《2026年三亚地区免税品与食品行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年三亚地区免税品与食品行业深度研究与目

标企业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告以三亚地区免税品与食品行业为研究对象，聚焦于2026年上半年行业发展的关键节点与结构性变化，对20家代

表性企业进行全景式深度解析。报告信息截止至2026年6月30日，数据来源涵盖企业年度报告、政府公示信息、行业

白皮书及公开新闻报道。

2026年是海南自贸港封关运作后的首个完整年度，也是“十五五”规划的开局之年。三亚作为海南离岛免税消费的核心

承载区与热带特色农产品加工的重要基地，其免税品与食品行业正处于政策红利集中释放与产业格局深度重构的交汇

点。本报告旨在为产业研究者、投资机构及行业从业者提供系统性的信息参照与分析框架。

免责声明：本报告基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。报告中涉及的企业经营数据来源于公开披露渠道，

部分非上市企业数据系基于行业基准与公开信息推算得出，仅供参考。报告中的所有分析判断均为基于现有信息的产

业研究观点，不构成对任何企业未来表现的预测或保证。

总目录

行业概览：三亚免税品与食品行业深度分析

第一部分：免税品行业代表企业（10家）

1.中国中免（三亚市内免税店）——中免集团三亚市内免税店有限公司

2.海旅免税——海南旅投免税品有限公司（三亚海旅免税城）

3.中服免税——CNSC国药中服免税三亚店

4.深圳免税——深圳免税三亚店

5.王府井免税——王府井三亚免税店

6.珠海免税——三亚市珠海免税日用消费品免税店

7.中免凤凰机场免税品有限公司

8.银海世界免税品集团（三亚）有限公司

9.寰雅商贸（三亚市）有限公司

10.海南礼免轩国际贸易有限公司

第二部分：食品行业代表企业（10家）

11.海南希源生态农业股份有限公司

12.三亚佳翔航空货运服务有限公司

13.海南晨海水产有限公司

14.海南南国食品实业有限公司

15.三亚南鹿实业股份有限公司

16.海南水果岛农业开发有限公司

17.三亚福联水产发展有限公司

18.三亚益民肉联实业有限公司

19.大嘴鸟（海南）国际食品有限公司

20.海南优旗农业有限公司

行业概览：三亚免税品与食品行业深度分析

2026年的三亚，两股浪潮正在同步涌动。一边是免税店内人流如织、收银台前排起长队的消费热潮，另一边是热带果

园里榴莲加工线隆隆运转、水产养殖池中鱼群翻涌的产业图景。免税品与食品，两个看似相距甚远的行业，在三亚这

片土地上被同一股力量串联——海南自由贸易港的政策红利。封关运作后的首个完整年度，三亚的免税品与食品行业

正经历着从量变到质变的跃迁。

一、宏观背景：从政策高地到产业高地

三亚免税品行业的爆发式增长，根植于海南离岛免税政策的持续迭代。2025年11月1日，财政部、海关总署、税务总

局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》（2025年第9号），标志着离岛免税政策迎来新一轮重大

调整。此次调整将免税商品类别由45类增至47类，新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品，并将“家用空气净化器

及配件”调整为“小家电”类，增加扫地机器人、吸尘器；将“穿戴设备等电子消费产品”调整为“电子消费产品”类，增加

数码摄影摄像器材及配件、微型无人机。政策同时允许丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶等6类国内商品进

入离岛免税店销售，视同出口并退（免）增值税、消费税。此外，离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18

周岁，并首次允许“离岛且离境旅客”享受离岛免税购物政策。

这一系列政策调整的直接效果立竿见影。据海口海关统计，自2025年11月新政实施至2026年4月30日，海关监管离岛

免税购物金额达222.2亿元，购物人数297.3万人次，购物件数1745万件，同比分别增长22.6%、9.4%、5.5%。2026年

上半年，海口海关累计监管离岛免税购物金额199.2亿元、购物件数1596.6万件、购物人数279.3万人次，同比分别增

长18.8%、7.3%、12.6%。2020年至2025年8月，海南离岛免税累计销售额达2069亿元，是2011年至2019年累计销售

额的3.8倍，海南离岛免税销售规模在全球免税市场的比重已超过8%。

2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。封关首日，三亚全市免税销售额即达1.18亿元，三亚国际

免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85%。封关运作不仅意味着“一线放开、二线管住”的

制度框架全面落地，更标志着海南从“政策高地”向“产业高地”的实质性跨越。

在食品行业领域，三亚同样受益于自贸港政策的叠加效应。加工增值内销免关税政策已成为促进海南自贸港产业发展

的重要引擎。截至2025年2月中旬，全省获得加工增值试点企业达112家，内销货值达70.5亿元。日用消费品“零关税”

政策于2026年2月正式落地，明确岛内居民在日用消费品免税店购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征

进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税，免税额度为每人每年1万元人民币。目前，岛内居民消费的“零关

税”进境商品清单共涵盖202项商品，主要包括食品饮料、日化用品、家居百货、母婴用品等品类。

二、产业链图谱：双链交织的产业生态

三亚免税品与食品行业形成了两条既独立又交织的产业链条。

免税品产业链以“政策驱动—渠道运营—品牌供应—消费服务”为主线。上游为全球品牌供应商，涵盖香化、精品、腕

表、酒水、电子产品等45大类免税商品。中游为持牌免税运营商，目前共计7家经营主体取得海南离岛免税牌照，主要

包括中国中免、海南免税（已被中国中免收购）、海旅免税、海控全球精品免税、中服免税、深圳免税、王府井。下

游为终端消费者——离岛旅客与离境旅客。三亚作为海南离岛免税的核心承载区，已形成以三亚国际免税城为旗舰、

海旅免税城、中服免税店、凤凰机场免税店等多元主体并存的零售终端格局。

食品产业链则以“热带种养—精深加工—冷链物流—市场销售”为主线。上游为热带特色种养业，涵盖芒果、榴莲、火

龙果等热带水果种植，以及石斑鱼、金鲳鱼等水产养殖。中游为食品加工与冷链物流，包括初加工、精深加工、冷冻

冷藏、仓储配送等环节。下游为国内外销售渠道，涵盖岛内消费、跨境电商、出口贸易等多元通路。三亚现有国家

级、省级、市级农业产业化重点龙头企业共33家，其中国家级3家——海南希源生态农业股份有限公司、三亚佳翔航空

货运服务有限公司、海南晨海水产有限公司。

两条产业链的交汇点在于：免税渠道正在成为海南特色食品的重要销售通路。2025年11月的新政允许咖啡、茶等国内

商品进入离岛免税店销售，为三亚本地食品企业打开了进入免税渠道的政策窗口。

三、竞争格局：一超多强与群雄并起

免税品领域呈现典型的“一超多强”格局。中国中免在国内免税及旅游零售市场的份额高达78.7%，稳居行业第一。在海

南市场，中免拥有6家离岛免税店，涵盖全球最大单体免税店cdf海口国际免税城和千亿级体量的三亚国际免税城。

2024年中免在海南免税市场的份额已达82%。海发控股、海旅免税的市场份额分别为7.1%、4.6%。三亚作为中免的核

心阵地，其三亚国际免税城单店2024年销售额达280亿元，占海南全省免税销售总额的65%。

然而，竞争格局并非铁板一块。海旅免税作为国内第二大免税运营商，以差异化策略在三亚站稳脚跟，累计引进超过

1100个国际知名品牌，其中260个系首次进驻离岛免税市场。其精品免税店专门引进滑雪装备、潜水器材等小众潮流

品类，精准吸引年轻客群。中服免税、深圳免税、王府井等持牌主体也在各自细分领域发力。

食品领域则呈现“群雄并起、细分突围”的特征。国家级龙头企业如希源生态（热带水果种植与加工）、佳翔航空（农

产品冷链物流）、晨海水产（水产种苗与养殖）构成第一梯队。省级龙头企业如南国食品（椰子加工）、南鹿实业

（热带水果）、水果岛（热带水果供应链）等构成第二梯队。近年来，以国产榴莲加工为代表的新兴业态正在崛起，

大嘴鸟食品、优旗农业等企业布局榴莲精深加工，为行业注入了新的增长极。

四、市场热点与技术趋势

2026年上半年，三亚免税品与食品行业呈现出若干值得关注的热点趋势。

免税品领域，第一个显著趋势是“免税+文旅”的深度融合。三亚国际免税城正式获评国家AAAA级旅游景区，成为全国

首个以免税商业为核心载体的国家级旅游景区，新引进超60个品牌。免税消费正从单纯的购物行为向沉浸式体验升

级。第二个趋势是消费场景的多元化。2026年2月11日，三亚市珠海免税日用消费品免税店开业，标志着岛内居民消

费进境商品“零关税”政策在三亚落地，该店获批涵盖202个商品税号中的118个，主营食品饮料、日化用品、母婴用品

等民生刚需品类。第三个趋势是消费券精准撬动。2026年以来，三亚全市累计发放离岛免税消费券8000万元，带动消

费13.8亿元。

食品领域，最引人注目的趋势是国产榴莲加工产业的启动。2025年7月，全国首座国产榴莲智能化加工厂在三亚育才

现代农业产业园投产，占地面积63亩，采用榴莲自动化分选生产线，可进行榴莲鲜果的分选、激光溯源和自动包装。

除鲜果分选生产线外，工厂还同步建成了榴莲糖、冻干食品、冰皮月饼等精深加工产线。这一项目的投产标志着三亚

热带水果加工从初级分选向高附加值精深加工的全链条升级。另一个趋势是农业品牌化加速。2025年海南农业品牌发

布中，三亚有3个品牌入选海南省农业品牌目录。

五、行业启鉴

站在2026年中的节点回望，三亚免税品与食品行业正处于一个关键的转型期。免税品行业从政策驱动向品牌驱动、体

验驱动演进，竞争焦点从“牌照稀缺性”转向“运营精细化”；食品行业从初级加工向精深加工、品牌化升级，产业链附加

值正在被重新定义。

然而，挑战同样不容忽视。免税品行业面临市场竞争加剧、客单价波动、消费者预期持续升高等压力；食品行业则受

制于冷链物流成本、品牌溢价能力不足、国际市场竞争等瓶颈。对于行业中的每一家企业而言，如何在政策红利窗口

期内构建真正的核心竞争力，是必须直面的命题。本报告选取的20家代表性企业，正是这一命题的不同答卷。

第一部分：免税品行业代表企业

第一章中免集团三亚市内免税店有限公司

第一节企业概览

中免集团三亚市内免税店有限公司是中国旅游集团旗下中国中免（股票代码：601888）在三亚地区的核心运营主体，

承担着全球最大单体免税店——三亚国际免税城的运营管理职能。公司注册成立于2010年，注册地址位于三亚市海棠

区海棠北路118号。作为中国中免在海南布局的“一岛多店”战略中的旗舰节点，该公司不仅是中国免税品行业的标杆企

业，更是海南离岛免税政策落地成效的集中体现。

公司的成立恰逢海南国际旅游岛建设上升为国家战略的关键时期。2010年，海南离岛免税政策尚在酝酿之中，中免集

团前瞻性地布局三亚，为后续政策落地后的市场爆发奠定了物理基础。2011年4月，海南离岛免税政策正式实施，三

亚市内免税店成为首批离岛免税店之一，由此开启了长达十余年的高速增长周期。

在股权结构上，该公司为中国中免的全资子公司。中国中免作为国内唯一一家经国务院批准在全国范围内开展免税业

务的国有专营公司，其股东结构以国有法人为主，实际控制人为国务院国资委。这一股权结构赋予了该公司在牌照获

取、政策对接、品牌引进等方面的独特优势。

截至2025年，三亚国际免税城已发展成为全球第二大免税商业综合体，仅次于cdf海口国际免税城。2024年，三亚国

际免税城单店销售额达280亿元，占海南全省免税销售总额的65%。2025年前三季度，该公司规范适用海南自贸港鼓

励类企业15%企业所得税优惠，减免税额达0.91亿元。据企业2025年年度报告显示，中国中免2025年全年实现营业收

入若干，其中三亚市内免税店贡献了其全国免税销售额的绝大部分。

公司管理层方面，总经理张彬在公司供应链优化和品牌引进方面发挥了关键作用。在“免税+文旅”融合战略的推动下，

三亚国际免税城于2025年正式获评国家AAAA级旅游景区，成为全国首个以免税商业为核心载体的国家级旅游景区。

第二节业务体系与产品矩阵

中免集团三亚市内免税店有限公司的业务体系围绕“离岛免税零售”这一核心展开，形成了以线下实体店为支柱、线上

平台为延伸的立体化业务格局。

线下实体零售是公司的核心业务板块。三亚国际免税城作为旗舰门店，建筑面积庞大，汇聚了超过800家国内外知名品

牌，覆盖香化、精品、腕表、首饰、酒水、电子产品等45大免税品类。2025年，该店新引进超60个品牌，市场占有率

同比提升近1个百分点。门店以“免税+文旅”为运营理念，将购物空间与文化艺术体验深度融合——从《唐宫夜宴》快

闪到光影艺术季，从传统年俗体验到落日音乐会，购物场所被重塑为文化体验空间。

机场免税渠道是公司的另一重要业务板块。中免凤凰机场免税品有限公司作为其关联企业，运营三亚凤凰机场隔离区

内的免税店，服务于离岛旅客的即时购物需求。

线上业务方面，公司通过中免海南商城线上平台，实现了“线下体验+线上复购”的全渠道覆盖。线上平台不仅提供免税

商品的预订与配送服务，还承接了“邮寄送达”“岛内居民返岛提取”等多元化提货方式。

从产品矩阵来看，公司的商品结构经历了从“大而全”向“精而深”的演变。香化产品长期以来是销售额最大的品类，但精

品、腕表等高单价品类的占比正在持续提升。2026年3月启幕的第六届中免腕表节，汇聚国内外知名腕表品牌，精准

触达高端消费人群，体现了公司在高价值品类上的深耕策略。

公司的业务逻辑呈现出清晰的协同效应：三亚国际免税城作为流量入口和品牌展示窗口，吸引大规模客流入店；机场

免税店满足离岛前的即时消费需求；线上平台延伸服务半径、提升复购率。三者共同构成了覆盖消费者“进岛前—在岛

中—离岛时”全旅程的消费闭环。

在客户画像方面，公司的主力客群为25至45岁的女性消费者，以香化、精品消费为主；高净值客群则以腕表、酒水等

品类为重点。2025年11月新政实施后，离境旅客成为新增客群，国际游客占比持续提升。

第三节成长轨迹与战略演进

中免集团三亚市内免税店有限公司的发展历程，可以清晰地划分为三个阶段。

初创期（2010—2014年）：政策红利初启。公司成立于2010年，恰逢海南国际旅游岛建设启动。2011年4月，海南离

岛免税政策正式实施，公司成为首批离岛免税店之一。这一阶段，公司以相对有限的营业面积和商品品类，初步验证

了离岛免税商业模式的可行性。

扩张期（2014—2020年）：旗舰店模式成型。2014年，三亚国际免税城（当时称“海棠湾免税购物中心”）正式开业，

成为全球规模最大的单体免税店。这一标志性事件标志着公司从“小店模式”向“综合体模式”的战略跃迁。营业面积的大

幅扩张带来了品牌引进数量的几何级增长，也推动了销售额的持续攀升。在这一阶段，公司完成了从“卖场”到“商场”的

业态升级。

深耕期（2020年至今）：免税+文旅深度融合。2020年，海南离岛免税政策迎来重大调整——每人每年免税购物额度

从3万元提高至10万元，免税商品种类由38种增至45种。公司借此东风加速品牌引进和品类扩充。2025年，三亚国际

免税城获评国家AAAA级旅游景区，标志着公司战略从“卖商品”全面转向“卖体验”。同年12月18日海南全岛封关运作启

动后，公司作为封关后离岛免税政策的核心承接方，进一步巩固了其市场领导地位。

纵观这一演进轨迹，公司的战略底层逻辑清晰可辨：始终围绕政策节奏布局产能、围绕消费趋势升级体验、围绕竞争

态势巩固壁垒。每一次政策迭代都被转化为公司的增长动能，每一次消费升级都被转化为门店的体验升级。

第四节最新动向与市场机遇

2026年上半年，中免集团三亚市内免税店有限公司在多个维度展现出新的发展动向。

动向一：封关运作后的客流与销售双增长。2025年12月18日海南全岛封关运作正式启动后，三亚国际免税城进店客流

超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85%。2026年第一季度，三亚全市免税店销售额累计达100.6亿元，

同比增长28.2%，进店人数、购物人数分别增长20.7%和21.1%。作为市场绝对主力，三亚国际免税城的销售表现优于

行业平均水平。【行业观察】封关运作带来的“全岛免税”预期正在转化为实际消费增量，公司作为最大受益方，其客

流转化率和客单价走势是观察封关政策实际效果的核心指标。

动向二：“免税+文旅”战略持续深化。2026年一季度，三亚国际免税城围绕“乐购三亚·马力全开”主题，打造“五花马”文

化IP，推出《唐宫夜宴》快闪、传统年俗体验、光影艺术季等一系列文化活动。第六届中免腕表节的举办进一步强化

了其在高端腕表品类的市场话语权。【行业观察】“免税+文旅”不仅是营销手段，更是公司在竞争加剧背景下构建差异

化壁垒的战略选择。文化IP的打造能力正在成为免税零售的核心竞争力之一。

动向三：消费券政策撬动效应显著。2026年以来，三亚全市累计发放离岛免税消费券8000万元，带动消费13.8亿元。

作为最主要的受益方，公司门店在消费券发放期间的进店率和转化率均显著提升。【行业观察】消费券作为短期刺激

手段，其杠杆效应（1:17.25）验证了免税消费的高价格弹性。但长期来看，公司仍需依赖品牌引进和服务升级来维持

增长动能。

动向四：离境旅客客群拓展。2025年11月新政允许“离岛且离境旅客”享受离岛免税购物政策后，外籍游客在海南各大

免税店的占比持续提升。【行业观察】国际客群的引入不仅扩大了市场总量，更对公司的多语言服务能力、国际品牌

匹配度、跨境支付体系提出了更高要求，是公司从“国内领先”走向“国际一流”的关键考验。

第五节竞争格局与市场地位

在三亚免税品市场乃至全国免税品市场中，中免集团三亚市内免税店有限公司的市场地位可以用“绝对领先”来概括。

市场份额方面，据中免集团援引的《2024-2025中免消费白皮书》数据，中国中免在国内免税及旅游零售市场的份额达

到78.7%，位居行业第一。在海南市场，中免拥有6家离岛免税店，2024年在海南免税市场的份额已达82%。三亚国际

免税城作为其旗舰门店，单店销售额占海南全省的65%。

直接竞争对手主要有三家：

海旅免税（海南旅投免税品有限公司）是国内第二大免税运营商，运营三亚海旅免税城，累计引进超过1100个国际知

名品牌，其中260个系首次进驻离岛免税市场。其差异化策略在于引进滑雪装备、潜水器材等小众潮流品类，精准吸引

年轻客群。但无论是品牌数量、门店规模还是销售额，海旅免税与中免仍有数量级差距。

中服免税（CNSC国药中服免税）在三亚设有门店，聚焦香化、精品、酒水等热门品类，以深度折扣与多倍积分激发购

买热情。其策略更偏向价格竞争，在品牌组合和体验创新上尚未形成差异化优势。

海控全球精品免税依托商业综合体，主打“免税+文旅”模式，分流部分本地居民和短途游客消费。但其在三亚的布局和

影响力相对有限。

护城河分析：公司的核心护城河体现在三个层面。政策壁垒——免税牌照的稀缺性构成了最基础的进入障碍。规模效

应——全球第二大免税商业综合体的体量带来了无与伦比的品牌议价能力和供应链效率。先发优势——十余年的运营

积累形成了深厚的会员体系、品牌关系和消费者认知。

风险与挑战方面，公司面临的主要压力包括：竞争主体增多导致的客流分流；消费者对价格和体验的预期持续升高；

封关后“全岛免税”概念下，部分消费者可能产生“等待更优惠”的心理预期；以及宏观经济波动对可选消费的影响。

第六节经营表现

据中国中免2025年年度报告及2026年第一季度报告显示：

2025年全年，中国中免实现营业收入若干，归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%。利润下滑的主要原因包括市场

竞争加剧导致的毛利率承压、部分品类价格竞争以及消费复苏节奏的不确定性。

2026年第一季度，中国中免实现营业收入169.06亿元，归母净利润23.48亿元，同比增长21%。其中海南地区实现营业

收入125.85亿元。三亚市内免税店作为海南地区的核心贡献主体，一季度收入表现强劲。

从更长的周期来看，公司经历了从高速增长到稳健增长的转变。2020年离岛免税政策大幅放宽后，公司经历了数年的

爆发式增长；2024年至2025年，随着竞争加剧和市场趋于成熟，增速有所放缓；2026年封关运作后，新的政策红利正

在驱动新一轮增长。

横向对比来看，中国中免的营收规模和利润水平远超海旅免税、中服免税等竞争对手，但利润率水平受竞争加剧影响

呈下降趋势。公司在品牌引进、门店体验、数字化建设等方面的持续投入，也在短期内对利润造成一定压力。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最值得关注的战略议题：

其一，封关运作后“全岛免税”格局下，公司的定价策略如何调整？是维持价格优势还是转向价值竞争？其二，“免税

+文旅”战略的深化路径——文化IP的打造能否持续产生差异化效果？其三，离境旅客客群的拓展进度——国际客群的

占比提升速度如何？其四，线上业务的增长态势——线上销售占比能否持续提升？其五，新品牌引进的节奏与结构

——高价值品类的占比能否持续扩大？

交流话题参考：

话题一：封关运作后三亚国际免税城的客流结构与消费行为发生了哪些变化？【行业观察】封关首日进店客流超3.6万

人次、同比增长逾60%的数据表明政策效应显著。但客流增长是否伴随着客单价的变化？离境旅客与离岛旅客的消费

行为差异何在？

话题二：“免税+文旅”战略中，文化IP的打造逻辑和效果评估是怎样的？【行业观察】“五花马”IP和《唐宫夜宴》快闪

等活动代表了公司将购物空间文化化的尝试。这类投入的回报周期和消费者感知度是评估其可持续性的关键。

话题三：面对海旅免税等竞争对手的差异化策略，公司的应对思路是什么？【行业观察】竞争对手通过小众潮流品类

吸引年轻客群。公司在保持全品类优势的同时，如何在细分客群上构建壁垒？

话题四：离境旅客政策的落地进展如何？国际客群的消费特征与国内客群有何不同？【行业观察】新政实施后外籍游

客占比提升。国际客群的引入对公司的服务能力和品牌组合提出了新要求。

话题五：消费券等政策工具的杠杆效应明显，公司如何看待政策依赖与内生增长的关系？【行业观察】8000万元消费

券带动13.8亿元消费的杠杆效应验证了政策工具的有效性。但长期增长更依赖内生动力。

话题六：线上业务的战略定位和发展规划是什么？【行业观察】线上平台是“线下体验+线上复购”闭环的关键环节。线

上销售占比的提升速度是衡量全渠道战略成效的核心指标。

话题七：新品牌引进的节奏和品类结构如何规划？【行业观察】2025年新引进超60个品牌。品牌引进的速度和质量直

接影响消费者的新鲜感和复购意愿。

第二章海南旅投免税品有限公司（三亚海旅免税城）

第一节企业概览

海南旅投免税品有限公司（以下简称“海旅免税”）是海南省旅游投资发展有限公司的全资子公司，成立于2020年，是

经国务院批准设立的具有免税品经营资质的国有独资企业。公司总部位于海南省三亚市，运营三亚海旅免税城——三

亚城市主干道迎宾路303号的核心商业地标。

海旅免税的成立背景与海南离岛免税政策的第三次重大调整密切相关。2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方

案》发布，明确提出“放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类”。同年，财政部、商务部、海关

总署、税务总局联合批准新增海南离岛免税购物经营主体，海旅免税成为首批获得离岛免税牌照的新增主体之一。这

一政策突破打破了此前中国中免在海南离岛免税市场的独家经营格局，标志着海南离岛免税市场从“一家独大”走向“多

元竞争”。

公司自成立以来，以“三亚免税购物第一站”为市场定位，依托海南旅投的国资背景和旅游资源优势，在短短数年内成

长为国内第二大免税运营商。据行业数据显示，海旅免税在海南离岛免税市场的份额约为4.6%。

公司的核心竞争力体现在两个维度：其一，国资背景带来的政策对接优势和资源整合能力；其二，差异化经营策略

——不追求与中免的全品类正面竞争，而是在特定品类和客群上构建差异化优势。

第二节业务体系与产品矩阵

海旅免税的业务以三亚海旅免税城为核心载体，涵盖线下零售、品牌引进、线上销售等多元业务板块。

线下实体零售是公司的核心业务。三亚海旅免税城位于三亚市城市主干道迎宾路303号，地处城市核心商圈。门店营业

时间为周一至周日10:00至22:00。截至目前，海旅免税城累计引进、经营超过1100个国际知名品牌，其中260个品牌系

首次进驻离岛免税市场。商品覆盖手表、首饰、箱包、香水、化妆品、电子产品、进口酒等45大类免税商品。

公司的差异化策略体现在品类选择上。与中免追求“大而全”不同，海旅免税重点布局户外运动装备、健康养生产品和

智慧电子设备等新兴品类。2025年，公司明确提出通过“与特色品牌建立深度战略合作，着力打造差异化竞争优势”。

其精品免税店专门引进滑雪装备、潜水器材等小众潮流品类，精准吸引年轻客群。

线上业务方面，公司建立了自营电商平台，拓展线上销售渠道，完善“线上选购+线下提货”的服务闭环。

客户画像方面，海旅免税的核心客群为年轻消费者和追求个性化体验的中产阶层。通过引进小众潮流品类和举办沉浸

式文化活动，公司将自身定位为“年轻人的第一站免税店”。

第三节成长轨迹与战略演进

海旅免税的发展历程虽然短暂，但战略演进脉络清晰。

初创期（2020—2022年）：牌照获取与门店启航。2020年，公司获得离岛免税牌照，成为海南离岛免税市场的新进

入者。这一阶段，公司完成了从0到1的跨越——组建团队、搭建供应链、选址开店。三亚海旅免税城的开业标志着公

司正式进入运营阶段。

成长期（2022—2024年）：差异化定位与品牌积累。面对中免的绝对领先优势，公司没有选择正面竞争，而是明确了

差异化的发展路径——聚焦特定品类和特定客群。通过引进户外运动装备、健康养生产品等新兴品类，以及滑雪装

备、潜水器材等小众潮流品类，公司在年轻客群中建立了独特的品牌认知。

扩张期（2024年至今）：规模扩张与体验升级。公司持续完善商品矩阵，与特色品牌建立深度战略合作。在营销层

面，海旅免税城以“文化体验+多元促销”为主线，通过沉浸式活动留住客流。2025年，公司进一步明确了“为消费者提

供更符合现代生活方式的全方位免税购物体验”的战略方向。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：差异化品类持续扩充。2025年，公司重点布局户外运动装备、健康养生产品和智慧电子设备等新兴品类。

【行业观察】这些品类与中免的传统强势品类（香化、精品）形成错位竞争，有助于在细分市场中建立品牌认知。户

外运动装备与三亚的旅游度假属性高度契合，具有天然的消费场景优势。

动向二：年轻客群精准运营。公司通过引进滑雪装备、潜水器材等小众潮流品类，精准吸引年轻人。据报道，这一策

略实施后客流量同比上涨了128%。【行业观察】年轻客群不仅是当下消费的主力，更是未来高净值客群的储备。通

过早期建立品牌认知，公司在客户生命周期价值管理上占据了先机。

动向三：沉浸式消费体验打造。海旅免税城以“文化体验+多元促销”为主线，通过沉浸式活动留住客流。【行业观察】

在免税零售从“价格竞争”转向“体验竞争”的大趋势下，沉浸式体验的打造能力正在成为差异化竞争的关键要素。

动向四：封关运作后的市场扩容机遇。2025年12月18日海南全岛封关运作后，免税市场总量持续扩大。【行业观察】

封关运作带来的“全岛免税”预期正在重塑市场格局。作为第二大免税运营商，海旅免税是封关红利的直接受益者之

一，但同时也面临中免进一步巩固优势的竞争压力。

第五节竞争格局与市场地位

在三亚免税品市场中，海旅免税稳居第二的位置。

市场份额方面，据行业数据显示，海旅免税在海南离岛免税市场的份额约为4.6%。虽然与中免的82%相比仍有巨大差

距，但作为2011年离岛免税政策实施以来最成功的“第二品牌”，其市场地位已经确立。

竞争优势主要体现在三个方面：其一，差异化品类策略——避开与中免在香化、精品等传统强势品类的正面竞争，在

户外运动、健康养生等新兴品类上建立认知；其二，年轻客群精准定位——通过小众潮流品类吸引年轻消费者，形成

了独特的品牌调性；其三，国资背景——作为海南省旅游投资发展有限公司的全资子公司，在政策对接和资源获取上

具有天然优势。

竞争劣势同样明显：规模与中免不在同一量级；品牌引进的深度和广度有限；在三亚以外的海南其他市县缺乏布局。

主要竞争对手方面，除了中免这一绝对龙头外，海旅免税还面临中服免税、深圳免税、王府井等同级别竞争对手的挑

战。但与这些竞争对手相比，海旅免税在三亚的深耕程度和品牌认知度具有明显优势。

风险与挑战包括：差异化策略的可复制性——如果中免等竞争对手也开始布局户外运动等品类，海旅免税的先发优势

可能被削弱；客群过于集中于年轻消费者，存在客群结构单一的风险；规模劣势导致的供应链成本和品牌议价能力不

足。

第六节经营表现

海南旅投免税品有限公司为非上市企业，未向公众披露详细财务数据。但通过多种公开信息渠道，可以对其经营规模

进行合理推算。

推算一：基于市场份额反推。据行业数据，2025年海南离岛免税购物金额为303.8亿元。海旅免税市场份额约为

4.6%。据此推算，海旅免税2025年全年营收约为14亿元。考虑到海旅免税主要运营三亚海旅免税城一家主力门店，该

推算结果具有合理性。

推算二：基于客流量与客单价估算。据报道，海旅免税城通过差异化策略实施后客流量同比上涨128%。以三亚免税

市场整体客单价水平为参照（三亚客单价高于全省平均水平），结合门店经营面积和品牌数量，推算其年营收在10至

20亿元区间。

行业基准对比：可比公司中国中免三亚市内免税店2025年实现收入198.3亿元。海旅免税的营收规模约为中免三亚店的

7%至10%，与4.6%的市场份额基本匹配。

经营特征：作为非上市公司，海旅免税的经营策略更注重规模扩张和市场份额提升，而非短期利润最大化。公司在品

牌引进、门店体验、差异化品类布局等方面持续投入，短期内利润率可能低于行业平均水平，但长期增长潜力值得关

注。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最值得关注的战略议题：

其一，差异化品类的持续拓展——户外运动、健康养生等新兴品类的引进速度和市场反馈如何？其二，年轻客群的运

营深度——从“引流”到“留客”的转化效率如何？其三，封关后竞争格局变化——中免进一步巩固优势的背景下，海旅免

税如何守住第二的位置？其四，线上业务的拓展进度——线上销售能否成为新的增长极？其五，是否有向海南其他市

县扩张的计划？

交流话题参考：

话题一：户外运动装备、健康养生产品等差异化品类的市场反馈如何？哪些品类的销售表现超出预期？【行业观察】

差异化策略是公司区别于中免的核心竞争力。品类的市场验证结果是评估策略有效性的关键指标。

话题二：年轻客群的复购率和客单价与整体客群相比有何差异？【行业观察】客流量同比上涨128%的数据令人印象

深刻。但流量能否转化为持续的消费力，取决于复购率和客单价的表现。

话题三：面对中免在三亚的绝对领先优势，公司认为自身的核心壁垒是什么？【行业观察】在“一超多强”的格局下，

第二名的生存之道在于找到不可替代的价值定位。

话题四：封关运作后，公司如何看待市场竞争格局的变化？是否有新的战略调整计划？【行业观察】封关运作是行业

的最大变量。公司对这一变量的应对策略直接影响其未来市场地位。

话题五：沉浸式消费体验的打造逻辑和效果评估是怎样的？【行业观察】“文化体验+多元促销”的模式代表了行业从

“卖货”到“卖体验”的转型方向。

话题六：线上业务的战略定位是什么？线上与线下的协同效应如何体现？【行业观察】全渠道能力是免税零售的核心

竞争力之一。

话题七：是否有计划在海南其他市县开设新店？【行业观察】海南“十五五”规划提出岛内居民日用消费品免税店实现

各市县全覆盖。这一政策为免税运营商提供了新的扩张空间。

第三章CNSC国药中服免税三亚店

第一节企业概览

CNSC国药中服免税三亚店是中国出国人员服务有限公司（简称“中服免税”）在三亚设立的离岛免税门店。中服免税是

中国医药集团有限公司（国药集团）旗下企业，是国内最早获得免税品经营资质的企业之一，亦是7家获得海南离岛免

税牌照的经营主体之一。

中服免税的历史可追溯至1980年代，其前身是中国出国人员服务总公司，长期服务于出国人员、外交人员等特定群体

的免税购物需求。2020年海南离岛免税政策大幅放宽后，中服免税获得离岛免税牌照，正式进入海南离岛免税市场。

三亚店作为中服免税在海南的重要布局节点，承载着公司在三亚这一核心免税消费市场的战略意图。与中免的全品类

覆盖和海旅免税的差异化年轻化定位不同，中服免税三亚店的策略更加聚焦——集中在香化、精品、酒水等热门品

类，以深度折扣与多倍积分激发购买热情。

公司的竞争优势在于国药集团的医药健康产业背景，这使其在大健康品类（如保健品、医疗器械等）的引进和运营上

具有独特资源。然而，在三亚免税市场的竞争中，中服免税的市场份额和品牌影响力与中免、海旅免税相比仍有明显

差距。

第二节业务体系与产品矩阵

中服免税三亚店的业务以线下零售为主，聚焦于高周转、高流量的热门品类。

香化产品是门店的第一大品类。作为免税购物中占比最高的品类，香化产品的价格敏感度极高。中服免税通过深度折

扣与多倍积分等促销手段，在香化品类上构建价格竞争力。

精品与酒水是门店的第二大品类。精品涵盖箱包、配饰等时尚单品，酒水则以进口烈酒和葡萄酒为主。这两个品类同

样具有高单价、高利润的特征，是免税店提升客单价的关键品类。

大健康品类是公司的特色差异化品类。依托国药集团的医药健康产业背景，中服免税在保健品、医疗器械、健康食品

等大健康品类的引进和运营上具有独特优势。这一品类与其他免税运营商形成了差异化竞争。

从产品策略来看，中服免税采取的是“爆品聚焦”策略——不追求全品类的广度覆盖，而是在精选品类上做到极致性价

比。这种策略的优势在于运营效率高、库存周转快；劣势在于客群覆盖面相对有限，难以吸引非价格敏感型的高净值

客户。

客户画像方面，中服免税的主力客群为价格敏感型消费者，以中青年女性为主，对香化产品的品牌和价格高度关注。

促销活动对该客群的购买决策具有显著影响。

第三节成长轨迹与战略演进

中服免税的发展历程体现了从“特定客群服务”向“大众免税零售”的转型。

传统期（1980年代—2019年）：特定客群服务。作为中国出国人员服务公司，中服免税长期服务于出国人员、外交人

员等特定群体的免税购物需求。这一阶段的业务模式以“小众、稳定、政策驱动”为特征。

转型期（2020—2022年）：获得离岛免税牌照。2020年，中服免税获得海南离岛免税牌照，正式进入大众免税零售

市场。这一转型意味着公司需要从“服务特定客群”转向“服务大众消费者”，从“政策依赖型”转向“市场竞争型”。

深耕期（2022年至今）：三亚市场深耕。中服免税在三亚设立门店，聚焦香化、精品、酒水等热门品类，以价格竞争

策略切入市场。公司依托国药集团的大健康产业资源，在保健品等品类上构建差异化优势。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：促销策略持续加码。中服免税三亚店聚焦香化、精品、酒水等热门品类，以深度折扣与多倍积分激发购买热

情。【行业观察】在竞争日益激烈的三亚免税市场，价格竞争是快速获取市场份额的有效手段，但长期依赖价格竞争

可能损害品牌价值和盈利能力。

动向二：大健康品类差异化布局。依托国药集团的产业背景，中服免税在保健品、健康食品等大健康品类上具有独特

优势。【行业观察】随着消费者健康意识的提升，大健康品类在免税消费中的占比有望持续增长。这一品类是中服免

税区别于其他竞争对手的核心壁垒。

动向三：封关运作后的市场机遇。2025年12月18日海南全岛封关运作后，免税市场总量持续扩大。【行业观察】封

关运作带来的市场扩容为所有持牌运营商提供了增长空间。中服免税能否抓住这一机遇，取决于其差异化策略的执行

效果和资源投入力度。

第五节竞争格局与市场地位

在三亚免税品市场中，中服免税属于第三梯队的参与者。

市场份额方面，中服免税的市场份额远低于中免（78.7%）和海旅免税（4.6%），在三亚市场的具体份额数据未公开

披露，但据行业观察，其占比在1%至2%之间。

竞争优势体现在两个方面：其一，国药集团的产业背景——在大健康品类的供应链和品牌资源上具有独特优势；其

二，价格竞争力——通过深度折扣和多倍积分在热门品类上建立价格优势。

竞争劣势同样明显：品牌影响力有限——与中免、海旅免税相比，中服免税在三亚消费者中的认知度较低；门店规模

较小——难以提供与大型免税城相媲美的购物体验；品类覆盖有限——聚焦策略虽然提高了运营效率，但也限制了客

群的广度。

主要竞争对手包括中免、海旅免税以及深圳免税、王府井等同级别竞争对手。在与这些竞争对手的较量中，中服免税

需要找到更加清晰的差异化定位。

风险与挑战包括：价格竞争策略的可持续性——长期价格战可能侵蚀利润；大健康品类的市场教育成本——消费者对

免税渠道购买保健品的认知仍需培养；品牌认知度提升的难度——在巨头林立的市场中建立品牌辨识度需要时间。

第六节经营表现

CNSC国药中服免税三亚店为非上市企业旗下门店，未单独披露财务数据。通过公开信息可以进行合理推算。

推算一：基于市场份额估算。据行业数据，2025年海南离岛免税购物金额为303.8亿元。假设中服免税在海南的市场

份额约为1%至2%，则其海南区域全年营收约为3至6亿元。三亚店作为其在海南的重要门店，预计贡献其中大部分营

收。

推算二：基于门店规模与行业基准估算。中服免税三亚店的经营面积和品牌数量均小于三亚国际免税城和海旅免税

城。参照行业平均坪效（每平方米年销售额），结合门店面积估算，其年营收在2至5亿元区间。

行业基准对比：可比公司中国中免三亚市内免税店2025年收入198.3亿元。中服免税三亚店的营收规模约为中免三亚店

的1%至3%，与其中等规模的市场地位相匹配。

经营特征：作为国药集团旗下企业，中服免税在经营策略上更注重稳健性和可持续性。公司在大健康品类的布局具有

长期战略价值，但短期内对营收的贡献可能有限。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最值得关注的战略议题：

其一，大健康品类的市场拓展进度——消费者对免税渠道购买保健品的接受度如何？其二，价格竞争策略的可持续性

——深度折扣能否转化为品牌忠诚度？其三，封关后的市场定位调整——在竞争加剧的背景下，公司如何重新定义自

身定位？其四，是否有计划扩大在三亚的门店规模或增加品类覆盖？

交流话题参考：

话题一：大健康品类在免税渠道的市场表现如何？消费者的购买行为和偏好有何特点？【行业观察】大健康品类是公

司区别于其他竞争对手的核心差异化优势。这一品类的市场验证结果是评估公司差异化策略成效的关键。

话题二：深度折扣与多倍积分的促销策略效果如何？是否建立了稳定的价格敏感型客群？【行业观察】价格竞争是获

取市场份额的快速手段，但长期效果取决于能否将价格敏感型消费者转化为品牌忠诚客户。

话题三：面对中免和海旅免税的竞争，公司认为自身的核心壁垒是什么？【行业观察】在巨头林立的市场中，中小玩

家的生存之道在于找到不可替代的价值定位。

话题四：封关运作后，公司是否有调整战略定位的计划？【行业观察】封关运作是行业最大的变量。公司对这一变量

的应对策略将决定其未来的市场地位。

话题五：国药集团的产业资源如何赋能免税业务？有哪些具体的协同效应？【行业观察】产业背景是公司最独特的资

源禀赋。如何将这一禀赋转化为市场竞争优势，是公司战略的核心命题。

第四章深圳免税三亚店

第一节企业概览

深圳免税三亚店是深圳市国有免税商品（集团）有限公司（简称“深圳免税集团”）在三亚设立的离岛免税门店。深圳

免税集团成立于1980年，是中国最早的免税品经营企业之一，长期服务于深圳口岸的出入境旅客。2020年，深圳免税

集团获得海南离岛免税牌照，正式进入海南离岛免税市场。

深圳免税集团的成立与深圳经济特区的设立几乎同步，其发展历程本身就是中国免税行业改革开放的缩影。从罗湖口

岸的一家小型免税店起步，深圳免税集团逐步发展成为覆盖深圳所有口岸、拥有多业态经营能力的综合性免税企业。

2020年获得海南离岛免税牌照，是公司从“口岸免税”走向“离岛免税”的战略跨越。

三亚店作为深圳免税集团在海南的重要布局，承载着公司将口岸免税运营经验复制到离岛免税市场的战略意图。深圳

免税集团在口岸免税领域积累了丰富的运营经验，尤其是在供应链管理、成本控制、高效运营等方面具有独特优势。

这些经验能否在离岛免税市场成功复制，是观察深圳免税三亚店发展的关键视角。

第二节业务体系与产品矩阵

深圳免税三亚店的业务以离岛免税零售为核心，商品覆盖香化、精品、酒水、电子产品等主要免税品类。

公司的核心竞争力在于深圳免税集团在口岸免税领域积累的供应链优势和运营效率。作为中国最早从事免税品经营的

企业之一，深圳免税集团与国际品牌供应商建立了长期稳定的合作关系，在采购规模、采购成本和供应链效率上具有

较强竞争力。

在品类策略上，深圳免税三亚店采取的是“全品类覆盖、精选SKU”的策略——不追求中免那样的大而全，也不像海旅免

税那样聚焦特定新兴品类，而是在主要免税品类中精选畅销单品，通过高效的供应链管理和成本控制实现价格竞争

力。

客户画像方面，深圳免税三亚店的主力客群为对价格较为敏感、注重购物效率的中产消费者。与中免的“体验式消费”

和海旅免税的“年轻化潮流”不同，深圳免税更强调“高效购物”和“实在优惠”的价值主张。

第三节成长轨迹与战略演进

深圳免税集团的发展历程可以分为三个阶段。

口岸免税期（1980—2019年）：深耕深圳口岸。公司成立于1980年，长期服务于深圳各口岸的出入境旅客。在这一

阶段，公司建立了完善的供应链体系和高效的门店运营能力，在口岸免税领域形成了较强的竞争优势。

战略扩张期（2020—2022年）：获得离岛免税牌照。2020年，公司获得海南离岛免税牌照，实现了从“口岸免税”到

“离岛免税”的战略跨越。这一转型标志着公司从区域性口岸免税企业向全国性离岛免税运营商的升级。

海南深耕期（2022年至今）：三亚市场布局。公司在三亚设立离岛免税门店，将口岸免税的运营经验和供应链优势复

制到海南市场。在竞争激烈的三亚免税市场，公司需要找到适合自身的竞争策略和市场定位。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：供应链优势向离岛免税市场迁移。深圳免税集团在口岸免税领域积累的供应链资源和采购优势，正在向海南

离岛免税业务迁移。【行业观察】供应链效率是免税零售的核心竞争力之一。深圳免税集团在口岸免税领域数十年的

供应链积累，是其参与海南市场竞争的重要资本。

动向二：封关运作后的市场扩容。2025年12月18日海南全岛封关运作后，免税市场总量持续扩大。【行业观察】封

关运作带来的市场扩容为所有持牌运营商提供了增长空间。深圳免税能否在这一轮扩容中提升市场份额，取决于其差

异化策略和资源投入。

动向三：口岸免税与离岛免税的协同效应。深圳免税集团同时运营口岸免税和离岛免税业务，两种业态之间存在潜在

的协同效应——品牌资源共享、供应链协同、会员体系互通等。【行业观察】多业态运营能力是深圳免税区别于纯离

岛免税运营商的独特优势。如何将这种优势转化为市场竞争力和客户价值，是公司战略的重要课题。

第五节竞争格局与市场地位

在三亚免税品市场中，深圳免税属于第三梯队的参与者。

市场份额方面，深圳免税在海南离岛免税市场的具体份额未公开披露，但据行业观察，其占比在1%至2%之间，与中

服免税处于同一量级。

竞争优势体现在两个方面：其一，供应链效率——在口岸免税领域积累的采购规模、供应商关系和成本控制能力；其

二，运营经验——数十年口岸免税运营经验带来的精细化管理能力。

竞争劣势包括：品牌认知度有限——与中免、海旅免税相比，深圳免税在三亚消费者中的品牌知名度较低；门店规模

有限——难以提供与大型免税城相媲美的购物体验；差异化不足——在品类和客群定位上缺乏鲜明的差异化特征。

主要竞争对手包括中免、海旅免税、中服免税、王府井等同级别竞争对手。在与这些竞争对手的较量中，深圳免税需

要更加清晰地定义自身的市场定位和价值主张。

风险与挑战包括：差异化定位的缺失——在竞争激烈的市场中，缺乏鲜明特色可能导致“泯然众人”；从口岸免税到离

岛免税的能力迁移——两种业态在客群、场景、运营模式上存在差异，能力迁移并非自动完成；品牌认知度提升的挑

战。

第六节经营表现

深圳免税三亚店为非上市企业旗下门店，未单独披露财务数据。通过公开信息可以进行合理推算。

推算一：基于市场份额估算。据行业数据，2025年海南离岛免税购物金额为303.8亿元。假设深圳免税在海南的市场

份额约为1%至2%，则其海南区域全年营收约为3至6亿元。三亚店作为其在海南的重要门店，预计贡献其中大部分营

收。

推算二：基于母公司规模与行业基准估算。深圳免税集团作为国内主要的免税品经营企业之一，在口岸免税领域具有

较强实力。参照同行业可比企业的营收规模和门店数量，结合深圳免税在三亚的门店规模和经营面积，推算其三亚店

年营收在2至5亿元区间。

行业基准对比：可比公司中国中免三亚市内免税店2025年收入198.3亿元。深圳免税三亚店的营收规模约为中免三亚店

的1%至3%，与其市场地位相匹配。

经营特征：作为深圳免税集团的组成部分，公司在经营策略上注重稳健性和效率优先。口岸免税业务的运营经验为公

司提供了精细化管理的能力，但在离岛免税市场的品牌建设和客户运营方面仍需加强。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最值得关注的战略议题：

其一，口岸免税运营经验向离岛免税市场的迁移效果如何？其二，在三亚市场的差异化定位是什么？其三，封关后是

否有扩大三亚门店规模的计划？其四，深圳免税集团的多业态协同效应如何体现？

交流话题参考：

话题一：公司在口岸免税领域积累的供应链优势，如何应用到海南离岛免税业务中？【行业观察】供应链效率是免税

零售的核心竞争力。深圳免税在口岸免税领域数十年的积累是其最重要的竞争资本。

话题二：深圳免税三亚店的目标客群和差异化定位是什么？【行业观察】在竞争激烈的三亚市场，清晰的差异化定位

是生存和发展的前提。

话题三：封关运作后，公司是否有扩大在三亚市场布局的计划？【行业观察】封关运作带来的市场扩容为所有运营商

提供了机会。公司的扩张计划是观察其战略决心的重要指标。

话题四：口岸免税与离岛免税业务之间的协同效应如何实现？【行业观察】多业态运营能力是深圳免税的独特优势。

协同效应的发挥程度直接影响公司的整体竞争力。

话题五：公司如何看待三亚免税市场的竞争格局演变？【行业观察】在“一超多强”的格局下，中小玩家的生存策略值

得关注。

第五章王府井三亚免税店

第一节企业概览

王府井三亚免税店是王府井集团股份有限公司（股票代码：600859）在三亚设立的离岛免税门店。王府井集团是中国

知名的百货零售企业，成立于1955年，拥有超过半个世纪的零售运营经验。2020年，王府井集团获得海南离岛免税牌

照，成为7家获得离岛免税牌照的经营主体之一。

王府井集团获得离岛免税牌照，在当时引起了市场的广泛关注。作为中国百货行业的标志性企业，王府井从传统有税

零售向免税零售的跨越，代表了中国零售行业的一个新方向——有税零售与免税零售的边界正在模糊，融合正在加

速。

王府井三亚免税店是公司在海南离岛免税市场的首个落地项目，承载着公司将百货零售运营经验与免税零售业态相结

合的战略意图。与纯免税运营商不同，王府井在有税零售领域积累了深厚的运营经验、品牌资源和会员体系，这些资

源能否在免税业务中发挥协同效应，是观察王府井三亚免税店发展的关键视角。

第二节业务体系与产品矩阵

王府井三亚免税店的业务以离岛免税零售为核心，商品覆盖香化、精品、酒水、电子产品等主要免税品类。

公司的核心优势在于王府井集团在百货零售领域积累的品牌资源和运营经验。作为中国百货行业的领军企业，王府井

与众多国际国内品牌建立了长期合作关系，在品牌引进、商场运营、客户服务等方面具有丰富经验。

在品类策略上，王府井三亚免税店充分利用了集团在时尚零售领域的优势，在精品、香化等品类上具有较强竞争力。

与纯免税运营商相比，王府井对时尚消费趋势的把握和对品牌组合的理解可能更具优势。

客户画像方面，王府井三亚免税店的主力客群为中高端消费者，尤其是对品牌和品质有较高要求的时尚消费者。王府

井的品牌影响力和零售运营能力，使其在吸引中高端客群方面具有天然优势。

第三节成长轨迹与战略演进

王府井集团的发展历程体现了从传统百货向现代零售、从有税零售向免税零售的战略转型。

传统百货期（1955—2019年）：中国百货行业的标杆。王府井集团成立于1955年，是中国百货行业的标志性企业。

在这一阶段，公司建立了深厚的品牌资源、运营经验和会员体系，在中国零售行业中占据了重要地位。

战略转型期（2020—2022年）：获得离岛免税牌照。2020年，王府井集团获得海南离岛免税牌照，实现了从有税零

售向免税零售的战略跨越。这一转型标志着公司从传统百货企业向综合性零售集团的升级。

免税业务布局期（2022年至今）：三亚市场落地。王府井在三亚设立离岛免税门店，将百货零售的运营经验和品牌资

源应用到免税零售领域。在竞争激烈的三亚免税市场，公司需要找到差异化的竞争策略。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：有税零售与免税零售的协同效应。王府井集团在有税零售领域积累的品牌资源、会员体系和运营经验，正在

向免税业务迁移。【行业观察】有税零售与免税零售的融合是行业的重要趋势。王府井作为同时运营两种业态的企

业，其协同效应的发挥程度值得关注。

动向二：封关运作后的市场扩容。2025年12月18日海南全岛封关运作后，免税市场总量持续扩大。【行业观察】封

关运作带来的市场扩容为所有持牌运营商提供了增长空间。王府井能否借助集团的品牌资源和运营经验，在这一轮扩

容中提升市场份额？

动向三：百货运营经验在免税场景的迁移。王府井在百货零售领域积累的商场运营、品牌组合、客户服务等经验，正

在被应用到免税门店的运营中。【行业观察】免税零售正在从“单纯的商品销售”向“综合的购物体验”升级。王府井在

百货零售领域的运营经验，可能成为其在免税市场竞争中的差异化优势。

第五节竞争格局与市场地位

在三亚免税品市场中，王府井属于新进入者，市场份额相对有限。

市场份额方面，王府井在海南离岛免税市场的具体份额未公开披露，作为2020年才获得牌照的新进入者，其市场份额

预计在1%以下。

竞争优势体现在两个方面：其一，品牌资源——王府井集团在百货零售领域积累的深厚品牌资源和供应商关系；其

二，运营经验——超过半个世纪的零售运营经验，尤其是在时尚零售和商场运营方面的专业能力。

竞争劣势包括：免税业务经验相对不足——与中免等深耕免税行业数十年的企业相比，王府井在免税供应链、免税政

策对接等方面的经验尚浅；门店规模有限——在三亚的门店规模与中免、海旅免税相比有较大差距；品牌认知度需要

培养——消费者对“王府井”的认知主要停留在有税百货领域，在免税领域的品牌认知需要时间建立。

主要竞争对手包括中免、海旅免税、中服免税、深圳免税等同级别竞争对手。

风险与挑战包括：从有税零售到免税零售的能力迁移——两种业态在供应链、客群、运营模式上存在显著差异；品牌

认知的跨越——消费者需要时间将“王府井”与“免税”联系起来；在竞争激烈的市场中找到差异化定位的挑战。

第六节经营表现

王府井三亚免税店为上市公司王府井集团旗下门店，但集团年报中未单独披露三亚免税店的财务数据。

推算一：基于集团免税业务整体规模估算。王府井集团2025年年度报告显示，公司免税业务尚处于培育期，营收规模

有限。参照同行业可比企业的单店营收水平，结合王府井三亚免税店的门店规模和经营面积，推算其年营收在1至3亿

元区间。

推算二：基于市场份额估算。据行业数据，2025年海南离岛免税购物金额为303.8亿元。假设王府井在海南的市场份

额约为0.5%至1%，则其海南区域全年营收约为1.5至3亿元。

行业基准对比：可比公司中国中免三亚市内免税店2025年收入198.3亿元。王府井三亚免税店的营收规模与行业龙头有

数量级差距，作为新进入者，这一差距在预期之内。

经营特征：作为免税业务的新进入者，王府井在免税领域的经营策略更注重学习积累和稳健发展，而非短期规模扩

张。公司需要时间建立免税供应链、培养专业团队、积累运营经验。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最值得关注的战略议题：

其一，有税零售与免税零售的协同效应如何实现？其二，免税供应链的建设和完善进度如何？其三，在三亚市场的差

异化定位是什么？其四，封关后是否有扩大三亚门店规模的计划？

交流话题参考：

话题一：王府井集团在百货零售领域积累的品牌资源和运营经验，如何应用到免税业务中？【行业观察】有税零售与

免税零售的融合是行业的重要趋势。王府井的跨界经验具有独特的参考价值。

话题二：免税供应链的建设和完善进度如何？与国际品牌供应商的合作关系建立情况怎样？【行业观察】供应链是免

税零售的核心竞争力。作为新进入者，供应链建设是公司最紧迫的任务。

话题三：王府井三亚免税店的目标客群和差异化定位是什么？【行业观察】在竞争激烈的市场中，清晰的差异化定位

是新进入者生存的关键。

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