银行业理财登2026Q2季报解读：规模略超季节性配置倾向进取

目 录1、负债端：增长好于Q1，略超季节性 3、规模总量：Q2募集超20万亿元，期末存续33.66万亿元 3、Q2债牛行情下，增长符合季节性 3、非持牌规模微降，政策预期博弈仍存 4、收益表现：兑付收益持续下降，封闭式产品快速增长 52、资产端：Q2资金宽松，理财配置倾向进取 8、Q2持仓一览：公募基金比例创新高 8、7月策略变化：基金性价比下降，+易 93、风险提示 10图表目录图1：截至2026Q2末理财规模为33.66万亿元，yoy+9.75%（万亿元） 3图2：2026Q2理财增长略超季节性（万亿元） 3图3：截至2026Q2末共有656家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品（家） 4图4：2026Q2理财新发募集资金规模同比增加 4图5：截至2026Q2末持有理财产品的投资者数量上升，增速环比回落（万个） 4图6：截至2026Q2末，非持牌的城农商行理财规模为2.48万亿元，占全市场7.37%（万亿元） 5图7：2026Q2共有3家非持牌中小银行退出理财市场（家） 5图8：2026年1-6月理财产品各月为投资者创造的收益波动较大（亿元） 5图9：2026Q2理财产品为投资者创造收益1433亿元，同比下降超20%（亿元） 5图10：2026Q2末封闭式产品占比环比提升 6图2026Q2末封闭式产品规模增速较高（万亿元） 6图12：近1月年化收益率：封闭式理财产品收益率基本维持在2%以上（%） 6图13：固收+”理财破净率在7月下旬上升至4%以上，低于5%警戒线 7图14：近1月负收益的固收+”产品占比约19%，尚未明显突破历史峰值 7图15：2026年初以来理财破净率始终低于5% 8图16：6月资金利率中枢抬升，理财做融出性价比提高 9图17：6月初开始短债基金收益转弱，未明显高于短债理财，从而影响理财增持意愿 10图18：理财净融出周度日均余额在6月中旬、7月中旬均有环比上升（亿元） 10表1：理财持仓一览：2026Q2末公募基金持仓比例均再创历史新高（穿透后，万亿元） 9表2：7月理财规模增长普益标准口径为6072亿元，估算实际为1.6~2.0万亿元（亿元） 101、负债端：增长好于Q1，略超季节性、规模总量：Q2募集超20万亿元，期末存续33.66万亿元、Q2Q2截至2026Q233.66+9.75%2026Q21.752025Q21.53万亿元，扭转了Q1增长较弱的态势。由于Q2Q12026620042《理财登06Q1图1：截至2026Q2末理财规模为33.66万亿元，yoy+9.75%（万亿元）全市场理财产品存续规模（万亿元） yoy（右轴40

30.6732.1333.2931.9133.66

60%3020100

29.0529.54

22.0423.40

25.8625.80

27.9529.0028.3729.1527.65

25.3426.80

28.5229.9529.14

50%40%30%9.75%20%10%0%-10%-20%2026-032026-06-30%2026-032026-062013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-12银行业理财登记托管中心2013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-12图2：2026Q2理财增长略超季节性（万亿元）32022年 2022年 2023年2.542.122024年 2025年 2026年1.981.370.080.770.220.30.270.290.32-1.00-1.12-1.15-0.96-1.06-0.81-0.5410-1-2-31月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月银行业理财登记托管中心、普益标准2026Q220.062025Q218.440.972026Q2656家，2026Q239家，高于2026Q1的24家。2026Q2末持有理财产品的投资者数量为1.51亿个，yoy+11.03%2025图3：截至2026Q2末共有656家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品（家）56256958356256958359361765647149151132819997

图4：2026Q2理财新发募集资金规模同比增加新发理财产品数量（万只） 新发募集资金规模（万亿元，右轴）700600

1.0

单只新发产品募集金额（亿元/只，右轴）0.970.895000

0.80.60.42021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-092025-122021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-092025-122026-032026-06

0.79 0.8423.1418.28 18.44

0.82 0.8523.7322.64 20.15 19.46

20.620.06银行业理财登记托管中心

0.0

2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2银行业理财登记托管中心图5：截至2026Q2末持有理财产品的投资者数量上升，增速环比回落（万个）49.00%13,90014,30014,80015,10012,52212,60049.00%13,90014,30014,80015,10012,52212,60013,60011,39612,15410,3728,6889,1459,67118.96%17.84%17.18%17.46%13.41%9.88%11.90%12.70%14.37%11.03%6.86%6.73%16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002022-032022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06银行业理财登记托管中心 （注：跨机构剔重）

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%1.1.2、非持牌规模微降，政策预期博弈仍存2026Q22.482026Q12026Q21532026Q132023年1229运行后，相关要求或将进一步明确。图6：截至2026Q2末，非持牌的城农商行理财规模为2.48万亿元，占全市场7.37%（万亿元）

图7：2026Q2共有3家非持牌中小银行退出理财市场（家）30 其中：银行机构银行机构占比（右轴）2520151052019-122020-122019-122020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

100%90%80%70%60%50%40%30%2.4820%10%2021-122022-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

500

其中：理财公司其中：银行机构3222782130729532227821307295289270292530313124924622631213313219118818532323013232253278265258239218215194181159156153银行业理财登记托管中心 银行业理财登记托管中心1.2、收益表现：兑付收益持续下降，封闭式产品快速增长2026Q2兑付收益同比下降超20%。2026Q214332202Q1图8：2026年1-6月理财产品各月为投资者创造的收益波动较大（亿元）

图9：2026Q2理财产品为投资者创造收益1433亿元，同比下降超20%（亿元）为投资者创造收益2060为投资者创造收益2060183617931614 1619143320001500100050002025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2银行业理财登记托管中心 银行业理财登记托管中心28%28%，2%2026年6+2.12%1.99%，图10：2026Q2末封闭式产品占环比提升 图11：2026Q2末封闭式产品规增速较高（万亿元）开放式占比 封闭式占

8 封闭式 yoy（右轴

7.49

35%100%0%

722.25% 65477.75% 3212019-122020-122019-122020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

5.85

28.03%

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2019-122020-122019-122020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-122026-032026-06银行业理财登记托管中心 银行业理财登记托管中心4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0每日开放型4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0每日开放型最小持有期型定开型封闭式3.222.121.991.27纯固收：固收+：2025-012025-022025-032025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06“固收+目前“固收”升至4（5图13：“固收+”理财破净率在7月下旬上升至4%以上，低于5%警戒线7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

5.79%

纯固收 固收+

4.18%2025-10-122025-10-192025-10-122025-10-192025-10-262025-11-022025-11-092025-11-162025-11-232025-11-302025-12-072025-12-142025-12-212025-12-282026-01-042026-01-112026-01-182026-01-252026-02-012026-02-082026-02-152026-02-222026-03-012026-03-082026-03-152026-03-222026-03-292026-04-052026-04-122026-04-192026-04-262026-05-032026-05-102026-05-172026-05-242026-05-312026-06-072026-06-142026-06-212026-06-282026-07-052026-07-122026-07-192026-07-262026-07-28普益标准 （注：图中纯固收、固收分类依据产品说明书，与实际持仓或有一定出入，仅供参考）图14：近1月负收益的“固收+”产品占比约19%，尚未明显突破历史峰值“固收+”理财：近1月年化收益率（数量占比）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2025-09-212025-10-052025-09-212025-10-052025-11-022025-11-162025-11-302025-12-142025-12-282026-01-112026-01-252026-02-082026-03-082026-03-222026-04-052026-04-192026-05-032026-05-172026-05-312026-06-142026-06-282026-07-122026-07-26

20.13%

>3%2%<≤3%1%<≤2%0%<≤1%≤0%普益标准20225%5%4次：（1）2022年月中旬80015%28%114年10&25%10金回到理财（约1万亿元）的现象并未出现，理财少增1万亿元；（3）2025年3月16日，破净率连续3周高于4%最高升至4.69%，理财在非季220003%4（4）2025年9月最后一周至10月前两周，破净率连续三周高于5%，主要由于“基金销售费用新规”出台叠加市场对银行承接长债的担忧下债市波动较大。当时正值季末回表，回表规模符合季节性且10月初顺利回流，未出现明显的赎回。图15：2026年初以来理财破净率始终低于5%2.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.02022-10-232022-11-202022-10-232022-11-202022-12-182024-06-022024-06-302024-07-282024-08-252024-09-222024-10-202024-11-172024-12-152025-01-122025-02-092025-03-092025-04-062025-05-042025-06-012025-06-292025-07-272025-08-242025-09-212025-10-192025-11-162025-12-142026-01-112026-02-082026-03-082026-04-052026-05-032026-05-312026-06-282026-07-26

28.00%-0.50-0.75-0.91

-1.22

5.15% 5.60%

理财规模较上周（万亿元）理财破净率（右轴）5.10%4.69%

2.37%

4.04%

30%20%10%0%-10%-20%-30%普益标准2、资产端：Q2资金宽松，理财配置倾向进取、Q2持仓一览：公募基金比例创新高2026Q21420222.52026Q21.4%现金及银行存款同业存单债券其中：利率债信用债非标准化债权类资产公募基金拆放同业及债券买入返售权益类资产代客境外理财投资QDII金融衍生品及另类资产2.612.5216.012.24现金及银行存款同业存单债券其中：利率债信用债非标准化债权类资产公募基金拆放同业及债券买入返售权益类资产代客境外理财投资QDII金融衍生品及另类资产2.612.5216.012.2413.773.150.811.911.372.773.0016.291.7614.533.750.740.751.170.470.193.56 4.49 5.244.34 4.64 3.9817.00 16.95 15.101.83 1.65 1.4215.17 15.29 13.682.62 2.27 1.941.25 1.27 0.811.22 0.95 1.711.03 1.02 0.930.17 0.19 0.180.01 0.03 0.036.562.9413.211.0712.151.850.891.110.890.170.03.274.20251--99--07--0.030.030.011.750.942.240.810.280.020.031.791.342.370.720.270.020.041.851.952.010.650.310.030.9331.822.522.120.670.400.04趋势图2026-062025-03穿透后（万亿元） 2020-122021-062021-122022-062022-122023-0614.014.9813.687...932482572023-127763.2813.160.12.1.790.611.370.840.232023-127763.2813.160.12.1.790.611.370.840.232024-067733.610.12.1.781.101.800.850.282024-127684.6313.980.71.740.932.060.830.292025-068.184.5513.780.91.811.382.180.780.262025-099.454.5013.862025-1210.064.3514.160.913.21.821.822.460.660.292026-039.813.3314.21总投资资产合计28.8428.6631.1931.8129.9627.70总投资资产合计28.8428.6631.1931.8129.9627.7029.0630.5632.1331.1732.9734.3335.6634.1336.00现金及银行存款9.1%9.7%11.4%14.1%17.5%23.7%26.7%25.3%23.9%23.3%24.8%27.5%28.2%28.7%28.1%同业存单8.7%10.5%13.9%14.6%13.3%10.6%11.3%11.8%14.4%13.5%13.8%13.1%12.2%9.8%8.6%债券55.5%56.8%54.5%53.3%50.4%47.7%45.3%43.8%43.5%43.9%41.8%40.4%39.7%41.6%41.6%其中：利率债7.8%6.1%5.9%5.2%4.7%3.9%3.2%2.7%2.3%3.0%2.5%2.6%信用债47.7%50.7%48.6%48.1%45.7%43.9%42.1%41.1%41.1%38.8%37.2%39.0%非标准化债权类资产10.9%13.1%8.4%7.1%6.5%6.7%6.2%5.8%5.4%5.6%5.5%5.2%5.1%5.4%5.1%公募基金2.8%2.6%4.0%4.0%2.7%3.2%2.1%3.6%2.9%3.0%4.2%3.9%5.1%5.7%7.0%拆放同业及债券买入返售6.6%2.6%3.9%3.0%5.7%4.0%4.7%5.9%6.4%7.2%6.6%6.9%6.9%5.9%5.9%权益类资产4.8%4.1%3.3%3.2%3.1%3.2%2.9%2.8%2.6%2.6%2.4%2.1%1.9%1.9%1.9%代客境外理财投资QDII1.6%0.7%0.5%0.6%0.6%0.6%0.8%0.9%0.9%0.9%0.8%0.8%0.8%0.9%1.1%金融衍生品及另类资产0.0%0.0%0.0%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.0%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%占比100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%- - -银行业理财登记托管中心图16：6月资金利率中枢抬升，理财做融出性价比提高DR007% R007% GC007:加权平均% 中国:逆回购利率:7天%1.57901.48701.57901.48701.601.501.401.301.202026-03-062026-03-112026-03-062026-03-112026-03-162026-03-192026-03-242026-03-272026-04-012026-04-072026-04-102026-04-152026-04-202026-04-232026-04-282026-05-062026-05-092026-05-132026-05-182026-05-212026-05-262026-05-292026-06-032026-06-082026-06-112026-06-162026-06-222026-06-252026-06-302026-07-032026-07-082026-07-132026-07-162026-07-212026-07-242026-07-29、7月策略变化：基金性价比下降，聚焦配置+超长交易74771.6~2.074月R0071.4%叠加短端窄幅震荡，短债基金收益率未明显高于短债理财，难以重现理财大幅增配基1.40%，1Y1.5%~1.6%1.4%（评。表2：7月理财规模增长普益标准口径为6072亿元，估算实际为1.6~2.0万亿元（亿元）截止日期（月）理财规模（普益标准口径）单月新增（普益标准口径）2026-07326,8316,0722026-06320,7591,4952026-05319,2646562026-04318,6089,415普益标准（注：普益标准口径并非准确数，需加以估算）图17：6月初开始短债基金收益转弱，未明显高于短债理财，从而影响理财增持意愿日开&6M内持有期（纯固收）理财：近7天 短债基金：近7天4%3%4%3%2%1%0%1%2%3%1.68%1.44%--2026-01-042026-01-112026-01-042026-01-112026-01-182026-01-252026-02-012026-