爱芯元智踏智驾及边缘AI之浪启高端芯片之航

内容目录、公司介绍：国产视觉端侧、汽车、边缘AI芯片领先企业 5业务概况：公司为端侧及边缘侧AI芯片领先供应商 5发展历史：起家视觉端侧AI，智能汽车、边缘AI势头强 7股东和管理层：核心管理团队深耕半导体产业多年，员工持股绑定利益 8财务业绩：终端计算稳健，边缘AI、汽车业务高增长 、行业分析：智驾和边缘AI计算广阔空间，供应格局集中 市场规模：边缘及端侧AI高成长，算力需求旺盛 边缘AI推理芯片：受益于轻量化AI应用，算力需求高速增长 端侧AI推理芯片：智驾芯片高成长、大市场，视觉端侧AI芯片稳中有增 市场格局：芯片生意讲究规模经济，市场格局相对集中 智驾芯片：自研与第三方供应并存，国产高阶智驾芯片竞争格局仍好 边缘AI推理芯片：国产供应商一超多强 视觉端侧AI推理芯片：市场集中在头部供应商 、竞争优势：高平台化、高场景复用、高性价比、高开放生态 技术优势：自研AI-ISP不依赖第三方，混合精度NPU能效好、高兼容 研发模式：高平台化、跨领域IP复用，降本提速 规模经济：年出货量8600万片，规模经济带来成本优势 商业模式：纯Tier2定位明确，费用节约、开放生态不与客户竞争 身份优势：中国企业，更好配套中国端侧、边缘侧需求 、成长驱动：智能车、边缘计算扩张，海外市场仍是蓝海 智能驾驶：多年绑定吉利、零跑等优质客户，M97/M95带动产品矩阵向上 边缘计算：受益于爆款应用带来的边缘算力需求，未来保持高增速 市场拓展：海外智驾方兴未艾，随中国车企出海同时合作全球Tier1 、盈利预测与估值 盈利预测 投资建议和估值 风险提示 图表目录图表爱芯元智2025年收入结构 5图表爱芯元智2022-2025年出货量及ASP 6图表爱芯元智产品矩阵 7图表爱芯元智发展历程 8图表爱芯元智股权结构图 9图表爱芯元智核心管理层背景 图表爱芯元智收入及其图表爱芯元智2022-2025年收入结构 图表端侧/边缘侧芯片上市公司毛利率 图表爱芯元智综合毛利率及各分图表爱芯元智归母净图表云端/边缘/端侧AI推理芯片对比 图表2020-2030E全球、中国边缘AI推理芯片市场规模 图表2022-2030E中国边缘AI推理芯片出货量及ASP 图表2022-2030E中国边缘AI推理芯片市场规模 图表2020-2030E全球、中国智能汽车出货量持续增长 图表2020-2030E全球、中国单车智驾芯片ASP持续提升（保守口径） 图表2020-2030E全球及中国智能驾驶芯片市场规模（保守口径） 图表2020-2030E按应用场景划分全球视觉端侧AI推理芯片出货量 图表2020-2030E按应用场景划分中国视觉端侧AI推理芯片出货量 图表2020-2030E全球视觉端侧AI推理芯片市场规模及ASP 图表智能驾驶产业图谱 图表主要车企高阶智驾芯片搭载情况 图表智能驾驶和智能座舱芯片参数对比（不完全梳理，含待上市的产品） 图表2026年1-5月中国市场自主品牌新能源乘用车标配前视一体机智驾计算方案供应商市场份额 图表2024年中国边缘AI芯片出货量 图表2024年中国边缘AI芯片竞争格局（按出货量计） 图表部分边缘AI推理芯片产品参数 图表2024年全球中高端视觉端侧AI推理芯片市场竞争格局 图表2024年全球视觉端侧AI推理芯片市场竞争格局 图表爱芯智眸AI-ISP处理流程 图表传统ISP、AIISP芯片处理效果对比 图表混合精度NPU与传统NPU对比 图表爱芯元智的技术在各产品中的应用 图表爱芯元智2022-2025年芯片出货量 图表爱芯元智开放的合作生态 图表爱芯元智主要的合作伙伴 图表2025年爱芯元智与可比上市公司研发开支与研发费用率 图表新势力将汽车上市周期大幅压缩 图表爱芯元智的整车客户 图表爱芯元智推出M57和M97等智驾芯片 图表爱芯元智与蔚来、豪威集团成立合资公司 图表爱芯元智边缘AI产品形态 图表爱芯元智InfiniClaw边缘AI方案安全脱敏 图表爱芯元智InfiniClaw边缘AI方案适配多信源、多模态 图表中国新能源乘用车出口量及其YoY 图表2023-2030E全球、中国高速NOA渗透率 图表2023-2030E全球、中国城市NOA渗透率 图表2022-2025年爱芯元智收入结构：按地区分 图表爱芯元智核心盈利预测：年度 图表爱芯元智核心盈利预测：半年度 图表可比公司估值表 1、公司介绍：国产视觉端侧、汽车、边缘AI芯片领先企业1.1业务概况：公司为端侧及边缘侧AI芯片领先供应商爱芯元智是一家优秀的视觉端侧AIAI推理场景芯片。觉端侧AISoC第三方供应商。20255.6亿元，其中终端计算产品、边缘AI推理产品、智能汽车产品占比83%、8%、9%AI是公司的新兴成长性业务（20255%AI推理产品、智3%、1%。图表1：爱芯元智2025年收入结构智能汽车产品,9%其他,0.25%边缘AI推理产品,8%终端计算产品,83%20258600ASP6.52024ASP5.7AI推理芯片和智能汽车芯片的ASP185.578.5公司整体ASPAI成长，ASP有望逐步提升。图表2：爱芯元智2022-2025年出货量及ASP0

出货量：终端计算产品：千片 出货量：边缘AI推理产品：千片出货量：智能汽车产品：千片 ASP：终端计算产品：元ASP：边缘AI推理产品：元 ASP：智能汽车产品：元86,000240.486,000240.478,606196.1185.5185.546,61878.576.548.29280.048.54.55.75.5250.0200.0150.0100.050.00.0 SoCSoCAx表示两个数字，其中数字越大表示产品越高端，公司的高算力视觉感知芯片NPU43.2Tops@int4、10.8Tops@int8。智能汽车产品目前已经商业化M55H、M57、M76H等，高端产品M97已成功点M95用于超高性价比一体机方案，M57ADASADASSoC、10Tops。M76H主要用于单SoC全时行泊一体方案，在执行若干模型时可提60TopsM95，700Tops，对标地平线J6P产品，原生支持世界模型、VLA等前沿算法，已202622026Q32026年年内量产。边缘AI推理产品以系列为代表，其混合精度下算力在INT4精度下可高达72TopsINT8Transformer88308860系列产品。图表3：爱芯元智产品矩阵--2023Q1AX650系列（已商业化）SoC--2023Q1AX650系列（已商业化）SoC系列及视觉感知辅助SoC和芯片（已商业化）2021Q22022Q12021M7，AX620A完成流片；2023M7，AX620E完成流片2020M5，AX630A成流片2022M9，AX650N完成流片AX630系列（已商业化）AX620系列（已商业化）2024M4，AX520C成 2024Q3AX520系列（已商业化）视觉感知SoC主要应用于IP摄像机或同轴摄像机中，其主要应用于智能交通、智慧城市、智能家居及工业自动化领域；以及视觉感知辅助SoC和芯片，用于与视觉感知相关的各种使用案例，如以太网供电（PoE）、烟雾传感器和用于摄像机旋转底座的电机驱动器，均针对非智能汽车应用领域。终端计算产 品⚫M55H（已商业化） - 2022Q3智能汽车产及L2+ADASSoC

M57（已商业化） 2025M1，M57完成片

2025Q2品 进SoC，以支持更高等的智能驾驶。

M76H（已商业化） - 2023Q4亮M95（开发中）-2026E8850系列（已商业化）-2023Q18830亮M95（开发中）-2026E8850系列（已商业化）-2023Q18830系列（开发中）--8860系列（开发中）--

2026Q3E⚫⚫边缘AI推理产品边缘推理SoC采用灵活设计，可广泛应用于智能汽车以外的领域，如工业自动化及消费电子。司公告、36氪、宁波发布、新浪财发展历史：起家视觉端侧，智能汽车、边缘势头强公司的发展历史可以追溯到年北京爱芯成立202052021-2024AI片领域基础深厚。2023年，公司开始拓展智能汽车、边缘AI等场景。智能汽车：2023312月分别实现了M55HM76H芯片的车规级认证。同样是2023年，公司收购了浙江华图，该公司是大华股份出资设立，曾经是大华股份的全资子公司，这也为爱芯元智后续导入零跑汽车等战略客户打下了基础。2024年，多款配备公司智能汽车SoC的车型量产。20251ADAS芯片20264月正式量产装车，首发搭载头部新势力爆款车型。最新一代产品M97202620p芯片，补全产品矩阵。边缘边缘AIAI年产品成功商业化。2025AI世界人工智立了专门的边缘计算部门。2026年，观察到龙虾等爆款应用的推出出AXClaw“帝虾盒”边缘算力产品，以把握未来强劲的边缘AI计算市场机会。图表4：爱芯元智发展历程

AI2025AI、618%，未来预计仍保持高速增长。司公告、新浪财经、电子发烧友、环球网 焉知汽股东和管理层：核心管理团队深耕半导体产业多年，员工持股绑定利益董事长仇博士等构成的单一最大股东集团持股。20263日，公司部分行使超额配股权后，仇博士、上海衿淩、嘉兴智芯、嘉兴爱芯、上海博纳斯、芯昇必成一号、芯昇必成二号、芯昇必成三号、芯昇必成四号构成的单一最大股东集团合18.66%地方产业基金沄产业资本同时拥有一些财务VC/PE投资人本等。图表5：爱芯元智股权结构图168.69%。基石投资人在IPO6个月内（2026810日前）禁售公司股票。IPO前已发行的股份不得在IPO后一年内转让。AT&T个部门副总裁、紫光展锐CTO市场落地，主要负责爱芯元智整体策略规划、业务方向与管理、界定、规划、研发控制及法律事务；CFO（SoC设计和开发、总经理刘建伟（技术相关研发的管理及芯片产品线架构的战略规划SoC量产落地，支撑公司商业化与全球化布局。图表6：爱芯元智核心管理层背景姓名 职务 主要职责 工作经历 学术背景⚫ 仇博士在其职业生涯中积极参与半导体产业的各种技术研发和管理职务，在芯片及相关技术研发方面累积逾20年经验。

执行董

主要负责爱芯元智整体公司策略、技术创新及筹资主要负责管理爱芯元智财务事宜、投资及融资及投资者关系

1996.7-2001.7AT&TLabs，她在该公司进2G/3G无线网络性能优化及协议设计相关的科学研究。2001.1-2016.7BroadcomInc.担任多个高级位，包括：(i)担任系统工程部经理及高级经理；(ii)信部高级总监及副总裁；及(iii)担任物联网部副总裁。2016.72018.9，仇博士先后担任：启基科技股份有限公司(i)美国技术中心主管；(ii)技术营销副总裁；及(iii)首席软件技术官。2018.9-2019.5，仇博士在一家中国半导体设计公司紫光展锐就职，担任首席技术官。验。2003.7-2010.5，他先后担任审计部高级审计师和咨询部经理。2010.6-2011.6，其在弘毅远方担任投资经理。2011.8-主要负责爱芯元智整体策略规划、执行董孙微风 事、首席 业务方向执行官 管理、界定、规划、研发控制及法律事务主要负责整执行董主要负责爱芯元智整体策略规划、执行董孙微风 事、首席 业务方向执行官 管理、界定、规划、研发控制及法律事务主要负责整执行董体管理、监王远事、副总督爱芯元智裁的SoC设计和开发主要负责监彭楠部门主管督董事会及高级管理层主要负责爱芯元智AI技总经理，术相关研发刘建伟法定代表的管理及芯人片产品线架构的战略规划朱卓婷公司秘书联席公司秘书之一孙先生为爱芯元智带来及信息与通信技术解决方案方面的专业知识。⚫19897199371996719987月期间，他担任中国电子科技集团集成电路设计工程师。1998720052该公司指导传输和数据通信产品的集成产品开发(IPD)和硬件配置管理(HCMM)计划。2005720221高级职位，包括：(i)200572009月担任技术服务部主管；(ii)2009年11月至2016年8月担任华东代表处处长；及(iii)20171220221月担任销售与技术服务部主管。王先生在半导体行业，尤其是研发、制造及设计方面拥有逾年经验。(上海)后一次职务为副总裁，负责5G通信技术的研发。彭女士在电子及半导体行业方面拥有逾年的经验。2000.8-2007.6，其在华为上海研究所基站部门担任工程师。2007620196月，其担任紫光展锐(上海)质量与运营管理部芯片质量管理总监。刘先生在半导体及电信行业方面拥有约年的经验。2006.2-2010.9任芯片设计工程师。2010.10-2013.8，刘先生担任普及芯科技(现称新岸线)高级芯片设计工程师。2013.9-2014.9担任中天联科高级硬件工程师。⚫ 2014.10-2016.10，其担任麓柏科技首席技术官。2016.11-2019.11，刘先生担任国科天迅科技副芯片经理。朱女士现任达盟香港有限公司(一家全球企业服务供应商)上市12年经验。朱女士是香港公司治理公会及英国特许公司治理公会会员。

分别于1990年119916月学位，主修自动19966程博士学位。2003月获得中国复旦大学金融学士学位。1989月获得中国西安理工大学半导体物理与器件学士学位，19964月获得中国电子科技大学半导体器件与微电子硕士学位。2001月获得中国上海交通大学通信工程学士学位。1997月获得中国武汉大学电子学与信息系统学士学位。2003月获得中国吉林大学电子信息工程学20064京航空航天大学通信与信息系统硕士学位。-财务业绩：终端计算稳健，边缘AI、汽车业务高增长2023SoC年收入高增长，分别同、105%20255.65%至4.68AI135%618%4360万元、4817万元。边缘AI推理产品的高速增长主要是由于迅速扩张的市场推动。例如，2025年初大模型（如8850transformer架构，能够满足这一市场需求。汽车智能解决方案的收入增长主要是由于过去取得定点的终端客户车型于2025年正式进入量产阶段，推动芯片出货量大幅攀升。图表7：爱芯元智收入及其YoY 图表8：爱芯元智2022-2025年收入结构0

2022

收入（百万元） YoY562358%473230105%562358%473230105%5019%

400%350%300%250%200%150%100%50%0%

0

终端计算产品（百万元） 边缘推理产品（百万元智能汽车产品（百万元） 其他（百万元）2022 2023 2024 2025AI202521.6%，0.6pct比增加。但从边缘AI图表9：端侧/边缘侧芯片上市公司毛利率 图表10：爱芯元智综合毛利率及各分部毛利率

爱芯元智 星宸科技富瀚微 瑞芯微地平线机器人-W 黑芝麻智能晶晨股份 炬芯科技

综合毛利率 终端计算产品 边缘AI推理产品智能汽车产品 其他150%25.9%25.7%25.9%25.7%21.0%21.6%

100%

100% 95%82%52%

54%53%42%20%

26%

26%

21%0%2022 2023 2024 2025

0% 17% 22% 20%2022 2023 202425154.112亿元以权益结算的股份支付、2380万元的上市开支，公司Non-IFRS归母净亏损大约为6亿元，Non-IFRS归母净亏损率收窄了17pct至107%。图表11：爱芯元智归母净利润及其YoY0

归母净利润（百万元）归母净利润率-124%-240%-327%-182%-107%-124%-240%-327%-182%-107%-205%(444)(612)(552)(584)(600)-884%(753)(861)-1218%(1,149)

Non-IFRS归母净利润（百万元）Non-IFRS归母净利润率2024 2025

0%-200%-400%-600%-800%-1000%-1200%-1400%2、行业分析：智驾和边缘AI计算广阔空间，供应格局集中市场规模：边缘及端侧高成长，算力需求旺盛边缘AI推理芯片：受益于轻量化AI应用，算力需求高速增长边缘AI结合了云端和端侧推理的优势，兼顾了低延迟、隐私安全和高性能（缘AI也包括了端侧AI，此处考虑狭义的边缘AIAI端侧AIAI衡了云端AI的高性能与端侧AI的低延迟、数据安全等优势。图表12：云端/边缘/端侧AI推理芯片对比云端AI推理芯片 边缘AI推理芯片 端侧AI推理芯片部署场景 数据中心或远程服务器 靠近数据源的网络节点 智能手机、个人电脑及可穿戴设备等终端设备架构芯片特性芯片任务

GPU、FGPA或支援专用加速卡性理芯元智招股书、灼识咨

通常以SoC或模组形式交付，集成AI计算与特定于应用的处理任务低功耗，在物理限制下优化延迟和可靠性终端用户数据预处理和筛选，减少数据传输负载，支援实时本地处理和决策

通常采用ASIC设计（如神经网络处理器（NPU）），外形更紧凑、定制化程度更高算力较低，优先考虑低功耗、低延迟和实时性能为终端设备赋予本地化AI能力，在高频交互场景中实现快速回应和低功耗运行2024AI的发展，AI使AI2024年全球、中国边缘AI推理芯片市877322203072623033亿元，CAGR42%、45%。图表13：2020-2030E全球、中国边缘AI推理芯片市场规模0

全球：亿元

中国：亿元7262601345463237303372626013454632373033219624701898206 87732213896019931402芯元智招股书、灼识咨AIAI6年边缘AI121057亿元。图表14：2022-2030E中国边缘AI推理芯片出货量及ASP 图表15：2022-2030E中国边缘AI推理芯片市场规模边缘AI推理：百万颗（LHS） ASP：元（RHS）12.18.412.18.45.53.30.40.50.81.52.112 1400 5010 12008 1000 408006 304 202 0 0 100

边缘AI推理：亿元402612402612156 66102022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E芯元智招股书、灼识咨 注：只包了一体机和盒子）

芯元智招股书、灼识咨 注：只包了一体机和盒子）端侧AI推理芯片：智驾芯片高成长、大市场，视觉端侧AI芯片稳中有增端侧AIAI推理芯片：1）能驾驶芯片；2）视觉端侧AI推理芯片（包括工业、城市、家居及其他场景。提升，双轮驱动智驾芯片高成长⚫4480149050%-60%2030年全球、中国智能8210万辆、2980万辆，2024-2030年CAGR11%、12%。从价上看，实际上当前整体汽车智能化水平仍低，尤其是海外市场大部分智能汽车为低阶水平。根据灼识咨询，2025年中国的城市NOA+高速NOA渗透率大约为29.6%NOA+与此同时单车智驾芯片ASP单车智驾芯片ASP20301396年中国ASP20301698元。实际上这个的算力，对应的芯片价值高达数千元。图表16：2020-2030E全球、中国智能汽车出货量持续增长 图表17：2020-2030E全球中国单车智驾芯片持续提（保守口径）80607880607882.168.359.24020024.429.934.839.544.849.953.119.42124.128.329.85.581012.414.917.61

0

全球单车智驾芯片ASP：元 中国单车智驾芯ASP：元15971597169813441076716845291338370452577129013961064851299318325357438547674芯元智招股书、灼识咨 芯元智招股书灼识咨 注计算口径为智能汽车出货量。）196862030年将增至1146亿元、506亿元。前文提到ASP2030250030002030年全球、中国智能驾驶芯2053亿元、894亿元。图表18：2020-2030E全球及中国智能驾驶芯片市场规模（保守口径）0

全球：亿元 中国：亿元 全球YoY 中国YoY11461006727504261146100672750426358273473169527113371411968664656121622324550芯元智招股书、灼识咨

0%视觉端侧AI推理芯片：稳中有增视觉端侧AI推理芯片主要涵盖了工业、城市、家居及其他场景：工业场景AI监管及仓储管理，相较传统的人工目检能够提升制造的自动化及安全水平；城市场景端侧AI推理芯片正推动城市基础设施的AI转型，并符合市场对高清智能检测的升级需求；家居场景AI能门锁及远程视频检测系统等应用；其他场景：涵盖零售、农业、教育及医疗等。预计未来5年视觉端侧AI年估计全球视觉端侧AI1.60.6842%。展望5年，2025-2030AICAGR、9.2%，2030年分别达到2.4亿颗、1.1亿颗。图表19：2020-2030E按应用场景划分全球视觉端侧推理芯片出货量 图表20：2020-2030E按应用场景划分中国视觉端侧推理芯片出货量工业：百万颗 城市百万颗 其他：百万颗227239.5227239.5186.5200.4213.9133.710.511.3160.114.612.112.913.866.189.560133.48.281.119.535.85.7.430.339.25659.863.73567.671.675.679.7334.76.37.18 8.79.41010.711.311.8500

806040200

工业：百万颗 城市：百万颗 家居：百万颗 其他：百万颗79.879.899.9105.486.693.3 14.867.956.114.31313.714.315.215.837.110.612.513.412.227.1910.792023.82832.536.97.83914.5615.34.56.111.2254713.371826.931.235.136.437.33837.974芯元智招股书、灼识咨 芯元智招股书、灼识咨中高端视觉端侧AI推理芯片相对增速更快，预计年全球视觉端侧AI推理芯片75低端视觉端侧AI芯片低于。随着视觉应用对高分辨率、智能化、低延迟处理需求的持续提升，全球中高端视觉端侧AI242030亿元，拉动全球视觉端侧AI2024422030亿元。图表21：2020-2030E全球视觉端侧AI推理芯片市场规模及ASP80706050403020100

全球视觉端侧AI推理芯片市场规模：亿元（LHS） ASP：元（RHS）7275686472756864605142332614640353025201510502021 2022 2023 20242025E2026E2027E2028E2029E2030E芯元智招股书、灼识咨市场格局：芯片生意讲究规模经济，市场格局相对集中智驾芯片：自研与第三方供应并存，国产高阶智驾芯片竞争格局仍好国内智驾芯片市场方面，当前存在1）车厂纯自研芯片，2）纯第三方供应，3）在第三方支持下自研芯片+第三方供应等三种形态。NX9031100芯片；大多数国内传统自主大厂，以及个别新势力企业为纯第三方供应方案，例如长城、奇瑞、上汽、广汽、长安、零跑汽车、华为系车厂等；厂等。供应方面来看，除去车厂自研有少量对外供应外，第三方供应商主要包括：英伟达、Mobileye等海外供应商在海外供应；国内拥有自研软件算法的第三方芯片供应商，如地平线机器人、华为等；专注做智能驾驶芯片硬件的第三方供应商图表22：智能驾驶产业图谱识咨询、地平线公司公告、盖世T地平线官方微信公众号、Mobileye官网、文从产品的角度，我们认为未来占据主要市场的将是至少在500Tops以上的高阶芯片，高阶产品才有未来。特斯拉的AI4AI5AI算力预计2500TOPS750TopsM1001280Tops、蔚来的神玑NX9031芯片也超过1000Tops、比亚迪的璇玑A3芯片单颗700Tops。图表23：主要车企高阶智驾芯片搭载情况车企 最高配芯片供应商 最高配芯片 算力（TOPS）AI4 720特斯拉 自研芯片

AI5（已流片成功） 接近2500英伟达 ThorU 700自研芯片马赫自研芯片马赫M1001280（单车搭载2颗）小鹏自研芯片图灵芯片750（单车搭载1-4颗）蔚来自研芯片神玑NX90311000（单车搭载1-2颗）零跑高通骁龙8797640（单车搭载1-2颗）华为系车企 华为 昇腾610

MDC810计算平台双颗：400+MDC610计算平台单颗：200小米 英伟达 Thor 700英伟达 双OrinX 254*2=508自研芯片璇玑自研芯片璇玑A3（尚未上车）700*3≈2100长城英伟达ThorU700上汽英伟达ThorU700广汽英伟达OrinX254长安地平线J6M128*2=256奇瑞地平线J6P560车帝、易车网、晚点Auto、界面新闻、新浪财经、维库电子市场网、金融界、快科技、佐思汽车研究、每日经济新闻、新浪网、facetop智能汽车、车东西、每经U700TopsJ6P560TopsJ7预计算力继M97700Tops。、水平差距仍大，端侧模型参数仍有继续增长的空间。图表24：智能驾驶和智能座舱芯片参数对比（不完全梳理，含待上市的产品）厂家英伟达型号ThorUAI算力TOPS@int8700存储带宽(GB/s)273CPU核心数量-CPU架构-制造工艺(nm)4厂电估计价格(美元)-CPU算力(DMIPS)-英伟达OrinX254-12ArmA78AE7-约400227K英伟达OrinY200---7-约300-英伟达OrinN84---7--230K英伟达XavierNX32-8Carmel12台积电120-15096K高通骁龙8797320/720204.8--4---高通SA8540+SA9000360-84核ArmCortex-X1+4核A555台积电400-500200K高通SA8650100778/12(估计)ArmCortex-X3(估计)5台积电200-250240K(估计)高通SA829530-84核ArmCortex-X1+4核A555台积电150-200200K高通SA81558-84核ArmA76+47台积75-85105K核A55电地平线星空6P650最高273- -5-- 500K地平线J6P56020518ArmCortex7-300-410KA78AE400地平线J6M128- - -7- -137K地平线J6E80- - -7- -100K地平线J6B10+- - -7- -20K+地平线J5128-8ArmA5516台积75-9026K电地平线J35- 4ArmA5316-25-3012K爱芯元智M97超700- ------爱芯元智M95-- ------爱芯元智M76H60- -----35K爱芯元智M5710- -----最高15K爱芯元智M55H8- -----7.6K新芯航途BMCX7272- ------黑芝麻智能A2000250/500/1000---7台积电--黑芝麻智能A1000Pro106-16--台积电--黑芝麻智能A10005837--16台积电-30K黑芝麻智能A1000L16-6-16台积电--芯驰X9U1.2-14ArmA55--50-75-MobileyeEyeQ4M2.5-4MIPSinterAptiv28ST35-4012K(估计)MobileyeEyeQ4H2.5-4MIPSinterAptiv28ST40-4512K(估计)MobileyeEyeQ5M24-8MIPSI6500-F7台积电50-5540K(估计)MobileyeEyeQ5H24-8MIPS16500-F7台积电60-7040K(估计)MobileyeEyeQUltra176---5---MobileyeEyeQ6H34- ------英特尔A3960-- 4ApolloLake14内部50-6048K瑞萨R-CARH3E-- 84核A57+4核16台积80-9049KA53电瑞萨V4H3451- ArmA767 台积 45-50 49K电瑞萨V3U6034- -12 - - 96K特斯拉AI4720-- -- - - -特斯拉

FSD（HW3.0用两颗） 72 68 12 A72 14 三星 - 150K特斯拉 FSDII - 448-900 20 - 7 三星 - 300K(估计)理想汽车 马赫M100 理想汽车 马赫M100 1280 - - - - - - -蔚来 神玑NX9031 1000 136.5 - - 5 - - -百度 昆仑芯百度 昆仑芯2 256 512 - - - - - -华为 MDC610 200 - - - 7 - - 200K安霸 CV3-AD685 750 224 - - 5 - - 220K德州仪器 TDA4VM 8 - 2 ArmA72 16 台电

50-60 25K德州仪器 德州仪器 TDA4VH32-8ArmA7216台积 120-电150100KGeekCarfacetop智能汽车、IT之家、爱芯元智官网、36氪、爱芯元智官方微信公众号、潇湘晨报网、新浪财经、黑芝麻智能官网、宁波发布、芯东西、焉知汽车、爱芯元智公司公告、黑芝麻智能公司公6（GB强制性国家1L2Mobileye1-5月前视一体机智驾计算33.4%、33.3%、28.1%。图表25：2026年1-5月中国市场自主品牌新能源乘用车标配前视一体机智驾计算方案供应商市场份额2.7%2..5%33.4%28.1%33.4%33.3%地平线 爱芯元智 Moblieye 安霸 瑞萨 其他工智能汽边缘AI推理芯片：国产供应商一超多强高通、三星、AMD等，多为海外企业占据主要的市场份额。而在AI边缘盒和边缘网关的层面上，我们认为类似智能驾驶芯片国产替代的逻辑，国产供应商能给提供更好的配套和更具性价比的方案。一些核心的国产边缘AI算力供应商包括华为、算能科技、爱芯元智、鲲云科技、瑞芯微等。图表26：2024年中国边缘AI芯片出货量 图表27：2024年中国边缘AI芯片竞争格局（按出货量计）出货量（2024年，万颗）401540151082403020

爱芯元智,12.2%

C,9.1%D,1.8%

A,48.6%100A B 爱芯元智 C D

B,18.2%识咨 识咨华为昇INT8140Tops1080P@30fps124K@60fps视频同时解码，40PA502pW，能效比较佳。图表28：部分边缘AI推理芯片产品参数厂商 芯片型号 制程 INT8值算力

典型 视频并发能力 内存功耗瑞芯 RK3588微

8nm（星

6TOPS -

支持多摄像头输入(4*4lanesor4*2lanes+2*4Lanes)MIPICSI-2andDVP接口；支持HDMI2.0输入，最高4K60FPS

64bitLPDDR4/LPDDR4x/LPDDR5LPDDR5瑞芯 RK3576 8nm 6TOPS - 最高可达12路高清视频输入 32bitsLPDDR4/4x,LPDDR5微算能 32路高清智能视频分析；支持32路科技 BM1684X 12nm 32TOPS 17W

1080P25fps121080P25fps高清视频硬件编码

16GBLPDDR4x10算能 BM1688 - 16TOPS 15W 16路全高清视频智能分析；16路高科技 硬解码； 路高清硬编码10

LPDDR4/LPDDR4x2X32bit爱芯爱芯元智AX885012nm24INT8精度（72TopsINT4度）<8W16路1080P@30fps并行解码、8K@30fps编码64bitLPDDR4/LPDDDR4x鲲云 CAISA430 12nm 16TOPS -科技

800张/1080P@JPEG，编码600张/秒1080P@JPEG

LPDDR4x内存，3路最高48GB华为昇腾 昇腾310P -

140TOPS

50-86W

961080P@30fps12路4K@60fps1080P

24GB/48GBLPDDR4X芯微公司官网、电子发烧友、猎板PCB视觉端侧AI推理芯片：市场集中在头部供应商相比较智驾芯片和边缘AI味着市场格局的分散。由于半导体为资金密集型产业、高投资风险、回报周期较长、技术门槛较高，尤其生产制造方面也需要规模出货来摊薄成本和费用，存在马太效应，行AI2024年出货量计算，CR579%，中高端市场CR585%。图表29：2024年全球中高端视觉端侧AI推理芯片市场竞争格局 图表30：2024年全球视觉端侧AI推理芯片市场竞争格局识咨 识咨3、竞争优势：高平台化、高场景复用、高性价比、高开放生态AI-ISPNPU第一，爱芯元智自研的智眸是一款先进的图像信号处理引擎（ImageSignalPssr具体来说，智眸AI-ISP通过优化处理链路的关键阶段（、动态范围优化HDR及调整亮度对比度RLTM实现了卓越的像素级图像质量，在低，确保为下游AI（割、图像分类等）提供高质量的图像和视频数据输入。图表31：爱芯智眸AI-ISP处理流程这种先进的视觉处理方案相比传统的ISP在暗光、逆光、隧道、雨雪场景下改善成像效果，对智驾、安防等场景的视觉感知能力提升有非常大的帮助。图表32：传统ISP、AIISP芯片处理效果对比此外，与传统架构相比，，显著提升了边缘和端侧感知系统的实时应变能力。根据灼识咨询的数据，爱芯元智的爱芯智眸AI-ISP是全球首个实现规模化商用的AI-ISP解决方案，体现了爱芯元智的技术实力。第二，自研混合精度NPU实现高能效比，完美兼容适配各种下游应用。NPU能依据不同计算需求动态切换数值精度（INT4、通过优化神经网络计算减少计算负载，通过内存层次设计最小化不必要的数据传输。能效好NPUNPUGPU倍。兼容性好PAI智能相机应用中达成速度与准确度平衡；INT8和INT16则为复杂物体侦测任务提供高精度保障。图表33：混合精度NPU与传统NPU对比传统NPU 混合精度精度灵活性能效对比

8位、16持AI算法精度产生庞大的计算负载，更需占用极高内存带宽，导致AI计算中“内存墙”与“数据墙”问题，进而降低AI处理器运作效率

NPU度（如INT4、INT8及INT16）加速处理流程、降低延迟，同步减少高精度计算的能耗负担。此外，混合精度NPU具备自适应精度调节能力，可依据人物特性动态配置计算精度，实现效能与准确度的最佳平衡。研发模式：高平台化、跨领域IP复用，降本提速AI（尤其泛安防AI产品线相对聚焦。统一技术底座覆盖三大赛道，降本提速。公司以爱芯通元NPU和爱芯智眸为代表的IPAI-ISP核心IPAI三大产品线复用，这样带来两个显著的好处：降低成本：不用每条赛道从零开发，大幅摊薄高额研发投入；了两年半时间就成功开发出M55H智能汽车SoC并实现量产部署，进入到智能汽车的领域。图表34：爱芯元智的技术在各产品中的应用规模经济：年出货量万片，规模经济带来成本优势AI（2024年出货量计SoC供应商（SoC量计AI（2024年出货量计2025Q3末，公司视觉终端计算SoC1.5751.8万颗智能SoC20258600万片，有明显的规模经济与量产验证壁垒。图表35：爱芯元智2022-2025年芯片出货量出货量：终端计算产品：千片 出货量：边缘AI推理产品：千片 出货量：智能汽车产品：千片86,00086,00078,60646,61892890,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00002022 2023 2024 2025（拆分为估计）制造方面的半导体制造、封装和测试供应商合作，大量的端侧视觉芯片出货可以降低单位制造成本，且显著减少了与SoC研发方面，公司的IP场景适应性，可在不同领域快速复用，有效支持业务横向扩张。公司通过设计复用，进一步降低了单位研发成本。商业模式：纯Tier2定位明确，费用节约、开放生态不与客户竞争Tier1Tier2供应商之间的关系非常微妙，各类身份之间存在供需关系和竞争关系共存的情况。Tier2公司给自己划定Tier1片做到最优，算法公司在我们的硬件平台上把算法打磨er高效落地、批量交付。我们三类公司形成一个生态圈，共同面对同一个客户时，不是相互竞争，而是三支力量在支持同一个客户，实现1+1+1＞3的协同效应。”图表36：爱芯元智开放的合作生态工智能汽 制20264NullmaxElektrobit等多家Tier150过15个，合作的国际品牌超过5个，实车上险量超过100万台。芯元智官方微信公众坚定专注芯片供应Tier2的身份，不仅为公司赢得了生态合作伙伴的信任，同时也为公司节约了高昂的软件算法研发费用，盈利拐点相对更容易实现。图表38：2025年爱芯元智与可比上市公司研发开支与研发费用率研发开支（百万元） 研发费用率0

公司公

160%5,154137%5,154137%106%77%1,869596120%100%0%身份优势：中国企业，更好配套中国端侧、边缘侧需求相比较英伟达等美国企业，中国公司更容易适配端侧、边缘侧需求。这主要是因为一些端侧、边缘侧的生产制造商更多在中国，例如新能源汽车、家电、城市视觉等各种未来AI场景的企业。我们认为，国内芯片企业能够更真实、更迅速地了解中国客户的需求，更容易跟得上客户迭代的节奏、为客户提供高效的配套服务。尤其是中国新能源汽车快速迭代，产品更新节奏远超海外车厂。个月，40~50图表39：新势力将汽车上市周期大幅压缩浪财经、麦肯4、成长驱动：智能车、边缘计算扩张，海外市场仍是蓝海智能驾驶：多年绑定吉利、零跑等优质客户，M97/M95向上年，已经在端侧做到年出货量超92万颗的爱芯元智，正式进入车载芯片市场。20232023万颗。202429.37104%，一举跻身新势力前列，2025万辆，登上新势力榜首。以这一核心客户为起点，爱芯元智在过去两年中持续在汽车市场安营扎寨，打入广汽、吉利、江铃福特等多家车企的供应链，成为一匹智能汽车芯片黑马。图表40：爱芯元智的整车客户芯元智官方微信公众中低端芯片：M57符合欧洲标准，且受益于L2智驾强标20264月北京车展上，零跑Lafa5与吉利银河E5款车型都是目前市面上炙手可热且销量领先的产品，都搭载了公司的片。为基础辅助驾驶系统提供算力。展望未来，国内受益于L2智驾强标，海外受益于产品M57通过欧洲标准。国内方面（GB202711日起正式实施，这将利好L2海外方面从技术上精准匹配海外L2级辅助驾驶需求，强化ASIL-B功能安全等级及国内外信息安全标准，ISO/SAE汽车网络安全认证，打造从芯片到工具链的全生命M57个海内外车型定点项目。高阶芯片：M97/M95陆续推出，正式进入高阶智驾赛道高阶芯片M97，有望在爱芯元智自研M9720262还将进一步推出M95上公开表示26图表41：爱芯元智推出M57和M97等智驾芯片acetop智能汽M9715.6%24%、24%2025年31日起，重庆创元智航会在爱芯的财务报表中。图表42：爱芯元智与蔚来、豪威集团成立合资公司边缘计算：受益于爆款应用带来的边缘算力需求，未来保持高增速AIPCAIAgent催生海量本地化边缘算力需求。在边缘计算领域，爱芯元智提供了爱芯元指、爱芯元盒、爱芯元鼎三种产品形态，分别为客户提供灵活加速卡、多形态AIBox以及按需定制的集成应用算法的服务器、一体机。图表43：爱芯元智边缘AI产品形态芯元智官方微信公众2026年4边缘AISoC的智能终端产品awx（帝王虾盒，支撑×4小时稳定运行It，实现本地化云端级智能服务。AXClaw帝王虾盒）预装热门Skills，支持Kimi、MiniMaxM2.5、GLM-5等多款主流大模型调用，覆盖办公助手、智能家居等高频智能场景，真正实现了“龙虾”的开箱即用、语音交互。4月，公司推出AXClawBox“帝王虾盒”系列的重要成员之一——InfiniClawBox。InfiniClawBox以爱芯元智AX8850系列边缘计算AISoC为核心算力基座，兼具强劲算力与超低功耗；搭配M5Stack平台，衍生多版本“龙虾盒子”，提供可靠的硬件支撑。算力方面：InfiniClawBoxNPUCortex-A55CPU。被动散热稳定运行。本地脱敏：全模态脱敏，数据本地运行。原生架构：算子指令集数据流微架构设计，超高能效比。图表44：爱芯元智InfiniClawBox边缘AI方案安全脱敏 图表爱芯元智InfiniClawBox边缘AI方案适配多信源、多模态芯元智官方微信公众 芯元智官方微信公众配。7月的WAICAI推理新品，其AAI1000TOPS元曦系列大算力产品专攻高并发、高负载场景——如机房集群、多路视频分析、私有化知识库等。公司有望在下半年继续发布更多边缘计算产品，拓展大算力边缘计算场景。我们认为公司边缘AI进的芯片产品以及美团、腾讯等互联网股东，有望推广至大模型推理、小型云端推理服务器等场景，未来望保持高增速。市场拓展：海外智驾方兴未艾，随中国车企出海同时合作全球Tier1驶市场发展缺乏政策支持和有效供给。根据灼识咨询，2025年中国高速NOA渗透率18.3%，而全球整体高速NOA渗透率仅7.6%。法规方面日，联合国世界车辆法规协调组织（UN/WP.29）199次全体会议在瑞士日内瓦召开。会上，由中国、欧盟、英国、美国、加拿大和日本共同牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADSGTR）经全体缔约方投票表决正式获批发布，这是个自动驾驶技术法规汽车出海方面。中国新能源汽车智能化技术水平相对全球更高，出口快速增长有望加快海外汽车智能化进程。图表46：中国新能源乘用车出口量及其YoY新能源乘用车出口量（万辆） 同比增速45 300%40 250%35200%3025 150%20 100%1550%105 0%2023年2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2025年1月2025年3月2025年5月2025年7月2025年9月2025年11月2026年1月2026年3月2026年5月乘联根据灼识咨询预测，全球高速NOA+城市NOA的渗透率未来几年将快速提升，有望从2025年的12.4%快速提升至2030年的47.9%。图表47：2023-2030E全球、中国高速NOA渗透率 图表48：2023-2030E全球、中国城市NOA渗透率

全球 中国

全球 中国41.9%31.7%21.5%

52.2%25.6%

62.4%35.7%21.7%21.5%21.7%21.5%18.3%18.9%19.8% 10.4%11.8%12.2%5.2%6.9%7.6%8.2%9.1%3.2%3.7%5%

1.8%

11.3%6.0%4.8%8.8%

18.3%13.1%0%2023202420252026E2027E2028E2029E2030E

0% 1.2%3.0%2023202420252026E2027E2028E2029E2030Eomenta招股书、灼识咨 omenta招股书、灼识咨爱芯元智出海方面先用M57这类成熟ADAS芯片建立规模与客户信任，高阶智驾随市场与法规成熟稳步推进。GSREuroNCAPGB/T其M57芯片获得了多家头部车企定点，还获得了海外车企定点项目。球Tier1生态合作体系不断壮大，就M57产品已建立了和安波福、法雷奥等国际Tier1企业的合作关系。图表49：2022-2025年爱芯元智收入结构：按地区分中国内地（百万元） 其他（百万元）562473562473669230264674935014920550040030020010002022

2023

2024

2025注：其他地区包括中国香港、印度尼西亚、韩国、澳大利亚等。）5、盈利预测与估值盈利预测我们预计公司2026-2028年收入同比增长48%、99%、71%至8.3亿元、16.6亿元、28.3亿元。其中，28%；未来随市场增长将保持稳健小幅增长，同比增速5%-10%。AI将发布更高阶的边缘计算产品，和市AI2026-2028年爱芯元智边缘AI推理产品收入同137%、212%、57%1亿元、3.2亿元、5.1亿元。正式量产装700Tops的M97芯片，以及正在开发中的芯片163%444%138%1.3亿元、16.4亿元。AI2026-202832%、39%、42%。营运费用方面，我们假设公司三费绝对值稳步增长，预计2026-2028年三费分别为13.8亿元、11.6亿元、13.0亿元，但费用率有望随着收入的高速增长大幅收窄。0-228年归母净利润分别为-09-5-.2Nn-I归母净利润分别为-6-.64n-IS归母净利润率分别为-%、-22%、1%。图表50：爱芯元智核心盈利预测：年度202420252026E2027E2028E收入（百万元） 5628331,6552,82919%48%9