2026年财务管理（营运资金优化）试题及答案

2026年财务管理（营运资金优化）试题及答案

（考试时间：90分钟满分100分）班级______姓名______第I卷（选择题共30分）（总共6题，每题5分，每题只有一个正确答案，请将正确答案填在括号内）1.下列关于营运资金的说法中，正确的是（）A.营运资金越多，企业的短期偿债能力越强，因此营运资金越多越好B.营运资金包括流动资产和流动负债，流动资产减去流动负债后的余额为营运资金C.营运资金的管理目标是合理配置流动资产和流动负债，提高资金使用效率D.营运资金的管理只涉及流动资产的管理，不涉及流动负债的管理2.企业持有现金的动机不包括（）A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.投资动机3.下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）A.机会成本B.管理成本C.坏账成本D.短缺成本4.在存货的ABC控制法下，应当重点管理的是（）A.数量较多的存货B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货5.企业采用宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较高，风险较高D.收益性较高，资金流动性较高6.某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（）万元。A.27B.45C.108D.180第II卷（非选择题共70分）7.（10分）简述营运资金管理的原则。8.（15分）某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位储存成本2元，一次订货成本25元。要求：计算该企业的经济订货批量、每年最佳订货次数、与批量有关的存货总成本。9.（15分）资料：某企业2025年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2026年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资本成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（l）计算该企业2025年的下列指标：①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率；（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额；③维持应收账款所需资金；④应收账款机会成本；⑤坏账成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）计算以下指标：①甲方案的现金折扣；②乙方案的现金折扣；③甲乙两方案信用成本前收益之差；④甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。10.（15分）材料：某企业目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：方案一：按11%的利率发行债券；方案二：按面值发行股利率为12%的优先股；方案三：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点；（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数；（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？理由是什么？11.（15分）材料：某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入（不含增值税）90万元，年总成本（不含利息）60万元。乙方案原始投资额200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，投产后，年收入（不含增值税）170万元，经营成本70万元/年。已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；（2）计算甲方案经营期第2年的经营成本；（3）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期；（4）计算甲、乙方案的投资收益率；（5）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；（6）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣。答案：1.B2.D3.D4.B5.B6.A7.营运资金管理的原则包括：（1）保证合理的资金需求，企业应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。（2）提高资金使用效率，缩短营业周期加速变现过程，合理安排流动资产与流动负债的比例关系。（3）节约资金使用成本，在保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。（4）保持足够的短期偿债能力，合理安排流动资产和流动负债的结构，确保有足够的短期偿债能力。8.经济订货批量Q=（2KD/Kc）^1/2=（2×3600×25/2）^1/2=300（千克）；每年最佳订货次数N=D/Q=3600/300=12（次）；与批量有关的存货总成本TC（Q）=（2KDKc）^1/2=（2×3600×25×2）^1/2=600（元）。9.（1）①变动成本总额=3000-600=2400（万元）；②变动成本率=2400/4000=60%。（2）①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）；②应收账款平均余额=5400/360×52=780（万元）；③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）；④应收账款机会成本=468×8%=37.44（万元）；⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）；⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+X50=195.44（万元）X。（3）①甲方案的现金折扣=0；②乙方案的现金折扣=5400×（2%×30%+1%×20%）=43.2（万元）；③甲乙两方案信用成本前收益之差=（5000-4000）-（5400-4000-43.2）=-356.8（万元）；④甲乙两方案信用成本后收益之差=-356.8-（140-195.44）=-91.36（万元）。（4）因为乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以应选择乙方案。10.（l）筹资前的息税前利润=1600万元，筹资前的利息=3000×10%=300万元，筹资前的净利润=（1600-300）×（1-25%）=975万元，筹资前的每股收益=975/800=1.22（元）。方案一：增发债券后的利息=300+4000×11%=740万元，增发债券后的净利润=（1600+400-740）×（1-25%）=945万元，增发债券后的每股收益=945/800=1.18（元）。方案二：增发优先股后的净利润=（1600+400-300）×（1-25%）=1275万元，增发优先股后的优先股股利=4X000×12%=480万元，增发优先股后的每股收益=（1275-480）/800=0.99（元）。方案三：增发普通股后的股数=800+4000/20=1000万股，增发普通股后的净利润=（1600+400）×（1-25%）=1500万元，增发普通股后的每股收益=1500/1000=1.5（元）。（2）增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点：（EBIT-300）×（l-25%）/800=（EBIT-740）×（l-25%）/800，解得EBIT=1700万元。增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点：（EBIT-300）×（l-25%）/800=[（EBIT-300）×（l-25%）-480]/800，解得EBIT=2300万元。（l）筹资前的财务杠杆系数=1600/（1600-300）=1.23。方案一：筹资后的财务杠杆系数=（1600+400）/（1600+400-740）=1.59。方案二：筹资后的财务杠杆系数=（1600+400）/（1600+400-300）=1.25。方案三：筹资后的财务杠杆系数=（1600+400）/（1600+400）=1。（4）由于方案三的每股收益最高，且财务杠杆系数小于方案一和方案二，所以应选择方案三。11.（1）甲方案：年折旧=（100-5）/5=19万元。NCF0=-150万元；NCF1-4=（90-60）+19=49万元；NCF5=49+50+5=104万元。乙方案：年折旧=（120-8）/5=22.4万元。NCF0=-120万元；NCFl=0；NCF2=-80万元；NCF3-6=（170-70-22.4）=77.6万元；NCF7=77.6+80+8=165.6万元。（2）甲方案经营期第2年的经营成本=60-19=41万元。（3）甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/49=3.06年。乙方案包括建设期的静态投资回收期=2+200/77.6=4.59年。（4）甲方案的投资收益率=（年均利润/投资总额）×100%=[（49-19）/150]×100%=20%。乙方案的投资收益率=[（77.6-22.4）/200]×100%=27.6%。（5）甲方案的净现值=-150+49×（P/A，10%，4）+104×（P/F，10%，5）=-