行业景气观察：6月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大金属价格多数上涨

图5：TMT要口出口额至30.9% 7图6：新源业主商品口额至5.45% 7图7：台半体业数周比行1.16% 9图8：DXI数环行3.28% 9图9：周DRAM存价格行 9图10：NAND数比行0.08% 9图11：6月本导造设出额个滚同比幅大 10图12：6月缆量月滚同降收窄 10图13：氟酸价上周平 11图14：周酸甲格与周平 11图15：解镍Ni9996货平价周比行0.15% 12图16：酸价周下行6.55% 12图17：化价周下行0.17% 12图18：解价周下行5.80% 12图19：伏业格周环行0.33%至15.20 12图20：6月国阳池（伏池产三月滚同降收窄 13图21：6月装用产量个滚同增收窄 14图22：6月属形产量个滚同增扩大 14图23：6月要业机械售个滚同增速现化 14图24：物吞量滚动值比幅大 14图25：装周吐周滚均同转负 14图26：CCFI环上行2.00% 15图27：BDTI环上行9.84% 15图28：产生乳周环行0.33% 16图29：糖合格比行1.06% 16图30：酒发格数周比行0.34% 16图31：肉均发周环行0.50% 17图32：繁养猪利润行 17图33：国光菜指数环行0.75% 17图34：花货算下行0.56% 17图35：冰彩周零售均同降扩至-27.11% 18图36：日房入周环行35.72% 18图37：国影价比行2.71% 18图38：周药价数周比行0.97% 19图39：流易全筑钢成量(日均)周环行1.64% 20图40：纹价周上行0.06% 20图41：山坯存比行7.65% 20图42：唐山主库提周比平 21图43：煤货算环比行0.36% 21图44：津焦库环比平 21图45：皇港炭周环行4.31% 21图46：国泥格下行0.47% 22图47：料格数行0.35% 22图48：璃格数比行0.78% 22图49：璃货算环比行5.26% 22图50：周Brent油货价行11.87%，WTI原油货格行6.3% 23图51：国工品指数环行1.83% 24图52：甲市价比行8.19% 25图53：乙醇场环比行5.42% 25图54：周江色镍价环行1.56% 26图55：周江色钴价环行10.47% 26图56：周LME镍周环行1.46% 26图57：周LME铜周环行5.99% 26图58：敦金货周环行0.57% 26图59：COMEX白银价格环行0.05% 26图60：周币场笼 27图61：元人币价报6.7933 27图62：证板A换率五均为1.96% 28图63：10期券利差益周比行28图64：5年信利环比行2bp 28图65：100中市成交价周比行6.01pct 29图66：30中市房成积7日值比行4.48% 29图67：国手出牌量数行 29图68：国市手售挂价数行 29图69：国LNG天出厂较周行1.08% 30图70：国然期算价上行12.81% 30图71：国点厂发量12周动比收窄 30表1：6我主商口多改善 7表2：本行景度心变总览 8表3：新源车上产品格 11表4：光行产价格 13表5：钢价和存 20表6：煤价和存 21表7：原数变化 22表8：化品格变化 24表9：工金价与存 25表10：SHIBOR与行同业借率 27表11：债期益期限差信利差 28图1：本周景气核心变化图资料来源：招商证券一、本周行业景气度核心变化总览 1、本周关注：TMT主要出口产品出口份额进一步扩大6前值为前值为受AI11.93%20.10%29.53%。AIAI图2：6月出口同比增幅大至27.0% 图3：出口三个月滚动比增幅扩大单位：亿美

出口金额:当月值

单位：%

单位：% 出口金额:同比（MA3）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000

出口金额:当月同比：右

200150100500-50-100

80 进口金额:同比（MA3）60 40 20 0-20 2015-012015-102016-072015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-072023-042024-012024-102025-072026-042015-012015-112016-092017-072018-052019-032015-012015-112016-092017-072018-052019-032020-012020-112021-092022-072023-052024-032025-012025-11出口国别地区方面，6AI具628.04%22.29%34.51%38.04%39.43%19.45%，18.46%、29.77%42.58%6.88%、13.87%57.96%。图4：6月对主要出口目的地的出口同比增速多数改善70 单位：%5月出口单月同比5月出口单月同比6月出口单月同比增速变动50403020100-10 -20 -30 资料来源：Wind、招商证券细分行业方面，6TMT652.2%，TMT（12AI121.9%53.1%75.4%13.2%30.7%612.2%3.2%9.0%17.4%图5：TMT主要出口商品出口份额扩大至30.9% 图6：新能源产业链主要商品出口份额扩大至5.45%

TMT主要产品出口占比 出口同比（MA12）:右

40%

新能源产业链主要产品占比6% 船舶出口占比：右

2.5%30% 28% 26% 24% 22% 2023-012023-042023-072023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04

30%20%10%0%-10

5% 4% 3% 2% 1% 2012-102013-092014-082012-102013-092014-082015-072016-062017-052018-042019-032020-022021-012021-122022-112023-102024-092025-08

2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券分类细分领域2025-052025-062025-072025-082025-09分类细分领域2025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06边际变化走势农产品农产品-1.9-6.31.6-3.94.5-1.32.30.32.726.9-6.13.85.219.7↑劳动密集型产品纺织纱线、织物及-2.0-1.60.51.46.4-9.11.0-4.2-5.483.0-28.51.0-0.312.2↑箱包及类似容器-10.3-7.1-10.0-14.9-12.3-25.7-19.5-13.1-4.368.1-34.5-11.4-4.91.7↑服装及衣着附件2.50.8-0.6-10.1-8.0-16.0-10.9-10.2-7.664.5-29.4-2.2-4.13.2↑玩具-1.18.1-3.3-21.0-28.0-31.0-25.6-19.5-12.932.3-41.9-12.4-7.0-6.4↑家具及其零件-9.70.63.0-3.20.4-12.7-8.8-8.74.967.8-33.5-3.61.99.0↑塑料制品-2.02.23.20.83.8-9.8-3.5-2.56.164.8-21.88.012.717.4↑高新技术及机电产品高新技术产品4.96.94.28.911.51.87.716.624.030.231.439.250.952.2↑机电产品7.28.28.07.612.61.29.712.115.543.711.220.327.434.2↑通用机械设备5.61.45.34.324.8-9.14.53.4-1.654.4-15.0-3.42.315.2↑家用电器-8.9-9.0-3.8-6.6-9.7-13.6-5.8-6.90.028.5-15.27.19.415.3↑集成电路33.424.229.232.832.726.934.247.778.466.584.999.6110.9121.9↑印刷电路27.632.232.926.532.823.329.438.535.519.840.329.030.046.0↑手机-23.2-10.4-21.8-18.9-1.9-16.6-12.610.6-2.5-15.52.411.044.327.5↓自动数据处理设备-3.8-2.8-9.6-3.0-0.3-10.0-7.06.017.423.937.147.366.153.1↓汽车包括底盘13.723.118.617.310.934.053.071.756.181.343.944.239.369.6↑医疗仪器及器械2.35.012.26.18.8-1.09.72.05.745.7-4.514.817.216.9↓大宗商品贵金属或包贵金属-5.714.96.02.434.021.330.138.964.421.51.122.25.511.0↑钢材0.8-1.611.7-7.5-2.7-14.44.37.8-20.44.8-13.7-8.2-2.310.3↑稀土及其制品-69.0-37.73.225.330.622.634.928.12.334.215.6141.7281.2113.3↓合成有机染料-6.4-17.0-14.9-10.014.0-10.4-1.3-12.5-1.513.111.313.03.811.8↑基本有机化学品-5.9-8.5-1.1-3.011.2-0.510.76.63.27.918.236.452.359.3↑资料来源：Wind、招商证券AITMT。2、行业景气度核心变化总览表2：本周行业景气度核心变化总览大类行业细分行业景气变动：本期核心指标变动情况趋势总体量价上游资源品有色铅库存均下行工业金属价格多数上行，铜、铝、锡、镍、铅价格上涨，锌、钴价格下跌。黄金期货、白银期现价格上涨↑↑钢铁建筑钢材成交量十日均值下行，国内主要钢材品种库存量下行钢坯价格下行，螺纹钢价格上行↑煤炭秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存持平秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦煤期货结算价上行，焦炭期货结算价下行-建材水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，长江、东北、华北、华东、西北、西南地区水泥价格指数下行，中南地区水泥价格指数上行；玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价下行↓化工Brent国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行；化工品价格多数上涨，其中纯苯、二甲苯涨幅居前，二乙二醇、天然橡胶跌幅居前↑中游制造电气设备本周新能源产业链价格多数下行；电解镍价格上涨，六氟磷酸锂、电解锰、锰酸锂价格持平，氢氧化锂、碳酸锂等价格下行↓↓光伏6月全国太阳能电池（光伏电池）产量三个月滚动同比降幅收窄光伏价格指数周环比下行，其中硅片、组件、多晶硅价格指数持平，电池片价格指数下行；产业链中硅料价格上行，硅片、组件价格保持不变-机械6月包装专用设备产量三个月滚动同比增幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大；6月主要企业工程机械销售三个月滚动同比增速表现分化-交通运输港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比由正转负CCFI、CCBFI、BDTI上行，BDI下行↓消费服务中药本周中药材价格指数下行↓↓家电空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大↓影视票房收入十日均值环比上行，电影票价十日均值环比下行-食品饮料食糖综合价格下行，生鲜乳价格上行，白酒批发价格总指数下行，名酒批发价格总指数下行↓农林牧渔猪肉价格、生猪价格下行，仔猪价格上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润上行。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行↑信息技术电子6月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行；DRAM存储器价格上行↑↑通信6月光缆产量三个月滚动同比降幅收窄↑金融地产地产本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行；全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行↓↓银行货币市场净投放隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行；6个月/1年期国债到期收益率上行，3年期国债到期收益率下行；美元兑人民币汇率上行-非银A股换手率、日成交额下行↓公用事业天然气我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行-↓电力全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅收窄↓资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260722）二、信息技术产业 1、本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行7212.41%12,356.161.16%1,519.21点，DXI3.28%924,410.1点。图7：台湾半导体行业指数周环比下行1.16% 图8：DXI指数周环比上行3.28%单位：点

费城半导体指数

单位：点

单位：点16,000 台湾半导体行业指数：右2016-032017-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032026-03

1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000

1,000,000 DXI指数DXI指数2016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032026-03资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：DRAMexchange招商证券（更新时间:20260721）2、本周DRAM存储器价格上行本周DRAM存储器价格上行。截至7月21日，8GBDDR4DRAM价格周环比上行4.85%至41.10美元，16GBDDR4DRAM价格周环比上行3.60%至81.20美元，16GBDDR5DRAM价格周环比上行3.23%至50.07美元。本周DRAM指数与上周持平，NAND指数环比下行。截至7月21日，本周DRAM指数与上周持平为4059.66，NAND指数周环比下行0.08%至2988.98。图9：本周DRAM存储器价格上行 图10：NAND指数环比下行0.08%现货平均价:DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)

NAND指数 DRAM指数5,000 102.9 单位：元 单位：82.9 62.9 42.9 2025-052025-062025-072025-082025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06

51.441.431.421.411.41.4

4,000 3,000 2,000 1,000 2024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-0602024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721）3、6月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大6月日本半导体制造设备出货额当月同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。6月日本半导体制造设备出货额为5136.12.42%9.0126.95%5.019.4%。图11：6月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大单位：亿日元

日本:半导体制造设备:出货额:当月值 三个月滚动同比:右6,000 5,0004,0003,0002,0001,0002019-112020-022019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%资料来源：Wind，招商证券（更新时间:20260720）4、6月光缆产量三个月滚动同比降幅收窄6月光缆产量三个月滚动同比降幅收窄。1-6月光缆产量累计值为110.77百万芯千米，累计同比降幅收窄0.20个百分点至-9.30%，三个月滚动同比降幅收窄0.15个百分点至-18.56%。图12：6月光缆产量三个月滚动同比降幅收窄单位：百万芯千米

产量:光缆:当月值

单位：%45 产量:光缆:三个月滚动同比：右 4035302520151052020-092020-112020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-032024-052024-072024-092024-112025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-032026-05

50403020100-10-20-30资料来源：Wind，招商证券（更新时间:20260720）三、中游制造业 1、本周新能源产业链价格大多下行7214100.00元9.85万元/721Ni99960.15%131300.00元/吨，18990.00元/在锂原材料方面7216.55%143880.00元/7.03%131470.00元/4.29%174.20元/2.28/7213.48%至457.50元/0.17%295.50元/317.50元/5.80%357000.00元/单位本周值周环比(单位本周值周环比()月环比()电解液碳酸二甲酯(DMC):石大胜华（出厂价）元/吨4100.000.002.50六氟磷酸锂万元/吨9.850.00-12.83正极材料电解镍:Ni9996:华南（现货平均价）元/吨131300.000.15-4.23电解锰:1#（平均价）元/吨18990.000.00-1.15锂原材料碳酸锂(电池级):国内（现货价）元/吨143880.00-6.55-15.14氢氧化锂56.5:国产元/吨131470.00-7.03-14.97价格:电解液:锰酸锂万元/吨2.280.000.00三元材料：523元/千克174.20-4.29-4.31钴产品钴粉-200目:国产元/千克457.50-3.48-10.21氧化钴:≥72:国产元/千克295.50-0.17-3.90四氧化三钴:≥72:国产元/千克317.500.00-5.37电解钴:Co99.98:华南（现货平均价）元/吨357000.00-5.80-9.85资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260721）图13：六氟磷酸锂价格上周持平 图14：本周碳酸二甲酯格与上周持平单位：万元/吨

价格:六氟磷酸锂

单位：千元/吨

出厂价:碳酸二甲酯(DMC):石大胜华20 18 6 5 5 4 141210 3 86 2 4 1 2 2023-042023-072023-102024-012024-042024-072023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260721）图15：电解镍Ni9996货平均价格周环比行0.15% 图16：碳酸锂价格周环下行6.55%单位： 现货平均价:电解镍:Ni9996:华南

单位：

单位：

碳酸锂99.5电:国产万元/吨 长江有色市场:平均价:电解锰:1#

万元/吨

25万元/吨 氢氧化锂56.5:国产 25 201510 5 2023-032023-052023-072023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05

2.5202.01.5 151.0 100.5 52024-022024-042024-062024-082024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260721）图17：氧化钴价格周环下行0.17% 图18：电解钴价格周环下行5.80%单位： 元/千克 价格:钴粉-200目:国产

单位：万元/吨52 700

价格:氧化钴:≥72%:国产

47 现货平均价:电解钴:Co99.98:华南 0

价格:四氧化三钴:≥72%:国产

42 37 32 27 22 17 12 2024-072024-092024-112024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-072021-122021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-072、光伏价格指数周环比下行7200.33%至12.2414.241.31%至6.0412.7720.43。光伏行业综合价格指数(SPI)200 光伏行业综合价格指数(SPI):光伏行业综合价格指数光伏行业综合价格指数(SPI)200 光伏行业综合价格指数(SPI):光伏行业综合价格指数(SPI):光伏行业综合价格指数(SPI):电池片光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅150 100 50 0资料来源：Wind，招商证券（更新时间:20260720）硅料方面7200.02%4.709/硅片方面7160.068/组件方面，7160.081美元/0.200美元/瓦。单位本周值周环比(单位本周值周环比()月环比()硅料现货价:国产多晶硅料(一级料)美元/千克4.7090.02-2.75现货价:进口多晶硅料美元/千克4.7090.02-2.75硅片现货价(周平均价):多晶硅片(156mm×156mm)美元/片0.0680.00-1.45组件现货价(周平均价):晶硅光伏组件美元/瓦0.0810.00-2.41现货价(周平均价):薄膜光伏组件美元/瓦0.2000.000.00资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260720）3、6月全国太阳能电池（光伏电池）产量三个月滚动同比降幅收窄6（1-6（38118.402.20-14.20%67420.3012.0个百分点至-8.40%，三个月滚动同比降幅收窄4.07个百分点至-18.13%。图20：6月全国太阳能电池（光伏电池）产量三个月滚动同比降幅收窄产量:太阳能电池(光伏电池):当月值单位:万千瓦

产量:太阳能电池(光伏电池):三个月滚动同比：右

单位：%9000 8000 70006000500040003000200010002017-082017-112017-082017-112018-042018-072018-102019-032019-062019-092019-122020-052020-082020-112021-042021-072021-102022-032022-062022-092022-122023-052023-082023-112024-042024-072024-102025-032025-062025-092025-122026-05

806040200-20-40资料来源：Wind，招商证券（更新时间:20260720）4、6月包装专用设备产量三个月滚动同比增幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大661654775.10%（-7.50%）1.706.27%；1-689.071.70-2.10%。6月金属成形机床产量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。6月金属成形机床产量为1.80万台，同比增幅收窄0.405.90%5.676.17%1-69.4万1.55.60%。图21：6月包装专用设产量三个月滚动同比增收窄 图22：6月金属成形机产量三个月滚动同比增扩大单位：台

产量:包装专用设备:当月值

产量:金属成形机床:当月值单位：% 产量:金属成形机床:三个月滚动同比：右0

产量:包装专用设备:三个月滚动同比：右150100500-502020-082020-122020-082020-122021-062021-102022-042022-082022-122023-062023-102024-042024-082024-122025-062025-102026-04

5.04.03.02.01.00.0

单位：万台 单位

6040200-20-402018-092019-042019-092020-042020-092021-042021-092022-042022-092023-042023-092024-042024-092025-042018-092019-042019-092020-042020-092021-042021-092022-042022-092023-042023-092024-042024-092025-042025-092026-045、6月主要企业工程机械销售三个月滚动同比增速表现分化662.3024.90%，三个月滚动同比增幅扩大0.87个百分点至28.17%；主要企业叉车销量同比增幅扩大1.20个百分点至16.80%0.6018.40%3.502.230.502.405.310.127.32%。图23：6月主要企业工程机械销售三个月滚动同比增速表现分化销量:装载机:主要企业:三个月滚动增速单位：%200

销量:叉车:主要企业:三个月滚动增速销量:汽车起重机:主要企业:三个月滚动增速销量:内燃机:三个月滚动增速150 100 50 0-50 2014-092015-032015-092016-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-03资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260715）6、港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比转负本周港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比由正转负。截至7月21日，中国港口货物周吞吐量为23031.00万吨，四周滚动均值同比降幅扩大3.3个百分点至-7.9%；中国港口集装箱周吞吐量为599.00万TEU，四周滚动均值同比由正转负至-1.9%（前值为1.0%）。图24：货物周吞吐量四滚动均值同比降幅大 图25：集装箱周吞吐量周滚动均值同比转负单位：万吨

港口周吞吐量:货物

单位：万

港口周吞吐量:集装箱35,000 同比：右30,000 25,00020,00015,00010,0005,0002025-092025-102025-112025-122025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%

标准箱 同比：右800 2025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07

25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：IFind、交通部、商证券（更新时间：20260719） 资料来源：IFind、交通部、商证券（更新时间：20260719）7、CCFI、CCBFI、BDTI上行，BDI下行CCFICCBFI上行。717日，CCFI2.00%1910.67CCBFI7.93%1158.33本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至7月21日，波罗的海干散货指数BDI为2670.00点，较上周下行10.40%；原油运输指数BDTI为2356.00点，较上周上行9.84%。图26：CCFI周环比上行2.00% 图27：BDTI周环比上行9.84%波罗的海干散货指数(BDI)3900

CCFI:综合指数 CCBFI:综合指数

1900

6000

原油运输指数(BDTI)3400 2900 2400 1900 1400 900 2021-062021-092021-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

1700150013001100900700500

5000 4000 3000 2000 1000 2019-012019-072020-012019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260717） 资料来源：Wind、招商证券更新时间：20260721）四、消费需求景气观察 1、生鲜乳价格上行，食糖综合价格下行7163.05元/0.33%。7205402元/1.06%5131元/2.04%；原糖价格指数报15.22美分/磅，周环比上行0.40%。图28：主产区生鲜乳价周环比上行0.33% 图29：食糖综合价格周比下行1.06%单位:元/公斤 单位:%

单位：元/吨 中国食糖指数

单位：美分/磅4.64.4

平均价:生鲜乳:主产区 35 平均价:生鲜乳:主产区:同比：右 25

9,000 食糖价格指数:现货 308,000 食糖价格指数:原糖：右 254.2 4.0 3.8 3.6 3.4 2020-072021-012021-072022-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07

155-5-15-25

2015 102015-032016-032017-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032026-03资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260716） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260720）2、白酒批发价格总指数下行，名酒批发价格总指数下行720105.590.37%。图30：白酒批发价格总指数周环比下行0.34%2012年2月=100

全国白酒批发价格总指数:旬定基9590852015-02802015-02

全国名酒批发价格总指数:旬定基 2015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022023-102024-062025-022025-102026-06来源：Wind、招商证券更新时间:20260720） 2015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022023-102024-062025-022025-102026-063、猪肉价格下行，肉鸡苗价格上行猪肉价格、生猪价格下行，仔猪价格上行。截至7月21日，猪肉平均批发价格15.97元/公斤，周环比下行0.50%，72125.40元/1.48%7215.42元/500g，717自养生猪养殖利润为-149.90元/头，较上周上行18.21元/头，外购仔猪养殖利润为-129.47元/头，较上周上行29.93元/头。在肉鸡养殖方面，全国鸡肉市场价上行，肉鸡苗价格上行。截至7月16日，全国鸡肉市场价22.33元/公斤，周环比0.18%7172.82元/9.73%图31：猪肉平均批发价周环比下行0.50% 图32：自繁自养生猪养利润上行 批发平均价 批发平均价:仔猪 全国均价:生猪：右45403530

平均批发价:猪肉

单位：元/500克16141210

单位:元/头 养殖利润:自繁自养生猪1000 养殖利润:外购仔猪500 02520 8 -500 15 610 5 2021-082021-112022-022022-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

-1000 2023-062023-092023-122023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260717）72065.99，72180.42/475.25美分/蒲式耳，周环比上行3.20%。图33：中国寿光蔬菜价指数周环比上行0.75% 图34：棉花期货结算价下行0.56%250 中国寿光蔬菜价格指数:总指数

单位：分/磅 单位：分/蒲式耳期货结算价(活跃合约):NYBOT2号棉花120 700200150100

1008060

期货结算价(活跃合约):CBOT玉米：右

60050040030050 2024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05

40 20 2023-062023-092023-122023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

2001000资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260720） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721）4、空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大735.353.26%0.007.30%19.9536.33%4.514.40%29.8223.51%，四周滚动均值合计46.65亿元，环比下行10.04%，同比降幅扩大至-27.11%。图35：空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大至-27.11%80空冰洗彩零售额：4周滚动均值同比:右单位：亿元空冰洗彩零售额：4周滚动均值同比:右706050403020102023-122024-022024-0402023-122024-022024-04

空冰洗彩零售额：4周滚动均值

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2026-06-60%2026-062024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-04资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20260703）2024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-045、票房收入十日均值环比上行，电影票价十日均值环比下行72218210.237194314.5376.21%265.9529.54%72035.19元，2.71%。图36：十日票房收入均周环比上行35.72% 图37：全国电影票价周比下行2.71%2026年 2025年 2024年59,980单位：万 2023年 2022年 2019年59,98049,980 39,980 29,980 19,980 9,980 01-0102-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01

2026年 2025年 2024年单位：元 2023年 2022年 201955 2018年504540353001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260720）6、本周中药材价格指数下行本周中药材价格指数下行。截至7月21日，中药材价格指数为2347.02点，周环比下行0.97%。策略研究图38：本周中药材价格指数周环比下行0.97%中药材价格指数:综合200策略研究图38：本周中药材价格指数周环比下行0.97%中药材价格指数:综合200019资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20260721）敬请阅读末页的重要说明资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20260721）敬请阅读末页的重要说明五、资源品高频跟踪 1、建筑钢材成交量十日均值下行，螺纹钢价格上行7219.718.581.64%。图39：主流贸易商全国建筑钢材成交量(十日平均)周环比下行1.64%单位：万吨300,000

2026年 2025年 2024年 2023年 2022年2021年 2020年 2019年 2018年 2017年250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 12-3101-1512-3101-1501-3002-1403-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20260721）7212960元/0.34%7213378元/0.06%71716346价格库存指标价格:钢坯价格:螺纹钢:HRB40012mm:价格库存指标价格:钢坯价格:螺纹钢:HRB40012mm:国内铁矿石港口库存量库存:钢坯:唐山:合计库存:主要钢材品种:合计单位元/元/万吨万吨万吨本周值 周环比() 月环比()2960.00 -0.34 -1.333378.00 0.06 -2.5716346.00 -1.57 0.75145.03 -7.65 -14.921169.17 -1.08 4.64资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260721）图40：螺纹钢价格周环比上行0.06% 图41：唐山钢坯库存周环比下行7.65%单位：元/吨

价格:钢坯

单位：吨 单位：吨4,500

18000 国内铁矿石港口库存量

300价格:螺纹钢:HRB40012mm:全国

17000 4,000

16000

库存:钢坯:唐山:右轴

2503,500 3,000 2,500 2023-042023-072023-102023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

15000 14000 13000 12000 11000 2023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-082026-012026-06100002023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-082026-012026-06

200150100500资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260717）2、秦皇岛优混动力煤价格上行，天津港焦炭库存持平720810.00元7212090元/7211253.00元/1821.50元2.38%。7216784.31%717219.743.92%名称单位本周值周环比(%)月环比(%)价格动力煤：秦皇岛山西优混(Q5500K)元名称单位本周值周环比(%)月环比(%)价格动力煤：秦皇岛山西优混(Q5500K)元/吨810.001.86-6.14京唐港山西主焦煤库提价元/吨2090.000.00-5.00焦煤期货结算价元/吨1253.000.36-7.12焦炭期货结算价元/吨1821.50-2.38-12.51库存煤炭库存：秦皇岛港万吨678.004.314.31炼焦煤库存：京唐港万吨219.743.9214.30焦炭库存：天津港万吨84.000.00-2.33资料来源：Wind，招商证券（更新时间:20260721）图42：京唐港山西主焦煤库提价周环比持平 图43：焦煤期货结算价周环比上行0.36%2000秦皇岛港:平仓价:山西优混(Q5500K)2000秦皇岛港:平仓价:山西优混(Q5500K)50005000京唐港:库提价(含税):主焦煤：右4500焦炭期货结算价 150040004000

单位：元/吨 单位：元/吨 40003000

35003000

焦煤期货结算价：右1000

2000

25002000

5002016-042017-042018-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-042023-042024-042025-042026-04

0

1500 10002021-042021-092022-022022-072022-122021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112026-04

10005000资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721）图44：天津港焦炭库存周环比持平 图45：秦皇岛港煤炭库存周环比上行4.31%单位：吨 焦炭库存:天津港

单位：万吨

单位：万吨

煤炭库存:秦皇岛港

炼焦煤库存:京唐港：右

400

8002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

350300250200150100500

700600500400300 200 2020-062020-092020-122021-032021-062020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260717） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721）3、全国水泥价格指数下行72193.010.47%84.281.45%113.832.57%105.650.17%84.260.48%106.85104.4886.48点，周环比上行2.26%。截至7月20日，熟料价格指数为97.33点，周环比下行0.35%。图46：全国水泥价格指数下行0.47% 图47：熟料价格指数下行0.35%全国 长江 东北 华北单位：点 华东 西北 西南 中南240 200 160 2023-022023-052023-082023-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

单位：点 中国:熟料价格指数20018016014012010080 60 40 20 2017-072018-022018-092017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102023-052023-122024-072025-022025-092026-04资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260720）4、玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价下行72170.06901元/5.16%。图48：玻璃价格指数周环比下行0.78% 图49：玻璃期货结算价周环比下行5.26%单位：点

中国:商品指数:玻璃

单位：元/吨

期货结算价(活跃合约):玻璃100 9090 80 70

3,500 3,0002,5002,0001,5001,0002015-062016-062017-062018-062019-062020-062015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-062025-062026-062025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-075、Brent国际原油价格上行，化工品价格多数上涨Brent72111.87%92.61/6.3%84.34/717588价格单位本周值周环比（）月环比（）1.20%7价格单位本周值周环比（）月环比（）Brent原油价格：现货价美元/桶92.6111.8714.79WTI原油价格：现货价美元/桶84.346.3010.16供给单位数值周环比（）月环比（）钻机数量:总计:美国:当周值部588.001.204.44库存量:商业原油:全美千桶409665.00-0.41-2.05资料来源：Wind、EIA，招商证券（更新时间：20260722）图50：本周Brent原油现货价格上行11.87%，WTI原油现货价格上行6.3%500

单位：美/桶 Brent-WTI价差：右轴 Brent原油价格 WTI原油价格

706050403020100(10)2017-062017-102018-022018-062017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-06资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20260722）截至7月21日，中国化工产品价格指数为4779，周环比上行1.83%。无机化工品期货价格多数上行。截至7月22日，钛白粉市场均价较上周持平，为15200元/吨。纯碱期货结算价较上996元7193050.5元/2.11%7102105元/1.45%。7222714元/2.80%PTA5860元/1.10%8315元/3.10%7829元/1.73%PVC4583元/16925元/0.97%3771元/5.42%4207元/3.16%7228300元/7.30%6880元/5.59%6800元/8.19%8973.75元/7.21%5690元/8733.33元/8700元/3.88%MDI17200元/0.58%DOP8916.67元2.29%。图51：中国化工产品价格指数周环比上行1.83%中国化工产品价格指数申万行业指数:基础化工:右6,500申万行业指数:基础化工:右6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002014-112015-052015-112014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05

7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260722）无机化工原料及产品单位当前值周环比（无机化工原料及产品单位当前值周环比（%）月环比（%）硫酸元/吨2105.001.4510.80钛白粉元/吨15200.000.000.00醋酸元/吨3050.502.116.57纯碱元/吨996.00-2.73-5.68有机化工原料单位当前值周环比（%）月环比（%）甲醇元/吨2714.002.807.19PTA元/吨5860.001.100.38纯苯元/吨8300.007.3017.17甲苯元/吨6880.005.596.95二甲苯元/吨6800.008.192.95苯乙烯元/吨8973.757.2115.12乙醇元/吨5690.000.00-0.52二乙二醇元/吨8733.33-5.4215.42苯酐元/吨8700.003.881.16聚合MDI元/吨17200.000.5810.26塑料原料和产品单位当前值周环比（%）月环比（%）聚丙烯元/吨8315.003.109.11聚乙烯（LLDPE）元/吨7829.001.738.92PVC元/吨4583.00-0.330.44DOP元/吨8916.672.290.33橡胶原料单位当前值周环比（%）月环比（%）天然橡胶元/吨16925.00-0.97-4.81石油及制品单位当前值周环比（%）月环比（%）燃料油元/吨3771.005.4220.71沥青元/吨4207.003.167.40资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260722）图52：二甲苯市场价周比上行8.19% 图53：二乙二醇市场价环比下行5.42%单位：千/吨 单位：千/吨10 二甲苯 98765

10 二乙二醇 987654 43 32 2 1 1 2022-012022-052022-092023-012023-052022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-012026-052022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-012026-05资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722）6、工业金属价格多数上行，库存普遍下行本周工业金属价格多数上行，铜、铝、锡、镍、铅价格上涨，锌、钴价格下跌。截至7月22日，铜价格为106800元/1.41%23190元/0.30%24560元0.97%；418610元/0.20%342000元/10.47%131640/1.56%15740元0.38%。7222841755.99%；LME2767752.23%；LME1076504.27%；LME73505.71%；LME2705281.46%；LME4493251.59%。7214052.30美元58.89/1.74%；COMEX4082.20美元/59.07/0.05%单位本周值周环比(%)单位本周值周环比(%)月同比(%）价格铜1#元/吨106800.001.412.17铝A00元/吨23190.000.30-3.09锌0#元/吨24560.00-0.970.08锡1#元/吨418610.000.201.53钴1#元/吨342000.00-10.47-8.80镍1#元/吨131640.001.56-1.83铅1#元/吨15740.000.38-3.38库存LME铜吨284175.00-5.99-18.63LME铝吨276775.00-2.23-11.80LME锌吨107650.00-4.27-12.80LME锡吨7350.00-5.71-18.01LME镍吨270528.00-1.46-2.05LME铅吨449325.00-1.5948.86资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260722）图54：本周长江有色市场镍价周环比上行1.56% 图55：本周长江有色市场钴价周环比下行10.47%单位：千元/吨 长江有色市场:平均价:镍板#位：千/吨

单位：千/吨 单位：千元/吨200 长江有色市场:平均价:铜:1# 121015080100 4050 202024-072024-092024-112024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07

55045035025015050

长江有色市场:平均价:钴:1# 长江有色市场:平均价:铜：右

11510595857565552024-072024-092024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722）图56：本周LME镍库存周环比下行1.46% 图57：本周LME铜库存周环比下行5.99%单位：吨 单位：吨

单位：吨 单位：吨450 总库存:LME镍 总库存:LME铜502018-082019-022019-082018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-02

450400350300250200150100500

450总库存:LME铜总库存:LME铅：右400 350 300 250 200 150 2020-092021-022021-072021-122022-052022-102020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-092026-022026-07

500450400350300250200150100500资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260722）图58：伦敦黄金现货价格周环比下行0.57% 图59：COMEX白银期货价格周环比上行0.05%单位：美/盎司 单位：美元/盎司

单位：美/盎司 单位：美元/盎司2018-092019-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-03

现货黄金:以美元计价 伦敦现货白银:右伦敦现货白银:右

120100806040200

2017-012017-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07

期货收盘价:COMEX黄金

140期货收盘价:COMEX期货收盘价:COMEX银：右100806040200资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721） 资料来源：Wind、招商证券更新时间:20260721）六、金融地产行业 1、货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行/1周/2SHIBOR利率下行。722SHIBOR2bp1.37%，1SHIBOR2bp1.40%，2SHIBOR1bp1.42%721日，11bp1.41%，72bp1.37%，141bp1.41%19635620190157226.79330.03%。指标期限当前值（%）周环比（指标期限当前值（%）周环比（bp）月环比（bp）SHIBOR隔夜1.373-2-51周1.401-2-72周1.415-1-8银行间同业拆借加权利率1天1.406-1-57天1.375-2-814天1.4091-9资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20260722）图60：上周货币市场净笼 图61：美元兑人民币中价报6.7933单位：亿元

公开市场操作:货币净投放

中间价:美元兑人民币24000 2000016000120008000400002019-102020-042020-102021-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-102026-04

7.4 7.27.06.86.6 6.42019-012019-072020-012020-072021-012019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-0120