OPEC与增产难掩海峡断航本周油价上行

投资策略康波萧条期的实物资产重估与能源安全当前我们仍处在康波萧条期，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出+高股息原油：资本开支约束供给，康波萧条期资源品价值凸显的核心在于全球上游资本开支的长期系统性欠缺。过去5年的资本纪律与双碳限制，导致当前原油产能供给弹性缺失，供给端的硬约束已形成了一道深厚的护城河，足以对冲康波萧条期带来的需求降速，加之地缘博弈的加剧，风险溢价也在系统性抬升。因此，原油板块的投资逻辑在资本开支克制、油价中枢维持高位的共振下在持续演化，原油公司正加速转化为具备“强劲自由现金流高股息持续回购”的红利资产。OPEC+增产难掩断航现实，本周油价上行。7月7日美伊战火重燃、美国取消对伊售油豁免后，伊朗再度封锁霍尔木兹海峡，供应中断恐慌主导市场。在美伊互相发动大规模导弹和无人机袭击的同时，伊朗还将打击范围扩大至卡塔尔和阿联酋，推动油价持续攀升。虽OPEC+宣布8月继续增产，但在海峡封锁下实际供应增量有限，难以缓解供应紧张问题。但全球战储的持续释放、亚洲需求压缩等因素在一定程度上抑制了油价向极端水平冲刺。展望下半年，美伊冲突或成拉锯状态，在中东供给修复与浮仓出清的同时，需求恢复弹性有限与区原油现货价82.21美元/+10.7TI原美元/桶，环比+11.9%。新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代新疆煤化工：能源保障成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。（上海有限公司成功中标东方希望集团新疆东明塑胶有限公司年产万吨煤制烯烃项目，为其提供万吨/年聚丙烯风送系统和添加剂系统。此次中标标志着科倍隆的技术方案与核心装备再次获得行业领军企业的认可，将为该标杆项目的高效、稳定运行提供坚实保障。新疆新业国有资产经营有限责任公司准东亿立方米/（总承包单位为赛鼎工程有限公司（项目EPC总承包商）。建议关注新疆十五五规划中的煤化工最新产业定位及规划信息。天然气：美伊冲突中短期抬升天然气价格中枢，长期看供应格局仍偏宽松天然气：碳中和有望推升天然气一次能源使用占比。过去十年，全球天然气供应格局受页岩气革命推动，LNG出口国，随着新液化项目的推进，IEA2025LNG出口将增长。需求端来看，天然气的碳排放量低于煤及石油，在当前全球低碳转型的大背景下，可再生能源及天然2024年全球天然气消费呈现出结构性增长趋势，其中亚洲地区成为天然气需求增长的年天然气消费量增长率为5.5%，占全球新增天然气需求的以上，印度超越欧洲国家成为全球第四大LNG进口量位列前三，未来全球碳中和的大方针下，预计天然气需求还将持续提升。美伊冲突中短期抬升天然气价格中枢，长期看供应格局仍偏宽松。霍尔木兹局势影响约的贸易总量，且短期内难见完全恢复此前正常态势的可能性。霍尔木兹海峡内部出口终端主要有卡塔尔的RasLaffan以及阿曼的QalhatKpler数据显示，2024RasLaffanLNG7954.5万吨，阿曼出口量为584.4万吨，占全球LNG航道即使恢复同样需要承担伊朗对通行费的征收以及地缘风险溢价；卡塔尔能源公司拉斯拉凡工厂在袭击中遭受重创，修复需要三到但远期来看，若霍尔木兹海峡恢复通航，全球海气价格或将受到美气的供应高增长影响明显回落：出口终端产能继续扩大，CorpusChristi35-7430万吨/年预计将在2026年投产。主要能源价格变化97.77，环比+3.98%，同比+36.97%3224%，环比101.32-2.31587.56%，环比-0.99%；行业开工率为63.62%，环比-0.43%。图1:本周中信建投化工行业指数97.77，环比+3.98%，同比+36.97%中信建投化工行业指数 中信化工行业指数（右轴）250 10,0009,000200 8,0007,000150 6,0005,000100 4,0003,00050 2,0001,0000 02014/1 2015/1 2016/1 2017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1 2026/1中信建投化工行业指数-价差（百分位）化工行业（中信）股价（百分位）中信建投化工行业指数-价格（百分位）中信建投化工行业指数-价差（百分位）化工行业（中信）股价（百分位）中信建投化工行业指数-价格（百分位）化工行业（中信）PB（百分位）120%100%80%60%40%20%0%2014/1 2015/1 2016/1 2017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1 2026/1图3:本周布伦特原油价格上涨（美元桶） 图4:本周动力煤价格下跌（元吨）0原油 布伦特油

300025002000150010000动力煤价格 烟煤价格板块产品(周度均价板块产品(周度均价)单位2026/7/182026/7/112026/6/202026/4/182025/7/19周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌原油布伦特原油美元/桶82.2174.2780.92118.2371.1310.7%-30WTI原油美元/桶79.7071.2077.3592.0466.9511.9%-13190%煤炭动力煤（秦皇岛Q5500）元/吨810.00795.20863.00766.40637.201.9%5271%动力煤（榆林Q6000）元/吨735.00735.00760.00690.00570.000.0%6289%港口主焦煤元/吨2090.002090.002180.001648.001410.000.0%26天然气美国天然气美元/百万英热2.913.143.202.643.52-7.4%10英国天然气美元/百万英热130.78114.0299.59106.5282.6914.7%22中国LNG到岸价元/吨6625.006625.006850.005958.005115.000.0%11295%....原油：资本开支约束供给，康波萧条期资源品价值凸显资本开支约束供给，康波萧条期资源品价值凸显。当前全球仍处于康波萧条期，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，原油作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。支撑价格的核心在于全球上游资本开支的长期系统性欠缺。过去5年的资本纪律与双碳限制，导致当前原油产能供给弹性缺失，供给端的硬约束已形成了一道深厚的护城河，足以对冲康波萧条期带来的需求降速，加之地缘博弈的加剧，风险溢价也在系统性抬升。因此，原油板块的投资逻辑在资本开支克制、油价中枢维持高位的共振下在持续演化，原油公司正加速转化为具备“强劲自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。【本周点评】EC226年6月OPEC组织原油产量为20.2万桶/+1.%-19.4%。据5月OPEC5万桶/天，环比+150.0%，同比-99.0%2026年71386.1万桶/+0.01%，同比+3.6%2026717日，美国原油钻机数量452部，环比+7部，同比+30部。需求端：据最新月报，202651685.8%，环比+2.2。据71096.2%，环比+0.420267月66.%-.%-1.%8%1.9%，同比20267107.26亿桶，环比-0.6%，同比-12.0%2.11、0.48、1.08亿桶，环比-0.7%、+1.8%、+4.4%，同比-9.6%、+8.1%、+1.1%。本周Brent原油价格走高。本周，Brent82.21美元/桶，环比+10.7%；WTI7970美元/桶，环比。图6:原油产量（万桶日） 图7:原油闲置产能（万桶日）35003300310029002700250023002100190017002010-012010-122010-012010-122011-112012-102013-092014-082015-072016-062017-052018-042019-032020-022021-012021-122022-112023-102024-092025-08

2022-062022-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06图8:美国原油产量（万桶日） 图9:美国原油钻机数（部）16001400120010002010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

180016001400120010002010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01350030002500200015001000500095%90%85%80%75%70%100%80%60%40%20%0%2014-02350030002500200015001000500095%90%85%80%75%70%100%80%60%40%20%0%2015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-022026-02

2022-06图14:中国主营炼厂及地炼开工率2022-09图14:中国主营炼厂及地炼开工率2022-12中国:中国:炼油厂开工率:山东地炼中国:产能利用率:成品油:主营炼厂2023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

2010-01图10:全球原油钻机数（部）图12:欧洲16国炼厂开工率图10:全球原油钻机数（部）图12:欧洲16国炼厂开工率2011-112012-102013-092014-082015-072016-062017-052018-042019-032020-022021-012021-122022-112023-102024-092025-08141210864202010-01141210864202011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

120001000080006000400020000120%100%80%60%40%20%0%2010-01120001000080006000400020000120%100%80%60%40%20%0%图15:美国原油库存量（亿桶）图15:美国原油库存量（亿桶）2012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

2013-01图11:美国库存井数量（口）图13:图11:美国库存井数量（口）图13:美国炼厂开工率2014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-072024-042025-012025-10 石油石化 石油石化6图16:美国汽油、煤油及燃料油库存量（亿桶） 图17:国际油价走势（美元桶）3.0

汽油 航空煤油 燃料油

3.0

汽油 航空煤油 燃料油2.5 2.52.0 2.01.5 1.51.0 1.00.5 0.52010-012011-012012-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01【行业动态】科威特石油公司在一份通告上表示，一处“重要”设施遭到伊朗方面多次猛烈袭击，造成多人伤亡和重大损失。目前伤者已接受医疗救助，该设施也已疏散人员。科威特石油公司正与相关部门协调应对此次袭击。通告没有提及遇袭设施的具体位置。（来源：财联社）伊朗伊斯兰革命卫队当地时间18日发布声明称，数小时前，两艘油轮试图穿越霍尔木兹海峡南部雷区，随后发生爆炸并引发大面积火灾。革命卫队海军郑重声明，由于美军的恶劣行径，霍尔木兹海峡目前处于极度危险状态并已完全关闭。只要美国继续侵犯，该地区将无法出口化肥，甚至无法运出一滴石油和天然气。各类船只不要驶入雷区，以保护自身财产，更重要的是确保船员生命安全。（来源：财联社）美国政府知情官员日披露，伊拉克和叙利亚将重修一条荒废多年的石油管道，把伊拉克北部油田生产的石油运输到叙利亚地中海港口，从而避开霍尔木兹海峡。这条输油管道原建于1952年，东起伊拉克基尔库克，西至叙利亚巴尼亚斯，全长约800公里，输油能力为日均30万桶。这条管道在两伊战争和伊拉克战争中受到严重损坏，长期被弃用。（来源：财联社）【相关公司】1、中国海油（600938.SH）:公司是中国海洋石油集团下主营原油、天然气勘探、开发、生产及销售业务主体。已形成勘探评价、前期研究、工程建设、油气生产和设施弃置整条业务流程。公司凭借出色的桶油成本优势以及强大的储量保障已成为国际一流的油气生产企业。据公司战略发展报告，2024年将形成6.8-6.9亿桶3250百万立方英尺/天，具备较强的成长性。勘探方面，圭亚那Stabroek110亿桶油当量，圭亚那20222月投产，后续多个项目处于建造阶段。2、中国石化（600028.SH）：中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，业务范围遍布全球，主要包括油气勘探开发、炼油、油品销售和化工等业务板块，是中国大型油气和石化产品生产商，在中国拥有完善的成品油和化工产品销售网络。公司是中国乃至全球炼化能力最大的公司，炼能居全球第一，2024年公司计划加工原油2.60亿吨，生产成品油1.59亿吨，并将有序推进低成本“油转化”，加大“油转特”力度，增强盈利能力。此外，公司油气资源主要集中于长江以南地区，在境外有4个参股油气项目，分别是俄罗斯UDM项目、安哥拉18区块项目、哈萨克斯坦CIR项目和哥伦比亚圣湖能源项目，油气资源遍布全球，资源禀赋预计将持续转化为利润增量。、中曼石油（603619.SH）2021月成为国家推行油气体制改革后首家获得国内常规石油天然气区块采矿许可证的民营企业，现已成功向资源型企业战略转型，三大业务板块涵盖勘探开发、工程服务、石油装备制造，在石油产业链上游已形成了从勘探到生产的一体化核心竞争力。原油勘探开发方面，公司于2018年取得温宿区块油气探矿权，积极参与国际油气田并购和投资，完成了新疆温宿项目、哈萨克斯坦坚戈项目和岸边项目的国内外布局，三个油田项目均具有成本低、储量丰富等优势。目前温宿区块已经发现温北油田、柯柯牙油田、红旗坡油田和赛克油田共四个油田，其中温北油田温7区块探明石油地质储量3011万吨，现已建成年产50万吨产能规模的油田，增储上产效果显著；二期440平方公里地质研究和探井工作有序推进。海外坚戈项目探明地质储量6441万吨，岸边项目经评估地质储量2523万吨，后续将逐步实现稳产放量。、潜能恒信（300191.SZ）3个陆5个海上油气合作区块，均取得勘探突破和油气发现，其中海上涠洲两个油田即将进入开发生产阶段，这不仅标志着公司海上油气勘探成功走向海上油气开发。其中涠洲5-3油田的原油探明地质储量1347.98万吨，归属公司子公司智慧石油的原油份额约为754万桶。新疆煤化工：东明塑胶90%审查过审，新业煤制氢谈判启动能源保障成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。【本周点评】元/吨，与华东地区价差为-680.00元/1463元/元/20266352.30-1.98；2026年5月，新疆原煤产量4404.40万吨，同比-5.59%。图18:新疆模拟煤制甲醇净利（元吨） 图19:新疆模拟煤制烯烃净利（元吨）0

WTI原油（美元桶）单吨甲醇净利（元/吨，右轴）5000-500

0

WTI原油（美元/桶）单吨烯烃净利(右轴，元/吨）

0，百川盈 算 ，百川盈 算图20:新疆模拟煤制气净利（元方） 图21:新疆模拟间接煤制油净利（元吨）0

WTI原油（美元/桶）单方天然气净利（元/方，右轴）

2.502.001.501.000.500.00

0

WTI原油（美元/桶）单吨柴油净利（右轴，元/吨）

0 ，百川盈 算 ，百川盈 算图22:新疆及华东地区甲醇市场价格（元吨） 图23:新疆及山东地区尿素市场价格（元吨） 中国:华东地区:市场价 中国:华东地区:市场价甲醇新疆地区:市场价(主流价):甲醇0粒)0图24:新疆:煤炭铁路发运量:国有重点煤矿（万吨） 图25:新疆原煤月度产量（万吨）202320222023202220210

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重点煤化工项目进展：近日，科倍隆机械设备系统（上海）有限公司成功中标东方希望集团新疆东明塑胶有限公司年产80万吨煤制烯烃项目，为其提供45万吨/年聚丙烯风送系统和添加剂系统。此次中标标志着科倍隆的技术方案与核心装备再次获得行业领军企业的认可，将为该标杆项目的高效、稳定运行提供坚实保障。近日，新疆新业国有资产经营（集团）有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目电解水制氢装置谈判采购。采购方（总承包单位）为赛鼎工程有限公司（项目EPC总承包商）。图26:重点煤化工项目进展统计化网煤化工，石油和化工资讯，中国能源网，氮肥与甲醇技术网，亚经协矿委会，煤化工信息本周新疆煤化工项目总计规划产能如下：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨；总计投资额为9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元。图27:新疆不同产品对应规划产能统计化网煤化工，石油和化工资讯，中国能源网，氮肥与甲醇技术网，亚经协矿委会，煤化工信息图28:新疆不同产品对应规划投资额统计化网煤化工，石油和化工资讯，中国能源网，氮肥与甲醇技术网，亚经协矿委会，煤化工信息【行业动态及公司公告】近日，新疆东明塑胶有限公司年产80万吨煤制烯烃项目90%模型审查会在中国化学天辰公司召开，业主方专家团队、天辰公司项目部代表参会。新疆新业国有资产经营（集团）有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目电解水制氢装置谈判采购。（来源：化化网煤化工）近日，由兰石重装设计制造的新疆东明塑胶有限公司年产80万吨煤制烯烃项目气化装置3台煤粉给料罐，3台合成气洗涤塔同步压茬推进。（来源：煤炭深加工现代煤化工）7月8日，一师党委书记、政委肖勇一行到天盈石化20万吨/年合成气制乙二醇综合技术改造项目现场，实地调研项目建设推进情况。（来源：煤炭深加工现代煤化工）7500强企业组团赴吐鲁番考察交流、洽谈合作，深化政企对接、共谋产业发展。吐鲁番市委书记文天平，市委副书记、市长西尔艾力·外（来源：煤化工信息网）特变电工：6日，新能源公司发行了特变电工新疆新能源股份有限公司2026年度第一期绿色科技创3+N2026629100元，发行利率为2.1%，主承销商为中国建设银行股份有限公司。上述债券已发行完毕，本次发行的募集资金已于2026年6月29日全额到账。公司公布2025年年度权益分派实施公告，每股分配比例为A股每股现金红利0.36元。（来源：同花顺）湖北宜化：720256月底前完成宜都分公司停产搬迁工作。为优化资源配置，降低管理成本，公司将依法解散并注销宜都分公司。公司公告称拟使用募集资金及自有资金对全资子公司湖北宜化楚星生态科技有限公司合计增资9.50亿元，增资完成后，楚星生态公司注册资本变更为17亿元；同时向楚星生态公司提供10.73亿元借款，向湖北宜化精磷科技有限公司提供3.32亿元借款。公司使用募集资金置换预先投入募投项目及预先支付发行费用（不含增值税）的自筹资金2.56亿元。（来源：同花顺）【相关公司】1、特变电工（600089.SH）：公司主营业务包括输变电业务、新能源业务、能源业务及新材料业务，围绕能源开展的相关产业布局最终形成互补发展的格局。煤炭端，目前公司核定煤炭产能为7400万吨/年，根据自然资源部采矿权登记信息公示，2024年12月特变电工持有的大井南露天煤矿、将军戈壁二号露天煤矿采矿权1.74亿吨/年。目前特变电工正积极将煤炭产能优势向下游延20亿Nm3/a，另外配套建设电解万Nm3/h10万吨/年。2、九丰能源（605090.SH）：一主两翼布局渐有成效，双资源池构建稳定增长基础。公司立足于清洁能源产业，目前已涵盖清洁能源业务、能源服务业务、特种气体业务等三大业务板块，形成“一主两翼”的业务发展格局。其中清洁能源业务是公司大力发展的核心主业，通过布局“海气+陆气”双资源池，为广大客户提供用气保障能力强、具有成本竞争力的LNG、LPG产品及服务。新疆煤化工方面，和庆华伊犁项目合作有望成为公司转型迈向新征程的重大契机。项目已获得国家发改委核准批复，环评、安评等审批手续齐全，已完成节能评估对比论证，我们看好后续项目的进展以及盈利情况。3、宝丰能源（600989.SH）：公司是国内煤制烯烃龙头企业，内蒙300万吨烯烃项目便是煤化工企业成功实现向上游延伸的示范性案例。公司烯烃一期和二期项目均立足于宁夏宁东化工基地，外购煤需从内蒙煤矿运至宁东厂区；内蒙项目落地后，公司外购煤有望由就近煤矿满足，单吨原料煤成本或节省50~100元运费从而实现烯烃成本下降。随着新疆煤化工基地的进一步发展，我们认为公司或有望再次复制从宁东到内蒙的转移路20247月，根据新疆准东国家级经济技术开发区官网公开信息，新疆宝丰煤基新材料有限公司煤炭清洁高效转化耦合植入绿氢制低碳化学品和新材料示范项目环境影响评价公众参与第一4×100万吨/600元/2000元单吨净利核算，新疆准东的单吨烯烃净利有望达3000元/吨以上。4、湖北宜化（000422.SZ）：公司新疆宜化已完成并表，其资产质量优异，拥有4000万吨煤炭、60万吨尿素、30万吨PVC+25万吨烧碱、8万吨三聚氰胺等产能。25H1公司已完成对新疆宜化的并表。从24年初公司收购楚星磷铵产能，到针对新疆宜化的重组并表，公司持续整合集团优质资产，实现产业链的升级。新疆方面，我们看好其大力发展煤化工的产业趋势，未来煤制气或煤基新材料等新增项目有望依托优质的煤炭资源提升竞争力。5、广汇能源（600256.SH）：长协资源增强发展稳定性，接收站周转能力快速扩张。公司是目前国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业，主要由三大业务板块构成，其中天然气板块主要从事贸易气及自产气的销售业务，其中贸易气由启东LNG接收站实现周转及销售，自产气产自吉木乃工厂（气源为自有的哈萨克斯坦斋桑油气田）和哈密新能源工厂（气源为煤化工副产品）。长约方面，公司于2019年与道达尔能源签署LNG70万吨/10LNG国际贸易业务发展的稳定性显著增强。接收站方面，启东LNG接收站项目实施“2+3”运营模式，统筹安排长协、短协、现货等国际资源，做大做强贸易业务。6、雪峰科技（603227.SH）：新疆煤矿产量释放加速，叠加产能注入打开成长空间。公司有两大块业务：民爆板块：公司是新疆区域核心的露天煤矿爆破服务商和炸药生产企业；（2）能化板块以化工产品为主（硝酸铵、尿素、三聚氰胺、硝基复合肥等），并提供LNG产品及天然气管输服务。长约方面，宏大承诺在3年内注入雪峰科技15万吨炸药产能，3-5年内注入全部民爆资产至公司。天然气：上半年欧洲从俄北极LNG项目进口近千万吨，创历史新高【本周动态】7183024Bcf，较上周+41Bcf，较去年同期+18Bcf；本周2.91美元/百万英热，较上周-7.4%。7182172Bcf，较上周+75Bcf，较去年同期-529Bcf，储，较上周+1.9pct。本周欧洲气价上涨，其中英国IPE天然气均价17.89美元/百万英热，较上周；欧洲TTF53.35欧元/MWh，较上周+13.0%。欧洲天然气进口量减少：26211.9Bcf，较上周-1.6Bcf，较去年同期-12.7Bcf。其中自俄罗斯各管道进口25周+0.3Bcf，较去年同期-0.8Bcf5%，去年同期为5%。7月欧洲电价环比上升：7月欧洲平均零售电价105.95欧元/MWh，环比+10%，同比+16%。本周LNG均价下跌。截至7月16日，国产LNG市场均价5650元/吨，较7月9日下跌72元/吨，跌幅1.26％。国产气方面：7月下半月气源拍卖价格回落，液厂生产成本支撑松动，加之下游工业、重卡车用刚需持续疲软，终端客户拿货、补库意愿低迷，且本周南方多地台风、暴雨天气频发，道路运输受限，也进一步拖累终端用气，市场“买涨不买跌”情绪蔓延，液厂走货压力增加后市场重心不断下行。进口气：美伊局势升级后，霍尔木兹海峡通航受限，海运费大涨，接收站出货价格保持坚挺。图29:本周美国天然气库存上升（Bcf） 图30:本周欧洲天然气库存上升（Bcf）0

2016-2024范围 2025年 2026年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1

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2016-2024范围 2025年 2026年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1IA GSI图31:本周美、欧、亚天然气价格（美元百万英热） 图32:本周欧洲天然气价格上升（欧元英国天然气期货价亚洲JKM天然气期货价美国天然气期货价（）0

8 3006 4 1502 0 0

欧洲TTF天然气价格2020/32020/82021/12021/62020/32020/82021/12021/62022/42022/92023/22023/72024/52025/32025/82026/12026/6图33:本周广东价格下降（元吨） 图34:本周欧洲天然气进口量下降（Bcf）2020/72020/72021/52022/32022/82023/12023/62024/42024/92025/22025/72026/5

广东LNG价格

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2015-2023范围 2026年IA ruege2025年2024年注：数据更新有迟滞，最新数据日期为20262025年2024年图35:本周欧洲自俄罗斯天然气进口量上升（Bcf） 图36:本周部分区域国内管道气工业用价格（元方）北溪1北溪1号土耳其流线乌克兰线2024年合计亚马尔线2026年合计50ruege202626周

管道气工业用沈阳元)6420 管道气工业用北京元6420mbe

4【行业动态】伊朗与俄罗斯接近完成天然气贸易最终协议。714日，伊朗石油部长帕克内贾德在与俄罗斯能源部长齐维廖夫会谈时表示，两国天然气贸易最终协议的主要条款已协商完毕，计划在近期最终制定。此前俄罗斯总统普京曾表示，在通往伊朗的天然气管道项目建成后，俄气供应量或将逐渐达到每年550亿立方米。（来源：金联创天然气）巴基斯坦紧急追加LNG现货采购，两周内连发两轮招标。巴基斯坦正着手购买自伊朗冲突爆发以来规模最大的现货LNG，原因是霍尔木兹海峡再度紧张威胁来自卡塔尔的长期合同供应。巴基斯坦国家石油公司本周已发布两周内第二轮现货采购招标，以应对近期冲突再度扰乱卡塔尔发货的困境。（来源：金联创天然气）716日，伊朗冲突及其对全球能源市场造成的供应扰动，正刺激市场加大对美国新建液化天然气出口设施的投资。标普全球副董事长、能源顾问兼历史学家丹尼尔耶金称，霍尔木兹海峡航运受阻凸显了供应链地域多元化的重要性，未来12个月这一投资趋势还将延续。“美国液化天然气当下投资热度十分高涨，”耶金表示，“各国会进一步重视能源安全，积极寻找海峡这类航运咽喉要道的替代供应渠道。”他补充道，“采购方会更加青睐美国液化天然气，以此实现供应多元化。”自伊朗冲突爆发以来，全球最大液化天然气出口国美国已填补部分中东供应缺口，向欧洲与亚洲加大输气量。（来源：金联创天然气）21轮对俄制裁方案，因为欧盟委员会提议在该方案中加入禁止运输俄罗斯液化天然气（LNG）的条款。据《金融时报》援引消息人士报道，希腊方面表示，此项禁令将“摧毁”Dynagas。71521轮制裁方案达成723日。由于希腊的反对，该制裁方案已被搁置一周。（来源：金联创天然气）印尼阿巴迪209亿美元。716日，印尼总统普拉博沃以视频方式主持阿巴迪马塞拉项目开工奠基仪式。该项目由日本INPEX牵头（持股65%）