电力设备行业系列报告(51)：北美缺电进入兑现期SOFC大规模商业化加速

算力向弗吉尼亚、德州等少数区域集中，叠加老旧电网脆弱性，缺电正从远□监管趋严叠加成本外溢，timetopower成为核心竞争维度。美国政策由公司简称公司代码收盘价26EPS27EPS27PE春晖智控300943.SZ23.010.300.3271.914.74三环集团300408.SZ100.842.2844.289.55壹连科技301631.SZ57.283.024.1213.912.93振华股份603067.SH29.3221.456.38龙佰集团002601.SZ16.360.8113.74壹石通688733.SH25.220.500.7931.942.32潍柴动力000338.SZ27.6214.202.54德昌电机控股0179.HK17.26股票家数（只）%01、《成本降低叠加供需紧张，负极2、《电力设备系列报告（50独3、《钠电开启大规模商用元年，储敬请阅读末页的重要说明2正文目录 3 5 6 9 3 4 4 4 5 5 7 8 8 6 7 8一、北美缺电进入新阶段，数据中心面临落地瓶颈敬请阅读末页的重要说明Pre-AgreementPost-Agreement202020212022Pre-AgreementPost-Agreement2020202120220Pre-AgreementPre-AgreementPost-Agreement0电力变压器已经运行至少25年，美国发 power更重要时间2026年3月特朗普在白宫召集科技巨头签署《用户保护承诺》：承诺自建/购买新发电资源满足数据中心电力需求；承担全部电力输送基础设施升级费用；自愿与公用事业公司和州政府谈判新的独立费率结构等。2026年3月南达科他州成为首个通过数据中心限制法案的州：要求10MW以上设施开发商支付其导致的电网升级费用（不得转嫁给其他用户）；向地方政府和公用事业监管机构披露水和能源使用预测；遵守更严格的选址和分区审查。2026年4月威斯康星州公共服务委员会（PSC）已批准对WeEnergies提出的数据中心电价方案进行重大修订，内容涵盖延长合同期限、扩大适用范围，并要求大型用电客户承担为其新建的发电及电网基础设施的全部费用。2026年5月俄亥俄州公用事业委员会裁定：数据中心必须自行承担电网投资成本，不得转嫁给住宅用户。2026年7月黑石旗下QTS正式向弗吉尼亚州最高法院撤回上诉申请，宣告PrinceWilliamDigitalGateway超大型数据中心项目彻底终止2026年7月州长签署行政命令，宣布在全州范围内实施为期一年的大型数据中心建设禁令，纽约成为美国首个采取此类全州范围限制措施的州。该禁令适用于用电负荷达到或超过50兆瓦的“超大规模”数据中心项目。2026年7月Oracle威斯康星近1GW项目或需提供超70亿美元信用担保，当地监管机构拒绝放宽信贷条款，以此规避电力成本向普通居民转嫁三、SOFC优势显著，大规模商业化在加速SOFC可以为AI数据中心提供高效低碳的分布式供电路径。在美国算力集中区>交付周期仅60-90天，远短于电网扩容与燃气轮机；敬请阅读末页的重要说明7项目电网供电SOFC燃料电池燃气轮机小型模块化核反应堆（SMR）基本模式接入公用电网，由电力公司提供电力数据中心侧部署燃料电数据中心侧建设小型燃气电站数据中心侧建设核主要能源来源天然气/氢气/生物燃气天然气核燃料是否依赖电网扩高度依赖基本不依赖不依赖输电，但依赖燃气供应不依赖输电核心瓶颈是否需要并网审批并网排队、输电线路、变电站、变压器设备供应、燃气接入通常不需要（可孤网运行）环保审批、燃气供应通常不需要核监管审批通常不需要是否需要输电线路建设可能需要不需要不需要不需要是否需要新建变经常需要不需要不需要不需要环保审批主要涉及线路和变电设施低排放，通常较简单燃烧排放要求严格核环境审批，要求极获得稳定电力的2-4年5-10年），86420订单内容合作方2026年6月双方战略合作框架由50亿美元扩容至250亿美元，扩大全球AI算力自备电源项目布局。2026年5月签署长期合作协议，首期规划部署328MW燃料电池系统，服务欧洲AI云数据中心，总协议价值最高26亿美元。2026年4月签署总规模最高2.8GW主服务框架协议，首期锁定1.2GW分批交付，覆盖全美多处AI算力园区；小型单元实现55天快速交付落地。其中重要单体项目新墨西哥州ProjectJupiter，规划部署最高2.45GWSOFC；彻底取消原燃气轮机方案，依靠燃料电池构建独立微电网，可孤网运行，氮氧化物排放相比燃机降低约92%。敬请阅读末页的重要说明9订单内容合作方执行900MW后续期权，签署价值约26.5亿美元的正式采购协议（至此1GW框架全部落地）美国电力公司（AEP）2025年10月达成50亿美元战略合作，Brookfield将在未来几年采购并部署BloomSOFC为全球AI数据中心供电德)2025年7月为OracleAI数据中心提供BloomSOFC系统，承诺90天快速部署2024年11月1GW，AI数据中心供电，一期10MW，后续分批追加美国电力公司（AEP）2024年11月BloomSOFC电力装机扩容，单机电力效率提升150%+达电子2024年9月500MW，合同期2024.1.1–2027.12.31，系2021年250MW合同追加2024年9月20MW加州部署2024年9月80MW，韩国两个园区供电2024年5月在加利福尼亚州圣克拉拉AI数据中心部署BloomEnergy模块化燃料电池系统英特尔四、重点公司介绍年底BE链条在手订单已达0.51亿元，已超过26年全年预测。备全球领先的陶瓷基材料体系与规模优势。公司210kWSOFC示范系统于振华股份为全球铬盐、高纯金属铬龙头企业。SOFC电堆连接体普遍采用高铬合金方案，高纯金属铬是核心原料，公司通过下游部件厂商间接进入BloomSOFC产业链对高纯金属铬需求快速上行。公司依托铬盐全产业链优势完成产金属连接体全球头部