【S生态产业股份有限公司上市可行性分析报告16000字（论文）】

S生态产业股份有限公司上市可行性分析报告摘要:安徽新宇生态产业股份有限公司主要从事生态系统（河道水环境、湿地、污染土壤、采煤塌陷区）修复技术及环境治理工程科技研发、设计及施工运营管理业务，重点研发创新基于人工智能、物联网技术整体解决生态环境保护与治理技术方案。报告首先通过企业及行业现状分析认为该企业主营业务生态系统修复及研发技术服务市场潜力大，具有较大发展空间；接着利用SWOT模型和格鲁夫六力模型对公司的基本竞争力进行了分析，认为企业具有较大的竞争优势。然后，采用PEST等模型对公司所处的宏观经济形势给公司带来的影响进行了研究，并在财务分析中对多种能力做出了测试，最后运用Z值分析、相对估值法和绝对估值法对公司风险进行了分析，列举出了公司拟融资项目资金的运用，给出了可能上市的板块并进行了SMF模拟。综合分析，安徽新宇生态产业股份有限公司具备在创业板上市的可能性，并给出公司未来发展的一些建议。关键词：SWOT模型格鲁夫六力模型PEST模型Z值分析SMF模拟目录一、项目概况 一、项目概况（一）项目简介对安徽新宇生态产业股份有限公司上市的可行性作分析报告，以该公司的内部综合状况和所处的外部宏观经济环境为根据，分析该公司的上市可能性，并结合该公司的不足提出改进的建议。（二）上市可能性判断公司基本符合上市的条件，通过改进，预估近期上市可行。（三）创业板上市流程设立股份有限公司设立股份有限公司尽职调查与上市辅导导导导导导申请文件的制作与申报申请文件的审核路演、询价、定价发行与上市

图1公司未来创业板上市流程（四）公司投资价值分析现阶段社会正需要环境治理，市场需求大，有广阔的发展前景，市场竞争较小，公司盈利状况良好，公司研发团队逐渐成熟，未来将不断增加与高校的合作，利用更加先进的技术帮助企业实现质的飞跃。预计未来营业额将持续增长。安徽新宇生态产业有限公司作为国家高新技术企业，有丰富的行业经验与较大的潜力，有良好的投资价值。（五）申请发行上市地点2020年末，安徽新宇生态产业有限公司可以考虑在深交所创业板上市。二、公司概况（一）公司基本情况安徽新宇生态产业有限公司成立于2009年7月17日，主营业务为生态系统的修复和环境治理等多方面，致力于创造绿色生态，未来将在我国生态行业占据领先地位。表1公司基本情况分析表基本要素相关信息法定代表人张友德证券简称新宇生态注册资本49646545公司地址合肥市包河经济开发区兰州路728号21栋所属行业公共设施管理业联系方式公司网址资料来源：百度百科（二）组织结构安徽新宇生态产业股份有限公司安徽新宇生态产业股份有限公司图2公司组织机构图（三）公司主营图3公司主营业务分布图1、公司向环保企业转型非常成功、生态修复作为主营业务之一，收入已占主营业务收入的绝大部分，因此作为主要发展方向。2、人工湿地生态系统工程,是污水净化的新型研究领域,属于应用科学的范畴,是生态工程技术的一种。新宇生态在这方面拥有一整套的设计、建设、运营整体的服务体系。3、海绵城市在降水时，可以实现吸水、蓄水等功能，当需要时，又可以将水释放并加以利用，从而有效缓解城市水资源短缺与城市内涝之间的矛盾，并有助于修复城市水生态环境。4、雨污分流系统有效的减少了污水对环境的污染，改善了城市形象，进而促进城市的发展。新宇生态拥有专业的施工团队，综合考虑工程质量、工期、安全和成本四大要素，在建设过程中根据工程实际情况，编制计划，精心合理安排每一道工序。5、新宇生态拥有市政公用工程施工承包资质、环境工程专业承包资质、环境污染治理工程总承包资质，专业的设计、施工、运营团队，为污水处理厂建设运营提供优良的服务。6、景观建设上注重使园林景观回归自然，满足人性化需要和功能性需求。7、新宇生态具有丰富的滨水湿地廊道设计、承建经验，通过滨水湿地廊道的建设可以连通水系彼此隔离的景观元素，达到保护和恢复生物多样性、维护和传递生态功能的重要作用。（四）公司股东与股权结构变化图图4公司股权结构图普通股前十名股东间相互关系说明：张友德与周洁茹是夫妻关系，另外两个参股的合伙企业合伙人周善夫与周洁茹是父女关系。三、公司基本素质分析（一）公司商业模式分析图5公司商业模式分析图安徽新宇生态产业股份有限公司拥有“四位一体”的商业模式，通过招投标模式和直接销售模式开拓业务，加大了研发力度，扩大了规模，取得了不小的成绩。（二）公司竞争对手分析表2公司竞争对手情况分析公司名称成立日期主营业务北京盛旺绿化工程股份有限公司2012.02.29园林绿化，物业管理，园林设计，施工总承包，机械设备租赁河南九鼎园林绿化工程股份有限公司2007.08.07园林绿化施工，园林景观工程设计，古建筑施工，管道工程施工，荒山生态修复重庆泽众园林股份有限公司2007.04.27绿化养护，绿化工程施工，园林景观规划设计，建筑工程施工浙江易之园林股份有限公司2005.10.27园林绿化工程施工，市政设施管理，建筑材料销售，城乡市容管理，物业管理最近几年，生态修复行业呈现出迅猛的发展势态，而且生态修复技术要求较高，国内从事这方面行业的公司较多，技术难免出现同质化，因此安徽新宇生态产业股份有限公司应该加大技术研发力度，勇争行业弄潮儿。（三）SWOT分析图6公司SWOT全面分析图1、优势分析表3公司优势种类分析优势种类详细内容人才优势公司拥有一支高执行力，搞技术水平的人才队伍，拥有大专以上学历的人才占全部员工比例超过85%。凭借着丰富的项目实施经验、人才团队建设以及研发投入，公司申请不少专利。丰富的行业经验公司持续经营的十年多中，累积了很多行业经验和资源，特别在市政园林领域积累了丰富的招投标经验和优秀的成果，公司获得了多项省级、国家级奖项的产品成果，有良好的口碑，未来将更有益于获取新的项目资源。资质优势公司拥有市政、环保、建筑、环境污染防治等资质，2019年公司新增地质灾害治理工程施工资质，有利于公司生态修复业务的开展，在信用等级上获得合肥市信用评价市政+房建两项“AAA”级企业（最高级别）。技术优势公司作为国家高新技术企业、安徽省“专精特新”企业及合肥市科技小巨人企业，积极结合自身项目经验，除加大自主研发外，还与高校及企业共同研发，建有市级研发平台，并且与安徽农业大学、安徽大学等高校签订了产学研协议，致力于水生态修复方面研究，获得了一系列研究成果并申报专利，未来将不断增加与高校的合作，利用先进的技术成果和先进的管理理念帮助企业实现长久的发展。安徽新宇生态产业股份有限公司在规模、资源、人力等诸多方面与大企业之间还存在着较大差距。2、劣势分析图7公司竞争劣势分析图3、机遇分析政府对环保的高度重视，政策的大力支持，要充分利用好这些契机，并且生态修复产业市场潜力大，环保企业投资的规模不断扩大，产值处于快速增长期。利用市场需求呈上升的趋势，扩大企业的经营规模，加强与各企业之间的合作，同时加大研发投入，弥补创新劣势。公司的主营业务多元化，而且全国水污染问题比较严重，可以为其提供综合性服务。另外针对城市黑臭水的治理，为公司提供了广阔的市场。对于安徽新宇生态产业股份有限公司来说，这是一个非常大的发展机会。4、危险分析2014年修订的《中华人民共和国环境保护法》在推进环境治理现代化方面具有了新的规定。政府对环境治理方面负主要责任，企业承担主体责任，此外，市场上“高手如云”，因此，法律和市场会倒逼企业进行技术创新，淘汰一些落后设备，这就对安徽新宇生态产业股份有限公司的技术创新提出了很高的要求。（四）安迪格鲁夫六力模型图8安迪格鲁夫六力模型分析图1、潜在竞争力的影响潜在竞争者的能力比较强，环保产业在国家重视环境治理的背景下很吃香，环保产业很多，如果有资金充裕、技术先进的企业拓展业务或者公司转型，对我公司有一定威胁，但是公司自身有夯实的基础，所以在面对行业之间的竞争时，有一定的核心竞争。2、供应商的影响当前全国疫情控制的比较好，各行业都已经复工复产，生产原材料以及设备的采购都能够得到有效的供应，为公司的发展提供了物质基础。3、替代产品和服务的威胁在疫情影响下，多方企业和机构参与了环境治理方面的工作，而且国家对于环保行业法律法规的施行以及全民素质的提高，让我国环境越来越优良化，这就要求我司在治理技术方面有所突破，提高公司竞争力。4、客户的影响力安徽新宇生态产业股份有限公司的客户较为单一，其中政府机构客户占比比较大，对公司要求更严格，在与客户合作过程中，合作的主动权更多的把握在客户手中，对公司的影响较大。5、现存竞争者的影响力2020年，中国环境产业值超出了2.8万亿元，整体市场规模不断扩大，产值过百亿元的环境企业数量越来越多，中国光大环境(集团)有限公司成为中国环保行业的龙头。在此趋势背景下，竞争势头越来越大。6、协力者力量公司在发展过程中必须要有合作伙伴的协助才能够变得更加顺利,安徽新宇生态产业股份有限公司在获取项目过程中已建立起稳定的采购体系。通过不断完善招投标模式和直接销售模式，开拓了业务，也为公司的采购提供了一定的保障。在商业活动中，也获得了一批可靠的贸易伙伴，这为我司巩固地位有较大益处。四、行业分析（一）行业分类表4安徽生态所在行业规定细则颁布部门颁布文件行业名称行业代码中国证监会《上市公司行业分类指引》生态保护与环境治理业N77国家统计局《国民经济行业分类》水污染治理N7721国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》先进环保产业战兴产业7.2中小企业股份转让公司《挂牌公司管理型行业分类指引》水污染治理N7721资料来源：东方财富网（二）主管部门表5安徽生态所在行业主管部门及职能主管部门主要职能国家发展和改革委员会制定产业政策，协调政策执行过程中的各项问题生态环境部自然生态保护司指导、协调、监督生态保护工作中国环境保护行业协会推动我国环境管理、环境保护事业进步，树立行业规范及行业标准，建立行业自律性机制，参与行业管理国家质量监督检验检疫总局对各行业的产品进行监督检查（三）生态行业发展情况国家把生态文明建设纳入“五位一体”布局中，体现了国家对生态环境的重视，同时出台了多方面政策，针对污染防治、生态修复、园林绿化、环境保护等多个方面，促进行业市场蓬勃发展。在生态行业规模迅速增长的同时，“物竞天择”效应逐渐显现。技术水平低、项目经验不足和项目承接能力低等劣势在小企业中逐渐显现，在广阔的市场竞争中逐渐被市场淘汰，而那些实力较强的企业凭借自身强大的优势迅速抢占市场，行业集中度进一步显现。安徽新宇生态产业股份有限公司有稳定的客户资源，公司基础良好，发展迅速，不断拓展新业务，并且生态修复产业前景广阔，与我国可持续发展的政策方向一致。其次通过加强管理，技术创新，提高竞争力和优势，将新宇生态产业股份有限公司发展成为知名大企业。（四）国家政策支持图9国家相关政策图五、宏观经济数据与政策（一）宏观经济数据分析1、国内生产总值资料来源：东方财富网图10国内生产总值变化图GDP能够反映一个国家的经济发展态势。总体来说除了疫情之外，我国经济平稳发展。第二产业始终处于主导地位，经济形势一片大好，有利于企业发展。2、居民价格消费指数资料来源：东方财富网图11居民价格消费指数变化图居民消费价格指数是反映居民家庭购买生活消费品和支出服务项目费用价格变动趋势和程度的相对数，它是衡量通货膨胀水平的重要指标。2008年的经济危机导致2009年居民消费价格指数迅速回落，之后除了2020年疫情之外，居民消费价格指数总体处于平稳状态，市场经济平稳发展。（二）宏观经济政策分析1、存款准备金的调整资料来源：东方财富网图12存款准备金率变化图存款准备金反映一个国家市场中的现金流动性。从图中可以看出，从2011年之后，央行不断降低存款准备金率，降低了贷款的成本，资金投入市场力度大，企业更愿意进行投资和融资，促进经济发展。2、税收收入资料来源：东方财富网图13全国税收收入变化图我国一直倡导减税降费政策，2021年第一季度环比减少了0.67%，可见我国减税降费力度很大，由此增强了企业的盈利能力，促进企业发展。（三）PEST分析图14宏观经济PEST分析图具体如表6所示:表6PEST分析因素分析因素内容政治我国政治环境目前来看相对稳定，整体不会有大的改变，国家针对环境治理所制定和颁布的政策、法规都将对我国生态产业的发展起到重要推动作用。经济就我国的经济环境来分析，经济发展平稳，韧劲足。社会近些年来，我国政府高度重视环境污染问题，对于生态产业正是面临着最好的发展机遇期，有利于企业的发展。技术国家支持和鼓励生态环境治理行业高新技术的发展，鼓励企业技术的创新。六、财务分析（一）资产负债表分析依据公司历年的财务报表，对安徽新宇生态产业股份有限公司资产和负债进行分析。表7公司资产负债表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）流动资产3378971002999794003791770013%非流动资产3670120027240600946060035%资产总额3745983003272200004737830014%流动负债20568510019134110014344007%非流动负债66749007659400-984500-13%负债总额212360000199000500133595007%所有者权益总额1622382001282195003401870027%资料来源：公司历年年报通过资产负债表，可以看出公司的负债能力，借此改善公司的财务质量，此外还有助于预测公司的经营业绩。1、2020年资产总额增加47378300元，增加13%。负债总额增加13359500元，增加7%，资产总额增加的幅度大于负债总额增加的幅度，由此可见，公司负债风险可控，经营业绩良好。2、货币资金2020年期末余额为6985445元，比期初增长了10.30%，说明公司拥有足够的能力开拓新的市场。3、所有者总额2020年度比2019年度增长了34018700元，增长的幅度为27%，说明安徽新宇生态产业股份有限公司盈利能力强，收益不断增长。1、资产状况及资产变动分析依据历年公司的财务报表，从中获取安徽新宇生态产业股份有限公司资产状况。表8资产状况表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）流动资产3378971002999794003791770013%非流动资产3670120027240600946060035%资产总额3745983003272200004737830014%资料来源：公司历年年报从上表中分析可知，2020年公司资产总额达到374598300元，流动资产占比90.20%,同比增加13%；非流动资产占比9.8%，同比增加35%。公司资产状态非常好，而且2020年的资产总额较2019年增加了14%，公司在盈利、偿债、运营方面的能力较好，公司的财务质量较好。2、流动资产结构分析依据历年公司财务报表,对公司的流动资产加以分析。表9流动资产结构表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）货币资金6985445633287565257010%应收账款114980015119758514-4778499-4%预付账款1580025600-9800-38%存货3709253168316836-164607583-98%其他应收款33035005545300-5214950-94%其他流动资产7100003000068000023%流动资产3378971002999794003791770013%资料来源：公司历年年报从上面表中可知，2020年新宇生态产业股份有限公司流动资产达到337897100元，比上年增长了13%。货币资金达到6985445元，约占流动资产总额的2%，应收账款约占34%，预付账款约占0.0046%。1、2020年该公司的存货为3709253元，约占流动资产总额11%，其他应收款约占0.9%，其他流动资产约占0.2%。2、2020年该公司的其他流动资产比2019年的其他流动资产增幅较大，说明该公司盈利增强。该公司的存货减幅比较大，说明该公司资金周转能力强。3、2020年该公司的流动资产比2019年增加了许多，说明该公司流动比率提高，短期偿债能力增强，机会成本增加。图15流动资产结构分析图从上图可以得出2020年流动资产比2019年增加了许多。2019年营业收入不错，导致2019年应收账款、存货、其他应收款都呈现出增长状态。3、非流动资产结构分析依据历年公司财务报表,对该公司的非流动资产加以分析。表10非流动资产结构表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）固定资产2307939124837903-1758512-7%无形资产260852242986178667%非流动资产3670120027240600946060035%资料来源：公司历年年报由上表可知，2020年该公司的非流动资产达到36701200元，比上年增加35%；固定资产比上年减少7%；2020年无形资产达到260852元，比上年增加7%。2020年，该公司的非流动资产快速增加，比上年增加35%，2019年比上年增加2.8%,由此可知，该公司的非流动资产增长非常迅速。4、负债及所有者权益变动分析依据历年公司的财务报表，对该公司的负债及所有者权益加以分析。表11负债及所有者权益表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率(%)流动负债20568510019134110014344000.7%非流动负债6674900765940098450012.9%所有者权益1622382001282195003401870026.5%负债和所有者权益3745982003272200004737820014.5%资料来源：公司历年年报从上面中可知，2020年公司负债和所有者权益总额达到374598200元，比上年增加14.5%。流动负债总额达到205685100元，比上年增加0.7%。所有者权益总额达到162238200元，比上年增加26.5%。图16负债和所有者权益变动分析结构图从上图可知，2020年的负债和所有者权益总额变动额比2019年波动明显。从负债和所有者权益分别占总资产比重来看，公司的流动负债比上年所占比重增加0.7%，公司的所有者权益比上年所占比重增加26.5%。5、重大科目依据历年公司的财务报表，对该公司资产负债表当中数额较大的科目进行记录以及分析。表12重大科目结构表单位：元项目2020年年报2019年年报2018年年报2017年年报固定资产2307939124837903244646282798833应付账款95298000962365009003423267904377应收账款11498000011975850010980931580215200资料来源：公司历年年报重要的会计科目如上表所示，2017年至2019年固定资产分别为2798833元、24464628元、24837903元，处于增长状态，2020年固定资产减少，但是不多。科目中，应付账款数额比较大，说明公司的业务增长较多。近四年来，总体来说应收账款处于增长趋势，公司应当加大应收账款的回收力度。图17重大科目结构分析图通过柱状图看出公司近年来，货币资金和流动负债总体上都保持上升的态势。（二）利润表分析依据历年该公司的财务报表，对安徽新宇生态产业股份有限公司的利润表以及相关会计科目进行记录与分析。利润总额增长及结构分析表13利润构成表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率(%)营业收入2302244191802488054997561427.7%营业成本1629700991330003312996976822.5%销售费用253461702534617253%管理费用82589166782627147628921.8%财务费用38870264693591-806565-17.2%研发费用121060948485375362071942.7%营业利润38551174243272551422391958.5%利润总额38513000243316981418130258.3%净利润34018761216052221241353957.5%资料来源：公司历年年报以上表中的科目为利润相关科目，从中可以看出财务费用是唯一处于减幅的科目，原因是该公司的技术水平提高所导致的。在所有科目中，增加最大的是销售费用，2020年比2019年相比，增加了2534617元，比上年增加了253%。图18利润总额增长及结构分析图从柱状图可以看出，2020年，公司的营业利润、利润总额、净利润，比上一年都处于增长趋势。2020年公司的营业收入达到230224419元，比上一年增加27.7%；净利润达到34018761元，比上一年增加57.5%，净利润之所以增长，是因为公司业务增长所致。营业利润达到38551174元，比上一年增加58.5%。安徽新宇生态产业股份有限公司净利润高，说明该公司值得投资。2、成本费用结构分析依据历年该公司的财务报表，对安徽新宇生态产业股份有限公司的成本费用相关科目进行分析。表14成本费用结构分析单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）成本费用总额1930000001560000003700000023.7%营业成本1629700991330003312996976822.5%营业税金及附加250900229800211009.2%销售费用253461702534617253%管理费用82589166782627147628921.8%财务费用38870264693591-806565-20.8%研发费用121060948485375362071942.7%资料来源：公司历年年报此表详细列出了成本费用。减少最多的是财务费用，增加最多的是销售费用。公司的盈利增加。销售费用增加表明该公司大力拓展业务。图19成本费用结构图通过此图可以看出成本费用结构的变化。2020年，该公司的成本费用总额、营业成本均呈现增长趋势。3、收入质量分析依据历年该公司的财务报表，进而分析该公司的收入质量。表15收入质量分析表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率(%)营业收入2302244191802488054997561427.7%应收账款114980015119758514-4778499-3.9%营业利润38551174243272551422391958.5%经营活动现金流量-7126088436316-8508924-108%资料来源：公司历年年报该公司2020年营业收入达到230224419元，比上一年上升27.7%；营业利润达到38551174元，比上一年上升58.5%。该公司的营业收入和营业利润均有一定的增长，营业利润的增长幅度更大。经营活动现金流量减少了8508924元，减幅为108%，从公司的年报当中得知，经营活动现金流量之所以减少，是因为公司投标项目所需保证金的增加以及及时支付供应商货款所致，从这方面可以看出公司的经营非常的稳定。（三）现金流量表分析依据历年公司的财务报表，对该公司的现金流量表中的相关科目进行分析。现金净流量变动分析表16现金流量分析表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）经营活动现金净流量-7126088436316-8508924-108%投资活动现金净流量-1373937-162182024788315.3%筹资活动现金净流量2339116-25560464895162191.5%现金净增加额2526004258400-4005800-94%资料来源：公司历年年报该公司在2020年经营活动中产生的现金流量为-712608元，比上一年减少108%，主要是因为公司投标项目所需保证金增加以及及时支付供应商货款导致。投资活动和筹资活动所产生的现金流量分别增加了15.3%和191.5%，现金净增加额比上一年减少了94%。以上科目分析当中可以看出安徽新宇生态产业股份有限公司处于快速发展时期，公司经营业绩良好，利润高，公司投资风险小。图20现金净流量变动分析图2020年经营活动现金净流量变化较大。2019年至2020年，现金净增加额处于下降状态，但投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量处于增加状态。2、现金流出流入结构分析依据历年公司的财务报表，对安徽新宇生态产业股份有限公司的现金流入流出进行分析。表17现金流入流出结构表单位：元项目2020年年报2019年年报增减额标识增减率（%）经营活动现金流入156000000922983006370170069%经营活动现金流出157000000838620007313800087%投资活动现金流入97700097700977%投资活动现金流出14717001621800-150100-9%资料来源：公司历年年报2020年，公司的经营活动现金流入比上一年增加69%，投资活动现金流入977%。公司经营活动流入和流出比上一年分别增加69%和87%。公司近两年来进账的现金流较为平稳。2020年公司的期末余额比上一年增加39.87%，整体的现金流有所上升。图21现金流入流出结构分析图2020年，公司的经营活动现金流入和投资活动现金流入分别比上一年增加69%和977%。3、偿债能力分析（1）资产负债率表18资产负债率分析表年度2020年2019年2018年2017年资产负债率56.69%60.82%66.71%70.42%资料来源：公司历年年报资产负债率=总资产÷总负债近四年来看，该公司的资产负债率逐年下降，并且逐渐的保持在行业的一个合理的区间内（40%～60%），原因是因为该公司的经济实力不断增强，资产不断增加。结合上面的分析，资产增加的同时，负债也在增加，但负债增加的速度远远小于资产增加的速度，因此资产负债率逐年下降。（2）流动比率表19流动比率分析表年度2020年2019年2018年2017年流动比率1.641.571.431.34资料来源：公司历年年报流动比率=流动资产÷流动负债安徽新宇生态产业产业股份有限公司近四年来的流动比率逐步升高，再结合上面的分析，该公司的资产的变现能力强，短期偿债能力也强。（3）速动比率表20速动比率分析年度2020年2019年2018年2017年速动比率1.620.690.600.54资料来源：公司历年年报速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债2020年，该公司的速动比率是1.62，消除了存货带来的资金压力。2017年～2020年，公司的速动比率逐年增高，短期负债能力强。4、营运能力分析（1）存货周转率表21存货周转率分析表年度2020年2019年2018年2017年存货周转率0.830.810.910.97资料来源：公司历年年报存货周转率=销货成本÷平均存货该公司2017年～2020年，存货周转率逐年下降，但总体相差不大，但相对于行业平均来说比较偏低。5、盈利能力分析表22盈利能力分析表年度2020年2019年2018年2017年净资产收益率23.42%19.18%22.78%16.37%基本每股收益0.690.440.430.24销售净利率14.78%11.99%11.21%7.64%毛利率29.21%26.21%25.84%18.44%资料来源：公司历年年报该公司2017年～2020年净资产收益率和毛利率都处于不断增长，由此可见，公司经营业绩良好。该公司2017年～2020年基本每股收益逐年增长，四年增长了近187%。随着国家出台一系列环境保护措施，基本每股收益还会不断增长。（1）净资产收益率图22净资产收益率净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%从上图可知，该公司净资产收益率总体呈上涨趋势，公司业绩良好，盈利能力强，投资风险小,从线性关系来看，预计公司的净资产收益率还将处于上升趋势。（2）基本每股收益图23基本每股收益从上图可知，该公司的基本每股收益呈现逐年上升的趋势，公司财务状况良好，公司发展迅速，线性关系表达的很清楚，预计公司的基本每股收益将处于增长趋势。（3）毛利率图24毛利率毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入从上图可知，该公司的毛利率呈现逐年增长趋势，这说明公司业绩良好，营业收入呈增长趋势，从线性关系来看，可以预判公司的毛利率处于上升趋势，公司的未来走向是上升的。此外，公司要加大研发投入，创新自己的产品，在行业内占领和保持优势。6、发展能力分析（1）营业收入增长率表23营业收入增长率分析表项目2020年2019年2018年2017年营业收入增长率27.78%0%26.53%-20.33%资料来源：公历年年报2017年～2019年，该公司营业收入增长率总体上呈现出增长的趋势，营业收入稳步上升，侧面反映出公司财务稳定。（2）总资产增长率表24总资产增长率分析表项目2020年2019年2018年2017年总资产增长率14.67%6.86%25.93%7%资料来源：公司历年年报2017年～2019年，公司每年的总资产增长率都处于正值，可以说明公司每年的资产处于增长中，公司未来的发展前景一片光明。（3）营业利润增长率表25营业利润增长率分析表项目2020年2019年2018年2017年营业利润增长率58.47%3.9%90.94155%资料来源：公司历年年报2017年～2020年，公司的营业利润增长率虽然有所不同，但公司的营业利润增长率始终处于正值，公司的营业利润是不断增加的，说明公司的资金充足，有利于公司的发展。（4）净利润增长率表26净利润增长率分析表年度2020年2019年2018年2017年净利润增长率57.46%7.15%87.24%138.30%资料来源：公司历年年报净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）÷上年净利润×100%安徽新宇生态产业股份有限公司2017年净利润增长率为138.30%，2020年净利润增长率为57.46%。（六）综合能力分析运用多种财务指标，对该公司进行整体评价，主要用的办法就是财务综合评分法。财务综合评分法的核心是运用一定数量具有综合性的财务指标进行分析，从而得出企业的不足，并提出相应的建议。表272019年、2020年新宇生态产业股份有限公司相关指标对比指标名称2020年2019年ROE（净资产收益率）22.3817.42%ROA(总资产收益率)9.69%6.83%FL（财务杠杆）2.312.55PM（销售净利率）14.78%11.99%TAT（资产周转率）0.660.57资料来源：公司历年年报ROE=净利润/所有者权益ROA=净利润/总资产FL=1/（1-资产负债率）PM=净利润/销售额TAT=销售额/总资产ROE=ROA×FL=PM×TAT×FL资料来源：《证券投资学》1、数据表明安徽新宇生态产业股份有限公司的盈利能力有所提升。2019年的ROE为17.42%，2018年的ROE为22.38%。其中，销售利润率（PM）和总资产周转率（TAT）的贡献为正，财务杠杆（FL）的贡献为负。2、销售利润率（PM）和总资产周转率（TAT）的协同提升。表明安徽新宇生态产业股份有限公司的业务处于景气度上行的良好状态中。结合表中的指标和上面的公式可以看出，ROE的上涨是因为FL的下降和ROA的上升所致。（七）Z-SCORE模型分析Z-SCORE是一个多变量的财务的公式，用来衡量一个公司的财务健康状况。具体公式为：Z=1.2Altman针对非上市公司对以上公式进行了相应的变式，具体公式如下：Z=1.0其中，X1=(流动资产-流动负债）/总资产、X2=留存收益/总资产、X3判断准则如下：当Z＜1.81，公司财务风险大，为破产区；1.81≤Z＜2.67，公司面临财务风险，为灰色区；2.67＜Z,公司财务状况稳定，为安全区。表28Z值及其所需数据单位：元项目2020年2019年流动资产337897100299979400流动负债205685100191341100留存收益8617670052157900资产总计374598300327220000息税前收益4184430028511600股票总市值（新三板市值）595758540595758540负债总额212360000199000500X10.35290.3320X20.23000.1593X30.11170.0871X42.80542.9937Z5.1964124.939802资料来源：公司历年年报2019年安徽新宇生态产业股份有限公司的Z值为4.939802，2020年该公司Z值为5.196412，均大于2.67，公司财务状况稳定。2020年该公司Z值大于2019年，表明该公司2020年财务能力相比于2019年有所增强。表29相似业务上市公司Z值数据项目节能铁汉蒙草生态美尚生态X1-0.0975-0.03660.0359X20.04120.14280.0872X30.02550.03940.0058X40.36340.67650.3910X50.13940.16700.1475Z0.38111.36730.56661资料来源：同花顺选取了三家与安徽新宇生态产业股份有限公司相似业务的上市公司进行比较，从表中得知，这三家上市公司的Z值均低于安徽新宇生态产业股份有限公司，且财务风险较大，从这方面来看，安徽新宇生态产业股份有限公司完全符合上市条件。（八）财务分析总结表30财务分析总结表项目分析结果偿债能力公司资产增长速度较快，短期和长期偿债能力较强营运能力存货周转率和应收账款率速度都挺高，变现能力强盈利能力毛利率和净资产收益率较高，盈利能力强发展能力营业收入增长率和净利润增长率增速快综合能力FL指标不断降低，其他指标增长迅速，综合能力强Z值分析Z值充分表现出该公司财务稳定，也符合上市公司的标准七、公司估值分析（一）相对估值法1、市盈率估值法市盈率估值法往往被用来对没有公开化的企业或是刚刚向公众发行股票的企业进行估价。如果该公司的市盈率趋于稳定且不低于同行业平均水平，则能反映该企业的盈利水平恒定且较好。市盈率=每股市价/每股税后利润表31相同行业已上市公司的市盈率公司名称市盈率每股收益北控水务集团7.430.4174中国水务投资有限公司6.051.0000格林美股份有限公司47.210.0577中国光大环境有限公司4.730.9793北京首创股份有限公司13.070.0407中国天楹股份有限公司25.080.0485资料来源：东方财富网由上表数据可知，该行业的市盈率平均值（仅仅对于表中而言）为17.26,市盈率相对偏高，安徽新宇生态产业股份有限公司在众多从事园林环境治理与生态保护的企业中占领先位置，因此，预估该企业的发展前景比较好。预估该企业的市盈率处于15左右，股票价格预估处于5到10之间。2、市净率估值法市净率一般用于股票投资分析，正常情况下，市净率较低的股票，它的投资价值更高，反之则投资价值更低。市净率=每股市价/每股净资产表32相同行业已上市公司的市净率公司名称市净率北控水务集团0.83中国水务投资有限公司1.03格林美股份有限公司3.83中国光大环境（集团）有限公司0.63北京首创股份有限公司1.34中国天楹股份有限公司1.06资料来源：东方财富网根据上表数据可知，该行业的市净率平均值大约在1.45（仅仅对于表中而言）安徽新宇生态股份产业公司的市净率是该平均值的2.5倍，说明安徽新宇生态股份有限公司未来发展十分可观。3、市销率估值法市销率=每股价格/每股销售收入表33相同行业已上市公司的市销率公司名称市销率北控水务集团1.225中国水务投资有限公司0.934格林美股份有限公司3.75中国光大环境（集团）有限公司0.663北京首创股份有限公司1.05中国天楹股份有限公司0.54资料来源：东方财富网根据上表数据可知，该行业的市销率平均值大约在1.36，查阅所研究企业的财务报告可知，其销售收入为2534600元。利用公式，估算出该企业的股权价值=2534600×1.36=3447056元。（二）绝对估值法绝对估值法有两个模型方法。一是现金流贴现定价模型；另一个是B-S期权定价模型，根据本文所研究的是安徽新宇生态股份有限公司的上市分析问题，本文决定采用现金流贴现定价模型法。下面我们对该企业进行该方法的绝对估值分析：绝对估值法有很多方法，本文采用股利贴现法，所需要的数据如下：1、以2020年12月1日的一年期国债收益率2.457%为无风险收益率。2、以2020年上证指数的收益率13.87%为市场收益率。3、结合同行业上市公司的β系数，我们取β系数为1.1。4、我们以公司近三年的股利增长速度为股利增长速度。结合年报计算出近三年的股利增长速度为3%。5、按照股利增长速度计算，假设公司刚刚发放了0.7元的股利。所用的公式如下：必要收益率=无风险收益率+β×（市场收益率-无风险收益率）股票合理价值=现在的股利×（1+股利增长速度）/必要收益率-股利增长速度各个条件带入公式，的必要收益率大约为15%，股票合理价值为6元。八、拟融资项目分析（一）拟融资项目具体情况分析1、二次循环利用钴镍资源表34融资项目表项目资金额公司建设500万公司研发500万补充流动资金400万补充流动资金缺额表35近三年投资金额流动表单位：元时间投资流入金额投资流出金额投资现金流量净额2020年977330147167001621820-16218202018年75500015176489-14421489资料来源：公司历年年报从数据当中来看，近三年公司的投资流出金额远远大于流入金额，一方面看出公司发展迅速，另一方面看出公司需要大量资金来促进自身发展。同时，公司是资金密集型产业，各类业务的开展需要资金予以支持，因此，公司需要通过融资来解决这些问题。如果公司上市的话，可以募集资金解决上述问题。（二）拟融资项目的必要性1、随着公司的项目和业务的拓展，原本公司的规模已经不能再满足目前的需求，因此必须加强公司建设，扩大规模。2、科技是一个公司的核心竞争力，同时公司作为一个高新技术企业，必须得加强公司的技术研发投入，维护和加强公司核心竞争力。4、公司作为资金密集型企业，随着公司的业务和布局在全国的扩大，肯定需要大量的资金予以支撑，因此，公司需要通过融资来获取大量资金。（三）拟融资项目的市场前景分析中国是钴镍资源的使用大国，据统计，我国钴使用量达到15000吨以上，大约占世界消耗量的四分之一；镍使用量达到300000吨以上，大约占世界消耗量的五分之一。但是，我国非常缺乏钴矿资源，钴储量仅占世界的1.03%，而我国自身开采钴的数量也只占有我国使用量的十分之一，我国钴资源几乎只能通过进口获得；按照目前我国开采镍资源的速度，也仅仅只够我国使用10年左右。这个项目的启动和运营需要资金支持，所以安徽新宇生态股份有限公司决定上市。九、上市可行性分析（一）创业板上市条件分析在本报告的财务分析部分可以了解到，安徽新宇生态股份有限公司从2016到2020的净利润分别为4518694.46元，9334139.00元，19465108.67元，21605222.65元，34018761.95元，共88941926.73元，且最近五年的近利润呈增长趋势。公司近五年的利润为正且业绩较好但金额数量相对较小，暂时不满足主板的要求，因此公司准备在创业板上市，创业板可以为公司提供更多的融资途径，帮助公司进一步发展和扩展业务。根据实际情况分析，公司准备在深交所创业板上市。（二）公司创业板上市条件分析1、公司基本情况要求表36安徽新宇生态产业股份有限公司上市创业板基本情况分析表上市条件公司概况是否满足发行人依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司公司2009年成立，严格按照法律法规执行至今是最近两年连续盈利且净利润不少于10000000元，且净利润持续增长2019年和2020年的净利润总和为55623984.60大于10000000且逐年增加是最近一期末净资产不少于20000000元，且无未弥补亏损2020年末230224419.65元大于20000000元，且无未弥补亏损是资料来源：百度百科2、主板公司财务要求表37公司上市创业板财务情况分析可能出现的情况解决方案公司刚开始上市，资金募集困难，投资者难以信任扩大宣传力度，增强投资者对公司的了解，让投资者看到公司的良好前景募集资金不一定立刻有回报，有可能会产生亏损公司对投资金额要有所把握，先进行“预投资”，尽量减少损失公司不一定能按照预期完成计划公司将需要检查原方案的问题，进行改革措施“FAIL”后公司可能难以筹集资金，公司资金链产生问题找寻更多的投资者进行融资，或者进行银行贷款，以获得更多的资金支持（三）公司上市可能面临的困难和问题1、难以预测目前我国宏观经济市场的运行好坏，近两年由于疫情问题，我国的经济发展有所影响，从而可能影响到大部分投资者的投资信心，公司募集资金会有所难度。如下表可知，在同比增长一栏中，2019年相对于2018年全为正增长，