中级会计财务管理投资管理试题（完整版）

中级会计财务管理投资管理试题（完整版）1.项目投资均属于长期投资，证券投资均属于短期投资。2.某投资项目的营运资金垫支是指项目投产时投放的流动资产减去流动负债的差额，该部分资金在项目终结时可全额收回，无需考虑所得税影响。3.净现值法不适用于独立投资方案的比较决策，也不能直接对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。4.若某投资项目的内含收益率高于投资者要求的必要收益率，则该项目的净现值一定大于0，现值指数一定大于1。5.静态回收期不考虑资金时间价值，仅考虑了回收期内的现金流量，无法反映项目的盈利性。6.证券资产的系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，其中再投资风险是指市场利率上升导致证券资产价格下跌的风险。7.其他条件不变的情况下，债券的期限越长，当市场利率发生变动时，债券价值的波动幅度越大。8.运用固定增长股票估值模型时，若股利增长率高于投资者要求的必要收益率，该模型得出的股票估值结果会偏高，可直接作为投资决策依据。9.主动型基金的投资目标是超越业绩比较基准的收益，被动型基金则试图复制指数的表现，通常被动型基金的管理费率低于主动型基金。10.某投资者买入一份看涨期权，若期权到期时标的资产的市场价格低于行权价格，该投资者的最大损失为已支付的期权费。1.某公司拟投产一条新产品生产线，购置成本为1000万元，税法规定的折旧年限为10年，净残值率为5%，预计该生产线可使用8年，8年后报废时的预计变现收入为120万元，公司适用的所得税税率为25%，则该生产线报废时引起的现金净流量为（）万元。A.97.5B.120C.150D.2102.下列关于净现值法的应用场景表述正确的是（）。A.适用于寿命期不同的互斥投资方案决策B.适用于独立投资方案的优先排序决策C.适用于现金流确定的单一项目可行性决策D.无需事先确定必要收益率即可计算3.某投资项目各年的现金净流量分别为：初始投资-100万元，第1-5年每年现金净流入25万元，若公司要求的必要收益率为8%，已知（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927，则该项目的内含收益率约为（）。A.6.92%B.7.93%C.7.43%D.8.12%4.某项目的原始投资额现值为200万元，净现值为50万元，则该项目的现值指数为（）。A.0.25B.0.75C.1.25D.1.55.若两个寿命期不同的互斥投资方案，原始投资额不同，下列决策方法中最优的是（）。A.净现值法B.年金净流量法C.现值指数法D.内含收益率法6.某面值为1000元的5年期债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若当前市场利率为10%，已知（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908，则该债券的价值为（）元。A.924.16B.1000C.1079.87D.886.327.某公司当前每股股价为20元，预计下一年每股股利为1元，股利年增长率为5%，则该股票的内部收益率为（）。A.5%B.10%C.10.25%D.11%8.下列基金业绩评价指标中，考虑了投资风险的是（）。A.持有区间收益率B.平均收益率C.夏普比率D.净值增长率9.下列关于证券投资组合风险的表述正确的是（）。A.证券组合的总风险可以随着资产数量的增加完全消除B.系统性风险可以通过资产组合分散C.非系统性风险是公司特有风险，可以通过分散化投资降低D.组合的β系数是单个资产β系数的算术平均值10.某项目初始投资1000万元，第1-3年每年现金净流入300万元，第4-6年每年现金净流入200万元，该项目的静态回收期为（）年。A.3.5B.3C.4D.4.21.下列属于项目投资营业期现金流量构成内容的有（）。A.营业收入B.付现营运成本C.所得税D.固定资产残值变现收入2.下列指标中，属于动态评价指标的有（）。A.净现值B.内含收益率C.静态回收期D.现值指数3.下列关于内含收益率的表述正确的有（）。A.是使项目净现值为0的折现率B.反映了投资项目可能达到的实际收益率C.适用于独立投资方案的优先排序D.不受设定的必要收益率高低的影响4.下列因素中，会影响债券价值的有（）。A.票面利率B.市场利率C.债券期限D.付息方式5.下列属于证券资产非系统性风险的有（）。A.公司研发失败风险B.公司违约风险C.通货膨胀风险D.公司管理层变动风险6.下列关于基金投资的特点表述正确的有（）。A.集合理财实现专业化管理B.通过组合投资分散风险C.投资者利益共享风险共担D.无需承担任何投资风险7.在互斥投资方案决策中，若两个方案寿命期相同，原始投资额不同，可以采用的决策方法有（）。A.净现值法B.年金净流量法C.现值指数法D.内含收益率法8.下列关于回收期法的优缺点表述正确的有（）。A.计算简便易于理解B.静态回收期考虑了资金时间价值C.可以衡量项目的流动性和风险D.没有考虑回收期之后的现金流量9.下列关于股票投资收益率的表述正确的有（）。A.股利收益率是预期现金股利除以当前股价B.资本利得收益率是股价上涨带来的收益率C.内部收益率是使股票未来现金流量现值等于当前股价的折现率D.若内部收益率高于必要收益率，股票值得投资10.下列属于投资管理应遵循的原则的有（）。A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.动态监控原则D.收益最大化原则1.甲公司拟投资一个新项目，原始投资额为1000万元，全部在初始时点一次性投入，项目寿命期为5年，无残值，按直线法计提折旧，营业期每年营业收入为600万元，付现成本为250万元，公司适用的所得税税率为25%，要求的必要收益率为10%，已知（P/A，10%，5）=3.7908。要求：（1）计算该项目每年的营业现金净流量；（2）计算该项目的净现值；（3）判断该项目是否具备财务可行性。2.乙公司现有两个互斥投资方案，方案A原始投资额现值为500万元，寿命期为5年，净现值为200万元；方案B原始投资额现值为800万元，寿命期为8年，净现值为300万元。公司要求的必要收益率为10%，已知（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，8）=5.3349。要求：（1）分别计算两个方案的年金净流量；（2）判断乙公司应选择哪个方案并说明理由。3.丙公司拟进行债券投资，现有面值均为1000元的两种债券可供选择：债券X为5年期，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，当前市场价格为1020元；债券Y为3年期，票面利率8%，每年付息一次，到期还本，当前市场价格为950元。当前市场利率为9%，已知（P/F，9%，5）=0.6499，（P/A，9%，5）=3.8897，（P/F，9%，3）=0.7722，（P/A，9%，3）=2.5313。要求：（1）分别计算两种债券的内在价值；（2）判断哪种债券值得投资并说明理由。1.请对比分析净现值法、内含收益率法、现值指数法的适用场景、优缺点以及三者之间的内在联系。2.请结合证券投资的系统性风险和非系统性风险的内涵，阐述企业进行证券投资组合时分散风险的路径以及需要注意的核心要点。【标准答案及解析】一、判断题1.参考答案：×。解析：项目投资一般属于长期投资，但证券投资既可以是购买短期交易性金融资产的短期投资，也可以是购买长期债券、股权等的长期投资，并非全部属于短期投资。2.参考答案：√。解析：营运资金垫支属于经营性资金垫付，收回时仅涉及资金的回收，不涉及损益变动，因此无需考虑所得税影响。3.参考答案：√。解析：净现值是绝对数指标，受项目规模影响无法用于独立方案排序，受寿命期影响无法直接用于寿命期不同的互斥方案决策。4.参考答案：√。解析：内含收益率是净现值为0的折现率，当内含收益率高于必要收益率时，按必要收益率折现的净现值必然大于0，未来现金净流量现值大于原始投资额现值，现值指数大于1。5.参考答案：√。解析：静态回收期仅计算收回初始投资的时间，未考虑回收期后的现金流，因此无法反映项目整体的盈利水平。6.参考答案：×。解析：再投资风险是指市场利率下降导致无法通过再投资实现原有预期收益的风险，市场利率上升导致证券价格下跌的风险属于价格风险。7.参考答案：√。解析：债券期限越长，折现率（市场利率）变动对现值的影响越大，因此债券价值的波动幅度越高。8.参考答案：×。解析：当股利增长率高于必要收益率时，固定增长模型的分母为负数，估值结果无实际意义，不适用该模型。9.参考答案：√。解析：被动型基金无需基金经理主动选股择时，管理成本更低，因此费率通常低于主动型基金。10.参考答案：√。解析：看涨期权买方有权选择是否行权，当市场价格低于行权价格时，买方放弃行权，最大损失为已支付的期权费。二、单项选择题1.参考答案：C。解析：年折旧额=1000×（1-5%）/10=95万元，8年末账面价值=1000-95×8=240万元，变现损失抵税=（240-120）×25%=30万元，报废现金净流量=120+30=150万元。2.参考答案：C。解析：净现值法适用于单一项目的可行性决策，选项C正确；寿命期不同的互斥方案适用年金净流量法，选项A错误；独立方案排序适用内含收益率法，选项B错误；净现值计算需要事先确定必要收益率，选项D错误。3.参考答案：B。解析：令净现值=0，25×（P/A，IRR，5）-100=0，（P/A，IRR，5）=4，用插值法计算：（IRR-8%）/（7%-8%）=（4-3.9927）/（4.1002-3.9927），解得IRR≈7.93%。4.参考答案：C。解析：现值指数=（原始投资额现值+净现值）/原始投资额现值=（200+50）/200=1.25。5.参考答案：B。解析：寿命期不同的互斥方案最优决策方法为年金净流量法，净现值受寿命期影响，现值指数、内含收益率受项目规模影响，均不适用。6.参考答案：A。解析：年利息=1000×8%=80元，债券价值=80×3.7908+1000×0.6209=924.16元。7.参考答案：B。解析：股票内部收益率=预期下年股利/当前股价+股利增长率=1/20+5%=10%。8.参考答案：C。解析：夏普比率是超额收益与组合标准差的比值，考虑了投资风险，其余三项均为收益类指标，未考虑风险水平。9.参考答案：C。解析：证券组合的总风险只能分散非系统性风险，无法完全消除，选项A错误；系统性风险不可分散，选项B错误；组合β系数是单个资产β系数的加权平均值，选项D错误。10.参考答案：A。解析：前3年累计现金净流入=3×300=900万元，尚未收回的投资额=1000-900=100万元，静态回收期=3+100/200=3.5年。三、多项选择题1.参考答案：ABC。解析：固定资产残值变现收入属于终结期现金流量，不属于营业期现金流量。2.参考答案：ABD。解析：静态回收期未考虑资金时间价值，属于静态评价指标。3.参考答案：ABCD。解析：四个选项表述均符合内含收益率的特点。4.参考答案：ABCD。解析：四个选项均会影响债券未来现金流量的金额或折现水平，因此均会影响债券价值。5.参考答案：ABD。解析：通货膨胀风险属于系统性风险，其余三项均为公司特有非系统性风险。6.参考答案：ABC。解析：基金投资同样需要承担市场波动、基金管理人操作等各类风险，选项D错误。7.参考答案：AB。解析：互斥方案决策以绝对收益最大为目标，寿命期相同时，净现值法、年金净流量法均可适用，现值指数、内含收益率适用于独立方案决策，不适用于互斥方案。8.参考答案：ACD。解析：静态回收期未考虑资金时间价值，选项B错误。9.参考答案：ABCD。解析：四个选项表述均符合股票投资收益率的相关规定。10.参考答案：ABC。解析：投资管理的原则包括可行性分析原则、结构平衡原则、动态监控原则，投资需兼顾收益与风险，不能以收益最大化为唯一原则，选项D错误。四、案例分析题1.解题思路：先计算折旧额，再用营业现金净流量公式计算年现金流，再计算净现值，最后根据净现值判断可行性。答题要点及评分标准：（1）年折旧额=1000/5=200万元（1分）年营业现金净流量=（600-250-200）×（1-25%）+200=312.5万元（2分）（2）净现值=312.5×3.7908-1000≈184.63万元（2分）（3）由于净现值大于0，该项目具备财务可行性（1分）2.解题思路：年金净流量=净现值/对应年金现值系数，互斥方案选择年金净流量更大的方案。答题要点及评分标准：（1）方案A年金净流量=200/3.7908≈52.76万元（2分）方案B年金净流量=300/5.3349≈56.23万元（2分）（2）应选择方案B（1分），理由：互斥方案寿命期不同时，年金净流量反映了各方案每年的等额收益，方案B的年金净流量更高，因此选择方案B（1分）3.解题思路：计算债券内在价值为未来利息和本金的现值之和，选择内在价值高于市场价格的债券。答题要点及评分标准：（1）债券X年利息=1000×10%=100元，内在价值=100×3.8897+1000×0.6499≈1038.87元（2分）债券Y年利息=1000×8%=80元，内在价值=80×2.5313+1000×0.7722≈974.70元（2分）（2）两种债券的内在价值均高于当前市场价格，均值得投资，其中债券Y的内在价值与市场价格的差额更高，相对投资价值更大（2分）五、论述题1.答题要点及评分标准：（1）三个方法的适用场