，P的值就取决于M数量的变化。（二）剑桥方程式由剑桥学派经济学家马歇尔和庇古等人发展起来的现金余额数量论也得出了与现金交易说完全相同的结论，但分析的出发点完全不同。它首先将货币视为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对这种资产的需求，进而得出货币和价格水平同比例变化的货币数量论观点。Md=KPY其中K代表人们的持币比例，即人们经常在手边保存的平均货币量在他们的年收入中所占的比例，也代表了人们愿意以货币这种形式持有的名义国民收入的比例。根据剑桥学派的分析，在短期内，K和Y都是相对稳定的。同时货币数量的变化都不会对这两个变量产生任何影响。第一节货币需求上一页下一页返回因此与费雪方程式相同的是也认为货币数量的任何变动必将使一般物价水平作同方向、等比例的变动。但是，剑桥学派强调人们对货币的主观需求因素，认为经济主体对于目前消费与将来消费的偏好程度以及经济主体对投资报酬与物价水平的预期会影响经济主题的持币行为。（三）凯恩斯及其学派的货币需求理论按照凯恩斯的观点，人们持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩斯把人们对货币的需求称为流动偏好。流动偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。交易性货币需求是居民和企业为了交易的目的而形成的对货币的需求，居民和企业为了顺利进行交易活动就必须持一定的货币量，交易性货币需求是由收水和利率水平共同作用的。预防性货币需求是指为了应付意外的事件而形成的货币需求；投机性货币需求是由于未来利息率的不确定，人们为了避免资本损失或增加资本利息，及时调整资产结构而形成的货币需求。第一节货币需求上一页下一页返回货币需求分为在当前价格水平下的名义货币需求和剔除价格影响下的实际货币需求等两种形式。在正常情况下，出于交易动机和预防动机的货币需求取决于收入水平的高低，出于投机动机的货币需求取决于利率水平的高低，于是，货币需求可以分为M1和M2，L表示流动偏好函数，Y和r分别表示收入和利率，相应的货币需求函数关系可写成：M=M1+M2=L1(Y)+L2（r）其中L1与Y成正比函数关系，L2与r成反比函数关系。虽然我们可以分别研究货币需求的交易动机、预防动机和投机动机，但是个人出于哪种动机而持有货币是很难分得清楚的，同样一笔货币可以用于任何一种动机。这三种动机都会影响个人对货币的持有量，并且当其他资产形式的获益提高时，对于货币的需求将下降。（四）佛里德曼货币数量说1956年，弗里德曼发表了名作----《货币数量说---新解释说》，标志着现代货币数量论的诞生。第一节货币需求上一页下一页返回弗里德曼认为影响人们持有货币数量的因素主要有三类：1、财富是影响货币需求的重要因素。这里的财富是包括货币在内的各种资产的总和。同时，他又将总财富划分为人力与非人力财富两种形式。2、货币及其他各种财富的预期收益率是影响货币需求的另一因素。3、其他因素，如财富所有者的特殊偏好等。弗里德曼根据以上影响人们持有货币数量的因素提出了货币需求函数：其中Md/P---表示实际货币需求；

Yp------代表实际恒久性收入，即财富；

W------代表非人力财富占个人总财富的比率；

rm----代表货币的预期名义收益率；

rb-----代表固定收益的债券预期名义收益率，包括债券利息与资本利得；第一节货币需求上一页下一页返回

re-----代表非固定收益的证券预期名义收益率；1/P·dp/dt---表示商品价格的预期变化率，即实物资产的预期名义报酬率µ-----代表反映主观偏好、社会风尚及客观技术与制度等因素的综合变量。在上述影响货币需求的因素中，Yp和rm与货币需求成正向关系，W，rb，1/P·dp/dt，re与货币需求成反向关系。（五）马克思的货币需求理论马克思认为，一定时期，社会对执行流通手段职能的货币需求量是一个客观必要的宏观总量，由商品劳务量、商品劳务价格水平和货币流通速度(次数)三个因素决定的。因此，M=PQ／V即执行流通手段的货币必要量=商品价格总额／同名货币的流通次数第一节货币需求上一页下一页返回这一公式表明：在一定时期内，执行流通手段的货币必要量主要取决于商品价格总额和货币流通速度两类因素，与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比。三、货币需求的影响因素（一）收入状况在其他情况不变的条件下，收入水平的高低与货币需求成正比。即收入水平越高，货币需求越多；收入水平越低，货币需求越少。因为在货币经济中，收入与支出都是以货币形式体现的，因此收入多，支出的货币自然多了。另外，收入的数量往往决定这总财富的规模及其增长速度，也就决定了人们愿意以货币形式持有其总财富的比例。（二）市场利率在市场经济中，市场利率与价格一样是调节经济活动的重要杠杆。在正常情况下，市场利率与货币需求成负相关关系，即市场利率上升，货币需求减少；第一节货币需求上一页下一页返回市场利率下降，货币需求增加。市场利率主要是从下面两个方面影响货币需求：1、市场利率决定人们持有货币的机会成本在现代经济中，可供人们选择的金融资产很多，货币资产只是其中的一种。市场利率将在一定程度上决定或影响非货币金融资产的收益率，从而决定或影响人们持有货币的机会成本。市场利率上升意味着经济主体因持有货币而放弃的收益增加，即人们持有货币的机会成本增加；市场利率下降，则人们持有货币的机会成本减少。因此，市场利率上升，货币需求将减少；市场利率下降，则货币需求将增加。2、市场利率影响人们对资产持有形式的选择。在一般情况下，市场利率与有价证券的价格成反比，即市场利率上升，有价证券价格下跌；市场利率下降，有价证券价格上升。根据市场周期性变化的规律，市场利率上升到一定高度时将下跌；反之亦然。第一节货币需求上一页下一页返回因此，当利率上升时，人们往往预期利率将下降，而有价证券价格将上升，于是人们减少货币需求量而增加有价证券持有量，以期日后取得资本溢价收入；反之当利率下降时，人们将预期利率会回升，而有价证券价格将下跌，为避免资本损失，人们将减少有价证券的持有量，相应地增加货币的持有量，并准备在有价证券下跌后再买进有价证券以获利。（三）消费倾向在一般情况下，消费倾向与货币需求成同方向的变动关系，即消费倾向越大，则货币需求就越多；消费倾向越小，货币需求就越少。在现代货币经济中，人们为了实现消费，必须以货币作为购买、流通手段。所以在一定时期内，人们计划的消费越多则他们的货币需求越多。第一节货币需求上一页下一页返回（四）信用的发达程度在信用发达的经济中，相当一部分交易可以通过债权债务的相互抵消来进行清算，就减少了作为流通手段和支付手段的货币的必要量，人们的货币需求量亦因此减少。因此在一般情况下，信用的发达程度与货币的需求成负相关关系。（五）货币流通速度、商品劳务量和商品劳务价格水平根据马克思的货币需求量理论：M=PQ／V得出商品劳务价格水平和商品劳务量同货币需求成正比，而货币流通速度同货币需求成反比。（六）公众的预期和偏好公众的预期和偏好是公众的一种心理活动，心里活动本身就是很复杂的，因此，它对货币需求的影响也是很复杂的。比如公众预期投资收益率上升，则货币需求减少；人们偏好货币，则货币需求增加等等。第一节货币需求上一页下一页返回公众预期和偏好对货币需求的影响是一个重要的微观性因素，公众预期和偏好问题实质是每个市场参与者的个人行为问题，但一种普遍的预期一旦形成就一定会对客观经济产生不可估量的影响。第一节货币需求上一页返回一、货币供给及货币供给量（一）货币供给的含义货币供给（moneysupply）是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。在现代市场经济中，货币流通的范围和形式不断扩大，现金和活期存款普遍认为是货币，定期存款和某些可以随时转化为现金的信用工具（如公债、人寿保险单、信用卡）也被广泛认为具有货币性质。货币供给对经济有着广泛的影响，它不仅影响著一国经济的总体状况，也影响著我们每个人的日常生活，因此货币供给的增加和减少往往会引起人们的极大关注。（二）货币供给量的含义货币供给量是指一个国家在某一特定时点上由家庭和厂商持有的政府和银行系统以外的货币总和。货币供给量的含义是：1、货币供给是一个存量概念，货币供给量是指一国某一时点上的货币存量。第二节货币供给下一页返回货币供给量不外乎是指被财政部门、各个生产经营单位、家庭个人所持有，由银行体系所供给的存款量和现金发行量。因此，影响和决定货币供给存量大小的是银行的信贷收支。银行是供给和改变货币存量大小的重要机构。2、货币需要量虽也是一个有客观数量界限的存量，但毕竟是一个预测量。而货币供给却是实实在在地反映在银行资产负债表上的一定时点上的银行负债总额。具体地说，存款量是商业银行的负债，而现金发行量则是中央银行的负债。3、因为中央银行能够按照自身的意图运用货币政策工具对社会的货币量进行扩张和收缩，即货币供给量的大小在很大程度上为政策所左右，所以货币供给首先是一个外生变量。然而，货币供给量的变化又受制于客观经济过程，即除受中央银行货币政策工具的操作左右外，还决定于经济社会中其他经济主体的货币收付行为。它同时又是一个内生变量，即不为政策因素所左右的非政策性变量。第二节货币供给上一页下一页返回由此，中央银行对货币供给量的调控就变得十分困难。（三）货币供给量层次的划分各国中央银行在确定货币供给量的统计口径时，都以货币流动性大小作为划分货币供给量层次的标准。1994年10月28日中国人民银行颁布了《货币供给量统计和公布暂行办法》，暂行办法中指出：“根据国际通用原则，以货币流动性差别作为划分个层次货币供给量的标准。”根据我国的实际情况，我国货币供给量划分为M1、M2、M3，各层次的货币内容如下：M0=流通中的现金M1＝M0=＋企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款）+机关、团体、部队存款+农村存款+信用卡类存款（个儿持有）；M2＝M1＋城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款；M3＝M2＋金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。第二节货币供给上一页下一页返回二、西方货币供给理论的主要内容在现实生活中，货币供给与货币需求是相伴而生的。但在理论研究中，与货币需求理论相比，货币供给理论却是相对后起的。直到从20世纪60年代初期开始，现代意义上的货币供给理论才逐渐产生。并且，自此有许多经济学家诸如弗里德曼、施瓦茨、卡甘、乔顿等人对货币供给理论做出了重要贡献。在此，我们介绍西方国家主要的货币供给理论及其模型。首先，根据相关定义有以下公式：货币存量（M）=通货（C）+活期存款（D）基础货币（H）=通货（C）+总准备金（R）总准备金（R）=活期存款法定准备金（Rd）+定期存款法定准备金（Rt）+超额准备金（Re）第二节货币供给上一页下一页返回1．弗里德曼——施瓦茨的货币供给模型弗里德曼和施瓦茨关于货币供给量的决定因素的分析见于他俩合著的《1867—1960年的美国货币史》一书。他们的模型为其中，基础货币H由中央银行决定，而影响货币乘数的变量在弗里德曼——施瓦茨的分析中简化为两个：存款准备金比率（D/R）和存款与通货的比率（D/C）。由方程式可看出决定货币存量的三个因素即是H、D/R和D/C，他们称之为“货币存量的大致的决定因素”。从基础货币来看，它是非银行公众所持有的通货与银行的存款准备金之和。它们之所以还被称为高能货币，是因为一定量的这样的货币被银行作为准备金而持有后可引致数倍的存款货币。第二节货币供给上一页下一页返回弗里德曼——施瓦兹认为高能货币的一个典型特征就是能随时转化为(或被用作)存款准备金，不具备这一特征就不是高能货币。弗里德曼——施瓦兹利用上述分析方法，检验1867—1960年美国货币史得出的基本结论是:高能货币量的变化是广义货币存量长期性变化和周期性变化的主要原因；D/R比率和D/C比率的变化对金融危机条件下的货币运动有着决定性影响，同时D/C比率的变化还对货币存量长期缓慢的周期性变化起重要作用。2．卡甘的货币供给模型几乎就在弗里德曼和施瓦兹两人写作其《1867—1960年的美国货币史》一书的同时，美国著名经济学家菲利普·卡甘系统地研究了美国85年中货币存量的主要决定因素，并于1965年出版了专著《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其影响》。就分析货币量的决定而言，这两部著作所使用的方法很相似，而且这三位经济学家在写作过程中经常交流研究成果。卡甘货币供给模型的推导如下：第二节货币供给上一页下一页返回卡甘的这一模型与弗里德曼——施瓦兹的模型相似，但略有不同。他也认为决定货币乘数的变量只有两个:一是通货与货币存量的比率（C/M），并以此取代存款与通货比率；二是准备金与存款比率（R/D），并以此取代存款准备金比率。但是，这些区别并没有多大理论上的意义，（R/D）只是（D/R）的倒数，而（C/M）和（D/C）一样也反映了M、C、D三者之间的关系，因为M=C+D。3．乔顿的货币供给模型美国经济学家乔顿于1969年对前面所讲的两个模型进行了改进和补充，导出了一个数额比较简洁明了的货币供给模型。自提出以后，乔顿模型得到了大多数经济学家的认可或接受，并被大多数教科书采用。第二节货币供给上一页下一页返回因此，该模型被看作是货币供给机制的一般模型。乔顿模型采用的货币定义仍为M=C+D。根据现代货币供给理论，货币供给量（M）是基础货币（H）与货币乘数（k）的乘积。则M=k·H分别以c、rd、rt、t、e表示通货活期存款比率（C/D），活期存款法定准备金比率（Rd/D），定期存款法定准备金比率（Rt/Dt），定期存款与活期存款比率（Dt/D），以及超额准备金比率（Re/D），代入上式可得到：除了前面介绍的一些西方经济学内容的货币供应理论外，其他学者如布伦纳、梅尔泽、史密斯等人都有各自的货币供应理论和货币供应模型，并且相互之间都不尽相同，有些差别还比较大。第二节货币供给上一页下一页返回但正统的货币供给理论都有着一个统一的模式，即货币供给量是基础货币和货币乘数两个因素的乘积，这是货币供给的简单模型。三、货币供给过程（一）中央银行通过调节基础货币量而影响货币供给的过程中央银行是和一国金融体系的管理者，在货币供应着发挥着至关重要的作用。中央银行通过对货币发行的控制影响货币供应量。市场上所流通的全部现金都是中央银行发行的，并通过信贷程序投入市场。现金是货币供应量重点基础，狭义的货币供应量M0即指现金，也是基础货币中的重要部分。现金的发行本身就是货币供给；同时，现金作为基础货币，其周转可形成信用创造。所以中央银行通过对现金发行的控制就可以从很大的程度上控制货币供给的状况。但是从另一个角度看，中央银行只是从技术上管理现金发行，先进发行的多少最终还是取决于社会经济部门对现金的需求量。第二节货币供给上一页下一页返回另外中央银行还可以通过影响商业银行的信用创造能力、通过公开市场操作来影响货币供给，具体操作方法见下章。（二）商业银行通过派生存款机制向流通供给货币的过程商业银行主要通过本身的业务活动来对货币供给发挥作用。主要从以下两个方面进行影响货币供给：1、商业银行通过其业务活动创造派生存款来影响货币供给。在一个封闭的银行体系中，由于办理转账结算，银行吸收的每笔原始存款再贷放出去，都会按照一定的比例再次形成存款，循环不断，就产生出高于原始存款几倍的派生存款，货币供给量自然就增加了。第二节货币供给上一页下一页返回2、商业银行通过提高贷款的质量和效益，加快资金的周转次数。如果银行的信贷速度和质量提高，就可以使贷款及时收回然后再贷放出去，增加贷款的周转速度，提高资金在一定时期内的使用频率，也就相当于增加了货币的供应量。四、货币供给量的决定因素决定货币供给的因素包括中央银行增加货币发行、中央银行调节商业银行的可运用资金量、商业银行派生资金能力以及经济发展状况、企业和居民的货币需求状况等因素。以下主要从两个方面进行阐述：（一）基础货币基础货币，又称高能货币、强力货币，是指商业银行存入中央银行的准备金与流通于银行体系外通货的总称。即B=R+C第二节货币供给上一页下一页返回其中，R表示存款准备金，C表示流通中的通货，B表示基础货币。R包括商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金，还包括商业银行持有的库存现金；C是指社会公众所持有的现金通货，它流通于银行体系之外。中央银行供给基础货币有三种途径：一是变动其储备资产，在外汇市场买卖外汇或贵金属；二是变动对政府的债权，进行公开市场操作，买卖政府债券；三是变动对商业银行的债权，对商业银行办理再贴现业务或发放再贷款。当中央银行扩大基础货币供给，商业银行的存款货币创造能力就强，整个市场货币供给量就会增加。（二）货币乘数所谓货币乘数，也称为“信用的扩张倍数”或“存款的扩张倍数”，是指一定量的基础货币发挥作用的倍数。即银行系统通过对一定量的基础货币运用之后，所创造的货币供给量与基础货币的比值。第二节货币供给上一页下一页返回在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数越大，则货币供给量越多；反之，货币乘数越小，则货币供给量也就越少。所以，货币乘数是决定货币供给量的又一个重要的甚至是更为关键的因素。设Ms为货币供给量，m表示货币乘数，B是基础货币，那么，整个货币供给量模型为:Ms=m·B货币乘数模型为:m=Ms∕B另外根据弗里德曼——施瓦茨的货币供给模型第二节货币供给上一页下一页返回由方程式可看出决定货币存量的三个因素即是H、D/R和D/C。其中基础货币H由中央银行决定，存款准备金比率（D/R）的大小取决于存款货币银行的行为，存款与通货比率（D/C）的大小取决于私人部门——包括个人与公司的行为。综上所述，货币供给量是由中央银行、商业银行及社会公众这三个经济主体的行为所共同决定的。因此货币供给具有一定程度内生性，并非是完全由中央银行决定的外生变量。这也增加了中央银行实施货币政策的难度和有效性。第二节货币供给上一页返回一、货币均衡的含义和特征（一）货币均衡的含义货币的需求与货币供给既相互对立，又相互依存，货币的均衡状况就是这两者对立统一的结果，货币均衡是用来说明货币供给与货币需求的关系。货币均衡即货币供求均衡，是指在一定时期经济运行中的货币需求与货币供给在动态上保持一致的状态。我们知道绝对的均衡是不存在的。所以我们不能把货币均衡理解为货币供给和货币需求的绝对均衡。货币均衡也不能简单地理解为货币供给和货币需求自身的关系，还必须联系社会总共接和社会总需求来分析。（二）货币均衡的特征1、货币均衡是货币供求作用的一种状态，使货币供给与货币需求的大体一致，而非货币供给与货币需求在教置上的完全相等。第三节货币均衡下一页返回2、货币均衡是一个动态过程，在短期内货币供求可能不一致，但在长期内是大体一致的。3、经济中货币均衡在一定程度上反映了经济总体均衡状况。二、社会总供求均衡的含义（一）社会总需求是指一个国家或地区在一定时期内（通常１年）由社会可用于投资和消费的支出所实际形成的对产品和劳务和购买力总量。它包括两个部分：一是国内需求，包括投资需求和消费需求。投资需求由固定资产投资需求和流动资产投资需求组成。消费需求由居民个人消费需求和社会集团消费需求组成。二是国外需求，即产品和劳务的输出。测算社会总需求有两种方法：1、从需求形成角度测算，就是在生产指标基础上，按影响总需求的因素作出调整，以得到社会总购买力的方法。其计算公式为：第三节货币均衡上一页下一页返回社会总需求＝本期国内生产总值－本期储蓄＋本期银行信贷收入＋本期财政赤字＋本期出口2、从需求使用角度测算，就是把社会总购买力可能使用去向的各个项目加总在一起的方法。其计算公式为：社会总需求＝本期投资需求总量＋本期消费需求总量＋本期国外需求总量上述需求总量和供给总量比较，反映着以货币支付力所代表的需求与实物（包括劳务）供应之间的平衡状况。（二）社会总供给它与社会总需求是宏观经济学中的一对基本概念。社会总供给是指一个国家或地区在一定时期内（通常为1年）由社会生产活动实际可以提供给市场的可供最终使用的产品和劳务总量。它包括两个部分：一是由国内生产活动提供的产品和劳务，包括农林牧渔业、工业、第三节货币均衡上一页下一页返回建筑业等行业提供的产品，也包括由交通运输、邮电通讯、银行保险、商业服务业等行业提供的服务，即国内生产总值。二是由国外提供的产品和劳务，即商品和劳务输入。其计算公式为：社会总供给＝本期国内生产总值＋本期进口－本期不可分配部分（其中本期不可分配部分，是指国内生产总值中当年不能进行分配的部分，如人工培育正在生长过程中的牲畜、树木、由于天灾人祸造成的损失等）。另外由于各时期的供求状况相互影响，在测算社会总供给时，应考虑各时期之间的衔接。其计算公式又可表示为：社会总供给＝本期形成的社会总供给＋期初供给结余总额（三）社会总供求均衡一国经济在运行过程中总产品的需求量等于供应量，此时的产出水平就是均衡产出水平，对应的价格水平就是均衡价格水平，它是社会总供给和社会总需求共同作用的结果，即为社会总供求平衡。第三节货币均衡上一页下一页返回社会总供求平衡是一个动态和变化的过程，保持社会总需求与总供给的平衡，是国民经济持续快速健康发展的需要。长期经济建设的实践表明，总需求过大，投资膨胀，经济增长过快，超过社会财力、物力、资源的承受能力，各方面都绷得很紧，这种状况难以持久，最终会引起经济上的大起大落，给国民经济造成巨大损失。因此，为促进国民经济持续快速健康发展，必须注意调控社会总需求与总供给的基本平衡。保持社会总需求与总供给的平衡，是调整产业结构，提高社会经济效益的需要。为了促进产业结构和产品结构的调整及产品质量的提高，提高社会经济效益，也要保持社会总需求与总供给的平衡。保持社会总需求与总供给的平衡，是保证经济体制改革顺利进行的需要。搞好经济体制改革，必须有一个比较稳定和宽松的社会经济环境。总需求过大，往往会引起通货膨胀，而通货膨胀往往导致企业生产行为和居民消费购买行为的混乱。第三节货币均衡上一页下一页返回由于企业无法依据正常的信息进行生产和引发的居民的抢购行为，社会经济秩序难以稳定。因此，为保证经济体制改革的顺利进行，也必须保持社会总需求与总供给的基本平衡。三、利率与货币均衡市场经济条件下货币均衡的实现有赖于三个条件，即健全的利率机制、发达的金融市场以及有效的中央银行调控机制。在完全市场经济条件下，货币均衡最主要的实现机制是利率机制。除利率机制之外，还有：1、中央银行的调控手段；2、国家财政收支状况；3、生产部门结构是否合理；4、国际收支是否基本平衡等四个因素。然而在市场经济条件下，利率不仅是货币供求是否均衡的重要信号，而且对货币供求具有明显的调节功能。因此，货币均衡便可以通过利率机制的作用而实现。第三节货币均衡上一页下一页返回就货币供给而言，当市场利率升高时，一方面社会公众因持币机会成本加大而减少现金提取，这样就使现金比率缩小，货币乘数加大，货币供给增加；另一方面，银行因贷款收益增加而减少超额准备来扩大贷款规模，这样就使超额准备金率下降，货币乘数变大，货币供给增加。所以，利率与货币供给量之间存在着同方向变动关系。就货币需求来说，当市场利率升高时，人们的持币机会成本加大，必然导致人们对金融生息资产需求的增加和对货币需求的减少。所以利率同货币需求之间存在反方向变动关系。当货币市场上出现均衡利率水平时，货币供给与货币需求相等，货币均衡状态便得以实现。当市场均衡利率变化时，货币供给与货币需求也会随之变化，最终在新的均衡货币量上实现新的货币均衡。第三节货币均衡上一页返回货币失衡是相对于货币均衡而言，指货币供给偏离货币需求的一种经济现象。货币供给大于货币需求，引发通货膨胀；或是货币供给小于货币需求，引发通货紧缩。一、通货膨胀的含义通货膨胀是现代经济中使用频率很高的一个词汇，也是老百姓非常关心的一个经济问题。在普通大众眼里，通货膨胀就是“物价上涨”。一般地说，通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。1、纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度，如果纸币发行过多，引起纸币贬值，物价就会上涨。2、商品价格与商品价值成正比，商品价值量增加，商品的价格就会上涨。3、价格受供求关系影响，商品供不应求时，价格就会上涨。第四节通货膨胀与通货紧缩下一页返回4、政策性调整，理顺价格关系会引起上涨。5、商品流通不畅，市场管理不善，乱收费、乱罚款，也会引起商品价格的上涨。可见，只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下，物价上涨才是通货膨胀。通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升即经济运行中出现的全面、持续上涨的物价上涨的现象。纸币发行量超过流通中实际需要的货币量，是导致通货膨胀的主要原因之一。其实质是社会总需求大于社会总供给。纸币流通规律表明，纸币发行量不能超过它象征地代表的金银货币量，一旦超过了这个量，纸币就要贬值，物价就要上涨，从而出现通货膨胀。通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现，在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值，作为贮藏手段的职能，可以自发地调节流通中的货币量，使它同商品流通所需要的货币量相适应。而在纸币流通的条件下，因为纸币本身不具有价值，第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回它只是代表金银货币的符号，不能作为贮藏手段，因此，纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量，就会贬值。正确理解通货膨胀的含义是研究和治理通货膨胀的理论前提和基础。然而，由于不同时期的通货膨胀在不同国家或地区表现出不同的特征，经济学家对其成因、表现形式以及内在机制的认识不尽相同，从而对通货膨胀给出的定义也不同。我们将通货膨胀的定义概括为：在纸币流通条件下，流通中的货币量超过实际需要量所引起的货币贬值，商品和劳务的货币价格总水平普遍、持续、明显上涨的经济现象。二、通货膨胀的测量通货膨胀的测量是由某一时期内观察一个经济体中大量的劳务所得或物品价格之改变而得，通常是基于由政府所收集的资料，而工会与商业杂志也做过这样的调查。物价与劳务所得两者共同组成物价指数，通货膨胀率为该项指数的上升幅度。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回1、消费物价指数。消费物价指数（CPI），也称零售物价指数，是选择具有代表性若干消费品的零售价格以及水电等劳务费用价格编织袋指数。这种指数是由各国政府根据各自国家若干种主要食品、衣服等日用消费品的零售价格以及水、电、住房、交通、医疗等服务费用而编制出来的。在我国，通常是用全国零售物价指数来测量通过膨胀率。该指数的优点是资料搜集容易，公布频率高，通常每月一次，能及时反映影响居民生活水平的消费品价格的变动趋势；然而，该指数所包括的范围较窄，只包括社会最终产品中居民消费品这一部分，不能反映公共部门的物品、生产的资本品以及进出口商品和劳务的价格变动趋势。2、批发物价指数。批发物价指数（PPI），也称生产者价格指数，是根据制成品和原材料的批发价格编制而成的。批发物价指数反应商业部门或批发商从生产厂家购买商品你所支付的价格的变动程度。它包括生产资料和消费品在内的全部商品批发价格，但不包含劳务价格。该指数的优点是对商业周期反应灵敏；第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回缺点是指数编制中没有考虑劳务产品，它只计算了商品在生产和批发环节上的价格变动，没有包含商品最终销售时的价格变动，故其范围比CPI更为狭窄。3、国民生产总值平减指数。国民生产总值平减指数是按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。所谓不变价格，指的是所规定的某一基期年份的价格。它可以反映全部生产资料、消费品和劳务费用的价格的变动，包含面更广泛些。该指数的优点是包括范围广，能较为全面的反映总体物价水平的变动情况；但由于编制所需数据繁多，资料搜集困难且编制难度大，因而公布频率不如CPI，通常是一年一次，不能及时反映一国通货膨胀状况。三、通货膨胀的类型在经济分析中，由于研究者对通货膨胀所强调的重点和目的不同，则会按不同的标准对其进行分类。主要有：第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回1、按严重程度分类。根据通货膨胀的严重程度通常可将其分为：温和的通货膨胀、严重的通膨胀和恶性通货膨胀。目前人们普遍认为，3%以内的通货膨胀率属于正常的物价上升，可以为社会所承受。当价格总水平的年增长率超过3%而停留在10%以内时，我们称之为温和的通货膨胀。当通货膨胀率突破10%而进入两位数增长，且发展速度很快时，被认为是严重的通货膨胀。恶性通货膨胀就是指物价上升特别猛烈，且呈加速趋势，此时货币已完全丧失了价值贮藏功能部分地丧失了交易媒介功能。2、按表现形式分类。根据通货膨胀的表现形式分类，可分为：公开型通货膨胀和隐蔽型通货膨胀。公开型通货膨胀是指政府当局不对物价进行管制，而由市场力量所决定的一般物价水平明显而直接的、持续的上升过程，这是市场经济条件下通货膨胀的一般表现形式。隐蔽型通货膨胀则是指表面上货币工资没有下降，物价总水品也没有提高但居民实际生活水平却下降到现象。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回其原因是当经济生活中积累了难以消除总需求大于总供给的压力时，由于政府采取物价管制而使物价水平不能自由上升的通货膨胀，如凭证购买、有价无货、产品质量下降等。3、按成因分类。按照通货膨胀的成因，经济学界存在着各种不同的分类，最常用的分类方法是将其划分为：需求拉上型通货膨胀、成本推进型通货膨胀以及结构性通货膨胀等三类。（1）需求拉上的通货膨胀是指总需求过渡增长所引起的通货膨胀，即"太多的货币追逐大小的货物"，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，过渡的需求是能引起物价水平的普遍上升。所以，任何总需求增加的任何因素都可以是造成需求拉动的通货膨胀的具体原因。（2）成本推进的通货膨胀成本或供给方面的原因形成的通货膨胀，即成本推进的通货膨胀又称为供给型通货膨胀，第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨，造成成本向上移动的原因大致有：工资过渡上涨；利润过渡增加；进口商品价格上涨。①工资推进的通货膨胀工资推动通货膨胀是工资过渡上涨所造成的成本增加而推动价格总水平上涨，工资是生产成本的主要部门。工资上涨使得生产成本增长，在既定的价格水平下，厂商愿意并且能够供给的数量减少，从而使得总供给曲线向左上方移动。在完全竞争的劳动市场上，工资率完全由劳动的供求均衡所决定，但是在现实经济中，劳动市场往往是不完全的，强大的工会组织的存在往往可以使得工资过渡增加，如果工资增加超过了劳动生产率的提高，则提高工资就会导致成本增加，从而导致一般价格总水平上涨，而且这种通胀一旦开始，还会引起"工资---物价螺旋式上升"，工资物价互相推动，形成严重的通货膨胀。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回另外工资的上升往往从个别部门开始，最后引起其他部分攀比。②利润推进的通货膨胀利润推进的通货膨胀是指厂商为谋求更大的利润导致的一般价格总水平的上涨，与工资推进的通货膨胀一样，具有市场支配力的垄断和寡头厂商也可以通过提高产量的价格而获得更高的利润，与完全竞争市场相比，不完全竞争市场上的厂商可以减少生产数量而提高价格，以便获得更多的利润，为此，厂商都试图成为垄断者。结果导致价格总水平上涨。一般认为，利润推进的通货膨胀比工资推进的通货膨胀要弱。原因在于，厂商由于面临着市场需求的制约，提高价格会受到自身要求最大利润的限制，而工会推进货币工资上涨则是越多越好。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回③进口成本推进的通货膨胀造成成本推进的通货膨胀的另一个重要原因是进口商品的价格上升，如果一个国家生产所需要的原材料主要依赖于进口，那么，进口商品的价格上升就会造成成本推进的通货膨胀，其形成的过程与工资推进的通货膨胀是一样的，如20世纪70年代的石油危机期间，石油价格急剧上涨，而以进口石油为原料的西方国家的生产成本也大幅度上升，从而引起通货膨胀。④需求和成本混合推进的通货膨胀在实际中，造成通货膨胀的原因并不是单一的，因各种原因同时推进的价格水平上涨，就是供求混合推进的通货膨胀。例如假设通货膨胀是由需求拉动开始的，即过渡的需求增加导致价格总水平上涨，价格总水平的上涨又成为工资上涨的理由，工资上涨又形成成本推进的通货膨胀。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回⑤预期性通货膨胀在实际中，一旦形成通货膨胀，便会持续一般时期，这种现象被称之为通货膨胀惯性，对通货膨胀惯性的一种解释是人们会对通货膨胀作出的相应预期。预期是人们对未来经济变量作出一种估计，预期往往会根据过去的通货膨胀的经验和对未来经济形势的判断，作出对未来通货膨胀走势的判断和估计，从而形成对通胀的预期。预期对人们经济行为有重要的影响，人们对通货膨胀的预期会导致通货膨胀具有惯性，如人们预期的通胀率为10%，在订立有关合同时，厂商会要求价格上涨10%，而工人与厂商签订合同中也会要求增加10%的工资，这样，在其他条件不变的情况下，每单位产品的成本会增加10%，从而通货膨胀率按10%持续下去，将形成通货膨胀惯性。其他还存在结构失调型通货膨胀。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回四、通货膨胀对国民经济的影响通货膨胀对经济的影响既有积极的作用，也由消极方面的作用。但总的说来，其消极作用要远远大于积极作用。20世纪50年代至60年代，人们普遍认为通货膨胀造成的经济增长的代价并不太严重，且一定的通货膨胀对经济增长是有益的。一般说来，通货膨胀在初期阶段，对经济的增长可以起到一定的刺激作用。例如在货币贬值情况下，人们担心物价会再一步上升尽可能多购买商品，从而扩大了市场上对消费品的需求，带动生产发展。但是，随后20多年内的通货膨胀和经济危机在很大程度上改变了人们的这种看法，由于通货膨胀的动态作用，如果不及时加以控制，极小的通货膨胀则可能导致严重的通货膨胀，最终给经济带来灾难性的破坏。以下我们将从生产、流通、分配和消费等四个方面来探讨通货膨胀对国民经济的影响。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回（一）通货膨胀对生产的影响在通货膨胀初期，商品价格上涨的幅度大于工资的增长，厂商实际成本下降，利润增加，从而刺激厂商扩大投资及生产规模，促进产量的增加与经济的增长；与此同时，货币的贬值刺激了消费需求的增长，产品销售因之而增加，进一步刺激了生产规模的扩大和经济的增长。然而，随着通货膨胀的推进，在商品与劳务的价格普遍上涨的情况下，原材料价格上涨尤甚，从而导致生产成本提高，生产性投资风险加大，生产部门的资金进而转向商业部门或进行金融投机，引起生产规模的大幅度萎缩；被严重扭曲的市场价格失去了其应有的调节功能，消费者与生产者也因此失去了做出正确决策的标准，容易形成错误的消费与投资决策，进而导致经济资源的不合理配置和浪费，严重阻碍生产的进行与经济的增长，同时，通货膨胀使货币的价值尺度功能受到破坏，厂商的成本、收入、利润等无法进行准确的核算，企业的经营管理尤其是财务管理陷入困境，严重影响生产活动的正常进行。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回（二）通货膨胀对流通的影响通货膨胀破坏了正常的商品流通秩序。在通货膨胀情况下，价格信号被严重扭曲，商品均向着价格更高的方向流动，从而出现了商品的倒买倒卖，使其迟迟不能进入消费领域；盲目的流动同样会增加商品的运输成本，造成社会资源的浪费。在此期间，人们为了防止进一步的物价上涨及货币贬值，纷纷采取抢购行为使商品供求严重失衡，从而破坏了流通秩序；由于国内市场商品价格的上涨，出口商品的价格也会上涨，这样会使国内商品进入国际市场的通道受阻。（三）通货膨胀对分配的影响国民收入经过物质生产部门的初次分配之后，会由于税收、利息、价格等经济杠杆的作用而发生再分配。通货膨胀直接改变了社会成员原有收入和财富的实际水平，引起国民收入的非正常地再分配，加剧分配不公，这是因为不同社会成员的收入方式和收入水平不同，消费支出的负担不同，消费领域和消费层次也不尽相同。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回另外在不可预期的通货膨胀之下，名义工资总会有所增加(尽管并不一定能保持原有的实际工资水平)，随着名义工资的提高，达到纳税起征点的人增加了，有许多人进入了更高的纳税等级，这样就使得政府的税收增加。但公众纳税数额增加，实际收入却减少了。政府由这种通货膨胀中所得到的税收称为“通货膨胀税”。（四）通货膨胀对消费的影响消费是生产的目的，消费水平是衡量社会成员生活水平的标准，而消费水平的高低取决于个人对商品使用价值或效用的直接占有和支配能力的大小。在商品货币经济条件下，人们的这种支配能力是通过货币收入表现出来的。通货膨胀使币值下降，人们在分配中所得的货币收入的实际价值也因此而大打折扣，实际消费水平也就随之下降了。五、通货膨胀的治理对策由于通货膨胀的成因多种多样，治理通货膨胀也应该采取不同的对策。主要的治理措施有：第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回（一）紧缩性货币政策。紧缩性货币政策的直接作用是减少货币供应量。中央银行采取的紧缩性货币政策措施有：1、中央银行提高法定存款准备金率，使商业银行的超额准备金减少，贷款能力减弱，从而削弱商业银行的存款货币创造能力和供给能力，减少社会的信用供给量，达到紧缩货币的目的；2、提高利率，抑制投资需求，刺激储蓄增长和降低消费需求。当经济出现需求拉上的通货膨胀时，中央银行也可以提高再贴现率和再贷款率，从而抑制信用需求，相应地抑制投资需求和消费需求，缓解供求矛盾；3、通过公开市场业务出售政府债券，相应地减少经济体系中的货币存量。央行还可以运用选择性货币政策工具和直接信用控制工具来调节货币流通量。（二）紧缩性财政政策。紧缩性性财政政策就是通过调整财政收入总额和不同的财政收支项目来抑制社会总需求的膨胀，从而可以直接控制社会总需求。紧缩性财政政策概括地说就是增收节支、减少赤字。其主要的措施有：第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回1、增加赋税。赋税的增加可以减少消费者的可支配收入，缩减其购买力，从而抑制消费需求和投资需求；同时，赋税的增加可以降低财政赤字，缩减货币的财政性发行量，相应减少货币供给量；2、削减政府支出。其中包括减少军费开支和政府在市场上的采购、限制公共事业投资和公共福利支出。（三）紧缩性收入政策。紧缩性收入政策，是政府对工资和物价进行直接管制的政策，主要适用于治理成本推进型通货膨胀。其措施有：1、工资－物价指导线。该指导线是指政府根据劳动生产率长期的增长趋势来确定工资与物价的增长标准，要求将工资与物价的增长率限制在劳动生产率的平均增长幅度以内；2、实行物价管制，采取必要的法律、行政手段严厉打击扰乱市场经济秩序的违法违规行为；3、运用税收手段，即通过对过多增加工资的企业按工资超额增长比率征收特别税等方法来抑制收入增长速度，以控制消费需求。第四节通货膨胀与通货紧缩上一页下一页返回（四）积极的供给政策。供给学派认为，治理通货膨胀，摆脱滞胀困境的方法在于增加生产和供给。政府加大对市场短缺商品的投资，加大对关乎国计民生的支柱产业、基础产业的投入，或提供减税等优惠措施来引导资本向这方面流入，调整过剩商品的生产，促进供求关系的改善。另外当通货膨胀达到恶性发展并面临货币制度崩溃边缘时，治理对策还包括废除旧币，发行新币的做法。六、通货紧缩（一）通货紧缩的含义当市场上流通的货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制