策略小百科2026版-财富管理篇

投资策略报告投资策略报告/全球财富管理规模与区域分布演变全球高净值人群的财富总体呈现持续增长态势，2018年后美联储货币政策周期直接主导全球财富扩张节奏。全球财富管理规模从2013年的52.6万亿美元增长至202079.6202598.32018-2025年复20182.25%201710%-3%；20224.5%-3.5%2020-20217%-8%；2024-20253.5%-4%2025年8.7%。201920208.4%202024.324.02024202510.5%202529.732.92020至20258.0%2019202010.7%202420251.5%20192020202420255.1%3.8%和7.0%的稳健增长。图1:全球财富管理规模增速与联储货币政策关联性显著上升WWR，iFinD投资策略报告/投资策略报告/全球财富配置自2145%~55%年20263122223（200210%201915%202619%2026202525%20%。在2002年互联网泡沫和20082020430%20232024AI图2:全球财富规模大类资产配置情况WWR投资策略报告/投资策略报告/2005-20072010SmartBeta2019ETFETFETF/ETF20152022图3:2005年全球财富管理经历七轮产品迭代，从单纯被动指数工具，逐步向多元化、精细化策略跃迁ICI投资策略报告/2005投资策略报告/大盘蓝筹指数ETF500VOO0.09%、0.03%0.03%VOO和QQQ2010BetaETFGLD2008-20152020-2025VWO2009-2010IEMG2017-20192013学影响，聚焦日本市场的EWJ及执行汇率对冲策略的DXJ2020资产ETFARKK2020-2021JEPQ2022-20232024年，ETF（IBIT）ETF表1:2005年以来全球财富管理爆款产品从被动宽基，转向数字货币、主动管理ETF产品爆发期 代码 产品名称 投资范围成立时间管理规模(亿美元）费率跟踪指数/策略爆火背景/产品定位SPDRS&P500ETF2005年以来，美股逐步成为全球资金配置核心，S&P500代表美国大盘龙头资2005年至今 SPY Trust 美国大盘1993年1月77740.09%S&P500产。SPY成立早、规模大、成交活跃、期权生态成熟，既是长期配置工具，也是机构做指数交易、对冲和流动性管理的核心工具，长期保持地位。VanguardS&P5002010年代后，被动投资和低费率竞争加速，长期资金更重视成本。VOO跟踪2017年至今VOO ETF 美国大盘2010年9月99550.03%S&P500同样的S&P500，但费率显著低于SPY，更适合养老金、投顾账户和个人长期定投，在2017年后持续放量。纳斯达克1999年3月4810纳斯达克1999年3月48100.18%100美国综合债2007年4月15740.03%新兴市场2005年3月12170.06%新兴市场2012年10月15390.09%VanguardTotal

Nasdaq-100BloombergU.S.

2010斯达克100成为科技成长风格的代表。QQQ集中覆盖苹果、微软、英伟达、亚马逊等龙头，是投资者表达科技成长行情的核心ETF。2008年金融危机后，资产配置从单一权益扩展到股债组合，投资者需要低成本2008年后 BND2009-2010VWO2017-2019

BondMarketETFVanguardFTSEEmergingETFiSharesCoreEmergingMarketsETFiSharesCoreMSCI

发达市场除

AggregateFloatAdjustedFTSEEmergingMarketsAllCapChinaAInclusionIndexMSCIEmergingMarketsIMI

债券底仓来降低组合波动。BND金和稳健账户里的核心债券ETF金融危机后全球流动性宽松，新兴市场增长叙事强化，中国、印度、巴西等市场成为资金寻找高增长beta的重要方向。VWO早期新兴市场ETF爆火的代表。2010年代后，ETF进入“核心配置化”阶段，投资者不只做阶段性新兴市场交易，也开始把新兴市场纳入长期全球组合。IEMG投顾账户和长期资产配置。全球资产配置从单一美股底仓，逐步扩展到“美股+非美发达市场+新兴市场”2017-2019 2005-2007；

EAFEETFiSharesMSCISouth

美加 2012年10月18720.07% MSCIEAFE

的组合框架。IEFA覆盖欧洲、日本、澳洲等非美发达市场，和VOO/VTI、IEMG搭配后能形成完整全球股票配置。韩国市场兼具新兴市场属性和科技制造属性，半导体、电子、出口链条在全球2023-20252013-2015 EWJ

KoreaETF 韩国 2000年5月 2130.59%MSCIKoreaiSharesMSCIJapan日本股票 1996年3月 2200.49% MSCIETF

产业周期中弹性较大。EWY在2005-2007年受全球化和新兴市场热潮推动，2023-2025年又受AI硬件、半导体周期带动重新活跃。2013共同推动日本股市重估。EWJ提供直接日本股票敞口，是全球投资者参与日本股市修复行情的主要ETF工具。WisdomTreeJapan

日本股票+

WisdomTreeJapan安倍经济学时期，日本股票上涨和日元贬值同时发生，普通日本ETF会受到汇2013-2015 DXJ2008、2011

HedgedEquityFund

汇率对冲 2006年6月 71

HedgedEquityLBMAGoldPrice

率拖累。DXJ的特点是“买日本股票，同时对冲日元风险”，精准解决了海外投资者配置日本股票时的痛点，在2013-2015年成为典型爆款。2008金融危机、2011欧债危机、2020低利率和2024-2025地缘风险，都强化、2020、2024-2025

GLDSPDRGoldShares 黄金 2004年11月13210.40%

PM 了黄金的避险和抗通胀属性。GLD把实物黄金ETF和流动性问题，是全球最具代表性的黄金配置工具2020-2021年疫情后利率极低、流动性宽松，市场风险偏好上升，投资者追逐2020-2021ARKKARKInnovationETF 科技 2014年10月 73 0.75% 主动管理

新能源、基因科技、云计算、自动驾驶等高成长叙事。ARKK通过主动管理集中押注“颠覆式创新”，业绩弹性和传播属性极强，成为主题ETF爆款。2014-2016

FirstTrustDorsey

动量行业轮2014年3月 38 WrightFocus5ETFJPMorganEquityWrightFocus5ETFJPMorganEquity2022-2023JEPIPremiumIncomeETFJPMorganNasdaq2023-2024JEPQEquityPremiumIncomeETF美股收益增

DorseyWrightFocusFive

2014年前后，传统市值加权指数之外，财富管理开始追求因子化、规则化和策略增强。FV用相对强弱和动量方法在多个行业/主题ETF中轮动，产品卖点不是覆盖市场，而是试图捕捉强势主题。2022年后美联储快速加息，权益市场波动上升，投资者从追求高成长转向追求强 2020年5月 4510.35%主动管理+期权收

现金流和低波动。JEPI通过美股组合叠加期权收入，提供月度分红和相对防御属性，契合加息周期中的收益增强需求。ProSharesBitcoin

纳指收益增2022年5月 397强

主动管理+纳指期权收入

科技股波动大，但投资者仍希望保留纳指成长敞口。JEPQ把纳斯达克相关股票敞口和期权收入结合起来，满足“既想参与科技行情，又想获得现金流”的需求，在2023-2024年快速放量。2021年加密资产热度高，但美国现货比特币ETF尚未获批，传统账户难以直接2021

StrategyETF 比特币期货2021年10月 14 0.95% 比特币期

配置比特币。BITO通过比特币期货提供敞口，是加密资产进入ETF渠道的第一步，爆火更多来自“稀缺入口”和监管突破意义。2024

iSharesBitcoinTrust比特币现货2024年1月 449ETF

CMECFBitcoinReferenceRate-NewYorkVariant

2024年美国现货比特币ETF获批，数字资产第一次以更合规、更低门槛的方式进入传统财富管理账户。IBIT背靠iShares渠道和品牌，解决了托管、交易、合规和账户接入问题，成为现货比特币ETF中最具代表性的爆款。投资策略报告/投资策略报告/ETFDB投资策略报告/TOP20投资策略报告/ETF500SPYVOOVTI100QQQ610VEAVTVVUG0.03%VOOSPYVUGVGTIWFVWO、IEMG和EEM表2:过去10年全球top20规模产品排名变动ETFDBVIG/VYMVNQ。中外产品布局对比：差距、追赶与成本分化国内通过QDII30014投资策略报告/XMEETF更ETF投资策略报告/ETF20012012年年VOO（2010QDII及ETF20122022202520243ETF，2025年初0.03%0.09%、VTVTIBND0.03%。QDII0.15%0.50%16.67倍如VTI），5倍。表3:国内产品矩阵正快速补齐，但与海外产品在策略分层精细度与成本上仍有差距ETFDB，iFinD投资策略报告投资策略报告/全球费率下行，国内降费空间几何？ETF25%—50%0.02%-0.03%3000.5%0.15%70%。<<商品/0.02%-0.03%，A0.15%）；0.4%-0.5%（IBIT0.25%，QDIILOF0.5%-1%图4:海内外代表性产品费率变动情况Bloomberg，iFind投资策略报告投资策略报告/ETF崛起，类型分布与头部产品会是哪些？ETFSEC2019SEC美国主动ETF20201220202476804121531只，规模占ETF3.0%9.1%。图5:美国主动ETF规模迅速增长SECETF期权收益、系JEPIJEPQ445.8亿美401.9ETFDimensional474.3CLO280美国主动ETF费率与策略复杂度呈正相关。美股被动宽基ETF费率普遍低于0.05%ETF0.08%-0.85%0.08%-0.18%0.75%-0.85%。国内方面，2026年陆家嘴论坛已明确鼓励境内机构发行主动ETF，政策空间已经打开。当前国内产品以主动权益类为主，固收、收益增强、另类策略等品类覆盖仍存较大空白。后续产品矩阵若能持续完善，行业有望复刻美国监管放开后的加速发展路径，进入快速成长期。投资策略报告/表4:美国代表性主动ETF投资策略报告/ETFDB投资策略报告/ETF投资策略报告/美国是全球因子ETF格和策略的SmartBetaBacRok和haesUML以RSPOMFL等为代表的价值因子ETF1800表5:美国代表性因子策略ETF产品情况ETFDBETF500无法持续占优9%-15%ETF（MTUM）14%年30%，202136%，20232020、2024、2025SPY。静态多因子500投资策略报告/年36%10202220%投资策略报告/表6:从长期表现来看，美股主流因子策略ETF未实现对标普500的稳定超额，单因子无法持续占优ETFDB注：黑色边框代表跑赢标普500基准如何通过衍生品与多资产策略改造风险收益形态？ETFETFETFMorganJEPQ445.8401.9Innovator和FirstTrustETFBUFR99.7Innovator截至2025年98019只T205年底被GodnchsPartner旗下DBMF38.6投资策略报告/表7:代表性衍生品、多资产策略ETF投资策略报告/ETFDBI022Y的18，JEPQ36%25%15%19%。BUFR20222023-202513%10%DBMF2022年19%表8:代表性衍生品、多资产策略ETF表现情况ETFDB注：黑色边框代表跑赢标普500基准投资策略报告/投资策略报告/ETFSECETFETFETF市场波动风险：全球财富管理规模与权益市场表现高度相关，若发生超预期经济衰退、地缘政治冲突或流动性危机，可能导致风险资产大幅回调，进而拖累财富管理规模增速与产品规模扩张。美联储货币政策超预期风险：产品表现不及预期风险：ETF主动ETF投资策略报告投资策略报告/信息披露信息披露分析师承诺不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明财通