海外研究启示录2026：安费诺-乘 AIDC东风问鼎全球连接器龙头

请阅读最后评级说明和重要声明行业评级【兴证军工观察】中央军委举行晋升上【兴证军工观察】垣信展出手机直连试投资要点：lAI高景气驱动收入反超泰科，全球连接器新龙头地位确立。2025年，公司实现营收较泰科收入结构更偏汽车等传统终端，安费诺更充分受益于前布局。2023-2025年，公司IT数据通终端市场。外延布局方面，公司2026年初完成康算力基础设施持续迭代，公司有望凭借高速司股价显著跑赢洛克希德·马丁等美国传统军工企业；估值端PE-TTM高于传统军工我们认为，公司兼具AI数据通信成长弹性l安费诺在北美算力需求驱动下的成长路径为国内高端互连龙头中航光电提供了重要映接、光传输器件及组件产品深度受益于北美算力需求，2026-2028年有望保持持续增请阅读最后评级说明和重要声明请阅读最后评级说明和重要声明 6 6 6 8 9 6 8 9 9 请阅读最后评级说明和重要声明4/49 美元） 6 8 9 请阅读最后评级说明和重要声明 表17、安费诺在互连和传感器系统板块的品 表18、2024年各地区前十大连接器厂商 请阅读最后评级说明和重要声明连、传感器和天线解决方案供应商之一。其产品推动了终端市场的电子革盖汽车、宽带通信、商业航天、防务、工业、信息技术和数据通信、移动设备和安费诺的发展历程，核心在于技术积累、组织重塑与外延扩张的持续推进。公司早期依靠连接器产品打开市场，独立发展后逐步形成分权经营和利润中心管理模式，并在后续通过持续并购拓展产品线与应用领域，最终完成从单一连接器厂商向全球化电子互连企业的跃迁。根据安费诺历年年报00729328642522325555222表1、2025年安费诺开始或完成的并购项目一览Andrew）------元请阅读最后评级说明和重要声明以酚醛材料模压无线电插座切入电子连接领域。二战期间，公司重型圆形连接器和同轴电缆产品广泛应用于航空工业及军用飞机，推动其进入高可靠连接市场；战后，公司进一步拓展电话、电视等民用通信场景，完成从无线电零部件向多场经营和业务单元独立核算，形成以利润中心、经营责任和快速响应为核心的管理公司在延续分权管理和成本管控机制的基础上，持续拓宽产品矩阵与2005年收购TeradyneConnectionSystems后，公司强化高速、高密度PC连能力，并进一步切入数据通信、存储服务器、无线基础设施及工业领域；后续器延伸至传感器、通信互连、数据通信、无线通信及工业互连等领域，平台属性通信基础设施。公司业务版图由此进一步延伸至高可靠连接请阅读最后评级说明和重要声明•2024•2024年，收购CIT，强化航空、防务、工业恶劣环境互连。•2025年，完成收购CommScope的OWN与DAS业务，后以Andrew品牌运营，进入更完整的移动网络基础设施平台，增强基站天线、分布式天线系统和下一代无线网络服务能力。•1957年，在纽交所上市，从创始人企业进入公开资本市场。•1958年，与G.W.Borg合并，随后开始国际化布局，并于1967年被BunkerRamo收购，进入集团化经营阶段。•1987年由LPLInvestmentGroup收购后重新进入独立发展阶段。•2021年，收入破百亿美元，收购MTS与Halo，深化传感器和光纤互连。•2023年，完成多笔收购，包括TPCWire&Cable等，进一步增强恶劣环境线缆和解决方案能力；该阶段体现安费诺并购常态化和板块能力持续加深。•1991年，APH重新上市，当前长期上市阶段开启，支撑全球扩张。•1997年，KKR成为主要股东并推动战略收购计划；2004年KKR退出。该阶段奠定安费诺“有机增长+持续并购+去中心化管理”的长期增长模式。•2011年，收购FEP，强化汽车连接器、汽车开关及电气部件组合，推动公司加速进入汽车电子连接领域。•2013年，收购GEAdvancedSensors，进入传感器与传感器系统，形成“互连+传感器”平台。•2005年，收购TeradyneCS切入高速、高密度PCB/背板互连。•2010年，金融危机后业绩恢复，净销售额、营业利润和归母净利润分别同比增长26%、43%、56%，体现多终端布局和成本控制能力。2026年，完成收购CommScope的CCS业务，交易金额约105亿美元，显著增强AI数据中心、ITdatacom、光纤互连、宽带通信和楼宇连接能力，是安费诺向高速数据基础设施平台升级的关键收购。•2016年，收购FCIAsia,增强高速I/O、电源、小型化及通信互连能力。•2017年，销售额突破70亿美元，进入多终端平台化扩张阶段。•1932年，公司创立，以无线电插座起家，形成材料与连接器制造基因。•1940s，连接器进入军用航空场景，奠定恶劣环境能力。1932-1956：技术奠基期1957-1996：资本重塑期1997-2019：并购扩张期2020-至今：平台深化期2016-20172011-20132024-20252005-20102021-20231932-19491957-19871991-20042026业务板块聚焦通信、高可靠场景及传感互连应用。根据公司公告，安费诺主营业务分为通信解决方案、严苛环境解决方案、互连与传感系统三大板块。通信解决方案为公司第一大业务，主要提供高速、射频、电源、光纤连接器及线缆、天线境解决方案聚焦高可靠互连产品，包括加固型连接器、特种线缆、印制电路及组件等，主要面向防务军工、商业航空航天及工业等市场；互连与传感系统主要提供传感器、连接器及增值互连系统，重点覆盖汽车传感器、振动传感器。---请阅读最后评级说明和重要声明安费诺以多区域收入结构和本地化运营网络支撑全球客户响应能力。公司销售结15%和2%，其中亚洲与北美合计贡献83%，反映其在全球主要制造基地和终端其他,2%欧洲,北美,41%其他,2%欧洲,北美,41%0设立海外销售网点，而是在北美、亚洲和欧洲形成差异化分工。美国丹伯里承担总部、制造、测试和工程支持职能，深圳为主要制造基地，越南用于扩大全球产能，印度承担工程服务和产品开发，荷兰豪滕作为欧洲总部服务欧洲、非洲和中东市场。该布局体现安费诺通过区域贴近客户、本地制造交付、工程服务支持的表3、AmphenolRF分支机构全球AmphenolRF总部所在地，同时承担精密产品领域。丹伯里基地还设有模型车间，可快速完成原型外，公司北美工程、项目管理及客户服务团队也集中于该主要承担美国西部区域的销售、市场传播和客户主要承担制造职能，重点聚焦线缆组件产品生产请阅读最后评级说明和重要声明公司的主要制造基地。该基地具备较完整的综合运营主要承担制造职能。该工厂旨在扩大全球产能布公司的技术能力中心。该中心主要提供工程服务和产以去中心化授权支撑高效的全球化运营。不同于高度集中的集有助于提升组织敏捷性、资源配置效率和并购后整合活力。安费诺营收持续扩张，长期成长能力突出。公司依托高度市场化的经营机制和持续并购整合，不断拓宽下游应用版图，推动收入规模穿越周期上行。1993-2025请阅读最后评级说明和重要声明AIAI数据中心驱动ITDatacom爆发；Andrew、Trexon等并表疫情后需求修复，IT数据通信、工业、汽车反弹+7项收购加成利润增速受税改放大科技需求复苏，高附加值新品+并购带动互连、线缆双增长收购TCS并表，切入高速背板、服务器、数据通信连接器250%200%50%0%-50%-100%0互联网设备、无线基建高景气，有线电视网络升级拉动线缆收入金融危机后需求反弹，数据通信、手机、汽车等多市场恢复请阅读最后评级说明和重要声明%%60%%%60%50%40%30%20%10%0%-10-200市值反超•安费诺市值稳定超过泰科，反映投资人提前押注其高增长互连平台。•收入仍落后，但市值逐步接近；市场开始重估安费诺成长性。2024年，安费诺凭借AI数据中心、高速互连及并科受汽车/交通周期、工业去库存和剥离外汇拖累，双方收入增速显著分化。2022年9月20日英伟达H100服务器正式投产，安费诺业绩增速与泰科电子产生分化0安费诺市值（亿美元）2025年，安费诺收入正式超过泰科，登顶全球连接器行业第一。泰科市值（亿美元）2,5002,000收入追平2025：收入反超0的营收增量中，78.02%来自原本业务有请阅读最后评级说明和重要声明品在AI服务器、数据中心及汽车电动化相关应用052.20%41.54%30.27%44.43%30.60%44.78%32.74%28.12%39.13%80%60%40%20%0%0%20%40%60%80%100%31.10%24.80%21.20%22.00%21.60%通信解决方案35%30%25%20%IT数据通信及通信网络市场增长强劲，防务、工业、商用航空航天等均有贡献。一大应用领域。根据公司公告，该市场增长来自广泛应用的强劲需求，尤其是下光纤、电源、射频互连及线缆产品，同时也带动互联和传感器系统板块的电源分请阅读最后评级说明和重要声明空、导弹和海军相关应用，同时并购亦有贡献。商用航空航天市场营收同比增加26.51%，主要受并购贡献及商用飞机制造商在多平台上的需求增强推动。动力传动平台、天线及相关组件、车载信息娱乐通信需求较强；移动设备市场营0航空航天、国防和海事0注：2025年公司将原通信解决方案（CommunicationsSolutions）并入工业解决方案请阅读最后评级说明和重要声明盈利韧性与成长性明显优于泰科。2005-波动幅度较小，显示出较强的成本控制能力和产品结构优势。相比之下，泰科归显，净利率稳定性弱于安费诺。整体来看，安费诺凭借更稳定的盈利质量和更强的利润增长表现，在连接器龙头中体现出更优的30%20%30%20%0%-10%-20%-30%-40%0请阅读最后评级说明和重要声明速045%40%35%30%25%20%5%0%4500040000350003000020%5000-10%0-20%数据来源：Statista，兴业证券经济与金融研究院整理中心价值量不再只集中于芯片本身，高速数据互连、电力连接、光纤连接、线缆液冷组件电源Busbar液冷组件电源Busbar电缆组件液冷连接器高速连接模组电源连接器2.外延并购贯穿数据中心布局，产品矩阵延纤互连网络、铜缆产能，补齐AI数据中心和云客户的请阅读最后评级说明和重要声明表4、安费诺在数据中心领域的收购情况标的业务能力TCS产品主要面向数据通信、存储、服务础设施市场，是安费诺较早切入数据中心服务借助其高速背板连接器和电源接口能力，强CCS纳入通信解决方案分部，预计2026年贡献约41面向数据中心的产品体系较为完善。根据安费诺官方产品页，在数据中心领域，公司产品覆盖背板线缆与连接器、服务器板级连接、交换机高速互连、电源连接请阅读最后评级说明和重要声明表5、数据中心高速接口速率与单通道速率演进从传输介质和部署场景看，数据中心高速互连主要包括高速铜互连和高速光互连两类形态。根据智AI驱动的高速连接器技术革新》(王攀主要用于单台服务器、存储、网络设备或加速器内部，实现主板、背板、扩展卡请阅读最后评级说明和重要声明英伟达当前AI服务器机柜中大量使用铜连柜由18个计算托盘、9个NVLink交换托盘和4请阅读最后评级说明和重要声明20/49表7、NVL72背板使用的铜缆和连接器数量情况请阅读最后评级说明和重要声明21/49表8、安费诺在数据中心高速铜互连领域代表性产品交互连，并采用平衡差分对结构和独立屏蔽设计，以提升高密其系统架构支持背板、正交、板到线和线到线等多种互连，可用于数据中心、网络设备和近芯片高速铜缆互连方案。该产品面向224G外部I/O端口，也可支持芯片到芯片的低损连接器和高速铜缆绕开部分PCB长距离走线，英伟达NVIDIAVeraRubin或将为安费诺带来高密度互连升级机遇。根据弱安费诺的铜缆价值，而是推动其产品从线缆组件向高速连接平台升级，后续关技术是通过应用光电转换与融合技术，最终实现信号在传输过程中远距离、低功耗、高密度的目标。主要分为设备级光互连和芯片级光互连两大当前，以可插拔光模块为代表的设备级光互连技术已广的系统功耗高、传输时延高等问题。因此，芯片级光互连技术——近封装光学请阅读最后评级说明和重要声明22/49第一代：可插拔光模块第一代：可插拔光模块PluggableOptics形态：独立组件，插于交换机端口瓶颈：长距传输损耗大→高功耗；占用空间Pluggable形态下一代主流：光电协同封装Co-PackagedOptics(CPO)形态：光引擎与计算芯片直接集成在同一封装基板上，物理集成度大幅提升优势：电信号传输压缩至毫米级→信号完整性提升+功耗降低CPO形态过渡方案：近封装光学Near-PackagedOptics(NPO)形态：光引擎通过Socket紧密安装在主板上，缩短与ASIC芯片的物理距离定位：800G→1.6T主流过渡方案市场峰值：2026-2027年NPO形态光纤用量约2000米，单台交换机光-太辰光是该行业领先厂商，主要客户为康宁此外，Molex也较早进入该领域，但制造率请阅读最后评级说明和重要声明23/49--------司公告，2025年8月，安费诺与康普达成协议，以105亿美元现金收购其预计2026年将贡献41亿美元的销售额。公司光互连布局呈现“铜光协同”特点。安费诺当前覆盖有源光缆、光模块到系率，通过将光收发器直接集成至线缆两端，实现更高速率、更长传输距离和优于传统铜缆方案的信号完整性。光收发器模块度光分配架等光纤基础设施产品，主要用于数据中心高密度布线等场景，可降低表10、安费诺当前光学和高速I/O解决方案部分耗和高端口密度，主要用于数据中心和高容量请阅读最后评级说明和重要声明24/49器下一代光互连解决方案体现高密度、大带宽、低延迟特征。根据安费诺官网，安费诺开发了一款高速互联生态系统，以支持下一代12.8T连接能力。该系统将XPO-LPO光收发器、XPOOverPass铜缆组件和Xt结合起来，形成覆盖光学器件、硅芯片和系统基础设施的一体化其中，12.8TXPO-LPO光收发器模块提供超高带宽光连接能力，支持单通道拔光收发器中的电信号高效传输至芯片或背板，提升高密度服务器和加速器系统中的布线灵活性；XtremePassCPC连接器则面向共封装铜互连号完整性和高连接密度，保障芯片间及芯片表11、安费诺面向下一代向更高密度、低延迟光互连解决方案的代表性产品请阅读最后评级说明和重要声明25/49行业合作与市场开拓方面，根据英伟达官网，安费诺的光缆产品已进入NVIDIA处理器密集型应用推动机柜功率密度超过20kW，很多组请阅读最后评级说明和重要声明26/4964%2%图2864%2%0数据来源：CIME国际液冷散热技术展公众号，Omdia，数据来源兴业证券经济与金融研究院整理兴业证券经济与金融研究院整理兼顾性能与成本，冷板式液冷是当前液冷系统落地的现实首选。根据《面向高性请阅读最后评级说明和重要声明27/49料与冷板贴合，热量经导热界面材料传递到冷板上，并通过冷板内部冷却液循环带走热量。系统各部分组件多由常规材料制成，生产工艺较为成熟，利于工程实安费诺在数据中心液冷连接领域已形成较为完整的产品布局。公司产品从传统流管、板级及模块级液冷连接，以及漏液检测等环节。请阅读最后评级说明和重要声明28/49液冷连接器延伸传统互连优势。根据安费诺官网，液冷系统依赖可靠的快速断开连接器，支持AI数据中心、高性能计算等场景接器产品支持多种场景热管理架构，包括紧凑型服务器托盘、服务器机架、高流量CDU、供液主管路分配等。其中U表12、安费诺液冷连接器产品系列接请阅读最后评级说明和重要声明29/49请阅读最后评级说明和重要声明30/49关注的产品为液冷漏液传感器线缆。根据安费诺官网，在全天候运行的人工智能和高性能计算系统中，冷却液泄露不仅仅涉及维护问题，而直接威胁到计算系统的正常运行、数据完整性及系统可靠性。因此，可靠且经济的泄漏检测机制对于液体的导电特性，在电缆中的电极之间形成电通路。当发生泄漏时，导电流体会闭或控制系统。该款产品具有安装灵活、安全可靠且低成数据来源：安费诺官网，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：安费诺官增长的核心驱动力之一。这一变化驱动数据中心在供配电系统的功率密度提升及请阅读最后评级说明和重要声明31/49架效率损耗的整柜总功耗约67.1kW。由此可见，随着机柜内GPU、CPU、----ScalableSwitchTray----请阅读最后评级说明和重要声明32/49根据安费诺官网，数据中心将电力从主电源分配到服务器、网络设备、存储系统持运行。安费诺在数据中心供配电领域提供高密度电源连接器、母线互连和电缆图37、数据中心整体供电系统示意图日，安费诺将原“电连接器产品及组件部分业务”与请阅读最后评级说明和重要声明33/4953.17%53.17%50%0%-50%0在手订单增长主要来自AI应用产品的强劲需新增订单（亿美元）销售额（亿美元）060%50%40%30%20%0%-10%数据来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理同比增长78.49%，2025年进一步增请阅读最后评级说明和重要声明34/49642090%80%70%60%50%40%30%20%0%-10%连接器、高速线缆及数据中心互连领域成长弹性的持续重估。整体看，数据中心业务的高增不仅强化了安费诺收入端的成长确定性，也成为其估值表现优于传统-100.00%-100.00%50.00%0.00%-50.00%板块。根据公司官网，防务领域业务定位为面向振动、压力、请阅读最后评级说明和重要声明35/49公司军工航空底色深厚，通过并购拓宽特种互连版图。根据公司官网，安费诺较早切入军工航空领域，二战期间其重型圆形连接器和同轴电缆已广泛用于飞机工业及军用飞机；旗下AmphenolAerospace定位为强化军工布局；2005年收购SVMicrowave，拓展射频及微波组件、线缆组件及防务、工业高可靠线缆组件等场景，深化防务和航空航天特种领域布表14、安费诺在特种领域的代表性子公司AmphenolAerospaceAmphenolSocapex代表安费诺向高附加值射频/微波组件和电子战/最新防务线缆组件平台，代表安费诺继续强恶劣产品面向严苛环境下的多类型传输需求。安费诺在防务及航空航天领域的产品可按功能划分为电连接、光连接、射频微波连接、线缆及线束组件、板级及背板互连、传感与天线等类别，分别服务不同介质、频段和系统层级下的连接与传输需求。应用端主要覆盖军机、舰艇、地面装备、导弹、雷达、卫星、无人机、电子表15、安费诺在特种领域的主要产品及应用领域器MIL-DTL-38999SeriesR-VPXVITA46ConnectorSystemMIL-SPECWire&CableFiberOpticTermini请阅读最后评级说明和重要声明36/49SMPMFemaletoSMPSFemaleVITA67.3BackplaneAdapter板FlexiblePrintedCircuitAssemblyHigh-SpeedMediaConvertersVoltariusHighPowerInterconnectFiberQuadRuggedizedQuadraxContacts150WXSWeatherStationInstrument2.军费上行叠加装备信息化，高可靠连全球军费上行叠加装备信息化升级，军用连接器第一大军费国地位。根据美国战争部发布的预算报告，从预算结构看，装备投入导弹与弹药（MissilesandMunitions）、导弹防御防务支出的增加、军事装备的现代化、对安全通信系统需求的增加、无人机和自请阅读最后评级说明和重要声明37/490军用连接器份额居首，安费诺高可靠互连优势突出。根据智国际志官方公众号，全球军工连接器市场呈“技术壁等国外大厂凭借数十年的技术积累，垄断了高端防务连接器市场。据Global2580%202580%2060%40%20%0%0-10%6.10%其他,43.70%3.50%,9.40%请阅读最后评级说明和重要声明38/49估值层面，公司PE-TTM高于洛克希德·马丁等传统主机厂，与RTX等综合型军工集团大体接近，体现上游元器件环节更高的盈利质量和成长溢价；但相较350%300%250%200%50%0%350%300%250%200%50%0%洛克希德·马丁RTX0安费诺洛克希德·马丁RTXHEICO数据来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：iFinD，兴业证券安费诺互连和传感器系统板块定位于设备端的感知与连接能力。根据公司公告，该板块主要设计、制造并销售传感器、基于传感器的系统、连接器及增值互连系位置、振动、超声波、液位、质量等类别。互连和传感器系统作为安费诺第三大业务板块，可以理解为是公司在连接器主业基础上向感知环节延伸，通过传感器与互连系统的组合，提升其在汽车电动化、工业自动化、医疗设备、航空防务和表16、安费诺在互连和传感器系统板块的主要产品及应用领域传感器产品请阅读最后评级说明和重要声明39/49燃油处理系统、客舱舒适度、暖通空调、安全液位、振动、声学等多类感知方向持续并购和整合，逐步从单点产品扩展为多物根据AmphenolSensors官网，该集团整合了方案，从传感元件、模块到系统级一体化解决方案，满足不同行表17、安费诺在互连和传感器系统板块的品牌nn线供工业振动传感器、变送器和请阅读最后评级说明和重要声明40/49的统计数据，2025年全球传感器市场约2125亿美元，相较于全球连接器约992亿美元的市场规模，传感器市场规模约为连接器的2倍。预计到020%5%0%0券经济与金融研究院整理高，安费诺和泰科电子分列全球前两名，并在北美、欧洲、中国、日本、亚太等主要区域市场均具备较强竞争力，体现出连接器行业在客户认证、产品品类相比消费电子领域更具规模优势的立讯精密，中航光电在军工、航空航天、新能源汽车、通信等高可靠连接器场景中积累深厚，是国内少数能够在高端连接器领请阅读最后评级说明和重要声明41/49表18、2024年各地区前十大连接器厂商123456789本土厂商呈现多点突破格局。除立讯精密和中航光电已进入国内连接器市场前十外，国内上市连接器企业还包括航天电器、华丰科技、陕西华达等，产品覆盖电连接器、射频连接器、光连接器、高速背板连接器、线束组件及微波器件等多个品类，下游应用涉及防务、航空航天、通信、数据中心、汽车、工业、医疗和低空经济等领域。整体来看，本土连接器企业目前在综合规模、全球化供给和平台化产品能力上与安费诺、泰科等国际龙头仍有差射频化和国产替代需求较强的细分场景持续突破，反映出国内连接器竞争格局正表19、国内连接器行业主要上市公司介绍中航光电电连接器、集成互连、光连接器、光器件、液冷连接/液冷板、高速连接器及模组等。防务、航空航天、通信、数据中心、汽车、工业、能源、医疗设备。防务领域持续巩固国内“首选供应商地位”；新能源汽车方面，公司已跻身国内新能源连接器市场领先供应商序列，并在车载互连领域形成较强竞争力；数据中心领域与行业头部互联网企业、运营商及设备商建立深度合作，高速线缆、综合布线、液冷连接、液冷板组件等产品已实现规模应用。立讯精密消费电子连接器及线束、数据中心高速铜/光互连、CPC/NPC、DAC/ACC、液冷系统、电源互连、汽车连接器和线束等。消费电子、端侧AI、通信、数据中心、汽车、医公司在消费电子连接器领域具备全球竞争力，并加速向通信及数据中心、汽车电子等领域延伸；AI算力相关业务处于快速拓展阶段，高速铜互连、光互连、热管理、数据中心电源等产品矩阵持续完善，CPC产品预计向首个客户批量交付。航天高端连接器及互连一体化、高速传输连接器、液冷连接器、射频连接器、密封/光纤/PCB连接器、继电器、光电器件。防务、航空航天、通信、数据中心、低空经济、汽车、工业、能源。公司部分高端连接器产品为国内独家研制生产，军品配套覆盖我国几乎所有防务装备领域，市场竞争力较强；同时产品向通信、商业航天、数据中心、新能源汽车、低空经济、能源装备等领域延伸，服务航天、航空、电子、船舶、兵器等高端客华丰科技光/电连接器及线缆组件、高速背板连接器、高速线模组、112G/224G高速铜缆、高压线束、充配电系统。通信、数据中心、防务、航空航天、低空经济、汽车、轨道交通、工业。公司依托高速背板连接器领域领先地位，向高速线模组、112G/224G高速铜缆等AI算力方向延伸，相关产能已难以满足客户需求；客户侧与华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三及阿里、腾讯、字节跳动等客户或项目合作推进，新能源汽车领域进入上汽通用五菱、比亚迪等客户供应体系。陕西华达射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件、微波有源/无源器件、光电模块、高速连接器。防务、航空航天、通信、卫星互联网、数据中心、半导体、汽车、量子通公司是国家军用射频同轴连接器核心企业，军用射频同轴连接器及电缆组件处于国内领先地位；深度参与星网、G60等重点工程，产品服务于嫦娥、神舟、北斗、天问、天宫、长征、高分等重大航天项目，并进入华为、中兴等通信客户供应体系。高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专为航空及防务和高端制造提请阅读最后评级说明和重要声明42/49 收入稳增，利润承压。2025年中航光电实现营业收入213.86亿元，同比增长经济性要求提升及贵金属、大宗物料价格上涨等因素影响。分产品看，电连接器厂商深度合作成效显著，大飞机、新能源汽车及其他民用高端领域同样实现高速表20、中航光电主营业务公司业务定位/产品覆盖情况通讯网络覆盖无线基站、传送与接入；数据中心形成“电源+光纤+高速+液冷”整体解决方案。2025年工业医疗领域加速新兴市场布局，成为国产大飞机提供连接器、线缆组件及集成设备等配套与技术服务，多项产品通过适航认证并进入中请阅读最后评级说明和重要声明43/49铜缆模组、内部线缆组件、DAC/AEC/ACC外部线缆组件、高密正布局NPC组件(近芯片铜互连芯片间互连速率达到224首款连接器研制成功全首款连接器研制成功全面启动25Gbps连接器产业化建设成立高速军品团队200620112012201620182021202320242025连接器成功应用56Gbps高速连接器启动研制接器量产能力的企业包括中航光电等极少数企业，国内领域的技术突破，正在加速替代安费、莫仕及泰科三家国际巨头的市场份表21、中航光电高速铜互连部分产品示例专为多领域高速互连场景打造的核输，有效提升PCB板面积利用率，适配设备小线缆模组为PCB近芯片侧高速信号传输设连、空间适配及稳定运行的核心需请阅读最后评级说明和重要声明44/49多芯连接器研制成功成立光纤连接器团队柔板连接器多芯连接器研制成功成立光纤连接器团队柔板连接器、光背板连接器研制成功收购翔通光电，进入高速光模块市场199520142018202520242025空芯光组件、多核光组件研制成功半导体组件、卫星通讯组件研制成功据公司业绩说明会，未来重点布局高密度面板连接器、盲插光背板连接器、光柔表22、中航光电光连接器及其他光器件以及光电设备J599E6、E8系列请阅读最后评级说明和重要声明45/49合布线产品配套数据中心领域龙头客户，空速光模块用精密光传输组件已批量供货多家全球头部光模块企业，十四五期间复图56、翔通光电获菲尼萨“核心战略供应商”998765420%